Ayudantía 11

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN 
 
AYUDANTÍA Nº 11 
CONTABILIDAD II 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
TEMA 0 
Los siguientes ejercicios tienen por función realizar una caracterización pedagógica de algunos bonos típicos: 
a) Suponga un BONO BULLET, el cual solo paga intereses en los cupones y paga el principal al final junto 
con el último interés. Su valor de carátula es de $10.000 y dura 4 periodos. La tasa de carátula es del 1%. 
Desarrolle la tabla de valor par y la tabla de desarrollo financiero, con una tasa de mercado del 8%. 
 
b) Suponga un BONO CERO CUPÓN, el cual paga todo al fina. Su valor de carátula es de $10.000 y dura 4 
periodos. Desarrolle la tabla de desarrollo financiero, con una tasa de mercado del 8%. 
 
c) Suponga un BONO CON CUPONES CON CRECIMIENTO, el cual paga cupones iguales, pero estos 
tienen una tasa de crecimiento. Su valor de carátula es de $10.000 y dura 4 periodos. La tasa de carátula es 
del 10% y su crecimiento es del 5%. Desarrolle la tabla de valor par y la tabla de desarrollo financiero, con 
una tasa de mercado del 8%. 
 
 
 
 
Ayudante: 
Raimundo Pino (rpino2@uc.cl) 
Profesores: 
Marta Del Sante 
Alberto Araos 
Mariana Vivanco 
Mª José Vicuña 
Alberto Sasmay 
Nicolás Gellona 
Mª del Rosario Pumpin 
 
 
Fecha: 2019 – 2S 
 
Ayudantes Coordinadoras: 
Josefa Baumann 
Macarena Herrera 
 
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TEMA I 
Su empresa está desarrollando un ambicioso plan de inversiones, que requiere una inversión por $750 millones, los 
cuales serán financiados con la emisión de un bono. Para esto, está evaluando qué tipo de bono le conviene emitir, 
dentro de las siguientes 3 opciones: 
 
Se espera que el valor de la UF al 31/12/2015 sea de $25.000 y que la inflación anual promedio desde el 31/12/2015 
a 12 años más sea de 3,0%. Considerando que la TIR de mercado1 es de 5,5% nominal anual, responda lo siguiente: 
a) ¿Qué criterios podrían ayudar a la empresa a decidir qué tipo de bono le conviene más? Identifique cada bono y 
explique sus diferencias. Calcule el precio de cada bono. ¿Qué bono le convendrá más a la empresa? Explique. 
b) Haga la tabla de desarrollo de valor par del Bono 3. 
c) Haga la tabla de desarrollo financiera para el Bono 2. También haga la tabla de valor par. 
d) De la letra anterior, para el año 4, ¿por qué se generan diferencias en las amortizaciones y los pagos de intereses? 
¿Afecta que la tasa de mercado sea distinta a la tasa de carátula? ¿Qué esperaría que pasara con la tabla de 
desarrollo financiero si la tasa de mercado es menor a la tasa de carátula? Explique intuitivamente. 
e) Determine el valor par para el Bono 1 al 31/09/2018. 
f) ¿Cuál será el precio de mercado del Bono 2 al 01/01/2023? ¿Y del Bono 3? ¿A qué se debe esta diferencia? 
(Asuma que la TIR de mercado no ha cambiado) 
g) Considere que es el 31/12/2019 y la TIR de mercado es del 4% nominal anual. ¿Cuál debiese ser el Saldo Final 
de la tabla de desarrollo financiero del Bono 2? 
 
 
1 Es lo mismo que la tasa de mercado. 
Características Bono 1 Bono 2 Bono 3 
Valor de Carátula 30.000 750.000.000 750.000.000 
Denominación UF Pesos Pesos 
Fecha de Emisión 31-12-2015 31-12-2015 31-12-2015 
Tasa de Interés de Cará-
tula Anual 
UF + 2,0% 5,0% 6,0% 
Madurez 10 años 12 años 10 años 
Periodo de Gracia No No 
2 años de gracia en interés 
y amortización 
Cupones 
Cupones semestrales com-
puestos sólo por intereses 
que se pagan cada 30 de 
Junio y 31 de Diciembre, 
pagando todo el principal 
al final. 
Cupones anuales com-
puestos por intereses. Se 
pagan amortizaciones 
iguales, por un tercio del 
valor de carátula cada 4 
años, partiendo el 31 de 
Diciembre de 2019. 
Cupones anuales iguales, 
compuestos por amortiza-
ciones e intereses, pagade-
ros cada 31 de diciembre, 
partiendo el 31 de Diciem-
bre de 2018. 
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TEMA II (propuesto) 
La Empresa de la Tigresa del Oriente acostumbra a comprar y vender bonos para manejar la liquidez de su compañía 
que vende lencería femenina con animal print en Latinoamérica. En este contexto, la empresa compra el siguiente 
bono, que se acaba de emitir en el mercado: 
Empresa Emisora: Wendy Sulca S.A. 
Fecha de Emisión: 31 de diciembre de 2014 
Valor Nominal: UF 100.000 
Tasa de Interés de Carátula: 6% anual 
Madurez: 30 años 
Período de Gracia: 2 años (período sin pago alguno) 
Cupones: Iguales en UF pagaderos el 31 de diciembre de cada año (el pri-
mer cupón se paga el 31-12-2017) 
Suponga que hoy es el 31 de diciembre de 2014, que este bono se transa en el mercado con una tasa de 6,5% anual. 
En base a la información entregada, a Ud. se le pide: 
a) Presentar la tabla de desarrollo financiero del bono durante toda su madurez. 
R/ Tabla en la siguiente página. 
 
b) Presente la tabla de desarrollo de valor par para los primeros cuatro años del bono, es decir, hasta el 31-12-
2018. 
R/ Tabla en última página. 
 
c) Suponga que la empresa de la Tigresa compró efectivamente el bono a Wendy Sulca SA. La empresa Wendy 
Sulca SA. emitió este bono porque necesitaba capital para iniciar su reciente y novedoso negocio musical 
(específicamente, venderá unos CD de música andina-tecno-pop-folklórico). ¿Qué característica del bono se 
ajusta a la realidad de Wendy Sulca SA., haciendo sentido con la necesidad de capital para un negocio nuevo? 
 
R/ El periodo de gracia, porque las empresas que parten un negocio suelen tener menos ganancias los primeros 
años, hasta que se "estabilizan". Así, hace sentido porque Wendy Sulca SA. necesita dos años para poder 
establecer pagos más seguros y así poder pagar los cupones del bono. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Respuesta A) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Respuesta B)