Analisis de estados financieros - Samuel Ferrara

Vista previa del material en texto

Análisis de Estados Financieros 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
1 
Sesión No. 1 
Nombre: Reconstrucción y técnicas de análisis de estados 
financieros 
 
Contextualización 
 
Toda a la información financiera producida por la contabilidad está integrada por 
información cuantitativa, la cual se expresa en unidades monetarias y 
descriptivas que muestran la posición y el desempeño financiero de una entidad 
a un periodo o fecha determinada que se ve plasmado en diversos informes, 
conocidos como estados financieros. 
Su principal objetivo es servir de herramienta al usuario general para la toma de 
decisiones, así como el establecimiento y la medición del cumplimiento de metas 
y objetivos de una entidad económica. De aquí surge la importancia de saber 
comprender e interpretar los estados financieros a través de los diferentes 
instrumentos y técnicas de análisis que se plantean en la presente unidad. 
 
 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
2 
Introducción al Tema 
 
Para crear un análisis de estado financiero, es importante siempre considerar 
elementos importantes con los cuales se puede mejorar la información o 
considerar todas las partes de la misma. 
Los estados financieros y los análisis siempre han sido una herramienta 
importante dentro de las empresas, pues ayudan a la toma de decisiones, las 
cuales muchas veces pueden ser gastos para adquirir elementos importantes o 
de desarrollo para el crecimiento de la misma industria, si la toma de decisiones 
no está bien fundamentada en el tipo de análisis se pueden provocar errores y 
catástrofes en las acciones y entrar en crisis económica por la mala planificación 
o la información mal redactada o no verificada. En la presente sesión 
analizaremos esta situación, por lo que no debemos descartar ninguna opción 
dentro del procedimiento de selección y análisis de información. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
3 
Explicación 
Normatividad de la Información Financiera 
Los estados financieros son el medio en que se presenta de manera resumida la 
información financiera de una entidad económica. A lo largo de los últimos años 
se ha hecho un esfuerzo enorme para lograr homogenizar la forma en que esta 
información financiera se presenta para que un estado financiero en México 
pueda ser entendido por usuarios de cualquier parte del mundo y, sobre todo, 
para poder permitir que cualquier empresa bien estructurada logre alcanzar 
niveles de competitividad globales y asegurar su penetración en mercados 
internacionales. 
Hasta hace algunos años, el organismo encargado de emitir la normatividad 
contable en México era la Comisión de Principios de Contabilidad (CPC) del 
Instituto Mexicano de Contadores Públicos, A.C. (IMCP). Esta normatividad 
estaba comprendida en boletines o circulares de Principios de Contabilidad 
Generalmente Aceptados. Estas publicaciones no sólo emitían los fundamentos 
de la contabilidad y la forma de expresión de la información financiera sino que, 
a la vez, servían de herramienta para la solución de controversias o 
problemáticas derivadas de la emisión de estados financieros. 
Pero, es a partir del 1ro de Junio de 2004, y ante la necesidad de seguir una 
tendencia mundial para generalizar la información de las entidades económicas, 
que surgió el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de las Normas 
de Información Financiera, A.C. (CINIF), un organismo independiente integrado 
por investigadores de tiempo completo provenientes de diferentes campos de 
experiencia y competencia profesional. En las Normas de Información Financiera 
(NIF) se establecen las medidas de reexpresión, reevaluación e interpretación de 
la información financiera que sirve de utilidad tanto para emisores como usuarios 
de dicha información. Las NIF se clasifican de la siguiente manera: 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
4 
a) Normas conceptuales, que conforman el llamado Marco Conceptual 
b) Normas particulares 
c) Interpretación a las normas particulares 
d) Orientación a las normas particulares 
Usuarios de la información financiera 
Ya se habló de dónde surge la normatividad de la información financiera y de la 
