Gestión de Riesgos Trabajo de grado

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IMPACTO DEL RIESGO FINANCIERO EN LA SOSTENIBILIDAD DE LAS PYMES EN 
COLOMBIA 
 
IMPACT OF FINANCIAL RISK ON THE SUSTAINABILITY OF COLOMBIAN PYMES 
 
 
 
 
Juan Francisco González Vidal1 
 
Artículo de Revisión Bibliográfica para Optar el Título de Especialista en Gerencia Financiera 
 
 
 
 
Director 
Vladimir Nova Rodríguez 
 
 
 
 
 
 
Fundación Universitaria del Área Andina 
Especialización en Gerencia Financiera 
Bogotá D.C., mayo 3 de 2023 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1 Ingeniero de Sistemas, Fundación Universitaria del Área Andina, Bogotá D.C. – Colombia, 
jgonzalez229@estudiantes.areandina.edu.co 
 
 
Resumen 
 
En el presente artículo se reseña el impacto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes 
en Colombia, para su realización se aplicaron las metodologías de revisión sistemática de la 
literatura existente, así como un análisis de contenido en donde se encontró como resultado que, la 
falta de acceso al crédito, la exposición al riesgo cambiario y tasas de interés variables, así como 
la falta de planificación financiera, el endeudamiento excesivo y la falta de liquidez, son las 
principales fuentes de riesgo financiero que afrontan las pymes en Colombia. Se encontró también, 
que el riesgo financiero tiene un impacto significativo en la sostenibilidad de las pymes, el cual 
incide de manera directa en su capacidad para mantener el empleo y en su crecimiento a largo 
plazo. Aunado a ello los cambios económicos y políticos también han impactado directamente en 
el riesgo financiero al que enfrentan las pymes en Colombia. 
 
 
Palabras Clave: Riesgo Financiero, Sostenibilidad, Fuentes, Impacto, Planificación Financiera, 
Liquidez 
 
 
This paper reviews the impact of financial risk on the sustainability of PYMES in Colombia. To 
carry out this study, systematic review methodologies were applied to existing literature, as well 
as a content analysis, which resulted in finding that the lack of access to credit, exposure to 
exchange rate risk and variable interest rates, as well as a lack of financial planning, excessive 
indebtedness, and lack of liquidity, are the main sources of financial risk faced by PYMES in 
Colombia. It was also found that financial risk has a significant impact on the sustainability of 
SMEs, which directly affects their ability to maintain employment and long-term growth. In 
addition, economic and political changes have also directly impacted the financial risk faced by 
PYMES in Colombia. 
 
 
Key Words: Financial Risk, Sustainability, Sources, Impact, Financial Plannig, Liquidity 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Introducción 
 
El riesgo financiero es un factor que puede afectar significativamente la sostenibilidad de 
las pequeñas y medianas empresas (pymes) en Colombia. A medida que estas empresas buscan 
crecer y competir en el mercado, enfrentan una serie de riesgos financieros que pueden 
comprometer su estabilidad y, en última instancia, su supervivencia. Por lo tanto, es crucial 
entender el impacto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes y cómo mitigar estos 
riesgos para garantizar su crecimiento y desarrollo a largo plazo. 
 
En este contexto, el presente artículo de revisión bibliográfica tiene como objetivo 
analizar el impacto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes en Colombia. Para ello, 
se plantearán tres objetivos específicos. En primer lugar, se identificarán las principales fuentes 
de riesgo financiero que enfrentan las pymes en Colombia. En segundo lugar, se conocerá el 
impacto de los cambios económicos y políticos recientes en el riesgo financiero de las pymes en 
Colombia. Finalmente, se analizará el efecto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las 
pymes, incluyendo su capacidad para mantener el empleo y su crecimiento a largo plazo. 
 
La revisión bibliográfica se basará en una búsqueda exhaustiva de literatura en bases de 
datos electrónicas, se seleccionarán estudios empíricos, revisiones sistemáticas, artículos de 
revisión y otros documentos relevantes para el análisis. 
 
este artículo proporcionará información importante, como la identificación de los factores 
de riesgo financiero para las pymes en Colombia, un análisis de los efectos del riesgo financiero 
en la sostenibilidad de las pymes, y la identificación de estrategias efectivas para gestionar y 
mitigar estos riesgos financieros. 
 
Con la realización de este artículo, se pretende contribuir a la comprensión del impacto 
del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes en Colombia. Identificar las fuentes de 
riesgo financiero, evaluar el impacto de los cambios económicos y políticos recientes y analizar 
su efecto en la sostenibilidad de las pymes, con lo cual se podrá ayudar a estas empresas a 
desarrollar estrategias y prácticas efectivas para gestionar el riesgo financiero y lograr un 
crecimiento sostenible. 
 
 
Descripción del Problema 
 
En Colombia, las pequeñas y medianas empresas (PYMES) representan una importante 
fuente de empleo y crecimiento económico, siendo que más del 90 % de todas las empresas 
registradas en el país pertenecen a este sector (Galindo & Schiantarelli, 2002). No obstante, estas 
compañías se enfrentan a diversos desafíos, entre los que se encuentra el riesgo financiero, el cual 
podría comprometer su capacidad de permanecer en el mercado y, por ende, su capacidad de 
contribuir al desarrollo económico y social del país. 
 
La inestabilidad económica y la competencia en el mercado son dos factores que pueden 
aumentar el riesgo financiero de las PYMES colombianas, según un estudio realizado por el 
Banco de la República de Colombia (2015), sumado a que la falta de rentabilidad también es un 
riesgo financiero para las pymes en Colombia. Luna y Restrepo (2017) encontraron que las 
características empresariales, como la edad de la empresa, la fuente de financiamiento y el sector 
al que pertenece, afectan la rentabilidad de las pymes colombianas. 
 
