Aspectos da Economia Aberta

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Introducción a la Macroeconoḿıa
Apunte 7: Algunos aspectos sobre la econoḿıa abierta
Jorge Meśıas Moreno
Pontificia Universidad Católica de Chile
Segundo Semestre de 2015
Jorge Meśıas (PUC) Introducción a la Macroeconoḿıa II - 2015 1 / 22
Clase 16
Jorge Meśıas (PUC) Introducción a la Macroeconoḿıa II - 2015 2 / 22
Econoḿıa abierta vs econoḿıa cerrada
Apertura: Flujo de bienes y de activos financieros
Compleja: ciclos externos, tipo de cambio, dinámica exportaciones e
importaciones, patrones de especialización, integración financiera
Este curso. Mirada particular: efectos sobre el suavizamiento del consumo
Preguntas:
Dado que la econoḿıa puede invertir en el exterior, por ejemplo, en
bonos de otros gobiernos, en empresas: ¿Qué ocurre con el producto
nacional que no se consume, ni se invierte en la econoḿıa?
¿Qué pasa si el precio del cobre está por sobre su valor de tendencia?
¿Qué pasa si se corta el financiamiento externo?
¿Qué hacer frente a un desastre natural?
→ Entender las cuentas externas como un problema de equilibrio macro:
Ingreso vs gasto doméstico
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Supuestos
1. Econoḿıa pequeña: ¡La econoḿıa pequeña NO puede afectar precios
externos!
2. No hay movilidad de trabajo entre páıses. Si hay intra páıs.
3. Hay perfecta movilidad de capital: Existe perfecta integración
financiera: ⇒ r = r∗
Efectos intuitivos: ¿Qué sucede cuando la econoḿıa puede endeudarse
(ahorrar)?
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Enfoque macro: “Saldo en cuenta corriente es un
fenómeno macro”: ingresos vs gastos
Nueva restricción preuspuestaria
Yt + rB
f
t−1 = Ct + It + Gt + (B
f
t − B ft−1) (1)
PNB = Yt + rB
f
t−1
At =Absorción doméstica= Ct + It + Gt
B ft =Activos externos netos
Saldo en cuenta corriente= (B ft − B ft−1)
1. Si PNB > A, entonces existe superávit en la cuenta corriente.
2. Si PNB < A, entonces existe déficit en la cuenta corriente.
¿Quiénes están detras un déficit en cuenta corriente?, ¿Cómo hacer el
ajuste?
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El equilibrio en una econoḿıa abierta y pequeña
1. PNB = Y s : Yt(rt) + r ∗ B ft−1
2. Absorción doméstica A : Ct(rt) + It(rt) + Gt
3. Y s − A =saldo en cuenta corriente=saldo en CC
Recordemos que en equilibrio r = r∗
Gráfico 1:El equilibrio: de econoḿıa cerrada a econoḿıa abierta
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Principales perturbaciones sobre la econoḿıa y que pueden
afectar la cuenta corriente
Shocks internos
1. Aumento del gasto público
2. Shock de ingresos
3. Cambio en las productividades marginales de los factores productivos
4. ...
Shocks externos
1. Cambio en la tasa de interés externa
2. Cambio en el precio del cobre, del petróleo
3. ...
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Caso 1: Shock de ingreso transitorio (sin afectar
productividades)
Ejemplo, lluvias en verano que afectan los productos agŕıcolas (viñas,
granos,...)
Seqúıas en invierno
Cambios en los precios internacionales (cobre, petróleo, celulosa)
Gráfico 2: Efectos de un shock transitorio negativo, por ejemplo, heladas
en el invierno (no afectan PMgK, PMgL)
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Clase 17
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Caso 2: Shock de ingreso permanente (sin afectar
productividades). Ejemplo, invención salitre sintético
En el caso permanente dado que hay un efecto ingreso, el ajuste es v́ıa Y d
Gráfico 3: Efectos de un shock de ingresos permanente
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Casos 1 y 2: Shocks de ingresos (sin afectar PMgK, ni
PMgL)
Un shock transitorio a la función de producción tiene impacto sobre el
ahorro deseado. Los individuos domésticos suavizan su consumo y ante
una reducción transitoria en los ingresos desean distribuirla entre todos los
periodos. El efecto es un déficit en cuenta corriente.
Si el shock es permanente, los individuos ajustan totalmente el consumo y
por tanto el efecto sobre el ahorro interno agregado es cero.
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Caso 3 (tarea): Aumento delo gasto público trabsitorio y
permenante
Gráficos 4 y 5: Efectos de un aumento del gasto público
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¿Qué pasa si la econoḿıa es grande?
El caso de la econoḿıa mundial
1. ¿Cómo se determina la tasa de interés mundial?
2. ¿Quién puede afectar la tasa de interés mundial?
Gráfico 6: El equilibrio mundial y la tasa de interés mundial
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El caso de una econoḿıa grande o la econoḿıa mundial
Caso 4: Efectos de un shock transitorio negativo, por ejemplo, aumento
del precio del petróleo e una econoḿıa grande (ejemplo, EE.UU.)
Gráfico 7: Shock de ingreso negativo y transitorio, econoḿıa grande
Esto es equivalente a analizar lo que sucede en una econoḿıa pequeña
cuando cambia la tasa de interés. Un aumento de la tasa de interés
externa reduce el gasto agregado y aumenta el ahorro deseado generando
un superávit en CC.
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Temas para pensar
¿Es perjudicial tener un déficit en cuenta corriente?
¿Qué pasa cuando hay controles de capitales? (Ver Larráın y Sachs)
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¿Qué aprendimos?
1. Perfecta integración financiera permite suavizar (completamente) el
consumo a nivel agregado.
2. Excesos de demanda por ahorro o por deuda se satisfacen a través de
la cuenta corriente de una econoḿıa
Superávit en CC: La econoḿıa está ahorrando
Déficit en CC: La econoḿıa se está endeudando
3. Cuenta coirriente absorbe los movimiento ćıclicoss del producto
Cambios transitorios de ingreso: ajuste (incompleto) del consumo que
produce cambios en la CC
Cambios permanentes de ingreso: ajuste (completo) del consumo que
no produce cambios en CC.
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Anexo
Algunos datos para la econoḿıa chilena
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Cuenta corriente, acumulando 4 trimestres, % del PIB
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Acumulado 4 trimestres, % del PIB
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Cuenta corriente por sector, % del PIB
Jorge Meśıas (PUC) Introducción a la Macroeconoḿıa II - 2015 20 / 22
Deuda externa neta
(millones de USD)
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Saldo en Cuenta Corriente (1)
(porcentaje del PIB)
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