AyudantÝa 5 2006

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS 
INSTITUTO DE ECONOM ÍA 
 
Ayudantía extra I2 
Macroeconomía I 
 
Profesor: José De Gregorio 
Ayudante: Ricardo Espinoza 
 Andrés Forero 
Fecha: 13 de octubre 2006 
 
 
1- Impuestos e inversión 
 
 
Considere un inversionista que puede comprar una máquina por un valor de K. Con este 
bien, le es posible obtener un ingreso de Z en el periodo de la compra y de Z(1+r)/2 en 
el siguiente periodo. 
El inversionista paga impuestos a una tasa τ, la tasa de interés es r y no hay inflación. 
Para efectos reales, la máquina se deprecia en 2 periodos. Al final del periodo 2, la 
máquina no vale nada. 
 
a) Si r=0, y para efectos tributarios la máquina se deprecia en 2 periodos (cada año se 
deprecia la mitad), calcule el VAN del proyecto(de comprar la máquina). Es 
relevante la tasa τ en cuanto a la decisión de invertir o no? 
b) Siga suponiendo que r=0. Ahora que se permite depreciar completamente la 
máquina en el periodo 1 (depreciación acelerada). Qué sucede ahora con el VAN 
del proyecto? Por qué? 
c) Suponga ahora que r>0. Calcule en VAN del proyecto bajo las dos formas de 
depreciación (normal y acelerada). 
d) Qué implicancias tiene la forma en que se deprecia el capital sobre la inversión? Por 
qué? 
 
 
2- Política fiscal 
 
 
2.1- Derive la restricción presupuestaria del gobierno. Encuentre la condición de solvencia 
y sostenibilidad (Ver libro de De Gregorio). 
 
 
2.2- Suponga un gobierno que empieza el periodo t-1 con un nivel de deuda de 40 (Bt-1 
=40). Esta deuda está a una tasa flotante e igual a la tasa de interés vigente en el mundo en 
ese periodo. Si el producto (Y) en t-1 fue de 100, el gasto total de gobierno (G), excluido 
solo el pago de intereses por su deuda fue de 20, la recaudación tributaria (T) fue de 20 
también y r=5%, conteste lo siguiente: 
 
 
a) Cuánto fue el déficit operacional (D), el déficit f iscal total (DF) y el nivel de deuda 
acumulado a finales de t-1, como porcentaje del producto? 
Suponga ahora que el año t fue muy malo y el PIB cayó a 95. La tasa de interés sube a 
15% y el gobierno decide subir su gasto en 3% con respecto al año anterior. La 
elasticidad recaudación tributaria-producto es igual a 2. 
 
b) Calcule el DF, D y el nivel acumulado de deuda a finales de t, expresado como 
porcentaje del PIB. 
c) Si los mercados financieros internacionales están asustados y deciden no prestarle 
más del 50% de su PIB. Es consistente esta restricción con la política fiscal recién 
descrita? ¿Cuál es el máximo G consistente con esta restricción? Logrará el 
gobierno evitar una caída del gasto público? 
 
 
3- Equilibrio de largo plazo de dos países 
 
Suponga que el el mundo existen dos países, A y B. En cada país las funciones de ahorro e 
inversión están dadas por: 
 
A: Sa=350 + r + 0.2*Ya 
 Ia=1000 - 2*r 
 
B: Sb=10 + r + 0.2¨Yb 
 Ib=150 – r 
 
Donde I es inversión, S ahorro nacional, r tasa de interés real, Ya es el ingreso corriente 
del país A que se supone exógeno e igual a 3000 e Yb es el ingreso corriente del país B 
que también es exógeno e igual a 300. 
 
a) Calcule la tasa de interés y los niveles de S-I de cada economía en el equilibrio de 
autarquía financiera, es decir cuando no se pueden endeudar ni prestar. 
b) Suponga que ambos países firman un TLC, el cual permite el comercio libre de 
activos financieros. Determine el equilibrio de la economía mundial (r, Stotal, 
Itotal), los niveles de ahorro e inversión de cada país y las cuentas corrientes de A y 
B. Como es esta tasa comparada con la de a)? 
c) Suponga un shock fiscal expansivo en A que reduce el ahorro nacional en 60. 
Calcule el efecto de esta política sobre el equilibrio de ambos países. 
 
Suponga ahora que ambas economías exportan de acuerdo a: 
 
A: Ma= 250 – 2q + 0.4Ya 
 Xa= 1200 + 3q 
 
B: Mb= 260 – 2q + 0.4 Yb 
 Xb= 100 + 2q 
 
Donde q es el tipo de cambio real. 
 
d) Suponga que las economías no tienen ni activos ni pasivos externos. En autarquía 
ambas pueden exportar e importar. Calcule el q de equilibrio cuando las economías 
son financieramente cerradas (sin considerar el shock fiscal de c). 
e) Cual es el q de equilibrio después del TLC.¿Qué se puede decir respecto al impacto 
que tiene sobre q la apertura financiera en una economía que cuando se abre 
terminará endeudándose? 
f) Suponga ahora que los aranceles en B caerán con el TLC y esto resultará en un 
aumento de las importaciones de 16 unidades. ¿Qué pasaría con el tipo de cambio 
real de equilibrio en B? ¿Qué puede concluir respecto al impacto sobre el tipo de 
cambio real de una apertura al comercio internacional?