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PC 3 Ejercicios 2023 1 VF
El reporte de Piero - Economía y Finanzas
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Val Acciones Div. Desarrollo de Ejercicios Práctica Calificada Nº 3 Ejercicios de Acciones 1.- Una inversionista está considerando la compra de acciones comunes de Luis Buton Inc., un fabricante de artículos de cuero. Ella se entera de que el pago anual más reciente (2022) de dividendos fue de US$ 16.5 por acción. La inversionista estima que estos dividendos se incrementarán a una tasa g1 del 7.5% anual durante los próximos cinco años (2023, 2024, 2025, 2026 y 2027) debido al lanzamiento de una novedosa línea de accesorios de cuero. Al final de los cinco años (fines de 2027), espera que la consolidación del producto de la empresa dé por resultado una disminución de la tasa de crecimiento del dividendo, g2, del 3.0% anual en el futuro inmediato. El rendimiento requerido, ks, por la inversionista es del 12%. Si las acciones de la empresa Luis Buton Inc. se cotizan en la bolsa a US$ 187.54 por acción, señale esta si estas acciones estan subvaluadas, sobrevaluadas o correctamente valuadas. Ultimo dividendo 2022 = 16.5 Año D0 US$ (1+g1)^t Dividendo Proyectado US$ (1+Kd)^t Valor Presente Dividendos US$ g1 = 7.5% 2023 16.5 1.075 17.74 1.120 15.84 g2 = 3.0% 2024 16.5 1.156 19.07 1.254 15.20 2025 16.5 1.242 20.50 1.405 14.59 2026 16.5 1.335 22.04 1.574 14.00 Ks = 12% 2027 16.5 1.436 23.69 1.762 13.44 73.07 D2028 = 23.69 * 103% = 24.40 Valor de la Perpetuidad año 2027 24.40 = 271.09 12% - 3.0% Valor Presente Perpetuidad (2022) 271.09 = 153.83 (1+12%)^5 Po = 73.07 + 153.83 226.90 Po = 226.90 La acción de Luis Buton Inc esta subvaluada. El precio de la acción es de US$ 192.45 La acción de Luis Buton INC esta sobrevaluada El precio de la acción es de US$ 148.25 La acción de Luis Buton INC esta subvaluada El precio de la acción es de US$ 194.25 La acción de Luis Buton INC esta subvaluada 2.- Una inversionista está considerando la compra de acciones comunes de Dolce Gamarra Inc., un fabricante de ropa casual. Ella se entera de que el pago anual más reciente (2022) de dividendos fue de US$ 13 por acción. La inversionista estima que estos dividendos se incrementarán a una tasa g1 del 7.5% anual durante los próximos seis años (2023, 2024, 2025, 2026 2027 y 2028) debido al lanzamiento de una novedosa línea de ropa. Al final de los seis años (fines de 2028), espera que la consolidación del producto de la empresa dé por resultado una disminución de la tasa de crecimiento del dividendo, g2, del 3.5% anual en el futuro inmediato. El rendimiento requerido, ks, por la inversionista es del 15%. Si las acciones de la empresa Dolce Gamarra Inc se cotizan en la bolsa a US$ 123.48 por acción. Determine el precio de la acción y señale esta si estas acciones están subvaluadas, sobrevaluadas o correctamente valuadas. Ultimo dividendo 2022 = 13 Año D0 US$ (1+g1)^t Dividendo Proyectado US$ (1+Kd)^t Valor Presente Dividendos US$ g1 = 7.5% 2023 13 1.075 13.98 1.150 12.15 g2 = 3.5% 2024 13 1.156 15.02 1.323 11.36 2025 13 1.242 16.15 1.521 10.62 2026 13 1.335 17.36 1.749 9.93 2027 13 1.436 18.66 2.011 9.28 Ks = 15.0% 2028 13 1.543 20.06 2.313 8.67 62.01 D2029 = 20.06 * 103.5% = 20.77 Valor de la Perpetuidad año 2027 20.77 = 180.57 15.0% - 3.5% Valor Presente Perpetuidad (2022) 180.57 = 78.06 (1+15%)^6 Po = 62.01 + 78.06 140.07 Po = 140.07 La acción de Dolce Gamarra Inc., esta subvaluada El precio de la acción es de US$ 125.45 La acción de Dolce Gamarra Inc. esta sobrevaluada El precio de la acción es de US$ 98.37 La acción de Dolce Gamarra Inc. esta subvaluada El precio de la acción es de US$ 114.94 La acción de Dolce Gamarra Inc. esta subvaluada 3.