En ese sentido, una baja rentabilidad puede llevar a una falta de liquidez y a dificultades 
para cumplir con las obligaciones financieras Cabe resaltar que la volatilidad de la tasa de 
cambio, la tasa de interés y la inflación son factores que pueden afectar negativamente la 
rentabilidad y la capacidad de pago de las empresas, especialmente aquellas que tienen deudas en 
moneda extranjera. Asimismo, la competencia en el mercado puede incrementar la presión sobre 
las PYMES para que reduzcan sus precios y mejoren sus márgenes de beneficio, lo cual podría 
comprometer su sostenibilidad financiera a largo plazo (Guerrero & Rodríguez, 2016). 
 
Otra causa del riesgo financiero en las PYMES colombianas es la falta de acceso al 
financiamiento en conjunto el riesgo crediticio. Según un estudio realizado por Espitia y 
González (2017), las pymes colombianas experimentaron un aumento en el riesgo de crédito 
durante la crisis financiera de 2008. Este aumento del riesgo crediticio puede deberse a la falta de 
acceso a financiamiento adecuado y a la falta de capacidad de las pymes para cumplir con sus 
obligaciones financieras. 
 
Sin embargo, según un estudio de la Corporación Andina de Fomento (2018), solo el 
32 % de las pequeñas y medianas empresas en Colombia tienen acceso a financiamiento formal, 
mientras que el resto depende de fuentes informales, como el crédito de proveedores y familiares. 
Esta limitación al acceso a los recursos financieros puede dificultar que las PYMES inviertan en 
innovación y crecimiento a largo plazo, lo cual a su vez puede limitar su capacidad de generar 
empleo y contribuir al desarrollo económico (Botero & Ortiz, 2018). 
 
Cabe resaltar que, la falta de planificación financiera y la gestión inadecuada de los 
recursos. Según Barrero y Trujillo (2018), muchas pymes colombianas no tienen políticas claras 
de gestión de riesgos financieros, lo que aumenta la probabilidadde que enfrenten dificultades 
financieras en el futuro. Además, la falta de planificación financiera puede llevar a una falta de 
liquidez y a la incapacidad de pagar las obligaciones financieras a tiempo. 
 
En consecuencia, el riesgo financiero es un desafío significativo para las PYMES en 
Colombia, y puede comprometer su capacidad para generar empleo, contribuir al desarrollo 
económico y mejorar la calidad de vida de las personas. Para abordar este desafío es necesario 
que las PYMES colombianas cuenten con políticas y medidas que fomenten la financiación, la 
planificación financiera y la diversificación de ingresos. 
 
Así las cosas, el riesgo financiero en las pymes de Colombia es una preocupación 
importante debido a la vulnerabilidad de estas empresas ante las fluctuaciones del mercado, la 
falta de liquidez y las dificultades para obtener financiamiento. El riesgo crediticio, la falta de 
planificación financiera y la falta de rentabilidad son algunos de los principales riesgos 
financieros que enfrentan las pymes en Colombia (Banco Interamericano de Desarrollo, 2020; 
Barrero & Trujillo, 2018; Espitia & González, 2017; Luna & Restrepo, 2017). 
Causas 
 
El riesgo financiero en las pequeñas y medianas empresas de Colombia puede tener 
múltiples causas, tanto internas como externas. Algunos factores internos pueden ser la falta de 
planificación financiera, la falta de diversificación de ingresos y la inadecuada gestión del flujo 
de caja. Según un estudio llevado a cabo por el Banco de la República de Colombia (2015), la 
falta de planificación financiera es una de las principales causas del fracaso empresarial en el 
país, y puede ocasionar que las PYMES se enfrenten a problemas de liquidez y solvencia a largo 
plazo. Además, la falta de diversificación de los ingresos puede hacer que las empresas dependan 
de un solo producto o servicio, lo que las hace más vulnerables a los cambios en el mercado y a la 
competencia. 
 
Por otro lado, factores externos como la falta de acceso al financiamiento, la inestabilidad 
económica y la competencia en el mercado también pueden aumentar el riesgo financiero en las 
Pequeñas y Medianas Empresas colombianas. De acuerdo con un estudio realizado por la 
Corporación Andina de Fomento (2018), la falta de acceso al financiamiento formal es una 
importante barrera para el crecimiento de las PYMES en Colombia, lo que puede limitar su 
capacidad para invertir en innovación y expansión a largo plazo. 
 
Asimismo, las fluctuaciones en el mercado pueden ser una causa importante de riesgo 
financiero. Según Reinhart y Rogoff (2009), "las crisis financieras a menudo son el resultado de 
una combinación de factores, como la sobrevaloración de activos, el endeudamiento excesivo, y 
la falta de regulación efectiva del mercado". 
 
En este sentido, la inestabilidad económica puede incrementar el riesgo financiero al 
afectar la rentabilidad y la capacidad de pago de las empresas, especialmente aquellas que tienen 
deudas en moneda extranjera. Por consiguiente, la competencia en el mercado puede aumentar la 
presión sobre las PYMES para reducir sus precios y mejorar sus márgenes de ganancia, lo que 
puede comprometer su sostenibilidad financiera a largo plazo (Guerrero & Rodríguez, 2016). 
Efectos 
 
 La carencia de planificación financiera, la falta de diversificación de ingresos, así como 
una inadecuada gestión del flujo de caja son factores internos que pueden aumentar el riesgo 
financiero en las PYMES en Colombia. Una investigación realizada por Pinzón, J., Álvarez, J. y 
Plazas, R. (2016) señala que la falta de planificación financiera es un problema común en las 
PYMES colombianas y que puede generar dificultades en la gestión del capital de trabajo, la 
toma de decisiones y la falta de previsión ante situaciones imprevistas. 
 
En consecuencia, la planificación financiera adecuada puede contribuir a reducir la 
incertidumbre y mejorar la capacidad de las PYMES para enfrentar los riesgos financieros 
generando como efecto pérdida de confianza ya que los problemas financieros pueden disminuir 
la confianza de los inversores y los clientes en una empresa. 
 
