Prueba 1 Finanzas I 201601 P (2,3,4)

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UNIVERSIDAD DE LOS ANDES
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES
Análisis Financiero
1er Semestre 2016
PRUEBA N°1
Fecha: 6 de abril, 2016.
Puntaje Total: 90 ptos.
Profesor: 	Carolina Vives O.
Ayudantes: 	Antonia Romero
		Tomás Nuñez
		Ricardo Salas
		
Pregunta 1: (15 puntos, 3 c/u)
Comente las siguientes afirmaciones. (En no más de 5 líneas)
1. El principal objetivo del administrador financiero es aumentar la utilidad de la empresa.
Falso, el principal objetivo del adm financiero es maximizar la riqueza del accionista a través de un aumento en el valor de la empresa, el que se refleja en un aumento en el precio de la acción. La utilidad es una medida contable. Pag 13 cap 1 Van Horne.
2. En estricto rigor, yo debería ser indiferente a comprar un auto al contado o en 12 cuotas a precio contado, total lo que pagaré por el auto es exactamente lo mismo.
 Falso, es importante el valor del dinero en el tiempo. No es lo mismo pagar hoy el auto completo que pagarlo en 12 cuotas a través del tiempo, ya que si pago mensualmente 1/12 del auto, el resto lo puedo invertir hasta pagar la próxima cuota y luego volver a invertir lo que falta pagar y así sucesivamente. Esto permite adquirir el auto y además ganar intereses, por lo que equivale a pagar un precio menor por el auto.
3. Una inversión atractiva sería comprar un bono cero cupón a su valor par, ya que así me aseguro de estar pagando un valor justo.
Falso, dado que el bono cero cupón no paga interés, sino que solo devuelve el capital al vencimiento, para que sea atractivo se debe comprar bajo la par con un gran descuento. No estoy dispuesta a invertir 100 para en el futuro recibir 100, la inversión me parecerá atractiva si invierto 80 y recibo 100.
4. A un inversionista que compró en bono de Enap a 20 años que tenía una tasa de cupón de 7% anual, no le debería importar que varíe la tasa que el mercado le exige, ya que éste siempre le pagará un 7% al año.
 Falso, me importa como varia la tasa de descuento ya que le afecta directamente al precio del bono el cual tiene un mercado secundario donde se transa. Si la tasa sube, el precio de este caerá y lo venderé a un precio más bajo del que pagué por él. No me afectará la tasa en caso que decida quedarme con el bono hasta su vencimiento,
5. Obviamente es más atractivo invertir en un bono high yield, pues su rentabilidad es mayor que la de uno con grado de inversión.
Falso, para escoger es necesario saber que el high yield es más riesgozo y por eso renta más, por lo tanto, depende del perfil de riesgo del inversionista.
Pregunta 2: (34 puntos)
La empresa americana “Best Buy” ha decidido comenzar con un plan de expansión a Latinoamérica por lo que pronto se instalará en nuestro país. Para financiar su proyecto ha optado por emitir en el mercado local, un bono con madurez a 4 años con una estructura de cuotas anuales iguales (capital + interés). El valor de carátula del bono a emitir será de 3.000.000UF. Si la tasa de cupón es de UF+6% compuesta anual y en el mercado los bonos de similar riesgo pero en pesos se transan a una tasa de 10% nominal anual y la inflación esperada es de un 3% anual, determine:
a) Monto en UF de los cupones de dicho bono
b) Determine la cantidad de interés y capital que paga el bono para cada año.
c) Precio del bono. Se transa sobre, bajo o a la par?
d) Cuanto sería el nuevo precio del bono si la inflación aumenta a 5% anual y la tasa nominal de descuento se mantiene en 10% compuesta anual?
e) Cuál sería el precio del bono original, es decir, valor de carátula de 3.000.000UF, tasa de cupón de UF+6% compuesta anual y tasa de descuento de 10% nominal compuesta anual, si:
i. Su estructura fuera bullet a 4 años?
ii. Su estructura fuera de amortizaciones de capital anuales iguales por 4 años?
Pregunta 3: (24 puntos)
Usted como gerente de inversiones de Andes Capitals, está estudiando diferentes alternativas para invertir en instrumentos de renta variable con el objetivo de obtener la mayor rentabilidad posible en su portfolio. Para eso ha decidido darle una oportunidad al mercado doméstico y buscar acciones chilenas que le parezcan interesantes.
Dentro de todas las acciones que analizó, la acción de LATAM le pareció más atractiva ya que el semestre pasado repartió $5/acción y se espera que crezca a una tasa de 6% compuesta anual durante los próximos 10 semestres, para luego realizar pagos trimestrales a una tasa de crecimiento del 2% compuesta anual para siempre. Si usted sabe que la tasa de descuento para el sector aeronáutico es de 8% compuesta anual y que dispone de 100 millones de pesos para invertir:
a) Cuántas acciones podrá comprar de LATAM?
b) Preferiría cambiar la cantidad de acciones compradas en LATAM, por acciones de Sky Airlines que sabe que repartirá el próximo año un dividendo anual de $7/acción que crecerá a una tasa del 5% compuesta anual por 4 años y luego crecerá al 3% compuesta anual de manera perpetua?
Pregunta 4: (17 puntos)
La empresa Vertical, está cotizando alternativas de financiamiento para costear la próxima expedición al Everest que realizará un equipo de Chilenos. El costo de esta expedición ha sido estimado en $260.000.000 pesos, por lo que la empresa deberá endeudarse en ese monto. Para esto el banco, le ha ofrecido las siguientes alternativas:
1. Alternativa 1: el banco le ofrece un crédito en UF, pagadero en 24 cuotas mensuales, iguales y sucesivas y una extra y final (n°25) de 1.000 UF a una tasa compuesta anual de interés de UF+6%.
2. Alternativa 2: el banco le ofrece un crédito en pesos, pagadero en 24 cuotas mensuales, iguales y sucesivas, y una extra y final (n°25) por $ 30.000.000. La tasa compuesta anual de interés es de 10%.
Suponiendo que las cuotas se pagan al final de cada mes y que el valor de la UF es de $26.000, calcule:
a) Pago mensual, en las respectivas unidades, de ambas alternativas.
b) Determine tasa de inflación anual esperada que lo dejaría indiferente entre las 2 alternativas.
c) Si la inflación esperada fuera de 3% anual ¿Qué alternativa elegiría?
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