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UNIDAD 9 
 
Evaluación Social de Proyectos 
Noción de sociedad. Diferencias entre evaluación social y 
evaluación privada de proyectos. Efectos incluidos en la 
evaluación social de proyectos. Los precios sociales. El enfoque 
de las distorsiones de precios. Determinación de los beneficios y 
costos sociales para el país. Efectos directos: valor social de la 
producción; costo social de los insumos. Situaciones con 
bienes transables y no transables; con distorsiones y 
externalidades. Efectos indirectos. Efectos redistributivos. 
Esquema del flujo de beneficios y costos sociales; VAN social. 
Evaluación ambiental. 
 
 
 
Introducción a la Unidad 9 
La evaluación social de proyectos determina la conveniencia de 
ejecutar un proyecto desde la perspectiva de la sociedad en su conjunto. 
Consiste en analizar el proyecto con la metodología habitual del análisis costo-
beneficio, pero ampliando el enfoque de manera que no se circunscriba sólo al 
impulsor directo del proyecto. Esto implica, por un lado, incluir efectos que la 
evaluación privada no considera relevantes, como por ejemplo aquellos que afectan a 
otros actores económicos ajenos al proyecto, y excluir algunos efectos relevantes para 
el inversor privado pero que no lo son para el proyecto visto desde un enfoque más 
amplio, como es el caso de los impuestos, que sólo son transferencias de recursos 
entre actores (del productor o consumidor al gobierno) y no creación neta de riqueza. 
Por otro lado, corrige los precios, de forma tal de captar el valor que la sociedad otorga 
a los bienes y servicios que entregará o demandará el proyecto, si el mismo fuera 
diferente del valor que se establece en los mercados privados. 
En consecuencia, la evaluación social es tanto una evaluación más amplia como 
una más económica que la privada. De hecho, la evaluación social es también llamada 
evaluación económica de proyectos. Así como en la evaluación privada se priorizan los 
aspectos financieros, la evaluación social se focaliza en los efectos económicos, 
entendidos como aquellos que afectan la distribución de recursos y la generación de 
riqueza en la sociedad. 
 
La evaluación social de proyectos persigue medir la verdadera contribución de 
los proyectos al crecimiento económico de un país, y lo hace mediante el indicador 
macroeconómico: INGRESO NACIONAL. 
En efecto, los beneficios sociales se perciben mediante el bienestar social de 
una comunidad y éste último depende del producto o ingreso nacional (cantidad de Bs 
y Ss. disponibles) y de la distribución personal de ese ingreso nacional (cantidad 
relativa de Bs y Ss. recibidos por cada miembro de la comunidad), además de otras 
 112 
consideraciones económicas, políticas y sociales. Por otra parte, existe costo social 
cuando se sacrifica ingreso nacional por la realización de un proyecto en lugar de otro 
alternativo. 
 Un proyecto será factible socialmente en la medida en que la situación con 
proyecto arroje un mayor bienestar en la sociedad que en la situación sin proyecto. Es 
decir que se trata de un análisis diferencial o incremental, que mide las diferencias 
entre ambas situaciones y que se traduce en un incremento neto del Ingreso Nacional. 
 
 Cualquier proyecto puede ser evaluado socialmente. En particular, 
deberían serlo aquellos que son impulsados por el Estado o desde organismos 
internacionales, donde los recursos globales de la sociedad están siendo 
comprometidos. 
 
 
 Noción de sociedad. 
Para la evaluación social de proyectos, la sociedad es un agregado que 
trasciende las conductas individuales. 
En general, un proyecto genera efectos positivos y/o negativos a varios 
involucrados; en algunos el efecto será más directo que en otros. Por ejemplo: los 
inversores y los consumidores se ven más afectados por un proyecto que un vecino de 
la fábrica, que recibe el humo de la misma. La evaluación social incluye al vecino, en el 
sentido que lo agrega pero no se particulariza en el mismo. Al enfoque social le 
interesa que la sociedad en su conjunto tenga un efecto positivo neto por el proyecto, 
no que los tenga para un involucrado en particular (ni el accionista, ni el consumidor, 
ni el vecino). 
Esto significa que el enfoque social es básicamente un enfoque agregado: el 
impacto neto (positivo o negativo) del proyecto para la sociedad se entiende como la 
suma de los impactos (positivos y negativos) que reciben cada uno de los involucrados. 
Si esa suma neta da positiva, el proyecto es conveniente desde el punto de vista social, 
independientemente del hecho de que algún grupo involucrado pierda con el 
proyecto. 
 
 ¿A qué aspectos de la “sociedad” no se refiere la evaluación social? 
Cuando se evalúa socialmente un proyecto, no se emite ningún juicio de valor 
sobre determinado proceso económico, ni sobre la contribución que puede tener el mismo 
al logro de ciertos objetivos que la comunidad considera relevantes desde alguna 
perspectiva o filosofía política. Tampoco se habla de la contribución que podría hacer un 
proyecto en términos de asistencia social, o al logro de alguna meta específica en 
términos de una política social. 
 
ATENCION! 
 113 
 Diferencias entre evaluación social y evaluación privada de proyectos 
Las diferencias entre ambas evaluaciones se pueden resumir en el siguiente 
cuadro: 
 
 EVALUACIÓN SOCIAL EVALUACIÓN PRIVADA 
 
Objeto 
 
Determinar en cuanto se modifica la disponibilidad de 
bienes y servicios en un país como consecuencia de la 
ejecución de un proyecto 
 
 
Establecer el cambio que provoca un 
proyecto en la riqueza individual del 
inversionista privado. 
 
Benefi-
cios a 
consi-
derar 
 
Provenientes de los aportes al producto nacional de 
bienes y servicios finales. 
 
 
Provenientes de las ventas de productos y 
servicios generados por el proyecto. 
 
Costos a 
consi-
derar 
 
Provenientes de insumos utilizados en el proyecto 
considerados como el producto nacional sacrificado 
por el hecho de utilizarlos en él. 
 
 
Provenientes de la compra de insumos 
necesarios para generar beneficios privados. 
 
Precios a 
consi-
derar 
 
 
Sombra o sociales, determinados por el interés social. 
 
 
Privados, determinados por el mercado 
 
Renta-
bilidad 
 
Es la social: indicador que busca el mayor impacto 
posible sobre el bienestar económico de la sociedad. 
 
