MG MOROZ Florencia20

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CONTADOR PÚBLICO NACIONAL 
 
SEMINARIO-TALLER DE MONOGRAFÍA DE GRADO 
 
 
 
Análisis económico, financiero y 
patrimonial de los Estados Contables de la 
Sociedad de Economía Mixta Mercado 
Central de Misiones. 
Estudio de Caso 
 
 
 
ESTUDIANTE: Moroz, Florencia Macarena Matrícula Nº 76693 
 
DIRECTORA: Cra. Cid, Georgina Matilde 
 
 
 
AÑO 2020 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
PALABRAS CLAVES: 
 Contabilidad 
 Estados contables 
 Análisis de Estados Contables 
 Solvencia 
 Liquidez 
 Análisis de Rentabilidad 
 Mercado Central de Misiones 
 Sociedad de Economía Mixta 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
RESUMEN 
 
El presente trabajo de investigación desarrollado a continuación se basa en la sociedad de Economía 
Mixta Mercado Central de Misiones de la ciudad de Posadas, Provincia de Misiones. La cual por su 
tipificación se encuentra obligada a confeccionar estados contables y presentarlos ante el organismo 
que lo requiera. 
 
Este estudio de caso parte del análisis de los estados contables de los años 2016, 2017 y 2018 que 
corresponden a los ejercicios económicos 34, 35 y 36 respectivamente. Para lograr este propósito se 
exponen los aspectos metodológicos de la monografía planteando en la introducción el problema 
que se investigó, seguidamente el objetivo general y los objetivos específicos que dan lugar a los 
diferentes capítulos. 
 
Para lograr cumplir los objetivos planteados, en el primer capítulo se expone una presentación de la 
Sociedad en la cual se hace mención de su historia, su situación actual, el tipo societario y las 
actividades que lleva a cabo para sustentarse. En los sucesivos capítulos se realizaron análisis de 
tipo situacional y estructural, para conocer su composición económica, financiera y patrimonial, 
Todo esto realizado mediante la aplicación de ciertos indicadores y/o ratios los cuales con su 
interpretación al finalizar el trabajo nos permiten profundizar los conocimientos sobre la situación 
actual de la sociedad y tener información certera que los Directores pueden utilizar para hacer frente 
a las decisiones que se deberìan tomar en el futuro, prever ciertas cuestiones y continuar o 
discontinuar con las estrategias que están implementando. 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
INDICE DE CONTENIDO 
INTRODUCCIÓN 1 
Planteo del Problema, Fundamentación 2 
Objetivos generales y específicos 3 
Alcance de la investigación, Metodología aplicada 4 
Fuentes, dimensiones y variables 5 
MARCO TEORICO 6 
Estados contables 7 
Análisis de estados contables 8 
Análisis estructural 10 
Análisis Horizontal 10 
Análisis Vertical 11 
Análisis situacional 11 
Análisis Económico 11 
Análisis Financiero 14 
Análisis Patrimonial 18 
CAPITULO I: DESCRIPCION TECNICO-LEGAL DEL MERCADO CENTRAL 22 
Historia 23 
Características Principales 24 
Tipo Societario 24 
Constitución de la Sociedad, Objeto Social, Capital Social 25 
Administración y Representación 26 
Actividades Económicas 27 
CAPITULO II: ANÁLISIS ESTRUCTURAL 31 
Análisis Estructural 32 
Análisis Vertical 32 
Análisis Vertical Estados de Situación Patrimonial 34 
Análisis Vertical Estados de Resultados 38 
Análisis Horizontal 39 
Análisis Horizontal Estados de Situación Patrimonial 42 
Análisis Horizontal Estados de Resultados 46 
CAPITULO III: ANÁLISIS SITUACIONAL 48 
Análisis situacional, Análisis Económico 49 
Rentabilidad del Patrimonio Neto o ROE .50 
Rentabilidad de la Inversión Total o ROA 51 
Laverage o Efecto Palanca .52 
Índice “Du Pont” 53 
Análisis Financiero 54 
Liquidez Corriente, Liquidez Seca 55 
Liquidez Total 56 
Rotación de Créditos 57 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
Plazo Medio de Cobranza, Plazo Medio de Stock 58 
Ciclo Operativo, Plazo Medio de Pago a Proveedores 59 
Liquidez Teórica 60 
Fondo de Maniobra 61 
Fondo de Maniobra Necesario. 62 
Análisis Patrimonial. 63 
Solvencia Tradicional. 63 
Endeudamiento Tradicional. 64 
Solvencia Total. 65 
Financiación de la Inversión Inmovilizada, Recursos Propios. 66 
Inmovilización de la inversión. 67 
Inmovilización del Capital. 68 
CAPITULO IV: INTERPRETACIÓN DEL ANÁLISIS ESTRUCTURAL Y SITUACIONAL 69 
CONCLUSION Y PROPUESTA PROFESIONAL 72 
Conclusión 74 
Recomendaciones 76 
BIBLIOGRAFIA 78 
Bibliografía, Normativa 79 
Otras Fuentes 80 
ANEXOS 81 
Anexo Nº1 Entrevista realizada al Presidente del M.C.M 82 
Anexo Nº2: Entrevista realizada a la Directora de Administración 83 
Anexo Nº3: Estados Contables Ejercicio Económico Nº34 84 
Anexo Nº4: Estados Contables Ejercicio Económico Nº35 97 
Anexo Nº5: Estados Contables Ejercicio Económico Nº36 111 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
INDICE DE GRAFICOS 
Gráfico Nº1: Estado de Situación Patrimonial 2016/ 2017 36 
Gráfico Nº2: Estado de Situación Patrimonial 2017/ 2018 36 
Gráfico Nº3: Estado de Situación Patrimonial 2018/ 2019 36 
Gráfico N°4: Total de Ventas de los ejercicios 2017/2018/2019 39 
Gráfico N°5: Análisis Horizontal Estado de Situación Patrimonial 2017/2018/2019 43 
Gráfico N°6: Análisis Horizontal Estado de Resultado 2017/2018/2019 47 
Gráfico N°7: Rentabilidad del Patrimonio Neto o ROE 50 
Gráfico Nº8: Rentabilidad de la inversión total o ROA 51 
Gráfico Nº9: Laverage o Efecto Palanca 52 
Gráfico Nº10: Índice Du Pont 53 
Gráfico Nº11: Liquidez Corriente 55 
Gráfico Nº12: Liquidez Seca 56 
Gráfico Nº13: Liquidez Total 57 
Gráfico N°14: Rotación de Créditos 57 
Gráfico N°15: Descalce financiero 60 
Gráfico N°16: Fondo de Maniobra 61 
Gráfico Nº17: Fondo de Maniobra Necesario 62 
Gráfico Nº18: Solvencia Tradicional 63 
Gráfico Nº19: Endeudamiento Tradicional 64 
Gráfico Nº20: Solvencia Total 65 
Gráfico Nº21: Financiación de la Inversión Inmovilizada 66 
Gráfico Nº22 Recursos Propios 67 
Gráfico Nº23 Inmovilización de la inversión 67 
Gráfico N°24: Inmovilización del Capital 68 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
INDICE DE TABLAS 
Tabla Nº1: Análisis Vertical Estado de Situación Patrimonial 2017 / 2018 / 2019 33 
Tabla Nº2: Análisis Vertical Estado de Resultados 2017 /2018 / 2019 37 
Tabla Nº3: Análisis Horizontal Estado de Situación Patrimonial 2017 /2019. 40 
Tabla Nº4: Análisis Horizontal Estado de Situación Patrimonial 2018 /2019. 41 
Tabla Nº5: Análisis Horizontal Estado de Resultado 2017 /2019. 44 
Tabla Nº6: Análisis Horizontal Estado de Resultado 2018 /2019. 45 
Tabla Nº7: Rentabilidad del Patrimonio Neto o ROE. 50 
Tabla Nº8: Rentabilidad de la inversión total o ROA 51 
Tabla Nº9: Laverage o Efecto Palanca 52 
Tabla Nº10: Índice Du Pont 53 
Tabla Nº11:Liquidez Corriente 54 
Tabla Nº12: Liquidez Seca 55 
Tabla Nº13: Liquidez Total 56 
Tabla Nº14: Rotación de créditos 57 
Tabla Nº15: Plazo Medio de Cobranza 58 
Tabla Nº16: Plazo Medio de Stock 58 
Tabla Nº17: Ciclo Operativo 59 
Tabla Nº18: Plazo Medio de Pago a Proveedores 59 
Tabla Nº19: Liquidez Teórica 60 
Tabla N°20: Fondo de Maniobra 61 
Tabla Nº21: Fondo de Maniobra Necesario 62 
Tabla Nº22: Solvencia Tradicional 63 
Tabla Nº23: Endeudamiento Tradicional 64 
Tabla Nº24: Solvencia Total 65 
Tabla Nº25: Financiación de la Inversión Inmovilizada 66 
Tabla Nº26 Recursos Propios 66 
Tabla Nº27 Inmovilización de la inversión 67 
Tabla N°28: Inmovilización del Capital 68 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
 
 
INDICE DE ILUSTRACIONES 
 
Ilustración N°1: Predio del Mercado Central año 1988 23 
Ilustración Nº2: Logo del Mercado Central 24 
Ilustración Nº3: Organigrama del Mercado Central 28 
Ilustración Nº4: Acceso al Mercado Central 29 
Ilustración Nº5: Mercado Solidario 30 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
2 
 
PLANTEO DEL PROBLEMA: 
El tema por abordar es el análisis económico, financiero y patrimonial de los estados 
contables de la Sociedad de Economía Mixta Mercado Central de Misiones. 
 
