analisis de una alternativa al actual sistema financiero

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RIPTOMONEDAS: ANÁLISIS DE UNA ALTERNATIVA 
AL ACTUAL MERCADO FINANCIERO
ASIGNATURA: TRABAJO FIN DE GRADO
AUTOR: GEORGE HADIB SHAMMAS
TUTORA: PROF. BÁRBARA SORIANO MARTINEZ
CURSO: 2021-2022
C
 
Índice: 
 
Introducción ............................................................................................................................... 1 
1. El origen de las Criptomonedas: ........................................................................................ 2 
2. Descripción de criptomonedas ........................................................................................... 3 
2.1. Bitcoin: ........................................................................................................................ 3 
2.1.1. Introducción a Bitcoin: ........................................................................................ 3 
2.1.2. Emisión de Bitcoin – PoW:.................................................................................. 5 
2.2. Ethereum: .................................................................................................................... 6 
2.2.1. Introducción a Ethereum: ..................................................................................... 6 
2.2.2. Emisión de Ethereum 2.0 – PoS: ......................................................................... 7 
2.2.3. Quemar Ethereum – Burning: .............................................................................. 8 
2.3. Stablecoins: ................................................................................................................. 9 
3. Regulación del mercado de las criptomonedas ................................................................ 11 
4. Análisis DAFO................................................................................................................. 13 
4.1. Debilidades: ............................................................................................................... 13 
4.2. Amenazas: ................................................................................................................. 14 
4.3. Fortalezas: ................................................................................................................. 16 
4.4. Oportunidades: .......................................................................................................... 16 
5. La situación actual y la crisis de las criptomonedas ........................................................ 19 
6. Conclusión ....................................................................................................................... 22 
Anexo: ...................................................................................................................................... 23 
Bibliografía: ............................................................................................................................. 24 
 
 
 
 
1 
Introducción 
 
El mercado de las monedas digitales ha crecido de manera abismal en los últimos años 
demostrando así que es una propuesta muy seria y llamando la atención de las autoridades 
políticas y monetarias. 
 
El objetivo de este trabajo es realizar un estudio analítico del fenómeno de las criptomonedas 
poniendo el foco en su historia, su evolución durante la última década hasta llegar a su situación 
actual, los proyectos más relevantes y los nuevos conceptos que introduce en el mundo de las 
finanzas. En el desarrollo de este trabajo se intenta evaluar las oportunidades de inversión que 
proponen las criptomonedas y comparar sus ventajas con sus desventajas con el objetivo de 
comparar las criptomonedas con el dinero tradicional y las inversiones que ofrecen con las 
inversiones tradicionales. 
 
El estudio comienza con una descripción introductoria al mercado de las criptomonedas donde 
se relata la historia detrás de este fenómeno y se recopilan informaciones genéricas de dicho 
mercado. Después se analizan aspectos más técnicos desde el punto de vista económico tanto 
del mismo concepto de monedas digitales y finanzas descentralizadas como del entorno. 
Finalmente, se pretende proyectar las conclusiones obtenidas en el sistema financiero 
tradicional y proponer una posible integración de algunas ideas y métodos propias de esta 
tecnología en el sistema tradicional.[2] 
 
Este trabajo es el resultado de una investigación extensa en las criptomonedas basada en la 
lectura de artículos académicos relacionados, el seguimiento de unos medios de comunicación 
que informan sobre los diferentes proyectos y las tecnologías utilizadas en cada uno de ellos y, 
al mismo tiempo, la observación directa del comportamiento de esos productos, sus 
propiedades técnicas como la liquidez y la volatilidad...etc y la influencia que tiene el entorno 
sobre ellos. 
 
En este documento se utilizarán términos en inglés, ya que no cuentan con una traducción 
precisa al castellano y resulta más razonable usar los términos originales para evitar 
confusiones. 
 
 
2 
1. El origen de las Criptomonedas: 
 
 
En el año 1971, la administración de Richard Nixon en EEUU decidió desvincular el dólar 
estadounidense del oro dejando así a la moneda de este país sin un soporte que controle su valor 
y convirtiéndole en un bien sujeto a las variaciones de los mercados. 
Sin entrar en el análisis de esa decisión, las circunstancias que llevaron a ella, sus virtudes y 
sus contras, esa decisión puso en cuestión el concepto del dinero y abrió la puerta a muchas 
interpretaciones que, finalmente, resultaron en la creación de un sistema financiero 
descentralizado a que se pretende dar una introducción en este trabajo. 
 
Esta mayor exposición del dólar al mercado puso en duda su fiabilidad. Unido a causas 
estructurales y casuales como la inflación, la cuestionable gestión de los bancos y los 
intermediarios financieros, la corrupción y las numerables crisis económicas. Muchas personas 
perdieron la confianza en el sistema financiero y buscaron alternativas. Alternativas que 
muchos encontraron en un sistema financiero descentralizado (DEFI). Un sistema mantenido 
y controlado por la propia comunidad donde las transacciones se realizan y se registran en una 
red formada por los mismos usuarios del sistema que proporcionan el suporte técnico de todas 
sus operaciones. [5] 
 
Antes de la aparición de los nuevos proyectos de las finanzas descentralizadas, el concepto del 
dinero digital llevaba mucho tiempo en circulación. Muchos criptógrafos e informáticos 
llevaban décadas planteando la idea de un dinero digital que sustituye el dinero físico en el 
sistema financiero tradicional y antes del Bitcoin ya ha habido intentos de crear monedas 
digitales que incluso llegaron a circular en sus plataformas emisoras, como es el caso de 
DigiCash creada en el año 1989 y desaparecida por bancarrota en el año 1998 y e-gold que se 
creó en el año 1996, tuvo bastante más éxito que su antecesora, pero dejó de existir en el año 
2008 por una decisión del gobierno de los EEUU. 
 