Es la privada: indicador que incentiva la 
movilidad de recursos en el sector privado. 
Transfe-
rencias 
(*) 
No se las incluye en la evaluación Se las incluye en la evaluación 
 
 
 
 
Valor 
Actual 
Neto 
 
 t
ttt
n
t
r
EBSINBSDN
VANBS
*1
1




 
BSDN=Σ XiPi* - Σ yj Pj* 
 
BSDN: Benef. Social Directo Neto 
BSIN: Benef. Social Indirecto Neto 
Et: valor de externalidades positivas o 
negativas, en el periodo t 
Pi*: Precio Sombra de Bs y Ss 
Pj*:Precio Sombra de los insumos 
r*t : tasa de descuento social 
 
 t
jtti
n
1t
iti
n
1t
r1
P.YP.tX
VANBP




 
 
 
Pi : Precio de Vta de los Bs y Ss 
 
 
Pj : Precio de compra de los insumos. 
 
rt: Tasa de descuento privada 
 
(*) El análisis macroeconómico considera que los impuestos y subsidios son pagos de 
transferencias entre diferentes sectores de la sociedad, razón por la cual no generan ningún 
impacto. Pero en la evaluación financiera los impuestos se tratan como cualquier costo y los 
subsidios como cualquier ingreso. 
 
 
 
 114 
 Efectos incluidos en la evaluación social de proyectos 
Como se mencionó anteriormente, una de las diferencias principales entre la 
evaluación privada y social de proyectos, reside en que esta última es más inclusiva: al 
considerar a la sociedad en su conjunto, todos los efectos que genera un proyecto, aún 
los externos a su área directa de influencia, son tenidos en cuenta en la evaluación. 
El total de efectos que considera la evaluación social son los siguientes: 
 
Efectos directos: Son aquellos que el proyecto generaríaen el mercado de los 
bienes que produce o en el de los insumos que demanda. 
Las alteraciones que provoque el proyecto en la oferta o demanda de un 
mercado, se traducirán en cambios en los precios que se forman en ellos. Es propósito de 
la evaluación social medir esas modificaciones y sus consecuencias sobre los 
consumidores y otros productores del mismo bien. 
Efectos indirectos: Son las modificaciones que podrían ocurrir en la demanda del 
mercado de los bienes relacionados, sean éstos sustitutos o complementarios. Ello si, 
como consecuencia del proyecto, se modifica el precio del bien que produce o de los 
insumos que utiliza y esto, a su vez, provoca cambios en la demanda u oferta de bienes 
relacionados. Nuevamente aquí la evaluación social trata de medir el grado en que los 
cambios en la demanda de los bienes relacionados afectarían al bienestar de los 
consumidores y de los agentes productores de ellos, por cambios en las cantidades 
consumidas o producidas. 
Externalidades: Son aquellos efectos (positivos o negativos) externos a la 
conducta de un agente económico, que afectan a otros sin que quien las produce se 
vea afectado. Es decir que recaen sobre terceros, fuera del ámbito del proyecto pero 
dentro de la sociedad que lo evalúa; por ejemplo, la contaminación ambiental que 
genera un proyecto. 
Efectos intangibles: Son aquellos beneficios y costos externos que puede generar 
el proyecto, pero que, a diferencia de las externalidades, resultan imposibles de medir 
monetariamente. Su valoración es únicamente cualitativa y quedan al menos 
identificados para que sean considerados por quienes deben tomar la decisión de 
hacer o no el proyecto. Por ejemplo, un proyecto puede afectar el clima de una región, o 
la seguridad nacional, o la distribución geográfica de la población, etc. 
 
Respecto a los efectos redistributivos, es decir, las transferencias de ingreso 
que el proyecto genera, no son consideradas para evaluar la conveniencia del 
proyecto, pero sí son relevantes a la hora de establecer su sostenibilidad en el tiempo 
y la equidad del mismo. 
La preocupación principal de la evaluación social es la conveniencia del 
proyecto para la sociedad. Su preocupación secundaria, pero no irrelevante, es la 
equidad. Así, un proyecto socialmente rentable pero regresivo en cuanto a distribución 
del ingreso, es menos aceptable que otro con efectos redistributivos más equitativos. 
En consecuencia, aunque tales efectos no deben considerarse al armar el flujo de 
beneficios netos, sí integran el marco decisorio donde se acepta o rechaza al proyecto. 
 115 
En el Anexo 9.1 se incluye un ejemplo de los efectos considerados en la 
evaluación social. 
 
 Los precios sociales 
En la evaluación privada los bienes y servicios producidos y utilizados por el 
proyecto se valoran a precios de mercado o precios privados, que surgen de 
considerar los precios vigentes que toman los agentes privados de los mercados de 
bienes, de insumos y de factores de la producción. Sin embargo y en tanto dichos 
precios no necesariamente reflejan el valor de los bienes para la sociedad, en los 
proyectos sociales se utilizan los precios sombra o sociales. 
Los precios sociales no son directamente observables y su determinación exige 
algún cálculo. También se denominan “precios de eficiencia” o “precios sombra”, ya 
que son los precios que existirían si la economía funcionara en competencia perfecta. 
En este caso, la economía estaría trabajando bajo las condiciones “Optimo de Pareto”, 
es decir aquella situación en la cual cualquier modificación en la asignación de 
recursos, la producción o el consumo provocaría un empeoramiento de la producción 
y el bienestar. Se trata de una situación de suma cero, donde la mejora para algún 
grupo de agentes económicos lleva necesariamente al empeoramiento de otro grupo 
de agentes. 
Es decir que en una economía ideal se podrían utilizar los precios de mercado 
para valorar los costos y beneficios sociales, sin embargo en el mundo real se 
presentan obstáculos que impiden el libre juego de la oferta y la demanda, y por lo 
tanto los precios no reflejan el bienestar social subyacente, a saber: 
- Imperfecciones del mercado (existencia de monopolio, oligopolio, etc.) 
- Existencia de distorsiones tales como impuestos o subsidios 
- Presencia de externalidades 
En una economía sin distorsiones, se verifican las siguientes condiciones: 
Po = CMgP = CMgS = Pd = BMgP=BMgS 
Sin embargo, ante la existencia de los obstáculos antes mencionados, aparecen 
las siguientes diferencias: 
1) Entre el Po y el Pd, debida a las imperfecciones del mercado 
2) Entre el Po y el Pd, debida a los impuestos (T) y subsidios (B) 
3) Entre el CMgP y el CMgS debida a las Externalidades en la 
producción 
4) Entre el BMgP y el BMgS, debida a las Externalidades en el consumo. 
 
