Jaimes_Durán_ Emel_ Andrés_2022

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ANÁLISIS DE INVERSIÓN EN LA ACCIÓN DE RENTA VARIABLE DEL GRUPO 
ÉXITO EN LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 
 
 
 
 
 
 
 
ROMEL DANIEL CHACIN GUZMÁN 
EMEL ANDRES JAIMES DURAN 
 
 
 
 
 
UNIVERSIDAD EL BOSQUE 
PROGRAMA DE NEGOCIOS INTERNACIONALES 
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS 
BOGOTA D.C 
 
 
 
OCTUBRE 2021 
1 
 
 
 
ANÁLISIS DE INVERSIÓN EN LA ACCIÓN DE RENTA VARIABLE DE EL GRUPO 
ÉXITO EN LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 
 
 
 
 
 
 
 
 
ROMEL DANIEL CHACIN GUZMÁN 
EMEL ANDRES JAIMES DURAN 
Director: WILSON SOLANO RODRIGUEZ 
 
UNIVERSIDAD EL BOSQUE 
PROGRAMA DE NEGOCIOS INTERNACIONALES 
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS 
BOGOTA D.C 
 
 
OCTUBRE 2021 
2 
Tabla de Contenido 
Resumen______________________________________________________________3 
Abstract ______________________________________________________________ 3 
Introducción___________________________________________________________4 
Justificación___________________________________________________________5 
Marco Teórico- Histórico_________________________________________________6 
Marco Conceptual ______________________________________________________11 
Método Metodología ____________________________________________________13 
Análisis Técnico _______________________________________________________14 
Figura 1________________________________________________________________________14 
Figura 2________________________________________________________________________15 
Figura 3________________________________________________________________________16 
Figura 4________________________________________________________________________17 
Tabla 1_________________________________________________________________________17 
Análisis Fundamental ___________________________________________________20 
Tabla 2_________________________________________________________________________20 
Figura 5________________________________________________________________________21 
Tabla 3_________________________________________________________________________24 
Figura 6________________________________________________________________________25 
Tabla 4_________________________________________________________________________26 
Discusión_____________________________________________________________28 
Conclusiones__________________________________________________________31 
Referencias____________________________________________________________33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3 
RESUMEN 
 
El presente trabajo tiene como objetivo presentar y analizar los datos más recientes y 
relevantes del comportamiento de la renta variable del Grupo Éxito del primer semestre del año 
2021. 
Además de esto, también se analizarán figuras y tablas que muestran ese comportamiento 
y los posibles caminos de acción en cuanto a la inversión en dichos valores del mercado. Todo 
esto se realizará tomando en cuenta datos oficiales. 
También se presentarán algunas opiniones y conclusiones personales con respecto a lo 
presentado en el documento, con el fin de dar una perspectiva personal no solo a lo expuesto, 
sino también a la experiencia del diplomado. 
Palabras Claves: Renta variable, inversión, acción, información. 
 
ABSTRACT 
 
The purpose of this workshop is to present and analyze the most recent and relevant data 
on the performance in the variable income of Grupo Éxito's equities in the first half of the year 
2021. 
In addition to this, it will also analyze figures and tables that show this performance and 
the possible courses of action regarding the investment in such market securities. All this will be 
done considering data and official information. 
Some personal opinions and conclusions will also be presented with respect to what is 
presented in the document, to give a personal perspective, not only to what has been exposed, but 
also to the experience of the diploma course. 
Key Words: Variable income, investment, stocks, information. 
4 
 
INTRODUCCIÓN 
 
Este trabajo tiene el propósito de exponer y analizar la información del comportamiento y 
proyecciones de la renta variable, o acciones del Grupo Éxito en la Bolsa de Valores de 
Colombia, con el fin de mostrar las posibles rutas a seguir en temas de inversión en dichos 
valores. 
Diversos indicadores y datos oficiales dados por los propios estados financieros y de 
resultados del Grupo Éxito serán la base fundamental del estudio y análisis de inversión que se 
expondrá en el documento. 
De igual forma se tratarán algunos otros temas de interés relacionados a lo visto durante 
el diplomado, dando una mayor variedad de información y oportunidades de inversión con 
distintas herramientas que fueron enseñadas durante el curso, con el fin de dar más amplitud al 
análisis y a los propios aprendizajes del curso. 
Igualmente es de resaltar la importancia del papel que ha jugado la universidad y la bolsa 
de valores de Colombia en todo el proceso del diplomado, aportando conocimientos 
significativos a los estudiantes a través de estas oportunidades que enseñan mucho y dan 
amplitud a la orientación en general. 
 