El Mercado Central de Misiones inició sus actividades el 24 de agosto de 1983, por la 
necesidad de crear un canal de comercialización que constituya el marco adecuado para 
asegurar un ordenamiento y organización, conducente a un correcto funcionamiento de la 
oferta y demanda de productos alimenticios, sobre todo los producidos en la provincia. 
Este organismo para cumplir con su fin de interés general se formó por capital privado y 
capital público, que mediante su colaboración interviene en la iniciativa privada, por lo que 
coexisten dos categorías de socios: El Estado y particulares, ambos llevan de forma conjunta 
la administración del mismo y de sus recursos, por lo que es importante contar con 
información para establecer la situación patrimonial, económica y financiera de dicho ente. 
 
Los estados contables son la herramienta más importante con que cuentan las organizaciones 
para evaluar el estado en que se encuentran, representan el producto final de la contabilidad. 
La información presentada en los estados es de interés para la toma de decisiones, conocer el 
progreso económico y financiero, conocer la liquidez, la capacidad de cumplimiento de sus 
obligaciones y determinar sus obligaciones con el estado. 
 
La propuesta consiste en analizar e interpretar cada uno de los datos que conforman los 
cuerpos de los Estados Contables de los últimos tres ejercicios económicos de la sociedad en 
cuestión cerrados el 31 de julio de los años 2017, 2018 y 2019 y así evaluar la información 
obtenida para saber dónde está en el presente, pero también hacia dónde se dirige y si las 
decisiones tomadas hasta el momento son las acertadas. 
FUNDAMENTACION: 
La presente investigación es importante ya que permite recopilar y proporcionar información 
sobre la gestión financiera y económica para su análisis e interpretación y facilitarlo de 
manera comprensible a aquellas personas que no cuenten con los conocimientos necesarios en 
la materia y tengan que tomar decisiones. 
La decisión de abordar el análisis de los estados contables del “Mercado Central de Misiones 
S.E.M” reside en que es una oportunidad, trabajando dentro de la Dirección de 
Administración, poder analizar y evaluar los cambios que experimenta la situación financiera, 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
3 
 
económica y patrimonial en el periodo determinado, además de poder observar los cambios 
que se producen en la estructura del ente debido a que el mismo en los últimos meses del 
ejercicio económico Nº 36 ha anexado una actividad atípica a la que se dedicó desde sus 
inicios. Para ello se realizó el análisis de los estados contables de los últimos tres ejercicios 
económicos de la empresa cerrados el 31 de julio de cada año, interpretando cada uno de los 
datos que conforman el cuerpo de los mismos. 
 
De esta manera, al finalizar el trabajo se brinda una opinión profesional con el fin, de que los 
Directores puedan utilizar esta información para poder hacer frente a las decisiones que se 
deberían tomar en el futuro, prever ciertas cuestiones y continuar con las estrategias que están 
trabajando o buscar otras alternativas para así lograr cumplir de manera más eficiente el 
propósito de la Sociedad. 
 
OBJETIVOS GENERALES Y ESPECIFICOS: 
Objetivo General: 
Analizar comparativamente los estados contables N° 34, 35 y 36 del Mercado Central de 
Misiones S.E.M. en sus aspectos financieros, económicos y patrimoniales para formular una 
conclusión al respecto. 
 
Objetivos específicos: 
A través de los siguientes objetivos específicos, se cumple el objetivo general, estos han sido 
desarrollados en los capítulos del presente trabajo, según se detalla a continuación: 
 
1. Capítulo I: Descripción Técnico Legal del “Mercado Central de Misiones S.E.M.”, 
historia y actual situación. 
2. Posteriormente el Capítulo II: se realiza el análisis estructural del ente, con el fin de dar a 
conocer la composición de su patrimonio y evolución a lo largo del tiempo. 
3. En el Capítulo III: Se lleva a cabo el análisis situacional con el propósito de dar a conocer 
la situación económica, financiera y patrimonial de la sociedad a través del cálculo de los 
ratios e índices que se consideraron pertinentes. 
4. En el Capítulo IV: Se interpreta la situación económica, financiera y patrimonial 
conjuntamente con la composición de su patrimonio y evolución en el tiempo en base a 
los datos obtenidos en los análisis de los capítulos anteriores. 
5. Finalmente se provee una conclusión sobre la situación en que se encuentra el Mercado 
Central a la que se ha arribado después del análisis realizado, juntamente con las 
recomendaciones profesionales pertinentes. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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ALCANCE DE LA INVESTIGACIÓN: 
Alcance espacial: 
El “Mercado Central de Misiones S.E.M.” desarrolla sus actividades en la ciudad de Posadas, 
Misiones, lo cual se considera oportuno establecer como alcance espacial de la investigación a 
dicho municipio. 
 
Alcance Temporal: 
En cuanto a la delimitación temporal, esta investigación la llevo a cabo analizando los datos 
correspondientes a la actividad en el período de 01 de agosto de 2016 al 31 de Julio de 2019, 
es decir el análisis de los estados contables de los últimos tres ejercicios económicos cerrados 
por la sociedad, esta decisión se fundamenta en la necesidad de contar con datos actualizados. 
 
METODOLOGIA APLICADA: 
Tipo de estudio y Enfoque: 
El presente estudio, responde a una metodología de investigación de tipo Exploratoria y 
Descriptiva dado que se encuentra basada en la observación, análisis, descripción y estudio de 
las relaciones entre diferentes variables en los Estados Contables de los años 2017, 2018 y 
2019 correspondiente a los ejercicios económicos N° 34, 35 Y 36 del Mercado Central. 
 
Universo y Objeto de estudio: 
Se define como universo objeto de la investigación al “Mercado Central de Misiones S.E.M.” 
ubicado en la ciudad de Posadas, y como unidad de análisis al área contable de la sociedad. 
Por consiguiente, cabe destacarque las unidades de observación son las personas involucradas 
en la confección de los balances del ente debido a que cuentan con la información calificada 
requerida para la investigación. 
 
Métodos: 
Se utilizan enfoques metodológicos cuantitativos y cualitativos sobre el objeto de estudio. 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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FUENTES, DIMENSIONES Y VARIABLES: 
Fuentes: 
Las fuentes primarias que se utilizan para la recolección de datos primarios son los estados 
contables con sus respectivos informes del auditor externo referidos a los ejercicios 
económicos Nº 34, 35 y 36 cerrados al 31 de julio de los años 2017, 2018 y 2019 
respectivamente, proporcionados por la Directora de Administración del Mercado Central . 
 
Además, son también fuente primaria de información, la entrevista realizada a la Persona 
encargada de la elaboración y preparación de los estados contables del ente. El procedimiento 
utilizado para la selección de la muestra de objeto de estudio es: no probabilístico 
discrecional, porque se busca obtener información confiable y certera sobre la situación actual 
del ente. 
 
Para lograr una mayor profundidad del análisis se utilizan como fuentes secundarias libros 
contables, de Administración, de Finanzas, Informes económicos y Resoluciones Técnicas 
Contables de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. 
 
También se toman en cuenta los materiales y apuntes de la cátedra Estados Contables del 
tercer año de la carrera de Contador Público Nacional y la cátedra de Dirección y Análisis 
Económico Financiero del cuarto año perteneciente a la carrera ya mencionada, también se 
recurre a realizar búsquedas en sitios web como en libros digitales relacionados con la 
temática a abordar. 
 