También, la carencia de diversificación de ingresos y la gestión inadecuada del flujo de 
caja pueden aumentar la vulnerabilidad financiera de las PYMES en Colombia. De acuerdo con 
un estudio efectuado por Díaz, D. (2018), la dependencia excesiva de una sola fuente de ingresos 
puede ser un factor de riesgo para las PYMES, ya que aumenta su exposición a los riesgos del 
mercado. 
 
De igual manera, una mala gestión del flujo de caja puede ocasionar problemas de 
liquidez y falta de capacidad para cumplir con las obligaciones financieras, lo que podría afectar 
la reputación y credibilidad de la empresa como consecuencia se evidencia pérdida de ingresos 
por las fluctuaciones en el mercado y las tasas de interés pueden disminuir los ingresos de una 
empresa. De este modo, una gestión apropiada de la diversificación de los ingresos y el flujo de 
efectivo puede mejorar la capacidad de las PYMES para hacer frente al riesgo financiero y 
garantizar su sostenibilidad a largo plazo. 
 
Al igual que, la falta de acceso al financiamiento es un factor externo que puede aumentar 
el riesgo financiero en las PYMES colombianas y comprometer su sostenibilidad. De acuerdo 
con un estudio de la Cámara de Comercio de Bogotá (2019), la principal limitación a la que se 
enfrentan las PYMES en Colombia es el acceso al financiamiento. La falta de acceso a los 
créditos y al financiamiento puede limitar la capacidad de las PYMES para invertir en los 
proyectos de expansión, innovación y crecimiento a largo plazo, lo que puede afectar a su 
competitividad en el mercado, así como a su capacidad para generar empleo. 
 
Asimismo, la carencia de acceso a financiamiento puede conducir a las PYMES a recurrir 
a fuentes de financiamiento informales con tasas de interés más elevadas, lo que podría aumentar 
el costo financiero y la carga de la deuda en el futuro consecuentemente la pérdida de confianza 
de los problemas financieros pueden disminuir la confianza de los inversores y los clientes en una 
empresa. 
 
Además, la inestabilidad económica y la competencia en el mercado son otros factores 
externos que también pueden incrementar el riesgo financiero en las PYMES y afectar su 
sostenibilidad. La inestabilidad económica, tales como la inflación y la devaluación de la 
moneda, puede ocasionar incertidumbre en los mercados y disminuir la capacidad de las PYMES 
para planificar y ejecutar sus proyectos de inversión a largo plazo y finalmente la quiebra si una 
empresa no puede hacer frente a sus deudas, puede declararse en quiebra. 
 
Por otro lado, la competencia en el mercado puede llevar a una reducción en los precios y 
los márgenes de beneficio, lo que puede limitar la capacidad de las PYMES para generar ingresos 
y reinvertir en su negocio. De acuerdo con un estudio de la Superintendencia de Sociedades 
(2018), la competencia en el mercado es uno de los factores que más afecta la rentabilidad y la 
sostenibilidad de las PYMES en Colombia. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
OBJETIVOS 
 
Objetivo General 
 
 
Analizar el impacto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes en Colombia. 
 
 
Objetivos Específicos 
 
Identificar las principales fuentes de riesgo financiero que enfrentan las pymes en 
Colombia. 
 
Conocer el impacto de los cambios económicos y políticos recientes en el riesgo 
financiero de las pymes en Colombia. 
 
Analizar el efecto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes, incluyendo su 
capacidad para mantener el empleo y su crecimiento a largo plazo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Justificación 
 
 
El riesgo financiero es un concepto clave en la gestión financiera, ya que se refiere a la 
posibilidad de pérdidas financieras que pueden afectarnegativamente a los inversores y las 
empresas. De acuerdo a Gitman y Joehnk (2018), el riesgo financiero se refiere a la inseguridad 
que se presenta en los flujos de efectivo y las ganancias empresariales debido a factores externos 
impredecibles como la inestabilidad del mercado, las variaciones en las tasas de interés, la 
inflación, los cambios políticos y otros riesgos ajenos a la empresa. 
 
Es importante investigar y revisar la literatura existente sobre el impacto del riesgo 
financiero y cómo afecta la sostenibilidad de las pymes por varias razones. En primer lugar, las 
pymes son un sector importante de la economía colombiana, ya que representan una gran parte 
del empleo y el crecimiento económico del país (Gutiérrez & Fernández, 2020). Sin embargo, 
estas empresas enfrentan numerosos desafíos financieros, incluyendo la volatilidad y la 
incertidumbre en los mercados financieros. 
 
Además, el riesgo financiero es un tema crucial para las pymes, ya que puede tener un 
impacto significativo en su sostenibilidad financiera y operativa. Según la literatura existente, los 
riesgos financieros pueden afectar negativamente la rentabilidad, la solvencia y la capacidad de 
endeudamiento de las pymes (Londoño & Arbeláez, 2019). Por lo tanto, es importante analizar y 
comprender los riesgos financieros a los que se enfrentan las pymes para desarrollar estrategias 
efectivas de gestión del riesgo financiero. 
 
En este sentido, la revisión bibliográfica existente sobre el impacto del riesgo financiero 
en la sostenibilidad de las pymes en Colombia puede proporcionar información valiosa para la 
toma de decisiones empresariales y la formulación de políticas públicas. Además, la revisión 
crítica de esta puede identificar las lagunas en el conocimiento actual sobre el tema y proponer 
futuras investigaciones para ampliar y profundizar en el tema, así como la implementación de 
políticas financieras sólidas. 
 
