Ayudantia 2 Análisis Financiero Bonos

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Introducción a bonos
Ayudantía 2 Análisis Financiero
Juan Diego Covarrubias
Osvaldo Romo
Bonos
Es un instrumento financiero de deuda L/P para financiar empresas, gobiernos o particulares. Se obtiene del mercado.
Tipos de bonos; Corporativos, soberanos.
Componentes de los bonos
Valor caratula o nominal: Es el monto nominal que promete pagar el bono, sin considerar interés.(valor porcentual del valor de mercado)
Interés de caratula: Es la tasa de interés que paga el bono, NO la tasa de descuento. (genera los cupones del bono)
Madurez del bono: Es el vencimiento del bono.
Cupón: Son los pagos que realiza el bono en el tiempo (flujos)
Periodo de gracia: Periodo en el que el bono no realiza pago de capital y/o intereses.
Valor par: Es el valor de caratula, el bono se puede transar a la par, bajo la par o sobre la par.
El bono tiene valor par igual al valor de caratula cuando la tasa de descuento es igual a la tasa de caratula. 
Rc = Rd  valor par = valor presente  a la par
Rc > Rd  valor par < valor presente  sobre la par
Rc < Rd  valor par > valor presente  bajo la par
TIR
Es igual a la tasa de descuento, mientras mayor es la tasa, menor es el precio del bono.
Tip: Para hacer análisis de precios de bonos y tasas usar VPN descontando a los flujos a la TIR.
VPN= (C/r *( 1-(1/(1+r)^n)))
Tipos de bonos
Bonos cuponados; Bonos que pagan cupones, esta el Bullet, los amortizables, etc.
Bonos cero cupón: No pagan intereses y paga el capital al final del periodo.
Bono perpetuo: Su precio corresponde a una perpetuidad.
Bonos Perpetuos
VP = intereses/Rd 
Es lo mismo que F/i que es un flujo a perpetuidad.
Ej: Una empresa emite un bono de 1.000 que entregará un cupón anual de 8%. Si la actual tasa de descuento de mercado es de 10%, ¿Cuál es el valor del bono?
Cupón = 1000 * 8%  80
VPN = 80/0,1  800
Bono Bullet
VP = VP cupones + VP capital
VP= (cupón / r * (1-(1/((1+i)^n))) + capital/(1+i)^n 
 Es lo mismo que una anualidad ordinaria
Ej: Se emite un bono de 5.000 por 10 años que paga a una tasa de 7% y un solo pago de capital al final del año 10. Hoy la tasa de descuento es de un 6,5% anual.
Cupón = 5000*7%  350.
VP =350/0,065 * (1-(1/(1,065)^10)) + 5000/(1,065)^10  5.179,7
¿Se transa a la par, bajo la par o sobre la par?
Bono Amortizable
Paga periódicamente intereses y amortización de capital. Pueden ser cupones iguales o irregulares.
Si son irregulares, hay que ir uno por uno, si son iguales los cupones se hace con la formula de anualidad ordinaria.
Ej: ¿A que valor se transa un bono que tiene un vencimiento de 5 años, paga intereses semestralmente de 3% y cupones semestrales iguales de capital hasta el final. La tasa de descuento es de 7,5% anual. Suponga que próximo cupón de interés más capital se paga en 6 meses más. (use interés simple)?
Continuación….
Rc = 3%
VC = 100
Rd anual= 7,5% anual  Rd semestral = 3,75%
Se realiza una tabla de desarrollo.
Bono Amortizable con cuotas iguales
Ej: Calcule el precio de un bono a 10 años con cupones iguales anuales donde la tasa de caratula es de 6% anual y la de mercado lo descuenta a un 8% anual. Suponga un valor nominal igual a 100.
Valor par = Cupón / Rc * (1-(1/(1+rc)^n))
100 = Cupón / 0,06 * (1-(1/1+0,06)^10))  C = 13,58
VP = 13,58/0,08 *( 1-(1/1,08)^10)  VP = 91,19
¿Se transa a la par, bajo la par o sobre la par?
Bono Cero Cupón
No paga cupones de intereses en toda su vida, sino solo el capital al final de su maduración.
Se emiten a largos plazos (10+ años) y se tasan con fuertes descuentos para reflejar la tasa de mercado.
VP= Capital/(1+rd)^n
Ej: La empresa “Chocolate rico” tiene un bono de 10.000 UF (Valor de caratula) a 5 años plazo. La tasa de descuento es de 10%. Calcule el VP
VP = 10.000/(1,1)^5  VP= 6.209