Mishkin Capitulo 19

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Resumen capitulo 19 mishkin
Teoría cuantitativa del dinero
· Teoría de cómo se determina el valor nominal del ingreso agregado, cuánto dinero se posee por un monto dado de ingreso agregado. 
· Las tasas de interés no tienen efecto sobre la demanda de dinero.
1. Velocidad del dinero y ecuación de intercambio
V: velocidad del dineroPxY -> PIB nominal o monto a gastar en bienes y servicios finales producidos en la economía 
P: nivel de precios
Y: producto agregado (ingreso) 
M: oferta de dinero
Ej: V= 5 -> el billete de dólar promedio se gasta en cinco veces la compra de bienes y servicios finales en la economía.
La ecuación de intercambio (M x V = P x Y) afirma que la cantidad de dinero por las veces que se gasta tiene que ser igual al ingreso nominal.
2. Determinantes de la velocidad:
· Si pago más con tarjetas de crédito, M disminuirá y la velocidad aumentará.
· Si pago más con efectivo, cheques y tarjetas de débito, M aumentará y velocidad disminuirá.
· La velocidad en el corto plazo seria constante.
3. Demanda de dinero:
Cantidad de dinero que las personas quieren poseer.
En equilibro la oferta es igual la demanda, entonces cambiamos M por y como supone velocidad constante entonces ahora es k.Fisher -> la demanda de dinero es meramente una función del ingreso y las tasas de interés no tienen efecto.
4. De la ecuación de intercambio a la teoría cuantitativa del dinero:
El ingreso nominal (gasto) se determina exclusivamente por cantidad de dinero M. 
Asume V constante entonces si se duplica la oferta de dinero (M), también se duplicará el ingreso nominal (P x Y).
5. Teoría cuantitativa y nivel de precios:
Como según ellos los salarios y los precios eran flexibles, el producto agregado se mantendría en el nivel de empleo pleno, por lo tanto, se podría decir que en la ecuación Y en el corto plazo también se mantiene constante. Por ende, el nivel de precios cambia según M.
 Si la oferta de dinero M se duplica, el nivel de precios P también se duplicará. 
“Los cambios en la cantidad de dinero conducen a cambios proporcionales en el nivel de precios”
6. Teoría cuantitativa e inflación:
Teoría cuantitativa del dinero se transforma a teoría de la inflación. 
La tasa de inflación es la tasa de crecimiento del nivel de precios.
Pero como la velocidad es constante su tasa de crecimiento es 0.
“La teoría cuantitativa de la inflación indica que la tasa de inflación es igual a la tasa de crecimiento de la oferta de dinero menos la tasa de crecimiento del producto agregado.”
La teoría cuantitativa del dinero proporciona una teoría a largo plazo de la inflación, porque salarios y precios son flexibles, la tasa de crecimiento del producto agregado no varía mucho. Tiene que existir una fuerte relación positiva entre las tasas de inflación y las de crecimiento monetario. 
La teoría cuantitativa de dinero es una buena teoría de la inflación a largo plazo, aunque no es a corto plazo, (la inflación se mide por diferencias en tiempos y hay que atrasar la oferta de dinero para ver cómo afecta la inflación), “la inflación siempre y en todas partes es un fenómeno monetario” 
Déficit presupuestales e inflación
1. Restricción presupuestal gubernamental:
El gobierno puede pagar sus gastos de tres formas: 
· Elevar los ingresos al imponer impuestos 
· Endeudarse con la emisión de bonos 
· Crear dinero 
La restricción afirma que el déficit presupuestal gubernamental (DEF), que es igual al exceso de gasto gubernamental (G) sobre los ingresos fiscales (T), debe ser igual a la suma del cambio en la base monetaria y el cambio en los bonos gubernamentales en posesión del público.
Si el déficit gubernamental se financia con un aumento en la posesión de bonos por parte del público, no hay efecto sobre la base monetaria y por lo tanto sobre la oferta de dinero. No obstante, si el déficit no se financia con el aumento en la posesión de bonos por parte del público, aumentan ll base monetaria y la oferta de dinero.
Monetización de la deuda -> En muchos países el gobierno no puede emitir moneda para pagar sus facturas, por lo que para financiar su déficit debe emitir bonos al público y si no los compra el público tendrá que comprarlos el banco central (el banco central compra la deuda pública de un gobierno con nueva moneda), aumentando de esta forma el dinero en circulación. 
