Ossa2004_PREGUNTAS EXAMEN ECONOMÍA INTERNACIONAL

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PREGUNTAS EXAMEN ECONOMÍA INTERNACIONAL
OSSA (2004)
ECONOMÍA MONETARIA INTERNACIONAL
CAPÍTULO 3 (107-113)
(no hay preguntas, pero si ejercicios de materia)
CAPÍTULO 5
1) Modelo Mundell-Fleming. Expectativas estáticas y T/C flexible. Haga un análisis gráfico para explicar, en forma breve, como se obtienen las líneas LL	 y ZZ. Explique además como se determina el T/C de equilibrio.
La línea LL es el lugar geométrico de todas las combinaciones de tipo de cambio y nivel de producto que generan equilibrio en el mercado de dinero. Para comprender por qué esta línea es vertical es necesario tomar en consideración varios aspectos relacionados con el equilibrio en el mercado de activos y los supuestos subyacentes. La condición de equilibrio en el mercado de dinero está dada por la igualdad del stock de dinero existente y el stock demandado: M = L(Y,i). 
En este modelo se supone que la demanda stock de dinero es función del producto en términos de unidades del bien en el cual el país está especializado totalmente y de la tasa de interés doméstica. Aquí el precio del bien doméstico en moneda nacional se supone dado, es decir la oferta monetaria real expresada en unidades del bien doméstico, no se modifica ante un cambio en la paridad cambiaria. Bajo perfecta movilidad de capitales la paridad descubierta de tasas de interés nos indica que la tasa de interés interna será igual a la tasa de interés mundial más la depreciación o apreciación esperada de la moneda nacional: 
 
Bajo el supuesto de expectativas estáticas todos piensan que el TC del presente no se modificará, es decir la tasa de depreciación o apreciación esperada es igual a cero.
Bajo los supuestos que hemos indicado la línea LL es vertical ya que el equilibrio en el mercado de dinero no es afectado por las variaciones del TC. A la derecha de la línea LL existe exceso de demanda de dinero y a la izquierda hay exceso de oferta. 
La línea ZZ es el lugar geométrico de las combinaciones del TC y de producto que generan equilibrio en el mercado de bienes. Se obtiene a partir de las condiciones de igualdad entre oferta y demanda agregada de bienes.
Por lo tanto para obtener ZZ se reemplaza en la segunda ecuación la tasa de interés interna por la mundial, con lo cual queda fijo el nivel de inversión. Luego la demanda agregada solo es afectada por el TC vía balanza comercial. La ZZ tiene pendiente positiva porque ante un aumento del producto, el TC debe ser más alto para que aumente la demanda agregada y se haga igual a la oferta, manteniéndose el equilibrio en el mercado de bienes. Debajo de la ZZ hay exceso de oferta de bienes, y encima hay exceso de demanda agregada.
La intersección de ambas líneas determina el tipo de cambio de equilibrio.
2) Modelo Mundell-Fleming. Expectativas estáticas y T/C flexible. Use 2 gráficos (uno con curvas IS y LM y otro con las lineas LL y ZZ) para explicar el efecto de una política fiscal expansiva.
LL: Combinaciones del TC y nivel de producto que generan equilibrio en el mercado de dinero (o activos). Es vertical porque el equilibrio en el mercado de dinero es afectado por las variaciones del TC.
ZZ: Combinaciones del TC y de producto en el mercado de bienes.
Sabemos que una política fiscal expansiva no tiene efectos en el producto bajo tipo de cambio flexible.
	El desplazamiento de IS genera un aumento en i, por lo que entra capital y se aprecia el TC. Por esto disminuye la demanda agregada (por el impacto en la Balanza comercial) y la curva IS vuelve al origen sin que cambie el producto.
	La política fiscal expansiva desplaza la curva ZZ hacia la derecha. Al TC inicial hay exceso de dda de bienes, por lo que disminuye a r’ para lograr el equilibrio en el mercado de bienes y de activos.
	Finalmente:	- Se aprecia el TC.
· No cambió el producto.
· Reemplazo de la expansión fiscal por una disminución de las exportaciones. 
3) Modelo Mundell-Fleming. Movilidad perfecta de capitales y T/C fijo. Use un gráfico para explicar el efecto de una política fiscal expansiva, comparando con la situación en que la cuenta de capital está cerrada.
Cuenta de K’s cerrada: En éste caso (no existe movilidad internacional de capitales), LM tiene pendiente positiva. Una política fiscal expansiva desplaza IS, y el equilibrio está en el punto CELESTE. Como en el punto ROJO la balanza comercial estaba en equilibrio, en el celeste presentará un défcit. Este déficit en la balanza de pagos se traducirá en operaciones de cambio que desplazan hacia arriba la curva LM, sin embargo, se puede neutralizar el mecanismo automático a través de operaciones de mercado abierto, por lo que el equilibrio puede permanecer en el punto celeste con un alza en el producto y en la tasade interés, mientras no se agoten las reservas internacionales. Por lo tanto, en el corto plazo.
Movilidad perfecta: La expansión en el gasto público (IS a la derecha) se traduce en una entrada instantánea de capital, la tasa de interés no sube y el nuevo equilibrio se produce en el punto FUCSIA (LM(#) plana). El alza en el producto es hasta Y’’’(Y’’ con la cuenta capital cerrada). Esto se debe a que cuando la cuenta de capitales autónomos está cerrada, la política fiscal expansiva hace subir la tasa de interés, por lo que reduce la inversión. Esta baja de inversión compensa, en parte, el efecto del aumento en gasto público de la demanda agregada. En cambio, con movilidad perfecta, no sube la tasa de interés y la política fiscal tiene efecto pleno.
Primero estamos en equilibrio en el punto E, acá todas las cuentas de balanza de pago están en equilibrio. La curva LM se mueve hacia abajo por el efecto de la política fiscal expansiva, o sea por el aumento de la oferta monetaria. (pendiente positiva por cuenta de capitales K cerrada).
Nuevo equilibrio es el punto J. Baja entonces la tasa de interés y el producto sube. Se tiene ahora un déficit en la balanza de pagos.
Luego por el mecanismo automático de ajustes la oferta monetaria baja y hace que el déficit se contraiga y vuelva al equilibrio inicial. Decir también que en el CP el BC puede hacer que se quede en el punto J neutralizando las operaciones de cambio con operaciones de mercado abierto, pero en el LP el BC no podría enfrentar las pérdidas de R por la neutralización.
4) Modelo Mundell-Fleming. Expectativas racionales y T/C flexible. Use un gráfico para analizar el efecto de un aumento no anticipado en la oferta monetaria nacional, en el corto plazo y en el largo plazo.
	El aumento de la cantidad de dinero desplaza la línea LL hacia arriba (L’L’), y la línea hacia la derecha. El equlibrio de LP pasa del punto rojo al punto verde, pero va a tener que pasar algún tiempo para que esto ocurra, ya que en el CP el producto no cambia. El efecto inmediato es la baja en la tasa de interés doméstica y la subida del tipo de cambio spot. El tipo de cambio se ubica en r’ (mayor que , el nuevo tipo de cambio de equilibrio de largo plazo), por lo tanto, la gente esperará una apreciación del tipo de cambio, lo que significa que la tasa de interés interna es menor que la mundial. En el CP el TC y la tasa de interés se ajustan para equilibrar el mercado de activos.
	Como el punto morado se encuentra encima de la curva ZZ, hay exceso de demanda en el mercado de bienes. Al pasar el tiempo, las exportaciones netas responden a la depreciación del TC y el producto aumenta, hasta llegar a Y’’. Por lo tanto, el equilibrio de LP es el punto verde.