El enfoque de las distorsiones de precios 
La estimación de los precios sociales puede hacerse de varias formas. Una de 
las más extendidas y conceptualmente sólida es la conocida como “Metodología de las 
 116 
distorsiones”, “de Chicago”, o “de Haberger”, en honor del conocido economista que 
la desarrolló. 
Esta metodología corrige los precios de mercado, normalmente afectados por 
distorsiones, para llegar al “verdadero” valor social o costo de oportunidad de los 
bienes e insumos. Es decir que se parte del precio observado en el mercado de un bien 
específico, se analizan las distorsiones existentes y en función de los resultados se 
estiman las correcciones para llegar al precio social. 
Se fundamenta en tres postulados básicos: 
a) Lo que paga un consumidor en condiciones de competencia, por unidad de 
un bien Q (es decir, su precio de demanda), representa el beneficio marginal de esa 
unidad adicional para el demandante. En consecuencia, la curva de demanda de 
mercado coincide con el beneficio marginal privado de consumir el bien (BMgP). 
b) El precio de oferta en condiciones de competencia (es decir, el costo 
marginal) representa el costo de oportunidad de cada unidad adicional desde el punto 
de vista de los oferentes, en términos de recursos productivos. O sea que la curva de 
oferta del mercado es el costo marginal privado de producir el bien (CMgP). 
c) El beneficio (costo) neto para la sociedad es la diferencia entre los beneficios 
totales y los costos totales, expresados en dinero. Este postulado implica dejar de lado 
por ahora los efectos que el proyecto puede tener sobre la distribución del ingreso. 
 
Determinación de los beneficios y costos sociales para el país 
A. Ubicación del análisis 
La valoración de los efectos del proyecto puede transformarse en una tarea 
compleja. Existen distintos tipos de bienes, de formas de la oferta y demanda (en 
función de las elasticidades), de mercados, de situación de esos mercados, y cada caso 
particular requiere un análisis diferente, a saber: 
- tipos de bienes: transables (comerciables internacionalmente) y domésticos (se 
comercian localmente), 
- formas de la oferta y la demanda (perfectamente elástica, perfectamente inelástica, 
elasticidades normales de oferta y demanda), 
- mercados (de los productos del proyecto, de sus insumos, de los bienes sustitutos, de 
los complementarios), 
- situación de esos mercados (con o sin distorsiones: impuestos o subsidios). 
 
Esto, sin considerar los llamados “precios especiales” (mano de obra, tasa social 
de descuento, tipo de cambio, financiamiento, tiempo, etc.). Excede a esta materia 
 117 
tratar todos los casos, por lo que se desarrollarán los más significativos. La modalidad 
de análisis es de aplicación para cada uno de los casos mencionados. 
B. Valoración de beneficios netos de los proyectos 
La ejecución de un proyecto provoca cambios en la oferta del bien o servicio 
que produce, y en la demanda de insumos o factores productivos que requiere para su 
producción 
En el mercado del bien o servicio que producirá el proyecto, se ofrecerá más 
cantidad,al nivel de precio vigente, es decir, se experimentará un desplazamiento de 
la curva de oferta del bien o servicio. Por otra parte, en los mercados de los insumos y 
factores productivos se requerirá mayor cantidad de ellos a los precios vigentes, es 
decir, se desplazarán las curvas de demanda por insumos y factores productivos. 
En condiciones normales de mercado, el proyecto logrará que el precio del bien 
o servicio baje, debido al exceso de oferta provocado al precio vigente en la situación 
sin proyecto. 
Por lo tanto, ante un nuevo proyecto productor de bienes o servicios (que 
incrementa la oferta existente), existirán dos tipos de beneficios, a saber: 
 a) Los consumidores se verán beneficiados, ya que podrán disponer de una 
mayor cantidad del bien o servicio a precios inferiores. El mayor consumo es un 
beneficio para el país, pues proporciona mayor bienestar (área gris clara del gráfico). 
b) Por otra parte, el país ahorrará recursos en la producción, ya que las 
unidades del bien o servicio se producirán en forma más eficiente, debido al proyecto. 
Esto implica desplazar del mercado a empresas o instituciones menos eficientes, o que 
éstas reduzcan sus niveles de producción o servicio, liberando recursos que pueden ser 
destinados a otros usos (área gris oscura del gráfico). 
 
 
 
 118 
Un análisis similar en el mercado de todos los insumos y factores productivos 
que el proyecto requiere en su proceso productivo, permite obtener los costos brutos. 
En efecto, la realización de un proyecto implica que utilizará recursos 
productivos (incrementando la demanda de los mismos), cuyos valores dependen de 
los usos alternativos que ellos tengan. Como consecuencia, se generarán dos tipos de 
costo para la sociedad: 
a) Un aumento de la producción del bien que los utiliza. Ello es un costo para 
el país porque los recursos necesarios para lograr dicha producción tienen 
una aplicación alternativa (área gris clara del gráfico). 
b) Una disminución del uso de los recursos en otras actividades, traducido en 
una menor cantidad de los bienes que ellos producen (área gris oscura del 
gráfico). 
 
La diferencia entre beneficios y costos brutos determina los beneficios netos 
asociados al proyecto. 
 
 Efectos Directos 
1. Valor Social de la Producción (VSP) 
Los beneficios directos de un proyecto son designados con la expresión “valor 
social de la producción”. Se analizarán primero los bienes domésticos o no transables, 
y dentro de estos se desarrollará un ejemplo con impuesto y otro con subsidio, sólo 
para el caso general con elasticidades normales de oferta y demanda. 
Luego se estudiará cómo afecta al valor social de la producción la existencia de 
externalidades en el consumo o la producción de un bien. Y a continuación se 
desarrollará el caso de los bienes transables: importables y exportables, sin y con 
distorsiones. 
 
