Ayudantia 6 solucion

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Pontificia Universidad Católica de Chile 2018-2
Set de ejercicios VI
Modelo Mundell Fleming
Macroeconomı́a II - EAE220B
Soluciones ejercicios 1 a 3
Ejercicio 1
1. El equilibrio en el mercado de bienes viene dado por:
Y = c0 + c1(Y − T ) + d0 + d1Y + G + x1Y ∗ −m1Y
Y =
1
1 − c1 − d1 + m1
[c0 − c1T + x1Y ∗ + d0 + G]
2. El multiplicador del gasto del gobierno es:
1
1 − c1 − d1 + m1
3. Sea NX = X− IM = x1Y ∗−m1Y (recuerde que el tipo de cambio real es uno). Entonces, dado
que el producto aumenta en 11−c1−d1+m1 cuando el gasto del gobierno aumenta en una unidad,
el cambio en NX es:
∆NX = −m1︸ ︷︷ ︸
dNX/dY
1
1 − c1 − d1 + m1︸ ︷︷ ︸
dY/dG
4. La condición de equilibrio nos queda:
Y = c0 + c1(Y − T ) + d0 + d1Y + G
De donde:
Y =
1
1 − c1 − d1
[c0 − c1T + d0 + G]
Y entonces el multiplicador es 11−c1−d1 . Dado que m0 > 0, este multiplicador es mayor que el
que obtuvimos en la pregunta 2. La razón es que en la economı́a abierta, parte del aumento de
la demanda causado por el aumento del gasto G (y subsecuente aumento del producto) no se
transforma demanda por bienes domésticos, sino demanda por bienes importados.
Ejercicio 2
1. La base monetaria es la misma. Cuando el banco central gasta $100 comprando bonos, esto
inicialmente aumenta la base monetaria, lo que a su vez presiona para bajar las tasas de interés
domésticas. Entonces, los inversores domésticos comienzan a cambiar moneda doméstica por
moneda extranjera para invertir en el exterior. Esto fuerza al central a vender sus reservas,
erosionando la base monetaria. El banco central se mantiene vendiendo reservas hasta que la
presión sobre las tasas de interés desaparezca completamente, lo que sucede cuando la base
monetaria retorna al nivel inicial. Dado que todo el ajuste ocurre rápidamente, entre t y t + 1,
la base monetaria en verdad no llega a cambiar fuera de esas fechas.
2. Cambió. Ahora el banco central tiene menos reservas y más bonos.
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Ejercicio 3
1. La idea aqúı es la siguiente: hacemos poĺıtica monetaria expansiva y luego cancelamos el cambio
en exportaciones netas con poĺıtica fiscal (dado que con perfecta movilidad de capitales y tipo
de cambio flexible ∆G = −∆XN). Debajo explicamos con mayor detalle.
Comencemos mirando primero el efecto de aumentar la oferta de dinero aisladamente. Un au-
mento de M corre la curva LM hacia la derecha. Dado que la tasa de interés debe ser igual
a i∗, los residentes de la economı́a doméstica tienen demasiado dinero y comienzan a comprar
bonos extranjeros (para lo cual venden moneda doméstica y compran moneda extranjera). Esto
deprecia el tipo de cambio, lo que corre la curva IS hacia la derecha (IS′). La economı́a se
moveŕıa del punto A al punto B. En el punto B las exportaciones netas pueden haber cambiado,
dado que aumentaron e (lo que genera un aumento en las exportaciones netas) e Y (produciendo
una cáıda de las exportaciones netas). Denotemos como ∆B el impacto en las exportaciones
netas del aumento de la oferta de dinero (no importa si es positivo o negativo).
Figure 1: Ejercicio 3.1
Ahora considere que estamos en el punto B y veamos qué pasa cuando el gobierno hace poĺıtica
fiscal. Digamos que el gobierno aumenta G (lo que moveŕıa la IS desde IS′ a IS′′). La mayor
demanda de bienes, aumenta la demanda por dinero. Los residentes venden bonos para hacerse
de dinero, el precio de los bonos cae y su tasa aumenta. Entonces, entran capitales extranjeros
para invertir en los bonos apreciando el tipo de cambio, lo cual devuelve la IS de nuevo hasta
IS′. Entonces, cambiando el gasto en ∆G = ∆B el gobierno se asegura que las exportaciones
netas no cambien.
2. Los efectos son idénticos a los de un aumento en G. La mayor demanda por exportaciones
desplazará las curvas IS e IS∗, como se ilustra debajo. El aumento inicial de la demanda, hace
que los residentes domésticos demanden más dinero. Venden bonos a inversores extranjeros,
quienes para invertir venden moneda extranjera en el mercado doméstico. Como el tipo de
cambio está fijo, esto fuerza al banco central a intervenir comprando reservas, lo que a su vez
aumenta la oferta de dinero elevando la curva LM al mismo tiempo. Esto se ilustra en el gráfico
debajo. Al final, el banco central termina acumulando reservas adicionales.
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Figure 2: Ejercicio 3.2