 
 
Antecedentes 
 
En términos de la obtención de financiamiento, el riesgo de crédito puede limitar el 
acceso de las pymes a préstamos y otros tipos de financiamiento, lo que a su vez puede limitar su 
capacidad para crecer y expandirse (Berger y Udell, 2002). Además, el riesgo de tasa de interés y 
el riesgo cambiario pueden aumentar el costo de la deuda de las pymes, lo que puede reducir su 
rentabilidad y su capacidad para hacer frente a sus obligaciones de pago (Petersen y Rajan, 1994). 
 
En Colombia, se han llevado a cabo varios estudios sobre el impacto del riesgo de 
liquidez en las pymes. Por ejemplo, un estudio de Romero y Parra (2016) encontró que el riesgo 
de liquidez es una preocupación importante para las pymes en Colombia, especialmente en el 
contexto de la falta de acceso a financiamiento y la dificultad para obtener crédito en condiciones 
favorables. El estudio también señala que las pymes pueden verse especialmente afectadas por 
eventos externos, como una recesión económica o una crisis financiera, que pueden afectar 
negativamente su capacidad para generar ingresos y cumplir con sus obligaciones de pago. 
 
De acuerdo con Bejarano y García (2016), los riesgos financieros pueden tener un 
impacto en la rentabilidad de las pymes. la gestión adecuada de los riesgos financieros puede 
ayudar a mejorar la rentabilidad de las pymes al reducir los costos financieros y mejorar la 
eficiencia en la gestión financiera. Sin embargo, una gestión inadecuada de los riesgos 
financieros puede tener el efecto contrario, reduciendo la rentabilidad y aumentando la 
exposición al riesgo financiero. 
 
El riesgo financiero se refiere a la posibilidad de pérdidas financieras que pueden surgir 
como resultado de fluctuaciones en el mercado, cambios en las tasas de interés, incumplimientos 
de pagos, entre otros factores (Vargas & Peralta, 2019). Este riesgo puede afectar 
significativamente a las PYMES, que generalmente tienen recursos limitados para enfrentar 
situaciones de este tipo (García, 2017). 
 
Además, las pymes también enfrentan riesgos financieros asociados con la volatilidad del 
mercado y la competencia. Según un estudio de la Universidad del Rosario, las pymes 
colombianas enfrentan una competencia intensa en el mercado, lo que puede afectar su 
rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo (Luna & Restrepo, 2017). 
 
Otro riesgo financiero importante para las pymes es la falta de diversificación de sus 
fuentes de financiamiento. Muchas pymes dependen en gran medida de un solo proveedor de 
financiamiento, como un banco, lo que las deja vulnerables en caso de que ese proveedor decida 
reducir o retirar su apoyo financiero. Esto fue evidente durante la crisis financiera de 2008, 
cuando muchas pymes sufrieron dificultades financieras debido a la retirada de los bancos y otros 
proveedores de financiamiento (Espitia & González, 2017). 
 
En los últimos años, el entorno económico en Colombia ha presentado una serie de 
desafíos que aumentan el riesgo financiero para las PYMES. Por ejemplo, la volatilidad del 
mercado, la incertidumbre política y la competencia cada vez más fuerte hacen que las PYMES 
enfrenten mayores dificultades para obtener financiamiento y hacer crecer sus negocios (Aguirre, 
2018). 
 
La falta de capacidad para gestionar adecuadamente el riesgo financiero también es una 
preocupación importante para las pymes. Según un estudio de la Universidad de los Andes, 
muchas pymes colombianas carecen de una estrategia clara para la gestión del riesgo financiero y 
no están preparadas para enfrentar situaciones adversas (Barrero & Trujillo, 2018). 
 
De acuerdo con el estudio realizado por Gómez y López (2018) en donde examinaron el 
impacto del riesgo de crédito en las pymes en Colombia, utilizando una muestra de 175 
empresas. Los resultados del estudio indicaron que las pymes que enfrentaban mayores niveles de 
riesgo de crédito tenían una menor capacidad para obtener financiamiento y para invertir en 
proyectos de crecimiento. Asimismo, se encontró que las pymes que contaban con una mayor 
diversificación de fuentes de financiamiento tenían una mayor capacidad para mitigar los efectos 
negativos del riesgo de crédito. 
 
Por otra parte, según un estudio llevado a cabo por León et al. (2018) en el cual analizó el 
impacto del riesgo de liquidez en las pymes en Colombia a través de un análisis de regresión. Los 
resultados indicaron que el riesgo de liquidez tiene un impacto significativo en el rendimiento 
financiero de las pymes, medido a través de indicadores como el retorno sobre los activos y el 
margen de beneficio. Además, el estudio encontró que las pymes con mayor riesgo de liquidez 
también tienden a tener una mayor probabilidad de incumplir con sus obligaciones de pago, lo 
que puede afectar su reputación y su capacidad para obtener financiamiento en el futuro. 
 
En este sentido, en un estudio de Torres, Castellanos, y Vargas (2019), se examinó el 
impacto del riesgo de mercado en las pymes en Colombia, utilizando una muestra de 47 
empresas. Los resultados del estudio indicaron que las pymes que enfrentaban mayores niveles de 
riesgo de mercado tenían una menor capacidad para obtener financiamiento y para invertir en 
proyectos de crecimiento. Asimismo, se encontró que las pymes que contaban con una mayor 
diversificación de productos y servicios tenían una mayor capacidad para mitigar los efectos 
negativos del riesgo de mercado. 
 
En otro estudio, González y Hernández (2019) examinaron el impacto del riesgo de 
liquidez en las pymes en Colombia, utilizando una muestra de 55 empresas. Los resultados del 
estudio indicaron que las pymes que enfrentaban mayores niveles de riesgo de liquidez tenían una 
menor capacidad para obtener financiamiento y para invertir en proyectos de crecimiento. 
Asimismo, se encontró que las pymes que contaban con una mayor eficiencia en la gestión de 
inventarios y cuentas por cobrar tenían una mayor capacidadpara mitigar los efectos negativos 
del riesgo de liquidez. 
 