 119 
1.1 Bienes no transables 
El valor social de la producción de un proyecto, es decir, su beneficio directo 
para un determinado período es igual a la cantidad que se produciría del bien en ese 
período, multiplicada por el precio social del bien. 
1.1.1 Impuestos a la producción o al consumo 
Caso general: elasticidades normales de oferta y demanda 
Los precios sociales en mercados presentan distintos tipos de distorsiones, tales 
como los impuestos y subsidios discriminatorios a la producción o al consumo, lo cual 
implica que se trata de impuestos y subsidios específicos para el bien analizado. 
Cabe aquí aclarar que si se tratara de un impuesto general, no es 
discriminatorio en el sentido que no induce a producir más de ciertos bienes y menos 
de otros. 
Primordialmente se debe analizar la situación del mercado sin proyecto y luego 
la situación con proyecto para determinar si existen o no beneficios sociales. Se 
recuerda que los cambios en cantidades son producto de cambios en las variables 
reales. 
Para que exista equilibrio en un mercado que presenta impuestos, ya sea al 
consumo o a la producción, se deben cumplir dos condiciones: 
 Que la cantidad demandada sea igual a la ofrecida. 
 Que el precio de demanda exceda al de oferta en un monto igual al 
impuesto por unidad comprada o vendida. 
Al aparecer el proyecto produciendo una cantidad X = (Q1d-Q1s), lo que 
ocurrirá será que en parte aumentará el consumo del bien y en parte disminuirá la 
producción de los otros productores de ese bien. El mercado logra estos efectos a 
través de una disminución de los precios de demanda y de oferta. 
Con el proyecto, el nuevo equilibrio se daría en la intersección de la curva de 
demanda D y la curva de oferta S´. Al precio P1d, los demandantes pasarían de 
comprar Q0 a Q1d. Por su parte los otros oferentes, al ver disminuido el precio que 
ellos cobran, desearían vender una menor cantidad y pasarían de Q0 a Q1s. 
Como consecuencia del proyecto se observa que tanto las cantidades 
consumidas como las ofrecidas por los otros se modificarían. En el primer caso el país 
ganaría un mayor consumo del bien. En el segundo, los recursos que serían liberados 
pueden ser utilizados más eficientemente en la producción de otros bienes. 
 
 120 
 
El valor social de producción estará dado por la valoración del aumento del 
consumo y por el valor de los recursos liberados. El aumento de consumo es valorado 
por el país por el área bajo la curva de demanda entre Q0 y Q1d, mientras que los 
recursos liberados se valoran por el área bajo la curva de oferta entre Q0 y Q1s. 
 
     
.
2
Pp.QQ
2
Pp.QQ
VSP
S
1
S
0
S
10
d
1
d
00
d
1 

 
 
El precio social del bien resulta de dividir el valor social de la producción por la 
cantidad que producirá el proyecto. 
 
 
     














 






 

.t
1PP
.
X
2
Pp.QQ
X
2
Pp.QQ
VSP
X
VSP
P
S*
S
1
S
0
S
10
d
1
d
00
d
1
*
 
 
 En consecuencia, el precio social resulta ser un promedio ponderado de los 
precios de oferta y de demanda. 
 Por su parte, el valor privado de la producción, es decir, los ingresos por ventas 
del dueño del proyecto, serán iguales a: X . P1s 
1.1.2 Subsidios a la producción o al consumo 
Caso general: elasticidades normales de oferta y demanda 
Se trabaja en forma similar que con el impuesto, la única diferencia consiste en 
que en la situación de equilibrio inicial del mercado, el precio de oferta supera al de 
demanda en el monto del subsidio unitario (-T). 
 121 
En el mercado sin proyecto, el precio de oferta supera al de demanda en igual 
monto al del subsidio unitario. Esto ocurre cuando la cantidad transada es X0, los 
oferentes cobran un precio P0S y los demandantes pagan P0d. 
Al introducir el proyecto en el mercado se debe simular una curva de oferta S´, 
con lo cual quedan determinados los nuevos precios de oferta y de demanda, P1S y P1d 
respectivamente. Al nuevo precio P1S los actuales oferentes desean vender una 
cantidad menor que al precio P0S. La nueva cantidad ofrecida por los otros es X1S. Por 
otra parte, los demandantes desean comprar mayor cantidad al precio P1d que al 
precio P0d. La nueva cantidad demandada es X1d. 
 
Los efectos del proyecto son: una disminución en la cantidad producida por los 
otros productores y un aumento del consumo del bien. 
El valor social de la producción estará dado por el mayor consumo, valorado 
según el precio de demanda (por el área bajo la curva de demanda entre X0 y X1d) y la 
menor producción que implica una liberación de recursos productivos valorada según 
el precio de oferta (por el área bajo la curva de oferta entre X1S y X0). 
 
     
.
2
Pp.XX
2
Pp.XX
VSP
S
1
S
0
S
10
d
1
d
00
d
1 

 
El precio social del bien resulta de dividir el valor social de la producción por la 
cantidad que producirá el proyecto. 
 
 
     
.
2
.
2
. 10101001
*
X
PpXX
X
PpXX
VSP
X
VSP
P
SSSddd







 







 
 
 Como en el caso anterior, el valor privado de la producción será igual a: X . P1s . 
 122 
 
1.1.3 Externalidades en el Mercado 
Cuando existen externalidades, los beneficios que recibe un privado por el 
consumo de un bien o servicio son diferentes al valor que la comunidad le da a ese 
consumo. Del mismo modo, el costo privado de producir determinado bien es 
diferente al costo para la comunidad. 
A continuación, se tratarán de medir los efectos que tendrá un proyecto que va a 
vender productos en el mercado de un bien cuyo consumo o cuya producción genera 
externalidades. 
1.1.3.1 Externalidad positiva en el consumo de X 
Un ejemplo de este caso se verifica cuando una persona se vacuna contra una 
enfermedad contagiosa, logrando un beneficio personal a través de la inmunidad 
contra la enfermedad, pero al mismo tiempo genera un beneficio para el resto de la 
población, ya que disminuye el número de potenciales focos de contagio. A este tipo 
de discrepancia, donde el beneficio social es mayor que el privado, se le denomina 
externalidad positiva en el consumo. 
Existe: 
 Una oferta sin proyecto S que se supone que representa el costo marginal 
privado y social de vacunar a los niños. 
 Una demanda de vacunas D. 
 Una curva de beneficio marginal social BMgS. 
La distancia vertical entre esta última curva y la curva de demanda (segmento 
E), representa el valor de la externalidad por unidad de consumo. 
V sería el punto de equilibrio sin proyecto en la intersección de la demanda y la 
oferta, con la cantidad X0 y el precio P0. 
Cuando se introduce un proyecto que produciría cierta cantidad de vacunación, 
se suma horizontalmente esa cantidad a la curva de oferta de mercado y se obtiene la 
curva S’. 
Esto provoca que: 
 Disminuya el precio de X (vacunación). 
 Aumente la cantidad demandada. 
 Disminuya la cantidad producida por los “otros” productores. 
Lo que gana el país como consecuencia de este proyecto es el valor del mayor 
consumo y el valor de los recursos liberados por los otros productores. 
Dado que la oferta coincide con el costo marginal social de producir el bien, el 
área bajo esa curva, entre XS’1 y X0 , representa el valor social de los recursos liberados. 
 123 
 
