Administracion_Financiera_De_Gitman_17_0

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Administracion Financiera De Gitman
 por danielgranda | buenastareas.com
 TRABAJO No. 1 PARA ENTREGAR 
PREGUNTAS DE REPASO del CAPITULO I:
1-7	¿De qué actividades financieras el tesorero, o administrador financiero, es responsable para lograr una empresa madura?
 * Planificación financiera
 * Recaudación de fondos
 * Toma de decisiones de gastos de capital
 * Administración del efectivo, crédito, fondo de pensiones y cambio de divisas
1-8	¿Cuál es el principio económico más importante que se aplica a las finanzas administrativas?
Análisis de costos y beneficios marginales.- Este principio establece que deben tomarse decisiones financieras y llevar a cabo acciones sólo cuando los beneficios adicionales excedan los costos marginales
1-9	¿Cuáles son las diferencias principales entre la contabilidad y las finanzas con respecto a la importancia de los flujos de efectivo y la toma de decisiones?
Diferencias entre la contabilidad y las finanzas con respecto a la importancia de los flujos de efectivo
 Diferencias	|
 Contabilidad	| Finanzas	|
 Genera y reporta datos	| Destaca los flujos de efectivo	|
 Mide el rendimiento de la empresa	| Mantiene la solvencia de la empresa	|
 Elabora estados financieros	| Registrar ingresos y gastos	|
 Elabora una base de acumulación	| Utiliza una base de efectivo	|
Diferencias entre la contabilidad y las finanzas con respecto a la toma de decisiones
 Diferencias	|
 Contabilidad	| Finanzas	|
 Recolecta datos financieros	| Evalúan estos datos financieros	|
 Cumplen con informes requeridos	| Generan datos adicionales	|
 Usan principios estandarizados de datos	| Toman decisiones	|
 Declaran y pagan impuestos	|Utiliza una base de efectivo	|
1-10	¿Cuáles son las dos actividades principales del administrador financiero que se relacionan con el balance general de la empresa?
 * Tomar decisiones de inversión 
 * Y tomar decisiones de financiamiento
1-11	¿Cuáles son las tres razones básicas por las que el incremento al máximo de las utilidades es incongruente con el incremento al máximo de la riqueza?
 * El tiempo de los rendimientos
Los rendimientos más altos de los primeros años se podrían reinvertir para producir ganancias mayores en el futuro
 * Los flujos de efectivo
Las ganancias por acción (EPS) más altas no se traducen necesariamente a un precio más alto de las acciones
 * El riesgo
Existe la posibilidad de que los resultados reales difieran con los esperados, debe haber equilibrio entre el rendimiento y el riesgo
PROBLEMAS del CAPITULO I: 
1-3	Ingreso acumulado y flujo de efectivo de un periodo	Thomas Book Sales, Inc., es proveedor de libros de textos a librerías de facultades y universidades. Los libros se envían con la condición de que se paguen en un periodo de 30 días, aunque pueden ser devueltos con un reembolso total de crédito en 90 días. En 2006, Thomas envió y facturó libros por un total de 760,000 dólares. Los cobros, netos de créditos a devolver, sumaron un total de 690,000 dólares durante el año. La empresa invirtió 300,000 dólares para adquirir los libros que envió.
 a. Con la ayuda de la contabilidad de acumulaciones y los valores anteriores, muestre la utilidad neta de la empresa en el año pasado.
Estado de resultados
Ingreso por ventas				=	760000Menos: Costos de los bienes vendidos		=	300000
Utilidad Bruta					=	460000
 b. Con la ayuda de la contabilidad de efectivo y los valores anteriores, muestre el flujo de efectivo neto de la empresa del año pasado.
Estado de flujos de efectivo
Entrada de efectivo				=	 0
Menos: Salida de efectivo			=	300000
Flujo de efectivo neto				=	300000
 c. ¿Cuál de estos estados es más útil para el administrador financiero? ¿Por qué?
Es más útil el estado de resultados porque nos la utilidad neta o pérdida neta de a empresa que en mi opinión es mejor que saber cuánto dinero ha movido la empresa en todo el año
1-4	Identificación de los problemas de agencia, sus costos y soluciones 
Explique por qué cada una de las situaciones siguientes es un problema de agencia y qué costos podría generar a la empresa. Sugiera cómo se resolvería el problema sin despedir a los individuos involucrados.
 a. La recepcionista se toma 20 minutos más diarios durante la hora de la comida para atender asuntos personales
Problema de agencia por que el administrador a cargo de este departamento no se interesa por la empresa al no corregir estos casos de incumplimiento del horario de trabajo, una solución sería sumarle el tiempo perdido a lo largo de todo el mes a la recepcionista para descontarle de su paga y un llamado de atención al administrador a cargo
 b. Los administradores de la división exageran los cálculos de los costos para mostrar los aumentos de la eficiencia a corto plazo cuando los costos son menores que los calculados
Este es un problema de ética ya que los administradoresmuestran costos que no son reales, están mintiendo con respecto a la situación real de la empresa
 c. El director general de la empresa mantiene pláticas en secreto con un competidor sobre la posibilidad de una fusión en la que el se convertiría en el CEO de la empresa conjunta
Este es un problema de agencia ya que no existe un buen incentivo, lo cual deja la brecha abierta para que el administrador quiera aumentar sus beneficios personales 
Se le podría dar más espacio para que explique sus proyectos sobre fusión y no lo haga en secreto y además aumentar sus incentivos individuales
 d. Un administrador de una sucursal despide a los empleados experimentados de tiempo completo y coloca a trabajadores de tiempo parcial o temporales en puestos de servicio al cliente para reducir los costos de empleo y aumentar la utilidad de la sucursal de este año. El bono del administrador se basa en la rentabilidad.
Este es un problema de agencia ya que al despedir a los empleados para subir su bono en base a la rentabilidad que va a obtener, se despreocupa por la calidad del producto o servicio que brinda, esto genera costos de agencia al momento de dar mejores incentivos
1-5	Impuestos corporativos	Tantor Supply, Inc., es una pequeña corporación que opera como distribuidor exclusivo de una importante línea de artículos deportivos. Durante 2006, la empresa ganó 92,500 dólares antes de impuestos.
 a. Calcule la responsabilidad fiscal de la empresa usando el programa de tasas fiscales corporativas presentado en la tabla 1.3
Total de impuestos debidos 	= 13750 + (0.34 * (92500 – 75000))
				=13750 + (0.34 * (17500))
				= 13750 + (5950)
				= 19700
 b. ¿Cuál es el monto de las ganancias después de impuestos de 2006 de Tantor Supply?
92500 – 19700 = 72800
 c. ¿Cuál fue la tasa promedio impositiva de la empresa según los resultados que obtuvo en el inciso a?
1970092500=0.21297 21.3%
 d. ¿Cuál es la tasa fiscal marginal de la empresa según los resultados que obtuvo en el inciso a?
Tasa fiscal marginal para un ingreso de 75000 hasta 100000 es de 0.34 según lo indica la tabla 1.3 del texto guía
1-6	Tasas promedio impositivas corporativas	Use el programa de tasas fiscales corporativas presentado en la tabla 1.3 y realice lo siguiente
 a. Calcule la responsabilidad fiscal, las ganancias después de impuesto y las tasas promedio impositivas de los siguientes niveles de ganancias corporativas antes de impuestos; 10,000 dólares; 80,000 dólares; 300,000 dólares; 500,000 dólares; 1.5 millones de dólares; 10 millones de dólares y 20 millones de dólares.
