Apunte - Macroeconomía

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Asignatura: MACROECONOMÍA 
Profesor contenidista: Lic. Alejandra Arce 
 
Unidad 4. Demanda Agregada y Producción de Equilibrio 
Clase 1 
4.1 Los instrumentos de Política Económica 
La política económica suele hacer referencia a las diferentes estrategias 
de intervención o actuaciones llevadas a cabo por el Estado con el 
objetivo de impactar en el nivel de producción y precios de la Economía. 
Para lograrlo, la política económica recurre a las ideas elaboradas en el 
campo de la teoría económica ya que, a través de los principios, de las 
teorías, de las leyes y de los modelos, los resultados de las acciones prácticas desarrolladas adquieren 
mayor confiabilidad, seguridad y certeza. La formulación de la política económica comprende dos 
procedimientos interdependientes: 
1. La determinación de los principales objetivos que se quieren alcanzar, necesariamente 
interrelacionados y cuantificados. 
2. La elección de los instrumentos de acción que se utilizarán para la consecución de los 
objetivos determinados. 
Principales objetivos de la política económica 
1) Desarrollo Económico 
2) Estabilidad Económica 
 Reúne 3 objetivos básicos que son de importancia vital. 
▪ Mantenimiento del pleno empleo. 
▪ Estabilidad general de los precios. 
▪ Equilibrio de la balanza de pagos. 
3) Eficiencia distributiva 
Lo que busca es disminuir las desigualdades en la distribución del nacional entre las unidades 
familiares. 
Instrumentos o Políticas de Acción en la Política Económica 
Las herramientas utilizadas pueden ser instrumentales que comprende: 
 
 
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▪ La Política Fiscal 
▪ La Política Monetaria 
▪ La Política Cambiaria 
▪ La Política de Precios 
▪ La Política de Sector Exterior. 
Estas políticas pueden generar efectos sobre el crecimiento y 
dinamización económica, la inflación o las tasas de interés, la 
actividad productiva de las empresas y sobre el crecimiento 
económico. 
4.1.1 Política Monetaria 
Ésta consiste en estabilizar la actividad económica controlando la cantidad de dinero en la economía 
(M), la tasa de interés (i) y en general con esto el funcionamiento del sistema financiero. Podemos 
decir entonces: 
 
Objetivos de la política monetaria 
Mediante el uso de la Política Monetaria, los países tratan de tener influencia en sus economías 
controlando la oferta de dinero y así cumplir con sus objetivos macroeconómicos, manteniendo la 
inflación, el desempleo y el crecimiento económico en valores estables. Sus principales objetivos son: 
▪ Controlar la inflación: mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y reducido. Si la 
inflación es muy alta se usarán políticas restrictivas, mientras que si la inflación es baja o hay 
deflación, se utilizarán políticas monetarias expansivas. 
▪ Reducir el desempleo: procurar que exista un mínimo número de personas en situación de 
desempleo. Para ello se utilizarán políticas expansivas que impulsen la inversión y la 
contratación. 
▪ Conseguir crecimiento económico: asegurar que la economía del país crece para poder 
asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarán políticas monetarias expansivas. 
▪ Mejorar el saldo de la balanza de pagos: vigilar que las importaciones del país no son mucho 
más elevadas que las exportaciones, porque podría provocar un aumento incontrolado de la 
deuda y decrecimiento económico. 
PIENSA… 
JM KEYNES INSISTÍA EN QUE LA POLÍTICA 
MONETARIA NO ERA EFECTIVA EN CASOS DE 
“TRAMPA DE LA LIQUIDEZ”. ¿A QUÉ SE 
REFERÍA EL INFLUYENTE ECONOMISTA 
INGLÉS? 
 
 
Política Monetaria es el conjunto de acciones de política económica que los bancos centrales 
dirigen para alcanzar unos objetivos macroeconómicos concretos, a través del control de una serie 
de factores, como la masa monetaria o el costo del dinero (tipos de interés). Los bancos centrales 
utilizan la cantidad de dinero como variable para regular la economía. 
 
