Utilidad Bruta Menos Gastos de Operación - SEMINARIO - Rodrigo Ávila

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 265 
MARÍA ISABEL SOLORZA LUNA / JOSÉ ARMANDO FRANCO GALICIA / JOSÉ CRUZ MONROY ARZATE 
 
 
 
 
 
 ADMINISTRACIÓN 
 
 
 FINANCIERA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MMMAAARRRÍÍÍAAA IIISSSAAABBBEEELLL SSSOOOLLLOOORRRZZZAAA LLLUUUNNNAAA /// JJJOOOSSSÉÉÉ CCCRRRUUUZZZ MMMOOONNNRRROOOYYY AAARRRZZZAAATTTEEE 
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SEMINARIO DE ADMINISTRACIÓN 
 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
MARÍA ISABEL SOLORZA LUNA / JOSÉ ARMANDO FRANCO GALICIA / JOSÉ CRUZ MONROY ARZATE 
266 
 
 
PRESENTACIÓN 
 
 
Al elaborar este material, pensamos en nuestros jóvenes alumnos, al que les 
pertenece legítimamente el futuro. Toda la experiencia, información y capacidad de 
resolución de problemas es lo que nosotros les podemos heredar. Posiblemente la 
pedagogía actual nos permita lograr excelentes resultados para su egreso, por lo cual 
tendrán un gran bagaje de conocimientos tan útiles en una sociedad como la de nuestros 
días. 
En la elaboración de este material, unimos los esfuerzos del Maestro José Cruz 
Monroy Arzate, de los conocimientos en Contaduría de la Profesora María Isabel Solorza 
Luna y de la experiencia docente del Profesor José Armando Franco Galicia, los cuales 
hemos trabajado el tema y utilizado diversas técnicas didácticas para lograr los mejores 
resultados en el aprendizaje de los alumnos. 
El tema que tratamos, se ubica en la Unidad Segunda del programa ajustado de 
Administración II (1609-PEA) ocupando a su vez el tercer capítulo, después de las 
operaciones productivas y la distribución de los productos. De por sí, el tema se presenta 
complicado y con cierta especialización, por lo que en un esfuerzo común, hemos logrado 
utilizar un lenguaje claro, llano y suficiente para la comprensión de los que se inician en el 
estudio de la Administración Financiera. 
En este trabajo nos referimos a la esfera de las finanzas privadas, es decir, de la 
Administración financiera empresarial. La razón es sencilla: la consideramos como la función 
que pretende obtener una mayor rotación del capital para maximizar las utilidades, así como 
una buena y adecuada posición financiera a través de la fijación de políticas de amortización, 
reinversión y utilidades. Consideramos que nuestros alumnos estarán interesados en 
conocer los mecanismos de creación, planeación y control de capital que tiene la empresa. 
Agradecemos a los profesores del Colegio, a nuestros alumnos y a los profesores 
participantes del SEMINARIO DE ADMINISTRACIÓN, nuestros compañeros de trabajo, aquellos 
comentarios y sugerencias que deseen hacernos llegar, con la seguridad de que habremos 
de responder en la medida de sus inquietudes y de nuestros conocimientos y en beneficio del 
aprendizaje y de la cultura de nuestros alumnos. 
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INTRODUCCIÓN. 
 
Al mismo tiempo que la Empresa produce y vende sus productos, debe establecer 
estrategias para administrar de manera eficiente el capital obtenido por las ventas 
efectuadas. Entonces, se puede tener la visión de que el trabajo que se desarrolla en la 
Empresa es cíclico y que para tener dinero se requiere primero producir. Sin embargo, para 
producir se necesita tener el capital suficiente para comprar lo que se necesita y poder 
producirlo y venderlo. 
 
Generalmente se aceptan cuatro funciones básicas en la empresa: Producción u 
Operaciones; Mercadotecnia que incluye a ventas, distribución, comercialización o 
Mercadotecnia; Recursos Humanos o Personal y Finanzas. 
 
Aunque en los últimos años, en nuestro país se ha aceptado a la función de Recursos 
Humanos como una función adicional, ( tanto en su aspecto de relaciones públicas como de 
relaciones humanas internas o de relaciones “ industriales” ) también es indudable que las 
Finanzas o la actividad financiera es reconocida como una de las actividades básicas debido 
a la relación directa con el avance o retroceso económico de las empresas, por lo que se 
extiende de manera fundamental a las demás funciones; es decir, la actividad financiera tiene 
una importancia y una repercusión tal porque su realización es estrictamente cuantificable en 
dinero, y esto afecta a las demás funciones. 
 
Todas las Empresas, sin importar su tamaño, la actividad a la cual se dedican, sea 
pública o privada requieren de los recursos necesarios para su operación, es decir de los 
recursos financieros necesarios para llevar a cabo sus operaciones; el manejo adecuado de 
esos recursos le corresponde al área de finanzas. 
 
 
En los primeros dos capítulos de este material, abordamos la función financiera así 
como la planeación financiera. Incluimos los diversos tipos de financiamiento que utilizan las 
organizaciones empresariales, junto con la estructura necesaria para soportar las 
operaciones derivadas de los cambios económicos de la sociedad. 
En el tercer capítulo hacemos un recorrido por las diversas técnicas de análisis 
financiero que nos ayudan para lograr una planeación y control en las finanzas de la empresa 
en forma efectiva, que son útiles para una correcta interpretación con el propósito de tomar 
las decisiones más eficientes. 
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 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. 
 
 
 
PROPÓSITOS 
 
 
 
 
EL ALUMNO: 
 
 
 
1. Explicará las actividades que realiza la Empresa en las áreas de: 
dirección de operaciones, mercadotecnia, finanzas y recursos humanos, 
describiendo principios, procesos y técnicas administrativas, para que 
infiera cómo la gestión administrativa impulsa la eficiencia de la 
empresa. 
 
 
 
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11 
 
LA FUNCIÓN FINANCIERA 
 
CONCEPTOS 
 
ELEMENTOS 
 
ESTADOS FINANCIEROS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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11 LA FUNCIÓN FINANCIERA. 
 
 
 
APRENDIZAJES A LOGRAR: 
 
EL ALUMNO: 
 
COMPRENDE LA FORMA DE OBTENER Y APLICAR LOS RECURSOS 
FINANCIEROS PARA OPERAR EFICIENTEMENTE UNA EMPRESA. 
 
CONOCE LOS PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PARA 
LA CORRECTA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS. 
 
PARA ELLO: 
 
 CONOCERÁ LOS PRINCIPALES TÉRMINOS FINANCIEROS. 
 CONOCERÁ LOS ESTADOS FINANCIEROS. 
 DIFERENCIARÁ ENTRE BALANCE GENERAL, ESTADO DE RESULTADOS Y FLUJO 
DE FONDOS O EFECTIVO. 
 PRACTICARÁ DIVERSOS TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS. 
 
ESTRATEGIAS Y ACTIVIDADES SUGERIDAS: 
 
1. Lee el material DEFINICIÓN Y CONCEPTO. ELEMENTOS. OBJETIVOS. ESTADOS 
FINANCIEROS. En mesa de trabajo, con tus compañeros: 
 
 a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 58) 
 
1 ¿A QUÉ NOS REFERIMOS CON FUNCIÓN FINANCIERA? ARGUMENTA. 
2 OFRECE UNA DEFINICIÓN DE FINANZAS. ARGUMENTA. 
3 ESTABLECE LAS ACTIVIDADES A QUE SE DEDICA LA FUNCIÓN 
 FINANCIERA. 
4 EXPLICA LA IMPORTANCIA DEL CAPITAL. 
5 EXPLICA LOS OBJETIVOS DE LA FUNCIÓN FINANCIERA. 
6 MENCIONA CINCO OBJETIVOS Y CINCO POLÍTICAS DE LA FUNCIÓN FINANCIERA. 
 
2. Lee el material LOS ESTADOS FINANCIEROS. En mesa de trabajo, con tus compañeros: 
 
 a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 59) 
 
1 MENCIONA DOS ESTADOSFINANCIEROS BÁSICOS. 
2 MENCIONA TRES DIVERSOS ESTADOS FINANCIEROS SECUNDARIOS. 
3 MENCIONA LAS CUENTAS DEL BALANCE GENERAL. 
4 MENCIONA LAS CUENTAS DEL ESTADO DE RESULTADOS. 
5 MENCIONA LAS CUENTAS DEL ESTADO DE FONDOS. 
 
3. Investiga en periódicos nacionales las publicaciones sobre los Informes o estados de 
situación financiera que emiten las Empresas. Recorta dichos Informes o estados de 
situación financiera y preséntalo al salón de clase para su análisis y explicación de los 
diferentes renglones que lo estructuran. (EJERCICIO NÚM. 60) 
4. Resuelve el siguiente EJERCICIO Núm. 61: 
 
 
 
 
 
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Instrucciones: 
 
Elabore un Informe de Ventas: 
____________________________________ 
(Nombre de la empresa) 
 
Mes de _________________ 
(Cifras en miles de pesos) 
 
 Del mes Acumulado 
Conceptos 
Del mes Acumulado 
Presupuestado Real Presupuestado Real 
Ventas 
Presupuestadas 
$ $ a) Sueldos 
Ventas reales $ $ b) Comisiones 
Pedidos logrados $ $ (a) + (b) en % sobre 
ventas 
 
 
Observaciones:________________________________________________________________________________ 
 
 
 
 
____________________________________ 
(Nombre de la empresa) 
 
Fecha:____________ 
(Cifras en miles de pesos) 
 
CONCEPTOS SALDOS A FIN DE MES DIFERENCIAS OBSERVACIONES 
Presupuesto Real Presupuesto Real 
Efectivo en caja 
y bancos 
 
Clientes 
Almacén de materiales 
Almacén de productos en 
proceso 
 
Almacén de productos 
terminados 
 
Activo fijo 
Otros activos 
Sumas 
Proveedores 
Otras deudas a corto plazo 
Deudas a largo plazo 
Capital social 
Superávit 
Sumas 
 
 
 
 
 
 
 
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11 LA FUNCIÓN FINANCIERA. 
 