 
 
 
 
 
 
 
5 
 
 
JUSTIFICACIÓN 
 
El presente documento va a tener la posibilidad de dar un aporte significativo al estudio 
de inversiones, teniendo en consideración la pandemia de coronavirus y sus incidencias en el 
comportamiento de la economía, y por ende de la acción del grupo en general. Más allá de 
tratarse solo de un emisor específico, tiene información y análisis que puede ser de utilidad 
general para el estudio de procesos de inversión o financiación, incluso simplemente como 
análisis. 
El presente trabajo busca realizar un corto análisis que permita entender el mundo de la 
renta variable y la bolsa de valores, a la vez de que permite conocer el comportamiento de la 
compañía a estudiar, sabiendo que en ocasiones comprender estos temas puede tomar tiempo y 
esfuerzo. El presente trabajo puede ser una herramienta que sirva en el futuro para mostrar de 
alguna forma como se puede realizar análisis que permitan entender mejor el comportamiento de 
la renta variable en general, no solo del Grupo Éxito. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
6 
 
 
 
MARCO TEÓRICO 
 
Primeramente, es importante mencionar un poco de la historia reciente del Grupo Éxito 
como partida fundamental para posteriormente dar más profundidad al tema. En el año 2019 se 
realizó una OPA (Oferta Pública de Adquisición) en el que la compañía brasileña GPA se hizo 
con el 96,57% de las acciones del grupo en aquel momento. (Portafolio, 2019). 
Esta situación es de vital importancia para analizar el comportamiento que ha tenido la 
acción en estos últimos años y también en el pasado reciente. Esta situación causó que la acción 
perdiera cierta poder y no fuera tan transada en la bolsa de valores en el tiempo cercano al OPA. 
Situación que incluso puede ser trazada hasta la actualidad, ya que la acción del grupo no ha 
tenido movimientos muy importantes en el corto plazo. 
Solo en el segundo trimestre del 2021, el Grupo Éxito reportó utilidades de más de 
50.000 millones de pesos, siendo esto menor al primer trimestre del año. Esto atribuido a sus 
excelentes innovaciones de supermercados, quienes el mismo grupo dice ser el motivo se su 
recuperación post - pandemia, los cuales son los modelos Éxito WOW y Carulla Freshmarket, 
modelos nuevos e innovadores que dan una amplia gama de consumo al cliente. (Colombia 
Retail, 2021) 
Solo el modelo de Éxito WOW representó en el segundo trimestre de 2021 el 23,7% de la 
marca Éxito, mientras que el modelo Carulla Freshmarket representó el 34,7% de la marca 
Carulla. (Colombia Retail, 2021) 
En el acumulado del primer semestre de 2021 los canales electrónicos digitales del Grupo 
Éxito crecieron un 21,5%, y solo en el segundo trimestre las ventas de estos canalesrepresentan 
7 
aproximadamente 335.000 millones de $, que equivalen al 12,6% de ese trimestre en la 
compañía. (Colombia Retail, 2021) 
El 4 de enero del presente año 2021, la acción del Grupo Éxito cerró en 13.650 pesos 
colombianos, y para el 28 de abril de 2021 cerró en 12.000$. En su mejor momento, la acción 
llegó a estar en los 13.950$ a finales enero, y en su peor caída estuvo en los 11.010$ a principios 
de abril. (Investing, 2021) 
Cabe mencionar que durante los primeros 6 meses del año el comportamiento no ha sido 
muy fluctuante, es decir, no ha tenido movimientos “bruscos” en el mercado, y se ha mantenido 
una relativa estabilidad en las acciones del grupo. 
La ganancia por acción del grupo Éxito durante el primer semestre del año 2021 fue de 
189,80 pesos, siendo esta cifra un 386,4% más alta que la del mismo período en el año 2020, que 
se ubicó en 49,12 $. Para el segundo trimestre del año 2021, la cifra de ganancia por acción del 
grupo Éxito fue de 113,37$, mientras que la del año 2020 fue de 28,57$, un incremento del 
396,8% comparado con el período del año anterior. (Estados Financieros Separados, 2021) 
Los ingresos también son un indicador importante del desempeño de una compañía, en el 
caso del grupo Éxito, en el primer trimestre del 2021 tuvo ingresos después de gastos de venta 
por un valor de 672.769 millones de $. En el segundo trimestre del año, los ingresos fueron de 
607.041 millones de $, para un acumulado semestral de 1.279.810 millones de $, o casi 1,3 
billones de $. (Estados Financieros Separados, 2021) 
El grupo Éxito es debidamente reconocido como el mejor retailer del país, y eso lo 
ratifica un suceso de julio del presente año, en el que el grupo Éxito fue galardonado con el 
premio a mejor retailer de Colombia y mejor retailer Omnical, premios otorgados en el Retail 
Hall of Fame Colombia 2021. El propio presidente del grupo, el señor Carlos Mario Giraldo 
8 
aseguró en una entrevista que el pilar fundamental del grupo es la innovación, necesaria para 
tener una experimentación constante que lleve al aprendizaje, evaluación, corrección y 
finalmente entrega de valor al cliente mediante la experiencia con el grupo. (Palacios, 2021) 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
9 
 