En cuanto al consumo adicional por la externalidad, se valora socialmente por 
el área bajo la curva de beneficio marginal social entre X0 y Xd1. 
No se deducirá la fórmula del VSP, puesto que sigue el mismo procedimiento 
indicado para los casos anteriores. 
1.1.3.2 Externalidad negativa en la producción de X 
Un caso típico es de una fábrica de papel que arroja desechos químicos a las 
aguas de los ríos, las que posteriormente son empleadas en el regadío de terrenos 
dedicados a la agricultura, reduciendo su productividad. En este caso, y tal como lo 
señala el gráfico, el costo marginal social de producir papel es mayor que el costo 
marginal privado o su curva de oferta, y estamos en presencia de externalidades 
negativas en la producción de X. 
Vale destacar que en este caso se hace referencia a la externalidad ocasionada 
por los “otros” productores de X, que ya existen en la situación sin proyecto. 
 
La distancia vertical entre ambas curvas, señalada por E-, será el costo del daño 
causado por unidad producida de papel 
El equilibrio sin proyecto corresponde al punto V, con la cantidad X0 y el precio 
P0. 
 124 
Con la aparición de un nuevo proyecto la curva de oferta es S’. Ello provocará: 
 La cantidad demandada aumenta hasta X1d 
 La cantidad producida por los otros disminuye hasta X1S’ 
 El precio disminuye hasta P1 
El beneficio que recibe el país como consecuencia de este proyecto será: 
 La valoración del mayor consumo, medida por el área debajo de la curva de 
demanda entre X0 y X1d. 
 La valoración de los recursos liberados más la disminución de la 
externalidad negativa provocada por los otros productores, que se 
corresponde con el área debajo de la curva de costo marginal social, entre 
X1S’ y X0. 
 
 1.2 Bienes transables 
En el caso de los bienes transables, se supone que el país enfrenta precios 
dados por el mercado internacional, esto significa que el país con sus compras o ventas 
de bienes, no puede influir en los mismos. A su vez, los precios internacionales son los 
precios sociales ya que se supone que son provenientes de mercados de competencia 
perfecta. 
Se analizará la forma de obtener el valor social de la producción de proyectos 
destinados a producir bienes importables y de los destinados a producir bienes 
exportables. 
1.2.1 Bienes importables. 
Un bien X es importable para el país cuando su precio internacional, incluido el 
costo del flete para traerlo hasta el país (CIF) es inferior al que regiría en el país si 
estuviere cerrado el comercio internacional. Existe una demanda interna del bien 
decreciente y existe una oferta interna creciente. La oferta del resto del mundo tiene 
elasticidad igual a infinito. 
1.2.1.1 No existen distorsiones impositivas 
Si vemos el grafico, D es la demanda interna, S la oferta interna y SRM la oferta 
del resto del mundo. El precio interno es igual al internacional. En equilibrio sin 
proyecto la cantidad demandada sería Q0d, y la ofrecida por los productores nacionales 
Q0S; en tanto que la cantidad importada sería (Q0d- Q0S). 
Al aparecer un nuevo proyecto dentro del país, va a producir la cantidad Q , 
provocando los siguientes efectos: 
a) En primer lugar que el precio internacional no se modifica porque viene 
dado para el país, tampoco varía el precio interno. Si éste no cambia no habrá razón 
 125 
para que se modifique ni la cantidad demandada internamente, ni la cantidad 
producida por los otros productores. 
 
b) La única variable que puede cambiar es la cantidad importada de Q, pues la 
oferta del resto del mundo con elasticidad infinito indica que esos oferentes están 
dispuestos a vender la cantidad que se les pida siempre que se les pague el precio 
vigente. 
La introducción del proyecto se visualiza dibujando la curva S’, que permite ver 
una disminución de las importaciones del bien, al nivel Q1M, que implica para el país 
una menor salida de divisas. Éstas representan capacidad de compra de bienes y 
servicios en el extranjero. En esta situación, se ahorran divisas debido al proyecto y 
deben considerarse como un beneficio para el país, es decir lo que gana el país está 
dado por el valor de las divisas ahorradas. 
El valor privado de la producción será lo que cobra por unidad de tiempo el 
dueño del proyecto; en este caso será la cantidad vendida Q, multiplicada por el precio 
interno, que coincide con el internacional 
El valor social de la producción será también la cantidad producida por el 
proyecto multiplicada por el precio internacional. 
El valor privado de la producción será:  ..QVPP 
Siendo: 
Q = Cantidades a ser producidas por el proyecto 
= El precio internacional 
= El tipo de cambio 
 
El valor social de la producción será el mismo:  ..QVSP 
 126 
y el precio social será  .
Q
VSP
P* 
1.2.1.2 Existen distorsiones impositivas y sustitución parcial de importaciones 
Se parte del supuesto de que existen distorsiones en el mercado provocadas 
por impuestos o subsidios. Si la importación del bien está gravada con un impuesto 
(cuya tasa es t) el precio interno será el internacional en moneda doméstica, más el 
monto del impuesto por unidad, P0=.(1+t). Este último es el que pagarán y 
cobrarán los demandantes y oferentes. La cantidad demandada en el país a tal precio 
será Q0d, la cantidad ofrecida será Q0S y la diferencia entre ambas será la cantidad 
importada del bien (Q0d-Q0S). 
Al introducir el nuevo proyecto se grafica la curva S´: los precios no se 
modifican; tampoco las cantidades demandadas ni las ofrecidas. La única modificación 
se observa en la cantidad importada de Q , que disminuye a (Qd0-QM1). Lo que gana el 
país es la liberación de divisas. 
 