 Definición y Concepto. Elementos. Objetivos. Estados Financieros 
 
La función financiera está revestida de una importancia trascendental en la vida de la 
empresa, ya que de la capacidad de quien desempeña esta función, dependerá el obtener y 
utilizar eficientemente los recursos económicos lo que repercutirá satisfactoriamente en los 
resultados de la empresa. 
 
La administración financiera de la Empresa contempla una serie de funciones y 
actividades orientadas a lograr obtener y aplicar de manera eficiente y eficaz los recursos 
financieros que requiera para lograr ser una Empresa productiva, redituable y competitiva 
dentro de una economía de libre mercado, con un propósito lucrativo si se trata de una 
Empresa privada; si es una Empresa pública se buscará que los recursos financieros que se 
necesiten cumplan con sus objetivos y proporcionen beneficios a la sociedad. 
 
DEFINICIÓN Y CONCEPTO 
 
Una definición tradicional de finanzas se refiere al área de la Empresa que se encarga 
de lograr la maximización de sus recursos; también tenemos aquella que considera a 
finanzas como la obtención y aplicación de los fondos que necesita una Empresa. Una 
definición que nos ayude a lograr una comprensión de lo que es finanzas será aquella que no 
se vea tan estrecha, pero tampoco tan amplia que parezca una explicación. 
 
“ (…) Las finanzas de la empresa constituyen la actividad por la cual su administración 
prevé, planea, organiza, integra, dirige y controla la inversión y la obtención de sus recursos 
materiales ” , afirma el Instituto Mexicano de Contadores Públicos.1 
 
Siguiendo esto, podemos afirmar que la empresa requiere de recursos monetarios 
para el pago de la nómina, para adquirir materia prima, para la adquisición de maquinaria, 
equipo e instrumentos, así como para llevar el producto al mercado a través de redes de 
distribución. Con la actividad financiera, es posible enfrentar todas y cada una de estas 
necesidades y su conocimiento y manejo es vital en la dirección empresarial. 
 
“(…) Las finanzas se refieren a los aspectos monetarios de una empresa; en su 
definición se incluye no solo la adquisición, erogación, ahorro, préstamos e inversiones de los 
fondos monetarios, sino también la adquisición y utilización de capital, crédito, y fondos de 
toda clase empleados en la operación normal de una empresa; en el significado de finanzas 
están implícitos el buen aprovechamiento y administración de todos los ingresos, egresos y 
títulos de capital. Las finanzas son siempre igualmente importantes, ya sea que la empresa 
crezca, permanezca relativamente estática, decrezca, se organice o esté modificando su 
actividad general; siempre hay necesidades financieras que satisfacer adecuadamente... ” 
afirma Terry 2 . 
 
Por otra parte, debemos considerar que la actividad financiera tiene la responsabilidad 
de tomar decisiones de aspecto monetario en la empresa, de tal forma que la actividad 
financiera, como área, enfrenta decisiones a corto y a largo plazo. 
 
 
1 INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS. Comisión de Consultoría en Administración de empresas. Boletín 
núm. 2, La función Financiera, p. 7 
2 TERRY, GEORGE R., Principios de Administración, p. 749 
 
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A corto plazo, significa la “Administración del capital de trabajo”; ésta consiste en 
…”el conjunto integrado de las decisiones sobre el funcionamiento de la empresa …que no 
comprometen la estructura de la empresa y consecuentemente la vida a largo plazo de 
ésta...” 3 
 
Definimos a Finanzas como aquella actividad que se encarga de la obtención, 
distribución y correcta aplicación de los recursos financieros de una Empresa, para que se 
logre una mayor rentabilidad en la misma. 
 
 En consecuencia, la Administración financiera es aquel grupo de estrategias aplicadas 
a la búsqueda, obtención y correcta aplicación de los recursos financieros dentro de la 
Empresa, sin dejar de considerar el ambiente externo donde se desarrolla la misma. 
 
Consideraremos a las decisiones a corto plazo como “…aquellas que son tomadas en 
los límites de una estructura de inversiones fijas, la cual corresponde a una capacidad 
instalada… determinada (ésta) para producir, almacenar y vender una cierta cantidad de 
productos o prestar ciertos servicios... ” 4 
 
Las decisiones a largo plazo “…son aquellas que modifican la estructura de la 
empresa, que alteran la estructura de inversiones, que son tomadas en vista de perseguir los 
objetivos principales de ésta. Son decisiones a largo plazo, aquellas como la de 
financiamiento sobre nuevas inversiones, adquisición de empresas, ventas de activo fijo por 
diversificación (en líneas de producción) o por baja rentabilidad (por desinversión, etc.)” 5 
 
En tanto, en la parte principal de la Administración moderna, la actividad financiera 
surgió como una rama de la economía, y mas precisamente, como parte del marco de 
desarrollo de la economía capitalista que, por la necesidad de dominio (además de la 
satisfacción) del mercado interno y externo, originó la necesidad de concentrar capitales y 
producción, que establece (desde el siglo XIX) el surgimiento de monopolios en Europa y 
Norteamérica, los que pronto impondrían las reglas del juego a nivel mundial. 
 
Por la necesidad de asegurar mayor cantidad de recursos para seguir creciendo, a 
quienes actúan como intermediarios financieros (bancos, cajas de ahorro, bolsas de cambio 
o de valores, etc.), les compete esta actividad: “(…) al proceso de captación de recursos se 
le conoce como financiamiento. De la habilidad para lograr las mejores fuentes de 
financiamiento, depende, en alto grado, el crecimiento y desarrollo de la empresa; aquí hace 
su aparición la función financiera, responsablede conseguir los recursos necesarios para la 
empresa, recursos en forma de crédito o deuda, o en forma de capital. ” 6 
 
Sin embargo, la actividad financiera no sólo se realiza en el ámbito de la esfera 
privada sino alcanza también la acción gubernamental y juega un papel importante en los 
resultados obtenidos por la economía entera. Si la acción gubernamental es ineficiente, se 
desperdician recursos y las cargas tributarias son innecesariamente elevadas “…Las 
finanzas públicas (es decir, gubernamentales) se refieren al estudio de los ingresos y gastos 
del gobierno…impuestos, presupuestos, gastos gubernamentales y deuda pública …Las 
finanzas públicas son el estudio de los efectos de los presupuestos sobre la economía y en 
 
 
3 FRANKS, J. L. y BREYLES, J. E., Técnicas modernas de Administración Financiera, p. 35 
4 Ibíd. 
5 GRABINSKI, Salo, et al, Sistemas Financieros, p. 14 
6 Ibíd., p. 14 
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particular, de su influencia en la consecución del mayor de los objetivos económicos … el 
desarrollo, la estabilidad, la equidad y la eficiencia de la economía.” 7 
 
“…La Administración Financiera se relaciona con la tarea de mantener la liquidez y la 
lucratividad de una compañía, en virtud de crear un financiamiento adecuado para cubrir las 
obligaciones y obtener utilidades.” 8 
 
“…El área financiera de la empresa tiene como función la de controlar y planear el flujo de 
fondos, (dando) respuesta a tres preguntas esenciales: 
 
1) ¿Cuál es el total de recursos (o activos) que se deben comprometer en la empresa? 
2) ¿De qué fuentes deben ser financiados esos recursos? 
3) ¿Cuáles son los activos que la empresa debe adquirir y cuáles deben ser las cantidades 
óptimas de los activos circulantes? ” 9 
 
Por otra parte, la función financiera tiene una interrelación muy general con el sistema de 
producción de la empresa, a través de los presupuestos financieros asignados para cubrir 
sus gastos. 
 
“(…) El presupuesto, en términos de producción, está basado en un pronóstico acertado 
de desempeño y costo, cálculo que toma en cuenta los requisitos varios y los medios 
disponibles para el logro de los resultados predichos.” 10 
 
Con otras actividades de la empresa, la función financiera conjuga diferentes agentes 
económicos, como se ve en el cuadro No. 1 11 
 
CUADRO No. 1 
ACTIVIDADES DE LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA 
 
1 FINANCIAMIENTO E 
INVERSIONES 
SUPERVISIÓN DE LA CAJA DE LA EMPRESA Y OTROS ACTIVOS 
LÍQUIDOS, BÚSQUEDA DE FONDOS ADICIONALES CUANDO FUEREN 
NECESARIOS, E INVERSIÓN DE FONDOS EN PROYECTO. 
2 CONTABILIDAD Y 
CONTROL 
 
MANTENIMIENTO DE REGISTROS FINANCIEROS, CONTROL DE 
ACTIVIDADES FINANCIERAS, IDENTIFICACIÓN DE DESVIACIONES DE 
LO PLANEADO Y EJECUCIÓN EFICIENTE, ADMINISTRACIÓN DE 
NÓMINA, CUESTIONES DE IMPUESTOS, INVENTARIOS, ACTIVOS 
FIJOS Y OPERACIONES DE COMPUTADOR. 
3 PRONOSTICO Y 
PLANEACION A LARGO 
PLAZO 
 
 
PRONÓSTICO DE COSTOS, CAMBIOS TECNOLÓGICOS, CONDICIONES 
DEL MERCADO DE CAPITAL, FONDOS NECESARIOS PARA 
INVERSIÓN, REFORMAS EN PROYECTOS DE INVERSIÓN 
PROPUESTOS, Y DEMANDA DEL PRODUCTO DE LA EMPRESA, 
UTILIZACIÓN DE PRONÓSTICO Y DATOS HISTÓRICOS PARA 
PLANEAR FUTURAS OPERACIONES, POR EJEMPLO, PLANEACIÓN DE 
SERVICIOS Y USOS DE EFECTIVO. 
4 FIJACIÓN DE PRECIOS DETERMINACIÓN DEL IMPACTO DE POLÍTICAS DE PRECIOS EN LA 
RENTABILIDAD 
5 OTRAS FUNCIONES 
 
CRÉDITO Y COBRANZAS, SEGUROS Y PLANEACIÓN DE INCENTIVOS 
(PENSIONES, PLANES DE INVERSIÓN, ETC.) 
 
