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 “Año del centenario de Machu Picchu para el mundo”
 
 UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA
 “FACULTAD DE ECONOMÍA”
 GRUPO N° 6
 
CATEDRÁTICA:
 ECON. LILIAN NATHALS SOLIS. Ms
 CURSO : 
 FINANZAS CORPORATIVAS
 TEMA : 
 SOLUCIONARIO DEL 5TO CURSO DE EXTENSION DE
FINANZAS AVANZADAS 2012
 ALUMNOS : 
 CHAMBA MIJAHUANGA PATRICIA
 CORDOVA CRIADO MELANNIE
 JIMENEZ PINTADO ANTHONY
 PAIVA LLENQUE JORGE
 PALMA JUAREZ DONALD
 QUEVEDO CORTEZ OSMAR
 ROSALES HUAMAN TULIO 
 
 PIURA-PERÚ
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PREGUNTAS
75. ¿cuál de las siguientes razones no generan un desplazamiento de la curva de
demanda agregada hacia la izquierda?
a. incremento de las exportaciones netas 
b. Incremento del gasto de gobierno
c. Incremento de impuestos
d. incremento del optimismo de los consumidores
SOLUCION:
MODELO BASICO DE DETERMINACION DE LA RENTA (KEYNESIANO)
“Mejora en el sector externo: X”
A0=C0+I0+G0+X0
A1=C0+I0+G1+X1
X1>X0
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“Política Fiscal Expansiva” 
“Política Fiscal Restrictiva”
Respuesta: C (un incremento de los impuestos)
A0=C0+I0+G0+X0
A1=C0+I0+G1+X1
ty1>ty0
A0=C0+I0+G0+X0
A1=C0+I0+G1+X1
G1>G0
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El incremento de impuestos ocasiona que la demanda agregada cambie de
pendiente, hace que solamente rote teniendo como punto de referencia el
intercepto.
Fuente: Pindyck Rubinfel / Microeconomia_pag26
77. Dos empresas usan impresoras de la misma marca, compradas a la misma
compañía. La empresa A, usa la impresora para dar servicios a estudiantes. La
impresora está produciendo 200 trabajos al mes y la empresa cobra s/.2.00 por
trabajo entregado a los estudiantes. La empresa esta maximizando sus beneficios.
La empresa B usa la impresora para hacer volantes. La impresora está arrojando
500 volantes al mes y la impresora cobra s/.1.00 por volante. ¿Esta maximizando
beneficios la empresa B? ¿Y de no ser así, que tendría que hacer para
maximizar? 
a) La empresa B esta maximizando beneficios.
b) La empresa B no está maximizando beneficios, tiene que producir más
volantes.
c) La empresa B no está maximizando beneficios, tiene que producir menos
volantes.
d) No puede determinar la respuesta con la información disponible.
Respuesta: B.
La empresa B para maximizar beneficios debe producir más volantes, al producir
más volantes la empresa reduce costos, obteniendo mayores ingresos a un menor
costo.
2
Fuente: Walter Nicholson _ teoría microeconómica _ novena edición _capitulo9:
Maximización de beneficios, página 248
78. Dos gerentes se reúnen a conversar sobre sus respectivas empresas. El
gerente de la empresa A usa los insumos X e Y para producir mientras que el
gerente B usa Z e Y. El gerente A dice que su empresa es sumamente eficiente y
se encuentra minimizando costos. Actualmente, en su empresa, el producto
marginal de X es de 100 unidades y el de Y, 200 unidades. El costo del insumo X
es de S/.1000 por unidad. Por su parte, el gerente de la empresa B (que produce
un bien diferente) afirma que en su proceso, el producto marginal de Y es de 400
unidades y el de Z, 600 unidades. El costo del insumo Z es de S/.2400 por unidad.
El gerente B también afirma estas minimizando costos.
a) Tanto el gerente A como el gerente B están en lo correcto.
b) si el gerente A tiene razón (esta minimizando costos) entonces el gerente B
debe utilizar menos de Z y más Y.
c) si el gerente B tiene razón (esta minimizando costos) entonces el gerente A
debe utilizar menos de X y más Y.
d) Si el gerente B tiene razón (esta minimizando costos) entonces el gerente B
debe utilizar más de X y menos Y.
Respuesta: Pregunta B:
La empresa A si esta minimizando costos ya que su costo de producción por
unidades del bien X es de S/.1000 por unidad, su costo total del bien X es de
S/.1000´000. La empresa B tiene un costo alto de S/.2400, por producir 600
unidades del bien X, tiene un costo total del bien X de S/.1440´000.
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Fuente: parkin.pdf _ capitulo 10 _ página 228 _ producto y costos.
80.La “regla de oro” se refiere a la tasa de ahorro “s” que maximiza el
consumo en estado estacionario en el modelo de Solow.
a. La tasa de ahorro que maximiza el consumo en estado estacionario
para el modelo de Solow es mayor cuando la tasa de crecimiento
poblacional es mayor.
b. La tasa de ahorro que maximiza el consumo en estado estacionario
para el modelo de Solow es mayor cuando la tasa de depreciación es
mayor.
c. La tasa de ahorro que maximiza el consumo en estado estacionario
para el modelo de Solow es mayor cuando la participación del capital
en la producción es mayor.
d. N.A
Para poder responder esta pregunta es necesario tener presente el desarrollo del
modelo de la siguiente manera.
Existe un valor de “k” conocido como la intensidad de capital de la regla de oro, es
decir, el valor del stock de capital per cápita que maximiza el consumo per cápita
en el estado estacionario.
Para ello partiremos de la ecuación neoclásica fundamental, cuando la economía
alcanza su estado estacionario para obtener el consumo per cápita 
 =f(k*)-sf (k*)
 
