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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJuFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJu
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
EL SISTEMA FINANCIERO
INTERNACIONAL (SFI)
Prof. Cr. Juan G. LJUNGBERG NIETO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJuFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS – UNJu
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Conjunto de arreglos institucionales para:
- Determinar los tipos de cambio – diferentes 
monedas. 
- Acomodar los flujos de comercio internacional y 
de capital
- Ajustes necesarios – balanza de pagos – 
diferentes países.
Permite que la economía global funcione.
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Requiere:
- Cooperación entre los gobiernos.
- Sacrificar parte de la soberanía nacional.
- Subordinar intereses nacionales frente al 
interés común.
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SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
Principal característica:
No existe un sistema único. Hay diferentes:
- regímenes cambiarios
- Grado de apertura
- Supervisión internacional
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Principal característica:
 - extrema volatilidad del tipo de cambio 
-administración del riesgo.
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
• . Facilita los 
flujos 
comerciales
Determina los 
regímenes 
cambiarios
Facilita los 
flujos de capital
Facilita ajustes a 
los desequilibrios 
en la balanza de 
pagos
Sistema 
monetario 
internacional
Prof.Cr.J.G. LJUNGBERG 
NIETO/2011
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
Estructura del Sistema Financiero Internacional
Sistema Monetario
Internacional
Mercados 
Financieros
Internacionales
Mercados
Domésticos
Mercados
de Divisas
Euromercados
Sistema de Bretton Woods
Sistema Monetario Europeo
El horizonte de la UEM
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• Mercados de divisas (FOREX)
• Mercados Externos de crédito y bonos
• Mercados domésticos nacionales
 Mercados Financieros Internacionales - Tipos
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• ORÍGEN CONTEMPORÁNEO
– Proceso de Globalización
– Acuerdo de Bretton Woods (1944)
– Conferencia de San Francisco (1945)
– Carta de Naciones Unidas (1945)
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Las transformaciones del Sistema Financiero Internacional
Factores Determinantes
— Quiebra de Bretton Woods
— Liberalización movimientos capital
— Euromercados
— Innovación tecnológica en
 comunicaciones y electrónica
— Shocks petróleo
Innovación financiera
Ampliación y profundidad
mercados de divisas
Bancos comerciales 
internacionales principales 
oferentes de liquidez
Reciclaje
Gestión de riesgos de precio
Expansión de los derivados
Integración
internacional
* Aumento cuotas FMI
* “oil facilities”
CRISIS 
DEUDA
LDCs
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Regímenes cambiarios
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Regímenes cambiarios – Volatilidad
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Tipos de cambio
• TC fijo (programado): BC establece 
valor e interviene para mantenerlo. 
Incluye un TC deslizante, dentro de una 
banda fija o móvil:
– La moneda nacional se fortalece 
demasiado – BC – comprar divisas – 
aumentar la demanda
– La divisa se fortalece demasiado – BC – 
vender divisas – aumentar la oferta.
– Intervención obligatoria del BC – nivel 
objetivo de TC
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Tipos de cambio
• TC flexible: BC no interviene de forma 
obligatoria– oferta y demanda.
• Flotación administrada: reglas claras de 
intervención de BC.
• Flotación sucia: no reglas claras.
• Intervención cooperativa: varios BC 
intervienen – modificar el TC – moneda 
determinada.
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Regímenes cambiarios
• Moneda nacional pegada a otra fuerte
• Moneda nacional pegada a una canasta de 
monedas de socios comerciales importantes
• Flexibilidad limitada contra una sola moneda
• Flotación conjunta
• Flotación dentro de bandas ajustables de 
acuerdo con un conjunto de indicadores
• Flotación administrada
• Flotación libre.
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El patrón oro
• Comercio relativamente libre
• Movimientos de capital sin restricciones
• Londres – centro de las finanzas y comercio
• C/p : valor de su moneda en relación al oro.
• Convertibilidad garantizada
• TC – reflejo de la cantidad de oro contenida 
en cada moneda.
• La oferta monetaria = cantidad de oro 
• Oro = base monetaria
• Oro garantía de valor estable del dinero
• Superávit de BP – incremento de oro
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
El periodo entre guerras (1918 – 1939)
• Primera Guerra Mundial - emisión de papel 
moneda – financiar actividades bélicas.
• Economía de guerra – potencias centrales.
• Oro – único medio de pago internacional.
• Periodo entre guerras: comercio internacional 
crece menos que el crecimiento económico 
promedio.
• Desarrolla la teoría de paridad de poder 
adquisitivo – determinar el TC equilibrio.
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• Gran Depresión: 1929 – 1939. comercio 
mundial bajó a la mitad
• Muchos países – devaluaciones competitivas 
– exportar más e importar menos.