importancia de cumplirla al momento de emitir cualquier tipo de estado financiero, 
pero ¿Para quién se hace todo este procedimiento? ¿A quién le interesa la 
información financiera de una empresa además de sus accionistas? Toda 
entidad a lo largo de su vida económica interactúa con diferentes actores en 
distintas fases operativas o administrativas y es necesario mantener una buena 
relación para poder asegurar la permanencia y rentabilidad de la empresa. 
¿Quiénes crees que son los principales usuarios de la información 
financiera de una empresa? 
Los principales usuarios de la información financiera se pueden clasificar en dos 
grandes grupos: usuarios internos y externos; entre los principales se 
encuentran: 
1. Usuarios internos: 
• Socios o accionistas 
• Administradores 
• Empleados 
2. Usuarios externos: 
• Proveedores 
• Acreedores 
• Clientes 
• Gobierno 
• Órganos reguladores 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
5 
Decisiones en los negocios 
Debido a la gran competencia que existe en los mercados actuales, tanto 
nacionales como internacionales, es de suma importancia que las empresas 
cuenten con líderes con una visión global que logren plantear objetivos basados 
en la interpretación de la información que tienen a su alcance, que sepan 
analizar cualquier situación y consigan planear alternativas de crecimiento para 
la empresa ante cualquier contingencia. 
¿Qué importancia tiene la información financiera y cuál es su influencia en 
la toma de decisiones? 
Por tal motivo, la información financiera de una empresa debe ser útil para la 
toma de decisiones, sobre todo, en tres grandes procesos de la empresa: 
• Operación 
• Inversión 
• Financiamiento 
Las decisiones que se tomen para cada proceso están basadas en la 
información expresada en los Estados Financieros, cada uno en particular tiene 
vital importancia para cada proceso en específico. Las decisiones relacionadas 
con la operación de una empresa, como definir ¿Qué actividades se realizarán 
en el negocio?, ¿Qué líneas de producción realmente están generando 
utilidades?, ¿Cuáles son los principales costos de una empresa?, ¿Cuál es la 
proporción de las utilidades sobre las ventas de la empresa?, así como las 
condiciones de créditos a clientes, los niveles de inventarios o fijar el precio de 
venta de un producto, se encuentran en el estado de resultados, que contempla 
información como ventas, costo de ventas, gastos de administración, gastos de 
ventas, gastos financieros, impuestos. Las decisiones sobre qué bienes se 
requieren para que la empresa pueda operar, la rotación de los inventarios, en 
qué se ha invertido el dinero de la empresa, etc., se basan en información 
proporcionada por el balance general y el estado de flujos de efectivo, que 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
6 
muestran las principales cuentas en donde se encuentra invertido el dinero de 
una empresa y de dónde provino. 
Tanto las decisiones de inversión, mencionadas en el párrafo anterior, como las 
de financiamiento van estrechamente relacionadas y manejan información en 
común ya que para poder invertir cualquier recurso en una empresa es 
necesario preguntarse: ¿De dónde se van a obtener los recursosnecesarios 
para adquirir los bienes?. Esta información se refleja tanto en los dos estados 
mencionados anteriormente como en el estado de variaciones en el capital 
contable, que nos indica si este financiamiento proviene o debe provenir de 
aportaciones de socios, emisión de obligaciones, prestamos de instituciones 
financieras o crédito de proveedores. 
 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
7 
Conclusión 
 
El análisis de los estados financieros es un procedimiento que se realiza 
comúnmente dentro de las empresas y que logra el funcionamiento de la 
industria, muchos de los análisis deben abarcar elementos distintos pues la 
diferencia en los medios o las situaciones contempla información de relevancia 
que puede ser aplicada en determinadas situaciones. 
 
Los análisis de estados financieros son una herramienta que no solo utilizan las 
grandes empresas, en muchas ocasiones estas son aplicadas por las micro, 
pequeñas y medianas empresas, por lo que se logra una comprensión mayor de 
los elementos del mercado y se puede generar un crecimiento de la misma. 
 