5) Modelo Mundell-Fleming. Expectativas estáticas y T/C flexible. Use 2 gráficos (uno con curvas IS y LM y otro con las líneas LL y ZZ) para explicar el efecto de una política monetaria expansiva.
El aumento en la oferta monetaria genera una baja incipiente en la tasa de interés doméstica, lo que provoca una salida de capitales y una depreciación del TC. La demanda agregada aumenta por el efecto de la depreciacióndel TC en la balanza comercial. Esto continúa hasta que el producto aumenta lo suficiente para que todo el nuevo dinero sea demandado. En la parte inferior del gráfico la línea vertical LL se desplaza de Y´ a Y´´ y el TC de equilibrio sube de r´ a r´´. La política monetaria expansiva tiene un gran efecto en el producto bajo tipo de cambio flexible.
6) Gráfico para explicar política monetaria expansiva bajo movilidad perfecta de capitales en un país pequeño con TC fijo y expectativas estáticas, comparando con el caso en que no existe movilidad internacional de capital autónomos.
Curva LM con pendiente positiva corresponde a la situación en que la cuenta de k está cerrada, aquí una expansión de la oferta monetaria resulta en un desplazamiento hacia debajo de la curva LM. Nuevo eq: i menor, Y mayor. Pero hay déficit Balanza de Pagos (en J estaba en equilibrio). El mecanismo automático de ajuste va a hacer que este déficit contraiga nuevamente la oferta monetaria, con lo cual se anula el efecto. (BC puede neutralizar mecanismo con operaciones de mercado abierto con una pérdida continua de reservas, por lo tanto solo por un CP).
La movilidad perfecta de capitales hace que la política monetaria sea inefectiva. No hay efecto en i ni en Y. Al expandirse la oferta monetaria, hay una baja de i interna, por lo que salen de capitales y la expansión en la oferta monetaria (por operaciones de mercado abierto) es anulada por la contracción por las bajas en las reservas del BC. Es imposible neutralizar el mecanismo automático de ajuste.
7) gráfico para explicar política fiscal expansiva bajo movilidad perfecta de capitales en un país pequeño con TC fijo y expectativas estáticas, comparando con el caso en que no existe movilidad internacional de capital autónomos.
Cuenta de K’s cerrada: En éste caso (no existe movilidad internacional de capitales), LM tiene pendiente positiva. Una política fiscal expansiva desplaza IS, y el equilibrio está en el punto CELESTE. Como en el punto ROJO la balanza comercial estaba en equilibrio, en el celeste presentará un défcit. Este déficit en la balanza de pagos se traducirá en operaciones de cambio que desplazan hacia arriba la curva LM, sin embargo, se puede neutralizar el mecanismo automático a través de operaciones de mercado abierto, por lo que el equilibrio puede permanecer en el punto celeste con un alza en el producto y en la tasade interés, mientras no se agoten las reservas internacionales. Por lo tanto, en el corto plazo.
Movilidad perfecta: La expansión en el gasto público (IS a la derecha) se traduce en una entrada instantánea de capital, la tasa de interés no sube y el nuevo equilibrio se produce en el punto FUCSIA (LM(#) plana). El alza en el producto es hasta Y’’’(Y’’ con la cuenta capital cerrada). Esto se debe a que cuando la cuenta de capitales autónomos está cerrada, la política fiscal expansiva hace subir la tasa de interés, por lo que reduce la inversión. Esta baja de inversión compensa, en parte, el efecto del aumento en gasto público de la demanda agregada. En cambio, con movilidad perfecta, no sube la tasa de interés y la política fiscal tiene efecto pleno.
8) Mundell-Fleming bajo expectativas racionales y TC flexible. Gráfico para analizar el efecto de un aumento no anticipado de la oferta monetaria nacional, en el CP Y LP.
	El aumento de la cantidad de dinero desplaza la línea LL hacia arriba (L’L’), y la línea hacia la derecha. El equlibrio de LP pasa del punto rojo al punto verde, pero va a tener que pasar algún tiempo para que esto ocurra, ya que en el CP el producto no cambia. El efecto inmediato es la baja en la tasa de interés doméstica y la subida del tipo de cambio spot. El tipo de cambio se ubica en r’ (mayor que , el nuevo tipo de cambio de equilibrio de largo plazo), por lo tanto, la gente esperará una apreciación del tipo de cambio, lo que significa que la tasa de interés interna es menor que la mundial. En el CP el TC y la tasa de interés se ajustan para equilibrar el mercado de activos.
	Como el punto morado se encuentra encima de la curva ZZ, hay exceso de demanda en el mercado de bienes. Al pasar el tiempo, las exportaciones netas responden a la depreciación del TC y el producto aumenta, hasta llegar a Y’’. Por lo tanto, el equilibrio de LP es el punto verde.
Por lo anterior la curva LL se mueve a la derecha y LL con rayas, la vertical, también. En el CP baja la tasa de interés nacional, y sube el tipo de cambio de ro a r1, por lo que hay una apreciación esperada del tipo de cambio, luego la tasa de interés interna es menor que la mundial. En el LP la tasa baja de r1 a r2, y el producto sube a Y2, ya que en el corto plazo el producto no varía. 
En E1, hay exceso de demanda en el mercado de bienes y esta en equilibrio el mercado de activos.
En E2 que es el equilibrio de LP, se han ido ajustando la tasa de interés domestica y el tipo de cambio para que el mercado de activos siga en equilibrio. Ahí en E2: Y2=r2.
9) considere el modelo Mundell-Fleming para un país con expectativas estáticas y TC flexible. Use 2 gráficos (IS-LM y LL-ZZ) para explicar el efecto de una política fiscal expansiva.
LL: Combinaciones del TC y nivel de producto que generan equilibrio en el mercado de dinero (o activos). Es vertical porque el equilibrio en el mercado de dinero es afectado por las variaciones del TC.
ZZ: Combinaciones del TC y de producto en el mercado de bienes.
Sabemos que una política fiscal expansiva no tiene efectos en el producto bajo tipo de cambio flexible.
	El desplazamiento de IS genera un aumento en i, por lo que entra capital y se aprecia el TC. Por esto disminuye la demanda agregada (por el impacto en la Balanza comercial) y la curva IS vuelve al origen sin que cambie el producto.
	La política fiscal expansiva desplaza la curva ZZ hacia la derecha. Al TC inicial hay exceso de dda de bienes, por lo que disminuye a r’ para lograr el equilibrio en el mercado de bienes y de activos.
	Finalmente:	- Se aprecia el TC.
· No cambió el producto.
· Reemplazo de la expansión fiscal por una disminución de las exportaciones. 
LL representa las combinaciones entre tipo de cambio y producto que llevan al equilibrio en el mercado de dinero. Es vertical porque el equilibrio en el mercado de dinero es afectado por las variaciones de tipo de cambio. 
ZZ: combinaciones del tipo de cambio y de producto en el mercado de bienes. La política fiscal expansiva no tiene efectos sobre el producto bajo TC flexible. 
Ocurre que: Aumenta i, por lo tanto la IS se mueve a la derecha, entra capital y se aprecia el tipo de cambio, luego cae la demanda agregada y la IS vuelve a su origen.
La política fiscal expansiva desplaza ZZ a la derecha, al TC inicial hay exceso de demanda de bienes, por lo que disminuye a r’ para lograr el equilibrio el mercado de bienes y de activos. Finalmente :
i) se aprecia el tipo de cambio
ii) no cambia el producto
iii) reemplazo en la expansión fiscal por una disminución de las exportaciones.