En otro estudio, Oviedo y Zuluaga (2020) examinaron el impacto del riesgo financiero en 
las pymes en Colombia, utilizando una muestra de 89 empresas. Los resultados del estudio 
indicaron que las pymes que enfrentaban mayores niveles de riesgo financiero eran menos 
propensas a obtener financiamiento y a invertir en proyectos de crecimiento. Asimismo, se 
encontró que las pymes que contaban con una estrategia de gestión de riesgos financieros bien 
definida tenían una mayor capacidad para mitigar los efectos negativos del riesgo financiero. 
 
Por su parte, la falta de acceso al financiamiento es otro de los principales riesgos 
financieros para las pymes. De acuerdo con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el 
acceso limitado a financiamiento es una de las principales barreras para el crecimiento de las 
pymes en América Latina y el Caribe (BID, 2020). Esto se debe en parte a que muchas pymes 
tienen poca experiencia crediticia y no cumplen con los requisitos de los bancos tradicionales. 
 
La literatura previa indica que el riesgo financiero es una de las principales 
preocupaciones de las PYMES en Colombia (Valencia & Sarmiento, 2018). Además, se ha 
identificado que las PYMES tienen un menor acceso al financiamiento y a los recursos necesarios 
para enfrentar situaciones de riesgo financiero en comparación con las grandes empresas 
(Galindo, 2021). 
 
Entre las estrategias que se han propuesto para mitigar el riesgo financiero en las PYMES 
en Colombia se encuentran la diversificación de los ingresos, la mejora de la gestión financiera y 
la implementación de seguros (García, 2017). Además, se ha destacado la importancia de 
fortalecer el acceso al financiamiento y a los recursos para que las PYMES puedan hacer frente a 
situaciones de riesgo financiero (Galindo, 2021). 
 
Otro riesgo financiero que afecta a las pymes en Colombia es la falta de acceso a servicios 
financieros digitales. Aunque la penetración de internet y el uso de dispositivos móviles ha 
aumentado en el país en los últimos años, muchas pymes aún no tienen acceso a servicios 
financieros digitales que podrían ayudarles a gestionar mejor sus finanzas y riesgos (MinTIC, 
2021). 
 
El sector empresarial en Colombia está compuesto en su mayoría por pequeñas y 
medianas empresas (PYMES). Según cifras del Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, 
estas representan el 99,6% de las empresas registradas en el país y generan el 80% del empleo 
(Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, 2022). Sin embargo, las PYMES enfrentan 
diversos desafíos que afectan su sostenibilidad y su capacidad para generar empleo y crecer 
económicamente. Uno de los principales desafíos es el riesgo financiero al que se encuentran 
expuestas. 
 
En este sentido, las pymes en Colombia enfrentan una serie de riesgos financieros que 
pueden afectar su sostenibilidad a largo plazo. Entre estos riesgos se incluyen la falta de acceso a 
financiamiento, la volatilidad del mercado y la competencia, la dependencia de un solo proveedor 
de financiamiento, la falta de capacidad para gestionar adecuadamente el riesgo financiero y la 
falta de acceso a servicios financieros digitales. Es importante que las pymes identifiquen estos 
riesgos y tomen medidas para mitigarlos y garantizar su sostenibilidad a largo plazo. 
 
 
Marco Teórico 
 
 
Las pymes, como se ha mencionado, son empresas que tienen un número limitado de 
empleados y que generalmente tienen una facturación anual menor que las grandes empresas 
(European Commission, 2003). En Colombia, las pymes son un importante motor del desarrollo 
económico y representan más del 90% de las empresas registradas en el país (DANE, 2021). 
 
Sin embargo, estas empresas enfrentan múltiples desafíos, especialmente en términos de 
riesgo financiero. La falta de acceso al crédito, la exposición al riesgo cambiario, la exposición a 
tasas de interés variables y la falta de planificación financiera adecuada son algunas de las 
principales fuentes de riesgo que enfrentan las pymes en Colombia (BID, 2018; KPMG, 2020). 
Estos riesgos pueden limitar la capacidad de las pymes para financiar sus operaciones, expandir 
sus negocios y mantener su rentabilidad a largo plazo. En este sentido, es fundamental identificar 
y entender las principales fuentes de riesgo financiero que enfrentan las pymes en Colombia para 
poder desarrollar estrategias efectivas de gestión de riesgos y promover el crecimiento sostenible 
de estas empresas. 
 
Dentro de estas fuentes de riesgo encontramos, la falta de acceso al crédito se ha 
convertido en uno de los principales riesgos financieros que enfrentan las pymes en Colombia. 
Según un estudio realizado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el 40% de las 
pymes en Colombia no tienen acceso al crédito bancario, lo que limita su capacidad para 
financiar sus operaciones y expandir sus negocios (BID, 2018). Esta situación se debe en gran 
parte a la falta de historial crediticio y garantías que las pymes pueden ofrecer a los bancos, lo 
que genera una mayor percepción de riesgo por parte de las entidades financieras. 
 
Otra de las fuentes, la fluctuación de los tipos de cambio representa un riesgo financiero 
significativo para las pymes que dependen de importaciones o exportaciones. Según un informe 
de la firma de consultoría KPMG, la exposición al riesgo cambiario es una de las principales 
preocupaciones de las pymes en Colombia, especialmente aquellas que operan en los sectores de 
manufactura y comercio (KPMG, 2020). Las fluctuaciones en el tipo de cambio pueden tener un 
impacto significativo en los costos de producción y las ganancias de las pymes, lo que puede 
afectar su capacidad para mantener la rentabilidad y la estabilidad financiera. 
 
Asimismo, la exposición a tasas de interés es otra fuente de riesgo financiero que afecta a 
las Pymes en Colombia. Las Pymes que tienen préstamos a tasa variable pueden verse afectadas 
por cambios en las tasas de interés que aumentan el costo de su deuda. Para mitigar este riesgo, 
las Pymes pueden considerar la posibilidad de contratar préstamos a tasa fija y establecer 
políticas de gestión de riesgos de tasas de interés (Londoño & Montenegro, 2018). 
 