Los estados financieros contemplan información, como las ganancias, las 
perdidas y la inversión que se realiza, por lo que no se debe dejar que la 
inversión sea mayor a los niveles de ganancia, pues se crearía una perdida que 
puede crear una crisis, si se trata de una nueva empresa y se aprecian estos 
números, se debe contemplar dinero adicional que ayude a la supervivencia de 
la empresa hasta que se logre posicionar en el mercado. Cada análisis debe 
presentar soluciones más que dificultades. 
 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
8 
Para aprender más 
El análisis de los estados financieros 
 
Roberto Macías (1991) afirma que: 
“El análisis de los estados financieros es un estudio de las relaciones que 
existen entre los diversos elementos financieros de un negocio, manifestados 
por un conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de 
las tendencias de esos elementos, mostradas en una de serie de estados 
financieros correspondientes a varios periodos sucesivos”. 
¿Cómo interpretar la información financiera? 
Se mencionó con anterioridad de dónde proviene la información presentada en 
los estados financieros y su utilidad para la toma de decisiones, pero ¿Cómo 
utilizar toda esa información?, ¿Qué datos se deben considerar y cómo descifrar 
lo que se está diciendo? 
En otras palabras, el análisis financiero es un proceso mediante el cual se de- 
termina el desempeño y posición de una empresa. Pretende evaluar cuatro 
aspectos principales: 
• Solvencia. Sirve al usuario para examinar la estructura de capital 
contable de la entidad en términos de la mezcla de sus recursos 
financieros y la habilidad de la entidad para satisfacer sus compromisos a 
largo plazo y sus obligaciones de inversión. 
• Rentabilidad. Sirve al usuario para evaluar la suficiencia de los recursos 
de la entidad, es decir, la capacidad para obtener ingresos. 
• Eficiencia operativa. Sirve al usuario general para evaluar los niveles de 
producción o rendimiento de recursos al ser generados por los activos 
utilizados por la entidad. 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
9 
• Riesgo financiero. Sirve al usuario para evaluar la posibilidad de que 
ocurra algún evento en el futuro que cambie las circunstancias actuales o 
esperadas. 
Existen varios métodos y técnicas para la interpretación y análisis de estados 
financieros que pueden ser tanto cualitativas como cuantitativas; a continuación 
se exponen las principales: 
• De manera individual tomando en cuenta un sólo periodo o ejercicio, 
determinando la proporción que tienen cada una de las cuentas en sí, 
tomando una de ellas como base, lo que se conoce como análisis vertical. 
• Cuando se compara el desempeño de la empresa en dos o más periodos 
tomando como base cada cuenta en un periodo en específico o inicial y 
se coteja el desempeño o evolución de dicha cuenta en el tiempo, este 
método es conocido como análisis horizontal. 
Análisis horizontal 
Warren (2005) define y explica el análisis horizontal como: 
“El análisis del porcentaje en los incrementos y decrementos de las partidas 
relacionadas en los estados financieros comparativos. El monto de cada partida 
en el estado más reciente se compara con la partida correspondiente en uno o 
más estados anteriores. Se anota la cantidad en que aumentó o disminuyó la 
partida, junto con el porcentaje de incremento o decremento”. 
Para entender mejor este método se procede a analizar el siguiente ejemplo: la 
empresa Ejemplo, S.A. de C.V. compara los balances generales de los dos 
últimos ejercicios por el método horizontal. Para esto toma como base el año 
2008 para identificar los incrementos o decrementos que obtuvo en el año 2009, 
en compa- ración con el año base. 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
10 
 
Debido a que se toma como base el año 2008, se puede observar que, en 
general, la empresa obtuvo un incremento en sus principales cuentas, es decir, 
sus activos en el 2009, en comparación con el año 2008, presentaron un 
aumento del 14.97%, su pasivos del 17.8% y el capital contable de 11.25%. 
Análisis vertical 
El análisis vertical se apoya en la definición de Reeve (2005): “el análisis de 
porcentajes también puede utilizarse para mostrar la relación de cada uno de los 
componentes en el total dentro de un solo estado”. Podremos entender mejor 
esta definición a través de un ejemplo práctico: 
 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
11 
 