 
 
 
 
7 ECKSTEIN, Otto, Finanzas Públicas, p. 1-2 
8 TERRY, George R.., Principios de Administración, p. 780 
9 GRABINSKY, Salo, op. Cit, p. 16 
10 SHALL, Lawrence, HOLEY, Charles W., Administración Financiera, p. 95 
11 GRABINSKY, Salo, op. Cit., p. 25-26 
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De tal forma que podemos decir que las actividades de la Administración Financiera 
que realiza el administrador financiero, incluyen el presupuesto, la búsqueda de fondos en 
los mercados de capital, la selección y evaluación de proyectos de inversión, la planeación 
de las estrategias de mercado y la fijación de los precios de la empresa. Un administrador 
financiero es un especialista que a menudo posee vastos conocimientos en diversas áreas 
de las finanzas, y debido a que la función financiera es tan grande, muchas empresas 
incluyen personal de otros departamentos y compromete muchos escalones de la 
administración. 
 
EL CAPITAL, UN FACTOR IMPRESCINDIBLE DE LA PRODUCCIÓN 
 
Una de las causas de la quiebra de las empresas, lo determina el faltante de capital o 
el manejo inadecuado de éste. Por la propia seguridad de la empresa, es necesario 
preservar su existencia, además de la obligatoriedad de realizar un uso adecuado en la 
búsqueda de productividad. Por ello, es necesario conocer lo más posible la estructura que 
deberá adoptarse para lograr los mejores resultados. 
 
Denominamos capital fijo a aquél capital que puede producir, durante un período más 
o menos largo, una renta o beneficio constante y sin cambiar de forma. Aquí, involucramos 
los inmuebles, los materiales de la producción, las patentes y permisos, las participaciones 
financieras, etc. 
 
Por el contrario, el capital circulante es aquél que continuamente se transforma y de la 
cual se desprenden los beneficios del ejercicio. Aquí involucramos los inventarios, los 
deudores y la cartera de clientes. 
 
¿Cuáles son las funciones principales relacionadas con las finanzas de una empresa? 
Consideramos las siguientes: 12 
 
 PRESUPUESTOS 
PRODUCCIÓN MARKETING 
O MERCADEO 
 INVENTA 
RIOS, 
COSTOS 
DEPRECIAC
IÓN 
 PRECIOS 
UTILIDAD 
DEL 
PRODUC 
TO 
 
 
 
 
GOBIERNO DEL 
PAÍS 
IMPUES 
TOS 
 
SITUACIÓN 
ECONÓMICA 
 
ÁREA 
FINANCIERA 
DIVIDEN 
DOS 
 
 
REINVER 
SIÓN 
 
ACCIONISTAS, 
DUEÑOS 
 
 INVENTA 
RIOS 
PAGOS 
MATERIAS 
PRIMAS 
 CRÉDITOS 
E 
INTERE 
SES 
 
 
PROVEEDORES 
 SALARIOS 
PRESTA 
CIONES 
 CRÉDITOS 
A… 
COBRAN 
ZAS 
 
INSTITUCIONES 
DE CRÉDITO 
 
 RECURSOS 
HUMANOS 
 CLIENTES 
 
12 LUCAS ORTUETA, Ramón De, Organización Científica de las empresas, p.10 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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 Salo Grabinsky 13 considera que la función financiera de una compañía es vital, ya que 
al mantenerse en operación, esta necesita de una correcta administración de los fondos que 
constantemente fluyen en ambos sentidos dentro de la empresa, así como de ciertos 
controles y políticas para asegurar el sano crecimiento de ésta: 
 
(... ) los objetivos de la función financiera, son muy variados, pero se ha destacado como el 
principal, el de la “MAXIMIZACION DEL PATRIMONIO” conocido también como la “ MAXIMIZACION 
DEL VALOR PRESENTE NETO DE ESTE PATRIMONIO ”.Esto consiste en el valor capitalizado del 
flujo de fondos que se espera de una cierta inversión menos el costo de esa inversión. 
 
 El flujo de fondos capitalizado a una cierta tasa, representa el costo (a juicio de los 
administradores o dueños de una compañía) de la “incertidumbre” presente y futura del 
mercado y que obviamente se debe incorporar a esos flujos estimados. 
 
 La razón por la cual este objetivo se ha considerado como el principal, radica en que 
satisface los objetivos de los diferentes grupos ligados con la empresa, como son: 
 
DUEÑOS O 
ACCIONISTAS 
Aumentan su patrimonio al maximizar la inversión. 
 
 
Otro objetivo señalado como básico o prioritario, es el de la 
 MAXIMIZACIÓN DE LAS UTILIDADES 
 
Para lograr este objetivo,el administrador financiero de una empresa debe resolver lo 
siguiente: 
 
a) Establecer el tipo de activos que debe adquirir la empresa, o también definir el tamaño de 
ésta y la tasa de crecimiento que se desea alcanzar. 
 
b) Establecer el volumen de fondos que deberán usarse para obtener esos activos o el 
monto de la inversión o inversiones necesarias, para obtener dichos activos. 
 
c) Definir la forma de obtener dichos fondos o el financiamiento de esta inversión, el cual 
puede ser, interno o externo. 
 
Sin embargo, este objetivo que se considera tradicional, permite hacernos preguntas 
respecto a cómo se medirán las utilidades, y cómo serán informados los accionistas o 
(propietarios)14 resultando así que los informes financieros adquieren un papel relevante en 
la función financiera en todo tipo de organismos empresariales públicos y privados. 
 
 
13 Op. Cit., p. 41 
14 PINA VARA, Rafael De, Derecho Mercantil Mexicano, p. 28 
SOCIEDAD O MEDIO 
 
La maximización del patrimonio aumenta el desarrollo económico del 
país. 
ADMINISTRADORES 
 Y EMPLEADOS 
Al cumplirse la maximización del patrimonio la administración de la 
empresa logrará mayor estabilidad de sus empleos, más beneficios 
económicos y aumentará la eficiencia de operación. 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 277 
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Agustín Reyes Ponce considera que las siguientes son los objetivos y políticas de 
finanzas: 15 
1 Tratar de obtener una mayor rotación del capital como base principal para lograr 
mejores utilidades. 
2 Dar una mejor atención al establecimiento y operación de registros financieros 
contables, estadísticos, etc., con la finalidad principal de utilizarlas como medio 
de control y para que sirvan a la vez como medio de previsión para formular 
pronósticos. 
3 Afinar los sistemas de costos y de control de utilidades por cada línea, 
producto, zona, etc. 
4 Tratar de mejorar y ampliar los presupuestos llevándolos con el mayor detalle 
posible por departamento, sección, etc., coordinándolos todos en un 
presupuesto general 
5 Definir con toda precisión las responsabilidades financieras que puedan 
corresponder a cada jefe señalando con toda precisión sus límites respecto al 
monto de lo que pueden decidir, y la naturaleza de las decisiones que pueden 
tomar. 
6 Fijar el máximo de créditos que pueden concederse, tanto en general, como por 
zonas, vendedores, clientes, etc., buscando sobre todo que no se recarguen los 
costos. 
7 Tratar de conseguir para la empresa la situación financiera más apropiada 
fijando políticas y normas respecto de amortizaciones, reimpresiones, 
utilidades mínimas, etc. 
 
 Aquí podríamos considerar que otros objetivos de la función financiera, además de los 
ya anotados, son las de pagar las cuentas, así como la de maximizar las utilidades a largo 
plazo de los propietarios. Para hacer esto, el administrador financiero, debe realizar tres 
funciones principales: la planeación y el control financiero, la consecución de los fondos y 
finalmente, la inversión de estos. 
 
Derivados de estos objetivos, mencionamos las siguientes: 16 
 
1 Participación en la planeación a largo plazo 
2 Formulación de los presupuestos a largo plazo y de caja 
3 Determinación de los gastos para activos de capital 
4 Ayuda en la formulación de programas para fusiones y adquisiciones de 
capital 
5 Manejo de crédito y cobranzas 
6 Supervisión de las adquisiciones de capital 
7 Conservación de buenas relaciones con los proveedores de fondo a corto 
y largo plazo 
8 Desempeño de las funciones contables 
9 Obtener el máximo rendimiento sobre la inversión hecha 
10 Lograr la obtención de los recursos financieros de manera apropiada 
11 Apoyar de manera eficiente las demás áreas operacionales 
12 Lograr la satisfacción económica de los inversionistas 
13 Disminuir los costos de operación 
14 Lograr una situación financiera estable 
15 Conseguir la optimización de los recursos económicos 
 
15 REYES PONCE, Agustín, Administración de Empresas, p. 188 
16 TERRY, George R., Op. Cit., p.781 
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 LOS ESTADOS FINANCIEROS 
 
Ya hemos mencionado que una de las funciones más importantes del administrador 
financiero es la Planeación Financiera. 
 
Para cumplir con este cometido el Administrador Financiero requiere de la elaboración 
de ciertos documentos que le informarán sobre la situación o el estado que guarda la 
empresa al realizar sus operaciones normales. La elaboración de estos documentos 
corresponde a los profesionales de la Contaduría Pública. Tomando como base estos 
informes, los profesionales de la Administración Financiera llevan a cabo el proceso de 
análisis e interpretación con fines de tomar las mejores decisiones. Para ello, se utilizan 
diversas técnicas de planeación y de control. Algunas de ellas se comparten con las demás 
áreas funcionales de la Empresa, como la del punto de equilibrio y la gráfica de Gantt. Sin 
embargo, en finanzas la contabilidad y el análisis financiero son las herramientas básicas 
para llevar a cabo con éxito el proceso de la planeación y el control financiero. 
 
En este apartado, estudiaremos cómo se construyen los diversos tipos de Informes o 
estados financieros, su uso genérico y posteriormente, las diversas técnicas y métodos de 
análisis e interpretación. 
 
