E1-La economía mexicana en 2021

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La economía mexicana en 2021: con covid y sin “V” 85 
La economía mexicana en 2021:
con covid y sin “V”
SERGIO NEGRETE CÁRDENAS*
Resumen: Las consecuencias económicas del covid seguirán golpeando al mun-
do. En México, durante el año recién terminado, la contracción económica será 
la más feroz desde 1932, y todo indica que la recuperación en 2021 será tímida, 
lejos de mostrar un rebote en “V”. La austeridad fiscal, la hostilidad oficial hacia 
la inversión privada, la continuidad de la pandemia y la ineficaz respuesta 
gubernamental, así como la obsesión presidencial con el petróleo son factores que 
explicarán la pobre recuperación. El presidente, sin embargo, ha encontrado en 
la estadística del empleo formal un indicador para argumentar una recupera-
ción económica plena.
Palabras clave: covid, economía, política fiscal, inversión, empleo.
Abstract: The economic consequences of covid will continue hitting the world. In 
Mexico, in the year that just ended, the economic contraction shall be the fiercest 
since 1932, and everything indicates that the recuperation during 2021 will be 
shy, far from a V–shaped recovery. Fiscal austerity, government hostility towards 
private investment, the continuation of the pandemic and the inadequate public 
* Es profesor investigador del Departamento de Economía, Administración y Mercadología del Insti-
tuto Tecnológico y de Estudios Superiores de Occidente (iteso). Es doctor en Economía y maestro 
en Economía Internacional (Essex, Reino Unido). Licenciado en Economía (itam) y en Ciencias de 
la Comunicación (unam). Trabajó en el Fondo Monetario Internacional (2004–2009). Es colabora-
dor del periódico El Financiero y de Arena Pública. Correo electrónico: snegcar@iteso.mx. Twitter: 
@econokafka
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response, in addition to the presidential obsession with oil are factors that explain 
the poor revival. The President, however, has found in the statistic of formal em-
ployment an indicator to argue that a full economic recovery has taken place.
Keywords: covid, economy, fiscal policy, investment, employment.
1. CONTRACCIÓN BRUTAL, RECUPERACIÓN TÍMIDA
Cuánto se habrá desplomado exactamente el producto interno bruto 
(pib) en 2020 es todavía una incógnita. El hecho es que habrá sido una 
recesión brutal, con una contracción de alrededor de 9.0%. Por ello no 
sería una depresión económica —esto es, una caída de dos dígitos—, 
pero si la peor recesión desde 1932.
Dura como fue esa contracción, puede aducirse —y con razón— 
que en buena parte se explicó por la pandemia de covid–19. Esto es, el 
principal frenazo vino del exterior, así como por las consecuencias in-
ternas de la propia pandemia. Pero México ya arrastraba una —peque-
ña— recesión desde 2019, que nadie podría adjudicar al coronavirus. 
El efecto acumulado es grave y más si se considera que, a diferencia 
de otros países, no se espera un fuerte “rebote” tras la crisis. Funcio-
narios públicos han hablado de una recuperación en “V” o en forma 
de la “palomita de Nike”.1 Lo que se espera para 2021, por el contrario, 
es un crecimiento tímido. Esto contrasta con lo observado en las dos 
graves crisis económicas anteriores (1995 y 2009), en que la producción 
al año siguiente (y subsecuentes) mostró un vigoroso repunte (véase 
la figura 4.1).
1. “Arturo Herrera ve recuperación económica en forma de ‘palomita’ de Nike”, en El Financiero, 2 
de junio de 2020. Recuperado el 18 de diciembre de 2020, de https://www.elfinanciero.com.mx/
economia/hacienda-estima-una-recuperacion-tipo-nike-de-la-economia-mexicana; “Recuperación 
económica en México va a ser tipo ‘V’: amLo”, en El Financiero, 28 de junio de 2020. Recuperado de 
https://www.elfinanciero.com.mx/nacional/recuperacion-economica-en-mexico-va-a-ser-tipo-v-
amlo
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¿Por qué no se espera una recuperación vigorosa en 2021? Son diversos 
factores los que sustentan el pesimismo:
• La ausencia de una política fiscal contracíclica.
• Un ambiente hostil a ciertas inversiones privadas, nacionales y 
extranjeras.
• La continuación de la pandemia por varios meses del año.
• La obsesión presidencial con el petróleo.
• El ajuste que implicará el comienzo de la administración de Joe 
Biden en Estados Unidos.
FIGURA 4.1 CRECIMIENTO REAL ANUAL DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (%), 1991–2021*
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3.9
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4.5
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-5.3
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1.4
2.8 3.3 2.6
2.1 2.2
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3.3
* Pronósticos para 2020 y 2021 de la encuesta de especialistas del sector privado realizada por el Banco de México correspondien-
te a octubre 2020.