En el ejemplo, se tiene el estado de resultados de una empresa “X” en el 
ejercicio 2009. Como se menciona anteriormente para el análisis vertical se 
necesita sólo un periodo, aunque se podrían utilizar dos o más sólo en forma 
comparativa. En este caso, se toman como base las ventas netas, es decir, esta 
partida representa el 100% y las demás se medirán con base en dicha cuenta 
para saber qué representan, por ejemplo: 
Las ventas en el ejercicio 2009 fueron por un total de $ 1,260,650.00, (nuestro 
100%), el costo de ventas fue de $774,300.00, lo que representa un 61.42% de 
las ventas netas, quiere decir que la utilidad bruta es alrededor del 40% (38.57% 
para ser exactos). También se observa que los gastos de operación 
(administración y ventas) fueron por $282,515.00, es decir, un 22.41% de las 
ventas netas, mostrándonos que, en general, la utilidad neta del ejercicio 
representó un 11.44% del nivel de ventas de la empresa. Estos datos son sólo 
indicadores que pueden servir de base para la toma de decisiones, como por 
ejemplo: ¿qué se debe hacer para incrementar la utilidad de la empresa? Quizás 
disminuir los gastos de administración y ventas o, incluso, los costos de ventas. 
Las opciones son infinitas y pueden variar según el criterio de cada 
administrador. 
 
Método de razones 
Uno de los instrumentos más comunes para medir el desempeño de una 
empresa son las llamadas razones financieras, que constituyen un método para 
conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situación financiera de 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
12 
la empresa. Permiten medir el desarrollo de la empresa a través del tiempo y el 
desempeño de otras empresas en la misma industria. 
La vital importancia de este método radica en que permite conocer la 
interdependencia que existe entre las diferentes partidas de los estados 
financieros.Uno de los principales intereses de una empresa es conocer su 
capacidad de cumplir con sus obligaciones y para obtener ingresos. 
Estos dos conceptos están interrelacionados entre sí, es decir, si una empresa 
no tiene capacidad de pagar sus deudas padecerá dificultades de obtener un 
crédito, lo cual afectará su nivel de desempeño ya que se verá limitada para 
invertir, esto, a su vez, disminuirá sus ingresos y su utilidad, y como 
consecuencia su rentabilidad se verá afectada, cayendo en un círculo vicioso y 
pudiendo traer consecuencias fatales para la empresa; lo mismo sucede si se 
analiza de modo contrario. 
La falta de solvencia afecta tanto la rentabilidad, como la disminución de la 
rentabilidad afecta la capacidad de pago de una empresa. De los cuatro 
conceptos que se acaban de mencionar (solvencia, liquidez, eficiencia operativa 
y rentabilidad), se describirán las principales razones financieras enfocadas a 
cada uno: 
• Razones financieras de solvencia: 
1. Razones de Apalancamiento 
a) Deuda a Capital Contable = Pasivo / Capital Contable 
b) Deuda a Activos Totales (Endeudamiento) = Pasivo Total / Activo Total 
c) De Capital= Capital Contable / Activo Total 
 
2. Razones de Cobertura 
a) Cobertura de Interés = Utilidad antes de impuestos / Resultado Integral 
de Financiamiento 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
13 
b) Cobertura de Cargos Fijos = Utilidad antes de Intereses e impuestos / 
Cargos Fijos 
c) Cobertura de Flujo Operativo= Flujo operativo antes de financia- 
miento e impuestos / Resultado Integral de Financiamiento 
d) Cobertura de Deuda = Flujo Operativo / Pasivo Total 
 
• Razones financieras de liquidez 
1. Razones de Capital de Trabajo 
a) Razón Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante 
b) Razón de Prueba de ácido = Activo Circulante – Inventarios / Pasivo a 
Corto Plazo 
c) Margen de Seguridad = Capital de trabajo neto / Pasivo Circulante• 
 
