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Ayud 4 II 2006

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACION 
 
EAA - 220 
AYUDANTIA Nº 4 
Semestre: 2/06 Profs. : Hernán Arellano S. 
 Rafael de la Maza D. 
 Ignacio Rodríguez Ll. 
 Ayuds.: Pilar del Río L. 
 Marta del Sante A. 
 Luna Elizalde O. 
 Romina Filippi N. 
 Juan Andrés Hurtado I. 
 Diego Otárola U. 
 Cristián Ramírez H. 
TEMA I 
Confecciones "La Seducción (M)" es una empresa que vende ropa interior a una gran cantidad de tiendas por un valor de 
$10.000.000 mensuales. Esta empresa, vende el 100% de su producción en las condiciones de 2/10 neto 30, esto es, 
otorga un 2% de descuento a aquellos clientes que paguen dentro de los 10 días siguientes al de la venta, o en caso 
contrario, el cliente tiene un plazo de hasta 30 días para pagar (contados desde la fecha de venta), pero sin derecho a 
descuento. Actualmente, Confecciones "La Seducción (M)" trabaja con un margen de comercialización [(ventas - costo 
de venta) / ventas] de 20%, y cobra un 30% de su venta, menos el descuento respectivo, en un plazo de 10 días después 
de hecha la venta. La tasa de incobrabilidad del 70% de las ventas restantes, es de 1%. El Período Promedio de 
Cobranza del total de las ventas de la empresa es de 31 días. 
La política de inventarios de la empresa, consiste en mantener un promedio de 15 días en productos terminados antes de 
venderlos a las tiendas. "La Seducción (M)" paga los materiales y la mano de obra que interviene en el proceso 
productivo aproximadamente 15 días después de haberse completado la producción. 
Suponiendo que el año tiene 360 días, que las ventas de Confecciones "La Seducción (M)" son completamente parejas 
durante todos los meses y días del año, que el abastecimiento es instantáneo, y que el costo de oportunidad relevante para 
esta empresa es de 12% anual compuesto (0,0315% diario.) 
a) Usando el modelo de Administración de Crédito de Sartoris y Hill, evalúe la conveniencia de la actual política de 
crédito de Confecciones "La Seducción (M)". Explique en detalle su respuesta. 
b) El Gerente de Ventas de Confecciones "La Seducción (M)" acaba de recibir una oferta de parte de la tienda por 
departamentos "Falaffea", que actualmente no es cliente de la empresa, en la cual le ofrecen comprar $3.000.000 
todos los meses siempre que se otorgue un plazo de 45 días para pagar las compras. Para Confecciones "La 
Seducción" esta oferta implicaría una reducción en su margen de comercialización total (es decir, para las ventas 
totales de la empresa) desde 20% a 17%. Por problemas de capacidad de producción, la venta a "Falaffea" se podría 
satisfacer disminuyendo en $1.000.000 las ventas a los clientes tradicionales de la empresa (clientes no "Falaffea"); 
para las ventas a estos clientes tradicionales, se mantendría la distribución porcentual entre aquellos que hacen uso y 
aquellos que no hacen uso del descuento por pago al décimo día (30% y 70% respectivamente). Suponga que la venta 
de $3.000.000 a "Falaffea" se produce en forma pareja durante el mes y que respecto de ésta venta a "Falaffea", no 
hay "incobrabilidad" ni "descuento por pronto pago". 
¿Le conviene o no a la empresa aceptar la oferta de "Falaffea"? Fundamente numéricamente su respuesta. 
NOTA: Para sus cálculos use dos decimales. 
 
 
 
