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Algunas reflexiones finales Macroecnomía I Prof. Rodrigo Fuentes 0 Esta presentación • Patrones en los ciclos – Causas ¿sabemos algo? – Transmisión – Variables en el ciclo • Mercado laboral y cambio tecnológico – Rol del cambio tecnológico – Efectos sobre la participación del ingreso del trabajo – Distribución del ingreso • ¿Solucionan las barreras al comercio el déficit en cuenta corriente – Trumpeconomics – Déficit fiscal y en cuenta corriente 1 Algunos patrones en los ciclos y algunas historias 2 Los ciclos económicos • ¿Qué son los ciclos económicos y como me afectan? – Fluctuaciones de corto plazo de la producción – Fases: Recesiones y Auges – Recesiones: disminución del empleo y de los salarios, disminución de la inversión, menor recaudación fiscal – Auge: muchas veces algunos efectos postivos vienen acompañados por otros que no son tales como aumentos de precios • ¿Causas? – Shocks de tecnología, políticas económicas, crisis internacional • ¿Cuál es el mecanismo de propragación? – Reacción de los agentes, precios pegajosos, mercado de crédito 3 Tasa de crecimiento trimestral: estacionalidad 4 Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos del BCCH Alternativamente variación trimestre respecto a trimestre del año anterior 5Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos del BCCH Alternativamente variación trimestre respecto a trimestre del año anterior 6 Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos del BCCH Relación entre ciclo y desempleo 7 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 M ar .2 00 0 De c.2 00 0 Se p. 20 01 Ju n. 20 02 M ar .2 00 3 De c.2 00 3 Se p. 20 04 Ju n. 20 05 M ar .2 00 6 De c.2 00 6 Se p. 20 07 Ju n. 20 08 M ar .2 00 9 De c.2 00 9 Se p. 20 10 Ju n. 20 11 M ar .2 01 2 De c.2 01 2 Se p. 20 13 Ju n. 20 14 M ar .2 01 5 De c.2 01 5 Se p. 20 16 Ju n. 20 17 M ar .2 01 8 Crecimiento PIB Tasa desempleo Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos del BCCH Relación entre ciclo e inversión 8 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 Cr ec im ie nt o de la F BC F Crecimiento del PIB Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos del BCCH Tasas de crecimiento de los agregados 9 Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos del BCCH -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Consumo total Formación bruta de capital fijo Producto interno bruto Mercado laboral y cambio tecnológico 10 Rol del cambio tecnológico y los otros factores productivos • Cambio tecnológico: el mismo nivel de producto se puede alcanzar utilizando una menor cantidad de factores – ¿Neutro o sesgado? • Sustitución o complementariedad de factores: – Trabajo por capital – Trabajo no calificado por capital – Trabajo calificado y capital • Hechos – Disminución en precio del capital – Disminución de la participación del trabajo en el ingreso nacional 11 Precio relativo de bienes de inversión respecto de bienes de consumo 12 Sources: FREED. Deflator of investment relative to deflator of consumption Participación del trabajo 13 Fuente: Loukas Karabarbounis y Brent Neiman ”The Global Decline of the Labor Share”, Quarterly Journal of Economics (2014):61-103 El rol de la educación 14 Fuente: Fuentes y Leamer ”Effort: The Unrecognized Contributor to US Income Inequality “ Distribución del ingreso (Personas con 52 semanas de trabajo) 15 Fuente: Fuentes y Leamer ”Effort: The Unrecognized Contributor to US Income Inequality “ 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 G<9 G9-11 HS C<4YR COLLEGE ADV. DEGREE Real Wage per hour p90/p10 1980 2016 Historia • Posibles explicaciones – Cambio tecnológico sesgado – Nuevos tipos de capital reemplaza el trabajo: Robots, ITC – Globalización, migración y efecto de outsourcing • ¿Podemos decir algo del futuro? – ¿Quiénes van a demandar esos bienes? – Cambios importantes en la composición de la producción: servicios y bienes – Al parecer la distribución del ingreso se va a hacer más desigual: Hay algún rol para flexibilizar jornadas laborales 16 ¿Solucionan las barreras al comercio los problemas de cuenta corriente? 17 Trumpeconomics • Los tratados de libre comercio que ha firmado EE.UU. son injustos, tenemos que revisarlos • Esto se observa en los déficits comerciales con sus socios – Importante es el saldo en la cuenta corriente – Exceso de gasto en la economía 18 Déficit en cuenta corriente (% del PIB) 19 Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de la OCDE -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 Germany Reino Unido EE.UU. China UE (19) Déficit fiscal (% del PIB) 20 Fuente: Elaboración propia con datos obtenidos de la OCDE -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016 Alemania Reino Unido EE.UU. China EU(19) Historia • Déficit en cuenta corriente es un excesos de gasto por sobre lo que se produce • Parte importante del exceso de gasto viene del déficit fiscal • Alzas de aranceles pueden afectar negativamente a las exportaciones • ¿Qué tan preocupante es el exceso de gasto fiscal de Estados Unidos? – Dólar es la moneda utilizada para transacciones – Problema más serio son las demandas contingentes – Rebaja de impuestos, actividad, mayor recaudación: Curva de Laffer 21 ¿Cómo afecta a Chile? • EE.UU. es una economía grande – Afecta precios mundiales con su política comercial – Endeudamiento afecta tasa de interés mundial • Chile es una economía pequeña y abierta – La tasa de interés internacional afecta a la doméstica – Variación del tipo de cambio nominal – Eventual efecto sobre el tipo de cambio real • Mi empresa, mis ahorros, mi pensión 22
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