BCodigo_del_Mercado_de_Valores

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Códigos electrónicos
Código del Mercado
de Valores
Selección y ordenación:
Alfonso Martínez-Echevarría y García de Dueñas
Catedrático de Derecho Mercantil
Director de la Cátedra de Derecho de los Mercados Financieros
Universidad CEU San Pablo
 
Rafael del Castillo Ionov
Coordinador de la Cátedra de Derecho de los Mercados Financieros
 
Alfonso Legaz Hevia
Tina C. Sieger
Investigadores de la Cátedra de Derecho de los Mercados Financieros
Edición actualizada a 28 de diciembre de 2023
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SUMARIO
 
1. NORMATIVA BÁSICA DE LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
§ 1. Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión. [Inclusión 
parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
§ 2. Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la 
Ley del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
2. SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN DE LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS 
FINANCIEROS
2.1. COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
2.1.1. RÉGIMEN JURÍDICO
§ 3. Resolución de 19 de diciembre de 2019, del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de 
Valores, por la que se aprueba el Reglamento de Régimen Interior de la Comisión . . . . . . . . . . . . . 368
§ 4. Real Decreto 303/2012, de 3 de febrero, por el que se regula el Comité Consultivo de la Comisión 
Nacional del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400
§ 5. Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la 
que se crea y regula el Registro Electrónico de la Comisión Nacional del Mercado de Valores . . . . . 408
§ 6. Resolución de 28 de julio de 2011, del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, 
en aplicación del artículo 85.7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . 419
§ 7. Resolución de 16 de febrero de 2010, de la Presidencia de la Comisión Nacional del Mercado de 
Valores, por la que se crea la sede electrónica de la Comisión Nacional del Mercado de Valores . . . 422
§ 8. Ley 16/2014, de 30 de septiembre, por la que se regulan las tasas de la Comisión Nacional del 
Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425
§ 9. Real Decreto 815/2023, de 8 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 6/2023, de 17 de marzo, 
de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión, en relación con los registros oficiales 
de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la cooperación con otras autoridades y la 
supervisión de empresas de servicios de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 452
2.1.2. ACTIVIDAD SUPERVISORA, INSPECTORA Y SANCIONADORA
§ 10. Real Decreto 2119/1993, de 3 diciembre, sobre el procedimiento sancionador aplicable a los 
sujetos que actúan en los mercados financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 479
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
– III –
2.2. AUTORIDAD MACROPRUDENCIAL CONSEJO DE ESTABILIDAD FINANCIERA 
(AMCESFI)
§ 11. Real Decreto 102/2019, de 1 de marzo, por el que se crea la Autoridad Macroprudencial Consejo 
de Estabilidad Financiera, se establece su régimen jurídico y se desarrollan determinados aspectos 
relativos a las herramientas macroprudenciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 484
2.3. TRANSFORMACIÓN DIGITAL DEL SISTEMA FINANCIERO
§ 12. Ley 7/2020, de 13 de noviembre, para la transformación digital del sistema financiero . . . . . . . . . . 498
3. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN
3.1. DISPOSICIONES GENERALES
§ 13. Real Decreto 813/2023, de 8 de noviembre, sobre el régimen jurídico de las empresas de servicios 
de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 516
§ 14. Orden EHA/1665/2010, de 11 de junio, por la que se desarrollan los artículos 71 y 76 del Real 
Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de las empresas de servicios de 
inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión, en materia de tarifas y 
contratos-tipo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 618
§ 15. Orden EHA/3291/2008, de 7 de noviembre, por la que se establece el procedimiento de 
comunicación por las entidades financieras depositarias de bienes muebles y saldos abandonados 624
§ 16. Orden EHA/848/2005, de 18 de marzo, por la que se determina el régimen de la inversión de los 
saldos de las cuentas acreedoras de carácter instrumental y transitorio que las sociedades y 
agencias de valores mantengan con sus clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 628
§ 17. Circular 10/2008, de 30 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
Empresas de Asesoramiento Financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 631
3.2. SOLVENCIA FINANCIERA DE LOS OPERADORES
§ 18. Ley 13/1992, de 1 de junio, de Recursos propios y supervisión en base consolidada de las 
Entidades Financieras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 636
§ 19. Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisión en base consolidada de 
las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 651
§ 20. Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperación y resolución de entidades de crédito y empresas de 
servicios de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 667
3.3. INFORMACIÓN
§ 21. Orden ECC/2515/2013, de 26 de diciembre, por la que se desarrolla el artículo 86.2 de la Ley 
24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 776
§ 22. Circular 5/2010, de 18 de noviembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
información que debe remitir el adquirente potencial en la notificación a la que se refiere el artículo 
69.4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y el artículo 45.3 de la Ley 35/2003, 
de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva, para la evaluación cautelar de las 781
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– IV –
adquisiciones de participaciones significativas y de los incrementos de participaciones en empresas 
de servicios de inversión y en sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva . .. . . . .