- Una inversionista está considerando la compra de acciones comunes de Angles Secret, un fabricante de ropa femenina. Ella se entera de que el pago anual más reciente (2022) de dividendos fue de US$ 16.00 por acción. La inversionista estima que estos dividendos se incrementarán a una tasa g1 del 8.5% anual durante los próximos seis años (2023, 2024, 2025, 2026, 2027 y 2028) debido al lanzamiento de una novedosa línea de ropa. Al final de los seis años (fines de 2028), espera que la consolidación del producto de la empresa dé por resultado una disminución de la tasa de crecimiento del dividendo, g2, del 4% anual en el futuro inmediato. El rendimiento requerido, ks, por la inversionista es del 13%. Si las acciones de la empresa Angles Secret se cotizan en la bolsa a US$ 228.36 por acción. Determine el precio de la acción y señale esta si estas acciones están subvaluadas, sobrevaluadas o correctamente valuadas. Ultimo dividendo 2022 = 16 Año D0 US$ (1+g1)^t Dividendo Proyectado US$ (1+Kd)^t Valor Presente Dividendos US$ g1 = 8.50% 2023 16 1.085 17.36 1.130 15.36 g2 = 4.00% 2024 16 1.177 18.84 1.277 14.75 Ks = 13.00% 2025 16 1.277 20.44 1.443 14.16 2026 16 1.386 22.17 1.630 13.60 2027 16 1.504 24.06 1.842 13.06 2028 16 1.631 26.10 2.082 12.54 83.47 D2029 = 26.10 * 104.00% = 27.15 Valor de la Perpetuidad año 2028 27.15 = 301.64 13.0% - 4.0% Valor Presente Perpetuidad (2022) 301.64 = 144.88 (1+14%)^6 Po = 83.47 + 144.88 228.36 Po = 228.36 La acción de Angles Secret esta correctamente valuada El precio de la acción es de US$ 245.58 La acción de Angles Secret esta sobrevaluada El precio de la acción es de US$ 199.37 La acción de Angles Secret esta subvaluada El precio de la acción es de US$ 184.49 La acción de Angles Secret esta subvaluada 4.- Una inversionista está considerando la compra de acciones comunes de Jorge Armani Inc., un fabricante de prendas de vestir. Ella se entera de que el pago anual más reciente (2022) de dividendos fue de US$ 10.50 por acción. La inversionista estima que estos dividendos se incrementarán a una tasa g1 del 12.5% anual durante los próximos cinco años (2023, 2024, 2025, 2026 y 2027) debido al lanzamiento de una novedosa línea de ropa. Al final de los cinco años (fines de 2027), espera que la consolidación del producto de la empresa dé por resultado una disminución de la tasa de crecimiento del dividendo, g2, del 6% anual en el futuro inmediato. El rendimiento requerido, ks, por la inversionista es del 16%. Si las acciones de la empresa Jorge Armani Inc. se cotizan en la bolsa a US$ 156.45 por acción. Determine el precio de la acción y señale esta si estas acciones están subvaluadas, sobrevaluadas o correctamente valuadas. 2022 10.5 Año D0 US$ (1+g1)^t Dividendo Proyectado US$ (1+Kd)^t Valor Presente Dividendos US$ g1 = 12.5% 2023 10.5 1.125 11.81 1.160 10.18 g2 = 6% 2024 10.5 1.266 13.29 1.346 9.88 2025 10.5 1.424 14.95 1.561 9.58 2026 10.5 1.602 16.82 1.811 9.29 Ks = 16% 2027 10.5 1.802 18.92 2.100 9.01 47.93 D2028 = 18.92 * 106% = 20.06 Valor de la Perpetuidad año 2027 20.06 = 200.57 16% - 6% Valor Presente Perpetuidad (2022) 200.57 = 95.49 (1+15%)^5 Po = 47.93 + 95.49 143.43 Po = 143.43 La acción de Jorge Armani Inc., esta sobrevaluada. El precio de la acción es de US$ 165.38 La acción de Jorge Armani Inc., esta subvaluada. El precio de la acción es de US$ 148.39 La acción de Jorge Armani Inc., esta sobrevaluada. El precio de la acción es de US$ 126.39 La acción de Jorge Armani Inc., esta subrevaluada. 5.- Una inversionista está considerando la compra de acciones comunes de Aeropostale Inc., un fabricante de ropa casual. Ella se entera de que el pago anual más reciente (2022) de dividendos fue de US$ 12.50 por acción. La inversionista estima que estos dividendos se incrementarán a una tasa g1 del 5.5% anual durante los próximos cinco años (2023, 2024, 2025, 2026 y 2027) debido al lanzamientode una novedosa línea de ropa. Al final de los cinco años (fines de 2027), espera que la consolidación del producto de la empresa dé por resultado una disminución de la tasa de crecimiento del dividendo, g2, del 2.5% anual en el futuro inmediato. El rendimiento requerido, ks, por la inversionista es del 15%. Si las acciones de la empresa Aeropostale Inc se cotizan en la bolsa a US$ 124.38 por acción. Determine el precio de la acción y señale esta si estas acciones están subvaluadas, sobrevaluadas o correctamente valuadas. Ultimo dividendo 2022 = 12.5 Año D0 US$ (1+g1)^t Dividendo Proyectado US$ (1+Kd)^t Valor Presente Dividendos US$ g1 = 5.50% 2023 12.5 1.0550 13.19 1.150 11.47 g2 = 2.50% 2024 12.5 1.1130 13.91 1.323 10.52 2025 12.5 1.1742 14.68 1.521 9.65 2026 12.5 1.2388 15.49 1.749 8.85 Ks = 15% 2027 12.5 1.3070 16.34 2.011 8.12 48.61 D2028 = 16.34 * 103% = 16.75 Valor de la Perpetuidad año 2027 16.75 = 133.96 15% - 2.50% Valor Presente Perpetuidad (2022) 133.96 = 66.60 (1+15%)^5 Po = 48.61 + 66.60 115.22 Po = 115.22 La acción de Aeropostale Inc esta sobrevaluada. El precio de la acción es de US$ 145.58 La acción de Aeropostale Inc esta sobrevaluada. El precio de la acción es de US$ 109.37 La acción de Aeropostale Inc esta sobrevaluada. El precio de la acción es de US$ 174.94 La acción de Aeropostale Inc esta subvaluada. Val Acciones FEL Ejercicios de Acciones 1.