 Para 10000Total de impuestos debidos 	= 0 + (0.15 * (10000 – 0))				= 0 + (0.15 * (10000))				= 0 + (1500)				= 1500Ganancias después de impuestos				10000 – 1500 = 8500Tasa promedio impositiva				
150010000=0.15 15%	|
 Para 80000Total de impuestos debidos 	= 7500 + (0.25 * (80000 – 50000))				= 7500 + (0.25 * (30000))				= 7500 + (7500)				= 15000Ganancias después de impuestos				80000 – 15000 = 65000Tasa promedio impositiva				
1500080000=0.187518.75%	|
 Para 300000Total de impuestos debidos 	= 22250 + (0.39 * (300000 – 100000))				= 22250 + (0.39 * (200000))				= 22250 + (78000)				=100250Ganancias después de impuestos				300000 – 100250 = 199750Tasa promedio impositiva				
199750300000=0.6658 66.58%	|
 Para 500000Total de impuestos debidos 	= 113900 + (0.34 * (500000 – 335000))				= 113900 + (0.34 * (165000))				= 113900 + (56100)				= 170000Ganancias después de impuestos				500000 – 170000 = 330000Tasa promedio impositiva				
330000500000=0.66 66%	|
 Para 1500000Total de impuestos debidos 	= 113900 + (0.34 * (1500000 – 335000))				= 113900 + (0.34 * (1165000))				= 113900 + (396100)				= 510000Ganancias después de impuestos				1500000 – 510000 = 990000Tasa promedio impositiva				
9900001500000=0.66 66%	|
 Para 10000000Total de impuestos debidos 	= 113900 + (0.34 * (10000000 – 335000))				= 113900 + (0.34 * (9665000))				= 113900 + (3286100)				= 3400000Ganancias después de impuestos				10000000 – 340000 = 6600000Tasa promedio impositiva				
660000010000000=0.66 66%	|
 Para 20000000Total de impuestos debidos 	= 6416667 + (0.35 * (20000000 – 18333333))				= 6416667 + (0.35 * (1666667))				= 6416667 + (58333.45)				= 7000000.45Ganancias después de impuestos				20000000 – 7000000.45 = 12999999.55Tasa promedio impositiva				
12999999.5520000000=0.699 65%	|
 b. Registre las tasas promedio impositivas (medidas sobre el eje de las y) y los niveles de ingreso antes de impuestos (medidos sobre el eje de la x). ¿Qué generalización se puede hacer con respecto a la relación entre estas variables.
Mientras mas suben los montos mas sube la tasa promedio impositiva, van a la par el aumento del monto antes deimpuesto
1-7	Tasas fiscales marginales corporativas	Use el programa de tasas fiscales corporativas presentado en la tabla 1.3 y realice lo siguiente:
 a. Calcule la tasa fiscal marginal de los siguientes niveles de ganancias corporativas antes de impuestos: 15,000 dólares; 60,000 dólares; 90,000 dólares; 200,000 dólares; 400,000 dólares; 1 millón de dólares; 20 millones de dólares.
Estas tasas ya están dadas en la tabla 1.3 que está en el texto guía y que pongo a continuación
 Programa de tasas fiscales corporativas	|
 Estado de ingreso Gravable	| Calculo fiscal	|
 	| Impuesto base +(Tasa margina x mono por arriba del nivel de ingreso base)	|
 0	| a 50000	| 0 + (15% x monto por arriba de 0)	|
 50000	| a 75000 	| 7500 + (25% x monto por arriba de 50000)	|
 75000	| a 100000 	| 13750 + (34% x monto por arriba de 75000)	|
 100000	| a 335000	| 22250 + (39% x monto por arriba de 100000)	|
 335000	| a 10000000	| 113900 + (34% x monto por arriba de 335000)	|
 10000000	| a 15000000	| 3400000 + (35% x monto por arriba de 10000000)	|
 15000000	| a 18333333	| 5150000 + (38% x monto por arriba de 15000000)	|
 Más de 18333333	| 	| 6416667 + (35% x monto por encima de 18333333)	|
Montos		Tasas
15000			15%
60000			15%
90000			35%
200000			39%
400000			34%
1000000		34%
20000000		35%
 b. Registre las tasas fiscales marginales (medidas sobre el eje de la y) y los niveles ingreso antes de impuestos (medidos sobre el eje de la x). Explique la relación entre estas variables.
Las tasa marginales noaumenta según como aumenten los ingresos, sino que van de acuerdo a la tabla en la cual se puede seleccionar la tasa según el nivel de ingreso que se tenga.
Caso del capítulo 1
Evaluación de la meta de Sports Products, Inc.
Loren Seguara y Dale Johnson trabajan para Sports Products, Inc., un importante fabricante de equipo y de accesorios para embarcaciones. Loren trabaja como asistente administrativo en el departamento de contabilidad y Dale trabaja como empacador en el departamento de envíos. Un día, durante su hora de comida, comenzaron a platicar sobre la empresa. Dale se quejo de que siempre se había esforzado tratando de no desperdiciar materiales de empaque y desempeñando su trabajo en forma eficiente y rentable. A pesar de sus esfuerzos y de los de sus compañeros del departamento, el precio de las acciones de la empresa había disminuido a casi 2 dólares por acción durante los últimos nueve meses. Loren señaló que ella compartía la frustración de Dale, sobre todo porque las utilidades de la empresa habían aumentado. Ninguno de ellos podía entender por qué el precio de las acciones de la empresa disminuía, en tanto en tanto que las utilidades aumentaban.
Loren comentó que había visto documentos que describían el plan de participación en las utilidades con el cual se compensaba a todos los administradores de acuerdo con las utilidades de la empresa. Ella sugirió que quizá lo importante para la administración eran las utilidades porque estas afectaban directamente su paga. Dale dijo: “Eso no tiene sentido porque los accionistas son los propietarios de la empresa. ¿No debehacer la administración lo que es mejor para los accionistas? ¡Algo está mal!” Loren respondió: “Bueno, tal vez eso explique por qué la empresa no se ha preocupado por el precio de las acciones. Mira, las únicas utilidades que los accionistas reciben son dividendos en efectivo y esta empresa nunca ha pagado dividendos durante sus 20 años de historia. Por lo tanto, nosotros como accionistas no nos beneficiamos directamente de las utilidades. La única manera en que nos beneficiamos es cuando aumenta el precio de las acciones”. Dale contesto: “Tal vez eso explique por qué los funcionarios ambientales, tanto estatales como federales, están demandando a la empresa por descargar contaminantes en el río cercano. ¿Por qué gastar dinero en el control de la contaminación? Esto aumenta los costos, disminuye las utilidades y, por lo tanto, ¡reduce las ganancias de la administración!”
Loren y Dale se dieron cuenta que la hora de la comida había terminado y que debían regresar rápidamente a trabajar. Antes de salir, decidieron reunirse al día siguiente para continuar con su plática.
RESOLVER
 a. ¿Cuál es la meta principal que la administración de Sports Products, Inc., debe perseguir? ¿Por qué?
La meta principal es revalorizar el precio de la compañía mediante la revalorización de las acciones que están bajas por la descarga de contaminantes en el rio, para lograr esto la empresa debe corregir su plan de manejo ambienta, y comenzar apagar los dividendos en efectivo a los accionistas
 b. ¿Es posible que la empresa tenga un problema de agencia? Explique.
Si por que los administradoressaben de su plan de manejo ambiental y lo que le cuesta a la compañía las demandas ambientales, reduciendo el valor de las acciones y reduciendo las utilidades de la empresa.
 c. Evalúe el método de control de la contaminación de la empresa. ¿Parece ético? ¿Por qué el hecho de invertir en el control de la contaminación podría beneficiar los intereses de los propietarios de la empresa a pesar del efecto negativo en sus utilidades?
