ACT2_3 (Coyote Victor) - Santiago 581

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16/05/22
Instituto Tecnológico de Zacatepec
ING. ECONÓMICA
Análisis económico después de impuestos
ACTIVIDAD 2_3
Integrantes: Coyote López Victor Manuel No de control: 19091069
Grupo: YA
Carrera: Ingeniería Industrial
Docente: Cárdenas Valdez Roberto Carlos
 
17.1 Terminología para el impuesto sobre la renta y otras relaciones fundamentales
El impuesto sobre la renta es el monto del pago (impuestos) con base en el ingreso o utilidad que debe declararse a la institución federal gubernamental. Los impuestos son flujos de efectivo reales; sin embargo, para que las empresas calculen sus impuestos se requieren algunos elementos que no son en efectivo, como la depreciación. Los pagos del impuesto sobre la renta de una corporación por lo general se realizan trimestralmente, y el último pago del año se presenta con la devolución tributaria anual.
Hay muchos tipos de impuestos aplicables a las empresas e individuos de todos los países; algunos son los impuestos sobre ventas, al valor agregado, a las importaciones, a los ingresos (renta), y en autopistas, gasolina y predial (bienes raíces). Los gobiernos federales dependen de los impuestos sobre la renta para obtener una parte significativa de sus ingresos anuales. Los gobiernos de los estados, provincias y municipios dependen de los impuestos a las ventas, al valor agregado y predial para proporcionar servicios, escuelas, etc., a la ciudadanía.
Para la ingeniería económica es la realización de una evaluación después de impuestos, es decir, es el proyecto en donde influyen las disposiciones y tolerancias fiscales en la toma de decisiones económicas. Por otro lado, en un estudio financiero es la corporación y la manera en que la estructura y leyes fiscales afectan la rentabilidad.
El Internal Revenue Service (IRS), que forma parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, cobra los impuestos y hace cumplir las leyes fiscales.
Aunque las fórmulas son mucho más complejas cuando se aplican en una situación específica hay dos relaciones fundamentales que son la base de los cálculos del impuesto sobre la renta. 
El primero implica sólo flujos de efectivo reales:
Ingreso neto de operación = ingresos − gastos de operación
La segunda implica flujos de efectivo reales y deducibles que no son en efectivo, como la depreciación.
Ingreso gravable = ingresos − gastos de operación − depreciación
El ingreso de operación (R) o ingreso bruto (IB), es el ingreso total proveniente de fuentes que producen entradas en una corporación. Otros ingresos que no son de operación, como ventas de activos, regalías y permisos, se consideran por separado para propósitos fiscales.
Los gastos de operación (GO) incluyen todos los costos corporativos en los que se incurre en las transacciones de un negocio, dichos gastos son deducibles de impuestos para las empresas. Los costos como el costo de operación anual (COA) y el de mantenimiento y operaciones (M&O) son aplicables en este caso; La depreciación no se incluye aquí porque no es un gasto de operación.
El ingreso neto de operación (INO) o las utilidades antes de intereses e impuestos sobre la renta (UAI), es la diferencia entre el ingreso bruto y los gastos de operación.
INO = UAI = IB − GO
El ingreso gravable (IG) es el monto a partir del cual se calculan los impuestos. En el caso de las corporaciones se permite deducir la depreciación, el agotamiento y la amortización, y algunos otros deducibles por ingresos netos de operación, al calcular el ingreso gravable para un año.
IG = ingreso bruto (IB) − gastos de operación (GO) – depreciación (D)
La tasa de impuestos (T) es un porcentaje, del ingreso gravable que se debe pagar en forma de impuestos. Las tasas de impuestos en muchos países, son graduales o progresivas, por nivel de ingreso gravable; es decir, las tasas son mayores conforme el (IG) aumenta. La tasa impositiva marginal es el porcentaje pagado por el último dólar de ingresos; La tasa promedio de impuestos que se paga se calcula por separado de la tasa marginal más alta utilizada; 
La fórmula general para el cálculo de impuestos es:
Impuestos sobre la renta = tasa de impuestos aplicable × ingreso gravable
La utilidad neta de operación después de impuestos (UNDI) es el monto remanente anual después de restar los impuestos del ingreso gravable; Básicamente, representa la cantidad de dinero que queda a la corporación como resultado del capital invertido durante el año.