Razones financieras de eficiencia operativa 
2. Razón de actividades operativas a corto plazo 
a) Rotación de Inventarios = Costo de Ventas / Inventarios Promedio 
b) Antigüedad Promedio de Inventarios = Inventario Promedio * 360/ 
Costo de Ventas 
c) Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas a Crédito / Saldo 
Promedio de Cuentas por Cobrar 
d) Antigüedad de Cuentas por Cobrar = 360 / Rotación de Cuentas por 
Cobrar 
e) Rotación de Cuentas por Pagar = Costo de Ventas / Saldo Promedio 
de Cuentas por Pagar 
f) Rotación del Capital de Trabajo = Ventas Netas / Capital de Trabajo 
Neto 
g) Rotación del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo Neto 
h) Rotación del Activo Total = Ventas Netas / Activo Total 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
14 
• Razones de rentabilidad 
1. Razón de Retorno sobre Ingresos 
a) Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta / Ventas Netas 
b) Margen de Utilidad Operativa = Utilidad de Operación / Ventas Netas 
c) Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas Netas 
d) Utilidad por acción = Utilidad Neta / Acciones en Circulación 
e) Crecimiento de ventas = Ventas Netas Periodo Actual – Ventas Netas 
Periodo Anterior / Ventas Netas Periodo Anterior 
f) Gastos a Ventas = Gastos Generales / Ventas Netas 
g) Contribución Marginal = Ventas Netas – Costos Variables / Ventas 
Netas 
 
2. Razón de Retorno sobre la Inversión 
a) Retorno de Activos = Utilidades Netas / Activos Totales 
b) Retorno de Capital = Utilidad Neta / Capital Contribuido (Social) 
c) Retorno de Capital Total = Utilidad Neta / Capital Total 
 