En el registro de la información contable realizado durante un determinado ciclo 
económico, las sociedades mercantiles, como también se les denomina a la Empresas en 
México, nos informan de manera oficial de los resultados que han obtenido. Normalmente, la 
duración de este ciclo es un período de un año. En este lapso, la empresa transforma 
materiales, entrega los productos a grupos de distribuidores, los cuales los llevan a un 
mercado y los venden, con el único propósito de obtener beneficios económicos. Al finalizar 
el ciclo económico, observamos los resultados a que se llegó en términos de utilidades o 
pérdidas que se han obtenido en la fabricación. De todas las cuentas deducimos las medidas 
a seguir para los siguientes períodos, con el fin de aumentar la productividad de las 
operaciones. 
 
Los ESTADOS FINANCIEROS muestran la información financiera que servirá como base 
para la toma de decisiones, y se elaboran con los datos que arroja la contabilidad de las 
transacciones que se realizaron en un periodo determinado. Provisionalmente podemos 
afirmar que “la CONTABILIDAD es una técnica mediante la cual se clasifican, registran, y 
resumen las operaciones económicas que realiza una empresa”. 
 
 
 
 
 
 que para 
 
 
 
 
 
CONTROLA 
LOS 
RECURSOS 
CLASIFICA Y 
REGISTRA 
LAS 
OPERACIONES 
ECONOMICA
 
LA 
CONTABILIDAD 
EL 
INTERESADO 
NECESITA 
TOMAR 
DECISIONES 
PRODUCE 
INFORMACIÓN 
FINANCIERA 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 279 
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operaciones económicas deben captarse a través de un sistema de control interno que 
excluya la posibilidad de no recoger alguna operación que realice la entidad para después 
clasificarla en las diferentes cuentas (activo, pasivo, capital, ingresos, costos o gastos) 
registrarla en los libros de contabilidad y por último resumirla con claridad en los estados 
financieros. 
 
Tal y como lo muestra el cuadro anterior la finalidad de la contabilidad y por ende de 
la información financiera que de ella emana, es proporcionar información útil confiable y 
oportuna para la toma de decisiones.Para cumplir con esto, la contabilidad elabora informes o estados financieros, los 
cuales se clasifican en principales o básicos y secundarios o anexos. A continuación, 
presentamos un cuadro que refiere la agrupación. 
 
CLASIFICACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 
 
PRINCIPALES O BÁSICOS SECUNDARIOS O ANEXOS 
BALANCE GENERAL O ESTADOS DE 
SITUACIÓN FINANCIERA. 
Estado detallado de cuentas por 
cobrar. 
Estado detallado de cuentas por 
pagar. 
Estado de movimientos del capital 
contable. 
ESTADO DE RESULTADOS O ESTADO 
DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS. 
Estado analítico de las ventas netas 
y costo de ventas. 
Estado analítico de gastos de venta. 
Estado analítico de gastos de 
administración. 
ESTADO DE CAMBIO EN LA 
SITUACIÓN FINANCIERA EN BASE A 
EFECTIVO O ESTADO DE FLUJO DE 
EFECTIVO. 
Estado de flujo de fondos. 
Estado detallado de cuentas por 
cobrar. 
Estado detallado de cuentas por 
pagar. 
Estado de origen y aplicación de 
utilidades. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Las cuentas en una empresa consisten en la elaboración o formulación de tres 
informes o estados financieros principales: el balance general o estado de situación 
financiera, el estado de resultados o de pérdidas y ganancias, y el estado de flujo de efectivo. 
Los tres se acompañan con diversas notas a los estados financieros y con el informe de los 
auditores. 
 
Muestran la capacidad 
financiera de la 
empresa y el resultado 
de sus operaciones en 
forma sintética. 
Muestran un 
determinado renglón, 
de un estado financiero 
básico, en forma 
analítica. 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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280 
 
EL BALANCE GENERAL 
 
El Balance General o estado de situación financiera, muestra la posición financiera de 
la empresa a la fecha de corte del ejercicio contable. Clasifica los conceptos en activo y en 
pasivo. 
 
Finalidad de este Informe: 
 
1. Mostrar los recursos económicos, los derechos que tienen los acreedores y la 
participación de la propiedad que poseen los dueños; es decir, se presenta una 
relación entre activo, pasivo y capital. 
 
El Activo esta integrado por los bienes y derechos que son propiedad de una 
empresa, como el efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores diversos, 
maquinaria, muebles y enseres. Las cuentas del activo se clasifican de acuerdo a la 
disponibilidad para convertirlas en dinero en efectivo. El activo es un valor controlado por la 
empresa puesto que son las propiedades que tiene en un momento dado a un valor histórico, 
original. A su vez, el activo se clasifica en tres tipos que son: el activo circulante, también 
denominado intangible, está formado por los recursos propios a corto plazo que 
probablemente se conviertan en efectivo antes de un año a partir de la fecha del balance 
general. Por ello, las cuentas que integran este rubro son el de efectivo en caja y bancos, el 
de deudores diversos o cartera y el de inventarios. El activo fijo también denominado 
tangible, representa los recursos de la empresa para proveerse de bienes y servicios y no 
para ser vendidos durante el curso normal de los negocios. Este rubro comprende los 
terrenos, los edificios, los equipos, vehículos y el mobiliario en general. Su convertibilidad a 
efectivo dura más de un año. El activo diferido significa aquellos beneficios que obtendremos 
a un plazo mayor de un año pero que existen, como las inversiones en valores, las primas de 
seguros de vida, de daños y de riesgos; o las cuentas a plazo mayor de un año, o los pagos 
diferidos que nos hacen. 
 
El Pasivo representa las deudas y obligaciones a cargo de la empresa y está 
compuesto por la suma de dinero que se debe a proveedores, bancos, acreedores y algunas 
provisiones que se establezcan; por ejemplo, para el pago de impuestos, gratificaciones, etc. 
Las cuentas del pasivo se clasifican de acuerdo a la exigibilidad o plazo para cubrirlas. En 
otras palabras, el pasivo es el dinero que la empresa debe a otros. El tiempo para el pago de 
esas deudas puede variar entre un corto y un largo plazo, es decir de uno a mas de cinco 
años. Debido a ello, el pasivo se clasifica en circulante y fijo. El pasivo circulante representa 
vencimientos de pagos por realizarse antes de doce meses, a lo sumo, a partir de la fecha 
del balance general, y por lo general son créditos que nos ofrecen los proveedores o algunas 
instituciones de crédito. Las deudas a mayor plazo de un año se ordenan en el pasivo a 
largo plazo o fijo y generalmente son créditos de instituciones crediticias o pagos diferidos de 
impuestos al fisco. 
 
El Capital esta representado por la propiedad que tienen los dueños o accionistas en 
la empresa, dicho de otra manera por la diferencia entre el activo y el pasivo. El capital se 
forma por las aportaciones directas o indirectas, en especie o en efectivo que realizan los 
socios, de manera histórica (al inicio de la operación o de la constitución de la empresa) y en 
las oportunidades que les sean conferidas mediante la compra de acciones ordinarias de la 
sociedad. De tal forma que esa aportación inicial se conoce como capital social. 
 
 
 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 281 
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2. Dar a conocer la situación financiera de la empresa y la ruta que ha seguido, para 
tomar decisiones. 
 
Características del Informe: 
 
Es un documento: 
a) Básico, porque proporciona la información que muestra la situación financiera de la 
empresa. 
b) Estático, porque los datos que suministra corresponden a una fecha fija. 
c) Sintético, ya que la información que presenta es en forma global. 
 
Elementos principales del Informe: 
 
El estado de situación financiera tiene tres elementos básicos que están unidos por una 
relación fundamental denominada ecuación contable, la cual expresa el equilibrio o balance 
entre el activo y la suma del pasivo más el capital: 
 
 Activo – Pasivo = Capital o bien 
 Activo = Pasivo + Capital 
 
 
La cantidad del activo iguala necesariamente la cantidad del pasivo. Por ello, el 
Balance General siempre muestra un equilibrio económico. Este es el principio de la 
denominada contabilidad por partida doble. 
 
Las partes que debe contener se muestran en el siguiente cuadro: 
 
BALANCE 
GENERAL 
O 
ESTADO DE 
SITUACIÓN 
FINACIERA 
 
ENCABEZADO 
 
 NOMBRE DE LA EMPRESA. 
 NOMBRE DEL DOCUMENTO. 
 FECHA ( a la que se refiere) 
 
CUERPO 
(se muestran sus elementos) 
 
 ACTIVO. 
 PASIVO. 
 CAPITAL. 
 
PIE 
 
 NOMBRE Y FIRMA DE QUIEN 
 LO ELABORA ,REVISA Y 
 AUTORIZA. 
 
 
Formas de presentación del Informe: 
Existen dos formas de elaboración del estado de situación financiera: 
1. En forma de cuenta, que es el más utilizado. 
2. En forma de reporte. 
 