Dimensiones y Variables: 
Las dimensiones analizadas son económicas, financieras y patrimoniales. El análisis 
estructural y situacional de la Sociedad, se realiza utilizando variables para la medición 
estructural y de composición de ésta, como ser el análisis vertical y horizontal de los estados 
contables básicos. Y para el análisis situacional del ente, se aplican los indicadores y ratios 
pertinentes. Dichas variables se presentan de forma detallada en el Marco Teórico. 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
6 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
7 
 
Con el fin de dar inicio al encuadre teórico que permite comprender la situación económica, 
financiera y patrimonial de la mencionada sociedad bajo análisis es preciso comenzar con una 
serie de especificaciones que son utilizadas a lo largo de la investigación: 
LOS ESTADOS CONTABLES 
El objetivo de los estados contables es proveer información sobre el patrimonio del ente 
emisor a una fecha y su evolución económica y financiera en el periodo que abarcan, para 
facilitar la toma de decisiones económicas”. 1 
Para lograr con dicha finalidad el autor Enrique Fowler Newton expresa que “deberían poder 
brindar información que, como mínimo se refieran a: 
 
a. La situación patrimonial del emisor a la fecha de los estados contables, descripta de 
modo que ayude a evaluar su capacidad de pagar sus obligaciones al vencimiento. 
 
b. La evolución de su patrimonio durante el periodo cubierto por los estados contables, 
incluyendo un resumen de las causas del resultado que les es asignable, dato que 
también ayuda a evaluar la solvencia del ente y su capacidad de generación de 
ganancias; 
 
c. La evolución de su situación financiera por el mismo periodo, expuesta de modo que 
permita conocer los efectos de las actividades de inversión y financiación que hubieren 
tenido lugar; 
 
d. Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros 
pagos que los inversores y acreedores recibirán en concepto de dividendos, devoluciones 
de préstamos o intereses o por la venta de inversiones; 
 
e. Explicaciones e interpretaciones de los administradores del ente emisor que faciliten la 
comprensión de la información provista.”2 
 
1 Resolución técnica 16, F.A.C.P.C.E (2018) 
2 NEWTON, F.E Análisis de Estados Contables, Ediciones La Ley Argentina (2002) p.12 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
8 
 
Los estados contables son de presentación obligatoria, los mismos deben ser emitidos por el 
ente que los suscribe y deben presentar en forma sintética una adecuada visión de la situación 
del mismo. 
Los cuatro estados básicos que un ente debe emitir y presentar al finalizar cada ejercicio son: 
Estado de Situación Patrimonial: “[…] debería brindar información referida a la situación de 
los activos y pasivos a la fecha de cierre del periodo, permitiendo evaluar la capacidad del 
ente para cancelar las obligaciones al vencimiento”. 3 
Estado de Evolución del Patrimonio Neto: “[…] informa la composición del patrimonio neto 
y las causas de los cambios acaecidos durante el periodo presentado en los rubros que lo 
integran.” 4 
Estado de Resultados: “[…] debería brindar detalles de las causas que dieron origen al 
resultado del ejercicio y ayudar a predecir la rentabilidad futura si el ente persigue fines de 
lucro, o la posibilidad de cumplir con los objetivos propuestos y cancelar los pasivos 
asumidos, en el caso de aquellos sin fines de lucro.5 
Estado de Flujo de Efectivo: “su objetivo es proveer información sobre la variación del 
efectivo y sus equivalencias a través de los pagos y cobros en efectivo realizados por el ente, 
en un periodo determinado. […]”6 
Además, acompañando los estados, deben exponer en las notas pertinentes y cuadros y anexos 
obligatorios con carácter de complementaria, la información necesaria no incluida en ellos. 
EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS CONTABLES. 
Teniendo en cuenta que los estados contables presentan la información resumida y en cierto 
modo codificada, es necesario para lograr una mejor toma de decisiones poder decodificar e 
interpretar los datos contables expuestos en ellos, para ello se debe examinar y estudiar los 
estados contables llevando a cabo una lectura crítica de los mismos a través de comparaciones 
en valores absolutos, relativos y también mediante relación entre partidas, a este proceso se lo 
denomina análisis e interpretación de los estados contables. 
 
3 PAHLEN A R.J.M., Contabilidad, pasado presente y futuro. La Ley. Argentina.(2018) p.551 
4 PAHLEN A R.J.M., Contabilidad, pasado presente y futuro. La Ley. Argentina. (2018) p.573. 
5 PAHLEN A R.J.M., Contabilidad, pasado presente y futuro. La Ley. Argentina.(2018) p.563 
6 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Medición y presentación de estados contables. ERREPAR. Arg. (2018) p.348 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
9 
 
 Los autores Héctor M. Paulone y Alberto Veiras, A. expresan que "El Análisis De Los 
Estados Contables es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición económica y 
financiera, presente y pasada de una empresa y los resultados de sus operaciones. Su objetivo 
primario es establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones 
y resultados futuros y forma parte de los procesos de toma de decisiones de los diversos 
usuarios de estas”.7 
Existen dos tipos de análisis que suelen clasificarse en interno yexterno dependiendo de la 
cantidad de información con la que cuenta el profesional a la hora de realizar su trabajo. 
 El análisis interno "es realizado por integrantes de la misma organización y cuenta no 
solo con los estados contables y la memoria, sino que además dispone de información 
y documentación interna de la empresa cuyo acceso, generalmente no está disponible 
para un analista externo." 8 
 
 El análisis externo es llevado a cabo con otros fines, como ser legales, crediticios, 
económicos principalmente y es por ello que este tipo de análisis no cuenta con 
demasiada información detallada. 
Procedimiento para realizar el análisis de estados contables: 
Para realizar de manera correcta el análisis de los estados contables es necesario realizar una 
secuencia de pasos que hace que el procedimiento sea certero y oportuno, el analista debe 
contar con conocimientos calificados sobre las normas contables, la doctrina legal y demás 
información que sea relevante para cumplir con dicho objetivo. 
El primer paso es realizar una correcta lectura de la información contable. Cuando se dice 
correcta de habla de una lectura crítica, con conocimiento del contenido y apoyándose en que 
el contenido de los mismos representa razonablemente la realidad de la organización, así 
como su integridad. 
El siguiente paso es la lectura del informe de auditoría que acompaña los estados contables, 
con el fin de poder determinar la confiabilidad de la información, para ello se debe prestar 
especial atención a la opinión del auditor porque según lo que expresa conoceremos el grado 
de razonabilidad de los saldos expresados en los mismos. 
 
7 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 118 
8 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 118 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
10 
 
Luego de realizar las lecturas preliminares, tanto de los estados contables, como de sus 
anexos, notas, informes de auditoría y memorias el analista debe realizar el análisis estructural 
a través del análisis vertical y horizontal de los estados contables, así como también el análisis 
situacional mediante el cálculo de los indicadores económicos, financieros y patrimoniales. 
Para realizar los análisis anteriormente mencionados se debe adecuar la información, está 
adecuación no es más que el cálculo auxiliar en los papeles de trabajo del analista. Bajo 
ningún criterio pretende modificar los estados contables que están siendo analizados. Las 
adecuaciones extracontables más comunes son: aportes pendientes de integración, ajuste de 
resultados de ejercicios anteriores, distribuciones aprobadas por asamblea que no están 
incluidas en los estados contables, hechos posteriores al cierre, documentos descontados y 
anticipo a proveedores entre otros. 
Además, al realizar análisis comparativos entre estados contables, es conveniente que estos 
sean actualizados a la fecha de análisis del último estado contable. De esta manera la 
información analizada es fehaciente y está expresada en moneda del mismo poder 
adquisitivo. 
ANÁLISIS ESTRUCTURAL: 
El análisis estructural es un análisis de tipo comparativo que se realiza sobre la estructura de 
un ente para conocer la composición del patrimonio y de los resultados del mismo. Se lleva a 
cabo a través del análisis horizontal y vertical. 
Análisis Horizontal: 
El análisis horizontal “evalúa la información de la empresa a través del tiempo mediante el 
análisis de distintas relaciones, permite a la empresa determinar si progresa según lo 
planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y al 
conocerlas ayuda a la empresa a proyectar las operaciones futuras."9 
 
9 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 119 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
11 
 
Análisis Vertical: El análisis vertical "es una técnica del análisis financiero que permite 
conocer el peso porcentual de cada partida de los estados financieros de una empresa en un 
período de tiempo determinado"10. 
ANÁLISIS SITUACIONAL: 
Consiste en estudiar, mediante el cálculo de índices, indicadores y ratios, la situación 
patrimonial, económica y financiera del ente bajo objeto de investigación. Al conocer la 
situación en que la organización se encuentra podremos tener una visión más clara sobre 
conceptos como la solvencia, la liquidez y la rentabilidad los cuales son de suma importancia 
para los administradores a la hora de decidir un curso de acción. 
Análisis de la Situación Económica: 
Para interiorizarnos con la situación económica de la organización es necesario analizar la 
rentabilidad “El análisis de la rentabilidad es la evaluación del rendimiento sobre la 
inversión de una compañía.”11 
 Entonces se puede decir que el análisis económico reside en el estudio de los resultados de 
una empresa que fueron obtenidos por los recursos empleados con ese objetivo. Además, es 
necesario estudiar conjuntamente el factor riesgo, ya que a mayor riesgo existe una mayor 
rentabilidad. Para realizar este análisis se utiliza información contenida en la contabilidad. Su 
estudio se apoya en estado de resultados y el estado de situación patrimonial 
Debido a esto, los ratios e índices que se tienen en cuenta para este estudio son: 
VARIABLES 
ECONOMICAS 
INDICADOR 
 Rentabilidad de la Inversión Total 
 Rentabilidad del Patrimonio Neto 
 Laverage o Índice Du Pont 
 Efecto Palanca 
 