El valorprivado de la producción será igual a la cantidad vendida, Q , 
multiplicada por el precio interno:  t1..QVPP  
Sin embargo, el valor social de la producción del proyecto es igual que en el 
caso sin distorsiones:  ..QVSP 
y el precio social será  .
Q
VSP
P* 
1.2.1.3 Existen distorsiones impositivas y sustitución completa de 
importaciones 
Estamos frente a un caso en que el proyecto produjera el bien Q, y su 
producción fuera tal que sustituiría totalmente las importaciones que realiza el país. En 
 127 
la situación sin proyecto, el equilibrio es el mismo que en el gráfico anterior, pero en la 
situación con proyecto la curva S´ queda muy a la derecha, al punto que disminuirá el 
precio interno del bien hasta P1. Si disminuye el precio, los demandantes querrán 
comprar una cantidad mayor, Q1d y los otros productores internos querrán producir y 
vender menos que antes, Q1S. Por otra parte, el bien ya no se importará, debido a que 
los extranjeros no están dispuestos a vender a un precio menor que el internacional. 
 
El aumento del consumo es un beneficio para el país, cuyo valor se mide por el 
área debajo de la curva de demanda D, entre Q0d y Q1d. La disminución de las ventas de 
los otros productores implica una liberación de recursos productivos. Ese beneficio se 
mide por el área bajo la curva de oferta S, entre Q1S y Q0S. Por último el país dejaría de 
importar la cantidad (Q0d-Q0S), con lo cual gana divisas que son valoradas al tipo de 
cambio . 
El valor social de la producción será: 
         ..QQ
2
PPQQ
2
PPQQ
VSP 0
S
0
d101
S
0
S
100
d
1
d
 
y el precio social será 
Q
VSP
P*  
1.2.2 Bienes exportables 
Para un bien exportable, su precio internacional excluido el flete hasta el lugar 
de destino (FOB), es superior al que regiría dentro del país en caso de estar cerrada la 
exportación. 
Se supone que en el mercado de un bien exportable existe un impuesto a la 
exportación. La oferta interna es S, la demanda interna D y la demanda del resto del 
mundo DRM. El precio internacional , valorado internamente es . El precio que 
 128 
recibe el productor es el precio internacional menos el impuesto es .(1-t). Por lo 
tanto, también venderán a los consumidores internos al precio neto internacional. 
 
Al precio interno (neto de impuesto a la exportación) los demandantes van a 
comprar X0d unidades y los oferentes van a producir X0S. La cantidad exportada será 
entonces (X0S – X0d). 
Cuando se introduce el nuevo proyecto se lo representa con la curva S’. Este 
hecho no produce ningún cambio en precios ni en cantidades, salvo que aumenta la 
exportación en X . El país tendrá más divisas disponibles para adquirir otros bienes 
desde el exterior, y habrá un beneficio para el mismo, que es el valor de las divisas 
adicionales obtenidas gracias al proyecto. 
El valor privado será la cantidad multiplicada por el precio que recibe el 
productor:  t1..XVPP  
El valor social de la producción será la cantidad del proyecto multiplicada por el 
precio internacional y el precio social será precisamente este último. 
 ..XVSP 
y el precio social será  .
X
VSP
P* 
 
Conclusión: Para todos los bienes transables, salvo en el caso en que hay sustitución 
plena de importaciones, el valor social de la producción es igual a las cantidades que 
producirá el proyecto por el precio internacional nacionalizado. Ello es así porque la 
mayor disponibilidad de divisas representa para el país poder de compra de bienes y 
servicios en el extranjero. Y el precio social es en todos los casos el precio internacional 
nacionalizado. 
2. Costo Social de los Insumos (CSY) 
Los costos directos del proyecto son conocidos como “costo social de los 
insumos” Se entiende por insumos a las materias primas y materiales que son 
utilizados por el proyecto: materias primas, electricidad, mano de obra, etc. 
 129 
En este caso el proyecto actúa comprador de una cierta cantidad del insumo 
por unidad de tiempo. 
2.1 Insumos no transables 
Se supone la situación en la que el mercado opera con elasticidades normales 
de oferta y de demanda. 
 2.1.1 Impuestos a la producción o al uso del insumo 
Sin proyecto, las compras son Y0 a los precios P0d de demanda y P0s de oferta. 
Con el proyecto, la demanda D se desplaza a D’, tal como lo indica el siguiente gráfico. 
 
Los efectos del proyecto son: 
 El incremento de la demanda conduce a que aumenten los precios de 
oferta y demanda a P1S y P1d respectivamente. Ello induce a que los productores de 
Y ofrezcan una mayor cantidad, Y1S. 
 Los otros demandantes obtienen una menor cantidad de insumos (Y1d). 
Ambos efectos son los que determinarán el costo social del insumo. Así, se 
tendrá: 
 La mayor producción de Y requiere insumos que tienen un costo para el 
país, medido por el área bajo la curva de oferta S, entre Y0 e Y1s 
 La menor utilización del insumo Y en otras producciones hará que el país 
pierda esas producciones, valor que se mide por el área bajo la curva de demanda 
D entre Y1d e Y0. 
     
2
PPYY
2
PPYY
CSY
0
d
1
d
1
d
00
S
1
S
01
S 


 
De manera similar al cálculo del precio social de los bienes, el precio social de 
los insumos se obtiene dividiendo el CSY por la cantidad de insumo que demandará el 
proyecto. 
 
 130 
2.1.2 Existen subsidios a la producción o al uso del insumo 
En la situación sin proyecto las cantidades transadas son Y0 y los precios: P0d el 
de demanda y P0S el de oferta. Este último es superior al primero en un monto igual al 
subsidio (-T) por unidad del insumo Y. 
 
Con el proyecto, se simula la expansión de la demanda, desplazándose la curva 
D a D´, debido al mayor requerimiento de la cantidad de insumos por parte del 
proyecto. Esto haría que aumenten los precios de demanda y de oferta hasta P1d y P0S, 
respectivamente. También aumentaría la cantidad ofrecida de Y0 a Y1S, en tanto que 
disminuiría la cantidad demandada por los otros demandantes de Y0 a Y1d. El costo para 
el país de estos dos cambios está representado por el área bajo la curva de demanda 
entre Y0 e Y1d, y el área bajo la curva de oferta entre Y0 e Y1S. 
 
     
2
PPYY
2
PPYY
CSY
0
d
1
d
1
d
00
S
1
S
01
S 


 
Y el precio social será igual al CSY dividido por la cantidad de insumo que 
demandará el proyecto. 
 