Por último, la falta de planificación financiera adecuada es otra fuente importante de 
riesgo financiero para las pymes en Colombia. Según una encuesta realizada por el Banco de la 
República, el 60% de las pymes en Colombia no tienen un presupuesto anual y el 80% no cuenta 
con un plan financiero a largo plazo (Banco de la República, 2020). La falta de planificación 
financiera puede llevar a las pymes a incurrir en gastos innecesarios y a no tener la capacidad de 
responder a situaciones imprevistas, lo que puede afectar su capacidad para mantener su 
operación y crecer a largo plazo. 
 
La literatura existente ha identificado varios tipos de riesgos financieros, incluyendo el 
riesgo de crédito, el riesgo de tasa de interés, el riesgo cambiario y el riesgo de liquidez (Berger y 
Udell, 2002; Petersen y Rajan, 1994). Estos riesgos pueden ser especialmente perjudiciales para 
las pymes, que a menudo tienen acceso limitado a los mercados financieros y pueden no tener la 
capacidad de diversificar sus riesgos. 
 
El riesgo de tasa de interés, el riesgo de crédito y el riesgo de liquidez son tres de los 
riesgos financieros más relevantes para las pymes en Colombia. Por un lado, el riesgo de tasa de 
interés se refiere a la posibilidad de que los cambios en las tasas de interés afecten negativamente 
los flujos de efectivo de una empresa. Las pymes pueden verse especialmente afectadas por este 
riesgo, ya que pueden tener menos capacidad para negociar tasas de interés favorables con los 
prestamistas (Petersen y Rajan, 1994). 
 
Por otro lado, el riesgo de crédito se refiere a la posibilidad de queun prestamista no 
recupere el dinero prestado a un prestatario. En el contexto de las pymes, el riesgo de crédito 
puede ser especialmente importante, ya que estas empresas pueden tener una menor capacidad 
para garantizar el pago de la deuda (Berger y Udell, 2002). 
 
Existen fuentes de riesgo financiero internas que materializan el riesgo este en las pymes, 
afectando su sostenibilidad en el tiempo, lo que incide la capacidad para generar y mantener el 
empleo, entre las fuentes internas podemos encontrar una empírica gestión contable, 
administrativa, operativa y financiera. Según un estudio realizado por la Universidad del Rosario, 
la mala gestión que incluye la falta de control del flujo de caja y la incapacidad para gestionar 
adecuadamente las deudas, son factores clave en la falta de sostenibilidad financiera de las pymes 
(Vargas et al., 2020). 
 
De igual manera, la falta de una planificación financiera adecuada a largo plazo también 
puede ser un factor que afecte la capacidad de las pymes para cumplir con sus obligaciones 
financieras. Según un estudio de la Cámara de Comercio de Bogotá, la falta de planificación 
financiera a largo plazo es uno de los mayores desafíos que enfrentan las pymes en Colombia 
(Cámara de Comercio de Bogotá, 2018). 
 
Asimismo, la ausencia en la diversificación de ingresos es otro de los factores que afectan 
a las pymes que dependen de un solo producto o servicio, las cuales pueden enfrentar dificultades 
financieras si ese producto o servicio pierde demanda. Según el Ministerio de Comercio, 
Industria y Turismo de Colombia, la falta de diversificación de ingresos es uno de los mayores 
desafíos que enfrentan las pymes en el país (Ministerio de Comercio, Industria y Turismo de 
Colombia, 2021). 
 
Por ultimo, la deficiente o nula capacitación financiera, puede afectar la capacidad de las 
pymes para cumplir con sus obligaciones financieras. Según un estudio realizado por la 
Universidad del Norte, la falta de capacitación financiera es una de las principales barreras para 
el crecimiento de las pymes en Colombia (Perea et al., 2019), un ejemplo de ello es el calculo de 
los costos de manera informal o intuitiva, lo que puede generar baja rentablidad en el ejercicio. 
 
Asimismo, el alto nivel de endeudamiento, asi como contraer deudas fuera del sistema 
financiero Colombiano, son otros factores que contribuyen al riesgo financiero en las pymes 
colombianas. Según un informe del Banco de la República (2021), el nivel de endeudamiento de 
las pymes en Colombia ha aumentado en los últimos años, lo que aumenta su vulnerabilidad a los 
cambios en las condiciones económicas y las tasas de interés. 
 
Por su parte, la falta de acceso a financiamiento externo y la falta de planificación 
financiera efectiva son factores clave que pueden aumentar el riesgo financiero en las pymes 
(Zuluaga y Vásquez, 2019). Esto puede tener un impacto negativo en la sostenibilidad a largo 
plazo de las empresas (Pacheco et al., 2020). Es importante que las empresas comprendan la 
importancia de una gestión financiera sólida para mitigar los riesgos financieros (Acosta et al., 
2021). 
 
En términos de teorías y conceptos claves utilizados en las investigaciones consultadas, se 
destacan la importancia de la gestión de riesgos financieros y la diversificación de fuentes de 
financiamiento, así como la importancia de esta diversificación conjugada con la eficiencia en la 
gestión, como estrategias para mitigar los efectos negativos del riesgo financiero en las pymes. 
 
El efecto del riesgo financiero en las pymes también puede afectar su capacidad para 
mantener el empleo. Si una pyme enfrenta dificultades financieras, puede verse obligada a reducir 
su personal o incluso cerrar su negocio, lo que puede llevar a la pérdida de empleos y un impacto 
negativo en la economía local. 
 