§ 23. Resolución de 7 de octubre de 2009, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre los 
registros mínimos a mantener por las empresas que presten servicios de inversión . . . . . . . . . . . . 792
4. INVERSORES E INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA
4.1. DISPOSICIONES GENERALES
§ 24. Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 797
§ 25. Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la 
Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversión colectiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 896
§ 26. Orden EHA/888/2008, de 27 de marzo, sobre operaciones de las instituciones de inversión 
colectiva de carácter financiero con instrumentos financieros derivados y por la que se aclaran 
determinados conceptos del Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de 
inversión colectiva, aprobado por Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre . . . . . . . . . . . . . . . . 1031
§ 27. Orden EHA/596/2008, de 5 de marzo, por la que se regulan determinados aspectos del régimen 
jurídico del depositario de instituciones de inversión colectiva, y se concreta el contenido de los 
estados de posición . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1046
§ 28. Orden EHA/1199/2006, de 25 de abril, por la que se desarrollan las disposiciones del Reglamento 
de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, reguladora de las instituciones de inversión colectiva, 
relativas a las instituciones de inversión colectiva de inversión libre y las instituciones de inversión 
colectiva de instituciones de inversión colectiva de inversión libre y por la que se habilita a la 
Comisión Nacional del Mercado de Valores para dictar diversas disposiciones . . . . . . . . . . . . . . . . 1054
§ 29. Orden de 6 de julio de 1993 sobre normas de funcionamiento de las Sociedades de Inversión 
Mobiliaria de Capital Variable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1058
§ 30. Orden de 31 de julio de 1991 sobre cesión de valores en préstamo por las Instituciones de 
Inversión Colectiva y régimen de recursos propios, de información y contable de las Sociedades 
Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1062
§ 31. Circular 6/2009, de 9 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre control 
interno de las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y sociedades de 
inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1064
§ 32. Circular 1/2009, de 4 de febrero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre las 
categorías de instituciones de inversión colectiva en función de su vocación inversora . . . . . . . . . . 1079
§ 33. Circular 6/2008, de 26 de noviembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre la 
determinación del valor liquidativo y aspectos operativos de las instituciones de inversión colectiva 1083
§ 34. Circular 1/2006, de 3 de mayo, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1097
§ 35. Circular 1/2016, de 16 de marzo, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que se 
establecen los requisitos para eximir a determinadas sociedades emisoras de acciones 
exclusivamente negociadas en un sistema multilateral de negociación de solicitar su admisión a 
negociación en un mercado regulado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1111
§ 36. Circular 1/2022, de 10 de enero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, relativa a la 
publicidad sobre criptoactivos presentados como objeto de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1115
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– V –
4.2. DEBER DE INFORMACIÓN
§ 37. Orden EHA/35/2008, de 14 de enero, por la que se desarrollan las normas relativas a la 
contabilidad de las instituciones de inversión colectiva, la determinación del patrimonio, el cómputo 
de los coeficientes de diversificación del riesgo y determinados aspectos de las instituciones de 
inversión colectiva cuya política de inversión consiste en reproducir, replicar o tomar como 
referencia un índice bursátil o de renta fija, y por la que se habilita a la Comisión Nacional del 
Mercado de Valores para su desarrollo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1125
§ 38. Circular 2/2011, de 9 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre información 
de las instituciones de inversión colectiva extranjeras inscritas en los Registros de la Comisión 
Nacional del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1129
§ 39. Circular 5/2007, de 27 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
hechos relevantes de las Instituciones de Inversión Colectiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1136
§ 40. Circular 4/1997, de 26 de noviembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
criterios de valoración y condiciones de inversión de las Instituciones de Inversión Colectiva en 
valores no cotizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1139
§ 41. Circular 2/2021, de 28 de septiembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
requerimientos de información estadística a los fondos del mercado monetario de la Unión Europea 
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1148
4.3. DEFENSA Y PROTECCIÓN DEL INVERSOR
§ 42. Ley 43/2007, de 13 de diciembre, de protección de los consumidores en la contratación de bienes 
con oferta de restitución del precio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1156
§ 43. Ley 22/2007, de 11 de julio, sobre comercialización a distancia de servicios financieros destinados 
a los consumidores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1163
§ 44. Orden ECO/734/2004, de 11 de marzo, sobre los departamentos y servicios de atención al cliente y 
el defensor del cliente de las entidades financieras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1176
§ 45. Circular 1/2018, de 12 de marzo, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
advertencias relativas a instrumentos financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1186
5. REGISTRO, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES. SISTEMAS DE PAGO
5.1. ANOTACIONES EN CUENTA
§ 46. Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representación de valores por medio de 
anotaciones en cuenta y compensación y liquidación de operaciones bursátiles. [Inclusión parcial] . 1196
§ 47. Orden ECO/764/2004, de 11 de marzo, por la que se regulan determinados aspectos de los 
préstamos de valores a que se refiere el artículo 36.7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del 
Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1225
5.2. SISTEMAS DE PAGO
§ 48. Real Decreto-ley 19/2018, de 23 de noviembre, de servicios de pago y otras medidas urgentes en 
materia financiera . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1229
§ 49. Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidaciónde valores . . . . . . . . . 1317
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– VI –
§ 50. Real Decreto-ley 19/2017, de 24 de noviembre, de cuentas de pago básicas, traslado de cuentas 
de pago y comparabilidad de comisiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1332
§ 51. Orden ECE/228/2019, de 28 de febrero, sobre cuentas de pago básicas, procedimiento de traslado 
de cuentas de pago y requisitos de los sitios web de comparación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1346
§ 52. Real Decreto 736/2019, de 20 de diciembre, de régimen jurídico de los servicios de pago y de las 
entidades de pago y por el que se modifican el Real Decreto 778/2012, de 4 de mayo, de régimen 
jurídico de las entidades de dinero electrónico, y el Real Decreto 84/2015, de 13 de febrero, por el 
