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1 PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN COMPLEMENTO V.1: TÓPICOS EN EVALUACIÓN DE PROYECTOS EJERCICIOS COMPLEMENTARIOS PROF. JULIO GÁLVEZ B. (V-2-10) 2 I. DURACIÓN ÓPTIMA DE UN PROYECTO: Regla de Decisión : Se sigue operando un período adicional si: VAN del año Marginal > 0 O lo mismo, si: TIR del año Marginal > CCPP Momento Óptimo para terminar el proyecto: Período en que VAN = Máximo Ejemplo: Hoy (T = 0), hemos plantado un bosque y queremos saber cuál es el momento óptimo para cortarlo, específicamente, a fines de qué año. Supuesto: Único flujo futuro relevante es el precio de venta de los árboles al momento de ser cortado (“precio del bosque”) Datos Costo de Capital Promedio Ponderado C.C.P.P. = 10% anual Precio de venta del bosque a fines del año 10 (t=10) = $1.000 Precio de venta del bosque a fines del año 11 (t=11) = $1.200 Precio de venta del bosque a fines del año 12 (t=12) = $1.290 Tasa de Impuesto = 0% Pregunta: ¿Cuándo (al término de qué año) conviene cortar el bosque? 3 SOLUCIÓN: 4 5 II. MOMENTO ÓPTIMO PARA EL REEMPLAZO DE UN ACTIVO Ejemplo : Decisión de reemplazo: la “máquina vieja” por una “máquina nueva” Datos de la máquina actualmente en uso en la empresa (máquina vieja”): Vida útil restante = 3años Costos de Operación (únicos flujos operacionales anuales, al término de cada año): Año 1 = $50 Año 2 = $55 Año 3 = $70 Valor de liquidación (en cualquier momento en que se venda)= $0 Impuestos = 0 ; C.C.P.P. = 10% anual constante para todos los años. Supuesto: La Empresa debe seguir operando indefinidamente El reemplazo sólo es posible por una máquina (la “máquina nueva”) con las siguientes características: Inversión Inicial de la “máquina nueva” = $100 Vida útil “máquina nueva” = 5 años Costos Operacionales anuales (fines de cada año) = $ 30 Impuestos = 0 % Supuesto: La inversión en la nueva máquina se puede repetir indefinidamente a “escala” constante. Pregunta: ¿Cuándo (al término de qué año) conviene cambiar la “máquina vieja” por la “máquina nueva”? 6 SOLUCIÓN: VER PÁGINA SIGUIENTE…………….. 7 8
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