10) considere el modelo Mundell-Fleming para un país con expectativas estáticas y TC flexible. Como se obtienen las líneas LL y ZZ, y como se determina el TC de equilibrio. 
La línea LL es el lugar geométrico de todas las combinaciones de tipo de cambio y nivel de producto que generan equilibrio en el mercado de dinero. Para comprender por qué esta línea es vertical es necesario tomar en consideración varios aspectos relacionados con el equilibrio en el mercado de activos y los supuestos subyacentes. La condición de equilibrio en el mercado de dinero está dada por la igualdad del stock de dinero existente y el stock demandado: M = L(Y,i). 
En este modelo se supone que la demanda stock de dinero es función del producto en términos de unidades del bien en el cual el país está especializado totalmente y de la tasa de interés doméstica. Aquí el precio del bien doméstico en moneda nacional se supone dado, es decir la oferta monetaria real expresada en unidades del bien doméstico, no se modifica ante un cambioen la paridad cambiaria. Bajo perfecta movilidad de capitales la paridad descubierta de tasas de interés nos indica que la tasa de interés interna será igual a la tasa de interés mundial más la depreciación o apreciación esperada de la moneda nacional: 
 
Bajo el supuesto de expectativas estáticas todos piensan que el TC del presente no se modificará, es decir la tasa de depreciación o apreciación esperada es igual a cero.
Bajo los supuestos que hemos indicado la línea LL es vertical ya que el equilibrio en el mercado de dinero no es afectado por las variaciones del TC. A la derecha de la línea LL existe exceso de demanda de dinero y a la izquierda hay exceso de oferta. 
La línea ZZ es el lugar geométrico de las combinaciones del TC y de producto que generan equilibrio en el mercado de bienes. Se obtiene a partir de las condiciones de igualdad entre oferta y demanda agregada de bienes.
Por lo tanto para obtener ZZ se reemplaza en la segunda ecuación la tasa de interés interna por la mundial, con lo cual queda fijo el nivel de inversión. Luego la demanda agregada solo es afectada por el TC vía balanza comercial. La ZZ tiene pendiente positiva porque ante un aumento del producto, el TC debe ser más alto para que aumente la demanda agregada y se haga igual a la oferta, manteniéndose el equilibrio en el mercado de bienes. Debajo de la ZZ hay exceso de oferta de bienes, y encima hay exceso de demanda agregada.
La intersección de ambas líneas determina el tipo de cambio de equilibrio.
LL es… y ZZes…
La condición de equilibrio en el mercado de dinero es que stock de dinero existente=stock de dinero demandado o sea, que M=L(i,Y).
En M-F se supone que la demanda stock de dinero esta en función de i, Y donde el producto esta en términos del bien en que el país se especializa totalmente.
Bajo movilidad perfecta de K, la paridad descubierta de tasas de interés nos muestra que: 
i=i*+ (re-r/r).
4. Explique el tipo de cambio efectivo. (2000)
Es un promedio ponderado de varios tipos de cambio con respecto a la moneda de cada uno, y todos medidos con respecto a un periodo base.
Algunos países han intentado estabilizar su tipo de cambio efectivo ya que las monedas de los países principales flotan. Para hacer lo anterior han tomando un sistema de ajuste de su paridad con una fórmula que pondera las distintas monedas o fija la paridad en relación a una canasta de monedas que tienen t/c flexible. Pero la implementación de lo anterior parece no ser factible.
5. Explique el tipo de cambio reptante pasivo y activo. (2000)
El tipo de cambio reptante cosiste en fijar el tipo de cambio por ciertos periodos cortos, es decir se ajusta con frecuencia. El tipo de cambio reptante es pasivo cuando la paridad de fija de acuerdo a la inflación interna del periodo precedente menos la inflación mundial. Por otro lado el tipo de cambio reptante es activo cuando se anuncia una tabla de devaluaciones futuras decrecientes para reducir la tasa de interés interna en el contexto de un programa de estabilización. 
11) Modelo Mundell-Fleming. Expectativas estáticas y T/C flexible. Use 2 gráficos (uno con curvas IS y LM y otro con las lineas LL y ZZ) para explicar el efecto de una política monetaria expansiva.
El aumento en la oferta monetaria genera una baja incipiente en la tasa de interés doméstica, lo que provoca una salida de capitales y una depreciación del TC. La demanda agregada aumenta por el efecto de la depreciación del TC en la balanza comercial. Esto continúa hasta que el producto aumenta lo suficiente para que todo el nuevo dinero sea demandado. En la parte inferior del gráfico la línea vertical LL se desplaza de Y´ a Y´´ y el TC de equilibrio sube de r´ a r´´. La política monetaria expansiva tiene un gran efecto en el producto bajo tipo de cambio flexible.
12) Modelo Mundell-Fleming. Movilidad perfecta de capitales y T/C fijo. Use un gráfico para explicar el efecto de una política monetaria expansiva, comparando con la situación en que la cuenta de capital está cerrada.
13) Explique detalladamente que es la “curva jota”
14) Explique en que consiste el efecto “Laursen-Metzler”
CAPÍTULO 6 (231-241)(250-261)
1) Explique Brevemente
ii) Área monetaria óptima. 
	Se entiende por área monetaria o unión monetaria un área geográfica en que circula un solo dinero.
	Casos:	-Un país con su propia moneda.
		-La moneda de un país adoptada por otro. (EEUU y Panamá) En éste caso, ambos países constituyen un área monetaria.
		-Varios países reemplazan sus respectivos dineros por una moneda común (Unión Europea).
	Un área monetaria óptima es en la cual sería óptimo que existiese una sola moneda. Esta área puede incluir regiones de diferentes países, un conjunto de países completos o cualquier otra combinación.
2) Explique brevemente: Efecto de un arancel en la balanza de pagos.
	La aplicación de una tarifa aduanera genera un aumento de precios por el aumento del precio interno del bien importable, lo que genera una disminución en la oferta real de dinero, lo que produce un atesoramiento de este y una disminución del gasto. El arancel cambió el precio relativo interno, y tiene repercusiones en el sector real de la economía y en la cantidad real de dinero demandado, por lo que no basta con solo determinar el efecto anterios (porque se produce un superávit en la balanza comercial), por lo tanto se generará:
· Superávit generealmente.
· Déficit cuando los efectos reales del arancel generan una disminución en la dda real de dinero mayor a la baja en la liquidez real inducida por el aumento en el nivel de precios (exceso de oferta de dinero).
3) Explique brevemente: T/C efectivo
	Es el promedio ponderado de un conjunto de tipos de cambio con respecto a su moneda, todos medidos en relación a un periodo base.
	Como las monedas de los principales países flotan, algunos países han tratado de estabilizar su TC efectivo. Para esto han adoptado un sistema de ajuste de su paridad de acuerdo a una fórmula que pondera las diferentes monedas o fija su paridad en relación a una canasta de monedas cuyos TC son flexibles. Implementar esto no es factible, porque es muy difícil elegir las ponderaciones apropiadas. Además, es un campo donde se debe seguir con el análisis teórico.
4) T/C a futuro y credibilidad de una banda cambiaria.
	Bajo el supuesto de movilidad perfecta de capitales, la diferencia entre la tasa de interés doméstica y la externa es igual a la variación esperada del tipo de cambio. Krugman predice que el tipo de cambio futuro será menor que el tipo de cambio spot cuando el tipo de cambio es alto, y sucederá lo contrario cuando es bajo. Esto significa que la diferencia entre la tasa de interés interna y externa estará en su punto más alto cuando el tipo de cambio se encuentra en el límite inferior de la banda y declinará monotónicamente a medida que el tipo de cambio se eleva hacia el límite superior.