UNDI = IG − impuestos = IG − (T) × (IG) = IG(1 − T)
Las tasas de impuestos corporativos se aplican a una empresa en su conjunto y no a un proyecto específico, a menos que el proyecto sea la compañía. Por lo general, las tasas son progresivas según el nivel del ingreso gravable. Así, el último dólar del (IG) se grava con una tasa marginal. La tasa impositiva federal promedio que en realidad se paga es más baja que la tasa marginal más alta pagada porque las tasas en general son progresivas con porcentajes más elevados a medida que aumenta el ingreso gravable.
Como las tasas marginales cambian según el (IG), no es posible citar directamente el porcentaje de éste que se paga en impuestos. Asimismo, la tasa de impuestos promedio se calcula como:
 Total de impuestos pagados impuestos
Tasa de impuestos promedio = =
 Ingreso gravable IG
La tasa de impuestos empleada en un estudio económico suele ser una sola cifra, la tasa de impuestos efectiva (Te), que toma en cuenta todos los impuestos. Las tasas de impuestos efectivas van de 35 a 50%. Una razón para utilizar la tasa de impuestos efectiva es que los impuestos estatales son deducibles en los cálculos para los impuestos federales. La tasa de impuestos efectiva y los impuestos se calculan como:
Te = tasa estatal + (1 − tasa estatal) × (tasa federal)
Impuestos = (Te) × (IG)
Es importante comprender cómo difieren los cálculos de los impuestos individuales y corporativos. El ingreso bruto de un contribuyente individual es comparable si el ingreso del negocio se reemplaza con salarios y otras percepciones. Sin embargo, para un ingreso gravable individual, la mayoría de los gastos cotidianos y de trabajo no son deducibles de impuestos en el mismo grado que lo son para las empresas. Para los contribuyentes individuales:
IB = salarios + pagos + intereses y dividendos + otros ingresos
IG = IB−exenciones personales−deducciones estandarizadas o especificadas
Impuestos = (T) × (IG)
Para el (IG), los gastos de operación de la corporación se reemplazan con exenciones individuales y deducciones específicas. Las exenciones pueden ser para el contribuyente, su cónyuge, hijos y otros dependientes. Cada exención reduce el (IG) entre $3 500 y $4 000 por año, en función de las tolerancias en vigor para exenciones. Una vez establecidas las tasas marginales, los niveles de (IG) se ajustan cada año para tomar en cuenta la inflación y otros factores. Este proceso se llama indización. Es evidente que las tasas de impuestos para las personas cambian con mucha más frecuencia que las de las corporaciones.
17.2 Flujo de efectivo después de impuestos
El término flujo neto de efectivo (FNE), se determina como la entrada de efectivo menos la salida de efectivo, además de ser el mejor cálculo del flujo de efectivo real por año. El monto anual del (FNE) se emplea en numerosas ocasiones para evaluar alternativas con los métodos del VP, VA, TR y B/C. 
Se reemplaza el término (FNE) por el de flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI), y se introduce el nuevo término flujo de efectivo después de impuestos (FEDI).
El FEAI y el FEDI son flujos de efectivo reales; esto significa que representan la estimación del flujo real de dinero que entra y sale de la corporación como consecuencia de la alternativa. Una vez que se desarrollan los cálculos para el (FEDI) se realiza la evaluación económica con los mismos métodos y las directricesde elección de capítulos previos. Sin embargo, el análisis se realiza sobre los cálculos del FEDI.
El ingreso neto de operación (INO) no incluye la compra o venta de activos de capital. Sin embargo, el cálculo anual del (FEAI) debe incluir la inversión de capital inicial y el valor de rescate para los años en que ocurran. Al incorporar las definiciones del ingreso bruto y los gastos de operación a partir del INO, el FEAI de cualquier año se define como:
FEAI = ingreso bruto−gastos de operación−inversión inicial + valor de rescate
ó
FEAI = IB − GO − P + S
P es la inversión inicial (en el año 0) y S, el valor de rescate estimado para el año n. Entonces, el (FEAI) incluirá P solo en el año 0, y sólo en el año n existirá un valor de rescate S. Una vez calculados todos los impuestos, el flujo de efectivo después de impuestos anuales tan sólo.