El método de control de la contaminación ambiental es malo por asi decirlo, no es ético que la empresa se ampare en estas demandas para no declarar utilidades y evadir los impuestos sobre las utilidades netas, uno de los beneficios de la empresa con este efecto negativo que al parecer le proporciona la contaminación es que el doble gravamen que ocurre cuando las ganancias de una empresa ya gravadas una vez se distribuyen como dividendos a los accionistas quienes deben pagar una tasa fiscal máxima de hasta 15 por ciento sobre ellos.
 d. ¿Parece tener la empresa una estructura eficaz de gobierno corporativo? Explique cualquier falla.
El gobierno corporativo define los derechos y responsabilidades de los accionistas, la junta bancaria, los funcionarios y administradores que en este caso no están definidos por qué no se sabe a ciencia cierta cuál es la meta principal de la compañía, además define las reglas y los procedimientos para la toma de decisiones, especificala estructura de la empresa a través de la cual define sus objetivos
Objetivos no definidos, administradores que no realizan su trabajo con responsabilidad profesional y con elambiente, accionistas que no se interesan por las acciones de la empresa, son algunos puntos por lo cual se puede decir que la empresa po posee una estructura eficaz de gobierno corporativo.
 e. De acuerdo con la información proporcionada. ¿Qué recomendaciones específicas ofrecería a la empresa?
Lo primordial componer una estructura eficaz de gobierno corporativo, para establecer los derechos y obligaciones de los accionistas, administradores y demás funcionarios, corregir el plan de manejo ambiental que tanto desvaloriza a la compañía tanto ética como financieramente y por último, un plan incentivo a todos los administradores para que pongan empeño en sacar a la empresa adelante.
PREGUNTAS DE REPASO del CAPITULO II:
 2-8	¿Bajo qué circunstancias sería preferible la liquidez corriente para medir la liquidez general de la empresa? ¿Bajo qué circunstancias sería preferible la razón rápida?
 * Liquidez corriente cuando se quiere medir las obligaciones a corto plazo, dividiendo los activos corrientes de la empresa contra los pasivos corrientes
 * Razón rápida cuando se requiere medir las obligaciones de la empresa a corto plazo, con la diferencia en que no se toma en cuenta los inventarios por ser el activo corriente menos líquido
2-9	Para evaluar los índices del periodo promedio de cobro y periodo promedio de pago de la empresa, ¿Qué información adicional se requiere y por qué?
Además de los valores de cuentas por cobrar ventas diarias promedio y ventas anuales en el periodo promedio de cobro y cuentas por pagar compras diarias promedio y compras anuales, se requieren el tiempoen días de cuando vence el crédito 30 días, 45 días, 60 días, etc.
2-10	¿Qué es el apalancamiento financiero?
Es el aumento del riesgo y retorno introducido a través del uso del financiamiento de costo fijo, como la deuda y acciones preferentes.
Cuando mayor es la deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayor será su riesgo y retorno esperados.
2-11	¿Qué razón mide el grado de endeudamiento de la empresa? ¿Qué razones evalúan la capacidad de pago de deudas de la empresa?
Índice de endeudamiento, es una medida popular del grado de endeudamiento
Razón de cargos de interés fijo, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales
2-12	¿Cuáles son los tres índices de rentabilidad que se encuentran en un estado de pérdidas y ganancias de tamaño común?
 * Margen de utilidad bruta
 * Margen de utilidad operativa
 * Margen de utilidad neta
PROBLEMAS del CAPITULO II:
2-10	Administración de los inventarios	Wilkins Manufacturing tiene ventas anuales de 4 millones de dólares y un margen de utilidad bruta del 40 por ciento. Sus inventarios al final del trimestre son:
 Trimestre	| Inventario	|
 1	| $ 400,000	|
 2	| 800,000	|
 3	| 1,200,000	|
 4	| 200,000	|
 a. Calcule el inventario trimestral promedio y utilícelo para determinar la rotación de inventarios de la empresa y la edad promedio del inventario.
Ventas = 4000000
Promedio de inventario
400000+800000+1200000+200000 = 2600000/4 = 650000
rotación de inventario=Costo de los bienes vendidosInventario=4000000650000=6.15
Edad promedio de inventario=3656.15=59.31
59.31 es el número promedio dedías que se requieren para vender el inventario
 b. Suponiendo que la empresa está en una rotación de inventarios promedio de 2.0, ¿cómo evaluaría la actividad del inventario de Wilkins?
La rotación de inventarios es significativa solo cuando se la compara con la de otras empresas de la misma industria o con la rotación de los inventarios de la empresa
Sin embarga con un volumen de ventas de este tamaño se podría decir que la rotación de inventarios es excelente.
2-11	Administración de cuentas por cobrar	La evaluación de los libros de Blair Supply, que se presenta a continuación, proporciona el saldo de las cuentas por cobrar de fin de año, que se cree consistente en montos que se originaron en los meses indicados. La empresa tenía ventas anuales de 2.4 millones de dólares. La empresa extiende condiciones de crédito a 30 días.
 a. Use el total del fin de año para evaluar el sistema de cobro de la empresa.
 Mes de Origen	| Montos por cobrar	|
 Julio	| $ 3,875	|
 Agosto	| 2,000	|
 Septiembre	| 34,025	|
 Octubre	| 15,100	|
 Noviembre	| 52,000	|
 Diciembre	| 193,000	|
 Cuentas por cobrar a fin de año	| $ 300,000	|
 	| 	|
periodo promedio de cobro=Cuentas por cobrarVentas anuales365
periodo promedio de cobro=3000002400000365
periodo promedio de cobro=3000006575.34=45.625
La empresa extiende condiciones de crédito de 30 días y el periodo promedio de cobro es de 45.625 días, esto nos indica que existe, un crédito o un departamento de cobros mal administrado o ambos
 b. Si el 70 por ciento de las ventas de la empresa ocurren entre julio y diciembre, ¿afectaría esto la validezde la conclusión que obtuvo en el inciso a? Explique.
2400000*0.7=1680000
periodo promedio de cobro=3000001680000365
periodo promedio de cobro=3000004602.74=65.18
No porque el periodo promedio de cobro llega a 65.18 días mucho mayor que 30 días que otorga la empresa
2-12	Análisis de deuda	 Springfield Bank evalúa a Creek Enterprises, que ha solicitado un préstamo de 4,000,000 de dólares, para determinar el apalancamiento y el riesgo financiero de la empresa. De acuerdo con las razones de endeudamiento de Creek, los promedios de la industria y los estados financieros recientes de esta empresa (presentados a continuación), evalúe y recomiende la acción adecuada sobre la solicitud del préstamo.