	Svensson propuso una “prueba simple” para verificar si la banda es creíble. Consiste en observar si el TC a futuro cae fuera de la banda para diferentes periodos. SI cae no es creíble. Si nes creíble existirán oportunidades de hacer gg en el mercado cambiario a futuro.
5) Explique brevemente: T/C reptante activo.
	El TC reptante consiste en fijar el TC por ciertos periodos cortos. Es decir, se ajusta con frecuencia. El TC reptante es pasivo cuando la paridad se fija de acuerdo a la inflación interna del periodo precedente menos la inflación mundial, de manera de mantener el TC real constante. Por otro lado, el TC reptante es activo cuando se anuncia una tabla de devaluaciones futuras decrecientes, para reducir la tasa de interés interna, en el contexto de un programa de estabilización.
6) Grado de apertura de la economía
	EL grado de apertura óptimo es el porcentaje que representa el comercio entre las regiones que son candidatasa formar parte del área óptima en el producto de cada una de ellas. Mientras mayor es la apertura, más factores y TC bajo.
7) Explique cuales son los 2 supuestos en que se basa el modelo de Krugman de bandas cambiarias. Señale también en que consiste la “prueba simple” de Svensson aplicada a las bandas cambiarias
Los dos supuestos son:
- Los agentes económicos piensan que la banda cambiaria no se modificará. Es decir, la banda es creíble.
- La autoridad monetaria interviene cuando el tipo de cambio llega a uno de los extremos de la banda y nunca lo hace al interior de ésta (no hay intervenciones “intramarginales”).
Con respecto al primer supuesto, Svensson propuso una “prueba simple” para verificar si la banda es creíble. Esta prueba consiste en observar si el tipo de cambio a futuro para diferentes períodos cae fuera de la banda. Si éste fuera el caso y la banda fuese creíble, existirían oportunidades de hacer ganancias en el mercado cambiario a futuro. De esto último se deduce que la banda no es creíble si los tipos de cambio a futuro caen fuera de ella.
1. Las personas creen que la banda cambiara es creíble, es decir que esta no variará.
2. Cuando el tipo de cambio llega a alguno de los extremos de la banda cambiaria entonces la autoridad monetaria interviene.
Como se ve en el gráfico hay dos precios, uno máximo y uno mínimo, smax y smin correspondientemente, la autoridad entonces intervendrá en el mercado de divisas solo a esos precios. S=log (tipo de cambio), m= log (oferta monetaria), v= variable de cambios.
8) Compare los efectos de una devaluación con las que produce la imposición de un arancel, en el contexto de un modelo con 2 bienes transables y 2 países grandes. Distinga entre los efectos transitorios y permanentes.
La tarifa tiene un efecto permanente en el precio relativo y en el volumen de comercio, y un efecto por una vez en la balanza de pagos. Una devaluación, en cambio, tiene un impacto por una vez en la balanza de pagos y puede afectar al precio relativo sólo en forma transitoria, en el caso de países grandes (se reestablece el equilibrio monetario a través de las operaciones de cambio). Un problema que suele presentarse es confundir el efecto permanente de la tarifa en el precio relativo con el impacto transitorio que la devaluación puede tener en dicho precio.
Existen dos cosas en este contexto, las tarifas y las devaluaciones. Las tarifas ( y aranceles) son las que tienen un efecto permanente en el volumen del comercio y en los precios relativos, también provocan un efecto de 1 vez en la balanza de pagos. Las devaluaciones por otro lado tienen un efecto transitorio en el precio relativo (caso 2 paises grandes), y también tienen un efecto de 1 vez en la balanza de pagos.
Un arancel genera un aumento en el nivel de precios, ya que aumenta el nivel de precios interno del bien importable, o sea hay un cambio en el precio relativo interno, luego el resultado es un superávit de la balanza de pagos. (También está el caso especial en que se puede generar un déficit en la balanza de pagos).
El texto dice que para compensar el efecto transitorio de un cambio en los aranceles (que llevan a un cambio en la balanza de pagos), es que puede usarse un cambio en el tipo de cambio.
9) Explique: La forma como “de facto” se maneja la política cambiaria y explique por qué puede existir el “miedo de flotar”.
	El manejo de la política cambiaria “de facto” es como ésta se maneja realmente en la práctica, ya que un país puede declarar que opera bajo tipo de cambio flexible, sin embargo, es posible que en la práctica intervenga bastante en el mercado de divisas, para intervenir en el TC. Esto se conoce como el miedo a flotar, miedo a dejar que la moneda fluctúe libremente. Esto puede ocurrir en países con una gran proporción de pasivos en moneda extranjera, ya que un cambio importante en la paridad afecta de gran manera los balances de las empresas y en la solvencia de instituciones financieras.
10) Enfoque de Mundell sobre la teoría de áreas monetarias óptimas (Ver 1.c.ii 2/99 referencia a área óptima).
	La teoría de áreas monetarias óptimas consideraba inicialmente 2 aspectos fundamentales: el tipo de perturbaciones que enfrentan las regiones o países y el grado de dificultad de ajuste ante estos shocks.
	Respecto a este último punto, Mundell puso énfasis en el grado de movilidad de la mano de obra. Consideró el caso de regiones de un país que experimenten perturbaciones asimétricas y donde el grado de movilidad interregional de la mano de obra es bajo. Estas regiones se beneficiarían al tener una moneda propia y seguir una política monetaria y cambiaria independiente.
Mundell postuló que la existencia de muchos dineros disminuye la utilidad de cada uno de ellos, por lo tanto, si queremos maximizar la utilidad del dinero, el mundo entero debería ser un área monetaria. Por lo tanto, si queremos establecer el área monetaria óptima, debemos considerar las perturbaciones, el grado de movilidad de la mano de obra y la utilidad del dinero. 
11) usos privados del dinero internacional como medio de cambio.
Se utiliza como moneda vehículo:
a) en el intercambio de bienes y servicios:
- vehículo de comercio internacional
 - vehículo de comercio doméstico (sustitución directa de monedas)
b) En el intercambio de monedas
 -vehículo del mercado de divisas
12)enfoque de Mundell sobre teoría de áreas monetarias óptimas.
La teoría de áreas monetarias óptimas consideraba inicialmente 2 aspectos fundamentales: el tipo de perturbaciones que enfrentan las regiones o países y el grado de dificultad de ajuste ante estos shocks.
Respecto a este último punto, Mundell puso énfasis en el grado de movilidad de la mano de obra. Consideró el caso de regiones de un país que experimenten perturbaciones asimétricas y donde el grado de movilidad interregional de la mano de obra es bajo. Estas regiones se beneficiarían al tener una moneda propia y seguir una política monetaria y cambiaria independiente.
Mundell postuló que la existencia de muchos dineros disminuye la utilidad de cada uno de ellos, por lo tanto, si queremos maximizar la utilidad del dinero, el mundo entero debería ser un área monetaria. Por lo tanto, si queremos establecer el área monetaria óptima, debemos considerar las perturbaciones, el grado de movilidad de la mano de obra y la utilidad del dinero. 
13) 2 importantes supuestos en que se basa el modelo de Krugman sobre bandas cambiarias.
Los dos supuestos son:
- Los agentes económicos piensan que la banda cambiaria no se modificará. Es decir, la banda es creíble.
- La autoridad monetaria interviene cuando el tipo de cambio llega a uno de los extremos de la banda y nunca lo hace al interior de ésta (no hay intervenciones “intramarginales”).