MARCO HISTÓRICO 
 
El grupo Éxito nace por el año 1905, cuando se abrió en Bogotá el mercado Carulla, y 
para el año 1949, Gustavo Toro abrió el primer Éxito en la ciudad de Medellín. En el año 1969 
nació Vivero, estando primero en Barranquilla, como una fábrica de camisas. Posteriormente 
evoluciona a ser una cadena de almacenes dedicada a la venta de vestuario, supermercado y todo 
lo necesario para el hogar. 
En septiembre del año 1993, el grupo incursiona en una actividad hasta ese momento 
desconocida, la cual es la creación de la fundación Éxito, dedicada especialmente a la ayuda y el 
mejoramiento de las condiciones educativas, sociales y cívicas en general. Posteriormente 
cambia un poco su enfoque con la fundación, haciendo trabajos especiales para la nutrición 
infantil. 
En el año de 1994, se da la entrada en bolsa por parte del grupo Éxito, comenzando con la 
bolsa de Bogotá, la bolsa de Medellín y de Occidente, las cuales posteriormente se fusionan en 
una única bolsa de valores de Colombia. Todo esto con el fin de tener participación en la misma, 
y desarrollar mayores y mejores estrategias para competir con la competencia que estaba 
creciendo en el país. 
En el año 1997 comienza la expansión por Sudamérica del grupo Éxito con Disco en 
Uruguay, que fue una cadena que se alió con el Grupo Casino para crear el primer formato Geant 
en la capital uruguaya. Solo 1 año después, el grupo tomó control de los almacenes Libertad de 
Argentina y comenzó su participación en ese país. 
En el pasado cercano el grupo Éxito ha tenido varios movimientos y adquisiciones en sus 
actividades. Comenzando por la fusión de Cadenalco y almacenes Éxito en el año 2001, así 
10 
como la creación del formato Surtimax en el año 2008. En el año 2010, debido a la fusión del 
grupo con Carulla Vivero, nace el formato Éxito Express en Colombia. En el año 2011 adquiere 
el 100% de las acciones de Spice Investment Mercosur, quien es propietaria de Disco, Geant y 
Devoto en Uruguay. 
En 2015 adquiere el 50% del Grupo Pao de Acucar de Brasil, y además de eso adquiere el 
100% de la participación accionaria de Libertad en Argentina, todo esto haciendo parte de una 
gran estrategia de internacionalización por parte del Grupo y aumentar su presencia en estos dos 
países principalmente (Argentina y Uruguay). 
En el 2016 abre la primera tienda Surtimayorista, la primera de venta al por mayor del 
grupo en Colombia, y solo 1 año después en el 2017 nace uno de los formatos más exitosos del 
grupo Éxito, el cual es el Carulla Freshmarket, dedicado a la venta de productos premium que ha 
tenido una de las acogidas más importantes en la historia del grupo y del retail en general. En el 
2018 la marca Éxito también abre su nuevo formato de Éxito WOW, el cual ofrece a los clientes 
una variedad de consumo nunca vista en un almacén en el país y también ha sido uno de los 
factores clave de los últimos años del grupo en el país. 
Tenemos la adquisición de casi todas las acciones del grupo por parte de la compañía 
brasileña GPA en el 2019, que ha sido uno de los momentos más importantes de su historia 
reciente y que ha tenido impactos en sus comportamientos accionarios desde entonces. 
 
 
 
 
 
 
 
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MARCO CONCEPTUAL 
 
El mercado de valores es el espacio físico o virtual donde las empresas privadas y 
públicas de todo el mundo acuden para financiarse, captando el ahorro de los inversores, a 
quienes les ofrecen distintos beneficios y rentabilidades en función de la naturaleza del título de 
la compañía que adquieran. (Diaz,2021). Es un gran mercado de mayoristas al cual diversas 
empresas acuden para obtener capital de inversores interesados en tener una rentabilidad. 
Las acciones en cartera son participaciones dentro del capital social de una compañía que 
fueron adquiridas por una persona natural o jurídica. (Westreicher, 2019). Las acciones en una 
empresa tienen la característica de que son más riesgosas debido a que forman parte del mercado 
de la renta variable, sin embargo, estas pueden tener mayor rentabilidad que la renta fija debido a 
que cuenta con una mayor liquidez. 
La volatilidad es el término que mide la variabilidad de las trayectorias o fluctuaciones de 
los precios, de las rentabilidades de un activo financiero, de los tipos de interés y, en general, de 
cualquier activo financiero en el mercado. (Gil,2015). 
La renta variable es un tipo de inversión formada por todos aquellos activos financieros 
en los que la rentabilidad es incierta. (Sevilla, 2013). Una de las características de la renta 
variable es que la rentabilidad y la devolución del capital invertido no está del todo asegurada, 
esto debido a que hay una serie de factores como políticos, sociales, financieros y económicos 
que hacen que el activo sea volátil y varíe su valor. En la renta variable no sabemos el flujo de 
caja que podríamos recibir de parte de una empresa esto por la serie de factores ya mencionados 
https://economipedia.com/definiciones/fluctuacion.html
12 
anteriormente, por lo tanto, no podremos asegurar si tendremos rentabilidad al momento de 
invertir en una empresa por esta en una constante variación en el valor de los activos financieros. 
 
El dividendo es la proporción de ganancias o beneficios que una compañía reparte entre 
sus accionistas.(Vazquez,2015). Es la ganancia que tienen los accionistas por las acciones 
adquiridas en una empresa, forma parte del pasivo de una empresa porque sale de su balance de 
manera de distribución de beneficios, de esta manera los accionistas al tener mayores beneficios 
en dividendos se veránmás motivados a comprar más acciones en la empresa. 
Los derivados financieros son un instrumento financiero en el que el precio depende de 
un subyacente y su cumplimiento se pacta a futuro. El subyacente es una variable como el precio 
del activo, una tasa de cambio, una tasa de interés o un índice, que sirve de base para la 
estructuración y liquidación del derivado. (Castro,2021). Hay 4 tipos de derivados financieros, el 
forward, futuro, opciones y opciones estandarizadas, cada uno de estos contratos de derivados 
financieros tienen diferentes características, algunos siendo muy líquidos y riesgosos y otras no 
tan líquidos, pero menos riesgos, los cuales se manejan mediante bancos o firmas comisionistas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
https://economipedia.com/definiciones/accionista.html
13 
 