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Geografia (Inegi) y Banco de México.
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2. AUSTERIDAD, COVID Y CRECIMIENTO
El gobierno federal es responsable en mayor o menor medida de cua-
tro de esos cinco elementos. Un mayor gasto público deficitario para 
suavizar el choque económico es prácticamente inexistente. Lo fue en 
2020 y así será en 2021.
El presidente Andrés Manuel López Obrador (amLo) ha sido claro 
desde el estallido de la pandemia sobre su perspectiva, que se convirtió 
en política pública: su gobierno no iba a rescatar empresas, puesto que 
ello implicaba rescatar empresarios, y esto era corrupción y favorecer 
a los ricos. Es de suponerse que no entendió que el objetivo era apo-
yar o rescatar empresas para salvar empleos, ingresos y así evitar que 
individuos y familias cayeran en la pobreza. López Obrador asoció 
mentalmente apoyos a empresas con el rescate del sistema bancario de 
1995–1997 vía el Fondo Bancario de Protección al Ahorro (Fobaproa), 
tema que nunca aprobó y lo catapultó como figura nacional. No pudo 
sacudirse de esa noción.
Esa idea fija se complementa con lo que en la mente presidencial es 
la “austeridad republicana”: el evitar ciertos gastos que el presidente 
considera superfluos o suntuarios. Las acciones del gobierno en torno 
al covid están permeadas de esa noción: deben evitarse los gastos aso-
ciados o incluso necesarios en la medida de la posible. En el imaginario 
lopezobradorista el Instituto de Salud para el Bienestar (Insabi) —que 
se creó en su administración— ofrece, por la magia del decreto, un 
sistema de salud público similar a los existentes en Dinamarca, Canadá 
o Reino Unido, con servicios y medicamentos gratuitos para los dere-
chohabientes. Lo cierto es que se trata de un Seguro Popular reducido 
para ahorrar dinero, que obviamente está a años luz del espejismo 
escandinavo presentado por el titular del Ejecutivo.
Una “austeridad” cuyas víctimas más conocidas han sido los niños 
con cáncer y necesitados de quimioterapias, pero que son muchas más 
entre los millones que requieren del sistema público de salud dado que 
una opción privada está fuera de su alcance monetario. Ante la apa-
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rente indiferencia del gobierno frente a ese sufrimiento, ampliamente 
publicitado, no es de sorprender que esa escasez presupuestal también 
se haya hecho extensiva a la pandemia. Esto es, escasez de pruebas para 
detectara portadores del virus o de inversión pública para expandir la 
capacidad hospitalaria.
Más recientemente, a ello se suma la inversión requerida para una 
campaña de vacunación masiva de la población. El calendario pro-
puesto por el gobierno para 2020, y que llegará hasta 2022, dista de 
ser ambicioso (véase la figura 4.2). Además, es probable que haya una 
distancia considerable entre propuesta y realidad, como ha sido lo 
habitual con la administración obradorista.
Con o sin premeditación, el gobierno federal está, de facto, buscando 
superar la pandemia vía la inmunidad de rebaño —sin vacunar—. Es 
por ello que el semáforo epidemiológico tardó tanto en activarse a fines 
de 2020, a pesar de la explosión que se registró en el número de conta-
FIGURA 4.2 ETAPAS DE LA ESTRATEGIA DE VACUNACIÓN DEL GOBIERNO DE MÉXICO
Personas de salud
de primera línea de 
control de la 
COVID-19
1.1 millones
Personas de salud
restantes y 
personas de 60 y 
más años
14.4 millones
Personas de 50
a 59 años
12.7 millones Personas de 40
a 49 años
16.2 millones Resto de poblacíon
49.2 millones
Etapa 1: diciembre 2020 - febrero 2021
Etapa 2: febrero - abril 2021
Etapa 3: abril - mayo 2021
Etapa 4: mayo - junio 2021
Etapa 5: junio
2021 marzo 2022
Se contempla alcanzar la cobertura nacional antes de finalizar 2021.
La operación se completará en el primer trimestre de 2022.
Fuente: Secretaría de Salud.