que se desarrolla la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de 
entidades de crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1356
§ 53. Orden ECE/1263/2019, de 26 de diciembre, sobre transparencia de las condiciones y requisitos de 
información aplicables a los servicios de pago y por la que se modifica la Orden ECO/734/2004, de 
11 de marzo, sobre los departamentos y servicios de atención al cliente y el defensor del cliente de 
las entidades financieras, y la Orden EHA/2899/2011, de 28 de octubre, de transparencia y 
protección del cliente de servicios bancarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1400
6. FONDOS DE GARANTÍA DE INVERSIONES
§ 54. Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnización de los inversores . . . . . . 1415
§ 55. Orden de 14 de noviembre de 2001 por la que se habilita a la Comisión Nacional del Mercado de 
Valores para dictar las disposiciones de desarrollo del Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, 
sobre Sistemas de Indemnización de los Inversores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1438
7. NORMAS DE CONDUCTA
§ 56. Orden EHA/1717/2010, de 11 de junio, de regulación y control de la publicidad de servicios y 
productos de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1440
§ 57. Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre los 
contratos de liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1446
§ 58. Circular 3/1993, de 29 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
registro de operaciones y archivo de justificantes de órdenes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1460
§ 59. Acuerdo de 20 de febrero de 2019, del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, 
por el que se aprueba el código de conducta relativo a las inversiones de las entidades sin ánimo 
de lucro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1470
8. MERCADO PRIMARIO
8.1. DISPOSICIONES GENERALES
§ 60. Real Decreto-ley 6/2013, de 22 de marzo, de protección a los titulares de determinados productos 
de ahorro e inversión y otras medidas de carácter financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1474
§ 61. Orden de 28 de mayo de 1999 por la que se desarrolla el artículo 25 de la Ley 24/1988, de 28 de 
julio, del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1485
8.2. DEBER DE INFORMACIÓN
§ 62. Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, 
del Mercado de Valores, en relación con los requisitos de transparencia relativos a la información 1489
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– VII –
sobre los emisores cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial 
o en otro mercado regulado de la Unión Europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
§ 63. Orden EHA/1421/2009, de 1 de junio, por la que se desarrolla el artículo 82 de la Ley 24/1988, de 
28 de julio, del Mercado de Valores, en materia de información relevante . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1519
§ 64. Circular 4/2022, de 22 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
normas contables, cuentas anuales y estados financieros intermedios de las infraestructuras del 
mercado español de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1524
9. MERCADOS Y SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN SECUNDARIA DE INSTRUMENTOS 
FINANCIEROS
9.1. DISPOSICIONES GENERALES
§ 65. Real Decreto 814/2023, de 8 de noviembre, sobre instrumentos financieros, admisión a 
negociación, registro de valores negociables e infraestructuras de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1562
9.2. BOLSAS DE VALORES
9.2.1. DISPOSICIONES GENERALES
§ 66. Orden EHA/3050/2004, de 15 de septiembre, sobre la información de las operaciones vinculadas 
que deben suministrar las sociedades emisoras de valores admitidos a negociación en mercados 
secundarios oficiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1636
§ 67. Orden de 22 de diciembre de 1999 por la que se crea un segmento especial de negociación en las 
Bolsas de Valores denominado "Nuevo Mercado" y se modifican los requisitos de admisión a Bolsa 1641
§ 68. Circular 1/2000, de 9 de febrero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que se 
establecen las condiciones particulares de admisión y permanencia del "Nuevo Mercado" . . . . . . . 1644
9.2.2. OPERACIONES BURSÁTILES Y OFERTAS PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN DE 
VALORES (OPAS)
§ 69. Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de 
valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1647
§ 70. Orden de 16 de enero de 1992 por la que se autoriza el sistema de negociación, compensación y 
liquidación de operaciones sobre anotaciones en cuenta de Deuda Pública en las Bolsas de 
Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1687
§ 71. Orden de 25 de marzo de 1991 sobre sistema de crédito en operaciones bursátiles de contado . . . 1689
§ 72. Orden de 5 de diciembre de 1991 sobre operaciones bursátiles especiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1694
§ 73. Circular 8/2008, de 10 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que 
se aprueban los modelos a los que deberán ajustarse los anuncios y las solicitudes de autorización 
de las ofertas públicas de adquisición de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1699
9.3. MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
§ 74. Real Decreto-ley 7/2012, de 9 de marzo, por el que se crea el Fondo para la financiación de los 
pagos a proveedores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1704
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– VIII –
§ 75. Real Decreto 505/1987, de 3 de abril, por el que se dispone la creación de un sistema de 
anotaciones en cuenta para la Deuda del Estado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1710
§ 76. Orden ECO/3131/2002, de 5 de diciembre, sobre Convenios de colaboración relativos a Fondos de 
Inversión en Deuda del Estado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1718
9.4. MERCADOS DE DERIVADOS
9.4.1. MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES: MEFF Y ENERGÍA
§ 77. Orden EHA/1094/2006, de 6 de abril,por la que se desarrollan las especialidades aplicables a los 
mercados secundarios oficiales de instrumentos financieros derivados sobre energía . . . . . . . . . . . 1737
§ 78. Resolución de 21 de diciembre de 2010, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la 
que se publica el Reglamento del Mercado Secundario Oficial de Futuros y Opciones (MEFF) . . . . 1744
9.4.2. MERCADO DE FUTUROS SOBRE EL ACEITE DE OLIVA (MFAO)
§ 79. Orden ECO/3235/2002, de 5 de diciembre, por la que se desarrollan las especialidades aplicables 
a los mercados secundarios oficiales de futuros y opciones sobre el aceite de oliva . . . . . . . . . . . . 1782
§ 80. Circular 1/2003, de 22 de enero, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que se 
desarrollan los requisitos especiales exigibles a los miembros industriales de los mercados 
secundarios oficiales de futuros y opciones sobre el aceite de oliva y se regula la información 
contable y estadística exigible a las sociedades rectoras de estos mercados . . . . . . . . . . . . . . . . . 1788
10. MERCADO HIPOTECARIO
§ 81. Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión Inmobiliaria y 
sobre Fondos de Titulización Hipotecaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1800
§ 82. Real Decreto 716/2009, de 24 de abril, por el que se desarrollan determinados aspectos de la Ley 
2/1981, de 25 de marzo, de regulación del mercado hipotecario y otras normas del sistema 
hipotecario y financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1805