Con respecto al primer supuesto, Svensson propuso una “prueba simple” para verificar si la banda es creíble. Esta prueba consiste en observar si el tipo de cambio a futuro para diferentes períodos cae fuera de la banda. Si éste fuera el caso y la banda fuese creíble, existirían oportunidades de hacer ganancias en el mercado cambiario a futuro. De esto último se deduce que la banda no es creíble si los tipos de cambio a futuro caen fuera de ella.
14)argumento de Calvo sobre fragilidad financiera y variación del TC.
Calvo argumentó que los países con un volumen importante de pasivos en moneda extranjera tienden a mantener un TC fijo, debido a que un cambio importante en la paridad tiene efectos negativos en los balances de las empresas y en la solvencia de las instituciones financieras.
15)considere los efectos de una devaluación con los que produce la imposición de un arancel, en el contexto de un modelo con 2 bienes transables y 2 países grandes. Distinga entre los efectos transitorios y permanentes. 
La tarifa tiene un efecto permanente en el precio relativo y en el volumen de comercio, y un efecto por una vez en la balanza de pagos. Una devaluación, en cambio, tiene un impacto por una vez en la balanza de pagos y puede afectar al precio relativosólo en forma transitoria, en el caso de países grandes (se reestablece el equilibrio monetario a través de las operaciones de cambio). Un problema que suele presentarse es confundir el efecto permanente de la tarifa en el precio relativo con el impacto transitorio que la devaluación puede tener en dicho precio.
16) refiérase a la forma como “de facto” se maneja la política cambiaria y explique porque puede existir “miedo a flotar”.
El manejo de la política cambiaria “de facto” es como ésta se maneja realmente en la práctica, ya que un país puede declarar que opera bajo tipo de cambio flexible, sin embargo, es posible que en la práctica intervenga bastante en el mercado de divisas, para intervenir en el TC. Esto se conoce como el miedo a flotar, miedo a dejar que la moneda fluctúe libremente. Esto puede ocurrir en países con una gran proporción de pasivos en moneda extranjera, ya que un cambio importante en la paridad afecta de gran manera los balances de las empresas y en la solvencia de instituciones financieras.
17) que son las bandas cambiarias o zonas metas.
Caso intermedio entre TC flexible y TC fijo.
Rango dentro del cual deberían mantenerse los TC nominales de los principales países industriales. Pueden implicar diferentes grados de compromiso con respecto a las variaciones de los TC de los países involucrados. Bandas duras y blandas.
18) tipo de cambio reptante activo y pasivo
El TC reptante consiste en fijar el TC por ciertos periodos cortos. Es decir, se ajusta con frecuencia. El TC reptante es pasivo cuando la paridad se fija de acuerdo a la inflación interna del periodo precedente menos la inflación mundial, de manera de mantener el TC real constante. Por otro lado, el TC reptante es activo cuando se anuncia una tabla de devaluaciones futuras decrecientes, para reducir la tasa de interés interna, en el contexto de un programa de estabilización.
19) TC efectivo
	Es el promedio ponderado de un conjunto de tipos de cambio con respecto a su moneda, todos medidos en relación a un periodo base.
	Como las monedas de los principales países flotan, algunos países han tratado de estabilizar su TC efectivo. Para esto han adoptado un sistema de ajuste de su paridad de acuerdo a una fórmula que pondera las diferentes monedas o fija su paridad en relación a una canasta de monedas cuyos TC son flexibles. Implementar esto no es factible, porque es muy difícil elegir las ponderaciones apropiadas. Además, es un campo donde se debe seguir con el análisis teórico.
20) TC a futuro y credibilidad de una banda cambiaria 
prueba simple de Svensson aplicada a la credibilidad de las bandas cambiarias.
Bajo el supuesto de movilidad perfecta de capitales, la diferencia entre la tasa de interés doméstica y la externa es igual a la variación esperada del tipo de cambio. Krugman predice que el tipo de cambio futuro será menor que el tipo de cambio spot cuando el tipo de cambio es alto, y sucederá lo contrario cuando es bajo. Esto significa que la diferencia entre la tasa de interés interna y externa estará en su punto más alto cuando el tipo de cambio se encuentra en el límite inferior de la banda y declinará monotónicamente a medida que el tipo de cambio se eleva hacia el límite superior.
	Svensson propuso una “prueba simple” para verificar si la banda es creíble. Consiste en observar si el TC a futuro cae fuera de la banda para diferentes periodos. Si cae y la banda es creíble, existirán oportunidades de hacer gg en el mercado cambiario a futuro. Se deduce entonces que la banda que la banda no es creíble si los TC a futuro caen fuera de ella.
21) efecto de un arancel en la balanza de pagos
La aplicación de una tarifa aduanera genera un aumento de precios por el aumento del precio interno del bien importable, lo que genera una disminución en la oferta real de dinero, lo que produce un atesoramiento de este y una disminución del gasto. El arancel cambió el precio relativo interno, y tiene repercusiones en el sector real de la economía y en la cantidad real de dinero demandado, por lo que no basta con solo determinar el efecto anterior (porque se produce un superávit en la balanza comercial), por lo tanto se generará:
· Superávit generalmente.
· Déficit cuando los efectos reales del arancel generan una disminución en la dda real de dinero mayor a la baja en la liquidez real inducida por el aumento en el nivel de precios (exceso de oferta de dinero).
22) grado de apertura de la economía 
EL grado de apertura óptimo es el porcentaje que representa el comercio entre las regiones que son candidatas a formar parte del área óptima en el producto de cada una de ellas. Mientras mayor es la apertura, más factores y TC bajo.
23) Explique la Prueba simple de Svensson aplicada a la credibilidad de las bandas cambiarias. (2001)—o Explique la Credibilidad cambiaria y tipo de cambio futuro.
Svensson le puso una prueba simple al supuesto 1 del modelo de Krugman de bandas cambiarias que es que las bandas cambiarias son creíbles por los agentes económicos, es decir, creen que esta no variará.
La prueba era observar el tipo de cambio futuro para diferentes periodos y ver si este caía fuera de la banda. Entonces ocurre que si el tipo de cambio caía fuera de la banda, existe oportunidad de ganar en el mercado cambiario, por lo cual concluyó que la banda no es creíble si es que ocurre lo anterior.
CAPÍTULO 7 (280-308)(315-226)
1) El principal dilema que enfrenta el FMI en el contexto de la “nueva arquitectura financiera internacional”
	El principal dilema del FMI es en cuanto al tema de los “rescates de rutina”, los cuales consisten en los rescates que el FMI proporciona a los gobiernos y privados, siendo un prestamista de última instancia. Estos rescates generan riesgo moral, incentivando el otorgamiento temerario de créditos y fomentando la aparición de nuevas crisis financieras. 
	Se recomienda que el FMI participe de mayor forma en fomentar reestructuraciones ordenadas de las deudas con problemas, complementándose con apoyo financiero del FMI.
2) Explique brevemente: ¿Por qué se necesita una “nueva arquitectura financiera internacional”?
Las razones que se han dado son 2:
- La volatilidad de los movimientos internacionales de capital produce shocks en los países receptores
- Hay mucho “contagio” internacional, generándose problemas sistémicos cuando los problemas financieros se extienden a otros países, incluso a algunos cuyas políticas económicas son adecuadas
3) Papel del control a los movimientos de capital en la credibilidad del tipo de cambio fijo en el sistema de Bretton .