 Creek EnterprisesEstado de pérdidas y ganancias del año 2006Que finaliza el 31 de diciembre	|
 Ingresos por ventas	| 	| $30,000,000	|
 Menos: Costos de los bienes Vendidos	| 	| 21,000,000	|
 Utilidad Bruta	| 	| $9,000,000	|
 Menos: Gastos operativos	| 	| 	|
 Gastos de ventas	| $3,000,000	| 	|
 Gastos generales y administrativos	| 1,800,000	| 	|
 Gastos de arrendamiento	| 200,000	| 	|
 Gastos de depreciación	| 1,000,000	| 	|
 Total de gastos operativos	| 	| 6,000,000	|
 Utilidad operativa	| 	| $3,000,000	|
 Menos: gastos por intereses	| 	| 1,000,000	|
 Utilidad neta antes de impuestos	| 	| $2,000,000	|
 Menos: impuestos (tasa = 40 por ciento)	| 	| 800,000	|
 Utilidad neta después de impuestos	| 	| $1,200,000	|
 Menos: Dividendos de acciones preferentes	| 	| 100,000	|
 Ganancias disponibles para los accionistas comunes	| 	| $1,100,000	|
 	| 	| 	|
 CreekEnterprisesBalance General31 de diciembre de 2006	|
 Activos	| 	| Pasivos y patrimonio de los accionistas	| 	|
 Activos corrientes	| 	| Pasivos corrientes	| 	|
 Efectivo	| $1,000,000	| Cuentas por pagar	| $8,000,000	|
 Valores negociables	| 3,000,000	| Documentos por pagar	| 8,000,000	|
 Cuentas por cobrar	| 12,000,000	| Deudas acumuladas	| 500,000	|
 Inventarios	| 7,500,000	| Total de pasivos corrientes 	| $16,500,000	|
 Total de activos corrientes	| $23,500,000	| Deuda a largo plazo (incluye arrendamientos financieros)b	| $20,000,000	|
 Activos fijos brutos (al costo)a	| 	| Patrimonio de accionistas	| 	|
 Terreno y edificios	| $11,000,000	| Acciones preferentes (25,000 acciones, dividendo de 4 dólares)	| $2,500,000	|
 Maquinaria y equipo	| 20,500,000	| Acciones comunes (1 millón de acciones a 5 dólares de 	| 	|
 Mobiliario y accesorios	| 8,000,000	| valor nominal)	| 5,000,000	|
 Activos fijos brutos	| $39,500,000	| Capital pagado adicional	| 4,000,000	|
 Menos: depreciación acumulada	| 13,000,000	| Ganancias retenidas	| 2,000,000	|
 Activos fijos netos	| $26,500,000	| Total del patrimonio de los accionistas	| $13,500,000	|
 Total de Activos fijos	| $50,000,000	| Total de pasivos y patrimonio de los accionistas	| $50,000,000	|
 	| 	|| 	|
 a	La empresa tiene un arrendamiento financiero de 4 años que requiere pagos anuales a principio de año de 2000,000 dólares. Aún quedan pendientes tres años de arrendamiento.
b	Los pagos requeridos del principal son de 800,000 dólares anuales
 Promedios de laindustria	|
 Índice de endeudamiento	| 0.51	|
 Razón de cargos de interés fijo	| 7.30	|
 Índice de cobertura de pagos fijos	| 1.85	|
	Desarrollo
Índice de endeudamiento=Total de pasivosTotal de activos
Índice de endeudamiento=3650000050000000=0.73
Razon de cargos de interés fijo=Ganancias antes de intereses e impuestosIntereses
Razon de cargos de interés fijo=30000001000000=3
						Creek		Industria
Índice de endeudamiento			0.73		0.51
Razón de cargos de interés fijo		3.00		7.30
El índice de endeudamiento mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la empresa, este supera al de la industria lo que quiere decir que existe un riesgo más elevado de retorno esperado
La razón de cargos de interés fijo mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses contractuales, este valor debe oscilar entre 3 y cinco aproximados
3-13=0.6667
Esto indica que las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa podrían reducirse hasta una 66.67 % y la empresa tendría la capacidad de pagar el 1000000 de dólares de intereses que debe.
Por los datos planteados y los resultados obtenidos, este crédito si se puede otorgar ya que la empresa ha demostrado capacidad para responder con todas las obligaciones financieras planteadas en el caso de que se de este crédito.
2-14	Dominio de las razones	McDougal Printing, Inc., tuvo un total de ventas de 40,000,000 de dólares en el año fiscal de 2006. A continuación se enumeran algunas razones de la empresa. Utilice esta información para determinar los valores en dólares de diversas cuentas del estado depérdidas y ganancias y del balance general, según se requieran.
 McDougal Printing, Inc.Del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre	|
 Ventas	| $ 40,000,000	|
 Margen de utilidad bruta	| 80 %	|
 Margen de utilidad operativa	| 35 %	|
 Margen de utilidad Neta	| 8 %	|
 Rendimiento sobre los activos totales	| 16 %	|
 Retorno sobre el patrimonio	| 20 %	|
 Rotación de activos totales	| 2	|
 Periodo promedio de cobro	| 62.2 días	|
Calcule los valores de las cuentas siguientes:
 a. Utilidad Bruta
0.8=utilidad bruta40000000
0.840000000=utilidad bruta
utilidad bruta=32000000
 b. Costo de los bienes vendidos
0.8=40000000-Costo de los vienes vendidos40000000
40000000-Costo de los vienes vendidos=32000000
-Costo de los vienes vendidos=32000000-40000000
Costo de los vienes vendidos=8000000
 c. Utilidad operativa
0.35=utilidad operativa40000000
0.3540000000=utilidad operativa
utilidad operativa=14000000
 d. Gastos operativos
Gastos operativos = Margen de utilidad bruta – Margen de utilidad operativa
Gastos operativos = 0.8 - 0.35 = 0.45	45%
 e. Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Margen de utilidad neta=ganancias disponibles para los accionistas comunesventas
0.08=ganancias disponibles para los accionistas comunes40000000
ganancias disponibles para los accionistas comunes=0.08*40000000=3200000
 f. Total de activos
Rendimientos sobre los activos totales=ganancias disponibles para los accionistas comunesTotal de activos
0.16=3200000Total de activos
Total de activos=32000000.16=20000000
 g. Total de capital en acciones comunes
Retorno sobre elpatrimonio=ganancias disponibles para los accionistas comunesCapital en acciones comunes
0.20=3200000Capital en acciones comunes
Capital en acciones comunes=32000000.20=16000000
 h. Cuentas por cobrar
 i. 
Periodo promedio de cobro=Cuentas por cobrarventas anuales365
62.2=Cuentas por cobrar40000000365
62.2=Cuentas por cobrar109589.04109589
Cuentas por cobrar=109589.04109589*62.2=6816438.35616438
Caso del capítulo 2 
Evaluación de la posición financiera actual de Martin Manufacturing.
A Terri Spiro, una experimentada analista de presupuestos de Martin Manufacturing Company, se le asigno la tarea de evaluar el rendimiento financiero de la empresa durante el 2006 y su posición financiera al final del año. Para llevar a cabo esta asignación, reunió los estados financieros del 2006 de la empresa (que se presentan a continuación). Además, Terri obtuvo los valores de las razones de la empresa de 2004 y 2005, junto con las razones promedio de la industria del 2006 (que también se aplica al 2004 y 2005). Estas se presentan en la tabla siguiente.