 
 
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Estos objetivos difícilmente podrán lograrse con el uso de la política monetaria en solitario, para 
conseguirlos será necesario la puesta en marcha de políticas fiscales que se coordinen con la política 
monetaria. De hecho, las políticas monetarias tienen múltiples limitaciones, y por ello, muchos 
economistas están en contra de la utilización de estas políticas, asegurando que pronuncian (los hacen 
más profundos) los ciclos económicos. Además, muchas veces los mecanismos de la Política Monetaria 
no consiguen los objetivos deseados, sino que alteran otros factores; ya que por ejemplo si 
aumentamos la masa monetaria de una economía para conseguir crecimiento económico, puede que 
lo único que consigamos es un aumento de los precios. 
Mecanismos de la Política Monetaria 
Los mecanismos de la Política Monetaria son las herramientas que tienen los bancos centrales para 
llevar a cabo sus políticas monetarias con el fin de alcanzar unos objetivos macroeconómicos 
concretos. Los tres principales mecanismos de la Política Monetaria son: 
 
1) Variar el encaje legal (e): mediante el incremento del encaje legal, el Banco Central disminuye 
los fondos disponibles para prestar dinero, disminuyendo la oferta de dinero. Por el contrario, 
si disminuye el encaje legal (e) requerido aumentará la oferta de dinero. Cuanto menor sea el 
coeficiente de caja, mayor será el multiplicador del dinero. 
2) Modificar la tasa de interés (i): los bancos centrales ofrecen facilidades permanentes, de 
crédito o depósito a los demás bancos del país a un porcentaje oficial para controlar la liquidez 
del mercado. Normalmente actúa como techo o suelo para los tipos de interés del mercado a 
1 día. 
3) Operaciones en el mercado abierto: existen varios tipos de operaciones de mercado abierto, 
cada una con unos objetivos diferentes: 
a. Operaciones principales de financiación, en cuyo caso el Banco Central presta dinero 
(inyección de dinero) mediante subastas a las entidades de crédito al tipo oficial del 
dinero (haciéndolo más barato). Si decide bajar este porcentaje reducirá el costo del 
dinero, facilitando el crédito y aumentando la oferta de dinero. 
b. El Banco Central también puede comprar o vender activos financieros en el mercado 
para introducir dinero en el mercado y aumentar su oferta, mediante las operaciones 
estructurales. Ejemplo: comprando bonos del Estado o bonos corporativos. De esta 
manera, el Banco Central paga a agentes de carácter privado, los cuales pueden 
reinvertir estas cantidades en el mercado o en otras actividades, aumentando la oferta 
de dinero en la economía. 
 
 
 
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Cuando se aumenta la oferta de dinero de una economía se provoca 
principalmente una de estas consecuencias: aumento de precios o 
crecimiento económico. Puede ser que provoque ambas situaciones 
a la vez, que estimule el crecimiento económico y aumente los 
precios. Esto se explica a través de la teoría cuantitativa del dinero 
Tipos de política Monetaria 
▪ Política monetaria expansiva 
Consiste en aumentar la cantidad de dinero en el país para estimular la inversión y con ello, reducir el 
desempleo y conseguir crecimiento económico. Su uso suele provocar inflación. 
La política monetaria expansiva es un tipo de política monetaria que se caracteriza principalmente por 
tratar de estimular el tamaño de la oferta monetaria de un país. Cuando los individuos prefieren 
ahorrar dinero en vez de gastarlo o invertirlo la demanda agregada es muy débil, lo que puede llegar 
a provocar recesiones. A través de la actuación en los mercados financieros con medidas monetarias 
expansivas, se busca caminar hacia el crecimiento económico y la creación de empleo por parte de las 
empresas en un país. Esto hace que el uso de políticas monetarias expansivas sea frecuente en 
situaciones de crisis económicas o recesiones a través de diversos estímulos, por un lado, se trata de 
estimular la producción de bienes y servicios y, por lo tanto, el nivel de renta de sus ciudadanos. Por 
otro lado, se tratade influir en los mercados para que los bancos concedan mayor crédito a las familias 
y a las empresas. 
Las herramientas que tienen los bancos centrales para llevar a cabo una Política Monetaria expansiva 
son: 
1) Bajar la tasa de interés: Esta medida busca aumentar la cantidad de dinero en circulación 
(bajando los tipos de interés de la facilidad de crédito y depósito), haciendo que los bancos 
concedan más préstamos, tanto a las empresas como a las familias. De esta manera, el 
movimiento de dinero en la economía es mayor. 
2) Bajar el encaje Legal: De este modo los bancos son capaces de cubrir sus depósitos con menos 
cantidad de billetes y monedas en caja, dicho de otra forma, van a tener que destinar menos 
dinero a los encajes obligatorios y van a tener más dinero para prestar a la economía. 
Los efectos que las políticas monetarias provocan en la realidad no siempre son directos o inmediatos, 
además de estar sujetos a otro tipo de variables y suponen diversos efectos secundarios en la 
economía, como es el caso de la aparición de inflación. 
Establecer una serie de políticas monetarias expansivas centradas en el aumento de la cantidad de 
dinero puede llegar a suponer un incremento en el nivel de precios si no se efectúa de manera precisa. 
▪ Política monetaria restrictiva 
 