En BW: establecieron que cada país miembro del FMI debería establecer su paridad en relación con el oro o con el dólar. La paridad del dólar con el oro determinada, indirectamente la relación con respecto a este metal de las monedas cuya paridad se expresase en dólares. El tipo de cambio debía permanecer prácticamente fijo, ya que podía variar solo en 1%
Sistema de Bretton W: (1)Tipo de cambio fijo pero ajustable (2) Se permite controlar movimientos internacionales de capital. (3) Se establece el Fmi con funciones de otorgar créditos de balanza de pagos y supervisar a los países miembros.
Respuesta: El control a los movimientos de capital eran fundamental en un sistema que no excluía el ajuste del tipo de cambio, ya que permitía seguir políticas expansivas por razones de equilibrio interno sin experimentar una pérdida importante de reservas internacionales.
Durante los años 40 y 50 esto se vio facilitado porque la mayoría de los países tenían monedas no convertibles para las transacciones de la cuenta corriente, lo que hacía difícil realizar movimientos de capital en importaciones y exportaciones. Además había racionalmente de la moneda extranjera a través de licencias de importación. En los años 60 el restablecimiento de la convertibilidad en cuenta corriente por parte de los países europeos, debilito el control a los movimientos de capital, al ser ahora posible algunos que canalizaran por la cuenta corriente; continuadebilitándose por crecimiento de empresas multinacionales y el mercado de euro dólar.
4) Derechos especiales de Giro:
Activo de reserva emitida por el FMI. Su valor se estableció inicialmente de acuerdo al contenido de oro del dólar. A partir de 1974 se comenzaron a valorar de acuerdo a una canasta de monedas.
El total de DEG emitidos se repartió en proporción a la cuota de cada país en el Fmi. Los DEG son transferibles entre países para hacer frente a los déficit en los países internacionales y constituyen por lo tanto, un incremento neto en las reservas internacionales mundiales.
5) Posición de reserva de un país en el fondo monetario internacional.
Para cada país miembro se estableció una “cuota” en el FMI. Los miembros pueden obtener crédito del FMI de acuerdo al monto de su cuota. Cada país aporto el 25 % desu cuota en oro y el 75% en su propia moneda. Un país puede girar el tramo de oro de su cuota inmediatamente. Otra forma de obtener crédito es a través de una “compra” de moneda extranjera al FMI con moneda del país deudor.
Si el FMI mantiene monedas de un país por un porcentaje menor al 100% de su cuota, entonces este país tiene una posición de reservas en el FMI.
Si la moneda del país es comprada por otro miembro, la posición de reserva en el FMI del primero aumenta, por lo cual se incrementan sus reservas internacionales. Un país miembro puede retirar en forma incondicional su posición de reservas en la moneda que desee para hacer frente a un desequilibrio de la balanza de pagos.
6) Explique rol pasivo de EEUU en sistema Bretton Woods. 
EEUU siguió un rol pasivo en la determinación de su tipo de cambio, ya que el dólar se convirtió en el principal dinero internacional y no podía sufrir devaluaciones respecto al oro, ya que se crearía un problema de confianza. EEUU se limitaba a comprar y vender oro contra dólares a una tasa dada, mientras que el resto de los países fijaba su paridad comprando y vendiendo moneda de intervención. De esta forma el rol pasivo de EEUU logro que hubiesen menos conflictos en el sistema, dejando a los demás países la iniciativa de ajustar sus paridades respecto al dólar en caso de desequilibrio fundamental.
7) Como enfrentaron los países de la comunidad europea el fin del sistema de Bretton W en el periodo anterior a la creación del euro.
Acordaron mantener los tipos de cambio entre sus monedas vinculados estrechamente. Se implemento un sist. En que el máximo de variación permitida entre la moneda más alta y aquella más depreciada seria de 2,25%. Es decir se estableció una banda para los valores en dólares de las monedas de la comunidad europea con una amplitud máxima de 2,25%.
Los bancos centrales acordaron intervenir, usando las monedas de los países miembros, para mantener las paridades cruzadas dentro de la banda, a través de compras de la moneda más depreciada a cambio de la más fuerte. Este conjunto de tipo de cambio cruzado relacionados y móviles recibió el nombre de “serpiente europea”.
8) Explique “asimetría en el mecanismo de ajuste” y la “confianza” en el sistema de Bretton W.
BW pensó lograr simetría en el mecanismo de ajuste, a través de la clausura de la moneda escasa. Como esta nunca se aplico, se dio origen a la idea de que el sist. BW tenía un sesgo deflacionario, debido a que la mayoría de los ajustes internacionales tenía que ser realizado por los países en déficit. 
Los países podían cambiar su paridad si enfrentaban “desequilibrio fundamental”, lo que FMI nunca definió en ciencia cierta. Además existía otra asimetría, ya que USA estaba en una posición distinta al resto de los países con respecto a posibles variaciones de tipo de cambio.
Como el dólar se transformo en el principal dinero internacional, no se podía considerar una devaluación del dólar con respecto al oro, sin crear problema de confianza con respecto a esta moneda.
9) “Clausula de la moneda escasa y asimetría del proceso de ajuste en el sist. BW”.
Cuando se implemento el sistema de BW se pensó en copiar simetría en el mecanismo de ajuste, a través de la aplicación de la clausula de la moneda escasa, para que no recayera solo en los países con déficit.
De acuerdo a la clausula de moneda escasa, si los países miembros pretenden comprar una moneda de FMI por una monto superior a su disponibilidad, este puede declarar a esa moneda como “escasa”.
Esto autoriza a los países miembros a aplicar controles discriminatorios a las transacciones con países de moneda escasa. En lo práctico nunca se ha aplicado esta clausula, esto sirve para resaltar el carácter condicional de los créditos del FMI, ya que este procedió en la practica a racionar el dólar americano. 
La clausula de la moneda escasa fue decretada para que hubiese mayor simetría en el mecanismo de ajuste, así éste no incurriera sólo en los países que tenían déficit.
La clausula de la moneda escasa se refiere a que si países compran una moneda del FMI por un monto superior a la disponibilidad, entonces el FMI puede declarar a esa moneda “escasa”, lo cual hace que los países que son miembros pueden aplicar controles discriminatorios al país que tenga moneda “escasa”. El texto dice que en la práctica esto de la clausula de la moneda escasa nunca ha sido aplicado.
Respecto a la asimetría:
- 1era asimetría: Como la clausula anterior nunca fue aplicada, se pensaba que BW tenía un sesgo deflacionario, por que la mayor parte del ajuste venia de países con déficit, estos países podían cambiar su paridad si había un desequilibrio fundamental pero el FMI nunca definió bien que era.
-2nda asimetría: EEUU tenía una posición distinta a los otros países sobre las variaciones de su tipo de cambio, ya que el dólar era la principal moneda internacional, por lo que una devaluación del dólar con respecto al oro llevaba a una falta de confianza del dólar.
10) Explique el rol de Brentton Woods,
Brentton Woods se diferencio del patrón oro en (Esto es BW):
1. Tenía un tipo de cambio fijo pero ajustable
2. Se podían controlar los movimientos de capital internacionales
3. Se fundó el FMI, para dar créditos de balanza de pagos y fiscalizar a los países miembros de éste.
Su rol:
EEUU tuvo un rol pasivo en la determinación de su TDC, esto porque el dólar se convirtió en la principal moneda internacional y surgían problemas de confianza si se tenían devaluaciones con respecto al oro. Este rol pasivo logro que el sistema tuviese menos conflictos, dejando a los demás países la iniciativa de ajustar sus paridades respecto al dólar en caso de que hubiese “desequilibrio fundamental”.
 EEUU se limitaba entonces a comprar y vender oro contra dólares a una tasa dada.
Los otros países fijaban su paridad comprando y vendiendo monedas de intervención.