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TEMA II 
La empresa comercializadora TEVITO vende 160 televisores al mes. Esta demanda es completamente estable, 
impostergable, y se produce uniformemente dentro del mes (y del año). Los televisores solicitados al proveedor tienen un 
costo de $60 por unidad (incluyendo costos de seguro, flete, transporte, etc.) y demoran 1 semana en llegar a TEVITO. 
Poner una orden al proveedor tiene un costo fijo de $10 en cada oportunidad en tanto que el costo total de mantención 
por peso invertido en inventario es de 10% anual. 
Suponiendo que el año tiene 360 días, que no hay impuestos y que a TEVITO le interesa minimizar sus costos anuales 
de inventario, responda las preguntas que se le formulan a continuación utilizando el modelo del Lote Económico de 
Compra o Cantidad Económica de la Orden (EOQ). 
1. ¿Con qué frecuencia debe TEVITO ordenar al proveedor?. Explique su respuesta. 
2. Suponga que el proveedor ofreciera a TEVITO un descuento de 36% en el precio de cada televisor siempre y cuando 
la empresa ordenara 90 o más televisores en cada oportunidad. El descuento en cuestión se aplicaría sobre todo el lote 
que ordenara TEVITO. ¿Cuántos televisores debiera solicitar TEVITO al proveedor en cada orden?. Explique su 
respuesta e ignore cualquier inconsistencia en cuanto a la factibilidad de ordenar un número decimal de productos. 
TEMA III 
Hace pocos años el conocido Banco de Inversión Merrill Lynch incrementó sus fondos en tránsito, enviando por correo 
cheques contra bancos de la Costa Oeste a clientes de la Costa Este, y cheques contra bancos de la Costa Este a clientes 
de la Costa Oeste. Una ulterior demanda del tipo legal contra Merrill Lynch, descubrió que, en los veintiocho meses 
siguientes a septiembre de 1976, Merrill Lynch había enviado 1,25 miles de millones de dólares en 365.000 cheques sólo 
a los clientes del estado de Nueva York. El abogado de los demandantes calculó que, utilizando un banco muy lejano, 
Merrill Lynch había incrementado sus fondos medios en tránsito en el equivalente a los cheques correspondientes a un 
día y medio. 
a) ¿Cuánto dinero envió diariamente Merrill Lynch a los clientes de Nueva York? 
b) ¿Cuál fue la ganancia total de Merrill Lynch durante esos veintiocho meses, suponiendo una tasa de interés del 8% 
anual? 
c) ¿Cuál era el valor actual del incremento en los fondos en tránsito si se esperaba que los beneficios fueran 
permanentes? 
d) Suponga que el uso de bancos muy lejanos hubiera implicado gastos extras para Merrill Lynch. ¿Cuál sería el 
máximo costo extra por cheque que Merrill Lynch debería haber estado dispuesto a pagar? 
TEMA IV 
La Financiera "La Cuchufleta" capta depósitos del público a un año plazo pagando una tasa de interés promedio de 8% 
real anual. Posteriormente, este dinero es prestado (colocado) a numerosas empresas y personas a un año plazo, cobrando 
un interés promedio del 12% real anual. El Banco Central exige que todos los Bancos y Financieras mantengan un encaje 
permanente de 5% sobre los recursos captados, es decir, por cada $100 captados, sólo es posible prestar $95. 
Adicionalmente, por los recursos sujetos a encaje, el Banco Central paga un interés de 6% real anual. 
a) Determine el spread (diferencia entre la tasa de colocación y captación) anual promedio que obtendrá "La 
Cuchufleta" en sus operaciones. Justifique su respuesta. 
b) El Sr. Cuchuflí, Gerente Comercial de "La Cuchufleta", propone rebajar la tasa de colocación de la Financiera a un 
11% anual y exigir un balance compensatorio sobre los préstamos que se hagan. ¿Cuál es el mínimo balance 
compensatorio que debiera exigir "La Cuchufleta" en sus préstamos, para ganar el mismo spread que obtenía en sus 
operaciones antes de la rebaja en la tasa de colocación? Explique en detalle. 
 
 
 
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TEMA V 
RANDOM es una empresa multinacional que está pensando en utilizar el modelo de Miller y Orr para la administración de 
la caja. La varianza de los flujos de caja diarios es de 4.000.000 en tanto que la empresa puede invertir cualquier exceso de 
caja, al plazo que desee, a una tasa de interés equivalente a 10% anual compuesto. El costo de comprar / vender valores 
negociables es de US$ 5 por transacción y el saldo de caja mínimo que RANDOM está dispuesto a mantener es de US$ 
3.000.- 
En base a lo anterior, a Ud. se le pide que le explique al Tesorero de RANDOM cómo debiera operar esta multinacional 
con su caja. En particular, calcule el nivel de caja que sería deseable mantener, el nivel máximo permitido, la cantidad de 
dinero que debiera invertirse (o desinvertirse) cada vez que sea necesario hacerlo, y el costo total esperadodiario por 
mantención de saldos en caja que RANDOM tendrá anualmente siguiendo las reglas dispuestas por el modelo de Miller y 
Orr.

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