Ayudantía 1

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
INSTITUTO DE ECONOMÍA 
 
 
MACROECONOMÍA II (EAE 221-B) 
GUÍA N°1 
1° Semestre 2004 
 
CONTABILIDAD NACIONAL Y DEMANDA DE DINERO 
 
 
Profesores: Vittorio Corbo 
Rodrigo Vergara 
 
Ayudantes: Fernando Parro 
Gabriel Infante 
Jorge Andrés Tapia 
Matías Madrid 
 
I. Contabilidad Nacional 
 
1) Derive tres expresiones distintas para la Cuenta Corriente. 
 
2) ¿Es malo un déficit de Cuenta Corriente? 
 
3) Demuestre que en Economía Cerrada Ahorro es igual a la Inversión. ¿Es esto válido 
para una Economía Abierta? 
 
4) ¿Cuál es la diferencia entre Ahorro Nacional y Ahorro Externo? ¿Es el Ahorro Nacional 
igual a la Inversión? 
 
5) A partir del PIB obtenga el Ingreso Nacional Bruto. 
 
6) ¿Cómo se registrarían en la Balanza de Pagos las siguientes situaciones? 
a) Un exportador estadounidense envía $5 millones de cereales a la Unión 
Soviética con crédito a 90 días. 
b) Un ciudadano estadounidense percibe un pago de dividendos de $1 millón de 
una fábrica que posee en el exterior y utiliza el dinero para reinvertirlo en la fábrica. 
 
II. Demanda de Dinero 
 
1) Si a una persona le preguntan ¿Cuánto dinero desea tener?, ella responde: la mayor 
cantidad posible. ¿Es ésta una respuesta coherente con la teoría de la demanda de 
dinero? 
 
2) Evalúe los efectos en la demanda por saldos reales de los siguientes cambios: 
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a.- Instalación de maquinas Redbank en cada esquina que permiten hacer giros de las 
cuentas de ahorro las 24 horas del día. 
b.- Aumento en el nivel de precios. 
c.- Uso generalizado de las tarjetas de crédito. 
d.- Un aumento en la tasa de interés en los depósitos de ahorro. 
 
3) Comente las siguientes afirmaciones: 
a.- En el modelo de Baumol- Tobin la velocidad de circulación no depende del nivel de 
ingreso, sino sólo de la tasa de interés . Derive y comente. 
b.- Hilario dice: “El modelo BT no puede manejar las innovaciones financieras y 
tecnológicas. Clotario contesta: “ Sí puede, lo que pasa es que cuesta medirlas”. ¿Quién 
tiene la razón?. Analice cuidadosamente. 
c.- Suponga la existencia de una ley que exige el pago de intereses a los saldos de 
cuenta corriente. ¿Cómo afectaría ello al modelo BT? 
 
4) Suponga que el ingreso de una persona es Pw al mes (donde P es el nivel de precios y w 
es el salario real mensual pagado por las horas efectivamente trabajadas). Esta persona 
gasta todo su ingreso uniformemente en el mes. Se sabe que la tasa de interés nominal 
es de i % anual y que la persona gasta un a % de su tiempo productivo cada vez que va 
al banco. 
a.- Calcule el costo total del uso del dinero para esta persona. 
b.- Determine el número de veces que retira dinero y su demanda real de dinero. 
c.- Calcule la elasticidad ingreso y costo de la demanda por dinero. 
d.- Encuentre una expresión para la velocidad de circulación del dinero en función de 
los parámetros del modelo. 
e.- Si la autoridad monetaria decide imponer restricciones sobre los giros de dinero en 
efectivo (no más de $50000 por persona al mes), restricción que es limitativa en este 
caso, comente los efectos de dicha medida sobre la demanda de dinero. 
 
5) Suponga que un agente recibe su pago el último día del mes. Se le paga $100000 y en 
su cuenta recibe un interés de 4% mensual. Suponga que este agente gasta $100000 en 
ese mes en forma continua. Suponga que cada viaje al banco a retirar de su cuenta de 
ahorro le cuesta $20 en tiempo y bencina. Asuma que este agente es racional y 
minimiza sus costos totales. Se pide: 
a.- ¿Cuántas veces va al banco? 
b.- ¿Cuál es el saldo promedio que se encuentra en su bolsillo? 
 
6) En una economía en que existen sólo dos activos financieros (bonos riesgosos a 
perpetuidad que retornan un cupón de r % del valor inicial a perpetuidad al año y 
dinero que tiene un retorno monetario de cero), existe un individuo que posee una 
riqueza financiera total de 10000 y una función de utilidad dada por 2510 RRU σµ −= 
(donde Rµ es el retorno esperado del portafolio y 
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Rσ es la varianza). Se sabe además 
que el individuo es averso al riesgo y diversificador que elige una combinación de 
retorno y desviación estándar del retorno que maximiza su utilidad esperada. Se pide: 
a.- Si el retorno de los bonos incluye también una parte aleatoria dada por g con E(g)=0 
y %25,62 =gσ y sabiendo que del proceso de optimización resultó una demanda de 
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dinero de 6000. ¿Cuál es el valor esperado del retorno del portafolio? Presente la 
solución analítica y gráfica del problema. 
b.- Si el retorno seguro del bono aumenta un 25% y la desviación estándar de g 
aumenta en un 5%. ¿Qué pasa con las nuevas cantidades demandadas de dinero y 
bonos?. Explique los efectos en la demanda de dinero de cada uno de estos dos efectos 
por separado. 
 