En el estado estacionario, se cumple que:
 
 K0 =0 →C/L= f(k*)- (n+ δ )k*
Donde k* es el nivel del stock de capital per cápita del estado estacionario. Para
maximizar el consumo per cápita, se iguala a cero la primera derivada de la
función con respecto a k* 
 
 ∂ C/L = f’(kGR*)-(n+δ)=0 →f’(KGR*) –δ=n 
 ∂ k*
2
La productividad marginal del capital menos la depreciación es igual a la tasa de
interés real (r). Por tanto, el consumo per cápita alcanza su máximo valor cuando
la tasa de interés real es igual a la tasa de crecimiento natural (n).
 f´ (kGR*)- δ=n 
 En correspondencia con el k de la Regla de Oro (k*GR ), hay una tasa de ahorro
que maximiza el consumo per cápita. Para hallar esta tasa de ahorro, despejamos
k * de la ecuación neoclásica fundamental de modelo de crecimiento de Solow-
Swan sin tecnología exógena, la cual es igual a cero en el estado estacionario.
 
 K0 =s f (kGR*)-( n+δ) k*GR =0 →s f ( kGR*)=( n+δ) k*GR
SGR= (n+δ) k*GR ---- TASA DE AHORRO GOLDEN RULER 
 f ( kGR*)
Teniendo en cuenta lo anterior la tasa de ahorro de la regla de oro la podemos
aplicar en una función de Cobb –Douglas 
Partiendo de una función de producción Cobb- Douglas, en términos
per cápita, tenemos:
 → ; 
Ahora utilizando la ecuación fundamental de Solow, hallamos el consumo per
cápita en el estado estacionario
Maximizando el consumo per cápita con respecto al stock de capital per cápita,
hallamos GR
MAX k
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 GR GR=
Remplazando el valor de GR en la formula hallada para la tasa de ahorro de la
golden rule, obtenemos que la tasa de ahorro debe ser igual al coeficiente α 
 SGR = (n+δ) k*GR SGR =
 f ( kGR*)
 SGR= α
Por lo cual la respuesta para este ejercicio vendría hacer la alternativa c pues alfa
constituye la intensidad de capital y la tasa de ahorro que se encarga de
maximizar el consumo, si hay un incremento de la alfa es decirsi hay una mayor
participación de capital en la producción entonces la tasa de ahorro que maximiza
el consumo también se incrementara en estado estacionario 1
81. En una pequeña economía abierta con libre movilidad de capitales y tipo de
cambio fijo un aumento del gasto resulta en:
a. una depreciación del tipo de cambio real, una contracción de la inversión y
una contracción de las importaciones.
b. Una apreciación del tipo de cambio real, ningún cambio en la inversión y
una contracción de las exportaciones.
c. Una apreciación del tipo de cambio real, un aumento en la inversión y un
aumento en las importaciones.
d. una depreciación del tipo de cambio real, un aumento en la inversión y un
aumento en las importaciones. 
La respuesta a esta pregunta es la alternativa “C” por lo siguiente.
1 Fuente: Félix Jiménez/ Crecimiento Económico: Enfoques y Modelos pág. 28 ,29 30 
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Bajo libre movilidad de capitales, es decir i=i*, y denotamos por el tipo de
cambio fijo, el modelo IS-LM queda de la siguiente forma:
Y =C (Y-T)+I (i*)+G+XN ( Y, Y*)…………………………………….IS
*,Y)= ……………………………………………LM
Si el gobierno decide aumentar su gasto, la curva IS que representa la demanda
de bienes se moverá a la derecha hacia IS’ lo que es equivalente a que la IS* se
mueva a IS*’ provocando un incremento en la demanda y en la producción, ello
genera una presión a la alza de la tasa de interés domestica lo cual produce una
entrada de capitales es decir se produce una mayor inversión ello generara una
apreciación y incremento en las importaciones, el BCR si desea mantener el tipo
de cambio fijo y para evitar una apreciación tendrá que absorber la entrada de
capitales comprando reservas .esto causa la expansión de la cantidad de dinero,
hasta que no haya más presiones al alza en la tasa de interés ,desplazando la LM
hasta LM’ (LM* a LM*’) . Tal como se aprecia en la siguiente figura.2
 
r LM e LM LM’* IS’
 
 LM’
 r =r* ……………………………………… ……………………………..
 
 IS’ IS’* 
IS
 Y0 Y1 Y0 Y1 
83. considere el caso de una industria competitiva donde todas las empresas
tienen curva de costo promedio en forma de U. hay dos tipos de firma: de costo
alto- con costo marginal y promedio alto- y de costo bajo, con costo marginal y
promedio bajo. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta?
2 Fuente: José f.de Gregorio rebeco -macroeconomía teoría y política –pág. 549-550 
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a. Todas las firmas enfrentan la misma curva de demanda inelástica
b. Si los dos tipos de firma sobreviven en equilibrio, la utilidad de dichas firmas es
cero
c. Si los dos tipos de firma sobreviven en equilibrio, las potenciales entrantes son
de costo alto
d. Si los dos tipos de firma sobreviven en equilibrio, las firmas de costo bajo
producen más que las firmas de costo alto
Solución:
π=0 Pd elástica P π>0
FIRMA COSTO ALTO FIRMA COSTO BAJO
 