A manera de ejemplo se presentan a continuación un modelo del estado de situación financiera 
en forma de cuenta y otro en forma de reporte. 
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282 
 
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA EN FORMA DE CUENTA 
 
EMPRESA X 
 
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 
 
 
ACTIVO PASIVO 
Circulante: $1,050,000.00 A Corto Plazo : $720,000.00 
Caja 50,000.00 Proveedores 150,000.00 
Bancos 200,000.00 Acreedores 400,000.00 
Inventarios 500,000.00 Documentos por pagar 150,000.00 
Clientes 250,000.00 Impuestos por pagar 
 
20,000.00 
Deudores 50,000.00 
 A Largo Plazo : 680,000.00 
Fijo : 1,180,000.00 Hipotecas 500,000.00 
Terrenos 600,000.00 Dctos por pagar 180,000.00 
Edificios 400,000.00 
Equipo de oficina 100,000.00 SUMA EL PASIVO 1,400,000.00 
Mobiliario y equipo 80,000.00 CAPITAL 1,130,000.00 
 Capital 1,000,000.00 
Diferido 300,000.00 Utilidad del Ejercicio 130,000.00 
Adaptaciones e 
instalaciones 300,000.00SUMA EL ACTIVO $2,530,000.00 SUMA PASIVO Y CAPITAL $2,530,000.00 
 
 
 
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA, EN FORMA DE REPORTE 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
EMPRESA X 
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 
ACTIVO 
Circulante $1050,000.00 
Caja 50,000.00 
Bancos 200,000.00 
Inventarios 500,000.00 
Clientes 250,000.00 
Deudores 50,000.00 
 
Fijo 1,180,000.00 
Terrenos 600,000.00 
Edificios 400,000.00 
Equipo de oficina 100,000.00 
Mobiliario y equipo 80,000.00 
 
Diferido 300,000.00 
Adaptaciones e instalaciones 300,000.00 
SUMA EL ACTIVO $2,530,000.00 
PASIVO 
A Corto Plazo $720,000.00 
Proveedores 150,000.00 
Acreedores 400,000.00 
Dctos por pagar 150,000.00 
Impuestos por pagar 20,000.00 
 
A Largo Plazo 680,000.00 
hipotecas 500,000.00 
Documentos por pagar 180,000.00 
 
SUMA EL PASIVO 1,400,000.00 
CAPITAL 1,130,000.00 
Capital 1,000,000.00 
UTILIDAD DEL EJERCICIO 130,000.00 
 
SUMA PASIVO Y CAPITAL $2,530,000.00 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 283 
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Notamos que si al activo circulante le deducimos el valor correspondiente al pasivo 
circulante, el resultado se considera como capital de trabajo. 
 
Generalmente, en el renglón del capital, anotamos el resultado del ejercicio o del ciclo 
económico: la utilidad o la pérdida obtenida. Si es pérdida, el número se encierra en 
paréntesis. Cuando las utilidades provienen de ejercicios anteriores, se denomina superávit. 
Cuando la pérdida se acumula de ejercicios anteriores, se denomina déficit. Veamos un 
ejemplo: 
 
COMPAÑÍA “X”, S.A., de C. V. 
Balance General al 31 de diciembre de 2000 
 
 
ACTIVO PASIVO Y CAPITAL 
(MILES DE $) (MILES DE $) 
Activo circulante Pasivo circulante 
Caja 10 Proveedores 16,239 
Bancos 2,126 Acreedores diversos 18,437 
Clientes 34,430 Créditos bancarios a corto plazo 24,370 
Inventarios 14,160 Impuestos por pagar 850 
 Otros pasivos a corto plazo 104 
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726 TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60,000 
Activo fijo Pasivo a largo plazo 
Terrenos 2,426 Créditos bancarios a largo plazo 1,897 
Edificios 2,729 Otras obligaciones a largo plazo 3,600 
Maquinaria y equipo 21,620 
Equipo de transporte 12,188 
TOTAL ACTIVO FIJO 38,963 TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 5,497 
Otros activos Otros pasivos 
Primas de seguros pagados por 
anticipado 
658 Rentas cobradas por anticipado 2,800 
Rentas pagadas por anticipado 376 
TOTAL OTROS ACTIVOS 1,034 TOTAL PASIVO 68,297 
 CAPITAL 
 Capital social 46,772 
 Resultados de ejercicios anteriores 12,654 
 Resultados del ejercicio (37,000) 
 TOTAL CAPITAL 22,426 
TOTAL ACTIVO 90,723 TOTAL PASIVO Y CAPITAL 90,723 
 
 
Mas adelante, realizaremos un ejercicio sobre la interpretación de éste estado 
financiero. 
 
EL ESTADO DE RESULTADOS O DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS 
 
Concepto: Es un documento que muestra los resultados obtenidos, en términos de utilidades 
o pérdidas en una empresa, en un periodo determinado. 
 
 Su finalidad es: 
 
1. Mostrar la utilidad o la pérdida que obtuvo la empresa en un periodo determinado. 
2. Dar a conocer la forma en que se generó el resultado de las operaciones para tomar 
decisiones. 
 
Por tanto, tiene las siguientes características: 
 
Es un documento: 
 
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284 
 
1. Básico, porque proporciona información que muestra si se obtuvieron utilidades o 
pérdidas. 
2. Dinámico, porque los datos que suministra corresponden a un periodo determinado. 
3. Sintético, ya que la información que presenta es en forma global. 
 
 
Elementos principales o partes que debe contener son: 
 
 
 
ESTADO DE 
RESULTADOS 
 
 
ENCABEZADO 
NOMBRE DE LA EMPRESA. 
NOMBRE DEL DOCUMENTO. 
FECHA ( a la que se refiere) 
 
 
CUERPO 
 
INGRESOS. 
 
EGRESOS. 
 
PIE 
 
NOMBRE Y FIRMA DE QUIEN LO 
ELABORA, REVISA Y AUTORIZA. 
 
 
 
Este documento tiene dos formas de elaboración y presentación: 
 
1. Analítico o pormenorizado. 
2. Inventarios perpetuos o constantes. 
 
Cada forma corresponde al método contable que se utilice para el control de las 
mercancías o inventarios, ya que dependiendo de éste se tendrán los elementos para 
determinar las ventas y la utilidad o pérdida en un periodo determinado. 
 
A manera de ejemplo se presenta a continuación un modelo del estado de resultados 
donde se emplea el método analítico y otro donde se emplea el método de inventarios 
perpetuos. 
 
Empresa X 
Estado de resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2000 
 Ventas $1,850,000.00 
Menos : Costo de Ventas 780,000.00 
 Utilidad Bruta 1,070,000.00 
 
Menos : Gastos de Operación: 490,000.00 
 Gastos de Venta $310,000.00 
 Gastos de Administración 180,000.00 
 Utilidad en Operación 580,000.00 
 Gastos Financieros $50,000.00 
 Productos Financieros 60,000.00 10,000.00 
 
 Otros Gastos $60,000.00 
 Otros Productos 55,000.00 5,000.00 5,000.00 
 
 UTILIDAD NETA $ 585,000.00 
Se emplea el método de inventarios perpetuos o constantes. 
 
 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 285 
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Empresa X 
Estados de resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2000 
 VENTAS TOTALES. $ 2,040,000.00 
Menos 
 Devoluciones s/ ventas $ 105,000.00 
 Rebajas s/ ventas 85,000.00 190,000.00 
 VENTAS NETAS $ 1,850,000.00 
Menos: COSTO DE VENTAS 780,000.00 
 Inventario Inicial 400,000.00 
 Compras 900,000.00 
Más : Gastos sobre compras 50,000.00 
 Compras Brutas 950,000.00 
Menos : 
 Devoluciones s/ compras $ 40,000.00 
 Rebajas s/ compras 60,000.00 100,000.00 
 
 COMPRAS NETAS 850,000.00 
 Total de Inventario disponible 1,250,000.00 
Menos: 
 Inventario Final 470,000.00 
 
 UTILIDAD BRUTA 1,070,000.00 
Menos : GASTOS DE OPERACIÓN 490,000.00 
 Gastos de Venta 310,000.00 
 Gastos de Administración 180,000.00 
 
 UTILIDAD EN OPERACIÓN 580,000.00 
 Gastos Financieros 50,000.00 
 Productos Financieros 60,000.00 10,000.00 
 
 Otros Gastos 60,000.00 
 Otros Productos 55,000.00 5,000.00 5,000.00 
 
 UTILIDAD NETA $ 585,000.00 
 
Se emplea el método analítico o pormenorizado. 
 
Un ejemplo sobre este documento es el siguiente: 
 
 COMPAÑÍA “X” S. A. de C. V. 
Estado de Resultados por el periodo comprendido 
del 1° de enero al 31 de diciembre de 2001 
 
CONCEPTO MILES DE $ 
 
INGRESOS 
Ventas de contado 57 000 
Ventas a crédito 43 000 
VENTAS TOTALES 100 000 
Costo de ventas 15 000 
UTILIDAD BRUTA 85 000 
Gastos de operación 12 000 
UTILIDAD EN OPERACIÓN 73 000 
Gastos financieros 10 000 
RESULTADOS DEL EJERCICIO 63 000 
 
 
 
 
 
 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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286 
 
EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO O ESTADO DE CAMBIOS EN LA 
SITUACIÓN FINANCIERA CON BASE EN EL EFECTIVO 
 
Las empresas obtienen ingresos de tres fuentes principales: 
• El capital social aportado inicialmente por los propietarios. En ocasiones, 
aportan más capital. 
• Los créditos de instituciones como bancos o financieras y los proveedores. 
• Los clientes, respecto a los servicios y mercancías vendidos. 
 
A su vez, las empresas disponen o gastan los recursos obtenidos en tres rubros: 
 
• Inversión o compra en activos a largo plazo o fijos, como edificios y equipo. 
• Activos de corto plazo o circulante, como inventarios de materiales, y 
• Salarios y otros gastos de la operación. 
 
 
 
 
 CLIENTES PRESTAMISTAS PROPIETARIOSVENTAS LARGO PLAZO 
CORTO PLAZO 
PRÉSTAMOS INTERESES CAPITAL 
SOCIAL 
 
 
 
 DIVIDENDOS 
 
 DEUDORES EFECTIVO 
 
 
 
 
 
 CAPITAL DE 
TRABAJO 
 SALARIOS Y 
GASTOS DE 
OPERACIÓN 
 IMPUESTOS 
 ACCIONES 
 
 ACTIVO FIJO ACREEDORES 
 
 
Principales Flujos de Fondos en la Empresa 
 
 
Concepto: Es un documento que muestra en forma condensada la información sobre el 
manejo (obtención y aplicación) de los fondos o recursos durante u período determinado 
generando como resultado el cambio que se produjo en el efectivo de la entidad o empresa y 
que puede afectar la solvencia o liquidez. 
 
La finalidad de este documento es: 
 
1. Mostrar información sobre la obtención y la aplicación del efectivo. 
2. Mostrar los cambios ocurridos en las inversiones y financiamientos a corto y largo plazo. 
 
