ay 3 2007

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
INSTITUTO DE ECONOMÍA 
Primer Semestre 2007 
 
 Ayudantía Nº3 
Macroeconomía II 
 
Profesor: Rodrigo Vergara 
 Ayudantes: Mario Garcés 
 Antonia Jünemann 
 Constanza Vergara 
 
1. Un economista del Banco Central estima la siguiente demanda de dinero para Chile: 
 
 ( ) ⎟
⎠
⎞⎜
⎝
⎛++++=
−
−
1
1
4231210 lnlnln
t
t
t P
MaiaiaPIBaaPt
Mt 
 Donde: ⎟
⎠
⎞
⎜
⎝
⎛
t
t
P
M = tm = Saldos monetarios reales en t. 
 i1 = Tasa de interés nominal. 
 i2 = Tasa de retorno nominal de las acciones ajustadas por riesgo. 
 PIBt = Producto interno bruto en el período t. 
 ⎟
⎠
⎞
⎜
⎝
⎛
−
−
1
1
t
t
P
M = Saldos monetarios reales un período atrás. 
 
a. Compute las elasticidades ingreso y tasa de interés de esta demanda tanto para el corto 
como para el largo plazo. 
b. Suponga que el costo de ajustar la cantidad observada de dinero real a la cantidad deseada 
es nulo. ¿Qué puede decir entonces de a4? 
c. ¿Qué puede deducir respecto a la velocidad de ajuste a partir del coeficiente de 1−tm ? 
d. ¿Qué cree usted que pasaría con esta demanda de dinero si se popularizan en Chile las 
transacciones por Internet? 
 
2. Sitúese en el país PUC, en donde existen dos tipos de depósitos: D1 son los depósitos de 
cuenta corriente y D2 son los depósitos a plazo del sector privado. Los depósitos totales 
(en cuenta corriente y a plazo) tienen una tasa de encaje legal k y una tasa de encaje 
voluntaria re, que le ayuda a los bancos a tener reserva en caso de giros inesperados de 
depósitos por parte de la gente. Suponga además que la preferencia por circulante β es una 
proporción fija de la oferta monetaria definida como M2. Recuerde que M2 se define 
como circulante mas depósitos en cuenta corriente más depósitos a plazo. 
 
a. Derive una expresión para el multiplicador monetario para M2 en función de las tasas de 
encaje y la preferencia por circulante. 
b. Suponga que falta poco para las elecciones del país, y se cree que el próximo gobierno 
tomará medidas que generarán incertidumbre en el mercado financiero. Explique qué 
sucede con la oferta monetaria. 
c. Suponga que β = 0,3, k = 0.5 y re = 0,2, y que la demanda de dinero se parece a: 
( ) iYPM 5.0)ln(5.0)20ln(2ln −+= , con P = 1, Y = 10.000. Calcule la tasa de interés que 
equilibra este mercado. (Suponga que esta economía esta aislada del mercado de capitales 
internacional). 
 
3. En Atlantis existen tres tipos de depósitos: D1 son los depósitos de cuenta corriente, D2 
son los depósitos a plazo del sector privado y D3 son los depósitos de ahorro a plazo 
incluidos los de vivienda. Todos los depósitos están sujetos a una tasa de encaje legal k y a 
una tasa de encaje voluntaria re. La preferencia por circulante en este país, β, es una 
proporción fija de la oferta monetaria M3. Además recuerde que M3 se define como 
circulante más depósitos de cuenta corriente, más depósitos a plazo del sector privado, 
más depósitos de ahorro a plazo incluidos los de vivienda. 
 
a. Derive el multiplicador monetario de la oferta monetaria definida como M3 en función de 
las tasas de encaje (legal y voluntaria) y la preferencia por circulante. 
b. Suponga los siguientes datos para este país: 
 Base Monetaria= $100 
 Preferencia por Circulante (β) = 0,2 
 Tasa de encaje legal (k) = 0,02 
 Tasa de encaje voluntaria (re) = 0,05 
 Gasto interno o absorción = $500 
 Balanza comercial = $250. 
 
Además suponga que la demanda por dinero en este país se ajusta muy bien a la siguiente 
función: 
 Ln (M/P) = Ln8 + 0,6*Ln(Y) – 2,2*i , 
Donde Y es el producto M/P es la cantidad de dinero real e i es la tasa de interés. Por 
simplicidad suponga P=1, y que éstos precios son rígidos. 
Con estos datos determine la tasa de interés que equilibra el mercado monetario para M3. 
c. El país ha estado sufriendo una desaceleración en la actividad en el último tiempo. 
Además, en el último mes ha sufrido una depreciación (aumento) del tipo cambio 
producto de un efecto contagio de sus vecinos. Preocupados por los efectos inflacionarios 
de esta depreciación, las autoridades monetarias decidieron intervenir el mercado 
cambiario a través de operaciones de cambio, es decir vendiendo dólares. Explique el 
efecto de esta medida en la oferta monetaria, en la tasa de interés y en el producto 
suponiendo que los precios se mantienen rígidos. Específicamente, indique sólo la 
dirección de los cambios pedidos, pero explicando claramente la intuición de tales 
cambios. 
 
4. Comente: 
 
a. El Banco Central es capaz de crear dinero sin afectar el crédito interno. 
b. Suponga que hoy el mall Alto Las Condes elimina el uso de tarjetas de crédito y cheques 
para el pago de compras en sus tiendas, que pueden participar en el concurso del auto; 
entonces, como la gente demanda más dinero, la oferta monetaria disminuyó. 
c. Generalmente una fuerte crisis financiera lleva a un aumento en el valor del multiplicador 
monetario. 
d. Si el Banco Central elimina el encaje legal sobre los depósitos, entonces va a aumentar la 
oferta monetaria y esta se expandirá infinitamente.