 
METODOLOGÍA 
 
Este proyecto de carácter mixto tiene por objetivo dar a conocer un análisis del 
comportamiento de la acción del grupo Éxito en el primer semestre del 2021, teniendo en cuenta 
un análisis de movimientos y de situaciones externas que influyen en la misma. 
Para el desarrollo del trabajo se tomaron en cuenta diversas fuentes bibliográficas, como 
lo son datos oficiales de la bolsa de valores, gráficos y tablas de fabricación propia e incluso 
artículos periodísticos que son de utilidad para ver el contexto y demás situaciones que tienen 
directa o indirectamente relación con la misma. Además de esto tuvimos en cuenta la gran 
cantidad de información que logramos aprender durante el diplomado, siendo también relevante 
para el estudio y el análisis de la renta variable del grupo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
14 
 
 
ANÁLISIS TÉCNICO 
 
Para este análisis se utilizarán diversas fuentes de información que nos permitan dar a 
conocer los datos y así poder realizar un breve análisis de los mismos. 
 
 Figura 1: Comportamiento de la acción de Grupo Éxito en el primer semestre de 2021 - 
Extraído de la página de BVC. 
En esta gráfica podemos observar todo el comportamiento del primer semestre del 2021 
de la acción de grupo Éxito. Los primeros meses registraron variaciones que no superan el 5% de 
variación total, mostrando que la acción se mantiene con movimientos relativamente estables 
durante los primeros meses y es a partir de abril que comienza a tener una caída constante hasta 
inicios de mayo, que representa aproximadamente un 14,81% desde inicio de abril hasta inicio de 
mayo donde posteriormente tiene una corta alza de un aproximado de 12% y luego otra caída. 
 
 
 
15 
 
 
Figura 2: Gráfico del primer día de apertura Mensual - Fabricación Propia en Excel 
 
Podemos observar que la acción ha tenido un comportamiento a la baja, viendo que su 
movimiento más brusco fue en abril, teniendo una caída constante y generalizada que se calcula 
en un 14,8% del total desde inicio del mes, y su subida casi inmediata a mediados del siguiente 
mes de mayo. Más allá de que los números como tal indican que los movimientos de la acción no 
han sido tan fluctuantes, es de notar que efectivamente la acción ha estado bajando desde inicio 
del año 2021. Los días de apertura de cada mes son una forma más sencilla y fácil de ver el 
comportamiento en ámbitos generales de una acción, y en este caso nos muestra que a partir de 
abril, la acción tuvo su caída más fuerte, probablemente debido a factores del mercado, incluso 
temas sociales como el paro que se presentó en esos momentos pudieron tener de alguna forma 
un efecto en la misma. Las incidencias claras de las situaciones sociales y la incertidumbre 
provocada por las mismas pueden influir en los precios. 
 
 
16 
 
 
Figura 3: Gráfico de Variación Porcentual - Fabricación Propia en Excel 
En cuanto a las variaciones porcentuales más significativas, podemos observar que se 
presentaron relativamente cerca la una de la otra, representando un promedio intermedio de 4,5% 
entre las dos, mostrando que, en sus 2 movimientos más importantes, hubo promedios positivos, 
dando como conclusión un comportamiento mejor en su máxima subida de precios. La variación 
negativa ocurrió a mediados de abril del 2021, y la positiva siendo la primera semana de mayo. 
Este análisis toma mayor validez observando el precio de cierre de la acción del día anterior y 
como este valor representa un mayor o menor número en la subida o la caída respectivamente. 
 
 
17 
 
 
 
 
Figura 4: Gráfico de Valor en Pesos de Variación - Fabricación Propia en Excel 
Gracias a este gráfico podemos ver que efectivamente, hubo una mayor representación 
monetaria en el momento de la máxima subida de la acción del Grupo Éxito, siendo esta de 
$1.520$, representando un mayor beneficio que en el momento de la máxima caída, que fue de 
$610$. Esto lo podemos ver del siguiente ángulo, al tener una representación en COP mayor en 
la máxima subida, eso quiere decir que en el mejor momento de rentabilidad de la acción hubo 
mejores resultados que en el peor momento, siendo más del doble lo que se pudo ganar que lo 
que se pudo perder en esos respectivos días. 
 
