Ayudantia5_2015_2

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Pontificia Universidad Católica de Chile 
Instituto de Economía 
 
 
 
 
Ayudantía 5 
2 de Octubre de 2015 
 
 Profesor: Rodrigo Cerda N. 
 
 Ayudantes: Sebastián Guarda 
José Tomás Pascual 
Isabel Ruiz-Tagle 
 
 
Pregunta 1: Seguro contra shock cambiario 
 
El primero de Julio de 2015, la compañía Xerox (con domicilio en Estados Unidos) 
firma un contrato con el gobierno Japonés relacionado con la entrega de materiales de 
oficinas. El contrato estipula que Xerox recibirá 500.000 Yenes el primero de Julio de 
2016. 
 
 
Xerox desea asegurarse contra el riesgo cambiario. Además en el mercado financiero 
la tasa de interés en dólares para un depósito a un año plazo es 5,73% mientras que 
la tasa de interés de un depósito en Japón (en Yenes) es 1,17%. El tipo de cambio 
spot es 110 Yenes por dólar. 
 
Suponga que Xerox ocupa el mercado forward para eliminar su riesgo 
cambiario. Se le pide que: 
a. Explique la operación que realiza Xerox. 
b. Calcule el tipo de cambio Forward. 
c. Calcule la cantidad de dólares que Xerox recibirá. 
 Suponga que no hay mercado Forward disponible. Muestre que la compañía puede 
eliminar todo el riesgo cambiario si la compañía se endeuda en Yenes e invierte en 
dólares. 
d. Explique la operación. 
e. Indique los montos involucrados en la operación de endeudamiento en 
Yenes 
f. Indique el monto de dólares que finalmente se reciben. 
 
 
 
 
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Pontificia Universidad Católica de Chile 
Instituto de Economía 
 
 
 
Pregunta 2: Medición del Tipo de Cambio Real 
 
Usted desea obtener una medida del tipo de cambio real definido como 
 
𝑒 =
𝑆𝑃∗
𝑃
 
Donde S es tipo de cambio spot (moneda doméstica por moneda foránea), P es el 
índice de precio de la canasta de consumo doméstico y P* es el índice de precios de la 
canasta de consumo foráneo (medido en moneda foránea). La canasta doméstica se 
compone de la siguiente forma: 
 
𝑃 = 𝑃𝑇
𝛼𝑃𝑁
1−𝛼 
 
Donde PT es precio de transables y PN es precio de no transables. Lo mismo 
ocurre con la canasta foránea pero con los precios de transables y no 
transables medidos en moneda foránea. 
 
a. Si usted tiene sólo una medida de precios de precios relativos , 
𝑝𝑇
𝑝𝑛
., esto 
es el ratio de precios relativos transables a no transables en el país 
doméstico. ¿Le sirve esta medida para aproximar los movimientos de 
e? ¿Qué supuesto necesita hacer? 
b. Suponga ahora que usted no tiene la medida del punto anterior si no 
que alternativamente tiene el ratio del precio de los importables (en 
moneda doméstica) sobre el índice de precios de consumo doméstico, 
es decir 
𝑝𝑀
𝑃
. Un amigo le dice que no se preocupe porque esta medida 
se mueve igual que 
𝑝𝑇
𝑝𝑛
. ¿Tiene razón su amigo? Es decir, ¿Le sirve esta 
medida para aproximar 
𝑝𝑇
𝑝𝑛
? Para responder suponga que los precios de 
los transables (en moneda doméstica) se componen de la siguiente 
forma: 
 
𝑃𝑇 = 𝑃𝑋
𝛽
𝑃𝑀
1−𝛽
 
 
Donde Px es precio de exportables y Pm es precio de importables 
(ambos en moneda doméstica). 
 
 
 
 
 
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Pontificia Universidad Católica de Chile 
Instituto de Economía 
 
 
 
 
Pregunta 3: Ley de un solo precio y factores de producción no transables 
 
Un producto tipo commodity (por ejemplo el Big Mac) se produce por medio de la 
siguiente función de producción: 
 
𝑌 = 𝐴𝑥1
𝛼𝑥2
1−𝛼 
 
 
Donde 𝑥1 y 𝑥2 son insumos transables cuyos precios en pesos (moneda nacional) son 
𝑤1 y 𝑤2. Suponga se cumple la ley de un solo precio para esos insumos, es decir 𝑤1 =
𝑤1
∗𝑆 y 𝑤2 = 𝑤2
∗𝑆 donde S es el tipo de cambio spot y 𝑤1
∗ y 𝑤2
∗ son los precios de los 
insumos en moneda foránea. La tecnología es la misma en ambos países. 
a. ¿Se cumple la ley de un solo precio en el precio del bien final? ¿En cuánto 
difieren los precios en ambos países medidos en moneda nacional? Demuestre 
su respuesta 
b. Suponga que el gobierno nacional por motivos de recaudación decide poner un 
arancel 𝑡 > 0 al precio de importación del insumo 𝑥1. ¿Se cumple la ley de un 
solo precio en el precio del bien final? ¿En cuánto difieren los precios en 
ambos países medidos en moneda nacional? Demuestre su respuesta 
 
Suponga ahora que la función de producción es en ambos países: 
 
𝑌 = 𝐴𝑥1
𝛼𝑥2
𝛽
𝑇𝛾 
 
Donde 𝑇 es tierra y se cumple que 𝛼 + 𝛽 + 𝛾 = 1. El mercado de la tierra es no 
transable. La demanda por tierra en el país local es de la forma 𝑃𝑇 = 𝑒
−𝑏𝑇 mientras 
que la oferta de tierra es inelástica e igual a 𝑇 en el mercado nacional. En el país 
foráneo, la demanda de tierra medida en moneda nacional es 𝑆𝑃𝑇
∗ = 𝑒−𝑏𝑇
∗
. Además la 
oferta de tierra es inelástica e igual a 𝑇∗. 
 
c. Suponga que el arancel del punto (b) es 𝑡 = 0 y que 𝑇∗ = 2𝑇. ¿Se cumple la 
ley de un solo precio en el precio del bien final? ¿En cuánto difieren los precios 
en ambos países medidos en moneda nacional? Demuestre su respuesta