 
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Trata de reducir la cantidad de dinero del país con el fin de reducir la inflación. Cuando sea aplican 
políticas restrictivas se corre el riesgo de ralentizar el crecimiento económico, aumentar el desempleo 
y reducir la inversión. 
La Política Monetaria busca reducir el tamaño de la oferta monetaria o, es decir, hacer disminuir la 
cantidad de dinero en circulación en la economía de un país. 
Las políticas monetarias restrictivas son frecuentemente empleadas en situaciones en las que existe 
un alto nivel de inflación. 
Las herramientas que se utilizan son: 
1) Subir la tasa de interés. Esta medida busca reducir la cantidad de dinero en circulación 
(subiendo los tipos de interés de la facilidad de crédito y depósito), haciendo que los bancos 
concedan menos préstamos, tanto a las empresas como a las familias. De esta manera, el 
movimiento de dinero en la economía es menor ya que resulta más caro pedir un préstamo. 
2) Aumento del encaje Legal: De esta manera los bancos y cajas se ven forzados a contar con 
depósitos mayores de billetes y monedas para afrontar su actividad y se reducen los incentivos 
a dar préstamos a la economía. En resumen: habrá más dinero en el banco y menos en la calle. 
El empleo de medidas de política monetaria de carácter restrictivo también suele suponer la aparición 
de efectos negativos para la economía. Más allá de controlar la subida de los niveles de precios como 
es el principal objetivo, en ocasiones puede suceder que se desarrolle una disminución del nivel de 
producción en el país y del nivel de empleo como respuesta a las políticas restrictivas empleadas. La 
falta de liquidez que los poderes económicos han estimulado puede, a veces, ser la causa de la 
aparición de problemas para el crecimiento económico, ya que se establecen mayores barreras para 
la inversión y el desarrollo económico en un país. 
Un caso extremo de política Monetaria: Trampa de la liquidez 
Este caso se da cuando las personas prefieren conservar todo el dinero antes 
que invertirlo, por lo que las medidas tendientes a aumentar la masa 
monetaria no tienen ningún efecto para dinamizar la economía y las 
autoridades monetarias no pueden hacer nada para llevar la tasa de interés 
a un nivel adecuado. 
La trampa de liquidez es una situación que se describe en la economía keynesiana según la cual, las 
inyecciones de liquidez en el sistema bancario privado por parte del Banco Central no bajan las tasas 
de interés ni inyectan dinero en la economía y por lo tanto no estimulan el crecimiento económico 
como afirma el monetarismo. 
La trampa de la liquidez se produce cuando las personas acumulan efectivo porque esperan un evento 
adverso, como deflación, reducción de la demanda agregada y del PBI, aumento de la tasa de 
desempleo, etc. En estos casos, la gente no está comprando, las empresas no están pidiendo prestado 
y los bancos tampoco prestan. Esto se produce porque no existe suficiente solvencia ya que las 
 
 
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perspectivas económicas son inciertas y los inversores no invierten porque los rendimientos esperados 
de las inversiones son bajos. 
Las características más habituales de una trampa de la liquidez son tasas de interés cercanas a cero y 
fluctuaciones de la base monetaria que no se traducen en fluctuaciones en los niveles generales de 
precios. 
 
Te invitamos a ver el siguiente video, ¿Cuáles son las posibles soluciones a la trampa 
de la liquidez que se sugieren en el video? 
https://www.youtube.com/watch?v=8nw48HLwt9o 
 