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gios y la saturación de la capacidad hospitalaria derivada de ello, con el 
gobierno encasillado por su estrategia. No se quería cerrar —más— la 
economía pasando a un semáforo rojo —como lo ameritaba la situa-
ción de riesgo epidemiológico, de acuerdo con lo establecido por el 
sistema de monitoreo para la regulación del uso del espacio público—,2 
dado que no hay ayuda para las empresas forzadas a cerrar o reducir 
sus actividades, aunque obviamente el daño a las actividades produc-
tivas —y al empleo, y por ende los niveles de bienestar y pobreza— es 
inmenso. Lo que se trató de evitar fue una repetición de abril y mayo 
de 2020, cuando se perdieron 900 mil empleos formales —además de 
todos aquellos en el sector informal—. Por ello se retrasó el inicio del 
semáforo rojo, al parecer falseando las cifras relevantes, con un impac-
to imposible de estimar de contagios y muertes que pudieron evitarse.3
Al aparato productivo diezmado debe añadirse la continuación de 
la hostilidad contra ciertas inversiones, destacadamente en el sector 
energético, pero que en los últimos meses de 2020 se amplió con la 
ofensiva oficial contra el outsourcing como mecanismo de contratación 
laboral. Inversiones no realizadas son crecimiento futuro reducido. 
La administración federal tiene al parecer otras prioridades para sus 
recursos, como es precisamente el sector energético en lo general y el 
petróleo en lo particular.
3. LA OBSESIÓN PETROLERA
La austeridad gubernamental es selectiva, porque el petróleo —su 
explotación y refinación— se mantiene como absoluta prioridad. La 
justificación para ello es la soberanía nacional, sin que al parecer sean 
relevantes los recursos que ello demande. La estrategia lopezobradoris-
2. Con el semáforo rojo solo se permiten las actividades económicas esenciales.
3. Kitroeff, N. “México tergiversó los datos sobre la gravedad del coronavirus en la capital”, en The 
New York Times, 21 de diciembre de 2020. Recuperado el 22 de diciembre de 2020, de https://www.
nytimes.com/es/2020/12/21/espanol/mexico-semaforo-rojo-covid.html
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ta con respecto a Petróleos Mexicanos (Pemex) no es nueva: canalizar 
cantidades ingentes de recursos a la empresa paraestatal, buscando 
aumentar una menguante producción, arrancó claramente con el presi-
dente Vicente Fox (2000–2006) y continuó tanto en el sexenio de Felipe 
Calderón (2006–2012) como en el de Enrique Peña Nieto (2012–2018).
Los primeros años del sexenio peñista reafirmaron el sueño de con-
ducir a Pemex a convertirse en un gigante industrial, si bien con la aso-
ciación de empresas privadas —posible gracias a la reforma energética 
de 2013–2014—. Fue el derrumbe del precio del crudo en 2014 lo que 
mostró lo inviable de la estrategia, y los dos últimos años del sexenio 
peñista se enfocaron a tratar de salvar financieramente a la empresa, 
achicando sus actividades, desde producción hasta refinación.
FIGURA 4.3 INVERSIÓN Y PRODUCCIÓN DE HIDROCARBUROS, 1999–2020*
Producción de hidrocarburos Inversión
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* En 2020 la cifra de producción corresponde a enero–octubre, y la cifra de inversión la planeada para el año.
Cifras en miles de millones de dólares y millones de barriles diarios.
Fuente: Petróleos Mexicanos (Pemex).
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Andrés Manuel López Obrador optó por revertir esa dirección, in-
cluso con la construcción de una refinería nueva. En materia de pro-
ducción, los resultados han distado de ser espectaculares. La creciente 
canalización de recursos ha logrado, por lo menos hasta 2020, el es-
tancamiento de la producción. Se supone que Dos Bocas empezará a 
refinar crudo a partir de junio de 2022, aunque es altamente improbable 
que ello ocurra. Si sucede lo mismo que con otras refinerías estatales 
en América Latina el costo se disparará y habrá de pasar mucho más 
tiempo para que sea terminada y realmente aporte gasolinas para el 
consumo nacional.4
La obsesión petrolera ha implicado el mayor deterioro financiero de 
Pemex. La ironía es que un gobierno obsesionado con un bajo déficit 
fiscal y con evitar el endeudamiento bien puede verse hundido por su 
principal empresa. Los bonos de Pemex pasaron a la clasificación de 
basura (junk) en 2020,5 y a partir de 2021 cualquier degradación credi-
ticia de los correspondientes al gobierno federal se explicaría por la 
rueda de molino que es la paraestatal para las finanzas públicas en su 
conjunto.
4. LA “V” GUBERNAMENTAL DE 2021
Si la economía se contrajo alrededor de 9.0% en 2020 y crece poco más 
de 3.0% en 2021, difícilmente podría argumentarse que se registró una 
recuperación en “V”. Pero en su informe de gobierno —en este caso 
el presentado al cumplir dos años en la presidencia, el primer día de 
diciembre— López Obrador planteó una forma de justificar esa “V”. 