2.2 Insumos “Transables” 
Para el caso de que los insumos sean transables, estaríamos frente a una 
situación análoga a la de los bienes, en el sentido que el Costo Social de los Insumos 
estará dado por el precio internacional del insumo nacionalizado. Es decir: 
YCSI y siendo su precio social: PY*=y 
 
Efectos Indirectos 
Los efectos indirectos, que pueden ser positivos o negativos, se producen si el 
proyecto hace que cambie el precio de los bienes que produce o de los insumos que 
utiliza, y como consecuencia de ello, se ve afectada la demanda de los bienes 
relacionados, que no fueron tomados en cuenta en la estimación de los precios 
sociales. Estos bienes relacionados pueden ser complementarios o sustitutos de los 
que el proyecto produciría, o de los que utilizaría como insumo. 
 131 
Como consecuencia del proyecto, las cantidades transadas en esos mercados 
pueden resultar modificadas. 
Si el proyecto bajo estudio producirá azúcar (bien doméstico) y como 
consecuencia de esa producción disminuye su precio desde P0A hasta P1A, se espera 
que habrá una disminución en la demanda de edulcorantes desde D0E hasta DE1 que es 
un sustituto del azúcar (que también se supone es un bien doméstico y cuyo consumo 
esta sujeto a impuesto). La disminución de la demanda de edulcorantes ocasiona en 
este caso una disminución del precio y de las cantidades consumidas y producidas 
desde Q0E hasta Q1E. 
 
El menor consumo implica menor bienestar, y por lo tanto es una pérdida para 
el país. La menor producción implica una liberación de recursos productivosque 
podrán ser utilizados en la producción de otros bienes, y en consecuencia constituye 
un beneficio para el país. Si esa pérdida y ese beneficio fueran de igual magnitud, se 
compensarían y no habría efecto indirecto. 
En cambio si la valoración del consumo perdido difiere del valor de los recursos 
liberados, la diferencia es lo que se computa como efecto indirecto. 
 
Efectos redistributivos de los proyectos. 
Se puede analizar el valor social de la producción, desde dos puntos de vista: 
 Según los cambios en las cantidades o efectos reales, es decir las cantidades 
“consumidas”y “producidas” por los otros productores. 
 Según los cambios en los precios y los ingresos de los otros actores, en cuyo 
caso se consideran los efectos redistributivos. 
Si se analiza un proyecto que produciría un bien doméstico “X” sujeto a un 
impuesto al consumo, los efectos del proyecto son que: 
 a) Aumenta la cantidad demandada 
 b) Disminuye la cantidad ofrecida por “otros” 
 c) Bajan los precios de demanda y de oferta 
 
 132 
 
 Ahora se deben considerar quienes son los actores que ganan y los que 
pierden dentro del país como consecuencia de esos efectos. Así se tendrá: 
 Los consumidores de X ganan excedentes del consumidor, por un valor igual 
al área A, matemáticamente: (P0d – P1d). (X1d-X 0)/2. 
 Los otros productores de X pierden excedente del productor, por un valor 
igual al área B, que matemáticamente es: (P0S – P1S). (X 0 + X1S)/2. 
 El gobierno gana recaudación adicional, por un valor igual al área C que 
equivale a: (P1d- P1S). (X1d-X 0) 
 Los ingresos por ventas del dueño del proyecto, es decir, el valor privado de 
la producción (área E), es la superficie X . P1S 
Luego haciendo una comparación entre los efectos positivos y negativos se 
obtendrá el efecto neto del proyecto. 
 
Esquema del flujo de beneficios y costos sociales 
Se presenta a continuación un esquema del flujo de beneficios y costos 
sociales, para un horizonte de planeamiento de dos años. Los subíndices dentro de los 
paréntesis identifican el bien y los que están fuera corresponden al momento en el 
cual se van a producir los flujos. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 133 
 AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 
Beneficios directos 
Producto X1 
Producto X2 
 
+ (VSP1)0 
+ (VSP2)0 
 
+ (VSP1)1 
+ (VSP2)1 
 
+ (VSP1)2 
+ (VSP2)2 
Costos directos 
Insumo Y1 
Insumo Y2 
 
- (CSY1)0 
- (CSY2)0 
 
- (CSY1)1 
- (CSY2)1 
 
- (CSY1)2 
- (CSY2)2 
Efectos indirectos 
Ef. ind. en mercado Z1 
Ef. ind. en mercado Z2 
 
 (EI Z1)0 
 (EI Z2)0 
 
 (EI Z1)1 
 (EI Z2)1 
 
 (EI Z1)2 
 (EI Z2)2 
Externalidades del 
proyecto 
Externalidad 1 
Externalidad 2 
 
 
(E1)0 
(E2)0 
 
 
(E1)1 
(E2)1 
 
 
(E1)2 
(E2)2 
Beneficios netos BN0 BN1 BN2 
 
A partir del flujo de beneficios netos para cada momento del proyecto, se 
calcula el V.A.N. social: 
 
VAN* = BN0 + BN1 + BN2 . 
 (1+r*1) (1+r*1) (1+r*2) 
 
donde r* es la tasa social de descuento, que mide el sacrificio que el país debe hacer 
anualmente por cada unidad monetaria requerida para financiar un nuevo proyecto, y 
el subíndice indica el año al cual corresponde la tasa. 
 
Evaluación ambiental 
La evaluación ambiental de proyectos tiene como objetivo incorporar los 
efectos y consecuencias de los mismos sobre la salud y bienestar humanos, y sobre el 
entorno (los ecosistemas donde el hombre vive y de los cuales depende). 
Es un proceso preventivo destinado a corregir con anticipación los impactos 
ambientales negativos del proyecto, ya que los cuantifica por el deterioro que provocaría 
el proyecto sobre el medio ambiente, se identifican posteriormente las medidas de 
intervención posibles para mitigar ese impacto, y finalmente se valora el costo de esas 
medidas, incorporando el gasto de preservación del medio ambiente en el flujo de 
fondos del proyecto. 
Cada vez es más habitual que las autoridades gubernamentales requieran que los 
estudios de factibilidad de proyectos orientados a la radicación de nuevas industrias o a 
la ejecución de grandes obras de infraestructura incluyan un análisis del impacto 
 134 
ambiental. El objetivo de estas políticas ambientales preventivas es evitar que se 
produzca el deterioro del medio ambiente en lugar de tener que invertir posteriormente 
en recuperarlo. 
Junto a los estudios ambientales preventivos, se debe plantear la conservación de 
los recursos (renovables y no renovables) mediante el uso racional de los mismos. 
 