FEDI = FEAI − impuestos
La depreciación no es un gasto de operación y no es un flujo de efectivo. La depreciación es deducible de impuestos sólo para determinar el monto del impuesto sobre la renta, aunque no representa un flujo de efectivo directo después de impuestos para la corporación. En los cálculos del (FEDI) anual que no incluyan la depreciación como un gasto (flujo de efectivo negativo).
FEDI = IB − GO − P + S − (IB − GO − D) × (Te)
Puede darse un valor (IG) negativo en algunos años porque el monto de depreciación es mayor que (IB − GO). Es posible considerar esto en un análisis detallado después de impuestos que emplee normas para adelantar o retrasar pérdidas operativas. En su lugar, el impuesto sobre la renta asociado negativo se considera como ahorros de impuestos anuales.
EJEMPLO 17.2: La empresa Wilson Security firmó un contrato para brindar seguridad al personal de empresas y gobierno en la frontera entre Arizona y México. Wilson planea comprar equipo de escucha y detección para los seis años de duración del contrato. Se espera que el equipo cueste $550 000 y tenga un valor de reventa de $150 000 después de seis años. Con base en una cláusula de incentivos del contrato, Wilson estima que el equipo aumentará los ingresos del contrato $200 000 cada año y requerirá un gasto adicional de administración y operación de $90 000 anuales. La depreciación con SMARC permite la recuperación en cinco años, y la tasa efectiva de impuestos corporativos es de 35% anual. Elabore una tabla y una gráfica del FEAI y el FEDI.
Solución
FEAI: Los gastos de operación (GO) y la inversión inicial (P) aparecen como flujos de efectivo negativos. El valor de rescate de $150 000 es un flujo de efectivo positivo en el año 6. 
FEAI6 = 200 000 − 90 000 + 150 000 = $260 000
FEDI: La depreciación del SMARC, que se determina con la función VDB para un periodo de seis años, cancela la inversión entera de $550 000. El ingreso gravable, los impuestos y el FEDI se calculan de la siguiente forma, con el año 4:
IG4 = IB − GO − D = 200 000 − 90 000 − 63 360 = $46 640
 Impuestos4 = (0.35)(IG) = (0.35)(46 640) = $16 324
 FEDI4 = IB − GO − impuestos = 200 000 − 90 000 − 16 324 = $93 676
En el año 2, la depreciación del SMARC es lo bastante grande para causar que el IG sea negativo ($−66 000). Como ya se mencionó, el impuesto negativo ($−23 100) se considera un ahorro de impuestos en el año 2, lo que incrementa el FEDI.
17.5 Evaluación después de impuestos
Se establece la TMAR después de impuestos requerida con la tasa de interés de mercado, la tasa de impuestos efectiva de la corporación y su costo de capital promedio ponderado. Con la estimación del FEDI se calcula el VP o el VA y la TMAR después de impuestos. Cuando se presentan valores del FEDI positivos y negativos, el resultado de VP o VA < 0 indica que no se logra la TMAR. 
Las directrices son las siguientes:
Un proyecto. VP o VA ≥ 0, el proyecto es financieramente viable debido a que se alcanza o se rebasa la TMAR después de impuestos.
Dos o más alternativas. Seleccione la alternativa con el mejor valor (numéricamente mayor) de VP o VA.
Si sólo se calculan costos en los FEDI realice la estimación de los ahorros después de impuestos generados por los gastos de operación y la depreciación. La suposición de servicio igual requiere que el análisis de VP se lleve a cabo con el mínimo común múltiplo (MCM) de las vidas de la alternativa. Este requisito debe tomarse en cuenta en cada análisis, ya sea antes o después de impuestos.
