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Ayudanta 3 II 2006

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACION 
 
EAA - 220 
AYUDANTIA Nº 3 
 
Semestre: 2/06 Profs. : Hernán Arellano S. 
 Rafael de la Maza D. 
 Ignacio Rodríguez Ll. 
 Ayuds.: Pilar del Río L. 
 Marta del Sante A. 
 Luna Elizalde O. 
 Romina Filippi N. 
 Juan Andrés Hurtado I. 
 Diego Otárola U. 
 Cristián Ramírez H. 
TEMA I 
La empresa “Hoyo Profundo” tiene proyectados los siguientes Flujos de Caja Netos para los próximos 8 semestres (cifras 
en millones de pesos): 
 S1 S2 S3 S4 S5 S6 S7 S8 
Flujos de Caja Neto (60) (40) 10 (20) (30) 25 35 15 
Los flujos en cuestión corresponden a la diferencia entre las entradas y salidas de caja presupuestadas en cada semestre. 
Suponga además, que el único pasivo espontáneo con que actualmente cuenta la empresa es el crédito que recibe de sus 
proveedores y que dicho crédito (30 días de plazo para pagar), ya ha sido considerado en el cálculo del Flujo de Caja 
Neto de cada semestre. Los números en paréntesis representan déficits de caja. Suponga que en los Flujos de Caja 
Netos, ya ha sido considerado el saldo de caja mínimo que la empresa requiere al término de cada semestre. Suponga, 
además, que todo préstamo que la empresa pedido en el pasado y que se tenga que pagar en los próximos 4 años, ya ha 
sido considerado. 
Se Pide: 
1) El Sr. Valium, Gerente de Finanzas de “Hoyo Profundo”, quiere seguir la estrategia de financiamiento que sugiere el 
“Principio de Igualdad” (Calce), pero no sabe cómo hacerlo. ¿Podría Ud. ayudarlo? En concreto, Ud. debe: 
a) Determinar cuánto financiamiento permanente requiere esta empresa, dado el horizonte de ocho semestres para el 
cual está planificando sus recursos. Detalle claramente el procedimiento utilizado. 
b) Determinar cuánto financiamiento temporal requiere esta empresa en cada uno de los próximos ocho semestres. 
Justifique su respuesta. 
c) Sugerirle un plan de financiamiento general (no semestre a semestre) para los próximos 8 semestres (tanto 
financiamiento permanente como temporal) que cumpla con el principio de igualdad. Indique la(s) fuente(s) de 
financiamiento que utilizaría en cada caso (tanto para el financiamiento permanente como para el temporal). 
2) En una reunión de directorio, Valium comentó que una de las grandes ventajas de adoptar el “Principio de Igualdad” es 
que el calce hace disminuir la volatilidad de la rentabilidad operacional de la empresa, lo cual va en directo beneficio de 
los accionistas. ¿Concuerda Ud. con el diagnóstico de Valium? ¿Por qué? 
 
 
 
2
TEMA II 
La Compañía ABC tiene el siguiente balance al 31/12/02 (cifras en $): 
 
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO 
Caja 40.000 Proveedores 100.000 
Ctas. por Cobrar 200.000 Bonos de Largo Plazo 400.000 
Inventarios 250.000 Capital 850.000 
A. Fijos(netos) 1.010.000 Uts. Retenidas 150.000 
Total $1.500.000 Total $1.500.000 
 
Las ventas del año 2002 ascendieron a $2.000.000 lo cual significó copar completamente la capacidad productiva de la 
Compañía. El margen de utilidad neta sobre las ventas es de 5% y la política de la empresa es repartir el 30% de las 
utilidades. 
 
a) ¿Cuánto financiamiento adicional se requerirá para el año 2003 si se estima que las ventas aumentarán en un 20% y, 
dado que la capacidad productiva de la empresa está totalmente copada, ella deberá realizar inversiones en activo fijo por 
un total de $206.000? Utilice el método del porcentaje de ventas. 
 
b) Calcule la tasa de crecimiento sostenible (máxima tasa de crecimiento en las ventas) que la empresa podría lograr en el 
año 2003, si externamente sólo pudiera conseguir fondos por un total de $184.000? Explique su respuesta y utilice el 
método del porcentaje de ventas. Suponga que la compra de activo fijo por un total de $206.000 debe llevarse a cabo de 
todas formas. 
 
