Ayudantia 1 Valoracion con Pauta

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AYUDANTÍA 1 CON PAUTA
VALORACIÓN DE EMPRESAS Y PROYECTOS
Profesor: André Bergoeing
Ayudantes: Diego Bravo.
Ignacia Cruz.
Jaime Cruz.
Ignacia Monsalve.
1. Hoy es 15 de marzo y dentro de cuatro años José egresará. 
José ha decidido hacer un viaje que costará $2.500.000 en pesos de hoy. Para pagarlo ha decidido ahorrar una cantidad mensual en un depósito bancario que rinde 2% mensual. Si la tasa no cambia en ese tiempo, ¿cuánto tendrá que ahorrar cada mes para poder pagar el viaje?
RTA:
2. Suponga que usted invirtió en un instrumento financiero que le pagará un flujo mensual de 1 millón de pesos al final de cada mes durante 5 años. Luego le pagará un flujo constante de 3 millones de pesos en forma semestral por 3 años y un flujo anual de 5 millones cada uno al final del año 9 y 10. Si la tasa exigida por el mercado para este instrumento es de 6% compuesta anual.
a) ¿Cuánto vale ese instrumento al día de hoy?
a) ¿Cuánto vale el instrumento al final del año 10?
RTA:
a) r mensual = (1,06)^(1/12)-1= 0,0049 
r semestral= (1,06)^(1/2)-1= 0,0296
= 69,7869mm
b) VF= =125,1625mm
3. Suponga que usted ha decidido que ya es tiempo de invertir parte del dinero que tiene ahorrado, por lo que está evaluando re lanzar uno de los 2 pub karaoke que hace un par de años atrás estuvieron muy de moda en Santiago. Luego de estudiar la industria, ha estimado que en general a estos proyectos se les exige una rentabilidad del 20% anual y por su corta vida, sus flujos se proyectan a 5 años.
Los flujos proyectados son los siguientes:
Calcule el VPN de ambos proyectos y diga en cual invertiría.
RTA:
Proyecto Chiguagua Pub:
VPN= -300+ ++++=194,837
Proyecto Plaback Pub:
VPN= -500+ ++++=126,942
Por lo tanto prefiere invertir en el Chiguagua Pub porque tiene un mayor Valor Presente Neto. 
4. Emerson Cammack desea comprar un contrato de anualidad que le pagará $7,000 por año el resto de su vida. La aseguradora Philo Life piensa que su esperanza de vida es de 20 años, según sus tablas actuariales. La compañía estipula una tasa de interés compuesto anual del 6% en sus contratos de anualidades.
 a) ¿Cuánto deberá pagar Cammack por esta anualidad? 
b) ¿Cuánto tendría que pagar si la tasa de interés fuera del 8%?
RTA:  Con fórmula de anualidad
a) VP0 = = $7,000(11.470) = $80,290 
b) VP0 = = $7,000(9.818) = $68,726
5. Suponga que usted está estudiando la posibilidad de comprar un auto. Para ello está negociando diferentes alternativas de pago:
Alt. a): 4 millones hoy, 4 millones al final del año 1 y 4 millones al final del año 2.
Alt. b): 2 millones hoy, 3 millones al final del año 1 y 7 millones al final del año 2.
Alt. c): 6 millones hoy y 6 millones al final del año 1.
¿Suponiendo que la tasa de descuento relevante es de 5% compuesto anual, cuál alternativa conviene más al comprador? ¿Qué preferiría hacer el vendedor?
RTA. Llevar a valor presente cada flujo y luego sumarlos. Pueden utilizar la formula de anualidad cuando los flujos son iguales, pero cuando los flujos son diferentes (como la alternativa b) utilizar: 
VP = 
	t
	0
	1
	2
	Total
	Alt a
	4
	4
	4
	12
	VP
	4
	3,81
	3,63
	11,44
	
	
	
	
	
	Alt b
	2
	3
	7
	12
	VP
	2
	2,86
	6,35
	11,21
	
	
	
	
	
	Alt c
	6
	6
	0
	12
	VP
	6
	5,71
	0
	11,71
El comprador prefiere la alternativa b)
El vendedor prefiere la alternativa c) , pues es la que da el mayor valor. 
6. En su calidad de experto financiero, su abuela le pide que la asesore para evaluar la conveniencia de invertir en un negocio. El año pasado, el negocio logró generar un flujo de caja de $6,2 millones anuales.
a. Suponiendo que su abuela mantiene la inversión durante 5 años y que la tasa de descuento relevante asciende a 9%, ¿cuál es el monto máximo que debiera estar dispuesta a pagar su abuela por estos flujos de 6,2 millones anuales constantes en los 5 años?
b. Suponga que el actual dueño del negocio asegura que los flujos de caja anuales debieran crecer a una tasa de 5% anual durante los próximos 5 años. Si se mantiene la rentabilidad exigida en 9% anual, ¿cuál es el Valor Presente del proyecto ahora?
RTA
a. Usar fórmula de una anualidad:
r = 9%, por lo tanto, el VP equivale a:
VP = $24,12 millones
b. En este caso, se mantiene el r = 9%, pero ahora g = 5%. Hay que poner cuidado con el primer flujo de caja. FC0 = $6,2mm, pero FC1 = $6.51. Reemplazando en la fórmula:
VP = $27,74 millones
7. La empresa ABC acaba de pagar un dividendo de $1 por acción. El mercado espera que los dividendos crezcan a una tasa del 25% por los próximos 3 años, para luego estabilizarse a una tasa de crecimiento del 5% anual.  Si para empresas del mismo nivel de riesgo que la empresa ABC, un inversionista exige una tasa de descuento del 20% anual, encuentre:
El precio de la acción de la empresa ABC
RTA. 
En este ejercicio se deben llevar a valor presente los dividendos. Hasta el año 3 se utiliza una anualidad con crecimiento de 25% (o pueden llevar a valor presente cada dividendo por separado), pero luego, en el año 4, es una perpetuidad con crecimiento de 5%. Deben tener ojo al momento de llevar a valor presente la perpetuidad!! 
Fórmula para calcular el dividendo 1 : D1= D0(1+g1)^1. 
D1= 1(1+ 25%) =1,25
D2 = 1,25(1+25%) = 1,5625
D3=1,5625(1+25%) = 1,95
D4= 1,95(1+5%) = 2,05
 
+ * 
VP = 11,17 
Formulario usado en la ayudantía: 
1. Anualidad. 
 
2. Anualidad con crecimiento 
 
Ojo: C1 = C(1+g) 
3. Valor presente de flujos diferentes 
VP = + 
4. VPN (valor presente neto)
 + + … 
5. Perpetuidad:
 
6. Perpetuidad con crecimiento: