Ayudantia 5 (solucion)

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACION 
 
SOLUCIÓN 
AYUDANTIA Nº 5 (A-321B) 
Semestre: 1/20 Profesor: Ignacio Rodríguez 
TEMA I 
- Los $800 millones ya invertidos y el costo del proyecto de arquitectura (cualquiera sea su monto) no son 
relevantes (costo sumergido). 
- El gasto tributario pendiente tampoco es relevante ya que no es incremental. 
- Los $400 millones del servicio de montaje se van a gasto hoy, por lo que el flujo relevante (en t = 0) es neto de 
impuestos. 
- Depreciación = = 125 cada año. 
- El proyecto se evaluará en términos reales, por lo que los ingresos y costos reales son (cifras en millones de pesos): 
 
1 2 3 4
Ventas (se descuenta inflación del 5%) 2.800 2.800 2.544 3.160
Costos (aumentan al 20% real anual) - 1.750 - 2.100 - 2.520 - 3.024
- Evaluación del Proyecto: 
 
 
 0 1 2 3 4
 
Inversión Inicial - 600 
Montaje [después de imptos. 
= 400 x (1 – 0,25)] 
- 300 
 
Ventas 2.800 2.800 2.544 3.160
Costos - 1.750 - 2.100 - 2.520 - 3.024
Depreciación - 125 - 125 - 125 - 125
Utilidad por Venta Equipos 150
Resultado antes de Impuestos 925 575 - 101 161
Impuestos (20%) - 185 - 115 20,2 - 32,2
Resultado después de Impuestos 450 460 - 80,8 128,8
 
+ Depreciación 125 125 125 125
- Utilidad por Venta de Equipos - 150
+ Precio de Venta de Equipos 250
± Capital de Trabajo - 700 0 64 - 154 790
 
Flujo de Caja Neto - 1.600 575 649 - 109,8 1.143,8
 
Valor Presente Neto (@10%) 157,83 
= => Conviene hacer el proyecto. 
Tema II 
 
Pregunta a y b 
 
 
 
Por lo tanto, si es que pudiera elegir escogería la mina N°3 puesto que es la que tiene mayor VPN. 
 
 
c) El valor económico de la opción sería = 26,02 – 16,6 = 9,6 
 
 
d) VPN mina 2 = 17,77 + 10 (Valor de la Opción) = 27,77 
 
Ahora me convendría explotar la mina 2. 
 
Tema III 
 
1) VPN
T = 1‐4 T=5 T = 1‐4 T=5 T = 1‐4 T=5
Ingresos 20 20 30 30 50 50
Gastos ‐10 ‐10 ‐18 ‐18 ‐30 ‐30
Dep ‐2 ‐2 ‐3 ‐3 ‐6 ‐6
G. Mitigación 0 ‐8 0 ‐9 0 ‐14
UAI 8 0 9 0 14 0
TAX ‐2 0 ‐2,25 0 ‐3,5 0
UT Neta 6 0 6,75 0 10,5 0
+Dep 2 2 3 3 6 6
FCF 8 2 9,75 3 16,5 6
VPN 16,60076622 17,76895207 26,0283078
Mina N°1 Mina N°2 Mina N°3
 
 
 
 
Por lo tanto, elijo la alternativa 1 puesto a que es la que presenta el menor costo anual equivalente. 
 
 
Tema IV 
 
1) 
 
 
 
2) Si tengo la opción de abondonar en t=2 y recibir la mitad de la inversión, se tiene que comparar cuál es el 
valor generado en dicho periodo y comprobar que sea mayor al beneficio recibido por retirarse. 
 
Esto ocurre en el segundo caso, no siendo así en el primero. 
 
𝑉𝑃 0,4 ∗
60.000
1,08
45.000
1,08
0,6 ∗ 134.935 118.615 
 
𝑉𝑃𝑁 28.615 
 
3) Valor de la opción = 28.615 – 23.134 = 5.481 
 
Tema Propuesto 
a) El actual costo anual de operación de las dos máquinas antiguas es de 750 x 2 x $ 2 = $3.000 
El cambio por las dos máquinas nuevas implicaría producir 1.500 unidades a $1 c/u más el costo anual 
equivalente de la inversión total de $12.000 en las máquinas nuevas. Por lo tanto: 
CAE máquinas nuevas = $1.500 + 0,1 x $12.000 = $2.700 
Decisión: conviene reemplazar las máquinas antiguas por las nuevas. 
b) Las ventas de la empresa son estacionales y vende 1.000 bolsas de hielo en primavera y verano versus 500 
bolsas en otoño e invierno. En tales circunstancias, y dado que la empresa no está produciendo a plena 
capacidad, una opción que se puede evaluar es comprar una sola máquina nueva que produzca 1.000 unidades 
todo el año a un CAE menor que el actual, y que las 500 restantes sean fabricadas a través de una máquina 
antigua. 
El CAE de esta alternativa sería: 
CAE = 500 x $2 + 1.000 x $1 + 0,1 x $6.000 = $ 2.600 
Esta es una mejor opción que reemplazar las dos máquinas antigua. 
Probabilidad 
inicial P(1)
Flujo de Caja Neto
Probabilidad 
Condicional P(2/1)
Flujo de Caja Neto
Flujo Esperado en t=2 Flujo Esperado en t=0
0,3 20.000$                       
0,4 60.000$                        0,5 30.000$                        29.000$                                      80.418$                            
0,2 40.000$                       
0,2 60.000$                       
0,6 80.000$                        0,5 70.000$                        71.000$                                      134.945$                          
0,3 80.000$                       
VPN=  23.134$                       
Año 1 Año 2