Respuesta: d 
Fuente: Microeconomía intermedia/ Varian_cap22
84. Un grupo de n personas deriva utilidad de los bienes i y g, donde g genera una
externalidad negativa. La utilidad de cada persona es U (i, g, G)=i+10g-g-mG/(n-
1), donde G es el consumo de g de las personas. El precio de i Y g S 2 Y 0
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soles, respectivamente y cada individuo tiene 20 soles para gastar. Desde el
punto de vista social, consumo optimo d g e i (por individuo) es de:
Solución: sabiendo que:
Ecuación 1 Ecuación 2
 20 = Pi*i + Pg*g 
1/(10- 2g) = 2/0. 20 = 2*i + 0*5 
0 = 2*(10- 2g) 20 = 2*i 
g = 5. 10 = i
 Umgi = Umgg
 Pi Pg
i/Pi = (10- 2g)/Pg
Supuesto como es del punto de vista social U = i, y g = 0
20 = Pi*i + Pg*g
20 = 2*i + P g*0
I = 10
Respuesta: c
20=Pi*i + Pg*g
20= 2*i +0*0
85. Dos vendedores compiten en una ciudad. L a ciudad es análoga a una línea
recta de un kilometro de largo .Los potenciales consumidores se encuentran
uniformemente distribuidos a lo largo de la ciudad. Para el consumidor, el costo
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asociado a la compra es linealmente proporcional a la distancia a ser recorrida.
Desde el punto de vista privado, ¿Cuál es la ubicación optima de los dos
vendedores?
Donde:
A: vendedor 1
B: vendedor 2
Población uniforme distribuida
Costo proporcional a la distancia: C = αid
Grafico: 
Lo que les interesa a los vendedores es obtener los máximos beneficios posibles
es decir que sus ingresos sean los más altos posibles y sus costos sean mínimos:
TI = aumento del IT – disminución del CT
Ahora si se considera que el costo de los consumidores potenciales es importante
para ellos, lo más racional es que tanto los vendedores A y B deben ubicarse en
un punto estratégico; es decir donde cualquier comprador haga el menor recorrido
posible (pues así tendrá un costo menor).
Nosotros suponemos: que tanto el vendedor A y B son los únicos que se ubican en
el mercado, asimismo ambos se ponen de acuerdo (conciliación) a tal punto de
lograr un 50% de la población cada uno. Por tanto la mejor ubicación tanto para el
vendedor A como el B es posicionarse a 0.25 Km y 0.75km respectivamente; pues
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ahí parte de la población tendrá el menor costo, ya que el recorrido a tal o cual
pues es menor.
Si no existe conciliación respuesta se ubican en 0.5 Km.
86. E l dueño de una empresa desea controlar los servicios de un trabajador para
producir X. El contrato se puede caracterizar por la siguiente ecuación: s(x) = αX –
F, donde X es el esfuerzo del trabajador mientras que α y F son parámetros
elegidos por el dueño de la empresa .El dueño de la empresa percibe un ingreso
de (1- α) X+ F. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones es correcta?
 Donde:
Contrato: s(x) = αX - F
Ingreso de la empresa: (1- α) X+ F
α, F son parámetros elegidos por la empresa además consideramos que F es un 
costo fijo.
Para el caso del contratado(empleado) le conviene que alfa sea mayor que cero,
puede ser cero y F mayor que cero, pues como es normal a todo trabajo le abonan
su correspondiente sueldo pero le descuentan parte del mismo para otros términos
(seguros de salud, CTS, etc.)
Ahora evaluando desde el punto de vista de la empresa, pues el dueño esta
incluida en ella, cada vez que los beneficios sean mayores favorecen a ambos por
tanto α deba ser igual a cero y F debe ser mayor a cero es decir:
π = IT – CT
π = (1- α)X + F – (Αx-F)
π =X – Xα +F – α x + F
π =X – 2Xα + 2F
π = (1 - 2X) α + 2F
2
π = (1 – 2(0))X + 2(5)
π = X + 10
87. El valor total de una opción de venta (PUT) antes del vencimiento:
a. Es siempre menor que su valor intrínseco.
b. Es siempre mayor que su valor intrínseco.
c. Puede ser menor que su valor intrínseco.
d. Es igual a su valor intrínseco.
Para responder a pregunta esta pregunta comenzaremos definir el concepto de
opciones, el cual es un derecho a comprar o vender un activo a un precio y en una
fecha(o dentro de un plazo señalado) señalados previamente en un contrato.
Existen dos tipos de opciones: call y put, nos centraremos en definir la opción de
venta o put, el cual en terminología inglesa, que confiere a su titular (comprador o
adquiriente) el derecho (pero no la obligación)de vender un determinado número
de acciones al vendedor (emisor) de la opción a un precio establecido también
previamente (denominado precio de ejercicio, contractual o de cierre) y en una
fecha (opción europea) o dentro de un plazo (opción americana) convenidos3.
Por otro lado el valor de una opción de venta (put) viene dado por:
 P = MAX [(E-S), 0] donde E valor del ejercicio y S valor
subyacente
Este es el valor de la opción en el caso de que la misma se quiere ejercer o
vender, si hacemos abstracción de los costes de transacción. Es el denominado
también valor intrínseco de la opción.
Por tanto la respuesta correcta seria la b
88. CARLOS tiene pensado empezar a estudiar una maestría que inicia dentro de
3 años. Los pagos consisten en 4 cuotas de $ 8000 al inicio de cada semestre.
¿Cuánto debe depositar Carlos al final de cada mes en una cuenta de ahorros que
le paga una tasa de interés efectiva anual de 4% para poder pagar sus estudios?
3 Andrés S. Suarez Suarez / decisiones de inversión y financiamiento en la empresa- pág. 753-759
2
a. $ 839
b. $ 889
c. $ 917
d. $ 944
 Para resolver este problema utilizamos la siguiente fórmula4: 
 