10) Explique que son los tipos de cambio cruzado e indique como se mantiene la coherencia entre ellos, tanto bajo tipo de cambio fijo como tipo de cambio flexible.
Estos tipos de cambio son los que se dan cuando se está en presencia de más de dos países. Cuando esto pasa debe existir coherencia entre todos los tipos de cambio individual de los países que hay, lo anterior para que no se pueda obtener utilidad bajo arbitraje de monedas.
11) Explique la posición de reserva de un país en el fondo monetario internacional
OSSA (2006) 
ECONOMÍA INTERNACIONAL ASPECTOS REALES
CAPÍTULO 7 (ANEXO 7.1)
(no hay preguntas de esto)
OSSA (2002)
SISTEMAS MONETARIOS NACIONALES E INTERNACIONALES
CAPÍTULO III (106-117)
 
1) Explique brevemente: 3 formas en que el dinero se puede usar internacionalmente como “moneda vehículo” (o Uso privado del dinero internacional como medio de cambio.)
· Intercambio de bienes y servicios.
1. Vehículo de comercio internacional: Transacciones de bienes entre países, usamos la moneda internacional. En países industriales, las exportaciones son cobradas en moneda del exportador.
2.Vehículo de comercio doméstico: Sustitución directa de monedas. Es cuando usamos en la compra y venta de bienes dinero internacional. (sustitucióndirecta de monedas).
· Intercambio de monedas.
1.Vehículo del mercado de divisas: Un importador que debe realizar pagos en la moneda extranjera debe recurrir al mercado de divisas, donde realiza el intercambio de monedas y operan principalmente los bancos comerciales.
F(x)=Medio de cambio Moneda vehículo (Uso Privado). La moneda vehículo puede darse como a) En el intercambio de bb y ss: 
1. Como vehículo de comercio internacional: Se ocupa la moneda internacional para el comercio de bienes entre países, para los países industriales las exportaciones se cobran en la moneda que posee el país exportador. 
2. Como vehículo de comercio doméstico: Ocurre cuando se ocupa en la compra y venta de bienes dinero internacional. (Sustitución directa de monedas).
b) En el intercambio de monedas: 
3. Vehículo del mercado de divisas: Se debe recurrir al mercado de divisas cuando un importador tiene que pagar en moneda extranjera, ahí en el mercado de divisas se realiza intercambio de monedas y operan principalmente bancos comerciales.
2)Explique brevemente: El principal dilema que enfrenta el FMI en el contexto de la “nueva arquitectura financiera internacional”
	El principal dilema del FMI es en cuanto al tema de los “rescates de rutina”, los cuales consisten en los rescates que el FMI proporciona a los gobiernos y privados, siendo un prestamista de última instancia. Estos rescates generan riesgo moral, incentivando el otorgamiento temerario de créditos y fomentando la aparición de nuevas crisis financieras. 
	Se recomienda que el FMI participe de mayor forma en fomentar reestructuraciones ordenadas de las deudas con problemas, complementándose con apoyo financiero del FMI.
el dilema es entre los “rescates de rutina”, ya que saben que el FMI saldrá al rescate, por lo que no hay incentivos para hacer las cosas bien, generando riesgo moral y la posibilidad de grandes crisis sistemáticas. El camino intermedio es realizar en forma más ordenada la reestructuración de deudas con problemas.
3)Considere los derechos especiales de giro (DEG) del FMI. Explique que se entiende por una distribución “neutral” del ahorro social entre los países.
	Los DEG pueden pagar intereses, financiados por el retorno de los recursos reales o de los activos financieros que se obtienen a cambio de las reservas. Si la tasa de interés de las reservas emitidas es igual a la rentabilidad de los recursos reales, cada país capta ahorro social proporcional al monto que el mismo creó a través de su demanda por reservas internacionales. Esto es lo que se denomina distribución neutral del ahorro social, es decir, una distribución en que ningún país ejerce el derecho de señoreaje.
4)Explique brevemente: Usos privados del dinero internacional como medio de cambio.
Se utiliza como moneda vehículo:
24) en el intercambio de bienes y servicios:
- vehículo de comercio internacional
 - vehículo de comercio doméstico (sustitución directa de monedas)
25) En el intercambio de monedas
 -vehículo del mercado de divisas
5)Las 3 funciones de un dinero internacional en su uso oficial.
1) Medio de cambio: La moneda se usa como medio de intervención en el mercado de divisas.
2) Unidad de cuenta: Se expresa el tipo de cambio de la moneda nacional con respecto a la moneda en cuestión.
3) Depósito de valor: Se emplea como reserva internacional.
- a nivel privado:
medio de cambio: es el comercio internacional
unidad de cuenta (paridad TC) la facturación.
depósito de valor (R*) en inversiones internacionales.
- a nivel oficial:
medio de cambio: intervención en el mercado de divisas
unidad de cuenta (paridad TC) Se expresa el tipo de cambio de la moneda nacional con respecto a la moneda en cuestión.
depósito de valor (R*) las reservas internacionales.
6) tres formas en que un dinero puede usarse internacionalmente como “moneda vehículo”.
- En el intercambio de bienes y servicios:
Vehículo de comercio internacional: en las transacciones de bienes entre países, la moneda internacional es aquella en la que se realizan los pagos.
Vehículo de comercio doméstico (sustitución directa de monedas): se usa en la compra y venta de bienes, y es cuando sustituye a la moneda del otro país en las transacciones internas en este último dolarización.
- en el intercambio de monedas:
vehículo del mercado de divisas: un importador que debe realizar pagos en la moneda de otro país debe recurrir al mercado de divisas, donde se realiza el intercambio de monedas y donde operan principalmente bancos comerciales.
7) ¿por qué se necesita una nueva arquitectura financiera internacional? 
- La volatilidad de los movimientos internacionales de capital produce shocks en los países receptores
- Hay mucho “contagio” internacional, generándose problemas sistémicos cuando los problemas financieros se extienden a otros países, incluso a algunos cuyas políticas económicas son adecuadas
8) funciones del fondo monetario internacional en la prevención y manejo de las crisis financieras internacionales.
Promueve la liberación de la cuenta capitales, pero también acepta restricciones a capitales de CP como en Chile.
La función del FMI es prevenir y manejar crisis financieras internacionales.
Como supervisor de crisis, el FMI incentiva a poner normas estándares mundiales y publica informes de transparencia para cada país, entrega información económica sobre cada país y el mundo.
En caso de crisis financiera de algunos países, el FMI actúa como prestamista, aquí se produce un dilema, ya que al otorgar nuevos créditos se puede favorecer nuevas crisis. Ej: caso Rusia que suspendió pago de deuda externa. Esto es un “rescate de rutina” que generan riesgo moral. 
Se manifiesta en 3 aspectos: supervisión, difusión de información y financiamiento
Supervisión: incentivar la adopción de estandartes y puede poner condiciones sus prestamos a ellos
Difusión de información: publicar informes de trasparencia que noten como el país cumple los estandartes internacionales y trasparencia. Además publica y hace consultas. Informes sobre financiamiento a países emergentes
Financiamiento: en el caso de crisis financiera. Aquí el FMI se enfrenta a el dilema entre actuar como prestamista de última instancia y el riesgo moral. Ya que al otorgar nuevos créditos se puede favorecer nuevas crisis. Y otra visión es que a paises xxx el FMI les da créditos para que no se contagien y pagaran la crisis sistemática.
Hay 3 aspectos en que el FMI cumple su función de prevención y manejo de crisis:
1.Supervisión de los países miembros del FMI: Se supervisa que los países cumplan con las normas o estándares, como los contables, o la trasmisión de información sobre deuda externa, reservas internacionales etc.