 Martin Manufacturing CompanyEstado de pérdidas y ganancias del año 2006Que finaliza el 31 de diciembre	|
 Ingresos por ventas	| 	| $ 5,075,000	|
 Menos: Costo de los bienes vendidos	| 	| 3,704,000	|
 Utilidad Bruta	| 	| $ 1,371,000	|
 Menos: Gastos operativos	| 	| 	|
 Gastos de ventas	| $ 650,000	| 	|
 Gastos generales y administrativos	| 416,000	| 	|
 Gastos de depreciación	| 152,000	| 	|
 Total gastos operativos	| 	| 1,218,000	|
 Utilidad Operativa	| 	| $ 153,000	|
 Menos: Gastos por intereses	| 	| 93,000	|Utilidad neta antes de impuestos	| 	| $ 60,000	|
 Menos: Impuestos (tasa = 40 por ciento)	| 	| 24,000	|
 Utilidad neta después de impuestos	| 	| $ 36,000	|
 Menos: Dividendos de acciones preferentes	| 	| 3,000	|
 Ganancias disponibles para los accionista comunes	| 	| $ 33,000	|
 	| 	| 	|
 Ganancias por acciones (EPS)	| 	| $ 0.33	|
 Martin Manufacturing CompanyBalances Generales	|
 	| 31 de diciembre	|
 Activos	| 2006	| 2005	|
 Activos corrientes	| 	| 	|
 Efectivo	| $ 25,000	| $ 24,100	|
 Cuentas por cobrar	| 805,556	| 763,900	|
 Inventarios	| 700,625	| 763,445	|
 Total de activos corrientes	| $ 1,531,181	| $ 1,551,445	|
 Activos fijos brutos (al costo)	| $ 2,093,819	| $ 1,691,707	|
 Menos: depreciación acumulada	| 500,000	| 348,000	|
 Activos fijos netos	| $1,593,819	| $ 1,343,707	|
 Total de activos	| $ 3,125,000	| $ 2,895,152	|
 	| 	| 	|
 Pasivos y Patrimonio de los accionistas	| 	| 	|
 Pasivos corrientes	| 	| 	|
 Cuentas por pagar	| $ 230,000	| $ 400,500	|
 Documentos por pagar	| 311,000	| 370,000	|
 Deudas acumuladas	| 75,000	| 100,902	|
 Total de pasivos corrientes	| $ 616,000	| $ 871,402	|
 Deuda a largo plazo	| $ 1,165,250	| $ 700,000	|
 Total de pasivos	| $ 1,781,250	| $ 1,571,402	|
 Patrimonio de los accionistas	| 	| 	|
 Acciones preferentes (2,500 acciones, 1.20 dólares de dividendos)	| $ 50,000	| $ 50,000	|
 Acciones comunes (100,000 acciones a un valor nominal de 4 dólares)a	| 400,000	| 400,000	|
 Capital pagado adicionalmente	| 593,750	| 593,750	|
 Ganancias retenidas	| 300,000	| 280,000|
 Total de patrimonio de los accionistas	| $ 1,343,750	| $ 1,323,750	|
 Total de pasivos y patrimonio de los accionistas	| $ 3,125,000	| $ 2,895,152	|
 	| 	| 	|
a Las 100,000 acciones comunes en circulación de la empresa cerraron en 2006 a un precio de 11.38 dólares por acción
Nota: Las razones históricas y promedio de la industria se presenta a continuación
 Martin Manufacturing CompanyRazones históricas y promedio de la industria	|
 Razón	| 2004Real	| 2005Real	| 2006Real	| Promedio de la industria de 2006	|
 Liquidez corriente	| 1.7	| 1.8	| 2.49	| 1.5	|
 Razón rápida	| 1.0	| 0.9	| 1.35	| 1.2	|
 Rotación de inventario (veces)	| 5.2	| 5.0	| 2.29	| 10.2	|
 Periodo promedio de cobro	| 50.7 días	| 55.8 días	| 57.94 días	| 46 días	|
 Rotación de activos totales (veces)	| 1.5	| 1.5	| 1.624	| 2.0	|
 Índice de endeudamiento	| 45.8%	| 54.3%	| 57 %	| 24.5%	|
 Razón de cargos de interés fijo	| 2.2	| 1.9	| 1.645	| 2.5	|
 Margen de utilidad bruta	| 27.5%	| 28.0%	| 27 %	| 26.0%	|
 Margen de utilidad neta	| 1.1%	| 1.0%	| 0.67 %	| 1.2%	|
 Rendimiento sobre los activos totales (ROA)	| 1.7%	| 1.5%	| 1.056	| 2.4%	|
 Retorno sobre el patrimonio (ROE)	| 3.1%	| 3.3%	| 8.25 %	| 3.2%	|Relación precio/ganancias (P/E)	| 33.5	| 38.7	| 9.48	| 43.4	|
 Razón mercado/libro (M/L)	| 1.0	| 1.1	| 2.845	| 1.2	|
 	| 	| 	| 	| 	|
Resolver
 a. Calcule las razones financieras de 2006 de la empresa y después llene la tabla anterior (considere un año de 365 días) 
liquidez corriente=activos corrientespasivos corrientes
liquidez corriente=1,531,181616,000=2.4856834415584
Razón rápida=Activoscorrientes-InventarioPasivos corrientes
Razón rápida=1,531,181-700625616,000=1.3483051948052
Rotación de inventarios=Costo de los bienes vendidosInventario
Rotación de inventarios=3704000700625=5.2867082961641 Veces
Periodo promedio de cobro=Cuentas por cobrarVentas anuales365
Periodo promedio de cobro=8055565075000365=80555613904.109589=57.9365 días
Rotación de activos totales=VentasTotal de activos
Rotación de activos totales=50750003125000=1.624 veces
Índice de endeudamiento=Total de pasivosTotal de activos 
Índice de endeudamiento=17812503125000 =0.57 57%
Razón de cargos de interes fijo=Ganancias antes de intereses e impuestosIntereses
Razón de cargos de interes fijo=15300093000=1.645
Margen de utilidad bruta=Ventas-Costo de los bienes vendidosVentas
Margen de utilidad bruta=5075000-37040005075000=0.27 27%
Margen de utilidad neta=Ganancias disponibles para lo accionistas comunesVentas
Margen de utilidad neta=330005075000=0.0065 0.65%
Rendimiento sobre los activos totales=Ganancias disponibles para lo accionistas comunesTotal de activos
Rendimiento sobre los activos totales=330003125000=0.01056 1.056%
Retorno sobre el patrimonio=Ganancias disponibles para lo accionistas comunesCapital en acciones comunes
Retorno sobre el patrimonio=33000400000=0.0825 8.25%
Relacion precio/ganancias=Precio de mercado por acción comúnGanancias por acción
Relacion precio/ganancias=11.381.2=9.483
Razón mercado/libro
Valor en libro por acción común=Capital en acciones comunesNúmero de acciones comunes en circulación
Valor en libro por accióncomún=400000100000= $ 4
Razón mercado/libro=Precio de mercado por acción comúnValor en libros por acción común
Razón mercado/libro=11.384=2.845
 b. Analice la posición financiera actual de la empresa desde el punto de vista del análisis de una muestra representativa y del análisis de series temporales. Divida su análisis en evaluaciones de la liquidez, la actividad, la deuda, la rentabilidad y el mercado de la empresa
Análisis de una muestra representativa
Al comparar los valores de las razones de la empresa con los valores de las razones de la industria, podemos darnos cuenta que están casi a la par en un a análisis general
Liquidez La liquidez en el año 2004 fue de 1.7, en el 2005 1.8 en el 2006 2.49 y la de la industria 1.5 están casi todas iguales la del 2006 está un poco elevada pero está dentro de los parámetros normales aceptables
La actividad está por debajo de los años anteriores y por debajo de la industria lo cual quiere decir que la empresa está experimentando una buena administración de las cuentas por cobrar o que la empresa esta lenta al momento de pagar sus deudas
La deuda el endeudamiento aumento que significa que la empresa sufrirá un deterioro en su capacidad de pagar sus deudas, pero mejora notablemente en el ingreso, logrando así cumplir con sus obligaciones
La rentabilidad se mantiene estable ya que todos los años y la industria están a la par lo cual es favorable sobre todo al compararla con la industria
El mercado de la empresa los inversionistas no confían en la empresa por eso la relación precio ganancia cayó de 38.7 en el 2005 a 9.48 en el 2006, estosugiere que el riesgo de la empresa ha aumentado, los inversionistas están pesimistas con respecto a los objetivos de la empres
Análisis de series temporales Este análisis sirve para evaluar a la empresa con respecto a los años anteriores
Liquidez La liquidez de la empresa parecer ser buena en comparación a los años anteriores
Actividad al parecer la compañía supero los niveles de eficiencia que tenía en años anteriores y sobrepaso los niveles de la industria
Deuda los niveles de endeudamiento fueron bajos en el 2004 y 2005, lo que se compensa en el 2006 que la empresa parece recuperar la capacidad de pagar sus deudas
Rentabilidad la rentabilidad con respecto a las ventas fue mejor que la empresa promedio aunque no supero al año 2005, los niveles más altos de gastos operativos y por intereses en el año 2004 parecen haber ocasionado que el margen de utilidad neta de 2006 cayera por debajo del año 2005
Mercado la empresa no ha crecido y sus activos disminuyeron, las ventas, las utilidades y otros factores de rendimiento parecen reducirse con la disminución de los activos. 