En cuanto al crecimiento a largo plazo, el riesgo financiero puede limitar la capacidad de 
las pymes para invertir en nuevos proyectos y expandirse. Las pymes necesitan inversiones para 
crecer y mantenerse competitivas en un mercado cambiante. Sin embargo, si las pymes enfrentan 
dificultades financieras, pueden verse limitadas en su capacidad para invertir y expandirse, lo que 
puede afectar su crecimiento a largo plazo. 
 
En este sentido, de acuerdo con un estudio de la Universidad de Chile, las pymes con 
menor riesgo financiero tienen más probabilidades de invertir en innovación y tecnología, lo que 
les permite mejorar su productividad y aumentar su capacidad de crecimiento (Albornoz, 2018). 
 
Por otra parte, la falta de acceso a financiamiento y el acceso a ellas con unas tasas 
elevadas, puede ser especialmente problemática para las PYMES durante períodos de 
incertidumbre económica, como la pandemia de COVID-19. Según un estudio realizado por la 
Organización Internacional del Trabajo (OIT), la pandemia ha tenido un impacto significativo en 
la sostenibilidad de las PYMES en y muchas han tenido que cerrar o reducir sus operaciones 
debido a la falta de financiamiento (OIT, 2020). 
 
Ahora bien, para abordar el riesgo financiero y mejorar la sostenibilidad de las PYMES, 
es necesario que el gobierno y las instituciones financieras proporcionen más apoyo financiero y 
acceso a financiamiento, con plazos y tasas diseñadas para atender este tipo de empresas. 
Además, las PYMES pueden implementar estrategias financieras efectivas, como la gestión 
adecuada del flujo de caja, la diversificación de los ingresos y la búsqueda de fuentes alternativas 
de financiamiento. 
 
No obstante, los cambios económicos y políticos recientes también pueden tener un 
impacto significativo en el riesgo financiero de las pymes en Colombia. Por ejemplo, la pandemia 
de COVID-19 ha generado una serie de desafíos para las pymes, incluyendo la disminución de la 
demanda, el aumento de los costos y la incertidumbre económica. Además, los cambios políticos 
pueden afectar la estabilidad económica y la confianza en el mercado. 
 
En este sentido, diversos estudios han abordado el tema del impacto de los cambios 
económicos y políticos en el riesgo financiero de las pymes en Colombia. Según un estudio de 
Peña y Moreno (2019), los cambios en la tasa de cambio del dólar y la inflación pueden aumentar 
el riesgo financiero de las pymes. Además, la incertidumbre política y la inestabilidad pueden 
generar mayores niveles de riesgo financiero para estas. 
 
Otro estudio de Castro, López, y Romero (2021) analizó el impacto de la pandemia de 
COVID-19 en las pymes en Colombia y encontró que las pymes con menor capacidad de 
adaptación y resiliencia fueron las más afectadas por la crisis. Asimismo, el estudio destaca la 
importancia de medidas gubernamentales de apoyo financiero para las pymes, así como la 
implementación de estrategias empresariales para enfrentar la incertidumbre económica. 
 
En términos teóricos, la teoría de la agencia sugiere que los cambios económicos y 
políticos pueden aumentar el riesgo financiero de las pymes al reducir la capacidad de los 
gerentes para supervisar y controlar a los empleados, lo que puede llevar a una disminución de la 
eficiencia y rentabilidad de la empresa (Jensen y Meckling, 1976). Además, la teoría de la 
dependencia de recursos sugiere que las pymes que dependen en gran medida de recursos 
externos, como financiamiento bancario o insumos importados, pueden ser más vulnerables a los 
cambios económicos y políticos que las que tienen fuentes de recursos internos (Pfeffer y 
Salancik, 1978). 
 
En ese sentido, los cambios económicos y políticos recientes pueden aumentar el riesgo 
financiero de las pymes en Colombia (Jiménez & Pérez, 2021). Es importante que las autoridades 
gubernamentales y las empresas implementen medidas para reducir este riesgo (García & 
Rodríguez, 2020), como el fortalecimiento de la resiliencia empresarial y la implementación de 
estrategiasfinancieras sólidas (Rojas & Ortiz, 2021). Además, es necesario seguir investigando 
sobre este tema para entender mejor sus implicaciones y posibles soluciones (Herrera & Torres, 
2020). 
 
A su vez, la política monetaria del Banco de la República también puede influye en el 
riesgo financiero de las Pymes. La tasa de interés es un factor importante en la capacidad de las 
empresas para acceder al crédito y cumplir con sus obligaciones financieras. El aumento de las 
tasas de interés puede aumentar el costo del capital y reducir la rentabilidad de las empresas, lo 
que puede generar un mayor riesgo de incumplimiento (Cepeda & Núñez, 2020). 
 
De igual manera, la inestabilidad política puede aumentar la percepción de riesgo país, lo 
que puede afectar la inversión extranjera y generar una salida de capitales del país. Esto puede 
generar una mayor volatilidad en los mercados financieros y aumentar el riesgo de cambio para 
las empresas que realizan transacciones en moneda extranjera (García, 2020). 
 
Así las cosas, los cambios económicos y políticos recientes en Colombia han generado un 
ambiente de incertidumbre que puede aumentar el riesgo financiero de las Pymes (González & 
Cabarcas, 2021). La pandemia de COVID-19 ha generado una falta de liquidez y un aumento en 
el riesgo de crédito para muchas empresas (Díaz & García, 2021), mientras que la inestabilidad 
política y la percepción de riesgo país pueden afectar la inversión y la volatilidad de los mercados 
financieros (Suárez & Sánchez, 2020). Es fundamental que las empresas evalúen cuidadosamente 
los riesgos financieros que enfrentan y desarrollen estrategias de mitigación para asegurar su 
sostenibilidad a largo plazo. 
 