Es un documento que se caracteriza porque es: 
 
1. Básico, ya que proporciona información que muestra la liquidez o solvencia de la empresa. 
2. Dinámico, pues muestra datos que corresponden a un periodo determinado. 
 
 
 
 
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Este estado financiero se elabora con base en dos estados de situación financiera a dos fechas 
diferentes (balance comparativo) y se determinan los cambios que se tuvieron en cada una de las 
cuentas como consecuencia de las operaciones realizadas. 
 
Ejemplo de un Estado de Flujos de Fondos: 
 
 
 COMPAÑÍA “X” S. A., de C. V. 
Flujo de efectivo, periodo enero - febrero de 2001 
Concepto Enero Febrero 
 
Saldo inicial caja $ 3 750 $ 2 820 
Más entradas de efectivo: 
Ventas al contado 30 000 42 000 
Cobro ventas crédito de 
diciembre 
18 120 7 770 
Cobro ventas crédito de enero 30 000 
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 48 120 79 770 
EFECTIVO DISPONIBLE 51 870 82 590 
Menos salidas de efectivo: 
Compras al contado enero 12 000 
Compras al contado febrero 16 800 
Compras crédito diciembre 9 450 
Compras crédito enero 18 000 
Alquiler local 3 000 3 000 
Servicios 1 200 1 200 
Sueldos y salarios 7 500 7 500 
Compra de maquinas 15 900 15 900 
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 49 050 62 400 
SALDO FINAL DE CAJA 2 820 20 190 
 
 
 
 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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288 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
12 
 
PLANEACIÓN FINANCIERA 
 
PRESUPUESTOS 
 
FUENTES DE 
FINANCIAMIENTO 
 
SOLVENCIA 
 
 RENDIMIENTO 
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12 PLANEACIÓN FINANCIERA. 
 
 Presupuestos. Fuentes de Financiamiento. Solvencia. 
Rendimiento. 
 
APRENDIZAJES A LOGRAR: 
 
EL ALUMNO: 
 
EXPLICA CÓMO LA PLANEACIÓN FINANCIERA Y LOS PRESUPUESTOS 
CONTRIBUYEN PARA EL LOGRO DE LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA 
 
PARA ELLO: 
 
 CONOCERÁ EL PAPEL DE LOS PRESUPUESTOS Y SUS DIVERSOS TIPOS 
 CONOCERÁ LOS DIFERENTES PROCESOS DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA 
 DIFERENCIARÁ ENTRE SOLVENCIA, RENDIMIENTO Y LIQUIDEZ 
 CONOCERÁ LA ESTRUCTURA NECESARIA DE UNA ACTIVIDAD FINANCIERA 
 
ESTRATEGIAS Y ACTIVIDADES SUGERIDAS: 
 
1. Lee el material PLANEACIÓN FINANCIERA. En mesa de trabajo, con tus compañeros: 
 
 a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 62) 
1. ¿A QUÉ NOS REFERIMOS CUANDO HABLAMOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA? 
2. ¿QUÉ SE PRETENDE CON LA PLANEACIÓN FINANCIERA? 
3. ARGUMENTA LA NECESIDAD DE HACER PRESUPUESTOS FINANCIEROS. 
4. ELABORA UN LISTADO CON FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. 
5. ELABORA UN LISTADO CON FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS. 
 
2. Supón una Empresa. En mesa de trabajo, con tus compañeros: 
 
♦ REALIZA UNA INVESTIGACIÓN BIBLIOGRÁFICA INDIVIDUAL SOBRE LOS FACTORES 
INTERNOS Y EXTERNOS A CONSIDERAR EN LA PLANEACIÓN FINANCIERA. 
♦ ELABORA CONCLUSIONES. 
 (EJERCICIO NÚM. 63) 
 
3. Lee el material LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. En mesa de trabajo, con tus 
compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de dos cuartillas, sobre los 
principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 64) 
 
4. Lee el material CONTABILIDAD CLÁSICA. En mesa de trabajo, con tus 
 compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de una cuartilla, sobre los 
principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 65) 
 
5. Realiza una investigación bibliográfica individual sobre las fuentes internas de 
financiamiento. Posteriormente, con tu equipo de trabajo, discute las ideas principales. 
Concluye con una exposición plenaria de tu trabajo. (EJERCICIO NÚM. 66) 
 
6. Realiza una investigación bibliográfica individual sobre las fuentes externas de 
financiamiento. Posteriormente, con tu equipo de trabajo, discute las ideas principales. 
Concluye con una exposición plenaria de tu trabajo. (EJERCICIO NÚM. 67) 
 
7. Visita la Bolsa Mexicana de Valores. En dos cuartillas, elabora un reporte. (EJERCICIO 
Núm. 68) sobre: 
• FUNCIÓN DE LA BOLSA. 
• ESTRUCTURA DE LA BOLSA. 
• ACCIONES NEGOCIADAS EN EL MERCADO A LA FECHA. 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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290 
 
8. Lee el material CARSO ¿CABALLO NEGRO ENTRE GIGANTES COMERCIALES? En 
mesa de trabajo, con tus compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de 
una cuartilla, sobre los principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 69) 
 
9. Resuelve el siguiente EJERCICIO Núm. 70: 
 
EJERCICIO DE PRESUPUESTOS 
 MES 
CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 T 
EN MILES DE PESOS 
Efectivo al inicio del mes 
En el banco y en caja 
En cartera 
TOTAL DE EFECTIVO 
 
Ingresos durante el mes 
Ventas en efectivo 
Pagos de ventas a crédito 
Ingresos por inversiones 
Préstamos 
Otros ingresos 
TOTAL DE INGRESOS 
TOTAL DE EFECTIVO E 
INGRESOS 
 
 
Gastos durante el mes 
Existencias de nuevo 
material 
 
Sueldos y beneficios 
Rentas 
Licencias y permisos 
Impuestos 
Teléfonos 
Renta y reparación de 
equipos 
 
Asesoría contable y legal 
Servicios 
Publicidad 
Comisiones por ventas 
Entrega y fletes 
 
Gastos de vehículos 
Viajes y diversiones 
Seguros 
Otros gastos en efectivo 
TOTAL DE GASTOS 
 
EXCESO O DÉFICIT DE FLUJO 
DE EFECTIVO AL FINAL DE MES 
 
 
FLUJO ACUMULATIVO DE 
EFECTIVO 
 
TOMADO DE “LOS EMPRENDEDORES. FINANCIAMIENTO Y VENTAS” de DAN KENNEDY, 
Edit. SELECTOR, México, 1991, p. 17-18 
 
 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 291 
MARÍA ISABEL SOLORZA LUNA / JOSÉ ARMANDO FRANCO GALICIA / JOSÉ CRUZ MONROY ARZATE 
 
 
12 PLANEACIÓN FINANCIERA. 
 
 Presupuestos. Fuentes de Financiamiento. Solvencia. Rendimiento. 
 
 
PLANEACIÓN FINANCIERA 
 
Se refiere a la reunión, clasificación, análisis, interpretación de la información financiera, con 
el objeto de formar un plan combinado de las necesidades financieras, así como de las 
probables consecuencias financieras de las operaciones. Otras, son las que se refieren a 
planes a largo plazo para expansiones de la planta, sustitución de maquinaria y equipo y 
otros gastos de la empresa por salidas de efectivo excepcionales. 
 
 La planeación financiera incluye: 17 
 
1 Pronosticartendencias económicas significativas que formen el 
fondo contra el cual debe operar la empresa. 
2 Expresar los objetivos generales de la empresa en términos 
financieros, calculando los recursos financieros necesarios y 
formulando el programa financiero de las operaciones para llegar a 
esos objetivos. 
3 Seleccionar las fuentes de fondo que se necesiten, algunos por 
generación interna derivada de las actividades de la empresa y 
otros en fuente externa a la empresa. 
4 Decidir la mejor utilización y asignación de esos fondos. 
5 Formular las relaciones más efectivas de utilidad – volumen – 
costo. 
 
Una planeación de tipo estratégico en el área financiera requiere de cumplir de los 
siguientes pasos: 
 
1. Identificación de los problemas y de las oportunidades 
2. Fijación de las metas y de los objetivos 
3. Diseño de procedimientos para encontrar soluciones (creación de escenarios) 
4. Selección de la solución más viable 
5. Tener procedimientos de control 
 
Para realizar la planeación financiera se tienen que considerar los factores internos como 
las necesidades de liquidez que tiene la Empresa, el control de riesgo, los costos de 
implantación, las necesidades de una profesionalización, el entrenamiento y la 
modernización contable. Así mismo, se tendrán que considerar factores externos como la 
inestabilidad de los mercados financieros, la política fiscal, los avances tecnológicos, el 
comportamiento de la macroeconomía. 
 
La planeación financiera deberá de contemplar todas aquellas fortalezas y oportunidades 
que la Empresa encuentre tanto en su ambiente interno, como en su ambiente externo; 
deberá de identificar sus amenazas y debilidades para evitarlas y obtener planes estratégicos 
y tácticos que garanticen que el área de finanzas apoye de manera eficiente a las demás 
áreas funcionales, logrando el cumplimiento óptimo de los objetivos de la Empresa; que sea 
 
17 TERRY, George R., Op. Cit., p. 783 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
MARÍA ISABEL SOLORZA LUNA / JOSÉ ARMANDO FRANCO GALICIA / JOSÉ CRUZ MONROY ARZATE 
292 
 
productiva, redituable y competitiva, ser una Empresa de clase mundial, que enfrente los 
retos que hoy tienen dentro de este contexto globalizado, de libre mercado, donde se tienen 
que seguir estrategias de integración de las Empresas, formando los grupos industriales y 
mantenerse en el mercado. 
 
Las Empresas Dinámicas e inteligentes, adoptan nuevas actitudes para lograr la 
satisfacción del cliente, del inversionista, de sus trabajadores y en general de todos aquellos 
con los que la Empresa tenga alguna relación, incluido al propio Estado. 
 