2. Difusión de información: Publica informes semestrales y también informes de transparencia, que muestran la transparencia de las políticas económicas de los países miembros y también como cumplen los estándares internacionales, como datos de reservas internacionales y deuda externa. En el 2000 comenzó también a publicar informes trimestrales sobre financiamiento.
3. Financiamiento en crisis financieras: Acá se da el dilema entre prestamista de última instancia y riesgo moral. Ocurre que el FMI tiene a veces que rescatar a países, por ejemplo por una crisis muy severa, y esto produce riesgo moral, es decir que otros países tomen más riesgos ya que saben que el FMI los puede rescatar. 
Otra forma de decirlo es que el dilema es entre “rescates de rutina” que son los que generan riesgo moral y la “posibilidad de crisis sistémicas”. Es decir que el dilema seria, rescatar pero generar riesgo moral, o no rescatar pero que se den crisis sistémicas.
9) considere los derechos especiales de giro del fondo monetario internacional. Explique que se entiende por una distribución neutral del ahorro social entre los países.
Los DEG pueden pagar intereses, financiados por el retorno de los recursos reales o de los activos financieros que se obtienen a cambio de las reservas. Si la tasa de interés de las reservas emitidas es iguala la rentabilidad de los recursos reales, cada país capta ahorro social proporcional al monto que el mismo creó a través de su demanda por reservas internacionales. Esto es lo que se denomina distribución neutral del ahorro social, es decir, una distribución en que ningún país ejerce el derecho de señoreaje.
El emitir activos financieros genera ahorro social, unido a un señoreaje por parte del FMI, esto se busca distribuir entre los países partícipes de distintas formas. Cuando se habla de una distribución neutral, se busca que sea sin distorsionar, es decir, de acorde a la participación de cada país en su generación.
El problema de la distribución del ahorro social entre países, en el caso de los derechos especiales del giro del FMI ocurre cuando se ocupa como reserva un activo financiero que ha sido emitido por una autoridad monetaria internacional.
El activo emitido por la autoridad internacional puede pagar intereses. Este pago se financia con el retorno de los recursos reales o de los activos financieros que se obtienen a cambio de reservas. Si la tasa de interés de las reservas emitidas es igual a la rentabilidad de los recursos reales, cada país capta ahorro social en proporción al monto del mismo que ha creado a través de su demanda por reservas internacionales. Esto es lo que denomina a una distribución neutral del ahorro social, es decir una distribución en que ningún país ejerce señoreaje. 
Este ahorro social dice en el texto que tiene 3 formas de ser distribuido:
1. Puede pagar un interés ese activo financiero mencionado anteriormente.
2. “El método de demanda”: las reservas que crea la autoridad internacional son distribuidas proporcionalmente al stock promedio de reservas que los países tienen en el LP.
3. El gobierno recibe el ahorro social a través del BC, y luego distribuye ese ahorro a la gente por medio de bienes públicos y transferencias.
10) en que consiste la regla Grassman
consiste que en el caso de los países industriales, los bienes son facturados y cobrados en la moneda del país exportador. En cambio los bienes de países en desarrollo son facturados y pagados en dineros de países industriales y no con la moneda del exportador.
11) concepto de convertibilidad en el contexto del sistema monetario internacional
su significado ha cambiado. La convertibilidad estuvo relacionada inicialmente al patrón oro, luego se extendió su uso al TC fijo. En el caso de TC flexible, una moneda es convertible si existe un mercado cambiario unificado y no hay restricciones al intercambiar la moneda.
Es el conjunto de reglas formales e informales, e instituciones que se refieren al sistema cambiario. No supone LP.
12) área monetaria: 
espacio geográfico en el cual circula un solo dinero. En consecuencia, la mayoría de los países constituyen áreas monetarias, en las cuales la creación de la base monetaria es un monopolio estatal. También suele argumentarse que existe un área monetaria cuando en la región hay diferentes monedas, pero los tipos de cambio entre ellas están fijos en forma irrevocable y todos los dineros son plenamente convertibles en los demás.
En todo caso cuando los TC son irrevocablemente fijos, pero está vigente la posibilidad de ajustarlos, no existe área monetaria, sino más bien, una pseudo unión monetaria.
Casos:	-Un país con su propia moneda.
	-La moneda de un país adoptada por otro. (EEUU y Panamá) En éste caso, ambos países constituyen un área monetaria.
-Varios países reemplazan sus respectivos dineros por una moneda común (Unión Europea).
	Un área monetaria óptima es en la cual sería óptimo que existiese una sola moneda. Esta área puede incluir regiones de diferentes países, un conjunto de países completos o cualquier otra combinación.
13) ¿cómo influye el tipo de shocks que experimentan los países que son candidatos a formar un área monetaria?
2 aspectos en los países que son candidatos a formar un área monetaria óptima:
1. tipos de shocks que enfrentan las regiones.
2. el grado de dificultad de ajuste ante dichas perturbaciones.
Respecto a los shocks, en la medida en que las regiones o países experimentan perturbaciones similares, la idea es que la respuesta de política económica debería ser similar. En cambio ante shocks asimétricos, que afectan en forma distinta a las regiones o países, la pérdida de política monetaria y cambiaria al pertenecer a un área monetaria representa un costo.
14) tax y finanzas públicas en el contexto de la formación de una formación aduanera:
como al formar un área monetaria se pierde la posibilidad de reaccionar ante las perturbaciones de PM y cambiaria, algunos sostienen que se puede entonces usar la política fiscal. Sin embargo pueden darse algunas limitaciones al uso de PF.
1. la discusión pública y politizada de que la PF dificulta la aplicación oportuna de este instrumento.
2. es posible que la movilidad de capitales y mano de obra entre países restrinja la autonomía de la PF: 
esto ha motivado la discusión de la necesidad de implementar una PF federal en el área monetaria. Esto provocaría un co-seguro a los miembros. Pero puede a su vez producir un riesgo moral.
Tax: Phelps señaló que en un mundo en que sólo se disponen de impuestos distorsionadotes, una política tributaria óptima implica igualar el CMg de las distintas formas en que se puede recaudar impuestos, incluyendo el tax. Si los costos que enfrentan los países al aplicar impuestos son distintos, sus tasas óptimas de tax serán distintas, por lo tanto la participación en un área monetaria comprometida con un alto grado de estabilidad puede representar un costo para un país en que el tax es importante.
15) Beneficios de pertenecer a un área monetaria:
1. eliminación de los costos de transacción que se producen cuando hay varios dineros.
2. solucionar el problema de credibilidad al incorporarse a una unión monetaria comprometida con la estabilidad y con miembros de prestigio.
3. la eliminación de la incertidumbre generada por una excesiva volatilidad de los TC nominales con los TC flexibles.
16) Función del FMI
- supervisión de países e incentiva la adopción de estandartes
- Difusión de la info: trasparencia, publicación de minutas financiamiento a países, consultas de política económica
- financiamiento, tomando en cuenta el dilema entre ser prestamista de última instancia y riesgo moral asociado.
17) Explique ¿Por qué se necesita una “nueva arquitectura financiera internacional”? 
(Primero decir que la NAFI busca reformar al sistema financiero internacional, esto para disminuir crisis financieras y manejar mejor las crisis.)
Por dos razones principales:
1. Porque se producen shocks en los países receptores por la volatilidad de los movimientos internacionales de K. (países receptores: los que reciben el K)
2. Porque existe el contagio, es decir cuando hay problemas financieros en un país, y estos se extienden a otros países se producen crisis sistémicas. 
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