 
 c. Resuma la posición financiera general de la empresa de acuerdo con sus hallazgos del inciso b.
La empresa se encuentra en recesión porque sus activos se disminuyeron, lo cual hace que los accionistas no confíen en la empresa, porque no existe un buen retorno y aumento del riesgo de la empresa.
PREGUNTAS DE REPASO del CAPITULO III:
										3-11	Describa brevemente el formato básico del presupuesto de caja	
										Este formato costa de la información necesaria para calcular las necesidades deefectivo a corto plazo, está compuesto de los siguientes datos
										
 * Entradas de efectivo: aquí se registran todas las entradas de efectivo de la empresa durante un periodo de tiempo específico
 * Desembolso de efectivo: Desembolsos que ha realizado la empresa durante un periodo financiero
 * Flujo de efectivo neto, efectivo final, financiamiento y efectivo excedente: 
3-12	¿Cómo pueden usarse los dos “últimos rubros” del presupuesto de caja para determinar el financiamiento a corto plazo y las necesidades de inversión de la empresa?
 * Efectivo final
 * Saldo de efectivo mínimo
Con estos rubros podemos verificar, si el efectivo final es menor que el saldo de efectivo mínimo, se requiere financiamiento
Para calcular el financiamiento total requerido, restamos el saldo de efectivo mínimo del efectivo final 
3-13	¿Cuál es la causa de la incertidumbre del presupuesto de caja y cuáles son las dos técnicas que se utilizan para enfrentar esta incertidumbre?
La causa de incertidumbre es la variedad de resultados de flujo de efectivo que se pueden dar y no se saber con certeza cuál va a ocurrir
Técnicas para enfrentar la incertidumbre
 * Preparar varios presupuestos de caja basados en pronósticos pesimistas y optimistas, logrando así el administrador desarrollar una manera de determinar el monto de financiamiento para cubrir la situación más adversa.
 * La simulación, esta técnica se basa en la realización de las ventas y otros acontecimientos inciertos, la empresa puede desarrollar una distribución de probabilidades de sus flujos de efectivo finales de cadames.
3-14	¿Cuál es el propósito de los estados proforma? ¿Qué entradas se requieren para elaborarlos usando los métodos simplificados?
Pronosticar las ventas y expresa los diversos rubros del estado de resultados como porcentajes de las ventas proyectadas
Se requieren dos entradas
 * Los estados financieros del año anterior
 * El pronóstico de ventas del año siguiente
PROBLEMAS del CAPITULO III:
3-7	Programa de desembolso en efectivo	Maris Brothers, Inc., necesita un programa de desembolso de efectivo para los meses de abril, mayo y junio. Use el formato de la siguiente tabla y la información siguiente en su elaboración
Ventas: febrero = 500,000 dólares: marzo = 500,000; abril = 560,000 dólares; mayo = 610,000 dólares; junio = 650,000 dólares; julio = 650,000 dólares
Compras: las compras se calculan en un 60 por ciento de las ventas del mes siguiente, el 10 por ciento de las compras que se realiza en efectivo, el 50 por ciento de las compras se paga 1 mes después y el 40 por ciento restante de las compras se paga 2 meses después.
Renta: La empresa paga una renta de 8,000 dólaresmensuales
Sueldos y salarios: los costos de sueldos y salarios base están fijos en 6,000 dólares mensuales, más un costo variable de 7 por ciento de las ventas del mes en curso.
Impuestos: en junio se realizará un pago fiscal de $ 4,500 dólares
Desembolsos de activos fijos: en abril se adquirirá y pagará equipo nuevo con un costo de 75,000 dólares.
Pagos de intereses: en junio se realizará un pago de intereses de 30,000 dólares en junio
Dividendos en efectivo: en abril se pagarán 12,500 dólaresde dividendos
Reembolsos y retiros del principal: durante estos meses no se realizará ningún reembolso ni retiro del principal
 Programa de desembolso	|
 Compras (0.60 x ventas)	| Febrero	| Marzo	| Abril	| Mayo	| Junio	| Julio	|
 	| 300000	| 300000	| 336000	| 366000	| 390000	| 390000	|
 Compras en efectivo	| 30000	| 30000	| 33600	| 36600	| 39000	| 39000	|
 Pago de cuentas por pagar:	| 	| 	| 	| 	| 	| 	|
 Después de 1 mes	| 	| 150000	| 150000	| 168000	| 183000	| 195000	|
 Después de 2 meses	| 	| 	| 120000	| 120000	| 134400	| 146400	|
 Pagos de rentas	| 	| 	| 8000	| 8000	| 8000	| 8000	|
 Sueldos y salarios	| 	| 	| 45200	| 48700	| 51500	| 51500	|
 Pago de impuestos	| 	| 	| 	| 	| 4500	| 	|
 Desembolsos en activos fijos	| 	| 	| 75000	| 	| 	| 	|
 Pagos de intereses	| 	| 	| 	| 	| 30000	| 	|
 Pagos de dividendos en efectivo	| 	| 	| 12500	| 	| 	| 	|
 Pagos de principal	| 	| 	| -	| -	| -	| 	|
 Total desembolsos de efectivo	| 	| 	| 780300	| 747300	| 840400	| 	|
3-8	Presupuesto de caja: básico	Grenoble Enterprises tuvo ventas de 50,000 dólares en marzo y de 60,000 dólares en Abril. Las ventas pronosticadas en mayo, junio y julio son de 70,000, 80,000 y 100,000 dólares respectivamente. El 1 de mayo la empresa tiene un saldo de caja de 5,000 dólares y desea mantener un saldo de efectivo mínimo de 5,000 dólares. Con los datos siguientes, prepare e interprete un presupuesto de caja para los meses de mayo, junio y julio.
 (1). La empresa realiza el 20 por ciento de sus ventas en efectivo, cobra el 60 por ciento al siguiente mes y recauda el 20 por ciento restante en el segundo mesdespués de la venta
 (2). La empresa recibe otro ingreso de 2,000 dólares mensuales
 (3). Los montos de las compras reales o esperadas de la empresa, todas en efectivo, son de 50,000, 70,000 y 80,000 dólares en los meses de mayo, junio y julio, respectivamente.