 
 
10 https://economipedia.com/definiciones/analisis-
Vertical.html#:~:text=El%20an%C3%A1lisis%20vertical%20es%20una,o%20porcentual%20de%20base%20cie
n. 
11 WHILDJ.J; SUBRAMANYAM K.R y HALSEY R.F, Análisis de estados Financieros, McGRAW-
HILL/INTERAMERICANA, México (2007), p. 12 
https://economipedia.com/definiciones/analisis-Vertical.html#:~:text=El%20an%C3%A1lisis%20vertical%20es%20una,o%20porcentual%20de%20base%20cien
https://economipedia.com/definiciones/analisis-Vertical.html#:~:text=El%20an%C3%A1lisis%20vertical%20es%20una,o%20porcentual%20de%20base%20cien
https://economipedia.com/definiciones/analisis-Vertical.html#:~:text=El%20an%C3%A1lisis%20vertical%20es%20una,o%20porcentual%20de%20base%20cien
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
12 
 
Rentabilidad de inversión Total o ROA: 
También conocido como rentabilidad del activo o ROA (Return On Assets) mide la eficiencia 
de la empresa a la hora de utilizar la inversión económica que realizo sin tener en cuenta la 
estructura de financiación. “Su resultado indica la rentabilidad total obtenida por los 
propietarios expresada en porcentaje sobre la inversión realizada”.12 Por lo tanto este índice 
se refiere al beneficio de la explotación con los capitales que se encuentran a disposición, 
tanto capital fijo como el de trabajo. Su fórmula es la siguiente: 
 
𝐑𝐎𝐀 = 
𝐑𝐄𝐒𝐔𝐋𝐓𝐀𝐃𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎 𝐃𝐄𝐋 𝐄𝐉𝐄𝐑𝐂𝐈𝐂𝐈𝐎
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎 𝐀𝐋 𝐈𝐍𝐈𝐂𝐈𝐎 + 𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎 𝐀𝐋 𝐂𝐈𝐄𝐑𝐑𝐄
𝟐
× 𝟏𝟎𝟎 
 
Rentabilidad del Patrimonio Neto o ROE: 
Este índice comúnmente conocido como ROE (Return On Equity) mide la relación entre los 
beneficios generados y la inversión realizada por los propietarios. Es decir que mediante este 
índice se puede medir la eficiencia empresarial. Cuanto más alto sea el ROE, mayor será la 
rentabilidad que una empresa puede llegar a tener en función de los recursos propiosque 
emplea para su financiación. Se calcula como sigue: 
 
𝐑𝐎𝐄 = 
𝐆𝐀𝐍𝐀𝐍𝐂𝐈𝐀 𝐍𝐄𝐓𝐀 − 𝐑𝐃𝐎. 𝐅𝐈𝐍𝐀𝐍𝐂𝐈𝐄𝐑𝐎 𝐆𝐄𝐍𝐄𝐑𝐀𝐃𝐎 𝐏𝐎𝐑 𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎𝐒
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐓𝐎𝐓𝐀𝐋 𝐏𝐑𝐎𝐌𝐄𝐃𝐈𝐎
× 𝟏𝟎𝟎 
 
 
Laverage o Efecto Palanca: 
“Mediante la relación de las tasas de rentabilidad del patrimonio neto y del activo, permite 
comparar el costo de financiamiento con capital ajeno con el rendimiento que produce” 13 
este indicador permite medir la eficiencia del uso de capital de terceros y sirve para saber si 
después que la empresa ha pagado intereses por la utilización del capital ajeno (pasivo), le 
queda margen de ganancias. 
Surge de la comparación de las tasas de rentabilidad de la inversión total con la del 
patrimonio neto. 
 
12 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 125 
13 WHILDJ.J; SUBRAMANYAM K.R y HALSEY R.F, Análisis de estados Financieros, McGRAW-
HILL/INTERAMERICANA, México (2007), p.12s Financieros, McGRAW-HILL/INTERAMERIC 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
13 
 
 “Si el resultado es igual a 1, el efecto palanca seria neutro debido a que es indiferente 
que la empresa se financie con capital propio o con capital de terceros. 
 
 Si el resultado es más que 1, la organización se beneficia por utilizar capital ajeno ya 
que el usufructo que hace del capital es mayor a los intereses que paga a tercero. 
 
 
 Si da menos que 1, el efecto palanca es desfavorable ya que el ente está perdiendo 
rentabilidad por financiarse con capital de terceros.” 14 
 
EFECTO PALANCA = 𝐑𝐎𝐄𝐑𝐎𝐀 
 
Índice Du Pont: 
Este índice considera la rentabilidad de la inversión como el resultado de dos variables el 
margen del resultado ordinario antes del impuesto respecto de las ventas y la rotación de las 
ventas con relación al patrimonio neto esto permite determinar en qué medida es posible 
disminuir los precios de venta sin afectar la rentabilidad del patrimonio. 
 
“Con esta fórmula puede determinarse si existe un razonable equilibrio entre el margen de 
utilidad y la rotación de las ventas. Una empresa con un margen reducido y con una elevada 
rotación, puede alcanzar el mismo resultado final que otra que tiene un margen más alto y 
una rotación menor, pero su exposición al riesgo es mayor, puesto que su bajo rendimiento 
indica que ante una pequeña disminución del margen de rentabilidad puede pasar a ser nula, 
o peor aún negativa.”15 
INDICE DU PONT = 𝐑𝐃𝐎.𝐎𝐑𝐃𝐈𝐍𝐀𝐑𝐈𝐎 𝐀𝐍𝐓𝐄𝐒 𝐃𝐄 𝐈𝐌𝐏𝐔𝐄𝐒𝐓𝐎𝐒𝐕𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒 × 
𝐕𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒
𝐏. 𝐍𝐄𝐓𝐎 
 
 
 
ANA, México (2007), p.12 
15 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 129 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
14 
 
 Análisis de la Situación Financiera: 
Para poder debelar la situación financiera de una organización es importante analizar el 
concepto de Liquidez con el fin de conocer su capacidad de pago “Por Liquidez se entiende la 
cantidad de efectivo o equivalentes de efectivos que tiene la compañía y la cantidad de 
efectivo que puede reunir en un periodo breve.”16Es conveniente su análisis ya que también 
nos permite conocer el riesgo en su estructura financiera ya que “La liquidez también se 
relaciona con la capacidad de una compañía de cumplir sus obligaciones a medida que 
vencen. Muchas compañías con balances solidos (donde existe un capital propio considerable 
en relación con los activos totales), pueden no obstante enfrentar serias dificultades debido a 
su falta de liquidez”17. 
Para llevar a cabo este análisis se utiliza el estado de situación Patrimonial y con los datos en 
el contenido se pueden calcular las siguientes variables: 
VARIABLES 
FINANCIERAS 
INDICADOR 
 Liquidez corriente 
 Liquidez seca 
 Liquidez total 
 Plazo medio de pago a proveedores 
 Plazo medio de cobranzas 
 Plazo medio de stock 
 Ciclo operativo 
 Liquidez teórica 
 Capital de trabajo 
 Fondo de maniobra necesario 
 
 
 
 
 
16 WHILDJ.J; SUBRAMANYAM K.R y HALSEY R.F, Análisis de estados Financieros, McGRAW-
HILL/INTERAMERICANA, México (2007), p. 100 
17 WHILDJ.J; SUBRAMANYAM K.R y HALSEY R.F, Análisis de estados Financieros, McGRAW-
HILL/INTERAMERICANA, México (2007), p. 101 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
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15 
 
Liquidez Corriente: 
Este índice es el que se analiza con mayor habitualidad y el primero que se calcula al 
momento de evaluar la liquidez debido a que evalúa la capacidad de la empresa para cubrir en 
términos sus compromisos a corto plazo ya que es la relación entre el activo corriente y el 
pasivo corriente. “en general se considera que esta razón debería ser como mínimo 1. Es 
decir, debería haber un activo corriente (el que se convertirá en efectivo dentro de un año) 
que, por lo menos, alcance a cubrir el pasivo corriente (el que debemos cancelar dentro del 
plazo de un año).”18 
𝐋𝐈𝐐𝐔𝐈𝐃𝐄𝐙 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄 = 
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄
 
