AC-II 5 [Compl II 2 Ejercicio ROA-ROE]

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN 
EJERCICIO "ROA" Y "ROE" 
PROF. JULIO GÁLVEZ B. 
COMPLEMENTO II.2: FUNDAMENTOS DE ANÁLISIS FINANCIERO" 
 1
 COMPLEMENTO II.2: EJERCICIO ROA y ROE
 EJERCICIO DE DESAGREGACIÓN DE LA RENTABILIDAD
COMPAÑÍA "CONÉ" S.A.
 Balance al 31/12/AÑO 1
ACTIVOS M$ PASIVOS Y PATRIMONIO M$
Activos Circulantes Pasivos Circulantes
Disponible 40 Cuentas por Pagar (Proveedores) 140
Cuentas por Cobrar (Clientes) 320 Sueldos por Pagar 200
Existencias (Inventarios) 256 Otros Pasivos Circulantes N.F. 140
Otros Activos Circulantes N.F. 24 Pasivos Circulantes Financieros 0
Activos Circulantes Financieros 0 Total Pasivos Circulantes 480
Total Activos Circulantes 640
Pasivos de Largo Plazo (L.P.):
Activos Fijos Pasivo de L.P. Financieros 400
Activos Fijos No Depreciables Pasivos de L.P. No Financieros 0
Activos Fijos Depreciables 1.000 Total Pasivos de L.P. 400
- Depreciación Acumulada -120
Total Activo Fijo Neto 880 Patrimonio:
Capital 160
Otros Activos Utilidades Retenidas 440
Otros Activos Operacionales: Marcas 80 Otras Cuentas de Patrimonio 0
Otros Activos No Operacionales 0 Resultado del Ejercicio (Ut. Neta) 120
Total Otros Activos 80 Total Patrimonio 720
Total Activos $1.600 Total Pasivos + Patrimonio $1.600
ESTADOS DE RESULTADOS AÑO
Ingresos por Ventas 2.240
- Costo de Ventas -1.344
= Margen Bruto 896
- Gtos. de Administración y Ventas -592 (No Incluída "Depreciación del Ejercicio")
- Depreciación del Ejercicio -80
= Resultado Operacional 224
- Gastos Financieros (Intereses = 10%) -40
- Otros Gastos No Operacionales 0
+ Ingresos No Operacionales 0
= Resultado Afecto a Impuesto 184
- Impuesto (35%) -64
= Utilidad Neta o Resultado del Ejercicio $120 
2
Notas Balance:
Ítemes Financieros = Ítemes Relacionados con Instituciones Financieras (Activos o Pasivos Financieros)
 o Activos o Pasivos que generan intereses y cuya tasa está explicitamente indicada.
N.F. = Ítemes No Financieros. Ítemes No Relacionados con Instituciones Financieras (Bancos, etc.)
 o Ítemes (Activos o Pasivos) no generadores de intereses de manera explícita. 
Cuentas por Cobrar a Clientes (Neto) = Neto de Eventuales Estimaciones de Incobrables
Otros Activos Circulantes N.F.: Activos Circulantes No Financieros, distintos de Activo Disponible,
 Cuentas por Cobrar a Clientes y Existencias o Inventarios.
 Ejemplo: Gastos Pagados por Anticipado (Arriendos, etc.).
Activos Fijos No Depreciables: Ejemplo: Terrenos, etc.
Activos Fijos Depreciables: Ejemplos: Máquinas, Edificios, etc.
Activo Fijo Neto = Total de Activos Fijos Menos Depreciación Acumulada
Otros Activos-Operacionales = Activos No Circulantes, propios del giro de la Empresa, distintos de Activos 
 Activos Fijos. Ejemplo: Derechos Pagados por Uso de Marca
Otros Activos-No Operacionales = Activos No Circulantes, no relacionados con el giro de la Empresa 
 Ejemplo: Inversiones en Otras Empresas.
Pasivos Financieros = Pasivos con Instituciones Financieras o con intereses explícitos.
Pasivos No Financieros = Acreedores no Instituciones Financieras y sin intereses explícitos. 
 Ejemplo: Impuestos por Pagar.
Otros Pasivos Circulantes N.F. = Pasivos Circulantes No Financieros, distintos de Cuentas por
 Pagar a Proveedores y Sueldos o Salarios por Pagar.
 Ejemplo: Impuestos por Pagar, Servicios por Pagar, etc.
 3
ROA = (Utilidad Op./Activos Op.) = 224 = 14,0%
1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. (1) 1.600
= 10,0% = 1,4
(1): Se ha supuesto Activos Operacionales
 promedio = Act. Op. Finales
 Generadores 
 (Dado ventas) 
 Cuentas de Gastos 
 Generadores 
 (Dado ventas) 
 Activos Operacionales 
4
ROA = (Utilidad Op./Activos Op.) = 224 = 14,0%
1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% = 1,4
Costo de Ventas = 1.344
Ventas 2.240
= 60%
Gtos. de A. y V. = 592
Ventas 2.240
= 26%
Generadores 
 5
ROA = (Utilidad Op./Activos Op.) = 224 = 14,0%
1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% = 1,4
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60% = 7,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26% = 5,25
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,55
Generadores Generadores 
 6
ROA: AÑO 1
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0%
 Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% = 1,4
 
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60% = 7,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26% = 5,25
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,55
Per. Prom. de Cob. = 360 Per. Prom Exist. = 360
Rot. C x C Rot. Exist.
= 360 = 360
7,0 5,25
= 51,4 = 68,6
(Días) (Días)
Generadores Generadores 
7
ROE: AÑO 1
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120
Ventas 2.240
Margen Neto = 5,3%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240
Activos 1.600
Rotac. de Activos = 1,4
Multiplicador del = Activos = 1.600
 Patrimonio Patrimonio 720
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3%
Rotac. de Activos x 1,4
Mult. Del Pat. x 2,2
= 16,6%
 
Per. Prom. de Pago = 360
Rot. C x P
Rot. C x P (veces) = Compras a Crédito
C x P
Rot. C x P (veces) = 1.344
140,0
Rot. C x P (veces) = 9,6
Per. Prom. de Pago = 360
9,6
Per. Prom. de Pago = 37,5
(días)
Supuestos para el Cálculo de P.P.P. de C x P:
Costo de Venta = Costo de Adquisición del Producto (Empresa Comercializadora)
Todas las compras se hacen con crédito de proveedores
Inventario Final = Inventario Inicial; por lo tanto Compras del Período = Costo de Ventas del Período 
DATOS PARA ROE:
ORIG.
Total Activos = 1.600
C x P (Proveed.) = 140
P.P.P. C x P (días) = 37,5
Deuda L.P. = 400
Tasa de Int. = 10%
Tasa de Impto. = 35%
 8
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 14,0%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 10,0% = 1,40 1,40
 
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 60,0% = 7,0 7,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 26,4% = 5,25 5,25
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ % (1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 60,0% 1.344
G.A.V. 592 26,4% 26,4% 592
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.600 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 51,4 320
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 68,6 256
Act. Fijo Neto 880 880
(1) = % Sobre Ventas, excepto Existencias que se ha calculado sobre "Costo de Ventas" para ser consistente con la definición de
 "Rotación de Existencias" yde "Período Promedio de Existencias"
(2) = Usted puede cambiar los valores de la columna "Nuevos" que aparecen en color rojo.
(3) = El saldo de CxC que mantiene una empresa se puede expresar ya sea en términos del % sobre las ventas a crédito anuales
 (o de un período) a que corresponde dicho saldo de CxC o a través de un P.P.C. que no es sino la equivalencia de dicho saldo
 en Nº de días de Ventas de la Empresa. En este caso si los $320 de saldo de CxC lo expresamos como % sobre las Ventas
 a crédito anuales de la empresa, obtenemos que corresponde a: [320/2.240]=14,3%. Pero si suponemos que las ventas son
 uniformes a través de año, la mantención de dicho saldo de $320 en CxC, es equivalente a decir que en promedio la empresa
 mantiene CxC correspondiente a [14,3% de 360 días= 51,4] días de ventas, que es precisamente su P.P.C.. Por lo tanto, 
 $320 de saldo en CxC, hecho el supuesto de uniformidad de las ventas a través del tiempo, es equivalente a un 14,3% sobre las
 ventas anuales a crédito de la empresa o a 51,4 días de ventas. 
(4) = Equivalente a [0,1905 x 360 días] = 68,6 días de Período de Permanencia Promedio de las Existencias en la Empresa
ANÁLISIS:
¿Cuál es el efecto de un cambio de 1 punto porcentual en los % de las variables sobre el ROA de la empresa?
 9
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 14,4%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 10,0% = 1,40 1,44
 
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 60,0% = 7,0 8,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 26,4% = 5,25 5,25
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ % (1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 60,0% 1.344
G.A.V. 592 26,4% 26,4% 592
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.560 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 45,0 280
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 68,6 256
Act. Fijo Neto 880 880
(1) = % Sobre Ventas, excepto Existencias que se ha calculado sobre "Costo de Ventas" para ser consistente con la definición de
 "Rotación de Existencias" y de "Período Promedio de Existencias"
(2) = Usted puede cambiar los valores de la columna "Nuevos" que aparecen en color rojo.
(3) = El saldo de CxC que mantiene una empresa se puede expresar ya sea en términos del % sobre las ventas a crédito anuales
 (o de un período) a que corresponde dicho saldo de CxC o a través de un P.P.C. que no es sino la equivalencia de dicho saldo
 en Nº de días de Ventas de la Empresa. En este caso si los $320 de saldo de CxC lo expresamos como % sobre las Ventas
 a crédito anuales de la empresa, obtenemos que corresponde a: [320/2.240]=14,3%. Pero si suponemos que las ventas son
 uniformes a través de año, la mantención de dicho saldo de $320 en CxC, es equivalente a decir que en promedio la empresa
 mantiene CxC correspondiente a [14,3% de 360 días= 51,4] días de ventas, que es precisamente su P.P.C.. Por lo tanto, 
 $320 de saldo en CxC, hecho el supuesto de uniformidad de las ventas a través del tiempo, es equivalente a un 14,3% sobre las
 ventas anuales a crédito de la empresa o a 51,4 días de ventas. 
(4) = Equivalente a [0,1905 x 360 días] = 68,6 días de Período de Permanencia Promedio de las Existencias en la Empresa
ANÁLISIS:
¿Cuál es el efecto de un cambio de 1 punto porcentual en los % de las variables sobre el ROA de la empresa?
 10
ROE: AÑO 1
NUEVO
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6% 17,6%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120 120
Ventas 2.240 2.240
Margen Neto = 5,3% 5,3%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240 2.240
Activos 1.600 1.560
Rotac. de Activos = 1,4 1,4
Multiplicador del = Activos = 1.600 1.560
 Patrimonio Patrimonio 720 680
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2 2,3
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3% 5,3%
Rotac. de Activos x 1,4 1,4
Mult. Del Pat. x 2,2 2,3
= 16,6% 17,6%
 11
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 14,3%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 10,0% = 1,40 1,43
 
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 60,0% = 7,0 7,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 26,4% = 5,25 6,00
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ % (1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 60,0% 1.344
G.A.V. 592 26,4% 26,4% 592
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.568 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 51,4 320
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 60,0 224
Act. Fijo Neto 880 880
 12
ROE: AÑO 1
NUEVO
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6% 17,4%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120 120
Ventas 2.240 2.240
Margen Neto = 5,3% 5,3%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240 2.240
Activos 1.600 1.568
Rotac. de Activos = 1,4 1,4
Multiplicador del = Activos = 1.600 1.568
 Patrimonio Patrimonio 720 688
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2 2,3
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3% 5,3%
Rotac. de Activos x 1,4 1,4
Mult. Del Pat. x 2,2 2,3
= 16,6% 17,4%
 13
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 14,7%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 10,0% = 1,40 1,47
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 60,0% = 7,0 8,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 26,4% = 5,25 6,00
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ % (1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 60,0% 1.344
G.A.V. 592 26,4% 26,4% 592
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.528 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 45,0 280
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 60,0 224
Act. Fijo Neto 880 880
 14
ROE: AÑO 1
NUEVO
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6% 18,5%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120 120
Ventas 2.240 2.240
Margen Neto = 5,3% 5,3%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240 2.240
Activos 1.600 1.528
Rotac. de Activos = 1,4 1,5
Multiplicador del = Activos = 1.600 1.528
 Patrimonio Patrimonio 720 648
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2 2,4
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3% 5,3%
Rotac. de Activos x 1,4 1,5
Mult. Del Pat. x 2,2 2,4
= 16,6% 18,5%
 15
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 16,0%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 11,4% = 1,40 1,40
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 60,0% = 7,0 7,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 25,0% = 5,25 5,25
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ %(1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 60,0% 1.344
G.A.V. 592 26,4% 25,0% 560
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.600 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 51,4 320
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 68,6 256
Act. Fijo Neto 880 880
 16
ROE: AÑO 1
NUEVO
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6% 19,5%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120 140
Ventas 2.240 2.240
Margen Neto = 5,3% 6,3%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240 2.240
Activos 1.600 1.600
Rotac. de Activos = 1,4 1,4
Multiplicador del = Activos = 1.600 1.600
 Patrimonio Patrimonio 720 720
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2 2,2
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3% 6,3%
Rotac. de Activos x 1,4 1,4
Mult. Del Pat. x 2,2 2,2
= 16,6% 19,5%
 17
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 15,4%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 11,0% = 1,40 1,40
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 59,0% = 7,0 7,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 26,4% = 5,25 5,25
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ % (1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 59,0% 1.322
G.A.V. 592 26,4% 26,4% 592
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.596 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 51,4 320
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 68,6 252
Act. Fijo Neto 880 880
 18
ROE: AÑO 1
NUEVO
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6% 18,7%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120 134
Ventas 2.240 2.240
Margen Neto = 5,3% 6,0%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240 2.240
Activos 1.600 1.596
Rotac. de Activos = 1,4 1,4
Multiplicador del = Activos = 1.600 1.596
 Patrimonio Patrimonio 720 718
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2 2,2
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3% 6,0%
Rotac. de Activos x 1,4 1,4
Mult. Del Pat. x 2,2 2,2
= 16,6% 18,7%
 19
PLANILLA BASE PARA SENSIBILIZACIONES
ROA = Utilidad Operac. = 224 = 14,0% 18,3%
Activos Operac. 1.600
Margen de Ut. Op.= Ut. Operacional = 224 Rotac. de Act. = Ventas = 2.240
(%) Ventas 2.240 (Veces) Activos Op. 1.600
= 10,0% 12,4% = 1,40 1,47
Costo de Ventas = 1.344 Rot. C x C = Ventas = 2.240
Ventas 2.240 C x C 320
= 60,0% 59,0% = 7,0 8,0
Gtos. de A. y V. = 592 Rot. Exist. = Costo de Vtas. = 1.344
Ventas 2.240 Existencias 256
= 26,4% 25,0% = 5,25 6,00
Rot. Act. Fijo = Ventas = 2.240
Act. Fijo 880
= 2,5 2,5
DATOS: PARA VENTAS = $2.240
VALORES ORIGINALES NUEVOS VALORES 
$ % (1) % (2) $
Ventas 2.240 2.240
Costo de Ventas 1.344 60,0% 59,0% 1.322
G.A.V. 592 26,4% 25,0% 560
Dep.del Ejercicio 80 80
Gastos Financieros 40 40
Otros Gtos. No Op. 0 0
Ing. No Op. 0 0
Tasa de Impuesto 35% 35%
Activos Op. 1.600 1.524 
C x C y P.P.C. (3) 320 14,3% 45,0 280
Exist. y P.P.P.E. (4) 256 19,05% 60,0 220
Act. Fijo Neto 880 880
 20
ROE: AÑO 1
NUEVO
ROE = Ut. Neta = 120 = 16,6% 23,9%
Patrimonio (1) 720
Margen Neto = Ut. Neta = 120 155
Ventas 2.240 2.240
Margen Neto = 5,3% 6,9%
Rotac. de Activos = Ventas = 2.240 2.240
Activos 1.600 1.524
Rotac. de Activos = 1,4 1,5
Multiplicador del = Activos = 1.600 1.524
 Patrimonio Patrimonio 720 646
(1): Se ha supuesto Patrimonio Multiplicador del = 2,2 2,4
Final = Patrimonio promedio Patrimonio
Margen Neto 5,3% 6,9%
Rotac. de Activos x 1,4 1,5
Mult. Del Pat. x 2,2 2,4
= 16,6% 23,9%
 21
AÑO2
 EJERCICIO DE DESAGREGACIÓN DE LA RENTABILIDAD
COMPAÑÍA "CONÉ" S.A.