A continuación, se describen unos proyectos importantes de criptomonedas, sus aspectos 
técnicos relevantes para este trabajo y las diferencias que tienen entre ellos. Se pretende con lo 
siguiente cubrir diferentes tipos de proyectos, especialmente desde el punto de vista de emisión 
de nuevas monedas en la red.[1] 
 
 
3 
2. Descripción de criptomonedas 
 
 
2.1. Bitcoin: 
 
2.1.1. Introducción a Bitcoin: 
 
Aunque la idea de una moneda digital se remonta a los años 80, no se habían tomado pasos 
serios en esta dirección hasta después de la crisis económica del año 2008. En este año nació 
Bitcoin en un paper científico publicado por un desarrollador que se mantiene anónimo hasta 
la fecha de hoy. 
 
El criptógrafo anónimo conocido como Satochi Nakamoto compartió un documento que 
describe los detalles técnicos de un sistema para crear dinero digital. Estedocumento, llamado 
“Bitcoin: a Peer-to-Peer Electronic Cash System” y enviado de manera anónima a una lista de 
distribución, fue luego conocido como el White paper de la, sin duda, moneda digital más 
famosa, Bitcoin. Satochi describe en su paper la arquitectura de la red del Bitcoin y su método 
de emisión de monedas y manejo de registros y transacciones. 
 
La figura siguiente expone el precio del Bitcoin desde el año 2013 hasta la actualidad. 
 
Figura 1. Historial del precio de Bitcoin en dólares estadounidenses 
Fte. CoinMarketCap 
 
 
4 
Lejos de quitarle crédito a Bitcoin, ni el concepto del dinero digital ni tampoco la arquitectura 
del Blockchain son ideas propias de este proyecto. El concepto del dinero digital ya llevaba 
décadas en circulación y la tecnología del Blockchain es muy similar a la tecnología del 
protocolo de BitTorrent. Este protocolo fue publicado y implementado por primera vez en el 
año 2001 y se utiliza hasta el día de hoy para compartir contenido de manera directa entre 
individuos (P2P) sin la necesidad de un servidor central que gestione el tráfico y las peticiones. 
El Bitcoin hizo uso de esta misma tecnología para gestionar las transacciones de monedas de 
la misma manera. 
 
Bitcoin, a diferencia de proyectos anteriores, proporcionó una seria y exitosa alternativa que, a 
pesar de su limitada liquidez, tenía muchos atributos propios de una moneda de cambio, pero, 
a diferencia de las monedas normales y corrientes, las operaciones realizadas con Bitcoin son 
operaciones confidenciales realizadas entre dos entidades (dos wallets) sin la intervención o la 
supervisión de ninguna entidad intermediaria central. 
 
La naturaleza distribuida de la red de Bitcoin permitió que todos los nodos (los miners) 
participasen en la verificación de las transferencias y su registro en un registro público (el 
Blockchain) y visible para todo el mundo, eliminando así el papel de las entidades financieras 
que normalmente intermediaban en esas operaciones y mantenían los registros 
correspondientes. 
 
La figura siguiente presenta la capitalización de los proyectos más relevantes en el mercado de 
las criptomonedas. 
Figura 2. El peso de las criptomonedas más relevantes en el mercado de las criptomonedas 
Fte. CoinMarketCap 
 
5 
2.1.2. Emisión de Bitcoin – PoW: 
 
 
La cantidad total de Bitcoins es definida por un algoritmo y no puede superar los 21 millones 
de Bitcoins. Esas Bitcoins son emitidas por la misma red y se eso hace de manera descendente. 
Esta descendencia se controla a través de un evento que ocurre cada cuatro años llamado 
halving; reducir la cantidad de Bitcoins emitidas al año a la mitad. 
 
La emisión de nuevas monedas en la red de 
Bitcoin se hace a través de un proceso llamado 
la minería o, en inglés, mining. El mining es el 
procesamiento, verificación y registro de las 
transacciones en el Blockchain en adición al 
mantenimiento del historial de transacciones. 
Realizan esta tarea computadoras muy 
potentes, distribuidas en nodos, proporcionadas 
por los mineros y conectadas a la red. Esos 
mineros son recompensados por cada 
transacción que procesan con Bitcoins que 
provienen de dos fuentes; una parte proviene de 
la emisión de nuevas monedas y otra parte de 
los propios honorarios de la propia transacción. 
 
Este modo de emisión de monedas es llamado 
Proof of Work o PoW, en español, prueba de 
trabajo y se basa en premiar la potencia de 
cómputo que un minero ofrece a la red, lo que 
levantó muchas dudas sobre la sostenibilidad de 
este modelo, su efecto medioambiental y 
incluso la distribución y seguridad de la propia 
red por razones técnicas que no analizamos en 
este trabajo. 
 