- La Compañía Coco Camel Inc., desea determinar el valor de sus acciones usando el modelo de valuación de flujo efectivo libre. Para aplicar el modelo el Gerente Financiero de la empresa desarrolló los datos presentados en la siguiente tabla: Otros Datos a) Tasa de crecimiento del FEL a partir del 2028 hasta el infinito, gFEL = 6% b) Costo de capital promedio ponderado, Ka = 10% c) Valor de Mercado de Toda la Deuda, VD = 2,500,000.00 d) Valor de Mercado Acciones Preferentes VP= 850,000.00 e) Número de acciones en Circulación = 300,000 Determinar el valor de la acción de Compañía Coco Camel Inc Año FEL Valor de la Perpetuidad (1+Ka)^t Valor Presente FEL 2023 650,000.00 1.100 590,909.09 2024 850,000.00 1.210 702,479.34 2025 950,000.00 1.331 713,749.06 2026 1,300,000.00 1.464 887,917.49 2027 1,550,000.00 1.611 962,428.05 2028 1,650,000.00 43,725,000.00 1.772 25,613,004.58 Vc = 29,470,487.61 FEL 2029 = 1,650,000.00 * 106% = 1,749,000.00 FEL 2028 = 1,749,000.00 = 43,725,000.00 12% - 7% FEL al 2028 Total = 1,650,000.00 + 43,725,000.00 = 45,375,000.00 Vs = 29,470,487.61 - 2,500,000.00 - 850,000.00 = 26,120,487.61 Vs = 26,120,487.61 P0= 26,120,487.61 / 300,000 = 87.07 dólares P0= 87.07 El precio de la acción de la compañia Coco Camel Inc. es de US$ 87.07 2.- La Compañía Pablo Gutarra Inc., desea determinar el valor de sus acciones usando el modelo de valuación de flujo efectivo libre. Para aplicar el modelo el Gerente Financiero de la empresa desarrolló los datos presentados en la siguiente tabla: Otros Datos a) Tasa de crecimiento del FEL a partir del 2027 hasta el infinito, gFEL = 12% b) Costo de capital promedio ponderado, Ka = 19% c) Valor de Mercado de Toda la Deuda, VD = 650,000.00 d) Valor de Mercado Acciones Preferentes VP= 550,000.00 e) Número de acciones en Circulación = 300,000 Determinar el valor de la acción de Compañía Pablo Gutarra Inc Año FEL Valor de la Perpetuidad (1+Ka)^t Valor Presente FEL 2023 900,000.00 1.190 756,302.52 2024 1,150,000.00 1.416 812,089.54 2025 1,350,000.00 1.685 801,111.35 2026 1,550,000.00 2.005 772,936.56 2027 1,750,000.00 28,000,000.00 2.386 12,466,718.79 Vc = 15,609,158.76 FEL 2028 = 1,750,000.00 * 112% = 1,960,000.00 FEL 2027 = 1,960,000.00 = 28,000,000.00 17% - 10% FEL al 2025 Total = 1,750,000.00 + 28,000,000.00 = 29,750,000.00 Vs = 15,609,158.76 - 650,000.00 - 550,000.00 = 14,409,158.76 Vs = 14,409,158.76 P0= 14,409,158.76 / 300,000 = 48.03 dólares P0= 48.03 El precio de la acción de la compañía Pablo Gutarra es de US$ 48.03 3.- Amazon Inc., desea determinar el valor de sus acciones usando el modelo de valuación del flujo de efectivo libre. Para aplicar el modelo, el gerente financiero de la empresa desarrolló los datos presentados en la tabla siguiente: Año (t) (FELt) Adicionalmente debe tener en cuenta los siguientes datos: 2023 1,350,000 2024 1,550,000 Tasa de Crecimiento del FEL, a fines del 2027 hasta el Infinito, gFEL = 9.5% 2025 1,750,000 Costo del capital Ka = 16.5% 2026 2,250,000 Valor de Mercado de toda la deuda VD = US$ 4,700,000.00 2027 2,550,000 Valor de las Acciones Preferentes VP = US$ 2,250,000.00 Número de acciones en circulación = 450,000 ¿Determine cuál es valor de cada acción de la empresa AMAZON.? (4 ptos.) Valor del FEL = FEL 2028 2027 → ∞ ka - gFEL 2027 = US$ 2,550,000 * (1 + 0.09) 0.155 - 0.09 Valor del FEL = US$ 2,792,250 US$ 39,889,285.71 2027 → ∞ 7.00% Paso 2: Valor del FEL = US$ 2,550,000.00 + US$ 39,889,285.71 = US$ 42,439,285.71 2022 Paso 3: Se obtiene la suma de los valores presentes de los FEL de 2023 a 2027 para determinar el valor VC de la compañía completa. Este cálculo se muestra en la tabla 2023 1,350,000.00 1.165 1,158,798 2024 1,550,000.00 1.357 1,142,036 2025 1,750,000.00 1.581 1,106,777 2026 2,250,000.00 1.842 1,221,459 2027 42,439,285.71 2.146 19,775,999 Valor de toda la empresa, Vc = 24,405,070 Paso 4: Se calcula el valor de las acciones comunes usando la ecuación descrita a continuación. Si sustituimos el valor VC de toda la empresa calculado en el paso 3, así como los valores de mercado de la deuda, VD, y de las acciones preferentes, VP, de la tabla, obtenemos el valor de las acciones comunes, VS: Vs = Vc - Vd - Vp VS Valor Acciones Comunes Vc Valor de mercado de toda la empresa Vd Valor de mercado de toda la deuda de la empresa Vp Valor de mercado de todas las acciones preferentes Vs = 24,405,070 - 4,700,000 - 2,250,000 = 17,455,070 Valor por acción = 17,455,070 / 450,000 = 38.79 dólares Cada acción de la empresa AMAZON tiene un precio de US$ 38.79 4.- La Compañía Coco Valiente S.A., desea determinar el valor de sus acciones usando el modelo de valuación de flujo efectivo libre. Para aplicar el modelo el Gerente Financiero de la empresa desarrollo los datos presentados en la siguiente tabla: Otros Datos a) Tasa de crecimiento del FEL a partir del 2027 hasta el infinito, gFEL = 9% b) Costo de capital promedio ponderado, Ka = 17% c) Valor de Mercado de Toda la Deuda, VD = 3,750,000.00 d) Valor de Mercado Acciones Preferentes VP= 1,500,000.00 e) Número de acciones en Circulación = 350,000 Determinar el valor de la acción de Compañía Coco Valiente S.A. Año FEL Valor de la Perpetuidad (1+Kd)^t Valor Presente FEL 2023 1,350,000.00 1.170 1,153,846.15 2024 1,550,000.00 1.369 1,132,296.00 2025 1,750,000.00 1.602 1,092,648.47 2026 2,000,000.00 27,250,000.00 1.874 15,609,263.91 Vc = 18,988,054.54 FEL 2025 = 2,000,000.00 * 109% = 2,180,000.00 FEL 2024 = 2,180,000.00 = 27,250,000.00 17% - 9% FEL al 2024 Total = 2,000,000.00 + 27,250,000.00 = 29,250,000.00 Vs = 18,988,054.54 - 3,750,000.00 - 1,500,000.00 = 13,738,054.54 Vs = 13,738,054.54 P0= 13,738,054.54 / 350,000 = 39.25 dólares P0= 39.25 Valor de la acción de compañía Coco Valiente S.A. es de US$ 39.25 5.- La Compañía Jorge Valentino S.A., desea determinar el valor de sus accionesusando el modelo de valuación de flujo efectivo libre. Para aplicar el modelo el Gerente Financiero de la empresa desarrollo los datos presentados en la siguiente tabla: Otros Datos a) Tasa de crecimiento del FEL a partir del 2027 hasta el infinito, gFEL = 7% b) Costo de capital promedio ponderado, Ka = 12% c) Valor de Mercado de Toda la Deuda, VD = 2,500,000.00 d) Valor de Mercado Acciones Preferentes VP= 1,500,000.00 e) Número de acciones en Circulación = 400,000 Determinar el valor de la acción de Compañía Jorge Valentino S.A. Año FEL Valor de la Perpetuidad (1+Kd)^t Valor Presente FEL 2023 800,000.00 1.120 714,285.71 2024 900,000.00 1.254 717,474.49 2025 1,000,000.00 1.405 711,780.25 2026 1,100,000.00 1.574 699,069.89 2027 1,300,000.00 27,820,000.00 1.762 16,523,470.04 Vc = 19,366,080.38 FEL 2028 = 1,300,000.00 * 107% = 1,391,000.00 FEL 2027 = 1,391,000.00 = 27,820,000.00 12% - 7% FEL al 2025 Total = 1,300,000.00 + 27,820,000.00 = 29,120,000.00 Vs = 19,366,080.38 - 2,500,000.00 - 1,500,000.00 = 15,366,080.38 Vs = 15,366,080.38 P0= 15,366,080.38 / 400,000 = 38.42 dólares P0= 38.42 Valor de la acción de Compañía Jorge Valentino S.A. es de US$ 38.42 11.52 18.56 23.58 9.- La Compañía Coco Valiente S.A., desea determinar el valor de sus acciones usando el modelo de valuación de flujo efectivo libre. Para aplicar el modelo el Gerente Financiero de la empresa desarrollo los datos presentados en la siguiente tabla: Otros Datos a) Tasa de crecimiento del FEL a partir del 2027 hasta el infinito, gFEL = 11% b) Costo de capital promedio ponderado, Ka = 17% c) Valor de Mercado de Toda la Deuda, VD = 3,800,000.00 d) Valor de Mercado Acciones Preferentes VP= 2,000,000.00 e) Número de acciones en Circulación = 600,000 Determinar el valor de la acción de Compañía Coco Valiente S.A. Año FEL Valor de la Perpetuidad (1+Kd)^t Valor Presente FEL 2022 850,000.00 1.170 726,495.73 2023 950,000.00 1.369 693,987.87 2024 1,050,000.00 1.602 655,589.08 2025 1,150,000.00 1.874 613,697.56 2026 1,350,000.00 2.192 615,750.06 2027 1,450,000.00 26,825,000.00 2.565 11,022,686.18 Vc = 14,328,206.48 FEL 2028 = 1,450,000.00 * 111% = 1,609,500.00 FEL 2027 = 1,609,500.00 = 26,825,000.00 11% - 7% FEL al 2027 Total = 1,450,000.00 + 26,825,000.00 = 28,275,000.00 Vs = 14,328,206.48 - 3,800,000.00 - 2,000,000.00 = 8,528,206.48 Vs = 8,528,206.48 P0= 8,528,206.48 / 600,000 = 14.21 dólares P0= 14.21 11.39 18.45 23.58 10.- La Compañía Abercrombie Inc. desea determinar el valor de sus acciones usando el modelo de valuación de flujo efectivo libre. Para aplicar el modelo el Gerente Financiero de la empresa desarrollo los datos presentados en la siguiente tabla: Otros Datos a) Tasa de crecimiento del FEL a partir del 2027 hasta el infinito, gFEL = 7% b) Costo de capital promedio ponderado, Ka = 14% c) Valor de Mercado de Toda la Deuda, VD = 3,500,000.00 d) Valor de Mercado Acciones Preferentes VP= 1,200,000.00 e) Número de acciones en Circulación = 400,000 Determinar el valor de la acción de Abercrombie Inc. Año FEL Valor de la Perpetuidad (1+Kd)^t Valor Presente FEL 2022 650,000.00 1.140 570,175.44 2023 750,000.00 1.300 577,100.65 2024 850,000.00 1.482 573,725.79 2025 1,000,000.00 1.689 592,080.28 2026 1,150,000.00 1.925 597,273.96 2027 1,250,000.00 19,107,142.86 2.195 9,274,440.43 Vc = 12,184,796.55 FEL 2028 = 1,250,000.00 * 107% = 1,337,500.00 FEL 2027 = 1,337,500.00 = 19,107,142.86 14% - 7% FEL al 2027 Total = 1,250,000.00 + 19,107,142.86 = 20,357,142.86 Vs = 12,184,796.55 - 3,500,000.00 - 1,200,000.00 = 7,484,796.55 Vs = 7,484,796.55 P0= 7,484,796.55 / 400,000 = 18.71 dólares P0= 18.71 15.27 22.48 35.48 Ejercicios Estrategias Ejercicios de Estrategias 1.- La empresa MASTERCOOK S.A.. tiene necesidades de financiamiento estacionales y permanentes. Esta evaluando si le conviene adoptar una estrategia agresiva o una estrategia conservadora de financiamiento. La empresa tiene la necesidad de financiamiento permanente por US$ 680,000 y necesidades de financiamiento estacional que varían entre US$ 0 y US$ 2,800,000; el promedio es de US$ 570,000.00. Maquinarias S.A. puede solicitar préstamos de corto plazo al 7% anual y fondos de largo plazo al 10% anual y, además puede ganar un 4% anual sobre la inversión de cualquier saldo excedente. Con la información precedente ¿Calcule el costo de la estrategia agresiva y la estrategia conservadora de financiamiento? (4 ptos.) Estrategia Agresiva Costo de financiamiento de corto plazo = 7.00% * 570,000.00 = US$ 39,900.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 10.00% * 680,000.00 = US$ 68,000.00 Utilidad sobre saldo excedente = 4.00% * 0 = US$ 0 Costo Total estrategia agresiva 107,900.00 Estrategia Conservadora Costo de financiamiento de corto plazo = 7.00% * 0.00 = US$ 0.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 10.00% * 3,480,000.00 = US$ 348,000.00 Utilidad sobre saldo excedente = 4.00% * 2,230,000.00 = US$ 89,200.00 Costo Total estrategia conservadora 258,800.00 2.- La empresa Reactiva Perú S.A. tiene necesidades de financiamiento estacionales y permanentes. Esta evaluando si le conviene adoptar una estrategia agresiva o una estrategia conservadora de financiamiento. La empresa tiene la necesidad de financiamiento permanente por US$ 480,000 y necesidades de financiamiento estacional que varían entre US$ 0 y US$ 2,900,000.00; el promedio es de US$ 320,000.00. Suzuki S.A. puede solicitar préstamos de corto plazo al 8.5% anual y fondos de largo plazo al 10.5% anual y, además puede ganar un 5.50% anual sobre la inversión de cualquier saldo excedente. Con la información precedente ¿Calcule el costo de la estrategia agresiva y la estrategia conservadora de financiamiento? (4 ptos.) Estrategia Agresiva Costo de financiamiento de corto plazo = 8.50% * 320,000.00 = US$ 27,200.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 10.50% * 480,000.00 = US$ 50,400.00 Utilidad sobre saldo excedente = 5.50% * 0 = US$ 0 Costo Total estrategia agresiva 77,600.00 Estrategia Conservadora Costo de financiamiento de corto plazo = 8.50% * 0.00 = US$ 0.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 10.50% * 3,380,000.00 = US$ 354,900.00 Utilidad sobre saldo excedente = 5.50% * 2,580,000.00 = US$ 141,900.00 Costo Total estrategia conservadora 213,000.00 Promedio 320,000.00 Permanente 480,000.00 Estacional 2,900,000.00 Tasa corto plazo 8.50% Tasa Largo Plazo 10.50% Tasa sobre excedente 5.50% Estrategia agresiva US$ 77,600.00 Estrategia conservadora US$ 213,000.00 Estrategia agresiva US$ 38,562.00 Estrategia conservadora US$ 85,020.50 Estrategia agresiva US$ 27,428.00 Estrategia conservadora US$ 62,545.00 Estrategia agresiva US$ 42,574.50 Estrategia conservadora US$ 94,842.50 3.- La empresa Christian Díaz S.A. tiene necesidades de financiamiento estacionales y permanentes. Esta evaluando si le conviene adoptar una estrategia agresiva o una estrategia conservadora de financiamiento. La empresa tiene la necesidad de financiamiento permanente por US$ 480,000 y necesidades de financiamiento estacional que varían entre US$ 0 y US$ 2,500,000.00; el promedio es de US$ 320,000.00. Panrico puede solicitar préstamos de corto plazo al 7% anual y fondos de largo plazoal 11% anual y, además puede ganar un 4.5% anual sobre la inversión de cualquier saldo excedente. Con la información precedente ¿Calcule el costo de la estrategia agresiva y la estrategia conservadora de financiamiento? (4 ptos.) Estrategia Agresiva Costo de financiamiento de corto plazo = 7.00% * 320,000.00 = US$ 22,400.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 11.00% * 480,000.00 = US$ 52,800.00 Utilidad sobre saldo excedente = 4.50% * 0 = US$ 0 Costo Total estrategia agresiva 75,200.00 Estrategia Conservadora Costo de financiamiento de corto plazo = 7.00% * 0.00 = US$ 0.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 11.00% * 2,980,000.00 = US$ 327,800.00 Utilidad sobre saldo excedente = 4.50% * 2,180,000.00 = US$ 98,100.00 Costo Total estrategia conservadora 229,700.00 4.- La empresa Eternit S.A.. tiene necesidades de financiamiento estacionales y permanentes. Esta evaluando si le conviene adoptar una estrategia agresiva o una estrategia conservadora de financiamiento. La empresa tiene la necesidad de financiamiento permanente por US$ 690,000 y necesidades de financiamiento estacional que varían entre US$ 0 y US$ 2,500,000.00; el promedio es de US$ 430,000.00. Maquinarias S.A. puede solicitar préstamos de corto plazo al 6.5% anual y fondos de largo plazo al 9.5% anual y, además puede ganar un 5.50% anual sobre la inversión de cualquier saldo excedente. Con la información precedente ¿Calcule el costo de la estrategia agresiva y la estrategia conservadora de financiamiento? (3 ptos.) Estrategia Agresiva Costo de financiamiento de corto plazo = 6.50% * 430,000.00 = US$ 27,950.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 9.50% * 690,000.00 = US$ 65,550.00 Utilidad sobre saldo excedente = 5.50% * 0 = US$ 0 Costo Total estrategia agresiva 93,500.00 Estrategia Conservadora Costo de financiamiento de corto plazo = 6.50% * 0.00 = US$ 0.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 9.50% * 3,190,000.00 = US$ 303,050.00 Utilidad sobre saldo excedente = 5.50% * 2,070,000.00 = US$ 113,850.00 Costo Total estrategia conservadora 189,200.00 5.- La empresa Suzuki S.A. tiene necesidades de financiamiento estacionales y permanentes. Esta evaluando si le conviene adoptar una estrategia agresiva o una estrategia conservadora de financiamiento. La empresa tiene la necesidad de financiamiento permanente por US$ 395,000 y necesidades de financiamiento estacional que varían entre US$ 0 y US$ 1,800,000.00; el promedio es de US$ 230,000.00. Suzuki S.A. puede solicitar préstamos de corto plazo al 6.55% anual y fondos de largo plazo al 8.50% anual y, además puede ganar un 4.75% anual sobre la inversión de cualquier saldo excedente. Con la información precedente ¿Calcule el costo de la estrategia agresiva y la estrategia conservadora de financiamiento? (4 ptos.) Estrategia Agresiva Costo de financiamiento de corto plazo = 6.55% * 230,000.00 = US$ 15,065.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 9.50% * 395,000.00 = US$ 37,525.00 Utilidad sobre saldo excedente = 4.75% * 0 = US$ 0 Costo Total estrategia agresiva 52,590.00 Estrategia Conservadora Costo de financiamiento de corto plazo = 6.55% * 0.00 = US$ 0.00 Costo de financiamiento de largo plazo = 9.50% * 2,195,000.00 = US$ 208,525.00 Utilidad sobre saldo excedente = 4.75% * 1,570,000.00 = US$ 74,575.00 Costo Total estrategia conservadora 133,950.00 Ejercicio Baumol Ejercicios de Modelo Baumol 1.- La Gerencia Financiera de la empresa HIDRANDINA S.A. a estimado que dicha empresa tiene una necesidad trimestral de efectivo de US$ 680,000.00 . El costo de oportunidad de mantener efectivo inmovilizado en el sector donde se desenvuelve la empresa HIDRANDINA es del 6% y el costo fijo por transacción de reponer los saldos de efectivo es de US$ 310 por transacción. a) ¿Determine cuál es el saldo inicial óptimo de efectivo utilizando el Modelo de Baumol? (2 ptos.) b) ¿Determine cuál es el costo total en que incurre la empresa por mantener el saldo óptimo mínimo durante el año? (2 ptos.) T = 680,000.00 * 4 trimestres = 2,720,000.00 dólares anuales F = 310 dólares R = 6% Cantidad Óptima [ 2 * 2,720,000*310 ] ^ (1/2) = 167,650 6% a) Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 167,650.43 10,059.03 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 142,362.00 8,456.00 ¿Cual es el costo de Oportunidad? Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 136,852.45 7,563.00 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 152,369.00 9,478.00 Costo de Oportunidad = R * (c/2) Costo de Oportunidad = 6% * (167,650/2) Costo de Oportunidad = 5,029.51 ¿Cual es el costo de reponer efectivo? Costo reponer Efectivo = F * (T / C) Costo reponer Efectivo = 5,029.51 16.2242351577 b) Costo Total de mantener Efectivo = 5,029.51 + 5,029.51 = 10,059.03 2.- La Gerencia Financiera de la empresa RELAPASA tiene salida de efectivo de US$ 165,000.00 bimestrales. El costo de oportunidad de mantener efectivo es del 6% y el costo fijo por transacción de reponer los saldos de efectivo es de US$250 por transacción. a) ¿Determine cuál es el saldo inicial óptimo de efectivo utilizando el Modelo de Baumol? (2 ptos.) b) ¿Determine cuál es el costo total en que incurre la empresa por mantener el saldo óptimo mínimo durante el año? (2 ptos.) T = 165,000.00 * 6 meses = 990,000.00 dólares anuales F = 250 dólares R = 6% Cantidad Óptima [ 2 * 990,000*250 ] ^ (1/2) = 90,830 6% a) Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 90,829.51 y el costo total de US$ 5,449.77 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 98,269.00 y el costo total de US$ 8,456.00 ¿Cual es el costo de Oportunidad? Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 68,963.40 y el costo total de US$ 5,947.20 Costo de Oportunidad = R * (c/2) Costo de Oportunidad = 6% * (90,830/2) Costo de Oportunidad = 2,724.89 ¿Cual es el costo de reponer efectivo? Costo reponer Efectivo = F * (T / C) Costo reponer Efectivo = 2,724.89 b) Costo Total de mantener Efectivo = 2,724.89 + 2,724.89 = 5,449.77 3.- La Gerencia Financiera de la empresa Volcan S.A. a estimado que dicha empresa tiene una necesidad semanal de efectivo de US$ 205,000.00 . El costo de oportunidad de mantener efectivo inmovilizado en el sector donde se desenvuelve la empresa Volcan es del 7% y el costo fijo por transacción de reponer los saldos de efectivo es de US$ 105 por transacción. a) ¿Determine cuál es el saldo inicial óptimo de efectivo utilizando el Modelo de Baumol? (2 ptos.) b) ¿Determine cuál es el costo total en que incurre la empresa por mantener el saldo óptimo mínimo durante el año? (2ptos.) T = 205,000.00 * 52 semanas = 10,660,000.00 dólares anuales F = 105 dólares R = 7.00% Cantidad Óptima [ 2 * 9,100,000*85 ] ^ (1/2) = 178,830 7.50% a) Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 178,829.53 y el costo total de US$ 12,518.07 ¿Cual es el costo de Oportunidad? Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 185,631.40 y el costo total de US$ 13,259.60 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 203,654.30 y el costo total de US$ 15,879.65 Costo de Oportunidad = R * (c/2) Costo de Oportunidad = 7% * (178,829.53/2)Costo de Oportunidad = 6,259.03 ¿Cual es el costo de reponer efectivo? Costo reponer Efectivo = F * (T / C) Costo reponer Efectivo = 6,259.03 b) Costo Total de mantener Efectivo = 6,259.03 + 6,259.03 = 12,518.07 4.- La Gerencia Financiera de la empresa Intipuquio S.A. tiene salida de efectivo de US$ 6,200,000.00 cuatrimestral. El costo de oportunidad de mantener efectivo es del 6.5% y el costo fijo por transacción de reponer los saldos de efectivo es de US$ 480 por transacción. a) ¿Determine cuál es el saldo inicial óptimo de efectivo utilizando el Modelo de Baumol? (1.5 ptos.) b) ¿Determine cuál es el costo total en que incurre la empresa por mantener el saldo óptimo mínimo durante el año? (1.5 ptos.) T = 6,200,000.00 * 3 cuatrimestres = 18,600,000.00 dólares anuales F = 480 dólares R = 6.5% Cantidad Óptima [ 2 * 18,600,000*480 ] ^ (1/2) = 524,126 6.5% a) Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 524,125.65 y el costo total de US$ 34,068.17 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 368,364.00 y el costo total de US$ 23,943.68 ¿Cual es el costo de Oportunidad? Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 384,561.00 y el costo total de US$ 28,654.23 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 406,123.40 y el costo total de US$ 29,485.60 Costo de Oportunidad = R * (c/2) Costo de Oportunidad = 6.5% * (524,125.65/2) Costo de Oportunidad = 17,034.08 ¿Cual es el costo de reponer efectivo? Costo reponer Efectivo = F * (T / C) Costo reponer Efectivo = 17,034.08 b) Costo Total de mantener Efectivo = 17,034.08 + 17,034.08 = 34,068.17 5.- La Gerencia Financiera de la empresa HIDROSTAL S.A. a estimado que dicha empresa tiene una necesidad trimestral de efectivo de US$ 980,000.00 . El costo de oportunidad de mantener efectivo inmovilizado en el sector donde se desenvuelve la empresa HIDROSTAL S.A. es del 6.5% y el costo fijo por transacción de reponer los saldos de efectivo es de US$ 320 por transacción. a) ¿Determine cuál es el saldo inicial óptimo de efectivo utilizando el Modelo de Baumol? (2 ptos.) b) ¿Determine cuál es el costo total en que incurre la empresa por mantener el saldo óptimo mínimo durante el año? (2 ptos.) T = 980,000.00 * 4 trimestres = 3,920,000.00 dólares anuales F = 320 dólares R = 6.5% Cantidad Óptima [ 2 * 2,640,000*220 ] ^ (1/2) = 196,461.00 5.5% a) Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 196,461.00 y el costo total de US$ 12,769.96 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 92,952.00 y el costo total de US$ 5,570.10 ¿Cual es el costo de Oportunidad? Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 141,589.30 y el costo total de US$ 6,789.25 Saldo inicial óptimo de efectivo US$ 115,963.40 y el costo total de US$ 8,945.60 Costo de Oportunidad = R * (c/2) Costo de Oportunidad = 5.5% * (145,327.22/2) Costo de Oportunidad = 6,384.98 ¿Cual es el costo de reponer efectivo? Costo reponer Efectivo = F * (T / C) Costo reponer Efectivo = 6,384.98 b) Costo Total de mantener Efectivo = 2,788.55 + 2,788.55 = 12,769.96 Miller Orr Ejercicios de Modelo Miller Orr 1.- Calcule el saldo óptimo de efectivo, límite superior y distancia utilizandi el Modelo Miller Orr, sobre la base de los siguientes supuestos: 1.- El saldo mínimo de tesorería US$ 95,000 95,000.00 2.- La varianza de los flujos diarios de tesorería es de 5,255,000 5,255,000.00 3.- Tipo de interés diario 0.0570% 0.0570% 4.- Costo de Transacción US$ 48 48.00 Z = [ 3 * 48 * 5,255,000 ] ^ (1/3) + 95,000.00 = 101,924 dólares 4 * (0.0570%) LS = 3 * LS = 3 * 6,924 + 95,000 = 115,771 dólares 1,405 Distancia = 115,771 -95,000 = 20,771 dólares 2.- Calcule el saldo óptimo de efectivo, límite superior y distancia utilizandi el Modelo Miller Orr, sobre la base de los siguientes supuestos: 1.- El saldo mínimo de tesorería US$ 0 0 2.- La varianza de los flujos diarios de tesorería es de 2,700,000.00 2,700,000.00 3.- Tipo de interés anual 8.55% 0.02342% interés diario 0.0234% 4.- Costo de Transacción US$ 45.00 45.00 Z = [ 3 * 45 * 2,700,000,00 ] ^ (1/3) + 0.00 = 7,300 dólares 4 * (0.02342%) LS = 3 * LS = 3 * 7,300 + 0 = 21,900 dólares 1,405 Distancia = 21,900 0 = 21,900 dólares 3.- Calcule el saldo óptimo de efectivo, límite superior y distancia utilizandi el Modelo Miller Orr, sobre la base de los siguientes supuestos: 1.- El saldo mínimo de tesorería US$ 80,000.00 80,000 2.- La varianza de los flujos diarios de tesorería es de 3,107,000.00 3,107,000 3.- Tipo de interés anual 7% 0.01918% interés diario 0.0192% 4.- Costo de Transacción US$ 58.00 58 Z = [ 3 * 58 * 3,107,000 ] ^ (1/3) + 80,000.00 = 88,899 dólares 4 * (0.01918%) LS = 3 * LS = 3 * 8,899 + 80,000 = 106,697 dólares 1,405 Distancia = 106,697 -80,000 = 26,697 dólares 4.- Calcule el saldo óptimo de efectivo, límite superior y distancia utilizandi el Modelo Miller Orr, sobre la base de los siguientes supuestos: 1.- El saldo mínimo de tesorería US$ 190,000.00 190,000.00 2.- La varianza de los flujos diarios de tesorería es de 6,500,000.00 6,500,000.00 3.- Tipo de interés anual 9% 0.02466% interés diario 0.0247% 4.- Costo de Transacción US$ 68.00 68.00 Z = [ 3 * 68 * 6,500,000 ] ^ (1/3) + 190,000.00 = 201,037 dólares 4 * (0.02466%) LS = 3 * LS = 3 * 11,037 + 190,000 = 223,111 dólares 1,405 Distancia = 223,111 -190,000 = 33,111 dólares 5.- Calcule el saldo óptimo de efectivo, límite superior y distancia utilizandi el Modelo Miller Orr, sobre la base de los siguientes supuestos: 1.- El saldo mínimo de tesorería US$ 125,000.00 125,000.00 2.- La varianza de los flujos diarios de tesorería es de 8,850,000.00 8,850,000.00 3.- Tipo de interés anual 12% 0.03288% interés diario 0.0329% 4.- Costo de Transacción US$ 58.00 58.00 Z = [ 3 * 58 * 8,850,000 ] ^ (1/3) + 125,000.00 = 135,540 dólares 4 * (0.03288%) LS = 3 * LS = 3 * 10,540 + 125,000 = 156,621 dólares 1,405 Distancia = 156,621 -125,000 = 31,621 dólares
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