Inflation Expectations and the transmission of Monetary Policy

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Samuel David González Rodríguez
Ingeniería Civil
Economía
INFLATION EXPECTATIONS AND THE TRANSMISSION OF MONETARY
POLICY
By Jhon M. Roberts
Board of Governors of the Federal Reserve System Stop 80
Washington, D.C.
October 1998
La ingeniería civil se relaciona con la intersubjetividad y transversalidad mediante la construcción
del dialogo con diversas disciplinas y saberes, transformando los conocimientos como la física,
matemáticas, química, mecánica, hidráulica, topografía y geología en infraestructura a fin de
mejorar la calidad de vida.
El articulo trata sobre la formación de expectativas del modelo estructural neokeynesiano para el
ajuste de los costes empíricos de reducir la inflación. Cabe resaltar que la ingeniería se encuentra
ligada a la economía nacional e internacional por los costes de ejecución de las obras, así mismo, el
termino inflación afecta directamente la ejecución de la obra.
Pero, ¿Qué es la Inflación?
Es el aumento generalizado y sostenido de los precios de los bienes y servicios, medidos a través
del Índice de Precios al Consumidor (IPC). La inflación afecta de manera directa los costos en la
ejecución de obras civiles, debido al encarecimiento de los precios en la materia prima, mano de
obra, maquinaria y demás elementos.
La inflación puede ser causada por la demanda de un bien o servicio, por los costos, por el aumento
en la base monetaria o bien por ser auto construida. Independientemente de la causa el gobierno
mediante sus organismos de control busca amortizar los efectos de la inflación mediante medidas de
política monetaria, medidas de política fiscal y las medidas administrativas.
Dentro de la economía se ha estudiado distintos modelos para cuantificar los efectos de la variación
en la inflación, entre estos encontramos el modelo básico de los neokeynesiano, el cual consta de
tres ecuaciones: la ecuación IS, la curva de Phillips y la regla monetaria del banco central, donde el
dinero es endógeno al sistema y se empieza por asumir la existencia de un banco central
absolutamente discrecional con expectativas.
El modelo keynesiano abordado en el texto comienza a asimilar las expectativas irracionales y
racionales como punto de partida para poder explicar las perdidas de producción en la reducción de
la inflación.
“A structural New Keynesian model with expectations formation based on the survey results is able
to match closely the empirical costs of reducing inflation.”
“Un modelo neokeynesiano estructural con formación de expectativas basado en los resultados de las
encuestas es capaz de ajustarse estrechamente a los costes empíricos de reducir la inflación.”
Retomado del articulo INFLATION EXPECTATIONS AND THE TRANSMISSION OF MONETARY POLICY, 1998
Este modelo hace un análisis mediante la recolección de data en encuestas, para determinar la
relación directa entre la reducción de la productividad cuando ingresan medidas en la política
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monetaria. Se debe tener en consideración que, al momento de subir la inflación el costo de vida se
encarece y la capacidad adquisitiva se disminuye afectando directamente al sector de la
construcción, con materias primas e insumos más costos, no obstante, cuando el banco central
interviene en el crecimiento de la inflación mediante la política monetaria, se produce un efecto
bastante inquietante y es la reducción en la productividad al momento de reducir la inflación.
El modelo Keynesiano aplicado en base a la data por encuesta asume lo siguiente:
“I consider two specific alternative hypotheses about inflation expectations. One is that a fraction of
the population has inflation expectations based on simple extrapolations of past inflation. The other
is that inflation expectations adjust only gradually to the fully rational value. Neither of these
alternatives is based on optimizing models.”
“Considero dos hipótesis alternativas específicas sobre las expectativas de inflación. Una es que una fracción
de la población tiene expectativas de inflación basadas en simples extrapolaciones de la inflación pasada. La
otra es que las expectativas de inflación se ajustan sólo gradualmente al valor plenamente racional. Ninguna
de estas alternativas se basa en modelos de optimización.”
Retomado del articulo INFLATION EXPECTATIONS AND THE TRANSMISSION OF MONETARY POLICY, 1998
Entonces el cuestionamiento centrado en ingeniería civil puede ser ejemplificado de la siguiente
manera:
Un obrero contratado para la ejecución de la obra de un puente con un salario mínimo legal vigente,
inicia su contratación con una inflación del 9%, no obstante, a mitad de su contrato la inflación
aumenta a un 12%, encareciendo su estilo de vida, lo que conlleva a la búsqueda de otro trabajo
para solventar los gasto que al inicio del contrato este cubría. Hasta el momento hay una inflación y
productividad alta por parte del obrero al tener 2 trabajos al mismo tiempo, en este punto ingresa las
políticas monetarias por parte del banco central para reducir la inflación, pasando del 12% al 10%
afectando de manera positiva al obrero, en donde, su costo de vida disminuye y su capacidad
adquisitiva aumenta, por lo tanto, el contrato inicial de construcción es suficiente para solventar su
día a día y decide renunciar a uno de sus empleos. Llegando al cuestionamiento de que, al disminuir
la inflación, disminuye la productividad.
Este cuestionamiento no solo es aplicado al obrero sino a las empresas al tatar de tercerizar las
actividades con el fin de disminuir el costo de producirlos, el articulo hace un análisis más
detallado, pero se retoman las siguientes frases a modo de conclusión:
“New Keynesian models with sticky prices and rational expectations have a difficult time
explaining why reducing inflation usually requires a recession.”
“Los modelos neokeynesiano con precios rígidos y expectativas racionales tienen dificultades para explicar
por qué reducir la inflación suele requerir una recesión.”
Retomado del articulo INFLATION EXPECTATIONS AND THE TRANSMISSION OF MONETARY POLICY, 1998
“Costless disinflation is more difficult in this model, since lagged inflation can´t move at the same
time as inflation and expected inflation.”
“La desinflación sin costes es más difícil en este modelo, ya que la inflación rezagada no puede moverse al
mismo tiempo que la inflación y la inflación esperada.”
Retomado del articulo INFLATION EXPECTATIONS AND THE TRANSMISSION OF MONETARY POLICY, 1998