 
 
3
TEMA III “EL HUAIPE DE LATA” 
La empresa “El Huaipe de Lata” S.A., iniciará sus operaciones el 02.01.02 y está proyectando sus estados financieros 
para el primer semestre de actividad. 
El proceso productivo de la empresa es muy simple: el día 3 de cada mes se comienza a procesar Materia Prima Directa 
(M.P.D.) a partir de la cual, el último día de cada mes, se obtiene el Producto Terminado (P.T.). La Mano de Obra 
Directa (M.O.D.) necesaria para la fabricación del producto se incorpora en forma uniforme durante el mes. 
El costo de producción de cada unidad terminada es de $10 ($7 por M.P.D. y $3 de M.O.D.). 
La capacidad de producción mensual de la fábrica es de 100 unidades. 
La empresa tiene las siguientes políticas: 
• En los meses en que tiene venta, la empresa debe terminar con un stock de M.P.D. equivalente a dos meses de 
producción y un stock de P.T. en bodega equivalente a dos meses de venta. (Mientras no cumpla con el requisito de 
P.T. en bodega, no puede comenzar a vender). 
• La empresa vende a $15 cada unidad, pero sólo podrá comenzar a vender cuando haya cumplido con la política de 
stock mínimo de Productos Terminados en bodega (es decir 2 meses de venta). No hay I.V.A. 
• La Materia Prima siempre se compra el día 2 de cada mes, para cumplir con el objetivo a fin de mes, y se paga con un 
documento a 60 días. 
• La Mano de Obra Directa (sueldos) se paga el último día hábil de cada mes en que se utiliza. 
• Las condiciones de venta son: 25% al contado, 25% a 30 días; 25% a 60 días y 25% a 90 días. No hay incobrables. 
• El saldo mínimo de caja que debe tener la empresa al término de cada mes es de $100. 
• Para cada mes en que la empresa proyecta necesidades de financiamiento externo, sus dueños aportarán ese 
financiamiento en la forma de capital el primer día del mes en que se requiera. 
• Cuando para algún mes las proyecciones de la empresa muestren algún excedente de caja, este excedente les será 
devuelto a los dueños el último día de dicho mes en la forma de dividendos en efectivo. 
Se cuenta además con la siguiente información: 
• Las proyecciones indican que a partir del primer mes de venta, éstas serán de 100 unidades mensuales. 
• Al comenzar las operaciones, el 2 de enero del año 2002, la empresa compraría de inmediato el equivalente a tres 
meses de M.P.D. (2 para stock y 1 para alimentar el proceso del mes). De ahí en adelante, compra 1 mes de M.P.D. 
cada mes. 
• La empresa no tiene otros ingresos o gastos y opera en un país sin impuestos. 
Se pide que presente: 
1. Presupuesto de Caja mensual para el primer semestre de 2002 (apoye sus cálculos en pequeños sub-presupuestos). 
2. Un cuadro en que se presente las necesidades de financiamiento mensual de la empresa. 
3. Estado de Resultados proyectado para el primer semestre de 1998 (no mensual sino del semestre completo). 
4. Balance proyectado al 30/06/02, que se puede desprender de información que aquí se presenta. 
 
 
 
4
TEMA IV GERITÚ PROPUESTO PARA RESOLVER POR EL ALUMNO 
La empresa GERITU tenía el siguiente balance al 31 de Octubre de 2001 
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO 
Caja 35.000 Cuentas por Pagar 40.000 
Cuentas por Cobrar 60.000 Deudas x Pagar 5.000 
Existencias 45.000 ______ 
Total Activo Circulante 140.000 Total Pasivo Circulante 45.000 
Activo Fijo 120.000 Capital 80.000 
(Dep. Acum.) (40.000) Utilidades Retenidas 95.000 
Activos $220.000 Pasivo + Patrimonio $220.000 
Además se dispone de la siguiente información: 
1. Las ventas estimadas para Noviembre y Diciembre del año 2001 son de $55.000 y $65.000 respectivamente. Las 
ventas reales de Octubre fueron de $50.000. 
La política actual de crédito es cobrar en el mismo mes de las ventas un 60% de ellas, y el resto en el mes 
siguiente. Todas las ventas a crédito son cobradas oportunamente. 
2. La empresa proyecta compras para Noviembre por $51.000 y por $62.000 para Diciembre. Las compras de 
Octubre fueron de $40.000. Todas las compras son pagaderas a 30 días. 
3. Los sueldos y salarios son $3.000 mensuales y se pagan altérmino de cada mes. 
4. Los gastos operacionales mensuales son un 10% de las ventas del mes y todo se pagan en el mismo mes en que 
se incurren o devengan. 
5. Se paga un arriendo mensual de $2.000. 
6. La Deuda por Pagar de $5.000 vigente al 31 de octubre de 2001, se pagará el 15 de Noviembre de ese año. 
7. La depreciación es de $1.200 mensuales, la tasa de impuesto a la renta es de un 40% y el Margen Bruto con que 
opera la empresa es de un 50% sobre ventas. Los impuestos se pagan en abril del año 2002. 
8. El saldo mínimo en caja que la empresa desea mantener es de $30.000 al término de cada mes. 
9. No hay Inflación. 
Se pide: 
(a) Presente un Presupuesto de Caja mensual para los meses de noviembre y diciembre de 2001 y determine las 
necesidades de financiamiento para dichos meses del año 2001. 
(b) Presente un Estado de Resultado proyectado para el período Noviembre y Diciembre del año 2001 y el Balance 
pro-forma al 31 de Diciembre de dicho año.

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