§ 83. Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. [Inclusión parcial] . . . . . . . . 1831
§ 84. Orden de 24 de septiembre de 1993 sobre fondos y Sociedades de inversión inmobiliaria . . . . . . . . 1847
11. MERCADO DEL CAPITAL-RIESGO
§ 85. Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras 
entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de 
inversión colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de 
Instituciones de Inversión Colectiva. [Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1858
§ 86. Circular 3/2010, de 14 de octubre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
procedimientos administrativos de autorización de las entidades de capital-riesgo y de sus 
sociedades gestoras, de autorización de las modificaciones de sus reglamentos y estatutos y de 
comunicación de los cambios de consejeros y directivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1927
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– IX –
12. SOCIEDADES COTIZADAS Y GOBIERNO CORPORATIVO
§ 87. Orden ECC/461/2013, de 20 de marzo, por la que se determinan el contenido y la estructura del 
informe anual de gobierno corporativo, del informe anual sobre remuneraciones y de otros 
instrumentos de información de las sociedades anónimas cotizadas, de las cajas de ahorros y de 
otras entidades que emitan valores admitidos a negociación en mercados oficiales de valores . . . . 1933
§ 88. Circular 3/2015, de 23 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre 
especificaciones técnicas y jurídicas e información que deben contener las páginas web de las 
sociedades anónimas cotizadas y las cajas de ahorros que emitan valores admitidos a negociación 
en mercados secundarios oficiales de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1952
§ 89. Circular 5/2013, de 12 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que establece los 
modelos de informe anual de gobierno corporativo de las sociedades anónimas cotizadas, de las 
cajas de ahorros y de otras entidades que emitan valores admitidos a negociación en mercados 
oficiales de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1962
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
SUMARIO
– X –
 
ÍNDICE SISTEMÁTICO
 
1. NORMATIVA BÁSICA DE LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
§ 1. Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión. 
[Inclusión parcial] . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
TÍTULO I. Disposiciones Generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
CAPÍTULO I. Objeto y ámbito de aplicación de la ley . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
CAPÍTULO II. De los valores negociables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
TÍTULO II. Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
CAPÍTULO I. Disposiciones Generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
CAPÍTULO II. Organización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
TÍTULO III. Mercado primario de valores negociables. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
CAPÍTULO II. Emisiones de obligaciones u otros valores negociables que reconozcan o creen deuda . . . . . . . 27
TÍTULO IV. Centros de negociación, sistemas de compensación, liquidación y registro de instrumentos 
financieros, obligaciones de información periódica de los emisores, obligaciones de información sobre 
participaciones significativas y autocartera, de las ofertas públicas de adquisición y los asesores de voto . . . . . 29
CAPÍTULO I. Centros de negociación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Sección 1.ª Disposiciones comunes a los centros de negociación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Sección 2.ª De los mercados regulados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
sección 3.ª De los sistemas multilaterales de negociación y de los sistemas organizados de contratación . . . 39
Sección 4.ª Límites a las posiciones en derivados sobre materias primas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
Sección 5.ª Otras formas de negociación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
CAPÍTULO II. De los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores e infraestructuras de 
poscontratación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
Sección 1.ª Intervención obligatoria de una entidad de contrapartida central y disposiciones relativas a la 
liquidación de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
Sección 2.ª Disposiciones comunes a los depositarios centrales de valores y las entidades de contrapartida 
central . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44
Sección 3.ª Disposiciones específicas para los depositarios centrales de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Sección 4.ª Disposiciones específicas para las entidades de contrapartida central . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
CAPÍTULO III. Obligaciones de información periódica de los emisores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
CAPÍTULO IV. Obligaciones de informaciónsobre participaciones significativas y autocartera . . . . . . . . . . . . 53
CAPÍTULO V. De las ofertas públicas de adquisición . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
CAPÍTULO VI. Asesores de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
TÍTULO V. Empresas de servicios de inversión y otras personas y entidades autorizadas para prestar servicios de 
inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
CAPÍTULO II. Autorización, registro, suspensión y revocación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
CAPÍTULO III. Sucursales y prestación de servicios sin sucursal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
Sección 1.ª Unión Europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
Sección 2.ª Terceros Estados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
CAPÍTULO IV. Participaciones significativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
CAPÍTULO V. Requisitos de información, obligaciones de gobierno corporativo y política de remuneraciones . . 78
CAPÍTULO VI. Sistemas, procedimientos y mecanismos de gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Sección 1.ª Requisitos de carácter financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
Sección 2.ª Requisitos generales de organización interna y funcionamiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
Sección 3.ª Requisitos de organización interna y funcionamiento de las empresas que faciliten acceso 
electrónico directo o actúen como miembros compensadores generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
Sección 4.ª Procedimientos de notificación de infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
TÍTULO VI. Servicios de suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
TÍTULO VII. Fondo de Garantía de Inversiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
– XI –
TÍTULO VIII. Normas de conducta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
CAPÍTULO I. Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversión. . . . . . . . . . . . . . . . . 93
Sección 1.ª Sujetos obligados y clasificación de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
Sección 2.ª Deberes generales de actuación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
Sección 3.ª Vigilancia y control de servicios financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95
Sección 4.ª Deberes de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
Sección 5.ª Evaluación de la idoneidad y la conveniencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