7) Suponga una economía que cuenta con dos activos: bonos y dinero. El dinero no ofrece 
rentabilidad, mientras que los bonos ofrecen una rentabilidad esperada de R, pero con 
un riesgo proveniente del hecho que las ganancias de capital tienen una distribución 
normal, con media cero y desviación estándar gσ . Suponga que el individuo invierte 
su riqueza en dinero y bonos, en proporciones A1 y A2 respectivamente. El individuo 
posee la siguiente función de utilidad: 
c
r brUE σµσ +=)),(( , donde 0<c<1 
Se pide: 
a.- Si b<0, determine la cantidad óptima demandada de dinero (A1), explique sus 
resultados. 
b.- ¿Cómo cambian sus resultados si b>0? 
c.- Determine el rango de valores para los parámetros b, c para que un individuo averso 
al riesgo y diversificador invierta toda su riqueza en bonos. 
 
8) Suponga un modelo tipo Tobin, con dos activos bonos y dinero. El dinero ofrece 
retorno cero (no hay inflación) y el bono una tasa de interés “r”. El valor del bono hoy 
es $1, con expectativas de ganancia de capital nulas (es decir g~N (0, 2gσ )). Se pide: 
a.- ¿Cuál es la relación entre r y er , en g, de modo que E(g) =0? 
b.- Usted es un inversionista que tiene acceso a información privilegiada, de modo que 
espera que er sea menor que r . Encuentre el equilibrio bajo estas condiciones 
(suponga que la varianza de g sigue siendo la misma). 
 
9) Suponga que existe un individuo cuyas preferencias se pueden explicar mediante la 
siguiente función de utilidad: 
 σµ ln3,0)( −=UE 
 En el mercado de capitales existen dos activos financieros: dinero y bonos. El dinero 
tiene cero retorno esperado y cero varianza. El retorno esperado del bono es r = 50% y 
su variabilidad es %50=gσ . Su riqueza inicial es de $100000. 
a.- ¿Qué tipo de individuo es éste: averso, indiferente o preferente al riesgo? 
b.- Calcule la cantidad óptima de dinero y bonos que mantendrá el individuo . Obtenga 
la utilidad obtenida. 
c.- ¿Es la actitud de éste individuo compatible con lo que observamos en la realidad? 
 
10) En un país se ha estimado una demanda de dinero como la que sigue 
13210 −+++= tttt LnMLnYLnRLnM αααα 
Se pide: 
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a.- ¿Es ésta una demanda por dinero de corto plazo o largo plazo?. Explique y muestre 
las diferencias entre ambas. 
b.- Calcule las elasticidades costo de corto y largo plazo. 
c.- Piense ahora que en esta economía el tipo de cambio es libre y una alta proporción 
de la población mantiene depósitos en dólares. ¿ Cómo se altera la especificación 
anterior de la demanda por dinero en este caso? 
d.- En los últimos años ha habido muchas innovaciones tecnológicas que han logrado 
bajar el nivel de costos de transacción. Pero por otro lado ha empeorado el nivel de 
eficiencia de la economía en este país, aumentando los costos en que incurren las 
personas al ajustarse de un nivel de demanda a otro. ¿Qué coeficientes de la ecuación 
son afectados por los cambios descritos y en qué dirección cambian?. ¿Cómo afectan 
éstos cambios a las elasticidades antes calculadas? 
 
11) Un joven econometrista estima la siguiente demanda por dinero para su país: 
143210 21 −++++= ttttt LnMaLnYaRaRaaLnM 
Donde 
Mt = saldos monetarios reales en elperiodo t 
R1t= tasa de interés nominal de 30- 89 días 
R2t= tasa de interés nominal en pesos equivalentes de un depósito en dólares 30- 89 
días 
Yt= PIB real en el periodo t 
Las tasas de interés están expresadas en tasas anualizadas. 
 
Se pide: 
a.- ¿Qué justificación puede tener el uso de una demanda de dinero de este tipo? 
b.- ¿Qué rango de valores esperaría usted para cada uno de los coeficientes?. Justifique 
su respuesta 
c.- Compute la elasticidad costo de esta demanda por dinero tanto para el corto como el 
largo plazo 
d.- Suponga que en este país hay un continuo de innovaciones financieras que llevan a 
la generación de una amplia gama de instrumentos financieros a través del tiempo. En 
este caso ¿qué esperaría usted con respecto a la constancia del término 0a ?. ¿Por qué?. 
Explique intuitivamente. 
e.- Si en este país el costo de ajustar la cantidad observada de dinero real a la cantidad 
deseada es cero. ¿Qué puede decir del valor de 4a ? 
f.- ¿Qué efectos tendría sobre la demanda de dinero anterior si se introduce mañana 
una nueva tecnología computacional que permite realizar transacciones con dinero 
plástico que permite una gran economía en el uso de billetes y saldos en cuentas 
corrientes?. Sea preciso con respecto a que coeficiente de la demanda de dinero se 
vería afectado. 
 
12) En Macrolandia la demanda por dinero de corto plazo se ajusta al siguiente modelo 
econométrico: 
 13210 −+++= tttt LnMiLnYLnM αααα 
Donde: 
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M: Cantidad real de dinero 
Y: Ingreso 
I: Tasa de interés 
Se pide: 
a.- ¿Qué forma tiene la demanda de dinero de largo plazo? 
b.- ¿Por qué hay diferencia entre el corto y largo plazo aquí? 
c.- ¿Qué relación tienen los coeficientes de las variables explicativas en ambas 
funciones de demanda?