4.1.2 Política Fiscal 
La Política Fiscal es la parte de la política económica centrada en la gestión 
de los recursos de un Estado y su administración. A través del control de 
variables como la recaudación impositiva y el gasto público trata de 
mantener un nivel de estabilidad en los países. 
Mediante el uso de la política fiscal, los países tratan de tener influencia 
en sus economías mediante el control del gasto y los ingresos en los 
diferentes sectores y mercados, realizados con el fin de alcanzar los 
objetivos de la política macroeconómica. Mediante variaciones en los impuestos y en el gasto público, 
se piensa que el gobierno ejerce un poderoso impacto sobre la demanda agregada y, por consiguiente, 
dado un nivel de precios, sobre la producción y el empleo. Por otra parte, su objetivo principal es 
estimular el crecimiento de la economía doméstica y protegerla de cara a los cambios propios de los 
ciclos económicos. 
Objetivos de la política Fiscal 
Los objetivos que persigue la Política Fiscal son los siguientes: 
▪ A corto plazo, estabilizar la economía y el ciclo a través del saldo presupuestario (gasto e 
impuestos). 
▪ En el largo plazo, persigue incrementar la capacidad de crecimiento del país mediante el gasto 
en investigación y desarrollo, educación, e inversión en infraestructuras, etc. y del ingreso 
Un objetivo muy importante de la política fiscal es la equidad y redistribución de la renta, debe ser 
clave para garantizar y proteger los servicios sociales básicos y los recursos con los que cuenta el país. 
 
https://www.youtube.com/watch?v=8nw48HLwt9o
 
 
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Las decisiones tomadas en materia fiscal afectan considerablemente a la vida cotidiana, al empleo, los 
precios, es decir, la política fiscal constituye la vía más importante para mantener o mejorar el llamado 
Estado de Bienestar. 
Es también destacable la responsabilidad que se adquiere a la hora de controlar y redistribuir la riqueza 
de un estado por medio de los servicios públicos y la gestión tributaria. Alternativamente, su 
complementariedad con la Política Monetaria y su convivencia será clave para la marcha del país y el 
bienestar de sus habitantes. 
La Política Fiscal tiene un papel destacado por su efecto estabilizador de las fluctuaciones de la 
economía, a través de su impacto expansivo o contractivo sobre la demanda de bienes y servicios de 
toda la economía a través del manejo de los ingresos (impuestos) y gastos (gastos y transferencias) 
públicos y esto afecta los déficits y/o superávit que pueda presentar el sector público. 
Dependiendo de las diferentes decisiones tomadas a la hora de dirigir la política fiscal, puede 
clasificarse a esta como expansiva, contractiva o neutral: 
▪ Política Fiscal Expansiva 
Se aplica generalmente ante situaciones de depresión y altos niveles de desempleo, el Gobierno tendrá 
que aplicar una política fiscal expansiva para aumentar el PBI (C + I + ↑G+ X – M). 
Suelen ser aplicadas políticas fiscales expansivas cuando se busca aumentar la demanda agregada. 
Normalmente estas situaciones suelen darse en épocas complicadas desdeel punto de vista 
económico en las que se necesita un empujón por parte del estado, como crisis y recesiones. Recurrir 
a un aumento del déficit público es frecuente por lo tanto a través de la aplicación de estas medidas. 
La Política Fiscal expansiva puede ser de cuatro tipos o vías de 
aplicación: 
1) Una reducción de los impuestos, consiguiendo un 
impacto positivo sobre el consumo. 
2) Un aumento de los gastos del Gobierno, desplazando 
al alza el gasto agregado. 
3) Estímulos a la inversión privada a través de bonificaciones o exenciones fiscales con la 
finalidad es provocar aumentos en la demanda agregada 
4) Incentivos fiscales para estimular la demanda de los no residentes (mayores exportaciones 
netas) 
La historia económica ha demostrado que el abuso de este tipo de políticas fiscales suele derivar en 
inflación y acrecentando los periodos de recesión en el tiempo. No obstante, su importancia en el corto 
plazo para momentos de crisis debido al papel asumido por los gobiernos que con estas herramientas 
ayudan a sus ciudadanos a sufrir en menor medida sus consecuencias. La parte negativa de esta ayuda 
es que merma los recursos a largo plazo del estado al aumentar el déficit fiscal. 
 