Tabla 1: Tabla de primer y último día de análisis - Fabricación propia en Excel 
En esta tabla podemos observar un paralelo del primer y el último día de nuestro análisis 
semestral de la acción, viendo que comenzó el año con un precio de cierre de 13.650 pesos, y 
finalizó los seis meses por los $12.000$, representando una caída del 12,08% en el agregado total 
18 
y viendo que en ese último día de análisis no hubo movimiento ni variación, debido a que no se 
negoció la acción en la bolsa ese día, contrario a lo ocurrido el primer día de análisis, en el que el 
volumen de venta de la acción fue de más de $53.000.000$. Uno de los posibles factores de 
causa de este comportamiento fue una noticia que circuló en los medios que mencionaba que 
Cencosud quería comprar todas las participaciones de la CBD (Compañía Brasileira de 
Distribución), que habían sido adquiridas a través de la oferta pública de adquisición del año 
2019. El propio grupo Éxito salió a desmentir esto con un comunicado oficial, mencionando que 
no había ningún tipo de acercamiento entre las compañías. Como es de saber, la información y la 
especulación son de vital valor dentro del mercado de la bolsa, permitiendo predicciones y 
patrones que pueden ser bastante útiles a futuro en general. 
A través del RPG (relación precio - ganancia), podemos tener una idea más clara del 
momento de inversión y de posibles escenarios de decisión, así como también analizar un poco 
sobre la acción como tal. El RPG da un resultado de 41,73 mostrando que, según la recurrente 
interpretación de este indicador, la inversión tardaría en un escenario hipotético de constante 
utilidad, casi 42 años en darse la recuperación de esa inversión. Este indicador sólo refleja un 
panorama entre utilidad y precio de la acción, sabiendo que, con una mayor utilidad por acción, 
el valor del indicador disminuye, lo cual es ideal. De esta manera se muestra que la baja 
trazabilidad de la acción hace que este indicador muestre tal panorama, y lo conecta con las 
propias utilidades de la compañía, que fueron menores en el segundo trimestre del año, 
coincidiendo con la caída de la acción. 
Podemos argumentar que en general, siempre y cuando los resultados financieros de una 
empresa sean positivos, significa un buen desempeño, ya que, aunque se sabe que el grupo Éxito 
ha disminuido un poco sus utilidades debido a diversos factores, ha logrado mantener su 
19 
posicionamiento y su mejoramiento de instalaciones. De igual forma ha dado apertura a nuevos 
espacios de comercio, como parte de la expansión de sus nuevos modelos de negocio que ya se 
han mencionado anteriormente. 
Incluso en época de recuperación postpandemia, el grupo Éxito ha logrado realizar 
movimientos que han permitido que siga siendo el mayor retailer de Colombia, esto puede ser 
visto desdela perspectiva de un ligero pero importante aumento en los activos de la empresa para 
el año 2021, especialmente los de propiedad, planta y equipo, en el que ha aumentado un poco en 
el pasado reciente, y que ha sido fundamental para mantener esa posición estratégica en el 
mercado, más allá de que en el agregado total si ha disminuido, se puede ver que esa apuesta por 
seguir con el proceso de apertura de almacenes ha logrado mantener y reducir el impacto de 
situaciones adversas en el ambiente del país. 
Aparte de esto, como ya se mencionó anteriormente en el documento, el grupo Éxito ha 
sabido tomar las decisiones necesarias para mantener su operación. Como lo demuestra el 
aumento de su inversión, y por ende, el crecimiento de sus plataformas de venta online. Incluso 
antes de la pandemia, estos importantes canales ya estaban creciendo, y durante la pandemia se 
pudo ver que estas crecieron aún más, siendo este valor de crecimiento de un 21,5% para el 
primer semestre del 2021, con un valor de 335.000 millones aproximadamente. A través de esta 
redistribución de prioridades y nuevos canales, el grupo se ha mantenido a flote con resultados 
positivos. 
 
 
 
 
 
 
20 
 
ANÁLISIS FUNDAMENTAL 
En este análisis fundamental analizaremos las variables políticas, sociales y económicas 
que afectaron el precio de la acción del Grupo Éxito en el primer semestre del año 2021. 
 
Tabla 2: Fechas con mayor variación en el precio de la acción - Fabricación propia en Excel 
Según los datos analizados podemos decir que el precio de la acción tuvo una gran 
fluctuación durante el semestre por variables cuantitativas como la volatilidad, liquidez y 
trazabilidad, podemos interpretar que debido a su gran volatilidad demostrada en la figura 5 
junto a grandes caídas y desconfianza de inversores podemos considerar que el precio de la 
acción se encuentra sobrevalorada y se espera que el precio de la acción baje en los siguientes 
meses debido a que no hay una gran expectativa que el precio de la acción siga creciendo debido 
a que se encuentra un contexto desfavorable, lo cual también lo pudimos observar en el primer 
semestre del año que tuvo un desplome del 16,09% lo cual es una caída más estrepitosa para la 
importancia de esta acción, seguido de otros grandes desplomes que tuvo durante el semestre, lo 
21 
cual genera poca estabilidad, liquidez y sea poca transada en la acción lo que causa es que bajen 
las expectativas en el futuro. 
 