 
Liquidez Seca: 
Este índice se basa en la capacidad de pago de las obligaciones, pero de una manera mucho 
más severa, ya que no tiene en cuenta los bienes de cambio ya que estos bienes están para 
venderse y ser repuestos y no para cancelar deudas. Cuanto mayor es el resultado, existe 
mayor liquidez para afrontar los pasivos a corto plazo. 
Para calcular la prueba “acida”, “del ácido” o “liquidez seca” se debe emplear la siguiente 
formula: 
𝐋𝐈𝐐𝐔𝐈𝐃𝐄𝐙 𝐒𝐄𝐂𝐀 = 
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄 − 𝐁𝐈𝐄𝐍𝐄𝐒 𝐃𝐄 𝐂𝐀𝐌𝐁𝐈𝐎
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄
 
 
Liquidez Total: 
“Evalúa la capacidad de la empresa para cumplir en términos con los compromisos totales, 
con prescindencia del corto y largo plazo, completando así el análisis del índice de liquidez 
corriente”.19 Por lo tanto este índice muestra la capacidad de la empresa de cumplir con sus 
obligaciones en su totalidad. 
Adquiere importancia cuando la empresa posee pasivos no corrientes que ponga en riesgo la 
liquidez, ya sea porque los vencimientos son muy cercanos o porque la empresa no puede 
hacerles frente a las deudas con endeudamiento a largo plazo. Se calcula de la siguiente 
manera: 
 
18 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 121 
19 SENDEROVICH I. y TALIAS A., Análisis e interpretación de estados contables. (2012) p.97 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
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16 
 
𝐋𝐈𝐐𝐔𝐈𝐃𝐄𝐙 𝐓𝐎𝐓𝐀𝐋 = 
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐓𝐄. +𝐂𝐑𝐄𝐃𝐈𝐓𝐎𝐒 𝐍𝐎 𝐂𝐓𝐄. +𝐁𝐒. 𝐂𝐀𝐌𝐁𝐈𝐎 𝐍𝐎 𝐂𝐓𝐄𝐒
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐓𝐄. +𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐍𝐎 𝐂𝐓𝐄.
 
 
Plazo Medio de Pago a Proveedores: 
A través del plazo medio de pago a proveedores el cual se calcula en días podemos calcular 
cuántos días tarda la empresa en pagarles a sus proveedores. Mide el periodo que transcurre 
como promedio desde la recepción de mercaderías, materias primas y materiales hasta la 
fecha acordada para su pago. 
 
𝐏𝐌𝐏 = 
𝐃𝐄𝐔𝐃𝐀𝐒 𝐂𝐎𝐌𝐄𝐑𝐂𝐈𝐀𝐋𝐄𝐒 
𝐂𝐎𝐌𝐏𝐑𝐀𝐒 𝐀 𝐂𝐑𝐄𝐃𝐈𝐓𝐎𝐒
× 𝟑𝟔𝟓 
Plazo Medio de Stock: 
Mide la cantidad de tiempo que las mercaderías permanecen en stock y la rapidez con la que 
el inventario se transforma en cuentas por cobrar o en efectivo. 
 
𝐏𝐌𝐒 = 
𝐁𝐈𝐄𝐍𝐄𝐒 𝐃𝐄 𝐂𝐀𝐌𝐁𝐈𝐎𝐂𝐌𝐕
× 𝟑𝟔𝟓 
Plazo Medio de Cobranzas: 
“Representa los días que tardan en cobrarse las ventas en promedio, es decir el plazo medio 
de cobranzas”20 en otras palabras, indica el plazo que la empresa debe esperar para recibir el 
pago de efectivo después de hacer una venta a crédito 
 
𝐏𝐌𝐂 = 
𝐂𝐑𝐄𝐃𝐈𝐓𝐎𝐒 𝐏𝐎𝐑 𝐕𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒 
𝐕𝐄𝐍𝐓𝐀𝐒
× 𝟑𝟔𝟓 
 
Ciclo Operativo: 
Es una medida de tiempo en la cual se tiene en cuenta el tiempo necesario para comprar o 
elaborar el producto o servicio, venderlo y cobrar las cuentas. 
Este análisis se utiliza para saber si la empresa cuenta con las disponibilidades suficientes 
para pagar las cuentas de corto plazo. Una empresa con un ciclo operativo corto es ideal ya 
que de esta manera se obtiene efectivo más rápido. En cambio, un ciclo operativo 
relativamente largo puede ser una señal de que las cuentas por cobrar y/o inventarios 
 
20 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 124 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
17 
 
excesivos, y expresan de forma negativa la verdadera liquidez de la empresa. Para conocer el 
ciclo operativo de una empresa debemos realizar lo siguiente: 
 
𝐂𝐈𝐂𝐋𝐎 𝐎𝐏𝐄𝐑𝐀𝐓𝐈𝐕𝐎 = 𝐏𝐋𝐀𝐙𝐎 𝐌𝐄𝐃𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐒𝐓𝐎𝐂𝐊 + 𝐏𝐋𝐀𝐙𝐎 𝐌𝐄𝐃𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐂𝐎𝐁𝐑𝐀𝐍𝐙𝐀 
 
Liquidez Teórica: 
Es un índice que muestra el punto óptimo de liquidez que debería tener la empresa para no 
caer en una situación de descalce financiero. 
 
𝐋𝐈𝐐𝐔𝐈𝐃𝐄𝐙 𝐓𝐄𝐎𝐑𝐈𝐂𝐀 = 
𝐂𝐈𝐂𝐋𝐎 𝐎𝐏𝐄𝐑𝐀𝐓𝐈𝐕𝐎
𝐏𝐋𝐀𝐙𝐎 𝐌𝐄𝐃𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐏𝐀𝐆𝐎 𝐀 𝐏𝐑𝐎𝐕𝐄𝐄𝐑𝐃𝐎𝐑𝐄𝐒
 
 
 
El descalce financiero aparece cuando existe una desincronización entre los pagos y cobros. 
Idealmente el proceso de cobro debe ser más corto que el proceso de pagos dándole la 
posibilidad a la empresa de generar un excedente en la caja. Ya que de ser más largo el plazo 
de cobros que de pagos existe la gran posibilidad de caer en un descalce financiero, donde el 
sistema de pagos se verá afectado por no poder liquidar inmediatamente las inversiones que 
posee la sociedad. 
 
Capital de trabajo o fondo de maniobra: 
“Desde el punto de vista financiero, refleja el capital de trabajo neto y constituye el exceso de 
activo corriente sobre el pasivo corriente, es decir el margen de seguridad o fondo de 
maniobra con que cuenta la empresa para hacer frente a los compromisos de corto plazo”21. 
Es la fracción de activos corrientes que no está financiada por el pasivo corriente, sino por una 
parte de los capitales permanentes. 
 Su cálculo es fundamental para cualquier empresa porque manifiesta el manejo financiero de 
la empresa a corto plazo. 
 
𝐂𝐀𝐏𝐈𝐓𝐀𝐋 𝐃𝐄 𝐓𝐑𝐀𝐁𝐀𝐉𝐎 = 𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄 − 𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄 
 
21 SENDEROVICH I. y TALIAS A., Análisis e interpretación de estados contables. (2012) p.66 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
18 
 
 
Fondo de Maniobra Necesario: 
Además del capital de trabajo neto, es necesario conocer el fondo de maniobra necesario que 
maneja la empresa. Este dato es útil ya que permite conocer la cantidad de dinero que la 
empresa debe poseer para poder desarrollar su ciclo operativo sin dificultades financieras. Es 
por ello que es diferente dependiendo del tipo de empresa que se trate, pero por lo general si 
se tiene mucho fondo de maniobra la rentabilidad puede verse comprometida por la inflación. 
Pero si tiene poco fondo de maniobra existe la posibilidad de que la empresa caiga en un 
descalce financiero por no tener los fondos suficientes para hacer frente a sus obligaciones. 
Se calcula de la siguiente manera: 
 