 
6 
2.2. Ethereum: 
 
2.2.1. Introducción a Ethereum: 
 
El ejemplo de Bitcoin abrió la puerta a numerosos proyectos que, a pesar de las diferencias 
técnicas, comparten la misma metodología de proporcionar transferencias seguras y directas 
entre entidades sin la intervención de terceros. 
 
Ethereum es la segunda red distribuida más relevante, tras del Bitcoin, en el mundo de las 
criptomonedas. El proyecto fue lanzado en 2014 por un grupo de científicos, matemáticos y 
informáticos y es el único proyecto que, hoy en día, puede hacerle sombra al Bitcoin. 
 
Ethereum comparte numerosos detalles técnicos con Bitcoin, pero varía en otros. En este 
apartado se pone el foco en el método de emisión de nuevas monedas que se va a adaptar en la 
red de Ethereum 2.0 que va a sustituir la actual red actual de Ethereum en algún momento de 
este año, 2022, conocido como, PoS o Proof of Stake. 
 
La siguiente figura muestra el precio histórico de Eth frente al dólar estadounidense. Observe 
la similitud con el gráfico del precio histórico del Bitcoin. 
 
Figura 3: Historial del precio de Eth frente al dólar estadounidense 
Fte. CoinMarketCap 
 
 
7 
2.2.2. Emisión de Ethereum 2.0 – PoS: 
 
Como en el caso de Bitcoin, el suministro de Ethereum es limitado y la emisión de esta moneda 
sufre cíclicamente un halving que reduce significativamente la cantidad de monedas emitidas 
en la red. Sin embargo, los papeles de los actores en este modelo son un poco más complicados. 
 
Sin desarrollar mucho la parte técnica del asunto, en el caso del PoS, no basta con ofrecer 
potencia computacional a la red, sino hay que congelar una cierta cantidad de Ethereum para 
poder participar en el mantenimiento de la red y por tanto ser beneficiario de las nuevas 
emisiones de monedas. Las entidades que participan en el mantenimiento de la red de manera 
directa así se llaman los validadores (validators). 
 
Este modelo quita una parte de la importancia 
de la potencia de cómputo, ya que aquí no hay 
una competencia para validar los bloques en el 
Blockchain, y por tanto conseguir el premio, 
sino los bloques se asignan a los validators 
directamente por el sistema. De esta manera el 
PoS ofrece una mejor solución a las cuestiones 
de consumo energético y efecto 
medioambiental, pero al mismo tiempo 
introduce un serio problema de distribución, un 
problema que se desarrollaron algunas 
soluciones técnicas para abordar. 
 
Para crear un nuevo validator node en el 
Blockchain de Ethereum hay que bloquear 
(stake) un mínimo de 32 Eth lo que supera los 
100 miles de euros. Esta condición hace que 
participar en el proceso de la validación los 
bloques, y por tanto beneficiarse de los premios 
de la validación una tarea complicada y al 
alcance de muy pocos. [16] 
 
8 
Para abordar este problema, la comunidad creó los llamados “Staking pools”. Un staking pool 
es una agrupación de nodos pequeños en la red “Delegator” que bloquean cantidades pequeñas 
de Eth, pero juntos suman una cantidad superior a la mínima requerida para crear un validator 
node y participar en el proceso de la validación de las transacciones. 
 
La figura siguiente muestra la emisión programada de Eth con el paso del tiempo. El eje y 
representa el porcentaje de Eth emitidos en cada año frente a las existentes mientras el eje x representa 
el año, siendo el año 0 el año de el lanzamiento del proyecto. 
 
Figura 4. El índice de inflación de Eth al largo plazo 
Fte. El whitepaper de Ethereum 
 
2.2.3. Quemar Ethereum – Burning: 
 
 
El Burning es el proceso de retirar Eth de los mercados reduciendo así su oferta en los mercados 
financieros e influyendo en su precio. A cambio de las retiradas de efectivo organizadas por 
las autoridades monetarias en los mercados tradicionales, en el caso de Ethereum, esta retirada 
es sistemática y continua. Un porcentaje variable de los honorarios de realizar transacciones en 
la red de Ethereum se retira del mercado equilibrando así la emisión de nuevas monedas 
premiadas a los validator nodes por su labor en mantener la propia red. 
 
 
 
9 
La política de Burning acompañada con otras políticas de staking y de emisión hicieron que 
Eth sea,a diferencia de las monedas tipo fiat y otras criptomonedas, una moneda deflacionaria 
con un valor ascendiente al largo plazo manteniendo al mismo tiempo el crecimiento de la red 
de Ethereum. 
 
 
 
2.3. Stablecoins: 
 
Los stablecoins son normalmente monedas tipo token de nivel 2. En otras palabras, no son 
nativas de un Blockchain. Lo mencionado implica que los honorarios de las transacciones 
realizadas en esas monedas se paguen en otra moneda. Una de nivel 1, como podría ser Bitcoin 
o Eth. 
 
Esas monedas tienen normalmente un respaldo real, normalmente con otra moneda tipo fiat 
(dinero tradicional) o otros bienes de valor reconocido como el oro. Este respaldo vincula el 
valor de esas monedas al valor de los bienes vinculados y da un carácter estable a esas monedas. 
 