• Restricciones a las importaciones: aranceles, 
cuotas, etc.
• Especuladores – no equilibrio
• Prioridad al equilibrio interno – BC 
esterilizaban los movimientos de capital
El periodo entre guerras (1918 – 1939)
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Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
• Conferencia de Bretton Woods (julio del 44): nuevo 
espíritu de cooperación. 44 países.
• Planteaba a los países:
– Promover la cooperación monetaria internacional
– Facilitar el crecimiento del comercio
– Promover la estabilidad de los TC
– Establecer un sistema multilateral de pagos
– Crear una base de reserva. Régimen cambiario – 
patrón oro de cambio: c/p fija moneda en términos 
de oro – mantiene TC – variación de 1% de su 
paridad oro.
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Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971)
Funcionamiento y evolución
• 25 años de éxito- auge económico.
• Liberación comercial no fue seguida de 
liberación de capitales – evitar movimientos 
desestabilizadores de dinero caliente.
• Colapsó por:
– Defectos de diseño
– Sistema no funcionaba: países industrializados – 
no modificaban valor de monedas; en desarrollo 
– devaluaban frecuentemente.
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
El actual sistema monetario internacional
Rápido cambio:
• Poder económico de los países
• Desequilibrios comerciales crecientes
• Modifican precios relativos internacionales
• Crean bloques económicos regionales
• Se desplomó el comunismo.
Mayoría de los países – flotación controlada
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• CAMPOS DE INTERVENCIÓN Y 
ORGANISMOS MULTILATERALES CREADOS
– Pagos Internacionales F.M.I.
– Comercio Mundial 
G.A.T.T./O.M.C
– Productos Básicos U.N.C.T.A.D
– Financiación del Desarrollo W.B.G. (B.M.)
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PAÍSES MIEMBROS DEL F.M.I.
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• BANCOS REGIONALES DE DESARROLLO
– Surgen en la década de los 80
• Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
• Banco Africano de Desarrollo (BAfD)
• Banco Asiático de Desarrollo (BASD)
• Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD)
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• BANCOS SUB-REGIONALES DE DESARROLLO
– Corporación Andina de Fomento (CAF) 
– Banco de Desarrollo del Caribe (BDC) 
– Banco de América Central para la Integración 
Económica (BACIÉ)
– Banco de Desarrollo de África del Este (BDAE )
– Banco de Desarrollo de África Occidental (BDAO). 
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• INSTITUCIONES FINANCIERAS 
MULTILATERALES (ISFSMS) 
– Banco Europeo de Inversiones (BEI) 
– Banco de Desarrollo del Consejo de Europa 
– Fondo Internacional para el Desarrollo Agrícola 
(FIDA) 
– Fondo de Desarrollo Nórdico (FDN) y el Banco 
Nórdico de Inversiones (BNI) 
– Banco de Desarrollo Islámico (BDI) 
– Fondo OPEC para el Desarrollo Internacional 
(Fondo OPEC). 
– Banco del Sur (en formación)
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA 
DEL MÁS ALTO NIVELDEL MÁS ALTO NIVEL
- - G-7G-7 (EUA, Alemania, Francia, Gran Bretaña, Italia, Canadá, (EUA, Alemania, Francia, Gran Bretaña, Italia, Canadá, 
Japón).Japón).
- G-8 G-8 = = G-7 G-7 + + RusiaRusia
- G-20 = G-8 + G-20 = G-8 + Unión Europea + 11 países de Unión Europea + 11 países de 
reciente industrialización –BRICS, Arabia Saudita, reciente industrialización –BRICS, Arabia Saudita, 
Argentina, Australia, Corea del Sur, indonesia, México, Argentina, Australia, Corea del Sur, indonesia, México, 
Turquía).Turquía).
- BRICS BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica).(Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica).
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012ADMINISTRACIÓN FINANCIERA– 2012
GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA GRUPOS DE ACCIÓN POLÍTICA 
DEL MÁS ALTO NIVELDEL MÁS ALTO NIVEL
OCDE – OCDE – organización de 34 países miembros y la UE, que 
comparten una mentalidad similar comprometida con la democracia, la 
orientación de mercado y los derechos humanos. 
• 1961 : Alemania, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, España, Estados Unidos, Francia, 
Grecia, Holanda, Irlanda, Islandia, Italia, Luxemburgo, Noruega, Portugal, Reino Unido, Suecia, 
Suiza, Turquía , Japón.
• 1964: Finlandia
• 1969: Australia
• 1971: Nueva Zelanda
• 1973: México
• 1994: República Checa
• 1995: Hungría
• 1996: Polonia, Corea del Sur, República Eslovaca
• 2000: Chile
• 2010: Eslovenia, Israel, Estonia, 
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