𝐅. 𝐌. 𝐍𝐄𝐂𝐄𝐒𝐀𝐑𝐈𝐎 = 𝐋𝐈𝐐𝐔𝐈𝐃𝐄𝐙 𝐓𝐄𝐎𝐑𝐈𝐂𝐀 × 𝐃𝐄𝐔𝐃𝐀𝐒 𝐂. 𝐏𝐋𝐀𝐙𝐎 − 𝐃𝐄𝐔𝐃𝐀𝐒 𝐂. 𝐏𝐋𝐀𝐙𝐎 
Análisis de la Situación Patrimonial: 
Para poder saber el grado de solvencia que tiene la organización, entendiéndose por solvencia 
a la "viabilidad financiera a largo plazo de una compañía y su capacidad de cubrir sus 
obligaciones en el largo plazo."22 Es necesario realizar el análisis patrimonial que consiste en 
determinar la composición de los activos y pasivos integrantes de la estructura del balance y 
la determinación del equilibrio o desequilibrio del patrimonio. 
Para el desarrollo del estudio de la estructura patrimonial de la organización se analizan los 
siguientes indicadores: 
VARIABLES 
PATRIMONIALES 
INDICADOR 
 Solvencia 
 Endeudamiento 
 Solvencia Total 
 Financiación de la Inversión Inmovilizada 
 Recursos Propios 
 Inmovilización de los activos 
 Inmovilización del Capital 
 
22 WHILDJ.J; SUBRAMANYAM K.R y HALSEY R.F, Análisis de estados Financieros, McGraw -HILL 
/INTERAMERICANA, México (2007), p.500 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
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19 
 
Solvencia: 
Como dice Isaac Senderovich y Alejandro Telias "es medición fundamental de la debilidad o 
fortaleza financiera global. Muestra la relación entre las deudas y los recursos propios, en 
general se considera apropiado que la financiación de los propietarios supere a las 
obligaciones corrientes y no corrientes." 23 
 
La solvencia de una empresa interesa fundamentalmente a los acreedores y depende tanto de 
la estructura patrimonial de la misma como de si capacidad de generar recursos. Se presume 
que cuánto más alta sea la razón, más solvente es el emisor de los estados contables. 
Ser solvente se entiende como carecer de deudas, o teniéndolas, poder contar con la capacidad 
de hacerle frente. 
Se calcula de la siguiente manera.: 
 
𝐒𝐎𝐋𝐕𝐄𝐍𝐂𝐈𝐀 = 
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 
 
 
Endeudamiento: 
La razón de endeudamiento "Refleja el grado de dependencia entre accionistas, terceros o 
acreedores, indica la capacidad de tomar crédito y refleja la dependencia de los dueños del 
capital frente a las prestamistas. Es útil para evaluar la capacidad de pago de sus 
dueños"24 su situación es a la inversa de la razón de solvencia, cuanto menor sea la razón 
mejor será la situación de la organización ya que existe mayor dependencia financiera. 
 
𝐄𝐍𝐃𝐄𝐔𝐃𝐀𝐌𝐈𝐄𝐍𝐓𝐎 = 
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎 
 
 
Solvencia Total o Solidez: 
“Esta razón explica la magnitud en la que los pasivos afectan el financiamiento de la 
empresa”25 es decir que esta razón lo que mide es la capacidad de la empresa de hacer frente 
 
23 SENDEROVICH I. y TALIAS A., Análisis e interpretación de estados Contables. (2012) P.107 
24 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 119 
25 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 121 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
20 
 
a la totalidad de la deuda a medida que los compromisos vayan siendo exigibles. Implica una 
mejor solvencia mientras mayor es esta razón. 
 
𝐒𝐎𝐋𝐈𝐃𝐄𝐙 = 
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎
𝐏𝐀𝐒𝐈𝐕𝐎 
 
 
Financiamiento de la Inversión inmovilizada: 
“El objetivo de esta razón es evaluar si el activo no corriente está cubierto por el patrimonio 
neto” 26 Si el resultado es igual a 1, significa que los recursos propios financian la totalidad de 
los activos no corrientes. 
𝐅𝐈𝐍𝐀𝐍𝐂𝐈𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐋𝐀 𝐈𝐍𝐕. 𝐈𝐍𝐌𝐎𝐕𝐈𝐋𝐈𝐙𝐀𝐃𝐀 = 
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐍𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄 
 
Financiamiento del Activo o Recursos Propios: 
El objetivo de calcular esta razón es comprobar en que magnitud los accionistas o socios son 
dueños de la empresa. “explica que parte de las inversiones se financian con el capital o, 
dicho de otra manera, en que magnitud los accionistas son dueños de la empresa”.27 El 
máximo de esta razón es 1, y cuanto mayor es, mayor proporción de la compañía proviene de 
recursos propios. 
 
𝐅𝐈𝐍𝐀𝐍𝐂𝐈𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄𝐋 𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 = 
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 
 
 
Inmovilización de los Activos o la Inversión: 
“Muestra el grado de inmovilización de la inversión total de bienes a través de la relación 
entre los activos no corrientes con el total del activo.”28 Cuanto Mayor sea mayor será el 
grado de indisponibilidad de estos activos no corrientes para hacer frente a deudas o 
distribución de dividendos 
 
 𝐈𝐍𝐌𝐎𝐕𝐈𝐋𝐈𝐙𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄 𝐋𝐎𝐒 𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎𝐒 = 
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 𝐍𝐎 𝐂𝐎𝐑𝐑𝐈𝐄𝐍𝐓𝐄
𝐀𝐂𝐓𝐈𝐕𝐎 
 
 
26 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 121 
27 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 120 
28 VEIRAS A. y PAULONE H. M., Presentación de estados contables. ERREPAR. Argentina. (2007) p. 120 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
21 
 
 
Inmovilización del Capital: 
Los activos inmovilizados son aquellos destinados a formar parte del ente por un periodo 
mayor a un año y su objetivo es servir para la actividad principal de la misma. Este indicador 
sirve para saber si estos activos inmovilizados están siendo financiados con capital propio o 
de terceros. 
 
𝐈𝐍𝐌𝐎𝐕𝐈𝐋𝐈𝐙𝐀𝐂𝐈𝐎𝐍 𝐃𝐄𝐋 𝐂𝐀𝐏𝐈𝐓𝐀𝐋 = 
𝐁𝐈𝐄𝐍𝐄𝐒 𝐃𝐄 𝐔𝐒𝐎 
𝐏𝐀𝐓𝐑𝐈𝐌𝐎𝐍𝐈𝐎 𝐍𝐄𝐓𝐎 
 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
22 
 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
23 
 
CAPÍTULO I: DESCRIPCIÓN TÉCNICO-LEGAL DEL MERCADO CENTRAL 
HISTORIA 
Para iniciar nuestra investigación en este capítulo se busca conocer los aspectos principales 
del ente sujeto de estudio, dada la importancia de contextualizar e interpretar los datos que se 
obtienen de los análisis que se realizan en los capítulos posteriores. 
 
Hasta el año 1983, la provincia de Misiones no contaba con un ordenamiento en la 
comercialización de productos hortícolas, frutícolas y similares vinculados directamente con 
la alimentación de la población lo que provocaba una inadecuada competencia de oferta, que 
se daba de manera totalmente desordenada e inconveniente tanto para productores como 
oferentes quienes evadían impuestos y otras obligaciones con la sociedad llevando cabo sus 
negociaciones en la calle o lugares inadecuados, especialmente para los consumidores ya que 
estos productos llegaban a los mismos sobrevalorados y sin los controles bromatológicos 
correspondientes para los consumidores . 
 
El día 19 de Agosto de dicho año, ante la necesidad de contar con un Mercado Central, como 
estructura apropiada para la comercialización, se crea la entidad “Mercado Central de 
Misiones Sociedad de Economía Mixta”, buscando establecer los mecanismos, canales y/o 
sistemas de comercialización que constituyan el marco adecuado para asegurar un 
ordenamiento y organización conducente al correcto funcionamiento de la oferta y demanda 
de productos alimenticios, sobre todo los producidos en la provincia. Esta Sociedad comenzó 
a funcionar el día 24 de agosto de 1983, es decir hace 37 años atrás, en un predio de 15 
hectáreas que fue donado por el I.N.T.A. y se encuentra ubicado en la ciudad de Posadas 
sobre la ruta 12 Km 5 ½. 
Ilustración N°1: Predio del Mercado Central año 1988 
 
Fuente: Fotografía cedida por la Dirección de Administración. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
24 
 
PRINCIPALES CARACTERISTICAS DE LA SOCIEDAD: 
 
Tipo societario: Sociedad de Economía Mixta o “S.E.M” 
Como se mencionó anteriormente el Mercado Central de Misiones se constituyó bajo la 
personalidad jurídica de una Sociedad de Economía Mixta, entendiéndose esta por “la que 
forma el Estado Nacional, los Estados provinciales, las municipalidades o las entidades 
administrativas autárquicas dentro de sus facultades legales, por una parte, y los capitales 
privados por la otra, para la explotación de empresas que tengan por finalidad la 
satisfacción de necesidades de orden colectivo o la implementación, el fomento o el 
desarrollo de actividades económicas”.29 Como se pudo ver en el concepto de S.E.M., estas 
sociedades son una asociación de particulares con el Estado. En el caso particular del 
Mercado Central de Misiones, es una asociación del Estado Provincial con particulares. 
Es importante tener en cuenta que el régimen legal que regula la constitución y 
funcionamiento de estos organismos es distinto al de las sociedades comerciales tipificadas en 
la Ley 19.550, pero esta si complementa al Decreto Ley N.º 15.349/ 43 (Ley 12.962 Ley de 
sociedades De Economía Mixta) que contiene las la disposiciones específicas a las que se 
debe recurrir en particular. Se dice que este régimen mixto es complementado por la ley 
19.550 porque salvo las disposiciones especiales que se encuentran reguladas por las leyes 
anteriormente mencionadas, rigen para este tipo de sociedades las disposiciones contenidas en 
la Ley de Sociedades relativas a Sociedades Anónimas como consecuencia de esto, el 
funcionamiento de la sociedad objeto de estudio es muy parecido al de una S.A. 
 