Reconstrucción de las actividades operativas y transacciones contables 
Ya se mencionaron las principales medidas o técnicas del análisis financiero, 
pero antes de profundizar en ellas es importante identificar de dónde proviene la 
información con la que se elaboran los estados financieros, cuáles son los 
principales estados financieros y qué cuentas integran cada uno de ellos. Como 
se comentó al principio, los estados financieros se rigen por una serie de normas 
o principios que delimitan la forma de expresar toda la información que se 
genera día a día en una empresa, que va desde el dinero que aportan los socios 
para iniciar las operaciones de una empresa hasta las compras de mercancía a 
crédito o pago en efectivo a los proveedores. 
Todo ese conjunto de datos se conoce como la información contable de una 
empresa que tiene que seguir ciertos requisitos de forma y fondo antes de poder 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
15 
presentarse de forma íntegra en los estados financieros. Sería muy conveniente 
que los administradores de las empresas pudieran presentar sólo la información 
que consideren pertinente, pero en la contabilidad todo tiene una razón de ser y 
la información contable está regida por las Normas de Información Financiera. 
Se debe identificar, en primera estancia, lo que se conoce como el principio de 
entidad, es decir, la unidad identificable que realiza actividades económicas 
independientes, la cual cuenta con una identidad jurídica propia constituida por 
factores económicos, humanos, tecnológicos y que cumpla con los fines para los 
que fue creada. Es importante separar una entidad económica de sus 
propietarios u otras partes relacionadas, ya que como se dijo tiene una 
personalidad propia. 
Esta entidad realiza transacciones u operaciones que tienen un origen, es decir, 
una naturaleza, y todas sus partes tienen una relación correspondiente. En otras 
palabras, toda operación tiene un origen, una partida que responde a la acción 
realizada y una contra partida que funciona como el efecto resultante de la 
acción. Veamos un ejemplo simple para entender este concepto: 
Cuando una persona decide comprarse ropa, la adquiere y la guarda en su 
ropero, pero por ella tuvo que haber desembolsado cierta cantidad de dinero; la 
acción es la compra de la ropa y la reacción es la disminución de sus ahorros en 
el banco. Con las entidades económicas pasa exactamente lo mismo nada más 
que se desarrollan de una manera más compleja y estructurada. Una empresa 
compra mercancías (la acción de adquirir dichos productos aumenta la cuenta 
de inventarios) a su proveedor y le paga con cheque (la reacción es la 
disminución de la cuenta de bancos por el pago al proveedor) y, en forma 
generalizada, así pasa con todas las operaciones de una entidad. 
Las NIF establecen los siguientes postulados básicos en cuanto a la 
presentación y elaboración de la información contable: 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
16 
• Negocio en marcha. La entidad económica se presume en existencia 
permanente, dentro de un horizonte de tiempo ilimitado, salvo en prueba de lo 
contrario. 
• Devengación contable. Los efectos derivados de las transacciones 
contables de una unidad económica con otras deben reconocerse contable- 
mente en su totalidad en el momento en que ocurren. 
• Periodo contable. Los efectos derivados de las transacciones que lleva a 
cabo una entidad deben identificarse con un periodo determinado. 
• Asociación de costos y gastos con ingresos. Los costos y gastos de una 
entidad deben identificarse con el ingreso que generen en el mismo periodo. 
• Dualidad económica. La estructura financiera de una entidad económica 
está constituida por los recursos de los que dispone para la consecución de sus 
fines y por las fuentes para obtener dichos recursos. 
• Consistencia. Ante la existencia de operaciones similares en una entidad, 
debe corresponder un mismo tratamiento contable, el cual debe permanecer a 
través del tiempo. 
Estos principios rigen la vida de toda empresa, así como todas las operaciones 
querealice. Por cada partida existe una contra partida que debe respaldar la 
operación que se está realizando. Se retomará el ejemplo de la compra de 
mercancías pagadas en efectivo a un proveedor. El asiento contable quedaría de 
la siguiente manera: 
Inventarios $ 100 
Bancos $100 
Si la compra hubiera sido a crédito, entonces quedaría de la siguiente manera: 
Inventarios $100 
Proveedores $100 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
17 
De esta forma es como se genera la información contable de una empresa. Su 
expresión se realiza a través de los estados financieros, de los cuales podemos 
identificar cuatro principales: 
• Balance general. Lista de activos, pasivos y capital contable en una fecha 
específica, por lo regular al cierre del último día del mes o un año. 
• Estado de resultados. Resumen de ingresos y gastos de un periodo 
especifico. 
• Estado de capital contable. Resumen de cambios en el capital contable 
ocurridos durante un periodo en específico. 
• Estado de orígenes y aplicaciones. Resumen del efectivo recibido y 
pagado durante un periodo en específico. 
Generalmente, todas las transacciones de una empresa están identificadas por 
rubros generales conocidos como partidas o cuentas; el grupo de cuentas dentro 
de una empresa se denomina libro de mayor y a las listas del libro de mayor se 
les conoce como catálogo de cuentas o el listado, en donde aparecen todas las 
cuentas y rubros de las transacciones que realiza la empresa. 
En forma general, existen tres grandes clasificaciones de cuentas: 
• Activo. Consistente en todos los recursos con los que cuenta una empresa 
pueden ser tangibles o intangibles, es decir, bienes (efectivo, mercancías, 
equipo, terrenos) o derechos (deuda de clientes o deudores diversos). 
• Pasivo. Se conforma de las deudas y obligaciones que la empresa tiene con 
otras entidades o personas ajenas. 
• Capital contable. Es el derecho que tienen los propietarios o accionistas 
sobre los bienes o activos de la empresa y sus derechos se ven representa- dos 
según las aportaciones que entraron a la empresa. 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
18 
Actividad de Aprendizaje 
 
Instrucciones: 
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta 
sesión, ahora tendrás que realizar una actividad en la cual a través de un cuadro 
comparativo expliques las diferencias entre el análisis vertical y el análisis 
horizontal. 
Puedes realizarlo en cualquier programa, al final tendrás que guardarlo como 
imagen en formato JPG, con la finalidad de subirlo a la plataforma de la 
asignatura. 
 
 
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 
 
19 
Bibliografía 
 
• Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de 
Información Financiera (2006). Normas de Información Financiera. México: 
IMPC. 
 
• Warren, C., Reev, J. y Fess, P. (2005). Contabilidad Financiera. México: 
Thomson. Zamorano, E. (2008). Análisis Financiero para la Toma de 
Decisiones en las Empresas. México: IMPC.