Sección 6.ª Otras obligaciones de conducta en la prestación de servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
Sección 7.ª Pagos y remuneraciones en la prestación de servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
Sección 8.ª Gestión y ejecución de las órdenes de la clientela . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
Sección 9.ª Política de implicación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
CAPÍTULO II. Abuso de mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
TÍTULO IX. Régimen de supervisión, inspección y sanción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
CAPÍTULO I. Disposiciones comunes a los regímenes de supervisión e inspección y sancionador . . . . . . . . . 107
CAPÍTULO II. Régimen de supervisión e inspección. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
Sección 1.ª Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
Sección 2.ª Relaciones entre la CNMV y otras autoridades nacionales, europeas y de terceros Estados . . . . 118
Sección 3.ª Supervisión prudencial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 122
CAPÍTULO III. Régimen sancionador . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
Sección 1.ª Disposiciones generales en materia de infracciones y sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
Sección 2.ª Infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
Subsección 1.ª Comunicación de infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
Subsección 2.ª Infracciones muy graves y graves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
Subsección 3.ª Infracciones leves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
Subsección 4.ª Prescripción de las infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
Sección 3.ª Sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
TÍTULO X. Régimen Fiscal de las Operaciones sobre Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
§ 2. Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido 
de la Ley del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 182
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
TEXTO REFUNDIDO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
TÍTULO I. Disposiciones Generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
CAPÍTULO I. Ámbito de la ley . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 185
CAPÍTULO II. De los valores negociables representados por medio de anotacionesen cuenta. . . . . . . . . . . . 186
TÍTULO II. Comisión Nacional del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
CAPÍTULO I. Disposiciones Generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
CAPÍTULO II. Organización . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193
TÍTULO III. Mercado primario de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
CAPÍTULO II. Emisiones de obligaciones u otros valores que reconozcan o creen deuda . . . . . . . . . . . . . . . 198
TÍTULO IV. Mercados secundarios oficiales de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199
CAPÍTULO II. De los mercados secundarios oficiales en particular . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
Sección 1.ª De las bolsas de valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
Sección 2.ª Del mercado de deuda pública en anotaciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
Sección 3.ª De los mercados secundarios oficiales de futuros y opciones representados por anotaciones en 
cuenta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
CAPÍTULO III. Participación en los mercados secundarios oficiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207
CAPÍTULO IV. Negociación y operaciones en un mercado secundario oficial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 210
CAPÍTULO V. Límites a las posiciones en derivados sobre materias primas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
CAPÍTULO VI. Compensación, liquidación y registro de valores e Infraestructuras de poscontratación . . . . . . . 214
CAPÍTULO VII. Obligaciones de información periódica de los emisores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 224
CAPÍTULO VIII. Obligaciones de información sobre participaciones significativas y autocartera . . . . . . . . . . . 227
CAPÍTULO IX. De las ofertas públicas de adquisición . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228
CAPÍTULO X. Asesores de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 234
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
ÍNDICE SISTEMÁTICO
– XII –
TÍTULO V. Empresas de servicios de inversión. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 235
CAPÍTULO II. Autorización, registro, suspensión y revocación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 243
CAPÍTULO III. Sucursales y libre prestación de servicios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249
Sección 1.ª Unión Europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 249
Sección 2.ª Terceros Estados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
CAPÍTULO IV. Participaciones significativas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253
CAPÍTULO V. Idoneidad, gobierno corporativo y requisitos de información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255
CAPÍTULO VI. Sistemas, procedimientos y mecanismos de gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260
Sección 1.ª Requisitos de carácter financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260
Sección 2.ª Requisitos generales de organización interna y funcionamiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 262
Sección 3.ª Requisitos de organización interna y funcionamiento de las empresas que se dediquen a la 
negociación algorítmica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264
Sección 4.ª Requisitos de organización interna y funcionamiento de las empresas que faciliten acceso 
electrónico directo o actúen como miembros compensadores generales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
Sección 5.ª Procedimientos de notificación de infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
TÍTULO V bis. Servicios de suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
CAPÍTULO I. Procedimientos de autorización de los proveedores de servicios de suministro de datos . . . . . . . 267
CAPÍTULO II. Requisitos relativos a la difusión, la comunicación y el tratamiento de la información por los 
proveedores de servicios de suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270
CAPÍTULO III. Requisitos de funcionamiento y organización interna de los proveedores de servicios de 
suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270
TÍTULO VI. Fondo de Garantía de Inversiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 272
TÍTULO VII. Normas de conducta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274
CAPÍTULO I. Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversión. . . . . . . . . . . . . . . . . 274
Sección 1.ª Sujetos obligados y clasificación de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 274
Sección 2.ª Deberes generales de actuación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 276
Sección 3.ª Vigilancia y control de servicios financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 276
Sección 4.ª Deberes de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277
Sección 5.ª Evaluación de la idoneidad y la conveniencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
Sección 6.ª Otras obligaciones de conducta en la prestación de servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280
Sección 7.ª Pagos y remuneraciones en la prestación de servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281
Sección 8.ª Gestión y ejecución de órdenes de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 283