Figura 5: Gráfico de la variación del precio de la acción - Fabricación propio en Excel 
En la figura 5 y tabla 2 podemos observar las fechas donde el precio de la acción tuvo 
una mayor variación, primero nos situamos a principios de año donde la acción cotizaba en un 
precio de 13.650$ la cual es una buena cotización por la razón que iniciaba el segundo año de la 
pandemia de COVID-19 y en ese momento apenas se daba a conocer el uso de las vacunas en el 
mundo y mucho menos había llegado su repartición. Luego nos ubicamos en el mes de febrero 
en donde la acción tuve un repunte esto debido a que ya Colombia estaba iniciando el proceso de 
adquisición de vacunas contra el COVID-19 y se preveía un mayor crecimiento económico por 
lo que se generaba un mayor entusiasmo y una mayor estimulación económica. 
En marzo la acción tuvo una ligera caída comparado al mes anterior de 10$, esta 
reducción en el precio de la acción en el mes de marzo se asocia a que en dicho mes había un 
gran nerviosismo de una gran alza en la inflación en Colombia y global, por el hecho de que 
mercados internacionales como la bolsa de valores de Wall Street tuvieron una gran caída en el 
precio de sus acciones y que se prevé un aumento en la rentabilidad de los bonos públicos 
22 
derivado de esas expectativas. En Estados Unidos, estos papeles subieron más de unos 150 
puntos básicos, en dicho mes algunos reportes habían indicado que la inflación en economías 
como la de EE. UU., podría repuntar a un 3%. 
Abril es un mes sumamente importante debido a que fue el mes donde la acción del 
Grupo Éxito tuvo una mayor caída y variación negativa. En la primera semana del mes de abril 
Colombia enfrentó el tercer pico del COVID-19 por lo cual el gobierno Nacional implementó 
medidas para reducir la movilidad de la población, medidas como el pico y cédula, nueva 
cuarentenas y toque de queda afectan al sector retail del país debido a que ya la población no 
puede salir con frecuencia a comprar los productos de Éxito y reduce su actividad comercial, lo 
que causa un nuevo nerviosismo y la acción estando tan ligada con dicha actividad, naturalmente 
sufriera una caída en su precio, esto aunado a que en dicha semana se anunció gravar con un 
19% de IVA productos de consumo básico como el azúcar, chocolate, sal, entre otros, que 
pueden afectar al 94% de los hogares colombianos, productos de suma importancia ya que hacen 
parte de la canasta familiar, dichos vendidos por el Grupo Éxito, lo que causa una incertidumbre 
que recae en el precio de sus acciones. 
Luego a finales del mes de abril en Colombia se empezó a posicionar un tema económico 
que luego pasó a lo político y finalmente social, que fue la propuesta de una nueva reforma 
tributaria, esta reforma tributaria fue mal vista por diversos gremios que están conectados con el 
sector retail del país y con la afectación de la clase media del país, lo que produjo un estallido 
social con múltiples protestas las cuales varias de ellas evitaban la transición de actividades 
económicas bloqueando rutas de comercio u ocasionando temporalmente el cese de actividades 
comerciales, aunado con las medidas de restricción de movilidad para poder contrarrestar la 
propagación del COVID-19, además de que abril tuvo una inflación del 0,59% la más alta de los 
23 
últimos 5 años en Colombia, lo que ocasionó una gran incertidumbre sobre todo en el sector 
retail que se vio muy afectado como se puede observar en la Tabla 2 que fue la caída más grande 
del precio de la acción del Grupo Éxito. 
En el mes de mayo podemos observar en la Tabla 2 y figura 5 con mayor volatilidad en 
el primer semestre del año 2021, a principios de este mes el precio de la acción tuvo una 
recuperación con respecto a esa gran caída que sufrió en el mes de abril, esto se debe a que el 
presidente de la República Iván Duque retiró la reforma tributaria que estaba ocasionando las 
acciones ya anteriormente descritas. Luego días después de esta ligera recuperación la acción del 
Grupo Éxito alcanzó su precio mínimo de todo el primer semestre del año 2021, esta caída se 
puede asociar por diversos factores, uno de ellos fue la inestabilidad organizacional y económica 
del país ante la renuncia del ministro de hacienda Alberto Carrasquilla, otro factor fue el posible 
desabastecimiento de combustibles en 13 ciudades del país, factor que es de suma relevancia 
para el precio de la acción debido a que el transporte es de vital importancia para poder proseguir 
con sus operaciones comerciales. Luego el mes de mayo fue un mes muy volátil para el precio 
de la acción de Grupo Éxito sufriendo bajas y alzas en todo su transcurso debido a la 
incertidumbre política, social y económica que afecta directamente al sector financiero y 
comercial de esta empresa. 
En el último mes del primer semestre del año 2021, junio al contrario del mes de mayo 
fue un mes donde el precio de la acción fue con tendencia alcista, esto debido a distintos factores 
como fue lo fue la vuelta a la certidumbre luego de un mes de mayo y abril donde hubo factores 
políticos, económicos y sociales que afectaron negativamente el precio de esta acción, además 
del ritmo de vacunación contra el COVID-19 que permitieron la reapertura de distintos sectores 
económicos del país con una economía mucho más activa con respecto a meses anteriores, con el 
24 
aumento de las exportaciones del país de un 33,1%, con el aumento delPIB del 13% con 
respecto al año 2020, volviendo gradualmente este mes a su normalidad económica y comercial 
en el país, con un incremento del 7,96% en el consumo de los hogares en este mes, estas 
variables que contribuyeron a que el precio de esta acción se recuperara considerablemente con 
respecto a su mes anterior. 
En la sesión del 25 de marzo del 2021 la Asamblea General de Accionistas decidió 
distribuir dividendos por una cantidad de 173.222.870.292 $ por lo cual el valor del dividendo 
por cada una de las acciones anual es de 387$. Los dividendos se pagan de diferentes formas, 
para aquellos accionistas minoritarios se le pagará el 100% (387$) por acción, sin embargo, a los 
accionistas mayoritarios se les pagará el 33% (127,71$) por acción. 
 