Por otra parte, el riesgo financiero puede tener un impacto significativo en la 
sostenibilidad de las pequeñas y medianas empresas (pymes), tanto en su capacidad para 
mantener el empleo como en su crecimiento a largo plazo. Según un informe del Banco 
Interamericano de Desarrollo (BID), el 50% de las pymes en América Latina y el Caribe 
enfrentan restricciones financieras, lo que limita su capacidad para invertir y crecer (BID, 2019). 
Además, las pymes con mayores niveles de endeudamiento y riesgo financiero tienen más 
dificultades para acceder a financiamiento externo en momentos de crisis, lo que puede limitar 
aún más su capacidad para mantener el empleo y crecer a largo plazo (García, 2021). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Resultados 
 
 
Se obtuvo como resultado que el impacto del riesgo financiero de las pymes en Colombia 
es negativo, debido que estas son mas propensas a sufrir los efectos de la materialización del este 
riesgo, esto debido en gran parte a la falta de acceso a financiamiento especializado en el sector 
pyme, esto por la poca o nula garantías que estas puedan soportar frente a las entidades del 
sistema financiero Colombiano, lo que la induce a la obtención de créditos por fuera de este 
sistema (de manera informal), con unas tasas de interés mucho mas elevadas, asi como costos 
ocultos. 
 
Por otra parte, la falta de capacitación financiera, hace que estas empresas sean 
gestionadas informalmente, no sabiendo como calcular los costos directos e indirecto, lo que a su 
vez redunda en un bajo o nulo margen de ganancias. Este aspecto es de suma importancia, debido 
que esta fuente del riesgo financiero puede inducir a la materialización del riesgo de liquidez. 
 
Asi las cosas, tanto la falta de acceso a canales de crédito especializados, el obtener 
financiamiento por fuera del sistema financiero y la falta de capacitación financiera, contribuyen 
con un sobre endeudamiento lo que conlleva a limitar las posibilidades de crecimiento, asi como 
la capacidad de sostenerse en el tiempo y al final tener una nula capacidad para mantener el 
empleo. 
 
Por su parte, el entorno económico y político afecta significativamente a las pymes y su 
capacidad para sostenerse, crecer, generar y mantener el empleo, esto se debe a políticas 
monetarias almomento de subir las tasas de interés, subida del precio de los combustibles, entre 
otras fuentes externas, propias o no de la dinámica del mercado. 
 
 
 
 
 
 
Discusión de Resultados 
 
 
En primer lugar, se puede destacar la importancia de comprender los riesgos financieros 
que enfrentas las pymes en Colombia, ya que estos pueden afectar significativamente sus 
estabilidad y supervivencia a largo pla,zo. La revisión bibliográfica realizada, identificó varias 
fuentes des riesgo financiero para las pymes en Colombia, entre las que se incluyen la falta de 
acceso al financiamiento, la volatilidad del tipo de cambio, la falta de gestión financiera, el 
manejo empírico de las finanzas, asi como las fluctuaciones en los precios del mercado, sin 
contar los cambios políticos que generan incertidumbre financiera. 
 
Además se encontró que los cambios económicos y políticos recientes, como la pandemia 
por COVID-19 y las reformas tributarias, también han aumentado la exposición de las pymes en 
Colombia a la materialización del riesgo financiero. Por ejemplo, la pandemia generó una mayor 
incertidumbre y volatilidad en los mercados, lo que ha aumentado el riesgo de impago de las 
deudas y ha dificultado el acceso al financiamiento para las pymes. De igual manera, las políticas 
económicas adoptadas por el banco emisor, con respecto a la elevación de las tasas de interés, 
hacen que las pymes tengan que pagar créditos cada vez mas costosos, lo que las lleva a entrar en 
riesgo de liquidez. 
 
En cuanto al impacto del riesgo financiero en las sostenibilidad de las pymes en 
Colombia, se encontró que este puede comprometer su capacidad para mantener el empleo y su 
crecimiento a largo plazo. Las pymes que enfrentan riesgos financierso, pueden verse obligadas a 
reducir su producción, recortar costos y despedir trabajadores, lo que puede afectar 
negativamente su productividad y competitividad en el mercado. 
 
Por ultimo, los resultados del estudio pueden mostrar que el riesgo financiero tiene un 
impacto significativo en la capacidad de las pymes para mantener el empleo y crecer a largo 
plazo. Además, los resultados pueden identificar estratégias efectivas para mitigar estos riesgos, 
tales como la diversificación de los productos o servicios, la capacitación financiera, para la 
correcta estimación de los costos, asi como la necesidad de diseñas líneas de crédito 
especializadas en este tipo de empresas, apalancando las garantías con fondos estatales. 
 
 
Conclusiones 
 
 
Producto del análisis del impacto del riesgo financiero en la sostenibilidad de las pymes 
en Colombia, una vez identificada los las principales fuentes de riesgo financiero que enfrentan 
las pymes en Colombia, de haber conocido el impacto de los cambios económicos y políticos 
recientes en el riesgo financiero de las pymes en Colombia y Analizado el efecto del riesgo 
financiero en la sostenibilidad de las pymes, incluyendo su capacidad para mantener el empleo y 
su crecimiento a largo plazo. 
 
Se pudo determinar que el impacto ha sido negativo, esto debido a la crisis financiera 
venida luego de los cambios en la dinámica del mercado, con ocasión de la pandemia del 
Covid19, aunado a los recientes cambios políticos que se han dado en Colombia y 
materialización del riesgo financiero que enfrentan las pymes, debido a los factores internos y 
externos que estas afrontan. 
 
Es por ello, por lo que se deben tomar medidas que permitan mantener controladas las 
fuentes que generan la materialización del riesgo financiero en las pymes en Colombia. Estas 
deben incluir capacitación financiera, inclusión de este tipo de empresas como clientes del 
sistema financiero Colombiano, mediante el diseño de productos especializados, asi como diseñar 
e implementar políticas de protección a las pymes, que las doten de herramientas, para que sean 
sostenibles en el tiempoy contribuyan al desarrollo del país con la generación y mantenimiento 
del empleo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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