Lo anterior nos permite obtener la siguiente definición: 
 
LA PLANEACIÓN FINANCIERA ES EL CONJUNTO DE PLANES SISTEMÁTICOS Y 
ESTRATÉGICOS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS DEL ÁREA DE FINANZAS EN 
PARTICULAR Y DE LA EMPRESA EN GENERAL 
 
La consecución de fondos, así como la inversión y manejo de estos, se analizarán 
más adelante. 
 
La administración del activo implica que el administrador financiero obtenga el mayor 
rendimiento de los fondos obtenidos e invertidos en las partidas de activo; todo dinero 
invertido en un activo, sea circulante o fijo, tiene usos alternativos. Puede ser en efectivo, 
como una ayuda a la liquidez, o podría ser en un activo más lucrativo. 18 
 
Aunque existe el dilema del administrador financiero referente a la obtención de 
liquidez o de productividad, en las condiciones de una creciente inflación y una 
reorientación de la economía en general, consideramos que no es el caso analizarlo en este 
espacio, debido a la rápida transformación de las condiciones socio económico actual. 
 
 
SOLVENCIA 
 
 “...Expresada en términos simples, la SOLVENCIA es una relación entre lo que una 
empresa tiene y lo que debe; pero no todo lo que tiene es capaz de hacer frente a las 
obligaciones ni todo lo que participa en esa seguridad lo tiene en el mismo grado. Del mismo 
modo, no todo lo que la empresa debe requiere el desplazamiento de recursos con la misma 
intensidad ni con la misma oportunidad...” 19 
 
 
PRODUCTIVIDAD O RENDIMIENTO 
 
 “... Es la relación existente entre el beneficio y la inversión necesaria para lograrlo. Es 
indudable que dentro de una misma empresa, existen inversiones más productivas que otras 
porque requieren un bajo volumen de capital, o porque producen una utilidad elevada, o 
porque combinan los dos factores...” 20 
 
 PRESUPUESTOS 
 
En la planeación financiera se utilizan instrumentos como los presupuestos y la 
evaluación de los proyectos de inversión, para que el plan estratégico de finanzas tenga un 
mayor grado de certidumbre. 
 
 
18 LUCAS ORTUETA, Ramón De, Op. Cit. p. 28 
19 INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS. Op. Cit., p. 9 
20 Ibíd. 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 293 
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Al hablar de presupuestos como elementos fundamentales en la planeación y control 
financiero, por lo general, las Empresas los preparan con una visión táctica de la planeación, 
es decir, a corto plazo, a un año. 
 
Desde una perspectiva estratégica, la función de los presupuestos abarcaría períodos 
más largos de planeación y control; permitirían establecer bases sólidas de crecimiento y 
desarrollo para las organizaciones que lo apliquen año con año, pero con una proyección a 
largo plazo, a más de cinco años. 
 
Mediante un presupuesto, la planeación financiera dará a la Empresa una 
coordinación general en su funcionamiento. Los presupuestos son los planes expresados en 
términos numéricos que nos servirán como guía de acción y actuación para el logro de los 
objetivos operacionales, tácticos y estratégicos. 
 
Al elaborar un presupuesto, es deseable que se consideren las opiniones del personal 
de los niveles jerárquicos intermedios. Un sistema con base de presupuestos es una 
herramienta importante en las Empresas actuales para el logro de sus objetivos. 
 
Existen distintos tipos de presupuestos que se clasifican en relación de su estructura, 
forma, ámbito de aplicación, por el tiempo de su ejecución, etc. Lo importante es determinar 
cuál es el tipo de presupuesto que realmente le ayudará a la Empresa en su planeación 
financiera. 
 
CONTROL FINANCIERO 
 
La estructura financiera de la Empresa requiere del establecimiento de un presupuesto 
en el que se presenten las cuentas de operación en valores absolutos y en porcentajes para 
identificar rápidamente si existen variaciones y el impacto financiero de las mismas, pero lo 
más importante es la toma de decisiones para corregirlas. 
 
Los aspectos evaluados son el volumen de ingresos por ventas, el costo de 
financiamiento, el rendimiento neto de operación, las utilidades y en general la situación 
financiera de la Empresa. 
 
La presentación gráfica de los resultados permite apreciar las tendencias y 
desviaciones con respecto de los planes, también el análisis de los resultados financieros 
pueden presentarse en formatos tabulares para elaborar comparaciones, tendencias, 
proyecciones y tener elementos de diagnóstico para volver a la planeación financiera. 
 
Al control financiero se le puede definir como: 
 
La toma de acciones y decisiones estratégicas necesarias para evaluar, medir y 
corregir el desarrollo del proceso financiero de acuerdo a los planes y objetivos establecidos, 
con el propósito de mantener e incrementar su nivel de rentabilidad y eficiencia. 
 
 
 
 
 
 
 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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294 
 
 FUENTES DE FINANCIAMIENTO 
 
 
 
 Como ya hemos mencionado, algunos elementos que se incluyen en la planeación 
financiera son la selección de fondos que la empresa requiere, tanto los que se generan al 
interior como alexterior de la misma. 27 
 
Una vez que se determina el monto de la inversión necesaria, así como la rentabilidad 
que se desea obtener, debe considerarse la fuente de recursos o de fondos, es decir, “ (...) 
las posibilidades de obtener el efectivo o bienes requeridos al costo mínimo o cuando menos 
razonable y siempre menor al porcentaje real o estimado de utilidad de la empresa…” 28 
 
 El rendimiento económico de una empresa se expresa por el siguiente coeficiente: 
 
 
R = 
 
G 
En donde P es el valor de las mercancías 
fabricadas o vendidas y G es la suma global 
de las cantidades gastadas para obtener la 
producción o venta. 29 
P 
 
 
 Sin embargo, la empresa no puede llevar a cabo su labor de manera individual y 
mucho menos de manera independiente; para ello, requiere de los elementos que se 
encuentran en su medio. 
 
Para llevar a cabo la función financiera tiene que incorporar a su diagnóstico y 
evaluación, la relación que tiene con el mercado financiero y tomar decisiones. 
 
El mercado financiero es el conjunto de variables de tipo económico que influyen de 
manera directa o indirecta en la actividad empresarial. Existe un conjunto de indicadores de 
tipo económico que se consideran para proyectar el nivel de utilidades, la fijación del precio 
del producto, el costo de los insumos, el comportamiento en el consumo de los clientes, la 
competencia, etc. 
 
Dentro de los principales indicadores económicos nacionales tenemos: 
a) El Índice nacional de precios al consumidor, 
b) El Índice de precios al productor, 
c) El tipo de cambio del dólar, 
d) El Costo porcentual promedio de captación, 
e) La Tasa de interés de los CETES, 
f) La tasa de inflación nacional e internacional, 
g) Los acuerdos sobre aranceles y comercio entre dos o más países 
 
En la última década, el país ha suscrito una serie de convenios internacionales con 
distintas potencias y mercados económicos; por ello, estamos en un proceso de apertura 
comercial, lo que implica una oportunidad para las empresas nacionales y lograr un 
posicionamiento del mercado tanto nacional como internacional. 
 
 
 
27 TERRY, George R., Op. Cit., p. 783 
28 INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit., p. 16 
29 LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit. , p. 132-133 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 295 
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Sin embargo, existe una gran debilidad de las mismas, que tendrán que superar: el gran 
rezago tecnológico, de operación y de calidad de sus productos que los inhabilita para 
competir con los productos extranjeros. 
Los tratados de Libre Comercio que el país ha suscrito desde 1994 tienen que 
considerarse en la planeación estratégica que lleva a cabo la Empresa y conocer los 
impactos dentro sus áreas funcionales y objetivos. 
 
En el proceso de planeación se tiene que contemplar la posibilidad de llevar a cabo las 
actividades propuestas con recursos financieros ajenos y que la Empresa no tenga en esos 
momentos. 
 
El financiamiento es una estrategia que el área de finanzas tiene que utilizar, siempre con 
una evaluación entre el costo y el beneficio. En la planeación financiera es importante 
seleccionar la mejor forma de obtener el recurso financiero interna o externamente. La 
determinación de las fuentes de recursos financieros se tienen que analizar para establecer 
una relación entre el costo y el beneficio. 
 
Por esas razones, las fuentes o fondos de financiamiento que tiene una empresa, son 
de dos tipos: 
 
Internas, cuando la estructuración y aplicación adecuada del capital corresponde a la 
proporción correcta entre el capital propio y el ajeno, y 
 
Externas, cuando dicha aplicación y estructuración corresponde a un mayor porcentaje de 
capital ajeno sobre el propio. 
 
De esta forma, las fuentes externas comprometen la estructura financiera de la 
empresa, permitiendo que el endeudamiento sea mayor, pues en la mayoría de los casos, el 
capital ajeno cuesta y no siempre se obtienen resultados positivos. 
 
El capital propio generado por la empresa participa de los rendimientos en tanto se 
produzcan utilidades, aunque en muchas ocasiones se establece una política de dividendos 
o de reparto de utilidades que reduce radicalmente el rendimiento, en función de la 
capitalización de utilidades realizada bajo fines de expansión o consolidación de la empresa. 
A continuación, nos corresponde examinar cada una de estas opciones. 
 
 
 A. FUENTES INTERNAS 
 
 
 En general corresponden a aportaciones de capital y se encuentran reguladas 
jurídicamente por el gobierno federal que ejerce un estricto control en algunos aspectos de 
la emisión de acciones y también en la circulación. 
 
Los tipos de fuentes internas son: 
 
1. EMISION DE ACCIONES 
 
 Las acciones son documentos o títulos de valor que las empresas utilizan 
comúnmente para allegarse fondos. Las acciones equivalen a vender una parte del negocio, 
y en tal caso, la parte proporcional o alícuota de la propiedad de la empresa se encuentra 
representada por dicha acción. 30 La acción puede estudiarse bajo tres aspectos: 
 
30 TERRY, George R., op. Cit., p. 785 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
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296 
 
 Como parte del capital social. 
 Como expresión de los derechos y deberes de los socios. 
 Como título de crédito. 31 
 
• Como parte del capital social. 
 