Tabla 3: Datos históricos COLCAP - Extraído de la página Investing.com 
En esta tabla podemos observar cómo se cotizó mensualmente el índice del COLCAP el 
cual nos demuestra que el primer semestre del año 2021 se cotizó generalmente con tendencia a 
la baja lo cual queda demostrado en el promedio de la variación negativa que tuvo, llegando a 
perder hasta un -6,24% como máxima caída y con solo una recuperación máxima alcanzada del 
3,99%. 
25 
 
 
Figura 6: Gráfico de variación de los valores del COLCAP - Extraído de la página 
BlackRock 
En esta gráfica queda demostrada la tendencia a la baja que tuvo en índice COLCAP que 
a pesar de ciertos realces esporádicos quedó evidenciado que el primer semestre del año fue 
influenciado por mucha incertidumbre en el mercado lo que lo afectó negativamente. 
 
 
 
 
 
 
 
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Tabla 4: Datos históricos Grupo Éxito en el índice COLCAP - Extraído de la página 
Investing.com 
En esta tabla podemos observar que a pesar de que Grupo Éxito cotizo con tendencia 
alcista su variación fue negativa por el gran desplome que tuvo en el mes de abril, pero a 
diferencia del índice COLCAP esta compañía pudo subsanar dicho desplome ya que tuvo una 
recuperación de hasta el 13,33% y siguió cotizando con tendencia al alza. 
En la tabla 3 podemos observar los datos históricos del índice COLCAP del primer 
semestre del año 2021, el cual nos da un promedio de 1.287,47$, luego en la figura 6 podemos 
observar la volatilidad que tuvo este índice durante el semestre, cotizándose mayormente con 
tendencia a la baja y que también lo podemos apreciar en la tabla 3 la donde nos demuestra que 
tuve una variación negativa de -13,15%. Por otra parte, en la tabla 4 está el precio del valor de la 
acción de Grupo Éxito en donde a pesar de que también obtuvo una variación negativa de -2,1 % 
27 
este estuvo muy por encima del índice COLCAP, lo cual podemos concluir que Grupo Éxito 
operó de forma más eficiente que el resto de compañías que pertenecen al índice COLCAP; esto 
se ve demostrado ya que la rentabilidad sobre dividendos es de 2,81% por cada acción, que a 
pesar de no ser tan alta sigue estando por encima del promedio del COLCAP. 
Por otra parte con un total de 448.240.151 acciones emitidas Grupo Éxito y un total de 
72.498.000$ en activos y de 61.336.000$ en pasivos, contabilizó un 2,49% de price to book 
value (PBV) por cada acción lo cual significa que la cotización en el mercado de esta compañía 
está en una situación normal ya que se encuentra por encima de 1 y por debajo de 3, sin embargo 
está cerca de llegar al 3% por lo cual podemos decir que el precio de su acción en el momento 
está bien valorada pero que tiene tendencias a disminuir el precio de su acción, es decir a 
infravalorarse, a pesar de la buena gestión de parte de la compañía al por ejemplo querer 
expandir otros sectores comerciales además del sector retail como lo es su marca centros 
comerciales Viva Malls y que a pesar de esto se puede ver reflejado que tiene muchos más 
activos que pasivos lo cual demuestra una buena gestión ante situaciones adversas y teniendo una 
buena planificación en gestión de proyectos tal y como lo podemos observar en su PBV de este 
primer semestre. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
28 
 