 (4). La renta es de 3,000 dólares mensuales
 (5). Los sueldos y salarios corresponden al 10 por ciento de las ventas del mes
 (6). Se pagarán dividendos en efectivo de 3,000 dólares en junio
 (7). Se realizará un pago del principal e intereses de 4,000 dólares en junio
 (8). Está programada una compra en efectivo de equipo con un costo de 6,000 dólares en junio
 (9). Se pagarán impuestos por 6,000 dólares en junio
Desarrollo
 Programa de entradas de efectivo	|
 Ventas pronosticadas	| Marzo	| Abril	| Mayo	| Junio	| Julio	|
 	| 50000	| 60000	| 70000	| 80000	| 100000	|
 Ventas en efectivo(20 por ciento)	| 10000	| 12000	| 14000	| 16000	| 20000	|
 Cobro de cuentas por cobrar	| 	| 	| 	| 	| 	|
 Después de un mes ( 60 por ciento)	| 	| 30000	| 36000	| 42000	| 48000	|
 Después de dos meses (20 por ciento)	| 	| 	| 10000	| 12000	| 14000	|
 Otras entradas de efectivo	| 2000	| 2000	| 2000	| 2000	| 2000	|
 Total de entradas de efectivo 	| 	| 	| 62000	| 72000	| 84000	|
 Programa de desembolso de efectivo	|
 Compras en efectivo	| Marzo	| Abril	| Mayo	| Junio	| Julio	|
 	| 	| 	| 50000	| 70000	| 80000	|
 Pagos de rentas	| 3000	| 3000	| 3000	| 3000	| 3000	|
 Sueldos y salarios	| 	| 	| 7000	| 8000	| 10000	|
 Pago de impuestos	| 	| 	| 	| 6000	| 	|
 Desembolsos en activos fijos	| 	| 	| 	| 6000	| 	|
 Pagos deintereses	| -	| -	| -	| -	| -	|
 Pagos de dividendos en efectivo	| 	| 	| 	| 3000	| 	|
 Pagos de principal	| 	| 	| 	| 4000	| 	|
 Total desembolsos de efectivo	| 	| 	| 10000	| 30000	| 13000	|
 Grenoble EnterprisesPresupuesto de Caja	|
 	| Mayo	| Junio	| Julio	|
 Total de entradas de efectivo	| 62000	| 72000	| 84000	|
 Menos: Total de desembolso de efectivo	| 10000	| 30000	| 13000	|
 Flujo de efectivo neto	| 52000	| 42000	| 71000	|
 Mas: efectivo inicial	| 5000	| 57000	| (5000)	|
 Efectivo final	| 57000	| (5000)	| 66000	|
 Menos: Saldo de efectivo mínimo	| 5000	| 5000	| 5000	|
 Financiamiento total requerido	| -	| 10000	| -	|
 Saldo de efectivo excedente 	| 52000	| -	| 				61000	|
3-9	Presupuesto de caja: avanzado		A continuación se presentan las ventas y compras reales de Xenocore, Inc., de septiembre y octubre de 2006, junto con sus pronósticos de ventas y compras para el periodo de noviembre de 2006 a abril de 2007
 Año	| Mes	| Ventas	| Compras	|
 2006	| Septiembre	| $ 210,000	| $ 120,000	|
 2006	| Octubre	| 250,000	| 150,000	|
 2006	| Noviembre	| 170,000	| 140,000	|
 2006	| Diciembre	| 160,000	| 100,000	|
 2007	| Enero	| 140,000	| 80,000	|
 2007	| Febrero	| 180,000	| 110,000	|
 2007	| Marzo	| 200,000	| 100,000	|
 2007	| Abril	| 250,000	| 90,000	|
La empresa realiza el 20 por ciento de todas sus ventas en efectivo y cobra el 40 por ciento de sus ventas en los dos meses siguientes a la venta. Se esperan que otras entradas de efectivo sean de 12,000 dólares en septiembre y abril, de 15,000 dólares en enero y marzo, y de 27,000 dólares en febrero. La empresa paga en efectivo el 10 porciento de sus compras. Reembolsa el 50 por ciento de sus compras al siguiente mes y el 40 por ciento de sus compras 2 meses después.
Los sueldos ascienden al 20 por ciento de las ventas del mes anterior.
Se debe pagar una renta de 20,000 dólares mensuales. En enero y abril se realizan pagos de intereses de 10,000 dólares. En abril también se realiza un pago del principal de 30,000 dólares. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de 20,000 dólares en enero y abril. Se realizará un pago de impuestos de 80,000 dólares en abril. Además, en diciembre, la empresa tiene la intención de realizar una compra en efectivo de activos fijos por 25,000 dólares
 a. Suponiendo que la empresa tiene un saldo de caja de 22,000 dólares a principios de noviembre, determine los saldos de caja a fin de mes, de noviembre a abril.
 b. Suponiendo que la empresa desea mantener un saldo de efectivo mínimo de 15,000 dólares, determine el financiamiento total requerido o el saldo de efectivo excedente de cada mes, de noviembre a abril.
 c. Si la empresa solicita una línea de crédito para cubrir el financiamiento requerido para el periodo de noviembre a abril, ¿qué tan grande debería ser esta línea?
Explique su respuesta.
 Programa de entradas de efectivo	|
 Ventas pronosticadas	| 2006	| 2007	|
 	| Sep.	| Oct.	| Nov.	| Dic.	| Ene.	| Feb.	| Mar.	| Abr.	|
 	| 210000	| 250000	| 170000	| 160000	| 140000	| 180000	| 200000	| 250000	|
 Ventas en efectivo(20 por ciento)	| 42000	| 50000	| 34000	| 32000	| 28000	| 36000	| 40000	| 50000	|
 Cobro de cuentas por cobrar	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 	|Después de dos meses (40 por ciento)	| 	| 	| 84000	| 100000	| 68000	| 64000	| 56000	| 72000	|
 Otras entradas de efectivo	| 12000	| 	| 	| 	| 15000	| 27000	| 15000	| 12000	|
 Total de entradas de efectivo 	| 54000	| 50000	| 118000	| 132000	| 111000	| 127000	| 111000	| 134000	|
 Programa de desembolso de efectivo	|
 Compras en efectivo	| 2006	| 2007	|
 	| Sep.	| Oct.	| Nov.	| Dic.	| Ene.	| Feb.	| Mar.	| Abr.	|
 	| 120000	| 150000	| 140000	| 100000	| 80000	| 110000	| 100000	| 90000	|
 Compras en efectivo (10 por ciento)	| 12000	| 15000	| 14000	| 10000	| 8000	| 11000	| 10000	| 9000	|
 Pagos de cuentas por pagar	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 	|
 Después de 1 mes (50 por ciento)	| 	| 60000	| 75000	| 70000	| 50000	| 40000	| 55000	| 50000	|
 Después de dos meses (40 por ciento)	| 	| 	| 48000	| 64500	| 56000	| 40000	| 32000	| 	44000	|
 Pagos de rentas	| 20000	| 20000	| 20000	| 20000	| 20000	| 20000	| 20000	| 20000	|
 Sueldos y salarios	| -	| 	42000	| 50000	| 34000	| 32000	| 28000	| 36000	| 40000	|
 Pago de impuestos	| 	| 	| 	| 	| 	|| 	| 80000	|
 Desembolsos en activos fijos	| 	| 	| 	| 25000	| 	| 	| 	| 	|
 Pagos de intereses	| 	| 	| 	| 	| 10000	| 	| 	| 10000	|
 Pagos de dividendos en efectivo	| 	| 	| 	| 	| 20000	| 	| 	| 20000	|
 Pagos de principal	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 30000	|
 Total desembolsos de efectivo	| 32000	| 137000	| 207000	| 223500	| 196000	| 139000	| 153000	| 303000	|
 Xenocore, Inc.Presupuesto de Caja	|
 	| 2006	| 2007	|
 	| Sep.	| Oct.	| Nov.	| Dic.	| Ene.	| Feb.	| Mar.	| Abr.	|
 Total de entradas de efectivo	| 54000	| 50000	| 118000	| 132000	| 111000	| 127000	| 111000	| 134000	|Menos: Total de desembolso de efectivo	| 32000	| 137000	| 207000	| 223500	| 196000	| 139000	| 153000	| 303000	|