Las acciones pueden ser propias o impropias. 
• Son propias cuando representan efectivamente una parte del capital 
social. A su vez se subdividen en acciones propias liberadas y 
pagaderas y acciones con valor nominal y sin valor nominal. 
• Son impropias cuando no representan efectivamente una parte del 
capital social. 
 
• Considerando como expresión de los derechos y deberes de los socios. 
 
Las acciones pueden ser comunes y especiales. 
• Son comunes cuando se permite la participación en las utilidades de 
la empresa en proporción a su valor nominal. 
Las acciones comunes solo representan la simple participación en la 
propiedad de la compañía, con los derechos comunes a los 
accionistas, y la propiedad proporcional de los bienes de la 
empresa, incluyendo el derecho de traspasar la propiedad de las 
mismas acciones, recibir dividendos cuando se generen y declaren, y 
en general, como ya se dijo, dan derecho a votar en asuntos de la 
empresa y participar de los productos o resultados de una liquidación 
al disolver la empresa. Sus poseedores asumen mayor riesgo, pero 
también ejercen un grado mas elevado de control, así como obtener 
mayor recompensa en forma de dividendos. 
• Son especiales cuando se establece una preferencia o ventaja en 
 cuanto al reparto de los beneficios sociales, siempre y cuando con 
 ello no se origine la exclusión de uno o más socios en la participación 
 de las ganancias. 
 
En la clasificación de acciones especiales, las acciones pueden ser 
ordinarias y preferentes. 
• Son acciones ordinarias, cuando sus tenedores solo pueden votar en 
asambleas ordinarias. 
• Los poseedores de las acciones preferentes gozan del derecho de 
voto inclusive en las asambleas extraordinarias para tratar sobre 
prórroga de la duración de la sociedad, su disolución anticipada, el 
cambio de objeto o de nacionalidad, y la transformación o fusión que 
realice la sociedad. También las acciones preferentes aseguran 
primer lugar en dividendos, los cuales son fijos, reembolso del capital 
en caso de disolución de la sociedad, dividendos acumulados o 
disponibles, convertibles y de participación, dependiendo del tipo de 
acción preferente que se emita. 
 
 
 
 
 
31 PINA VARA, Rafael De, op. Cit., p. 90ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 297 
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• Consideradas como títulos de crédito. 
 
Las acciones son nominativas: Son nominativas cuando se expiden a 
nombre de una persona determinada, física o moral, y cuyo nombre se 
consigna en el texto mismo del documento. 
 
 
Otras características de las acciones: 
 
• Son consideradas de renta variable 
en el medio bursátil 
• Son los valores que pueden generar 
mas ganancias o pérdidas al 
inversionista 
• Son instrumentos de alto riesgo 
• No tienen fecha de vencimiento 
• Cuando mas rendimiento ofrecen, 
es cuando se invierten a largo plazo 
LAS BLUE CHIPS 
Se refiere a las acciones que tienen una 
buena y larga trayectoria en el mercado 
y por tanto, ofrecen una mayor 
seguridad al inversionista. 
Por ello, las blue chips combinan solidez, 
confianza, liquidez y crecimiento. Son 
imprescindibles en una cartera de 
inversión que combine rentabilidad y 
seguridad 
 
 ACCIONES DIVIDIDAS O SPLIT: 
 
 Este término es de origen anglosajón y se refiere a la división o desdoblamiento de 
una acción en varias partes, de manera que el precio de cada una de ellas se reduce, 
aunque la empresa conserve su valor de mercado. Cuando el precio de una acción es alto, 
con el split se asegura y estimula su operación. También se puede hacer a la inversa: tomar 
varias acciones y cambiarlas por una, con el fin de aumentar el precio y reducir su 
atomización. 
 
• Valor teórico: se determina dividiendo el capital social 
entre el número de acciones que se decide repartir 
• Valor nominal: cuando aparece expresado en la acción. 
• Valor en libros: conocido también como valor contable 
indica el valor que tendría en caso de liquidación de la 
empresa y se calcula dividiendo el capital contable 
mayoritario entre el número de acciones 
• Valor de mercado: es el precio al que se cotiza en el 
mercado de acciones. Cambia todo el día, y al término se 
da a conocer el dato final como cotización al cierre. 
 
 
 
valores de las 
acciones 
 
 
 
 
En general, las acciones se emiten en los casos de expansión por fusión o 
consolidación de las empresas: el comprador de acciones o valores de renta variable, como 
también se les denomina, deberá asegurarse de conocer la posición financiera de la 
empresa, en renglones tan importantes como los siguientes: 
 
Situación del activo total, fijo, circulante y diferido; pasivo a corto y mediano plazo; 
constitución del capital social; ventas logradas del último ejercicio; la tendencia de la 
empresa en este renglón; los resultados de operación, su comportamiento en deducciones 
(como pago de intereses), el resultado neto de la empresa y su tendencia histórica, así como 
la estructura organizativa: mandos, responsabilidades, toma de decisiones, grupos 
informales, etc. 
 
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
MARÍA ISABEL SOLORZA LUNA / JOSÉ ARMANDO FRANCO GALICIA / JOSÉ CRUZ MONROY ARZATE 
298 
 
 Este tipo de financiamiento se obtiene y realiza a través de lo que se conoce como 
Mercado de Capitales o de Valores, lo que permite equilibrar la estructura de capital y evitar 
las bruscas fluctuaciones de la actividad económica. El precio de las acciones en dicho 
mercado refleja el valor de los activos de una empresa como edificios, terrenos, maquinaria, 
etc., además de la propia capacidad de la empresa para generar dividendos. Por su parte, el 
gobierno federal, vía Mercado de Valores, obtiene un efecto redistributivo en el ingreso, ya 
que parte del dinero que capta por la venta de valores (Cetes y petrobonos) lo dedica a 
inversiones de carácter social que beneficia a grupos de menores ingresos. 
 
 El mercado de valores es el mecanismo a través del cual se emiten, colocan y 
distribuyen los valores (títulos de crédito emitidos en serie y homogéneos) y que por sus 
características son susceptibles de comprar y venderse en el mercado. En el mercado de 
valores, un sector permite la emisión y distribución de valores, por lo cual constituye un flujo 
constante de recursos para la empresa; esto es lo que denominamos mercado primario de 
distribución original, es decir, cuando por vez primera se emiten las acciones y la empresa 
recibe un flujo de dinero captado del público, el cual a su vez compra parte de la propiedad y 
activos de la empresa. 
 
 Otro sector del Mercado de Valores se denomina mercado secundario o de 
distribución secundaria, el cual lleva a cabo transacciones bursátiles (de bolsa) con valores 
ya emitidos y que se encuentran en circulación. 
 
 Como parte del Mercado de Valores, la Bolsa Mexicana de Valores es el único 
instrumento institucionalizado a través del cual se logra una mayor distribución del riesgo y 
de la riqueza por medio de la democratización del capital, pues se abren las empresas a 
cualquiera que pueda y quiera comprar acciones. 32 En el seno de la Bolsa Mexicana de 
Valores concurren los valores de renta fija y los valores de renta variable. 
 
 El mercado de valores comprende al mercado de capitales en su conjunto y a la bolsa 
para los valores inscritos. La Bolsa, como mercado secundario permite la liquidez para 
intervenir en otras operaciones de inversión, para la adquisición de nuevos papeles bursátiles 
y para otros medios de inversión. 
 
 
2. EMISION DE BONOS U OBLIGACIONES. 
 
 Los bonos son títulos de crédito que forman parte del financiamiento interno de la 
empresa. Existen diferentes clases de bonos según se otorguen: 
 
• Con garantía específica. 
Consiste en comprometer sólo determinados bienes 
• Sin garantía específica. 
Llamados comúnmente obligaciones, se responde por los bienes 
generales o por el crédito de un negocio. 
 
 Los bonos son préstamos a particulares o a personas morales, pues el prestatario 
acepta pagar un interés fijo anual hasta su vencimiento 
 
 En general, los bonos se utilizan para financiar ampliaciones o mejoras permanentes, 
para consolidar pasivos, mejorar la situación financiera o el flujo de efectivo. Su costo es 
 
32 HERNÁNDEZ Bazaldúa, Reynaldo y MERCADO Sánchez, Luis Enrique, El mercado de valores, p. 2 
 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 299 
MARÍA ISABEL SOLORZA LUNA / JOSÉ ARMANDO FRANCO GALICIA / JOSÉ CRUZ MONROY ARZATE 
 
 
menor que la emisión de acciones o el otorgamiento de pagarés, además de que permiten al 
propietario mantener el control de la empresa. 33 
 
 Mientras que las acciones no garantizan un rendimiento fijo a su tenedor o comprador, 
sino que se condiciona a los resultados logrados por la empresa emisora, los bonos, que 
también son denominados valores de renta fija, son en realidad un crédito colectivo en favor 
de la emisora y garantizan un rendimiento constante o flotante así como la amortización a 
valor nominal al término del plazo a que se emitieron. 34 
 
 La garantía de las emisiones de las obligaciones puede ser hipotecaria o 
quirografaria, además de que pueden ser convertibles a su amortización por acciones de la 
empresa emisora. 
 
 
 
OBLIGACIONES 
HIPOTECARIAS 
Son valores emitidos por sociedades anónimas, y 
garantizados por una hipoteca establecida sobre los 
bienes que posee la empresa emisora, incluyendo 
edificios, maquinaria, equipos y activos de la sociedad. 
Generalmente se documentan ex títulos nominativos, donde debe 
consignarse el nombre de la sociedad emisora, actividad, domicilio, datos 
del activo, pasivo, capital, estados financieros actualizados y autorizados 
para la emisión, plazo total de la amortización, tipo de interés y formas de 
pago. Un representante común de los obligacionistas vigila el cumplimiento 
y legalidad de los compromisos que se deriven de la emisión. 
 
 
OBLIGACIONES 
QUIROGRA- 
FARIAS 
Son títulos valores nominativos emitidos por 
sociedades anónimas (no crediticias) garantizadas