Ilustración Nº2: Logo del Mercado Central 
 
Fuente:https://www.facebook.com/MercadoSolidarioMisiones/photos/a.430027657747741/666287120788459/?t
ype=3&theater 
 
29 Art. 1, Decreto Ley N° 15.349/46. 
https://www.facebook.com/MercadoSolidarioMisiones/photos/a.430027657747741/666287120788459/?type=3&theater
https://www.facebook.com/MercadoSolidarioMisiones/photos/a.430027657747741/666287120788459/?type=3&theater
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
25 
 
Constitución de la Sociedad: 
La sociedad objeto de estudio fue creada a través del Decreto N.º 1890/83 del Poder ejecutivo 
Provincial y formalizo su Personalidad Jurídica con el Acta Constitutiva de fecha 19 de agosto 
de 1983, obtuvo la suscripción N°5 -558 en la Dirección Provincial de Personas Jurídicas y se 
Inscribió en el Registro Público de Comercio con el N°90 en el Libro 5/93 en los folios 868 a 
884 el 15 de noviembre de 1983. Además, se encuentra inscripta en todos los organismos 
nacionales, provinciales y municipales correspondientes de acuerdo con las exigencias legales y 
tributarias de los mismos. 
Objeto Social: 
En el Estatuto de esta sociedad se expresa que la misma tiene por objeto “la construcción, 
instalación y explotación de un mercado frutihortícola, de productos de granja en general y 
de productos alimenticios y de consumo masivo, debiéndose dar preferencia a la 
comercialización de lo producido y elaborado en la Provincia, promocionándolos mediante 
una eficaz defensa del productor local, pero también contemplando los intereses del 
consumidor, eliminando toda intermediación innecesaria” por lo tanto sus actividades estarán 
dirigidas al cumplimiento de este propósito. 
El objeto social que tieneesta sociedad es lo que le determino el tipo social bajo el cual fue 
constituida ya que este objeto tiene como fin la satisfacción de necesidades de orden colectivo 
para la población de la Provincia de Misiones, razón por la cual el Poder Ejecutivo de la 
Provincia de Misiones en el decreto Nº 31/83 declarada de Interés Provincial el mismo. 
 
Capital social: 
En sus inicios el capital social que se fijó para dar comienzo a sus actividades para cumplir 
con el objetivo social fue de ($2.000.000,00) pesos dos millones de los cuales se encontraban 
representados en 20.000 acciones ordinarias con un valor de ($100,00) pesos cien cada una. 
Actualmente el capital del Mercado Central está formado por 1.000.330 acciones ordinarias 
que representan ($10.003.300,00) pesos diez millones tres mil trescientos, estas acciones 
pertenecen a capital privado y a capital aportado por el Gobierno Provincial. De su totalidad 
solamente el 1,4 % hoy en día pertenece a particulares lo que representa solamente 150 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
26 
 
acciones ordinarias, el 98,6% que es un total de 1.000.180 acciones restantes es capital 
aportado por la Provincia de Misiones. 
Por lo que se observa la mayor parte del capital que conforma esta sociedad es aportado por el 
Gobierno, obstante esto no significa que el mismo dependa jerárquicamente de la 
administración central de la provincia. 
Administración y Representación: 
El Órgano de administración de la sociedad está a cargo de un Directorio, compuesto 
actualmente por un Presidente y cinco Directores, todos con sus respectivos directores 
suplentes. 
El Presidente y tres Directores son designados por el Poder Ejecutivo Provincial y los otros 
dos Directores serán elegidos por Asamblea General Ordinaria por el Capital Privado. 
 
Esto es relevante resaltar para lograr entender que la sociedad goza de autonomía y su 
directorio goza de facultades y competencias por más que tiene como principal socio al 
Estado. 
 
Analizadas estas características se puede visualizar que esta Sociedad del Estado Provincial 
como ya se mencionó por más de tenerlo como socio mayoritario no responde 
jerárquicamente de su administración Central, pero si forma parte de la Estructura estatal de la 
Provincia ya que es un Organismo Descentralizado. 
 
Los organismos descentralizados conjuntamente con la administración central conforman la 
administración general de la Provincia, dentro del Digesto Jurídico de la Provincia de 
Misiones en la Ley VII Nº 47 manifiesta en su Artículo 13 que los Organismos 
Descentralizados son “aquellos que han sido creados por leyes especiales que generen o no 
recursos propios y reciban o no aportes de la Administración Central o de otras fuentes para 
financiar su actividad.”.30 
 
30 Art 13, Ley VII Nª 47 ley de la administración financiera, administración de bienes, régimen de contrataciones 
y sistemas de control de la administración general 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
27 
 
Las Sociedades de Economía Mixta son uno de los Organismos Descentralizados que gozan 
con mayores competencias y autonomía, resulta necesario destacar algunas características que 
la diferencian de otros organismos estatales: 
 Se crean bajo un acto legislativo, ya sea a través de leyes especiales o decretos, 
 Cuentan con personalidad jurídica propia, 
 Tienen autonomía en cuanto a la administración de las mismas, 
 Tienen su propio patrimonio, 
 Pueden o no generar recursos propios para financiarse, 
 Están sujetas a control estatal, entre otras. 
 
Actividad Económica 
Esta entidad para financiarse y poder cumplir con el objeto para la cual fue constituida genera 
recursos propios y a su vez también percibe aportes irrevocables del estado, que luego se 
capitalizan. 
 
Como se vio anteriormente este organismo cuenta con capital propio y patrimonio para poder 
llevar a cabo sus actividades económicas las cuales les permite obtener fondos propios a su 
vez cuenta con 65 empleados, los cuales se encuentran desempeñando funciones en los 
diferentes sectores con los que cuenta el Ente, entre ellos: el Directorio, las Direcciones de 
Administración, Tesorería, Jurídico, Producción, Prensa y la Gerencia de la cual dependen los 
Departamentos de control de tarifas, convenios y alquileres, Seguridad, Mantenimiento y 
limpieza y Mantenimiento eléctrico. 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Ilustración N°3: Organigrama del Mercado Central. 
 
 
Fuente: Organigrama entregado por la dirección de Administración del Mercado Central. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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La actividad principal es la concesión de uso de puestos en los distintos pabellones, donde 
productores misioneros, mayoristas y minoristas provinciales y extra provinciales puedan 
ofrecer sus productos a comerciantes y eventuales consumidores finales. 
Actualmente cuenta con un total de 180 puestos distribuidos en 5 pabellones para poder llevar a 
cabo esta actividad de los cuales, alrededor del 80% se encuentran ocupados de manera 
mensual y el 20% restante se encuentra disponible para que productores misioneros que vienen 
de forma esporádica y quieran ocupar algún puesto para poder vender sus productos siempre 
que se encuentre habilitado por el SENASA tenga la posibilidad de hacerlo alquilando alguno 
de los puestos disponible por día. 
 
Además, obtiene fondos del cobro de aranceles por el ingreso al predio de los clientes y un 
arancel por la mercadería que los operadores del mercado ingresan provenientes de otras 
partes de la provincia o del país para revender. Según las estadísticas que se llevan a cabo de 
manera interna, ingresan alrededor de 310 vehículos por día que ingresan a adquirir 
mercadería para consumo propio o reventa y un promedio de 10 camiones con mercadería del 
interior de la provincia o que vienen de otras partes del País. 
 
Ilustración Nº4: Acceso al Mercado Central 
 
Fuente: https://misionesonline.net/2019/03/13/ultiman-detalles-iniciar-la-venta-minorista-mercado-central-
misiones/ 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
30 
 
En abril del 2019 se inauguró el funcionamiento Mercado Solidario, un programa social del 
cual es administrado por el Mercado Central de Misiones anexando una nueva actividad al 
mismo, ya que en él se realiza la venta de frutas, verduras y hortalizas en forma minorista las 
cuales son adquiridas directamente por el Mercado Central lo que elimina la intermediación 
que tanto encarece los alimentos desde que salen de las chacras hasta que llegan a la mesa , 
estos son vendidas a consumidores finales a precios casi de costo. Se estima que hasta el mes 
de julio del año de su inauguración se vendieron alrededor de 198.000 kilos de frutas y 
hortalizas a alrededor de unas 14.000 personas. 
 
