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Cátedra Formulación y evaluación de proyectos de inversión 
Año 2021 
 
 
 
UNIDAD 7: Evaluación económica privada de proyectos 
 
1. La estructura de financiamiento seleccionada para financiar un proyecto es 
la siguiente: 
 - 40 % con capital propio (tasa de rendimiento de una inversión alternativa: 
15 %) 
 - 60 % con un crédito por el que se pagará un interés de 9 % nominal 
anual. 
Si la tasa de Impuesto a las Ganancias es 10 % ¿Cuál será la tasa de 
descuento a utilizar para el cálculo del VAN? 
 
2. Se tienen los siguientes proyectos A y B, con diferente vida útil: 
 
 AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 
PROYECTO A - 200.000 360.000 
PROYECTO B - 200.000 200.000 200.000 
 
Determine cuál de los dos proyectos es el más conveniente, según el criterio 
del VAE, para una tasa de costo de capital de 10 %. 
 
3. Resuelva los siguientes ejercicios: 
 
3.1- Evaluación: Instalar una fábrica frente a no hacerlo 
Se trata de una fábrica de lápices que operará en los próximos tres años; para 
ello se tiene que comprar una máquina que cuesta $ 1.000.000, su valor 
residual al cabo de dicho período es de $ 200.000. La persona que pretende 
emprender el proyecto dispone de un edificio propio (que debe afectar 
totalmente a la fábrica) que puede vender hoy a $ 1.000.000 y dentro de 3 años 
en $ 950.000 
Gastos operativos: 
Materia prima: $ 250.000 por año 
Mano de Obra: $ 150.000 por año 
Servicios varios: $ 100.000 por año 
El impuesto inmobiliario es de 1 % anual del valor del edificio. 
Las ventas anuales de lápices ascienden a la suma de $ 1.100.000 por año. El 
señor que quiere invertir está trabajando por $ 50.000 anuales y se conoce que 
de emprender esta nueva actividad deberá abandonar su empleo. La tasa de 
descuento privada es del 10 % anual. 
Supuesto: El empresario trabaja con dinero propio y la tasa de impuesto a las 
ganancias es cero. 
3.2.- Hace cuatro años usted creó una empresa para producir y vender un 
producto XX de marca “ZZ”. Usted dirige su propia empresa y piensa que 
dentro de cinco años va a retirarse de los negocios porque ya se merece un 
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descanso y además, espera que dentro de cinco años el producto XX pasará 
de moda. 
Un grupo de empresarios del país acaba de hacerle una oferta para comprarle 
hoy su empresa (incluidos los bienes muebles e inmuebles y el uso de la marca 
“ZZ”) en $ 90.000.000 y al mismo tiempo contratarlo como gerente, con un 
sueldo de $ 2.000.000 por año. Usted debe decidir si le conviene o no aceptar 
la oferta, y lo único que le interesa es juntar la mayor cantidad de dinero posible 
para el momento de su retiro. El contador de su empresa le acaba de brindar la 
siguiente información: 
1) En oportunidad de crear la empresa usted se gastó $ 35.000.000 en el 
edificio y $ 40.000.000 en maquinarias y otros bienes muebles. Dentro de cinco 
años usted podría vender el edificio de la empresa en $ 50.000.000, mientras 
que las maquinarias y el resto de los bienes no valdrán nada. 
2) Se han venido haciendo ventas anuales de 1.000 unidades a $ 40.000 
cada unidad. 
3) La empresa tiene costos fijos de $ 1.000.000 anuales. Por otra parte, los 
costos variables por unidad producida son: mano de obra: $ 8.000 y materia 
prima: $ 10.000. No existen impuestos. 
4) El Banco le paga un interés de 10 % anual. 
5) Se espera que en los próximos cinco años los ingresos y costos anuales 
se repitan igual que en el pasado. 
Determine lo siguiente: 
i) Calcule el VAN del proyecto “continuar vs. vender” ¿le conviene 
aceptar la propuesta del grupo empresario? 
ii) Si UD. aceptara la oferta ¿cuánto dinero tendría de cinco años si 
todo lo que va recibiendo lo coloca en su Banco? 
iii) Si Ud. no aceptara la oferta, ¿cuánto dinero tendría dentro de cinco 
años? 
iv) Independientemente de las respuestas anteriores, ¿Ud. cree que 
puede negociar con el grupo que le hizo la oferta y sacarles más 
dinero por la venta de la empresa? ¿Cuánto será lo máximo que el 
grupo estará dispuesto a pagarle por la empresa si se espera que va 
a operar en las mismas condiciones que lo hace Ud. y el costo de 
oportunidad de los fondos para ese grupo es de 9 % anual?