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1 PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN AYUDANTÍA Nº 12 CONTABILIDAD II TEMA I Durante marzo de 2014, se dan a conocer los resultados semestrales de la compañía TKM S.A, los cuales dan cuenta que la empresa está muy complicada financieramente y el panorama hacia adelante es poco alentador. Después de presentar su análisis al Gerente de Inversiones de la empresa donde usted trabaja, su empresa ha decidido invertir en bonos de TKM. Esta compañía es un emisor habitual en el mercado de bonos por lo que tiene varias emisiones vigentes, pero una serie en particular le ha parecido interesante a Ud. El bono en cuestión posee las siguientes características: Empresa Emisora: TKM S.A. Denominación: Unidades de Fomento Fecha de Emisión: 31 de diciembre de 2000 Valor Nominal: UF 400.000 Tasa de Interés de Carátula: 6% anual Madurez: 20 años Período de Gracia: No tiene Cupones: Iguales en UF pagaderos cada 31 de diciembre. El primer cupón se recibe el 31 de diciembre de 2001 Profesores: Ximena Arrieta C. Marta Del Sante A. Héctor Godoy D. Mª del Rosario Pumpin D. Mariana Vivanco V. Ayudantes: Francisca Álamos M. Gabriel Baquedano S. Rodolfo Blanco O. Nicolás Bozzo G. Gonzalo Burgos C. Álvaro Cordero B. Martino Egidio N. Pablo Eguiguren R. Ximena Gálvez M. Magdalena Kottmann R. Isabel Ruiz-Tagle B. Carolina Wiegand C. Fecha: 2015 – 2S Ayudante Coordinador: Alberto Sasmay A. 2 La actual tasa de mercado (al 31 de marzo de 2014) de este bono es 11% anual, la cual se considera bastante atractiva. Su empresa contabiliza bajo IFRS y el objetivo de la compra de este bono es gestionar mejor la caja. En julio de 2014, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) comienza una investigación para aclarar algunas cifras presentadas por TKM. A pesar de que la Compañía está cooperando para aclarar la situación, el mercado está muy sensible frente a situaciones como éstas, por lo que los inversionistas están mirando con ciertas dudas los papeles de TKM. Finalmente, en diciembre de 2014 y luego del pago del cupón, la tasa de interés que el mercado exige a estos papeles sube a 14% anual. NOTA: Todos los cambios de tasas de mercado se producen el último día del año luego del pago del cupón respectivo. Se pide: a) Presentar el asiento de la compra del bono, en UF, suponiendo que éste es adquirido el 31 de marzo de 2014. b) Presentar todos los asientos que debe realizar su empresa el 31 de diciembre de 2014 y el 31 de diciembre de 2015, en UF, suponiendo que en esta última fecha la tasa de mercado es de un 13% (considere que este cambio de tasa se conoce en el mercado después del pago del cupón). c) El 31 de diciembre de 2016 la tasa de mercado relevante es de un 12% anual. Usted vende el bono el 31 de diciembre de 2017, luego del pago del cupón, a una tasa de mercado del 10% anual. Presente el asiento de venta del bono en UF. 3 TEMA II La empresa “Polera de Gato”, dedicada a la producción y venta de ropa para felinos de hogar, ha decidido emitir un bono en el mercado para financiar su nueva línea de productos: ropa para gatos con sobrepeso. A continuación se presentan las características del bono que quiere emitir la empresa: Monto Nominal: $40.000.000 Tasa de Carátula: 12% anual compuesta Fecha de Emisión: 30 de Junio de 2014 Plazo: 20 años Pagos: Cupones iguales semestrales a partir del 31 de Diciembre de 2015. Período de gracia: 1 año. El mercado parece escéptico con este bono ya que “Polera de Gato” lleva sólo un par de meses en operación y un plazo de 20 años para el bono parece alto. Por lo mismo, el mercado le ha exigido una tasa de 25% anual al bono. Mandela S.A. ha decidido invertir en el bono de “Polera de Gato” y no sabe cuándo lo venderá, pero lo más probable es que no lo mantenga por los 20 años, ya que no es su negocio. Mandela S.A. contabiliza bajo IFRS y hace Estados Financieros semestralmente. a) Realice la contabilización para Mandela S.A. (quien compra el bono de “Polera de Gato” en la fecha de emisión) el 30 de Junio de 2014 y el 31 de Diciembre de 2014, suponiendo que no ha cambiado la tasa de mercado del bono. Asiento del 30/6 Bono por cobrar $ 19.739.683,13 Caja $ 19.739.683,13 Asiento del 31/12 Bono por cobrar $ 2.329.874,80 Ingreso Finan- ciero $ 2.329.874,80 b) El año 2018 es un muy buen año para “Polera de Gato”, con operaciones por todo Latinoamérica y reciente- mente con nuevos