 
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▪ Política Fiscal Contractiva 
La Política fiscal contractiva es un tipo de política fiscal en la que tienen 
cabida la reducción del gasto público y el aumento de la recaudación fiscal 
a través de ingresos por impuestos de los ciudadanos. 
Las herramientas que se utilizan son: 
1) Aumento de los impuestos. 
2) Reducción del gasto público. 
A través de las políticas fiscales contractivas, los estados obtienen mayores recaudaciones en términos 
de impuestos en comparación con el gasto público, por lo que se dice que el déficit presupuestario 
disminuye. 
La reducción de gasto y la subida de impuestos pueden ser 
medidas que se tomen conjuntamente o no. Generalmente la 
política contractiva suele estar generada por una combinación 
de ambas. Se emplea en periodos de tiempo en los que se 
persigue frenar el crecimiento de la demanda agregada, por 
ejemplo, en tiempos de expansión económica a modo de 
control de la inflación. 
Con una política fiscal contractiva se busca reducir la inversión de las empresas (↓I) o el consumo de 
las familias (↓C) a través de la subida de impuestos que hacen que los ciudadanos dispongan en su 
bolsillo de menos dinero. En ese sentido, este tipo de medidas políticas suelen ir de la mano de una 
mayor impopularidad desde el punto de vista del ciudadano debido, obviamente, a que las subidas de 
impuestos son impopulares por naturaleza. 
En lo que respecta a la reducción de gasto público (↓G), en ocasiones suele ocurrir que en estas 
partidas presupuestarias suelen incluir la reducción o desaparición de obras públicas que dan empleo 
a gran número de personas por lo que esta medida puede generar un aumento del desempleo. 
▪ Postura neutral o Política Fiscal Neutral 
En este caso la Política Fiscal se basa en el equilibrio, al equiparar el nivel de gasto público con el de 
ingresos totales. 
4.1.3 Política Comercial 
PIENSA… 
ENCONTRAMOS POLÍTICA FISCAL A NIVEL 
GOBIERNO NACIONAL, PROVINCIAL Y 
MUNICIPAL. POR EJEMPLO, UN MUNICIPIO 
MENDOCINO QUE ELEVE LA PATENTE A SUS 
COMERCIOS ESTÁ HACIENDO POLÍTICA 
FISCAL: ¿SERÁ EXPANSIVA O CONTRACTIVA? 
 
 
 
 
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Consiste en estabilizar la actividad económica a través de aranceles 
con el objetivo de afectar las Exportaciones Netas (XN) y a través 
de esto a la demanda de bienes y servicios de la economía. 
La política comercial se define como el manejo del conjunto de 
instrumentos al alcance del Estado, para mantener, alterar o 
modificar sustantivamente las relaciones comerciales de un país con 
el resto del mundo; comprende, entre otros, la política arancelaria, que es un mecanismo protector y 
de captación de recursos para el Estado nacional bajo la forma de impuestos indirectos, que gravan las 
operaciones del comercio exterior, añadiendo un componente artificial al precio del producto y 
volviéndolo, por tanto menos competitivo. 
¿Cómo se conforma la Política Comercial?, es decir, ¿qué instrumentos son los más utilizados o 
conocidos? A continuación, les presentamos una breve descripción de los más utilizados. 
▪ Aranceles 
Son impuestos al comercio exterior. El arancel es el instrumento más común de protección, pero no es 
el único y los países pueden restringir su comercio exterior de muchas otras maneras, son barreras 
arancelarias que como resultado de negociaciones multilaterales entre los países tienden a ser cada 
vez menores. 
▪ Subsidios 
Cuando se aplican a las importaciones, lo que se subsidia es el consumo de un producto extranjero. 
Cuando se aplican a las exportaciones con el propósito de incrementarlas se busca aumentar el gasto 
extranjero hacia los productos domésticos. 
▪ Restricciones cuantitativas 
Se logra limitando el volumen físico en las cuotas de importaciones y exportaciones, determina la 
cantidad que se puede exportar o importar de cada producto. 
4.1.4 Política Cambiaria 
 
 Consiste en el manejo del tipo de 
cambio, también con el objetivo de 
afectar las Exportaciones Netas (XN) 
y a la DA. 
La política cambiaria atiende el 
comportamiento de la tasa de cambio de divisas. Es un tipo de cambio que equilibra el tipo de cambio 
PIENSA… 
ESTABLECER EL CORRECTO TIPO DE CAMBIO 
PARA UNA ECONOMÍA DEBE SER UNA DE LAS 
TAREAS MÁS DIFÍCILES EN EL MUNDO. HAY 
MUCHAS TEORÍAS MUY BUENAS QUE 
ABORDAN EL TEMA, PERO POCOS ACIERTOS 
DURADEROS EN LA PRÁCTICA, EN ESPECIAL EN 
PAÍSES INESTABLES COMO ARGENTINA. 
¿QUÉ EJEMPLOS RECIENTES RECUERDAS 
PARA NUESTRO PAÍS? 
 
 
 
 
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nominal con el tipo de cambio real. De acuerdo con el sistema cambiario que se adopte en el país, será 
la intervención que realice el Banco Central y el alcance de la medida.