Ayudantía 12 2016 1S

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN 
 
 
AYUDANTÍA Nº 12 
CONTABILIDAD II 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
TEMA I 
Durante marzo de 2014, se dan a conocer los resultados semestrales de la compañía TKM S.A, los cuales dan cuenta que 
la empresa está muy complicada financieramente y el panorama hacia adelante es poco alentador. Después de presentar 
su análisis al Gerente de Inversiones de la empresa donde usted trabaja, su empresa ha decidido invertir en bonos de 
TKM. Esta compañía es un emisor habitual en el mercado de bonos por lo que tiene varias emisiones vigentes, pero una 
serie en particular le ha parecido interesante a Ud. 
El bono en cuestión posee las siguientes características: 
Empresa Emisora: TKM S.A. 
Denominación: Unidades de Fomento 
Fecha de Emisión: 31 de diciembre de 2000 
Valor Nominal: UF 400.000 
Tasa de Interés de Carátula: 6% anual 
Madurez: 20 años 
Período de Gracia: No tiene 
Cupones: Iguales en UF pagaderos cada 31 de diciembre. El primer cupón se re-
cibe el 31 de diciembre de 2001 
 
 
 
 
Profesores: 
Nicolás Munizaga C. 
Mª del Rosario Pumpin D. 
Mariana Vivanco V. 
Evelyn Von Bischhoffshausen P. 
 
Ayudantes: 
Eduardo Castro A. Alberto De La Barra L. 
Magdalena Del Sante A. Martino Egidio N. 
Magdalena Kottmann R. Santiago Mendía O. 
Pablo Muñoz N. Carolina Wiegand C. 
 
 
 
 
 
Fecha: 2016 – 1S 
 
Ayudante Coordinador: 
Alberto Sasmay A. 
 
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La actual tasa de mercado (al 31 de marzo de 2014) de este bono es 11% anual, la cual se considera bastante atractiva. 
Su empresa contabiliza bajo IFRS y el objetivo de la compra de este bono es gestionar mejor la caja. 
En julio de 2014, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) comienza una investigación para aclarar algunas cifras 
presentadas por TKM. A pesar de que la Compañía está cooperando para aclarar la situación, el mercado está muy 
sensible frente a situaciones como éstas, por lo que los inversionistas están mirando con ciertas dudas los papeles de 
TKM. Finalmente, en diciembre de 2014 y luego del pago del cupón, la tasa de interés que el mercado exige a estos 
papeles sube a 14% anual. 
NOTA: Todos los cambios de tasas de mercado se producen el último día del año luego del pago del cupón res-
pectivo. 
Se pide: 
a) Presentar el asiento de la compra del bono, en UF, suponiendo que éste es adquirido el 31 de marzo de 2014. 
b) Presentar todos los asientos que debe realizar su empresa el 31 de diciembre de 2014 y el 31 de diciembre de 
2015, en UF, suponiendo que en esta última fecha la tasa de mercado es de un 13% (considere que este cambio 
de tasa se conoce en el mercado después del pago del cupón). 
c) El 31 de diciembre de 2016 la tasa de mercado relevante es de un 12% anual. Usted vende el bono el 31 de 
diciembre de 2017, luego del pago del cupón, a una tasa de mercado del 10% anual. Presente el asiento de venta 
del bono en UF. 
 
 
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TEMA II 
La empresa “Polera de Gato”1, dedicada a la producción y venta de ropa para felinos de hogar, ha decidido emitir un 
bono en el mercado para financiar su nueva línea de productos: ropa para gatos con sobrepeso. A continuación, se pre-
sentan las características del bono que quiere emitir la empresa: 
 Monto Nominal: $40.000.000 
 Tasa de Carátula: 12% anual compuesta 
 Fecha de Emisión: 30 de Junio de 2014 
 Plazo: 20 años 
 Pagos: Cupones iguales semestrales a partir del 31 de Diciembre de 2015. 
 Período de gracia: 1 año. 
El mercado parece escéptico con este bono ya que “Polera de Gato” lleva sólo un par de meses en operación y un plazo 
de 20 años para el bono parece alto. Por lo mismo, el mercado le ha exigido una tasa de 25% anual al bono. Twitter S.A. 
ha decidido invertir en el bono de “Polera de Gato” y no sabe cuándo lo venderá, pero lo más probable es que no lo 
mantenga por los 20 años, ya que no es su negocio. Twitter S.A. contabiliza bajo IFRS y hace Estados Financieros 
semestralmente. 
a) Realice la contabilización para Twitter S.A. (quien compra el bono de “Polera de Gato” en la fecha de emisión) 
el 30 de Junio de 2014 y el 31 de Diciembre de 2014, suponiendo que no ha cambiado la tasa de mercado del 
bono. 
 