A diferencia del comportamiento volátil y, en muchos casos, impredecible de las 
criptomonedas en general, los Stablecoins mantienen un precio estable proporcionando de esta 
manera un refugio para los inversionistas durante los ciclos de tendencia bajista del mercado. 
 
Esta seguridad que proporcionan los Stablecoins es muy importante. Especialmente por la 
cierta dificultad que supone convertir las criptomonedas en dinero fiat y retirarlo del mercado 
para evitar pérdidas en de valor. 
Aunque muchas compañías financieras importantes, como Visa y Mastercard, han comenzado 
a tender puentes con los mercados de criptomonedas, el sector bancario en general todavía 
niega a colaborar con este mercado complicando así la retirada de inversiones en 
criptomonedas. 
 
 
 
10 
La limitada, pero importante liquidez ofrecida por las compañías financieras y la estabilidad 
proporcionada por los Stablecoins son claves en el auge de los mercados DEFI en los últimos 
años. Muchos inversionistas se atrevieron a invertir en criptomonedas dadas esas nuevas 
características de este tipo de inversiones. 
 
Hay muchos proyectos de Stablecoins que operan actualmente en los mercados financieros 
descentralizados (DEFI). Sin embargo, las dos monedas más relevantes de esta familia son 
USDT (Tether) con una capitalización de 73,275 mil millones de dólares estadounidenses, y 
USDC con una capitalización 53,134 mil millones de dólares estadounidense. El precio está 
vinculado al precio del dólar y ambas compañías claman tener reservas en dólar para respaldar 
su valor. 
Figura 5: Historial de la capitalización de USDT en dólar estadounidense en el mercado de 
criptomonedas 
Fte. CoinMarketCap 
 
 
11 
3. Regulación del mercado de las criptomonedas 
 
Quizás no es ninguna sorpresa que no haya una unanimidad en la opinión sobre las 
criptomonedas. Mientras unos países las consideran como una amenaza contra la estabilidad 
de sus economías, otros ven en esas monedas una vía de escape de la presión económica y la 
dependencia de otros y mientras unos inversionistas ven en los mercados descentralizados una 
gran oportunidad, la mayoría de los bancos ven un verdadero desafío.[10] 
A continuación, se desarrollan unas de las legislaciones y regulaciones del mercado de las 
criptomonedas más relevantes a nivel mundial. 
 
 China es sin duda el país que está sacando las regulaciones más duras contra las 
criptomonedas en los dos últimos años. El gobierno chino anunció la guerra contra las 
criptomonedas prohibiendo a sus ciudadanos y residentes cualquier trato con ellas. Después 
de haber sido el país que mantenía el 75.5% de la red de bitcoin y disfrutaba de el mismo 
porcentaje de los beneficios de la minería, ahora la minería está castigada con la 
persecución legal y hasta el encarcelamiento. Las leyes que sacó el gobierno chino en los 
años 2020 y 2021 cambiaron el mapa mundial de las redes de minería y pusieron fin al 
crecimiento de este mercado en el país asiático. El gobierno tuvo que aclarar su postura con 
respecto a las criptomonedas, aclarando que carecían del mismo estatus legal que tiene la 
moneda legal en su país. [13][17][18] 
 
La figura siguiente muestra la participación de los nodos de minería agrupados por país de 
estancia. 
Figura 6: Los países con la participación más elevada en la red de Bitcoin en los últimos años 
Fte. Statista 
 
12 
 
 Estados Unidos, a diferencia de China, no está tomando pasos tan drásticos hacia la 
regulación o la restricción del trato en las criptomonedas. Políticamente, no hay consensos 
sobre cómo se debe tratar a las criptomonedas dentro de los mismos partidos políticos. El 
nuevo presupuesto de las criptomonedas llamado Crypto Bill acabó siendo mucho menos 
restrictivo de lo que se esperaba. El presupuesto introdujo unos impuestos para la 
fiscalización de las transferencias en criptomonedas, unas restricciones legales para el uso 
de ellas y exigió a unos órganos especializados unas definiciones detalladas para unos de 
los activos y operaciones que se realizan en los entornos DEFI cuya falta está impidiendo 
tener una legislación más especifica que regule los mercados de las criptomonedas. Aunque 
esta regulación introducida en junio del año 2022 introdujo unas limitaciones que no 
estaban antes, la comunidad de las criptomonedas tuvo un gran alivio, ya que hubo mucha 
especulación de la cantidad de restricciones que puede traer este presupuesto para el 
mercado. 
 