 Balance al 31/12/AÑO 2
ACTIVOS M$ PASIVOS Y PATRIMONIO M$
Activos Circulantes Pasivos Circulantes
Disponible 48 Cuentas por Pagar (Proveedores) 140
Cuentas por Cobrar (Clientes) 384 Sueldos por Pagar 200
Existencias (Inventarios) 307 Otros Pasivos Circulantes N.F. 140
Otros Activos Circulantes N.F. 29 Pasivos Circulantes Financieros 0
Activos Circulantes Financieros 0 Total Pasivos Circulantes 480
Total Activos Circulantes 768
Pasivos de Largo Plazo (L.P.):
Activos Fijos Pasivo de L.P. Financieros 400
Activos Fijos No Depreciables Pasivos de L.P. No Financieros 0
Activos Fijos Depreciables 1.200 Total Pasivos de L.P. 400
- Depreciación Acumulada -144
Total Activo Fijo Neto 1.056 Patrimonio:
Capital 330
Otros Activos Utilidades Retenidas 624
Otros Activos Operacionales: Marcas 96 Otras Cuentas de Patrimonio 0
Otros Activos No Operacionales 0 Resultado del Ejercicio (Ut. Neta) 86
Total Otros Activos 96 Total Patrimonio 1.040
Total Activos $1.920 Total Pasivos + Patrimonio $1.920
ESTADOS DE RESULTADOS AÑO
Ingresos por Ventas 2.688
- Costo de Ventas -1.613
= Margen Bruto 1.075
- Gtos. de Administración y Ventas -806 (No Incluída "Depreciación del Ejercicio")
- Depreciación del Ejercicio -96
= Resultado Operacional 173
- Gastos Financieros (Intereses = 10%) -40
- Otros Gastos No Operacionales 0
+ Ingresos No Operacionales 0
= Resultado Afecto a Impuesto 133
- Impuesto (35%) -47
= Utilidad Neta o Resultado del Ejercicio $86 
 22
AÑO 3
 EJERCICIO DE DESAGREGACIÓN DE LA RENTABILIDAD
COMPAÑÍA "CONÉ" S.A.
 Balance al 31/12/AÑO 3
ACTIVOS M$ PASIVOS Y PATRIMONIO M$
Activos Circulantes Pasivos Circulantes
Disponible 60 Cuentas por Pagar (Proveedores) 140
Cuentas por Cobrar (Clientes) 590 Sueldos por Pagar 200
Existencias (Inventarios) 390 Otros Pasivos Circulantes N.F. 140
Otros Activos Circulantes N.F. 29 Pasivos Circulantes Financieros 0
Activos Circulantes Financieros 0 Total Pasivos Circulantes 480
Total Activos Circulantes 1.069
Pasivos de Largo Plazo (L.P.):
Activos Fijos Pasivo de L.P. Financieros 800
Activos Fijos No Depreciables 49 Pasivos de L.P. No Financieros 0
Activos Fijos Depreciables 1.302 Total Pasivos de L.P. 800
- Depreciación Acumulada -63
Total Activo Fijo Neto 1.288 Patrimonio:
Capital 330
Otros Activos Utilidades Retenidas 770
Otros Activos Operacionales: Marcas 96 Otras Cuentas de Patrimonio 0
Otros Activos No Operacionales 0 Resultado del Ejercicio (Ut. Neta) 73
Total Otros Activos 96 Total Patrimonio 1.173
Total Activos $2.453 Total Pasivos + Patrimonio $2.453
ESTADOS DE RESULTADOS AÑO
Ingresos por Ventas 2.957
- Costo de Ventas -1.774
= Margen Bruto 1.183
- Gtos. de Administración y Ventas -1.005 (No Incluída "Depreciación del Ejercicio")
- Depreciación del Ejercicio -5
= Resultado Operacional 173
- Gastos Financieros (Intereses = 10%) -60
- Otros Gastos No Operacionales 0
+ Ingresos No Operacionales 0
= Resultado Afecto a Impuesto 113
- Impuesto (35%) -40
= Utilidad Neta o Resultado del Ejercicio $73 
23
RESUMEN RESULTADOS EJERCICIO: ROA-ROE
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
ROE 16,6% 9,8% 9,3%
Margen Neto 5,3% 3,2% 2,9%
Rotación de Activos 1,4 1,7 1,5
Multiplicador del Patrimonio 2,2 1,8 2,1
ROA 14,0% 10,8% 9,0%
Margen Operacional 10% 6,4% 5,9%
Rotación de Activos 1,4 1,7 1,5
Costo de Ventas /Ventas 60% 60% 60%
GAV/Ventas 26% 30% 34%
P.P.C. (Días) 51,4 51,4 71,8
P.P.P.E. (Días) 68,6 68,5 79,1
	Tapa II.2 byn.pdf
	p-1
	P-2
	p-3 byn
	p-4 byn
	p-5 byn
	p-6 byn
	p-7 byn
	p-8 byn
	p-9 byn
	p-10 byn
	p-11 byn
	p-12 byn
	p-13 byn
	p-14 byn
	p-15 byn
	p-16 byn
	p-17 byn
	p-18 byn
	p-19 byn
	p-20 byn
	p-21
	p-22
	p-23 byn