Impresión de dinero -> la base monetaria aumenta cuando el banco central realiza compras de mercado abierto, tal como lo haría si se pusiera más moneda en circulación. No es que se imprima más dinero. 
Un déficit presupuestal puede conducir a un aumento en la oferta de dinero, si se financia con la creación de dinero de alto poder.
Para producir inflación el déficit presupuestal tiene que durar un periodo de tiempo significativo. “El financiamiento de un déficit persistente mediante la creación de dinero conducirá a una inflación sostenida”. 
2. Hiperinflación:
Periodos de inflación extremadamente alta.
Hiperinflación de Zimbabue -> Los gastos del gobierno superaban masivamente sus ingresos fiscales. No tenían otra opción más que imprimir moneda, lo que aumentaba su oferta de dinero, por consiguiente, aumento el nivel de precios. En el 2007 el banco central dijo que no podían subir los precios de artículos de primera necesidad, pero la inflación no se detuvo, ni se detendría hasta que se dejara de imprimir dinero. Su moneda llego a valer menos que el papel confort. 
Teorías Keynesianas de demanda de dinero
Keynes dice chao teoría cuantitativa, es muy importante la tasa de interés, teoría de preferencia por la liquidez.
1. Motivo de las transacciones -> Primero dicen que transacción es proporcional al ingreso, pero después dice que los nuevos métodos de pago (tecnología de pagos), también afectan a demanda de dinero, por ejemplo, las tarjetas de crédito. Mientras avanzan las tecnologías de pago, la demanda por dinero declinara en relación con el ingreso.
2. Motivo precautorio -> Las personas guardan dinero por precaución. Los saldos de dinero precautorio son proporcionales al ingreso.
3. Motivo especulativo -> Las personas eligen tener dinero como almacén de riqueza. El dinero no percibe intereses y por lo tanto su costo de oportunidad en relación a otros activos, como bonos, es la tasa de interés nominal sobre los bonos. Mayor tasa de interés, el costo de oportunidad del dinero sube y disminuye el dinero demandado. (Es más caro tener dinero en relación a los bonos)
Reunión de los tres motivos:
· El dinero se valora en términos de lo que puede comprar. 
· La gente quiere tener cierta cantidad de saldos de dinero real. 
· Función de preferencia por la liquidez 
La demanda de saldos de dinero real tiene relación negativa con la tasa de interés nominal y relación positiva con el ingreso real.
· En verdad la tasa de interés es más importante de lo que dijo Keynes, las demandas de dinero de transacciones y precautoria también tienen una relación negativa con las tasas de interés. 
· La velocidad cambia con las tasas de interés. 
 Md es igual a M en equilibrio. 
Teorías del portafolio de la demanda de dinero
1. Teoría del portafolio y preferencia por la liquidez Keynesiana
· La demanda de un activo tiene una relación positiva con la riqueza, rendimiento en relación con otros activos y liquidez relativa.
· Relación negativa con el riesgo en relación a otros activos. 
· Mas ingreso, más riqueza y según la teoría de selección de portafolio la demanda del activo dinero subirá y la demanda por saldos de dinero real también.
· Tasas de interés más altas hacen menos deseable el dinero, entonces disminuye la demanda de saldos de dinero real. 
2. Otros factores además del ingreso y tasa de interés nominal que influyen en la demanda de dinero:
· Riqueza -> aumenta riqueza -> aumenta demanda de dinero, si no aumenta el ingreso cambia poco la demanda. Activos dominados -> moneda y depósitos girables.
· Riesgo -> el riesgo se mide en relación a otro activo. Mayor variabilidad en el rendimiento realdel dinero reduce la demanda de dinero. Coberturas contra la inflación -> activos que se ven menos afectados cuando varia la inflación. 
· Liquidez de otros activos -> Hipotecas, mientras estos se hacen más líquidos, la liquidez relativa del dinero cae y con esto a demanda del dinero.
En resumen:
Hay 7 factores que afectan la demanda de dinero: 
· Tasas de interés
· Ingresos
· Tecnología de pagos
· Riqueza
· Riesgo de otros activos
· Riesgos de inflación
· Liquidez de otros activos
Trampa de liquidez -> ultrasensibilidad de la demanda de dinero a las tasas de interés. La tasa está muy cercana a cero y ya no pueden bajar más. La demanda de dinero es horizontal. 
La demanda de dinero es tan inestable como sensibles las tasas de interés.