Sección 9.ª Política de implicación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 284
CAPÍTULO II. Abuso de mercado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
TÍTULO VIII. Régimen de supervisión, inspección y sanción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
CAPÍTULO II. Cooperación con otras autoridades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 298
CAPÍTULO III. Supervisión prudencial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 307
CAPÍTULO IV. Disposiciones generales en materia de infracciones y sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315
CAPÍTULO IV bis. Comunicación de infracciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . 318
CAPÍTULO V. Infracciones muy graves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 320
CAPÍTULO VI. Infracciones graves y leves. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 332
CAPÍTULO VII. Prescripción de las infracciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
CAPÍTULO VIII. Sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
CAPÍTULO IX. Publicidad de sanciones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352
TÍTULO IX. Régimen Fiscal de las Operaciones sobre Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353
TÍTULO X. Otros sistemas de negociación: sistemas multilaterales de negociación e internalización sistemática . . 355
CAPÍTULO I. Sistemas multilaterales de negociación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355
CAPÍTULO II. Disposiciones comunes a los mercados secundarios oficiales y a los sistemas multilaterales de 
negociación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 356
CAPÍTULO III. Internalización sistemática . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 364
ANEXO. Instrumentos financieros comprendidos en el ámbito del texto refundido de la ley del mercado de valores 366
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
ÍNDICE SISTEMÁTICO
– XIII –
2. SUPERVISIÓN Y REGULACIÓN DE LOS MERCADOS DE INSTRUMENTOS 
FINANCIEROS
2.1. COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
2.1.1. RÉGIMEN JURÍDICO
§ 3. Resolución de 19 de diciembre de 2019, del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado 
de Valores, por la que se aprueba el Reglamento de Régimen Interior de la Comisión . . . . . . . 368
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
ANEXO. Reglamento de Régimen Interior de la Comisión Nacional del Mercado de Valores aprobado por 
Resolución del Consejo de 19 de diciembre de 2019 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
CAPÍTULO II. Órganos rectores de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
Sección 1.ª Órganos rectores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
Sección 2.ª Del Consejo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 371
Sección 3.ª Del Presidente, del Vicepresidente, de los Consejeros y del Secretario . . . . . . . . . . . . . . . . . 373
Sección 4.ª Del Comité Ejecutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375
CAPÍTULO III. Del funcionamiento del Consejo, del Comité Consultivo y del Comité Ejecutivo de la CNMV . . . . 375
Sección 1.ª Del Consejo de la CNMV y de su Comité Consultivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375
Sección 2.ª Del Comité Ejecutivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377
CAPÍTULO IV. Los órganos de dirección de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 378
CAPÍTULO VI. De los diversos procedimientos para la tramitación de los asuntos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385
Sección 1.ª De los asuntos que corresponden al Consejo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 385
Sección 2.ª De los procedimientos internos de funcionamiento de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387
Sección 3.ª De la verificación del control interno de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
CAPÍTULO VII. Del personal al servicio de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
Sección 1.ª Naturaleza, plantillas y categorías de personal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
Sección 2.ª Selección de personal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389
Sección 3.ª Incompatibilidades y deber de secreto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
Sección 4.ª Responsabilidad y defensa jurídica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 395
CAPÍTULO VIII. Patrimonio, presupuesto y control económico-financiero de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . 395
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396
ANEXO ÚNICO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 397
§ 4. Real Decreto 303/2012, de 3 de febrero, por el que se regula el Comité Consultivo de la 
Comisión Nacional del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 401
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
§ 5. Resolución de 16 de noviembre de 2011, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, 
por la que se crea y regula el Registro Electrónico de la Comisión Nacional del Mercado de 
Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
ANEXO I. Trámites mediante documentos electrónicos normalizados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 417
ANEXO II. Otros trámites mediante formulario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . 418
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
ÍNDICE SISTEMÁTICO
– XIV –
§ 6. Resolución de 28 de julio de 2011, del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de 
Valores, en aplicación del artículo 85.7 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de 
Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
Parte dispositiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 420
Parte final . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421
§ 7. Resolución de 16 de febrero de 2010, de la Presidencia de la Comisión Nacional del Mercado 
de Valores, por la que se crea la sede electrónica de la Comisión Nacional del Mercado de 
Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 422
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 424
§ 8. Ley 16/2014, de 30 de septiembre, por la que se regulan las tasas de la Comisión Nacional 
del Mercado de Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 428
CAPÍTULO II. Tasas aplicables por la prestación de determinados servicios por la Comisión Nacional del 
Mercado de Valores (CNMV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 429
Sección 1.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la verificación del cumplimiento de los 
requisitos para la admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales, para el registro 
de folletos informativos y documentos de registro en sus distintas modalidades y para la verificación y 
registro de la constitución de fondos de titulización y de fondos de activos bancarios y de sus 
modificaciones y nuevas incorporaciones de activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 429
Subsección 1.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la verificación del cumplimiento de 
los requisitos para la admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales . . . . . . . . 429
Subsección 2.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para el registro de folletos informativos 
y documentos de registro en sus distintas modalidades. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 430
Subsección 3.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la verificación y registro o 
inscripción de la constitución de fondos de titulización y de fondos de activos bancarios y de sus 