 El mercado de las criptomonedas lleva mucho tiempo sin una regulación firme en la Unión 
Europea. Sin embargo, frente al gran crecimiento en la capitalización del mercado de las 
criptomonedas, está creciendo también la preocupación de las amenazas que puede 
representar este crecimiento y la retirada de capital del territorio de las finanzas reguladas 
al territorio de las DEFI. De momento, no hay una legislación definitiva a nivel europeo 
para las criptomonedas. Sin embargo, el parlamento europeo está promoviendo una 
iniciativa parlamentaria para intentar sacar adelante una legislación muy restrictiva en la 
Comisión Europea. En esta iniciativa se propone fiscalizar todas las transferencias de 
criptomonedas y obligar a todas las plataformas digitales a aplicar la política conocida 
como KYC (know your costumer o conoce tu cliente) que impone tener datos personales de 
los usuarios y compartirlos con las autoridades europeas. Los países que conforman la 
Unión están teniendo sus propias iniciativas también. España, por ejemplo, sacó en julio 
del 2021 la conocida como “Ley contra el fraude” que obliga a las personas físicas a 
declarar los criptoactivos que tienen en la declaración de la renta.[9] 
 
 Algunos otros países cómo Estonia y Lituania tienen una regulación muy avanzada de las 
criptomonedas. Esos países ya llevan años integrando a los criptoactivos en su sistema 
financiero y durante los últimos años algunos de sus bancos se convirtieron en un puente 
entre el sistema SWIFT y unas plataformas digitales de compra/venta de criptomonedas. 
 
13 
 
 Quizás el ejemplo más radical de la regulación positiva de criptomonedas es el del 
Salvador. El gobierno del polémico presidente Nayib Bukele adaptó al Bitcoin obligando a 
todos los negocios del país a aceptar transferencias con Bitcoin. La apertura del país hacia 
las criptomonedas llegó a convertir una gran parte de las reservas del país en Bitcoin en su 
intento de desvincular su economía del dólar estadounidense y evitar ser rehén de la política 
monetaria del país vecino según explica Bukele. 
4. Análisis DAFO 
 
En este apartado, analizamos los detalles técnicos de las criptomonedas, analizando sus 
debilidades, amenazas, fortalezas y oportunidades para entender mejor este mercado. Este 
análisis nos ayudará a entender los atributos y el entorno, aunque del entorno se habla más en 
el análisis PESTEL más adelante. 
 
4.1. Debilidades: 
Aunque las criptomonedas podrían ofrecer respuestas a unas cuestiones importantes, su 
tecnología, sus aspectos y su propio concepto tienen unas debilidades que intentaremos 
numerar a continuación: 
 
 La pocaadaptación de esta tecnología en los mercados tradicionales supone un problema 
serio para las criptomonedas. Hoy en día, existen unas empresas y unos proyectos que 
proporcionan un poco de liquidez a los activos digitales, pero todavía estamos muy lejos 
de poder cubrir la demanda de liquidez de este mercado. 
 
 La elevada volatibilidad de las criptomonedas es un punto para tener en cuenta también. 
Las inversiones en esos activos pueden tener enormes ganancias en un solo día. Al mismo 
modo, uno puede sufrir grandes pérdidas e incluso en algunos casos se puede perder la 
totalidad de la inversión. 
 
 
14 
 La complejidad tecnológica del entorno en el caso de los mercados totalmente 
descentralizados. Las buenas prácticas son muy importantes al momento de operar en esos 
mercados, ya que la pérdida de una contraseña o equivocarse en una operación de 
transferencia o intercambio puede resultarse en fondos inaccesibles y pérdidas 
irrecuperables. Afortunadamente, este tipo de problemas tienen una solución relativa en las 
casas de intercambio centralizados. Los activos en esos servicios van vinculados a 
identidades reales en adición a las identidades digitales. Por este ajuste se puede garantizar 
una seguridad superior, pero al mismo tiempo eso pasaría por reducir la privacidad, uno de 
los pilares más importantes de este movimiento. 
 
4.2. Amenazas: 
 
Las amenazas que peligran las inversiones en activos digitales son numerosas. A continuación, 
intentaremos poner esas amenazas en unos marcos para ayudarnos a poder entender este 
aspecto. 
 
 La cierta privacidad que proponen los sistemas DEFI fomentó el uso de las criptomonedas 
en actividades delictivas como la financiación de operaciones de tráfico, venta ilegal de 
armas, venta de drogas y sobre todo la financiación del terrorismo. Proyectos de 
criptomonedas como monero y zcash, por la alta privacidad y seguridad que proporcionan, 
tuvieron mucha importancia en la financiación de grupo terrorista llamado el Estado 
Islámico en los años de su dominio en diferentes zonas geográficas desde el oeste de África 
hasta el sureste de Asia, pasando por diferentes países de Oriente Medio. 
 
 
 Las burbujas financieras generadas por la especulación aportan al factor de la alta 
volatilidad de los precios de las criptomonedas y provoca correcciones periódicas de los 
precios de esas. Esas correcciones se producen de forma cautica ya que el precio baja 
drásticamente desencadenando ventas compulsivas ejecutadas por el miedo o por el disparo 
de operaciones programadas con stop-loss. Esa encadenación de eventos provoca un efecto 
domino que llega a generar pérdidas catastróficas en esas inversiones. 
 
 
 
 
 
15 
 Aunque cada vez más personas se atreven a invertir en criptomonedas, todavía una gran 
parte de la sociedad se desconfía de las criptomonedas y encuentran en las inversiones 
tradicionales una alternativa mucho más cómoda. 
 
 Varios proyectos que se dedican al nuevo campo llamado Blockchain Analysis que se 
dedican a vigilar la actividad en los Blockchains y analizar las transacciones realizadas 
están siendo capaces de recuperar informaciones y datos personales de los usuarios. Esas 
informaciones, aunque han sido imprescindibles para perseguir delincuentes y estafadores 
y esenciales en las resoluciones de casos judiciales, amenazan el pilar de la privacidad, que 
es uno de los pilares más importantes de las criptomonedas. 
 
 En el caso de los Blockchains que tienen el consensus con el algoritmo POW, existe la 
famosa amenaza del 51%. El ataque del 51% se produce cuando una computadora, o una 
red de computadoras, que tienen una capacidad computacional superior a la mitad de la 
capacidad computacional de la red, empiezan a realizar transacciones maliciosas y 
registrarlas en la cadena. Este tipo de ataques es prácticamente imposible en las redes 
grandes como la Lightning Network del Bitcoin por la enorme capacidad computacional 
que supone, pero es posible en redes de proyectos más pequeños. 
 
 
16 
4.3. Fortalezas: 
 
 Uno de los pilares más importantes de las criptomonedas es la tecnología utilizada en sus 
proyectos, el Blockchain. Esta tecnología está revolucionando el mundo de los sistemas 
informáticos distribuidos. Las soluciones proporcionadas por los proyectos de 
criptomonedas para problemas informáticos relacionados con los sistemas distribuidos son 
muy innovadores y eficaces. Una solución como los contratos inteligentes introducidas por 
la red de Ethereum, adaptada y mejorada por otros proyectos como Polkadot, representa 
una muy buena solución para el problema de sincronización en los sistemas distribuidos. 
 
 A pesar de la existencia de las empresas que se dedican al Blockchain Analysis, las 
criptomonedas y los mercados DEFI, todavía, ofrecen un grado de privacidad mucho más 
alto que lo ofrecido por el tradicional sistema financiero. 
. 
 En países que no cuentan con sistemas financieros desarrollados, las criptomonedas y los 
mercados DEFI están ofreciendo una alternativa eficaz para las relaciones de comercio 
internacional. 
 
 Al ser una moneda digital e encriptada, la falsificación es prácticamente imposible. 
 
 
 
4.4. Oportunidades: 
 
 A pesar de que la alta volatilidad del mercado de las criptomonedas se considera peligrosa, 
se puede beneficiar de esa volatilidad para generar grandes beneficios. “Bye the dip” es una 
de las frases más famosas en la comunidad de los inversores en criptomonedas. Significa 
aprovechar los momentos bajos del mercado para realizar operaciones de compra. Este 
concepto existe de igual manera en los mercados financieros tradicionales, pero en el caso 
del mercado de criptomonedas, y por causa de la alta volatilidad, los beneficios pueden ser 
extremadamente altos. 
 
 
 
 
 
 
17 
 Los mercados DEFI ofrecen la posibilidad de invertir en proyectos jóvenes comprando su 
moneda o token y guardarlo para volver a venderlo en un futuro cuando su precio sube. 
Este tipo de inversiones suele ser más peligroso. Ya que algunos proyectos no llegan a 
madurar y la inversión puede perder la totalidad de su valor. Sin embargo, una inversión 
exitosa puede llegar a tener beneficios muy altos. Muchos de los que invirtieron en Bitcoin 
en los primeros años de su lanzamiento son hoy millonarios. Observa la figura 1. 
Se puede buscar proyectos jóvenes que buscan inversiones en plataformas especializadas 
en hacer esta labor como: ICO Drops. 
 
 
 Una inversión que puede ser complementaria a la anterior o independiente es lo llamado 
Staking. El Staking es lo más parecido a una cuenta de ahorros, pero con un interés bastante 
superior a lo que ofrecen los bancos. Los intereses o Staking Rewards que se ofrecen pueden 
llegar a niveles muy elevados, pero como esos beneficios se generan emitiendo 
criptomonedas, un interés muy alto es una señal de una moneda muy inflacionista. Sin 
embargo, inversiones tipo Staking en un Stablecoin como USDT es una inversión bastante 
más segura que puede tener un interés anual del 12%. Se puede consultar una lista 
actualizada de los Staking Rewards ofrecidos por las diferentes criptomonedas en la página 
web Staking Rewards.[15] 
 
 
 
 En algunos países de Latinoamérica, que a pesar de tener una moneda propie, cuentan con 
un grado elevado de dependencia del dólar estadounidense, las criptomonedas están 
ofreciendo una alternativa muy interesante para la desvinculación de las políticas 
monetarias de la Reserva Federal. Algunos países tomaron medidas para la adaptación de 
las criptomonedas. El Salvador es, sin duda, el país que más pasos serios está tomando en 
la dirección de la regulación de las criptomonedas. Hoy en día el Bitcoin es un método de 
pago oficial en el país de Centro América limitando así su dependencia del dólar 
estadounidense.[8] 
 
 
18
La famosa minería es otro tipo de inversión. Hay muchos tipos deminería, pero la más 
famosa es la de POW. En este tipo de minería ofreces la capacidad computacional de tu 
computadora a la red participando así en su mantenimiento a cambio de una bonificación 
en criptomonedas. Hoy en día, esa inversión es muy costosa, ya que cada vez se necesita 
más capacidad computacional para poder competir por las bonificaciones limitadas.
Figura 7: Análisis DAFO
Fte. Elaboración propia
 
19 
5. La situación actual y la crisis de las criptomonedas 
 
Muchos estudios académicos y de mercado en el pasado indicaron que las criptomonedas 
pueden portarse como refugios (safe haven) en momentos de crisis del sistema financiero 
tradicional. Sin embargo, observando un poco el comportamiento del mercado de las 
criptomonedas, no se refleja una consistencia en este comportamiento. Mientras la 
incertidumbre y la crisis financiera provocada por el coronavirus esforzó mucho al mercado de 
las criptomonedas provocando así que se rompieran todos los registros históricos en 
capitalización y precios (observe las figuras 1 y 3). Las criptomonedas tuvieron un 
comportamiento muy distinto frente a la crisis financiera actual. 
 
Tanto la capitalización en los mercados de criptomonedas como los precios de esas tuvieron 
una devaluación importante. Muchas monedas volvieron a los precios de hace años dotando 
así enormes pérdidas en las inversiones. Proyectos como Terra Luna, que pretendía ser un 
Stablecoin colapsó totalmente causando pérdidas millonarias. 
 
Muchos relacionan la crisis actual de las criptomonedas únicamente con la guerra de Ucrania, 
pero, en verdad, el mercado de las criptomonedas daba señales de la llegada de una gran crisis 
desde hace tiempo. Muchos eventos fueron desgastando el mercado. [7] 
 
A continuación, se intenta mencionar los eventos más importantes que pueden haber influido 
en la actual caída de las criptomonedas. 
 
Probablemente la razón indirecta más importante del comportamiento actual del mercado de 
las criptomonedas es el cambio de ciclo en el mercado de las criptomonedas. Este cambio de 
ciclo está estrictamente relacionado con un evento en la red de Bitcoin llamado Halving. Como 
su nombre indica, este evento trata de reducir a la mitad las recompensas del procesamiento de 
bloques en el blockchain de Bitcoin elevando así su precio a través de reducir la oferta, 
emitiendo menos monedas en el mercado, y remunerando con menos cantidad de Bitcoins el 
mantenimiento de su red. Siendo el proyecto más relevante en el espacio de las criptomonedas, 
la subida de precio del Bitcoin estira a todo el mercado subiendo los precios de todas las demás 
monedas. 
 
20
El Halving es un evento periódico cuya periodicidad es de cuatro años. Normalmente, el 
Halving arranca un ciclo alcista en precio del Bitcoin que dura casi dos años, seguidos de otros 
dos años de un ciclo bajista. El último Halving ocurrió en mayo del año 2020 y lanzó una 
subida en el valor de las criptomonedas que superó todas las expectativas. Este evento coincidió 
con el comienzo de la pandemia del COVID-19 y como resultado del fenómeno de trabajar en 
línea y desde casa, muchas personas, por exponerse a publicidad o por curiosidad propia, se 
introdujeron en el mundo de las criptoactivos. Esta gran demanda por pequeños inversores 
noveles subió el precio de las criptomonedas de manera no correspondiente al crecimiento en 
sus proyectos y la relevancia de sus servicios y uno de los motivos de la crisis actual es la mano 
invisible del mercado que está corrigiendo los precios.
Otro factor importante es las restricciones impuestas por China, anteriormente el mayor minero 
de criptomonedas, y las amenazas constantes y especulaciones de regulaciones en los EE. UU., 
los países europeos y otros países. Este ambiente de duda y instabilidad es el peor amigo de las 
inversiones y hace que los inversores piensen dos veces antes de invertir en las criptomonedas 
y los que ya tienen capital invertido aceleran el paso para retirarlo y volver a invertirlo en el 
mercado tradicional.[14]
La figura siguiente demuestra la influencia directa del Halving en el precio de Bitcoin. 
Figura 8: Un historial del precio del bitcoin en dólares estadounidenses que demuestra el efecto de los 
dos últimos eventos de halving
Fte. Elaboración propia basado en Investopedia
C
Halving 11/05/2022
 
21 
La retirada de China de la minería de criptomonedas abrió el paso a inversores en otros países 
a ocupar que dejó libre esta decisión. Todas de las plantas de minería implementadas en china 
fueron trasladadas o vendidas fuera del país. Su vecino Kazajistán fue uno de los más 
beneficiados de esta retirada y se convirtió en cuestión de meses en el segundo país a nivel 
mundial en minería con un porcentaje que llegó en agosto del 2021 al 18,1% del total (Observe 
la figura 6). En enero de este año, 2022, por el conflicto político que vive Kazajistán y tras las 
revueltas violentas que causó dicho conflicto, el gobierno cortó el suministro de internet en 
todo el país durante cinco días seguidos. Una medida que se repitió en más ocasiones y que 
cada vez significaba la desconexión del 18,1% de los nodos del Blockchain de Bitcoin 
afectando el rendimiento de su red y poniendo en duda la solvencia de su proyecto.[11][12] 
 
La entrada de fundos de inversión y agrupaciones de capitalistas en el mercado de las 
criptomonedas. La llegada de este tipo de inversores y el uso de la psicología y la inteligencia 
artificial en este entorno no regulado abrió la puerta a una manipulación de los precios de las 
criptomonedas a través de operaciones de compra o venta masiva. Este fenómeno fue 
observado especialmente en proyectos pequeños y medianos por la dificultad que supone 
intentar manipular los precios de los grandes proyectes por su gran capitalización. 
 
A partir de lo mencionado anteriormente, parece que la razón directa de pinchar esta burbuja 
financiera es sin duda la invasión rusa a Ucrania. Esta guerra que comeudt nzó en marzo lanzó 
una enorme crisis en los mercados de energía y alimentos a nivel mundial, añadiendo así más 
inestabilidad al contexto post COVID y la inflación que ya se empieza a notar en los bolsillos 
de las personas.[4] 
 
Todo lo mencionado anteriormente en adición a las políticas europeas anunciadas para intentar 
frenar la inflación a través de la subida de tipos de interés, establecieron un pánico en los 
inversores que se tradujo en ventas masivas de sus inversiones más peligrosas que, por lo 
explicado anteriormente, son las inversiones en criptomonedas. 
 
Ahora el mercado se encuentra en una caída libre. Los precios se desplomaron a los precios de 
las criptomonedas causando un efecto domino que arrastró a muchos proyectos pequeños. El 
precio del Bitcoin se sitúa actualmente alrededor de 20 mil dólares estadounidenses habiendo 
perdido el 70% de su valor en sólo siete meses. Quizás la noticia más sonada últimamente es 
el colapso del proyecto UST stablecoin. Este proyecto perteneciente al Blockchain de Terra 
perdió todo su valor en cuestión de días causando pérdidas millonarias para los inversores y un 
malestar general en toda la comunidad. 
 
22 
6. Conclusión 
 
Para responder la cuestión que propone el título de este trabajo y analizando sobre todo la 
situación actual de las criptomonedas, las criptomonedas, hoy en día, no proponen una seria 
alternativa al sistema financiero actual. La alta volatilidad acompañada con la alta dependencia 
de muchos factores que pueden en cualquier momento influir en el valor de esas monedas 
supone un gran desafío para la economía tanto a nivel macro como micro. 
 
Con esto dicho, algunas ideas de las que proponen las criptomonedas merecen ser consideradas 
por las autoridades financieras: 
 
 La moneda deflacionista propuesta por Ethereum es un concepto que merece ser analizado 
y estudiado. La reducción periódica de la emisión de moneda acompañadacon la retirada 
sistemática y programada de monedas del mercado para crear un equilibrio deflacionista 
supone una gran innovación en las políticas monetarias actuales basadas en una inflación y 
devaluación programada de la moneda. 
 
 La transparencia de los registros es otra idea muy interesante. Esa herramienta que propone 
el blockchain puede resultar en una solución a la corrupción financiera, el tráfico de 
influencias, la evasión fiscal y el blanqueamiento de capitales entre otras actividades 
delictivas que hacen mucho daño a la economía y la sociedad. 
 
 
Finalmente, hoy en día y a nivel de inversión, el mercado de las criptomonedas no deja de ser 
un mercado financiero con alto riesgo, alta rentabilidad y, de momento, muy poca regulación. 
Cualquier inversión que se decide hacer en este tipo de activos debe de ser secundaria y bien 
calculada. Si no, los resultados pueden ser verdaderamente lamentable. 
El camino de luchar contra este aspecto inestable de las criptomonedas y convertir este sistema 
financiero alternativo en un potencial sustituto del sistema actual pasa sin duda por la 
regulación. Ya que solo legislando se puede controlar la especulación e impedir las prácticas 
de manipulación de los precios. 
 
 
23 
Anexo: 
 
Término Descripción 
Coin Una moneda de nivel 1 
Token Una moneda de nivel 2 
Fiat Dinero por decreto: Dinero oficial de un estado o conjunto de estados como $ 
y € 
Blockchain La tecnología tras de las criptomonedas 
Bridge El servicio que permite hacer transferencias entre blockchains 
PoW Proof of work: Un método de emisión de criptomonedas 
PoS Proof of stake: Un método de emisión de criptomonedas 
Mining El proceso de generar criptomonedas en PoW 
Minting El proceso de generar criptomonedas en PoS 
DEFI Decentralized Finance: Finanzas descentralizadas 
GAS Los honorarios de realizar una transferencia en un blockchain 
Burning Una política de retirada de monedas del mercado 
Bitcoin La primera criptomoneda puesta en circulación 
Altcoins Los demás coins puestos en circulación después de Bitcoin 
Stablecoin Criptomoneda vinculada a un activo de reserva estable 
Tokenomics Las matemáticas y los incentivos que rigen los criptoactivos 
NFT Un tipo de token único, un activo digital coleccionable 
Node Los nodos conectados a un blockchain que participan en su mantenimiento 
Consensus Es el mecanismo de verificar las transferencias 
Miner Un nodo que participa en la verificación de las transferencias en PoW 
Validator Un nodo que participa en la verificación de las transferencias en PoS 
Delegator Un nodo que no participa en la verificación de las transferencias en Pos 
White paper Un documento que se publica al arrancar un proyecto y describe sus aspectos 
Wallet Monedero: una cuenta donde se guardan los activos digitales 
P2P Peer to Peer: Una arquitectura de comunicación digital directa entre dos 
entidades 
Halving Un evento cíclico que reduce el suministro de Bitcoin a la mitad 
 
 
 
 
24 
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from https://www.bbc.com/mundo/noticias-58683341Este documento esta firmado por
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Fecha/Hora Wed Jun 29 19:00:19 CEST 2022
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