 FV = (1+i) n – 1
 i
Para ello debemos tener todos los datos en un mismo periodo de tiempo, en este
caso meses. Convirtiendo la tasa de interés efectiva anual a tasa de interés
efectiva mensual:
 (1 + 0.04)1/12 -1 = 0.0033
Por tanto: 32000 = X (1 +0.0033) 36 -1
 0.0033
 
 838.598 = X
 X = 839
Por tanto la respuesta correcta será la a.
89- si la duración modificada de un bono del tesoro a 2 años es 2.5%.significa:
a. Si suben las tasas de interés en 1 pb, el precio del bono cae 2.5%.
b. Si suben las tasas de interés en 1 pb, el precio del bono sube 2.5%.
c. Si suben las tasas de interés en 100 pb, el precio del bono cae 2.5%.
d. Si suben las tasas de interés en 100 pb, el precio del bono sube 2.5%.
4 Según Bodie- Merton “FINANZAS” CAP 4 -PAG 119
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Para responder la pregunta es necesario conocer la definición de duración de un
bono, este concepto de duración fue desarrollado por Frederick Macaulay en 1938
y hace referencia al vencimiento promedio de la corriente de pagos de un bono. 
El concepto de duración modificada permite establecer el grado de sensibilidad
que tiene el valor presente del instrumento frente a las variaciones de la tasa de
interés a la que está atado. 
Por otro lado la medida modificada de un bono vista como una medida de
volatilidad se refiere a la sensibilidad de su precio de mercado con relación a los
cambios que se produzcan en el tipo de interés. Así que la podemos definir como
la variación que se produce en el precio del bono con respecto a un incremento (o
decremento) de cien puntos básicos (1%) del rendimiento hasta el vencimiento del
mismo.5
Concretando, el precio de los bonos está inversamente relacionado a su
rendimiento; la duración modificada actúa como un multiplicador dado que cuanto
más grande sea, mayor será el impacto en el precio de los bonos ante un cambio
de los tipos de interés; y, por último, para una duración modificada determinada,
cuanto mayores sean las variaciones en el tipo de interés, mayor será el
porcentaje de cambio en el precio(es decir la tasa de interés y el precio de un
bono tiene una relación inversa).
Por tanto la respuesta correcta es si suben las tasas de interés en 100 pb, el
precio del bono cae 2.5%.
5http://www.ucm.es/info/jmas/mon/10.pdf/ Monografías de Juan Mascareñas sobre Finanzas Corporativas 
ISSN: 1988-1878 /La medida del riesgo de los bonos
http://www.ucm.es/info/jmas/mon/10.pdf