modificaciones y nuevas incorporaciones de activos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431
Sección 2.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la admisión a trámite y autorización de 
oferta pública de adquisición de valores (OPA) y de sus modificaciones y para el otorgamiento de 
dispensa o exención de la obligación de formular OPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433
Subsección 1.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la admisión a trámite y 
autorización de OPA y de sus modificaciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 433
Subsección 2.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para el otorgamiento de dispensa o 
exención de la obligación de formular OPA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 434
Sección 3.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la autorización y registro de mercados 
secundarios oficiales, sistemas multilaterales de negociación, sistemas de registro o liquidación de 
valores, entidades de contrapartida central y de actos relacionados con dichas entidades . . . . . . . . . . . 434
Sección 4.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la autorización o declaración de no 
oposición y por la inscripción de personas o entidades y de actos relacionados con dichas personas o 
entidades, en los registros oficiales de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
Subsección 1.ª Tasas por examen de la documentación necesaria para la autorización o declaración de 
no oposición de determinadas personas o entidades y de actos relacionados con dichas personas o 
entidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
Subsección 2.ª Tasas por inscripción de determinadas personas o entidades y de actos relacionados con 
dichas personas o entidades en los registros oficiales de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
Sección 5.ª Tasas por comprobación del cumplimiento de los requisitos de comercialización en España . . . . 440
Sección 6.ª Tasas por supervisión e inspección de determinadas personas o entidades . . . . . . . . . . . . . . 441
Subsección 1.ª Tasas por supervisión e inspección de los requisitos de solvencia y actividad de 
determinadas personas o entidades inscritas en los registros oficiales de la CNMV . . . . . . . . . . . . . . 441
Subsección 2.ª Tasas por supervisión e inspección de las normas de conducta de las personas o 
entidades que realizan actividades de prestación de servicios de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442
Subsección 3.ª Tasas por supervisión e inspección de la actividad de los miembros de los mercados 
secundarios oficiales de valores, sistemas multilaterales de negociación y entidades de contrapartida 
central, de las entidades participantes en los sistemas de registro o liquidación de valores y de aquellas 
entidades que actúen como contrapartes en los contratos de derivados extrabursátiles no 
compensados a través de una entidad de contrapartida central . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
ÍNDICE SISTEMÁTICO
– XV –
Subsección 4.ª Tasas por supervisión e inspección de los mercados secundarios oficiales, los sistemas 
multilaterales de negociación, las entidades de contrapartida central autorizadas a administrar servicios 
de compensación sobre instrumentos financieros, las entidades autorizadas a gestionar sistemas de 
registro o liquidación de valores y del resto de entidades relacionadas en el artículo 84.1.a) y b) de la 
Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 446
Subsección 5.ª Tasas por supervisión e inspección del cumplimiento de las normas de obligación de 
remisión de información a la CNMV para las personas o entidades emisoras de valores admitidos a 
negociación, fondos de titulización y fondos de activos bancarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 448
Sección 7.ª Tasas por expedición de certificados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 449
CAPÍTULO III. Normas de gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .449
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 450
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 450
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 450
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 451
§ 9. Real Decreto 815/2023, de 8 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 6/2023, de 17 de 
marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión, en relación con los 
registros oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la cooperación con otras 
autoridades y la supervisión de empresas de servicios de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 452
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 452
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 456
CAPÍTULO II. Registros oficiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 456
CAPÍTULO III. Cooperación con otras autoridades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 457
CAPÍTULO IV. Disposiciones específicas en materia de supervisión de empresas de servicios de inversión . . . 463
Sección I. Ámbito subjetivo y objetivo de la función supervisora . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463
Sección II. Colaboración entre Autoridades de Supervisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 466
Sección III. Obligaciones de publicación y divulgación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 476
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 478
2.1.2. ACTIVIDAD SUPERVISORA, INSPECTORA Y SANCIONADORA
§ 10. Real Decreto 2119/1993, de 3 diciembre, sobre el procedimiento sancionador aplicable a los 
sujetos que actúan en los mercados financieros. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 479
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 479
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 481
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 483
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 483
2.2. AUTORIDAD MACROPRUDENCIAL CONSEJO DE ESTABILIDAD FINANCIERA 
(AMCESFI)
§ 11. Real Decreto 102/2019, de 1 de marzo, por el que se crea la Autoridad Macroprudencial 
Consejo de Estabilidad Financiera, se establece su régimen jurídico y se desarrollan 
determinados aspectos relativos a las herramientas macroprudenciales . . . . . . . . . . . . . . . . . 484
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 484
CAPÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487
CAPÍTULO II. Estructura y funcionamiento de la AMCESFI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 488
CAPÍTULO III. Funciones y facultades de la AMCESFI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491
CAPÍTULO IV. Herramientas macroprudenciales y procedimiento de comunicación a la AMCESFI . . . . . . . . . 492
CAPÍTULO V. Cooperación y coordinación con otras autoridades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 494
CAPÍTULO VI. Rendición de cuentas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 496
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 496
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 496
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 496
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
ÍNDICE SISTEMÁTICO
– XVI –
2.3. TRANSFORMACIÓN DIGITAL DEL SISTEMA FINANCIERO
§ 12. Ley 7/2020, de 13 de noviembre, para la transformación digital del sistema financiero. . . . . . . 498
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 498
TÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502
TÍTULO II. Espacio controlado de pruebas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 503
