Ayudantia 2 Análisis Financiero Bonos - Kevin Ibarra Flores

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Introducción a bonos
Ayudantía 2 Análisis 
Financiero
Juan Diego Covarrubias
Osvaldo Romo
Bonos
Es un instrumento financiero de 
deuda L/P para financiar empresas, 
gobiernos o particulares. Se obtiene 
del mercado.
Tipos de bonos; Corporativos, 
soberanos.
Componentes 
de los bonos
• Valor caratula o nominal: Es el monto nominal que promete pagar 
el bono, sin considerar interés.(valor porcentual del valor de 
mercado)
• Interés de caratula: Es la tasa de interés que paga el bono, NO la 
tasa de descuento. (genera los cupones del bono)
• Madurez del bono: Es el vencimiento del bono.
• Cupón: Son los pagos que realiza el bono en el tiempo (flujos)
• Periodo de gracia: Periodo en el que el bono no realiza pago de 
capital y/o intereses.
• Valor par: Es el valor de caratula, el bono se puede transar a la par, 
bajo la par o sobre la par.
• El bono tiene valor par igual al valor de caratula cuando la tasa de 
descuento es igual a la tasa de caratula. 
• Rc = Rd→ valor par = valor presente → a la par
• Rc > Rd→ valor par < valor presente → sobre la par
• Rc < Rd→ valor par > valor presente → bajo la par
TIR
• Es igual a la tasa de descuento, 
mientras mayor es la tasa, menor es 
el precio del bono.
• Tip: Para hacer análisis de precios 
de bonos y tasas usar VPN 
descontando a los flujos a la TIR.
• VPN= (C/r *( 1-(1/(1+r)^n)))
Tipos de bonos
• Bonos cuponados; Bonos que pagan cupones, esta el Bullet, los 
amortizables, etc.
• Bonos cero cupón: No pagan intereses y paga el capital al final del 
periodo.
• Bono perpetuo: Su precio corresponde a una perpetuidad.
Bonos Perpetuos
• VP = intereses/Rd
• Es lo mismo que F/i que es un flujo a perpetuidad.
Ej: Una empresa emite un bono de 1.000 que entregará un cupón anual de 8%. Si la 
actual tasa de descuento de mercado es de 10%, ¿Cuál es el valor del bono?
Cupón = 1000 * 8% → 80
VPN = 80/0,1 → 800
Bono Bullet
• VP = VP cupones + VP capital
• VP= (cupón / r * (1-(1/((1+i)^n))) + capital/(1+i)^n 
→ Es lo mismo que una anualidad ordinaria
Ej: Se emite un bono de 5.000 por 10 años que paga a una tasa de 7% y un solo pago 
de capital al final del año 10. Hoy la tasa de descuento es de un 6,5% anual.
• Cupón = 5000*7% → 350.
• VP =350/0,065 * (1-(1/(1,065)^10)) + 5000/(1,065)^10 → 5.179,7
• ¿Se transa a la par, bajo la par o sobre la par?
Bono Amortizable
• Paga periódicamente intereses y amortización de capital. Pueden ser cupones 
iguales o irregulares.
• Si son irregulares, hay que ir uno por uno, si son iguales los cupones se hace con la 
formula de anualidad ordinaria.
• Ej: ¿A que valor se transa un bono que tiene un vencimiento de 5 años, paga 
intereses semestralmente de 3% y cupones semestrales iguales de capital hasta el 
final. La tasa de descuento es de 7,5% anual. Suponga que próximo cupón de interés 
más capital se paga en 6 meses más. (use interés simple)?
Continuación….
• Rc = 3%
• VC = 100
• Rd anual= 7,5% anual → Rd semestral = 3,75%
• Se realiza una tabla de desarrollo.
Bono Amortizable con cuotas iguales
• Ej: Calcule el precio de un bono a 10 años con cupones iguales anuales donde la tasa 
de caratula es de 6% anual y la de mercado lo descuenta a un 8% anual. Suponga un 
valor nominal igual a 100.
• Valor par = Cupón / Rc * (1-(1/(1+rc)^n))
• 100 = Cupón / 0,06 * (1-(1/1+0,06)^10)) → C = 13,58
• VP = 13,58/0,08 *( 1-(1/1,08)^10) → VP = 91,19
¿Se transa a la par, bajo la par o sobre la par?
Bono Cero Cupón
• No paga cupones de intereses en toda su vida, sino solo el capital al final de su 
maduración.
• Se emiten a largos plazos (10+ años) y se tasan con fuertes descuentos para reflejar 
la tasa de mercado.
• VP= Capital/(1+rd)^n
• Ej: La empresa “Chocolate rico” tiene un bono de 10.000 UF (Valor de caratula) a 5 
años plazo. La tasa de descuento es de 10%. Calcule el VP
• VP = 10.000/(1,1)^5 → VP= 6.209