Ayudantía5

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Pontificia Universidad Católica de Chile 
Escuela de Administración 
 
Ayudantía Nº5 
Contabilidad y Toma de Decisiones 
 
Profesores Ayudantes Fecha 
Eduardo Walker Juan Agüero Pedro Pablo Lizana 08/06/2018 
Vincent Van Kervel Vicente García Gabriel Méndez 
 
Francisco Mellado Tomás Guzmán Isidora Montes Coordinador 
Leonardo Hernández Carlos Hinojosa Rodrigo Román Antonio Alegría 
 
Ignacio Hiriart Carolina Sierpe 
 
 
Tema I: 
1) Suponga que puede comprar una máquina por 12MM y vende una máquina 
antigua por 4MM. La máquina nueva tiene una vida útil de 10 años y un 
valor residual contable de 2MM, y le permitirá ahorrar 3MM en costos al 
año. Se estima que se podrá vender en 5MM al final de su vida útil. La tasa 
de descuento es del 20% y la de impuestos es un 40%. 
 
a) Calcule el VPN. 
b) Recalcule el VPN de a), considerando la posibilidad de depreciar 
aceleradamente la máquina en 5 años. 
 
2) Suponga que la tasa de impuestos a las empresas es de un 15% y la de 
interés un 10%. Usted posee una máquina valorada en 50 MM, su vida útil 
es de 20 años y su valor residual es de 0. Calcule las ventajas tributarias de 
depreciar la máquina linealmente o con una depreciación acelerada en la 
primera mitad de su vida útil. 
 
Tema II 
Suponga que su empresa vende 2 productos, los Alpha y los Beta. Los Alpha se 
venden en 3 cuotas mensuales de $10, $15 y $20, mientras que los Beta se 
venden en 2 cuotas mensuales, de $10 y $20 respectivamente. Al mes, las 
ventas de Alpha son de 200 unidades, mientras que las de los Beta son de 
100; a su vez, se sabe que un 2% de las ventas de los Alpha nunca son 
pagadas, mientras que para los Betas, ocurre lo mismo con el 1% de las 
ventas. 
Se pide: Encuentre el valor de las cuentas por cobrar, tanto por valor presente 
de los flujos de caja como la diferencia entre 2 perpetuidades. Considere una 
tasa de interés mensual de un 2%. 
 
 
Pontificia Universidad Católica de Chile 
Escuela de Administración 
 
Tema III 
 
1) Suponga que Contá&Tomá S.A pagará dividendos de $5 por acción a 
finales de año. Su precio actual es de $50 y se sabe que luego de pagar 
los dividendos, su precio esperado es de $60. Se pide: 
 
a) ¿Cuál es la “Dividend Yield” esperada? 
b) ¿Cuál es la ganancia de capital esperada? 
c) ¿Cuál es el ROE de C&T S.A? 
 
 
2) Suponga ahora que C&T S.A espera tener utilidades por acción de $5, y 
planea pagar $2 en dividendos para los accionistas. Suponga que estas 
tasas de retención y de reinversión serán mantenidas por la empresa a 
futuro, y que no habrá cambios en el número de acciones de la 
empresa. 
 
a) Si la parte de las utilidades retenidas fue reinvertida en proyectos 
con un retorno del 20%, ¿cuál es la tasa de crecimiento de las 
utilidades esperada para la empresa? 
b) Si el ROE de la empresa es de un 15%, cuál es el precio que usted 
estimaría para las acciones de C&T S.A? 
c) Suponga ahora que la empresa pagó un dividendo de $3 (sólo retuvo 
un $2 para reinversión en nuevos proyectos). ¿Qué precio estimaría 
ahora? ¿Es mejor esta nueva política de reparto? 
 
3) (B&DM9) ¿Cuál es el valor de la acción de una firma que reparte 
inicialmente dividendos “Div1”, que crecen por “n” años a una tasa “g1”, 
y luego de eso a una tasa “g2” para siempre, suponiendo un ROE (re) 
“r”? 
 
4) Suponga que tiene las siguientes empresas: 
 A B C D 
EPS1 12 12 12 12 
roe 0,12 0,12 0,12 0,12 
b 0 0,4 0,4 0,4 
R. Inversión 0 0,12 0,15 0,1 
 
Calcule el precio de las acciones de cada empresa, y desagregue en su 
valor presente de los activos instalados y en el valor presente de las 
oportunidades de crecimiento. ¿Qué puede concluir?