 
 
 
 BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA 
 
Se sugiere la bibliografía básica que a continuación se detalla: 
1.- FONTAINE, Ernesto R. Evaluación Social de Proyectos. Edit. Universidad Católica de 
Chile. 1991. Cap. V. 
2.- FERRA, Coloma. Material docente para el módulo “Evaluación social de proyectos”, 
del primer Curso intensivo de post-grado en preparación y evaluación de proyectos en el 
contexto del Sistema Nacional de Inversiones Públicas en Bolivia. La Paz. 1990. 
3.- ORTEGON, Edgar; PACHECO, Juan; ROURA, Horacio. “Metodología general de 
identificación, preparación y evaluación de proyectos de inversión pública”. CEPAL. 
Serie Manuales N° 39. Naciones Unidas. Cap. IV. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 135 
Anexo 9.1 
Ejemplo de efectos incluidos en la evaluación social 
 
Extraido de: Ortegón E., Pacheco J., Roura H.; “Metodología general de identificación, 
preparación y evaluación de proyectos de inversión pública”. Serie Manuales 39. 
Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificación Económica y Social (ILPES). 
Santiago de Chile, agosto de 2005. 
 
Una empresa láctea evalúa construir un tambo y una planta de producción de queso 
en un pequeño pueblo de provincia. Si ese proyecto no tuviera ningún efecto fuera de 
comprar insumos y producir queso, y si los mercados de los insumos y del queso no 
tuvieran distorsiones, entonces la evaluación privada–financiera–realizada por la 
empresa debería coincidir con la social. 
Pero en la práctica eso raramente sucede. En este caso, los aspectos destacados del 
proyecto situación podrían ser los siguientes: 
a. La empresa pagará a sus empleados un salario superior al que rige localmente, 
deprimido por la falta de oportunidades de la zona. 
b. La empresa pagará también impuestos municipales, que cobrará el erario público. 
c. Los insumos están favorecidos por un subsidio. 
d. El proceso de producción tiene algunos aspectos contaminantes. 
e. La instalación del proyecto aumentará la demanda de servicios y bienes en el 
pueblo. 
f. La existencia de nuevas fuentes de trabajo reducirá la emigración de población 
joven. 
Podemos advertir que en estos aspectos hay algunos efectos donde los precios de 
mercado no reflejan la valoración social de los bienes, y otros que superan los límites 
de la empresa: 
Diferencias en los precios: 
a. La empresa pagará a sus empleados un salario superior al que rige localmente, 
deprimido por la falta de oportunidades de la zona: por lo tanto, a la empresa le 
costará más caro emplear trabajadores que a la sociedad utilizar ese recurso en el 
proyecto. Los trabajadores estarían dispuestos a trabajar por menos: (su costo de 
oportunidad por dejar el desempleo e ir al proyecto es menor que el salario que la 
empresa ofrece. Esa diferencia favorece a los trabajadores, y hace al proyecto más 
atractivo para la sociedad que para la empresa. 
b. Los insumos están favorecidos por un subsidio. En este caso, la empresa pagará 
menos que el real costo de los insumos para la sociedad. 
Externalidades y otros efectos: 
c. El proceso de producción tiene algunos aspectos contaminantes: la instalación de la 
empresa generará un costo hacia la sociedad local, sea afectando la calidad del aire, o 
del agua. 
Este costo puede ser internalizado, es decir, transformado en un costo relevante para 
la empresa, si la legislación la obliga a no contaminar. En caso contrario, o si la norma 
regulatoria esmenos restrictiva que la percepción que la sociedad tiene del daño (ej., 
acepta que las empresas pueden generar hasta 65 decibeles cuando la sociedad 
considera molestos 50 decibeles, 65 > 50) habrá una divergencia entre el costo de 
producción privado y el social, equivalente a la valoración de la externalidad negativa. 
 136 
d. La instalación del proyecto aumentará la demanda de servicios y bienes en el 
pueblo. Si esos mercados tienen algún tipo de distorsiones, el efecto del proyecto 
generará costos o beneficios al resto de la sociedad. Ej: el aumento de la demanda de 
alimentos generada por el personal de la fábrica (algunos de los cuales son 
“extranjeros” al pueblo), aumentará el precio local de los alimentos. Si los mismos 
están afectados por algún subsidio y impuesto discriminatorio, el resultado será un 
mayor costo social que privado. 
Transferencias: 
e. La empresa pagará también impuestos municipales, que cobrará el erario público. El 
monto de impuestos que la empresa pagará no es otra cosa que parte del flujo de 
fondos generado – riqueza incremental expresada en términos financieros – que en 
vez de ser retenido por el proyecto es transferido al estado. Si bien la empresa será un 
poco más pobre que si no hubiera impuestos, y el estado municipal un poco más rico 
que si el proyecto no se hiciera, desde el punto de vista de la evaluación social el 
resultado es neutro: sólo se trata de una transferencia de recursos entre involucrados. 
La riqueza social ya ha sido generada al operar el proyecto; lo que se haga con el flujo 
de recursos incremental es indiferente para el conjunto social. 
Intangibles: 
f. La existencia de nuevas fuentes de trabajo reducirá la emigración de población 
joven: si bien este efecto podría ser medido (ej., estimando la emigración anual sin 
proyecto, la demanda de trabajo generada por el proyecto, la cantidad de jóvenes 
locales que obtendrían trabajo en el mismo, los jóvenes adicionales que obtendrían 
trabajo en otras empresas cuya demanda aumentaría por el proyecto, etc.), su 
valoración sería un poco más difícil (¿cuál es la ventaja de que los jóvenes no emigren, 
y cómo valorarla? 
¿Quizás el valor actual de la riqueza que producirían, menos el costo de producirla, si 
se quedaran?), y en todo caso ambas actividades (medir y valorar) serían bastante 
costosas. 
En un caso real es probable que este efecto quedara como intangible, aunque podría 
ser usado como argumento para facilitar la radicación del proyecto. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
	Generalmente este trabajo se realiza antes de adoptar esa decisión, por lo que identificar este “momento” tiene gran importancia pues de aquí surgen conceptos relevantes para el análisis, como el de los costos hundidos.
	Costos de oportunidad
	BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA (2)
	Evaluación Social de Proyectos
	BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA (3)
	Anexo 9.1