DISCUSIÓN 
 
Podemos ver que diversos factores económicos, sociales e incluso políticos tienen 
influencia en el comportamiento de una acción en la bolsa. Las figuras mostradas en el 
documento nos dan paso a poder ver los movimientos de la acción en el semestre, viendo como 
con la figura 1 pudimos tener el panorama general de la acción en el período de estudio 
seleccionado mostrando claramente una estabilidad generalizada de movimientos que no superan 
el 5% en total, y también la abrupta caída de abril representada en un 14,8%. Con la figura 2 
pudimos profundizar un poco desde la óptica de apertura mensual, la cuál es más sencilla de 
entender que la misma gráfica de velas, mostrando al mes de abril como el mes de peor 
comportamiento, y permitiendo ver de una mejor forma la corta subida de la acción a principio 
del mes de mayo, que fue de un 12% aproximado, curiosamente toda la situación en el momento 
de tensión social del país. La figura 3 nos muestra las 2 situaciones y la fecha de mayor y menor 
variación, siendo 13,74% y -4,76% respectivamente, pudiendo decir que la cercanía de las fechas 
es solo una muestra de la volatilidad y la incertidumbre que siempre rodea a la renta variable, 
con comportamientos que muchas veces pueden ser muy previsibles o improbables. En este caso, 
dada la cercanía de las fechas de estas 2 variaciones solo demuestra la constante fluctuación de 
las acciones dentro de la bolsa. 
Con la tabla 1 pudimos tener la comparativa de inicio y cierre del período analizado, 
mostrando el resultado negativo generalizado representado en un 12,08% con respecto al primer 
día de análisis, más allá de las ya mencionadas fluctuaciones positivas y negativas que se 
presentaron en el mismo, y consolidando las posibles razones y situaciones junto con el análisis 
posteriormente con la ayuda del análisis fundamental. Las distintas situaciones y factores que 
29 
pueden influir en el precio de cualquier acción son muchas. Los resultados obtenidos en los 
análisis que se realizaron nos dan claras evidencias de situaciones sencillas aparentemente 
intrascendentes en un principio, que en últimas se transforman en movimientos muy importantes 
dentro de la acción debido a un efecto dominó. 
En la tabla 2 podemos ver reflejado los precios más llamativos de todo el semestre junto a 
su variación con la fecha anterior, lo cual demuestra una gran incertidumbre y volatilidad que la 
podemos ver reflejada en la figura con grandes alzas y caídas en el precio de la acción sobre todo 
en un corto periodo de tiempo lo cual a pesar de ser una acción de renta variable y las acciones 
de este tipo suelen ser muy fluctuoso, encontramos en esta acción demasiada volatilidad e 
inestabilidad yendo en su mayoría de tiempo con tendencia a la baja, la cual se ve muy afectada 
por el entorno del país. 
Hablando del grupo Éxito pudimos observar que efectivamente sí hay correlación entre 
las situaciones externas y el precio de la acción, coincidiendo los momentos de caída de la acción 
con movimientos en el panorama social y político. El caso del supuesto caso de compra en el que 
se involucra Cencosud, y posteriormente desmentido por la propia compañía a través de un 
comunicado oficial, es un claro ejemplo de que este tipo de casos sí tienen influencia en la bolsa 
y sus movimientos. 
El tema político y legislativo también tiene una clara influencia, viendo el caso de la 
fallida reforma tributaria propuesta por el gobierno nacional, y que tenía en vilo a varias de las 
más importantes compañías con el tema del impuesto de renta, también da pautas y criterios a 
inversores y demás involucrados, para con la acción del grupo y en general de cualquier empresa 
del país. 
30 
El tema social es probablemente uno de los de mayor impacto tiene dentro de esto, 
viendo que la inestabilidad social, traducida en bloqueos y demásactividades que ponían freno al 
comercio y a la actividad económica, generan un pánico y mucha incertidumbre en el mercado 
en general, que se esparce hasta la misma bolsa de valores, y por ende en las acciones de las 
mismas, ya que se producen movimientos en respuesta de la situación, y esto evidentemente 
genera fluctuaciones importantes en la acción. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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CONCLUSIONES 
 
En este trabajo podemos encontrar según los datos observados podemos concluir que la 
pandemia y las medidas políticas tomadas por el gobierno nacional para detener la propagación 
del COVID-19, estas tuvieron un gran impacto en el precio de la acción del Grupo Éxito, esto 
debido que esta organización se vio afectada por estas medidas que trataban de reducir movilidad 
de la población y por lo tanto también reducía la actividad comercial del país que generó una 
incertidumbre en el mercado financiero que afectaron negativamente al precio de la acción. 
 
Con la ayuda de las figuras y tablas empleadas para el análisis, pudimos evidenciar la 
clara caída de la acción en un 14,8% en solo 1 mes, lo cual en términos económicos y 
estadísticos es muy negativo. Además de que se traduce en una pérdida para el accionista y para 
el grupo en general muy grande. La inmediata recuperación de la acción no alcanzó el nivel que 
tenía antes de mayo, siendo solo de un 12%, además de ser en base a su valor ya disminuido 
desde el mes anterior. 
Respecto a la ganancia como tal en pesos colombianos, pudimos ver que en su máxima 
subida se pudo haber obtenido unos $1.500 COP por acción en caso de una venta en corto en ese 
día, siendo una rentabilidad bastante alta para una acción tan poco negociada en la bolsa. Por el 
contrario, en su máxima caída, se pudo haber perdido unos $600 COP por acción en ese día en 
caso de venta en corto, siendo un daño menor que en la situación anterior. Un total de 
aproximadamente $800$ es la diferencia entre la máxima subida y caída de la acción, siendo algo 
32 
que no ejemplifica de forma correcta el comportamiento general de la acción en el semestre, que 
fue negativa en el acumulado. 
Según los datos analizados y el en el contexto dado en el primer semestre del año 
podemos llegar a la conclusión que la acción del Grupo Éxito tuvo una gran volatilidad y que 
gran parte del año tuvo una tendencia a la baja, pero esto fue debido a la gran incertidumbre que 
sufrió el país durante un par de meses, sin embargo en el último mes del semestre la acción se 
recuperó fuertemente con tendencia al alza cuando el país alcanzó cierto grado de estabilidad 
económica y política, casi recuperando el valor que tenía al empezar el año 2021. 
De acuerdo con los datos vistos podemos concluir que a pesar de que la acción sufriera 
fuertes caídas de hasta el -16,09% y alcanzar un precio mínimo de 11.060$ el cual sumamente 
bajo para lo que representa Grupo Éxito en el mercado de valores del país tuvo una considerable 
recuperación de hasta 12,08% el cual fue el gran alza que tuvo esta acción y que paulatinamente 
se fue recuperando llegando casi al precio que tenían a principio del semestre, pero que por 
momentos del semestre el precio de la acción llegó a superar el precio inicial. Sin embargo, 
consideramos que el precio de la acción tendrá tendencia a la baja debido a la gran incertidumbre 
y la poca trazabilidad y liquidez que tuvo durante el primer semestre, de esta manera generando 
desconfianza en los inversores. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
33 
 
 
 
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