b) El año 2018 es un muy buen año para “Polera de Gato”, con operaciones por todo Latinoamérica y recientemente 
con nuevos bonos en el mercado. El 30 de Junio de 2018, justo después del pago del cupón (y cuando le quedan 
32 cupones por pagar), la tasa de mercado pertinente para los bonos de “Polera de Gato” es 15% anual (primer 
cambio de tasa desde la fecha de compra). Realice la contabilización por parte de Twitter S.A. para el bono de 
“Polera de Gato” el 30 de Junio. 
 
c) El año 2022, “Polera de Gato” es un actor aún más importante en el mercado latinoamericano. Sus bonos luego 
del pago de Junio (pago de la cuota 14 y cuando quedan 24 cuotas por pagar), se transan al 9% anual. “Polera de 
Gato” está considerando recomprar los bonos a Twitter S.A. El problema es que Twitter S.A es un experto en 
prepagos y no será tan fácil llegar a un acuerdo. El 30 de Septiembre “Polera de Gato” logra recomprar los 
bonos a Twitter S.A. y este último exigió un premio de 1% en la tasa de mercado anual vigente. Realice la 
contabilización de este hecho por parte de Twitter S.A. 
 
Note que Twitter S.A. es el que tiene el poder de negociación, dado que el bono no tenía cláusulas de prepago. 
 
 
1 La dueña de la empresa lleva varios años conviviendo con muchos gatos en su casa y ha dedicado su tiempo libre a subir fotos de 
gatos con poleras en la vasta gama de redes sociales de internet. 
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TEMA III 
Televisión Nacional de Chile requiere expandir sus operaciones para enfrentar su crisis financiera en el mercado televi-
sivo. Si bien necesita 15.000 UF, hay 5.000 UF que obtendrá de un aumento del presupuesto de reserva del Estado y el 
resto provendrá de un bono emitido por el Estado. Si bien dicho bono es estatal, se comporta como si hubiese sido emitido 
por un ente privado. Dicho bono cumple con las siguientes características: 
 
Valor de Carátula 10.000 
Denominación UF 
Fecha de Emisión 31-12-2015 
Tasa de interés de Carátula UF + 1,5% semestral 
Madurez 10 años 
Periodo de gracia 1 año de gracia (donde acumula intereses) 
Cupones 
Cupones semestrales e iguales, compuestos de intereses y amortizaciones. 
Se pagan cada 30 de junio y 31 de diciembre, a contar del 30 de junio de 
2017. 
 
El bono se coloca en UF + 3,5% anual. Los principales compradores son Empresas K, que se adjudica el 50% del bono, 
y Empresas M, con el 25%. El resto del bono fue colocado en empresas menores. Empresas K realiza inversiones en 
bonos a largo plazo, por lo que tiene intención de mantener el bono hasta el final de su plazo. Por otro lado, Empresas M 
compró el bono con intención de trading. Ambas empresas contabilizan bonos bajo IFRS. 
 
a) Realice la contabilización de la compra del bono y de los primeros 2 años de la vida del bono, tanto para Empre-
sas K como para Empresas M. Las transacciones se realizan en efectivo y las tasas de mercado del bono al 
31/12/2016 y al 31/12/2017 son UF + 4,0% y UF + 3,8% anual, respectivamente (dichas tasas se conocen justo 
después del pago del cupón). 
 