Para el análisis VA: Emplee la función PAGO y la función VNA incluida para un ciclo de vida de la alternativa. El formato general es el siguiente, con la función VNA en cursivas para la serie FEDI:
= −PAGO(TMAR,n,VNA(TMAR,año_1:año_n) + año_0)
Para el análisis de VP: Primero se debe obtener los resultados de la función PAGO, y en seguida realizar la función VA con el MCM de las alternativas. La celda que contenga el resultado de la función PAGO se introduce como valor VA. El formato general es
= −VA(TMAR,MCM,_años,PAGO_resultado_celda)
Al emplear el método TR se debe establecer la relación de VP o VA para estimar la tasa de rendimiento i* de un proyecto, o ∆i* para el FEDI incremental entre dos alternativas. Dentro de la serie FEDI pueden existir varias raíces, como en cualquier serie de flujo de efectivo. Para un proyecto simple establezca el VP o el VA igual a cero y despeje i*.
La solución presentada en la hoja de cálculo para i* sería útil al realizar las series relativamente complejas del FEDI. Se lleva a cabo al emplear la función TIR con el formato general
= TIR(año_0_FEDI:año_n_FEDI)
Si la TR después de impuestos es importante para el análisis pero los detalles de un estudio después de impuestos no son de interés, la TR antes de impuestos (TRAI) se ajusta con la tasa impositiva efectiva Te con la relación de aproximación
 TR después de impuestos
TR antes de impuestos = 
 1 − Te
Una evaluación de tasa de rendimiento a mano de dos o más opciones debe emplear una relación con base en el VP o el VA para determinar el rendimiento incremental ∆i* de las series de FEDI incrementales entre dos alternativas. La solución con hoja de cálculo se logra con los valores incrementales del FEDI y la función TIR.
Directriz de elección: La regla fundamental de la evaluación TR incremental con una TMAR, si la inversión adicional se justifica respecto de otra alternativa justificada, seleccione la alternativa con la inversión inicial mayor.
TR incremental: Debe efectuarse el análisis incremental. Los valores i* globales no pueden depender de la elección correcta de la alternativa, a diferencia del método de VP o VA a partir de la TMAR, que determina la alternativa correcta.
Suposición de servicio igual: El análisis incremental TR requiere que se evalúen alternativas durante periodos iguales. El MCM de las vidas de las dos alternativas debe emplearse para determinar el VP o VA del flujo de efectivo incremental. 
Alternativas de ingresos y alternativas de costos: Las alternativas de ingresos pueden tratarse de forma diferente a las de costo. En el caso de las alternativas de ingresos, la i* global sirve para llevar a cabo una selección inicial. Las alternativas donde i* < TMAR pueden sustraerse de otras evaluaciones. No puede determinarse una i* de alternativas sólo de costos, razón por la que se requiere un análisis incremental que incluya todas las alternativas.
EJEMPLO 17.6: Paul es el encargado de diseñar las paredes interiores de un edificio industrial. En algunos lugares es importante reducir la transmisión de ruido filtrado a través de la pared. Las dos opciones de construcción son estuco sobre listón de metal (E) y ladrillo (L); cada una de estas alternativas presenta las mismas características de disminución de ruido, de aproximadamente 33 decibeles. Estas opciones reducirán los costos de atenuación de ruido en las áreas de oficinas adyacentes. Paul realiza las estimaciones para los costos iniciales y los ahorros después de impuestos anuales de ambos diseños.a) Emplee los valores del FEDI y una TMAR después de impuestos de 7% anual para determinar la mejor opción en términos económicos. 
b) Con una hoja de cálculo seleccione la alternativa y determine el costo inicial requerido para que los planes estén en equilibrio.
Solución
a) 
VAE = [−28 800 + 5 400(P/A,7%,6) + 2 040(P/A,7%,4)(P/F,7%,6)
 + 2 792(P/F,7%,10)](A/P,7%,10) = $422
 VAL = [−50 000 + 14 200(P/F,7%,1) + 10 600(P/F,7%,5)](A/P,7%,5) = $327
Ambas alternativas son financieramente viables; sin embargo, elija el plan E, pues posee el VAE mayor. Para el análisis de VP, el MCM es de 10 años. 
Utilice los valores anuales y el factor P/A para el MCM de 10 años y elija la alternativa del plan E.
VPE = VAE(P/A,7%,10) = 422(7.0236) = $2 964
VPL = VAL(P/A,7%,10) = 327(7.0236) = $2 297
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