4. Véase al respecto: Negrete, S. “Los elefantes blancos de amLo”, en Análisis Plural, segundo semestre 
de 2019: México: transición y vértigo, iteso, 2020, Guadalajara, pp. 97–104.
5. En abril de 2020 la firma Moody’s se convirtió en la segunda calificadora en clasificar el nivel de 
los bonos de Pemex por debajo del grado de inversión, con lo que se colocaron en la categoría de 
bonos especulativos o basura. Véase al respecto: Sígler, É. “Es oficial: Pemex es un bono basura”, en 
Expansión, 17 de abril de 2020; Morales, Y. “Bonos de Pemex ya son basura”, en El Economista, 20 de 
abril de 2020.
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No se trata de los ya famosos “otros datos” sino de un uso selectivo y 
acotado de estos.
El titular del Ejecutivo encontró un dato para sustentar que la eco-
nomía sí se recuperará en “V”: el empleoformal. amLo presentó en su 
informe una serie de cifras y expectativas específicas:
Expongo también que se está cumpliendo el pronóstico que hici-
mos en el sentido de que la crisis tendría un comportamiento en 
forma de “V”: caeríamos hasta el fondo, como ocurrió en abril, pero 
saldríamos del hoyo, como, de hecho, ha venido sucediendo. La eco-
nomía empieza a crecer y del millón 117 mil 584 empleos formales 
perdidos ya se han recuperado 555 mil 600. Pienso que en marzo 
lograremos alcanzar de nuevo los 20 millones 613 mil 536 puestos de 
trabajo que tenía registrados el Instituto Mexicano del Seguro Social 
antes de la pandemia.6
La expectativa puede ser optimista, como es el caso, aunque mostró 
mayor realismo que la promesa presidencial hecha en los inicios de la 
pandemia de que el gobierno crearía nada menos que dos millones de 
empleos en los siguientes meses —por ejemplo, poco más de 200 mil 
ampliando el programa de Sembrando Vida y cerca de 81 mil en el Tren 
Maya—. Quizá lo mismo ocurra con la nueva expectativa lopezobra-
dorista, debido a obstáculos como la persistencia —y probablemente 
recrudecimiento— de la pandemia durante el primer trimestre de 2021.
Además, el presidente parece suponer que las empresas cerraron tem-
poralmente y que el empleo regresará tras una pausa. Cifras recientes 
del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), en cambio, 
indican que poco más de un millón de establecimientos micros, pe-
6. “Discurso del presidente Andrés Manuel López Obrador. 2° Año de Gobierno 2018–2020”, 1 de 
diciembre de 2020, párr.18. Recuperado de https://lopezobrador.org.mx/2020/12/01/discurso-del-
presidente-andres-manuel-lopez-obrador-informe-2-ano-de-gobierno-2018-2020/
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queños y medianos cerraron sus puertas definitivamente.7 Esto es, la 
recuperación de los empleos destruidos será crecientemente compli-
cada para las empresas que tendrían que abrirse de cero o aumentar 
sus actividades —en un entorno poco favorable—. Lo cierto es que 
alcanzar la “V” al finalizar marzo de 2021 parece ilusorio, incluso li-
mitándose a un indicador tan restringido como es el empleo formal.
7. Inegi. “El Inegi presenta resultados de la segunda edición del ecovid–e y del estudio sobre la 
demografía de los negocios 2020”, Comunicado de prensa núm. 617/20, 2 de diciembre de 2020. 
Recuperado el 18 de diciembre de 2020, de https://www.inegi.org.mx/contenidos/saladeprensa/
boletines/2020/OtrTemEcon/ecovid-ie_demogneg.pdf
FIGURA 4.4 CREACIÓN / DESTRUCCIÓN ACUMULADA DE EMPLEO EN LOS 12 MESES
 ANTERIORES, 2011–2020
900
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Cifras en miles.
Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social (imss).
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Quizá lo importante para el presidente es que ya tiene una narrativa 
preparada para 2021. Cuando el empleo formal alcance la cifra regis-
trada en el mes de febrero de 2020 —los 20.61 millones que mencionó 
en su informe— podrá proclamar que se alcanzó la “V”. Como esto sí 
deberá ocurrir durante 2021, entonces podrá hablar —falsamente— de 
que se logró esa recuperación plena con respecto al año anterior, sin 
mencionar otros temas como pib, empleo informal o aquellos millones 
arrojados a la pobreza. La recuperación del pib y del pib per cápita —
esto es, que ambas cifras alcancen los registros máximos correspon-
dientes a 2018— será en cambio una labor de años, en el segundo caso 
sin duda más allá del actual sexenio.
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