b) El 01/07/2019 y después de observar constantes bajas en las tasas de mercado, el gobierno de turno decide pre-
pagar el bono. El contrato original establecía que el prepago se debía prepagar al mayor valor entre el valor de 
carátula y el valor presente calculado con una tasa de la siguiente forma: 
[ Tasa de referencia + β ] 
Las Tasas de Referencias son entregadas por el Banco Central cada trimestre. El parámetro β mide el riesgo del 
canal, gracias a observaciones de auditorías externas, y refleja, por ejemplo, que en el último tiempo el riesgode 
TVN ha ido disminuyendo por los altos y constantes ratings en su programación nocturna. La siguiente tabla 
muestra el comportamiento en los últimos meses: 
 Tasa de Referencia (anual) Beta β 
31/12/2018 2,0% 1,1% 
31/03/2019 2,3% 0,7% 
30/06/2019 2,3% 0,5% 
 
El 01/07/2019, justo después del pago del cupón, el bono de TVN se transaba en UF + 2,7% anual. Realice la 
contabilización del prepago por parte de Empresas K y Empresas M. ¿El prepago produce una utilidad o una 
pérdida en cada una de las empresas? Calcule matemáticamente y explique intuitivamente. 
 
 
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TEMA IV (PROPUESTO) 
La empresa Polo Location (PO-LO S.A.) se adjudicó la construcción de dos nuevos estadios para el próximo mundial de 
polo de hispanoamérica. Los estadios tenían que estar terminados uno a fines de 2015 y otro a principios de 2016. En 
Junio de 2015, PO-LO S.A. tuvo que acelerar la construcción ya que los plazos no se estarían cumpliendo al ritmo que 
llevaban de trabajo. Lo anterior significó un alza importante en los costos y posteriormente problemas de flujo de caja. 
A fines de 2015, PO-LO S.A. decide emitir un bono para refinanciar sus pasivos que asciende a 2.700 MMUS$. El bono 
que está pensando emitir PO-LO S.A. posee las siguientes características: 
 Monto Nominal: MUS$ 2.700 
 Fecha Emisión: 1 de Enero de 2016 
 Tasa Nominal de Carátula: 8% 
 Plazo: 6 años 
 Pago de Intereses: cada 31 de Diciembre correspondiente a los intereses devengados durante el año. 
 Pago de amortizaciones: cada 31 de Diciembre donde las primeras tres amortizaciones son la mitad 
de las siguientes tres amortizaciones. 
 
a) Calcule la tabla de valor par del bono que PO-LO S.A. desea emitir. 
 
 
b) Haciendo un “sondeo” en el mercado, PO-LO S.A. se dio cuenta que el mercado le prestaría plata a una tasa de 
15% para un bono con dichas características. ¿A qué porcentaje del valor par se emitiría el bono? ¿Cree usted 
que esto es bueno o malo para PO-LO S.A.? 
VP= $2.180,00 
Razón de 0.8074. Es malo, porque recauda bastante menos de lo necesitado y no le conviene. 
 
c) PO-LO S.A. finalmente emite el 1 de Enero de 2016, un bono con características distintas a las antes menciona-
das. Este es un bullet a 4 años, tasa nominal 8% y la tasa de mercado a la que se colocó el bono fue de 9%, ¿Al 
cambiar el bono, cumple su objetivo la empresa? Fundamente numéricamente. 
Valor M°= $ 2.612,53 
Razón de 0.9676. Cumple mejor con su objetivo, aunque sigue habiendo una desalineación de tasas. 
 
d) Si usted compró el bono emitido por PO-LO S.A. (de la letra anterior), ¿tendrá alguna amortización junto con 
el pago del tercer año? Justifique su respuesta e incluya el asiento correspondiente. Además, realice el asiento al 
momento de pagar el último cupón, con intereses y pago del principal. 
Caja $ 216,00 
 Bono x Cobrar $ 22,73 
 Ingreso Finan $ 238,73 
 
Periodo Pago Interes Amort Saldo Final
0 $ - $ 2.700 
1 $ 516 $ 216 $ 300 $ 2.400 
2 $ 492 $ 192 $ 300 $ 2.100 
3 $ 468 $ 168 $ 300 $ 1.800 
4 $ 744 $ 144 $ 600 $ 1.200 
5 $ 696 $ 96 $ 600 $ 600 
6 $ 648 $ 48 $ 600 $ -