bonos en el mercado. El 30 de Junio de 2018, justo después del pago del cupón (y cuando le quedan 32 cupones por pagar), la tasa de mercado pertinente para los bonos de “Polera de Gato” es 15% anual (primer cambio de tasa desde la fecha de compra). Realice la contabilización por parte de Mandela S.A. para el bono de “Polera de Gato” el 30 de Junio. Asiento al 30/6 $ 2.880.532,512 Ingresos financieros Caja $ 2.954.934,37 Ingreso Financiero $ 2.880.532,512 4 Bono por cobrar (amort) $ 74.401,854 Ajuste del precio de Mercado $ 36.462.434,32 Nuevo valor del M° $ 24.330.685,939 Bono por cobrar anterior $ 12.131.748,377 Ajuste Bono por Cobrar $12.131.748,377 Ut por Cambio en Valor Justo $12.131.748,377 En vez de ut por cambio de valor justo, se podría llevar a reserva de valor en el Patrimonio ya que no es manejo de caja exclusivo. Ambas están bien. c) El año 2022, “Polera de Gato” es un actor aún más importante en el mercado latinoamericano. Sus bonos luego del pago de Junio (pago de la cuota 14 y cuando quedan 24 cuotas por pagar), se transan al 9% anual. “Polera de Gato” está considerando recomprar los bonos a Mandela S.A. El problema es que Mandela S.A es un experto en prepagos y no será tan fácil llegar a un acuerdo. El 30 de Septiembre “Polera de Gato” logra recomprar los bonos a Mandela S.A. y este último exigió un premio de 1% en la tasa de mercado anual vigente. Realice la contabilización de este hecho por parte de Mandela S.A. Note que Mandela S.A. es el que tiene el poder de negociación, dado que el bono no tenía cláusulas de prepago. Bono por Cobrar $ 941.912,02 Ingresos Financie- ros $ 941.912,02 Caja $ 46.293.236,01 Bono por Cobrar $ 44.192.806,15 Ut por recompra $ 2.100.429,86 5 TEMA III La empresa Polo Location (PO-LO S.A.) se adjudicó la construcción de dos nuevos estadios para el próximo mundial de polo de hispanoamérica. Los estadios tenían que estar terminados uno a fines de 2015 y otro a principios de 2016. En Junio de 2015, PO-LO S.A. tuvo que acelerar la construcción ya que los plazos no se estarían cumpliendo al ritmo que llevaban de trabajo. Lo anterior significó un alza importante en los costos y posteriormente problemas de flujo de caja. A fines de 2015, PO-LO S.A. decide emitir un bono para refinanciar sus pasivos que asciende a 2.700 MMUS$. El bono que está pensando emitir PO-LO S.A. posee las siguientes características: Monto Nominal: MUS$ 2.700 Fecha Emisión: 1 de Enero de 2016 Tasa Nominal de Carátula: 8% Plazo: 6 años Pago de Intereses: cada 31 de Diciembre correspondiente a los intereses devengados durante el año. Pago de amortizaciones: cada 31 de Diciembre donde las primeras tres amortizaciones son la mitad de las siguientes tres amortizaciones. a) Calcule la tabla de valor par del bono que PO-LO S.A. desea emitir. b) Haciendo un “sondeo” en el mercado, PO-LO S.A. se dio cuenta que el mercado le prestaría plata a una tasa de 15% para un bono con dichas características. ¿Aqué porcentaje del valor par se emitiría el bono? ¿Cree usted que esto es bueno o malo para PO-LO S.A.? VP= $2.180,00 Razón= 80,74% Es malo (como la madrastra de Blancanieves), porque recauda bastante menos de lo necesitado y no le con- viene. c) PO-LO S.A. finalmente emite el 1 de Enero de 2016, un bono con características distintas a las antes men- cionadas. Este es un bullet a 4 años, tasa nominal 8% y la tasa de mercado a la que se colocó el bono fue de 9%, ¿Al cambiar el bono, cumple su objetivo la empresa? Fundamente numéricamente. Valor M°= $ 2.612,53 Razón= 96,76% Cumple mejor con su objetivo, aunque sigue habiendo una desalineación de tasas (como Robin Hood al robarle a los ricos y entregárselo a los pobres, sin mejorar la situación de los pobres en la profundidad). d) Si usted compró el bono emitido por PO-LO S.A. (de la letra anterior), ¿tendrá alguna amortización junto con el pago del tercer año? Justifique su respuesta e incluya el asiento correspondiente. Además, realice el asiento al momento de pagar el último cupón, con intereses y pago del principal. Periodo Pago Interes Amort Saldo Final 0 $ - $ 2.700 1 $ 516 $ 216 $ 300 $ 2.400 2 $ 492 $ 192 $ 300 $ 2.100 3 $ 468 $ 168 $ 300 $ 1.800 4 $ 744 $ 144 $ 600 $ 1.200 5 $ 696 $ 96 $ 600 $ 600 6 $ 648 $ 48 $ 600 $ - 6 Caja $ 216,00 Bono x Co- brar $ 22,73 Ingreso Finan $ 238,73 Caja $ 2.916,00 Ingreso Fin $ 240,77 Bono x Cobrar $2.675,23
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