CAPÍTULO I. Régimen jurídico, de acceso y de participación en el espacio controlado de pruebas . . . . . . . . . 503
CAPÍTULO II. Régimen de garantías, protección de los participantes y seguimiento de las pruebas. . . . . . . . . 507
CAPÍTULO III. Régimen de salida y efectos posteriores a la realización de pruebas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 510
TÍTULO III. Otras medidas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 511
TÍTULO IV. Disposiciones institucionales y rendición de cuentas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 512
CAPÍTULO I. Disposiciones institucionales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 512
CAPÍTULO II. Rendición de cuentas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 513
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 514
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 514
3. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN
3.1. DISPOSICIONES GENERALES
§ 13. Real Decreto 813/2023, de 8 de noviembre, sobre el régimen jurídico de las empresas de 
servicios de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión . . . . . . . . 516
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 516
TÍTULO I. Disposiciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 520
CAPÍTULO I. Régimen general . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 520
Sección 1.ª Objeto y ámbito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 520
Sección 2.ª Reserva de actividad y denominación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 525
Sección 3.ª Actividades y servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 526
CAPÍTULO II. Agentes de las empresas de servicios de inversión y de empresas de asesoramiento financiero 
nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 528
CAPÍTULO III. Autorización, registro, suspensión y revocación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . 531
Sección 1.ª Autorización y Registro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 531
Sección 2.ª Suspensión y revocación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 540
TÍTULO II. Sucursales y prestación de servicios sin sucursal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 542
CAPÍTULO I. Unión Europea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 542
CAPÍTULO II. Terceros Estados. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 547
TÍTULO III. Participaciones significativas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 553
TÍTULO IV. Gobierno corporativo, idoneidad de los consejeros y consejeras o administradores y administradoras 
y requisitos de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 559
TÍTULO V. Sistemas, procedimientos y mecanismos de gestión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 566
CAPÍTULO I. Requisitos financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 566
Sección 1.ª Fondos propios y liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 567
Sección 2.ª Operaciones financieras con terceros y por cuenta propia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 569
Sección 3.ª Salvaguarda de activos y fondos de la clientela . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 570
CAPÍTULO II. Requisitos de organización interna y funcionamiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 575
Sección 1.ª Medidas de organización interna. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 575
Sección 2.ª Requisitos de transparencia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 579
CAPÍTULO III. Requisitos de organización interna y funcionamiento de las empresas de servicios de inversión 
que realizan negociación algorítmica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 581
CAPÍTULO IV. Requisitos de organización interna y funcionamiento de las empresas de servicios de inversión 
que realizan acceso electrónico directo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 583
CAPÍTULO V. Gobierno interno, tratamiento de los riesgos, remuneraciones y transparencia de empresas de 
servicios de inversión grandes e interconectadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 584
Sección 1.ª Gobierno interno y tratamiento de los riesgos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 585
Sección 2.ª Política de remuneraciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 587
Sección 3.ª Transparencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 591
TÍTULO VI. Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 592
CAPÍTULO I. Sujetos obligados y clasificación de clientes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 592
Sección 1.ª Conflictos de intereses . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 593
CÓDIGO DEL MERCADO DE VALORES
ÍNDICE SISTEMÁTICO
– XVII –
Sección 2.ª Evaluación de la idoneidad y de la conveniencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 594
Sección 3.ª Documentos contractuales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 594
CAPÍTULO II. Incentivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 595
CAPÍTULO III. Vigilancia y control de productos financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600
Sección 1.ª Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para las empresas de servicios de 
inversión que produzcan instrumentos financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600
Sección 2.ª Obligaciones en materia de vigilancia y control de productos para los distribuidores . . . . . . . . . 603
Sección 3.ª Mercado equivalente, gestión y ejecución de órdenes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 606
CAPÍTULO IV. Política de implicación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 607
CAPÍTULO V. Deber general de información. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 608
TÍTULO VII. Proveedores de servicios de suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 609
CAPÍTULO I. Autorización de los proveedores de suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 609
CAPÍTULO II. Requisitos relativos a la difusión, la comunicación y el tratamiento de la información por los 
proveedores de servicios de suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612
CAPÍTULO III. Requisitos de funcionamiento y organización interna de los proveedores de servicios de 
suministro de datos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 613
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 615
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 615
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 615
§ 14. Orden EHA/1665/2010, de 11 de junio, por la que se desarrollan los artículos 71 y 76 del Real 
Decreto 217/2008, de 15 de febrero, sobre el régimen jurídico de las empresas de servicios 
de inversión y de las demás entidades que prestan servicios de inversión, en materia de 
tarifas y contratos-tipo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 618
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 618
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 619
Disposiciones adicionales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623
Disposiciones transitorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623
Disposiciones derogatorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623
Disposiciones finales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623
§ 15. Orden EHA/3291/2008, de 7 de noviembre, por la que se establece el procedimiento de 
comunicación por las entidades financieras depositarias de bienes muebles y saldos 
abandonados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 624
Preámbulo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 624
Artículos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .