Ayudantía12-Enunciado

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE 
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS 
FINANZAS I 
AYUDANTÍA 11: FINANZAS CORPORATIVAS 
PROFESOR: Felipe Aldunate 
EJERCICIOS: 
1. Ardent S.A tiene 20MM de acciones a un precio actual de $45 cada una. El valor de 
mercado de su deuda es de $300MM a una tasa de 6%. Se espera que Ardent tenga 
un Flujo de caja libre de $90MM y que éste crezca a un 4,5% para siempre. Los 
inversionistas esperan que Ardent mantenga su actual ratio D/E en el futuro. 
La tasa de impuestos es de 40%. La tasa libre de riesgo es de 6% y el retorno de 
Mercado esperado es de 11%. 
a) Cuál es el WACC de Ardent? 
b) Cuál es el retorno esperado del patrimonio de Ardent? 
 
2. Mercer Corp. Es una firma con 10MM de acciones, financiada sólo con patrimonio. 
Mercer espera un flujo de caja libre de 50MM o 65MM el próximo año con igual 
probabilidad de ocurrencia y espera que crezcan al 4,4%, el costo de capital del 
patrimonio desapalancado es de 9,4% y la tasa de impuestos es de 40% 
Mercer acaba de anunciar que va a tomar deuda por $250MM, la cual será 
refinanciada a perpetuidad. 
a) Estime el precio de la acción luego del anuncio 
 
3. ABC Corp está a punto de lanzar un Nuevo producto. Dependiendo del éxito del 
producto, hay 4 posibles escenarios para el valor de ABC el año siguiente: $151, 
$139, $92, o $81 millones. Los 4 escenarios pueden ocurrir con igual probabilidad, y el 
riesgo es diversificable. ABC no hará ningún pago a inversionistas en el próximo año. 
Suponga que la tasa libre de riesgo es 5% y que en caso de default, 28% del valor de 
los activos de ABC será perdido en costos de quiebra. Ignore otras imprefecciones de 
Mercado, como los impuestos. 
a) Cuál es el valor inicial del patrimonio de ABC sin leverage? 
b) Ahora suponga que ABC tiene una deuda cero-cupón, con un valor mañana de 
$100M, ¿Cuál es el valor inicial de la deuda de ABC? 
c) ¿Cuál es el valor inicial del patrimonio de ABC? 
d) ¿Cuál es el valor total, considerando el leverage? 
e) Suponga que ABC tiene 10MM de acciones y no tiene Deuda al inicio del periodo, 
si ABC no toma deuda ¿Cuál es el precio de la acción? 
f) Suponga que ABC tiene 10MM de acciones y no tiene Deuda al inicio del periodo. 
Si toma deuda por $100M y la usa para recomprar acciones ¿Cuál será el precio 
de la acción? 
 
4)