Aspectos de Economia Aberta

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Introducción a la Macroeconomía.
Apunte 8. Algunos aspectos sobre la 
economía abierta
Profesora: Verónica Mies
Segundo semestre 2015
Esquema
1. Motivación y relaciones macro relevantes en una economía abierta
2. El equilibrio macroeconómico en una economía abierta
3. Perturbaciones al equilibrio macro
4. Conclusiones
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Economía abierta vs economía cerrada
Apertura: Flujo de bienes y de activos financieros
Compleja: ciclos externos, tipo de cambio, dinámica exportaciones e 
importaciones, patrones de especialización, integración financiera
Este curso. Mirada particular: efectos sobre el suavizamiento del consumo
Preguntas: 
 Dado que la economía puede invertir en el exterior, por ejemplo, en bonos 
de otros gobiernos, en empresas: ¿Qué ocurre con el producto nacional que 
no se consume, ni se invierte en la economía?
 ¿Qué pasa si el precio del cobre está por sobre su valor de tendencia?
 ¿Qué pasa si se corta el financiamiento externo?
 ¿Qué hacer frente a un desastre natural?
→ Entender las cuentas externas como un problema de equilibrio macro:
Ingreso vs gastos doméstico
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Supuestos
1. Economía pequeña: ¡La economía pequeña NO puede afectar precios externos!
2. No hay movilidad de trabajo
3. Hay perfecta movilidad de capital: Existe perfecta integración financiera: .
Efectos intuitivos: ¿Qué sucede cuando la economía puede endeudarse?
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r =r *
Enfoque macro: “Saldo en cuenta corriente es 
un fenómeno macro”: ingresos versus gastos
Nueva restricción presupuestaria
(1)
At =Absorción doméstica = 
= Activos externos netos
Saldo en cuenta corriente = 
1. Si PNB > A, entonces superávit en cuenta corriente
2. Si PNB < A, entonces déficit en cuenta corriente
¿Quiénes están tras un déficit en cuenta corriente?, ¿Cómo hacer el ajuste?
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Yt + r Bt-1
f = Ct + I t +Gt + (Bt
f - Bt-1
f )
PNB=Yt + r Bt-1
f
Ct + I t +Gt
Bt
f
)BB( f 1t
f
t 
El equilibrio en una economía 
abierta y pequeña
1. PNB = 
2. Absorción doméstica A: 
3. = saldo en cuenta corriente=saldo en CC
Recordemos que en equilibrio 
Gráfico 1: El equilibrio: de economía cerrada a economía abierta
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Ys :Yt (rt )+ r *Bt-1
f
Ct (rt )+ I t (rt )+Gt
Ys - A
r = r*
Variación de tasas de política monetaria (1)
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Principales perturbaciones sobre la economía 
y que pueden afectar la cuenta corriente
Shocks internos
1. Aumento del gasto público
2. Shock de ingresos
3. Cambio en las productividades marginales de los factores productivos
4. …
Shocks externos
1. Cambio en la tasa de interés externa
2. Cambio en el precio del cobre, del petróleo
3. …
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Caso 1: Shock de ingreso transitorio 
(sin afectar productividades)
• Ejemplo, lluvias en verano que afectan los productos agrícolas (viñas, 
granos, …)
• Sequías en invierno
• Cambios en los precios internacionales (cobre, petróleo, celulosa)
Gráfico 2: Efectos de un shock transitorio negativo, por ejemplo, 
aumento del precio del petróleo
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Caso 2: Shock de ingreso permanente (sin afectar 
productividades). Ejemplo, invención salitre sintético
En el caso permanente dado que hay un efecto ingreso, el ajuste es vía .
Gráfico 3: Efectos de un shock de ingresos permanente
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dY
Casos 1 y 2: Shocks de ingresos (sin 
afectar PMgk, ni PMgL)
Un shock transitorio a la función de producción tiene impacto sobre el 
ahorro deseado. Los individuos domésticas suavizan su consumo y ante 
una reducción transitoria en los ingresos desean distribuirla entre todos 
los periodos. El efecto es un déficit en cuenta corriente 
Si el shock es permanente, los individuos ajustan totalmente el consumo y 
por tanto el efecto sobre el ahorro interno agregado es cero. 
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Caso 3 (tarea): Aumento del gasto 
público transitorio y permanente
• Gráficos 4 y 5: Efectos de un aumento del gasto público
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¿Qué pasa si la economía es grande? 
El caso de la economía mundial
1. ¿Cómo se determina la tasa de interés mundial?
2. ¿Quién puede afectar la tasa de interés mundial?
Gráfico 6: El equilibrio mundial y la tasa de interés mundial
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El caso de una economía grande
Caso 4: Efectos de un shock transitorio negativo, por ejemplo, aumento del 
precio del petróleo en una economía grande (ejemplo, EE.UU).
Gráfico 7: Shock de ingreso negativo y transitorio, economía grande
– Esto es equivalente a analizar lo que sucede en una economía 
pequeña cuando cambia la tasa de interés. Un aumento de la tasa de 
interés externa reduce el gasto agregado y aumenta el ahorro 
deseado generando un superávit en CC.
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Temas para pensar
• ¿Es perjudicial tener un déficit en cuenta corriente?
El Mercurio, 
23 de mayo, 2013.
• ¿Qué pasa cuando hay controles de capitales? (Ver Larraín y Sachs)
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Un fuerte debate se ha generado, a
nivel técnico, en el país, sobre la
posibilidad de que se estén gestando
desequilibrios macroeconómicos a
raíz del déficit de 4% del PIB que
registra actualmente Chile en su
cuenta corriente, cuyo saldo puede
expresarse como la diferencia entre
el ahorro nacional (tanto público
como privado) y la inversión.
Incluso algunos analistas han
advertido que este panorama podría
generar vulnerabilidad para la
economía ante shocks externos,
principalmente en medio de la
compleja recesión que enfrenta
Europa.
¿Qué aprendimos?
1. Perfecta Integración financiera permite suavizar (completamente) el 
consumo a nivel agregado
2. Excesos de demanda por ahorro o por deuda se satisfacen a través de la 
cuenta corriente de una economía
• Superávit en CC: La economía está ahorrando
• Déficit en CC: La economía se está endeudando
3. Cuenta corriente absorbe los movimientos cíclicos del producto
• Cambios transitorios de ingreso: ajuste (incompleto) del consumo que 
produce cambios en la CC
• Cambios permanentes de ingreso: ajuste (completo) del consumo que 
no produce cambios en CC.
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Anexo
Algunos datos para la economía chilena
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Cuenta Corriente, acumulado 4 trimestres, % del PIB
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Acumulado 4 trimestres, % del PIB
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Cuenta Corriente por sector, % del PIB
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Deuda externa neta
(millones de USD)
Fuente: Banco Central de Chile
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Saldo en Cuenta Corriente (1)
(porcentaje del PIB)
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