 Flujo de efectivo neto	| 22000	| (87000)	| (89000)	| (91500)	| (85000)	| (12000)	| (42000)	| (169000)	|
 Mas: efectivo inicial	| 22000	| 44000	| (43000)	| (132000)	| (223500)	| (308500)	| (320500)	| (362500)	|
 Efectivo final	| 44000	| (43000)	| (132000)	| (223500)	| (308500)	| (320500)	| (362500)	| (531500)	|
 Menos: Saldo de efectivo mínimo	| 15000	| 15000	| 15000	| 15000	| 15000	| 15000	| 15000	| 15000	|
 Financiamiento total requerido	| -	| (58000)	| (147000)	| (238500)	| (323500)	| (335500)	| (377500)	| (546500)	|
 Saldo de efectivo excedente 	| 29000	| 	| 	| 	| 	| 	| 	| 	|
3-10	Conceptos de flujos de efectivo	Johnsfield & Co., realizará las siguientes transacciones financieras en el próximo periodo de planificación. Determine el estado o estados que se afectaran inmediatamente en cada transacción representada en la siguiente tabla 
 Transacciones	| Estado	|
 	| Presupuesto de caja	| Estado de resultados proforma	| Balance general proforma	|
 Ventas en efectivo	| x	| x	| 	|
 Venta a crédito	| x	| 	| 	|
 Se cobran las cuentas por cobrar	| x	| 	| 	|
 Se adquiere un activo con 5 años de vida	| 	| x	| x	|
 Se deduce la depreciación	| 	| x	| X	|
 Se deduce la amortización del fondo de comercio	| 	| X	| x	|
 Venta de acciones comunes	| 	| x	| 	|
 Retiro de bonos en circulación	| 	| x	| 	|
 La primas del seguro contra incendio se pagan en los 3 años siguientes	| 	| 	| x	|
Caso del capítulo 3 
Elaboración de los estados financieros
Proforma de Martin Manufacturingpara 2007
Con el propósito de mejorar su posición competitiva, Martin Manufacturing planea poner en marcha un importante programa de modernización de equipo, incluyendo el reemplazo y la modernización del equipo de manufactura clave a un costo de 400,000 dólares en 2007. Se espera que el programa planeado disminuya el costo variable por unidad de producto terminado. A Terri Spiro, una experimentada analista de presupuestos, se le asigno la tarea de elaborar un pronóstico de la posición financiera de la empresa en 2007, asumiendo el reemplazo y la modernización del equipo de manufactura. Plantea usar los estados financieros de 2006 presentados en la siguiente tabla junto con los datos financieros
 
 Martin Manufacturing CompanyDatos financieros clave proyectados (2007)	|
 Rubros de datos	| Valor	|
 Ingreso por ventas	| $ 6,500,000	|
 Saldo de efectivo mínimo	| $ 25,000	|
 Rotación de inventarios (veces)	| 7.0	|
 Periodo promedio de cobro	| 50 días	|
 Compras de activos fijos	| $ 400,000	|
 Pago total de dividendos (comunes y preferentes)	| $ 20,000	|
 Gastos por depreciación	| $ 185,000	|
 Gastos por Intereses	| $ 97,000	|
 Aumento de las cuentas por pagar	| 20 %	|
 Deudas acumuladas y deuda a largo plazo	| Sin cambios	|
 Documentos por pagar, acciones comunes y preferentes	| Sin cambios	|
Resolver:
 a. Use los datos financieros proporcionados, tanto históricos como proyectados, para elaborar un estado de resultados proforma para el año 2007 que finaliza el 31 de diciembre. (Sugerencia: Utilice el método método del porcentaje de ventas para calcular todos los valores, exceptolos gastos por depreciación y los gastos por intereses, que la administración calculó e incluyó en la tabla)
Se aplica las siguientes fórmulas para calcular todos los valores
Costos de los bienes vendidosVentas=% Gastos operativosVentas=%Gastos por interésventas=%
37040005075000=73% 12180005075000=24% 930005075000=1.8%
 Martin Manufacturing CompanyEstado de Resultados ProformaAl 31 de diciembre del 2007	|
 	| 	| Real del 2006	| 	| Proforma 2007	|
 Ingreso por ventas	| 	| 5075000	| 	| 6500000	|
 Menos: costos de los bienes vendidos	| 	| 3704000	| 	| 4745000	|
 Utilidad Bruta	| 	| 1371000	| 	| 1755000	|
 Menos: gastos operativos	| 	| 	| 	| 	|
 Gastos de ventas	| 650000	| 	| 156000	| 	|
 Gastos generales y administrativos	| 416000	| 	| 99840	| 	|
 Gastos de depreciación	| 152000	| 	| 36480	| 	|
 Total de gastos operativos	| 	| 1218000	| 	| 292320	|
 Utilidad operativa	| 	| 153000	| 	| 1462680	|
 Menos: gastos por intereses	| 	| 93000	| 	| 97000	|
 Utilidad antes de impuestos	| 	| 60000	| 	| 1365680	|
 Menos: impuestos (Tasa = 40 por ciento)	| 	| 24000	| 	| 546272	|
 Utilidad netas después de impuestos	| 	| 36000	| 	| 819408	|
 Menos: dividendos de acciones preferentes	| 	| 3000	| 	| 20000	|
 A ganancias retenidas	| 	| 33000	| 	| 799408	|
 b. Use los datos financieros proyectados, junto con los datos relevantes del estado de resultados proforma elaborado en el inciso a para preparar el balance general proforma del 31 de diciembre de 2007. (Sugerencia: utilice el método crítico)
50/365 = 10/73 =0.136986
(10/73)*805556 = 110350
 Martin Manufacturing CompanyBalance General proformaAl 31 de diciembre del 2007	|
 	| 31 de diciembre	|
 Activos	| 2006	| 2007	|
 Activos Corrientes	| 	| 	|
 Efectivo	| 25000	| 25000	|
 Cuentas por cobrar	| 805556	| 110350	|
 Inventarios	| 700625	| 677858	|
 Total de activos corrientes	| 1531181	| 813208	|
 Activos fijos (brutos al costo)	| 2093819	| 2493819	|
 Menos: Depreciación acumulada	| 500000	| 185000	|
 Activos fijos netos	| 1593819	| 1842844	|
 Total de Activos	| 3125000	| 2656052	|
 Pasivos y patrimonio de los Accionistas	| 	| 	|
 Pasivos corrientes	| 	| 	|
 Cuentas por pagar	| 230000	| 276000	|
 Documentos por pagar	| 311000	| 311000	|
 Deudas Acumuladas	| 75000	| 75000	|
 Total de pasivos corrientes	| 616000	| 662000	|
 Deuda a largo plazo	| 1165250	| 1165250	|
 Total de pasivos	| 1781250	| 1827250	|
 Patrimonio de los accionistas	| 	| 	|
 Acciones preferentes 	| 50000	| 50000	|
 Acciones comunes	| 400000	| 400000	|
 Capital pagado adicional	| 593750	| 593750	|
 Ganancias retenidas	| 300000	| 320000	|
 Total	| 1343750	| 1363750	|
 Financiamiento externo requerido	| 1781250	| 1292302	|
 Total de pasivos y patrimonio de los accionistas	| 3125000	| 2656052	|
 	| 	| 	|
 
 c. ¿Necesita Martin Manufacturing, obtener financiamiento externo para solventar el programa propuesto de modernización del equipo? Explique.
No necesita financiamiento externo ya que el total de sus activos son mayores que el total de sus pasivos y patrimonio lo cual indica que el financiamiento externo no es necesario