Ilustración Nº5: Mercado Solidario 
 
Fuente: https://www.facebook.com/MercadoSolidarioMisiones/photos/435496287200878 
 
https://www.facebook.com/MercadoSolidarioMisiones/photos/435496287200878
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta MercadoCentral de Misiones. Estudio de Caso 
 
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CAPÍTULO II: ANÁLISIS ESTRUCTURAL 
 
ANÁLISIS ESTRUCTURAL: 
 
En este capítulo se desarrollan análisis comparativos entre los Ejercicios económicos N.º 34, 
35 y 36 del Mercado Central de Misiones, tanto de manera horizontal como vertical los 
cuales, como se dijo precedentemente, permitirán visualizar la situación estructural del 
patrimonio de la Sociedad, sus resultados y cómo fueron evolucionaron a lo largo del 
tiempo. 
 
En esta oportunidad se opta por efectuar en primer lugar el análisis vertical para poder 
observar los cambios que se generan en manera vertical en la información de cada uno de los 
elementos del patrimonio y de aquellos conceptos que llevan a determinar el resultado dentro 
de cada periodo. Seguidamente, los datos que forman parte de los estados contables se 
comparan de manera horizontal, para efectuar así el análisis horizontal y precisar de esta 
manera los aumentos y disminuciones que se produjeron entre los diferentes ejercicios. 
 
Para llevar a cabo el análisis de los estados contables se utilizan los estados contables de los 
ejercicios N° 34, 35 Y 36 los cuales se encuentran auditados, condición que fue indispensable 
para afirmar que la información que contienen representa razonablemente la realidad de la 
sociedad y despejan el riesgo de manejar información errónea que conduzca a conclusiones 
equivocadas, por lo que podemos decir que reflejan de manera razonable la realidad de la 
sociedad. 
 
Al solo efecto comparativo se actualizan los estados contables a la fecha del último balance a 
analizar (2019) mediante la multiplicación del coeficiente que surge de la división entre el 
índice del mes de julio 2019, mes en que finaliza el ejercicio económico, y el índice del mes 
de julio del balance a actualizar. Los índices a utilizar para tal fin son los proporcionados por 
la página de la FACPCE los cuales son una combinación entre los Índices de Precios al 
Consumidor (IPC) Nacional, y Índice de Precios Mayoristas (IPIM). 
 
ANÁLISIS VERTICAL 
Como se enunció anteriormente, en principio se lleva a cabo el análisis vertical, el cual 
podríamos decir, es un análisis estático ya que solo implica comparar las cifras de un ejercicio 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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económico para determinar de manera porcentual cuánto representa del total del elemento 
base que se selecciona, cada cuenta de la sociedad que lo integra y de esta manera determinar 
la composición del mismo. 
Tabla Nº1: Análisis Vertical Estado de Situación Patrimonial 2017 / 2018 / 2019 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34, 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Análisis de los Estados de Situación Patrimonial 
 
Al observar los porcentajes contenidos en la tabla se pueden diferenciar rápidamente cuales 
son cuentas que tienen mayor relevancia dentro del estado de situación patrimonial y son las 
que motivaron la variación de los cambios que se produjeron dentro de la composición del 
patrimonio de la sociedad. 
La distribución del Activo entre corriente y no corriente varía sustancialmente entre los 
ejercicios analizados, 43% y 57 % para el ejercicio N° 34, 32% y 68% para el ejercicio 
cerrado en 2018 y, 18.7 % y 81.3% respectivamente para el último ejercicio analizado. 
Dentro del Activo corriente se nota que la cuenta con mayor participación sobre el total del 
activo es la cuenta Otros Créditos, la cual se compone por Saldos a favor en el impuesto a las 
ganancias, Impuesto diferido Ganancia, entre otros conceptos, según lo expuesto en las notas 
a los estados contables. Muestra que con el correr de los ejercicios va disminuyendo su 
porcentaje de participación (36.5%, 28.6% y 16.4%) , al igual que la cuentas Caja y Bancos 
(3.6%, 2.4% y 0.4%) y en el caso de Créditos por servicios (2.8% 0.9% y 1.8%) podemos 
observar que si bien en el ejercicio cerrado en 2018 disminuyó su participación respecto al 
2017, en el último ejercicio esta cuenta se incrementó el 100% respecto al anterior. En cuanto 
a la cuenta Bienes de Cambio, que se incorporó en el último balance podemos decir que no 
provocó cambios en la composición del activo dado a que su participación es muy baja lo que 
se infiere es por la naturaleza de los bienes de cambio que se comercializan ya que al tratarse 
de bienes perecederos su rotación es muy alta y es posible que a la fecha de cierre de ejercicio 
el stock en tenencia haya sido mínimo. 
En detrimento a lo sucedido con el Activo Corriente, en el Activo No Corriente podemos 
observar un aumento significativo en Bienes de Uso (55.2%, 65.7% y 80.8%), lo cual es 
lógico por la actividad que desempeña el Ente, contra una tendencia en la baja de los Otros 
Créditos Clasificados como no Corrientes (1.8%, 2.3% y 0.5) 
Como puede apreciarse, la disminución mencionada en casi todas las cuentas y el aumento 
exponencial de la cuenta bienes de uso refleja la variación significativa que tuvo el Activo, 
como se expuso en el segundo párrafo, variación que deja entrever que la inmovilización del 
capital que posee la sociedad ha aumentado significativamente en el último ejercicio 
analizado. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
35 
 
En cambio entre el Pasivo y el Patrimonio neto, la composición entre los primeros dos 
ejercicios bajo análisis no es muy diferente ya que el pasivo se mantiene ampliamente mayor 
al Patrimonio neto, pero se puede observar cómo dicha diferencia se revierte en el último 
juego de estados contables presentados donde el Patrimonio Neto representa un porcentaje 
mayor respecto del pasivo (86.3% y 13.7% para el ejercicio concluido en 2017, 75.3% y 
24.% para el 2018 y 26.9% y 73.1% para el último ejercicio) lo cual muestra que al concluir el 
ejercicio N° 36 en la estructura de financiación de la sociedad el porcentaje de financiación 
propia es mayor al de financiación de terceros. 
En cuanto al pasivo, se refleja un aumento del Pasivo No Corriente respecto al Pasivo 
Corriente (97.3% y 2.7 % en el ejercicio N°34, 96.1% y 3.9% en el N°35 y finalmente 94.4% 
y 5.6%) lo cual se produjo por la incidencia que tuvo en el total del pasivo la cuenta 
remuneraciones y cargas sociales clasificada como no corriente. 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Gráfico Nº1: Estado de Situación Patrimonial 2016/ 2017 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34, 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M. 
 
Gráfico Nº2: Estado de Situación Patrimonial 2017/ 2018 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34, 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M. 
 
Gráfico N°3: Estado de Situación Patrimonial 2018/2019 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34, 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Tabla Nº2: Análisis Vertical Estado de Resultados 2017 /2018 / 2019. 
 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34, 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de MisionesS.E.M. 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Análisis de los Estados de Resultado 
 
Aquí la participación relativa se mide en función del total de ventas realizadas, en primer 
lugar, se puede observar de acuerdo a lo expuesto, que en el último ejercicio económico las 
ventas se diversificaron debido a la implementación de la nueva actividad “ventas al por 
menor de frutas, verduras y hortalizas” las cuales se ven reflejadas en la cuenta “ventas Netas 
M.S”. y representan un 8,5% del total de las ventas realizadas por la sociedad en el 2019, por 
ello es que el total de ventas de servicios en dicho año ya no representa el 100% como en los 
ejercicios anteriores en donde dicho porcentaje provenía de los servicios prestados, es decir de 
los ingresos por concesión de uso, la tasa de playa libre, el ingreso de mercaderías y las 
expensas, los cuales pasaron a disminuir su participación y a representar un 91.5% del total. 
Esto también acarrea la aparición de la cuenta costos de ventas la cual representa un 5.2 % 
sobre el total de ventas en 2019 y la cuenta gastos de comercialización la cual tiene una 
inferencia mínima respecto al total de entradas de la sociedad. 
 
En cuanto a los Gastos de Administración podemos ver que no han sufrido una variación 
significativa y que con el transcurso de los ejercicios se mantiene representando alrededor del 
150% de las ventas, lo que quiere decir que, las ventas que se han realizaron en los tres 
ejercicios bajo análisis todavía, en ninguno de ellos, fueron suficientes para cubrir estos 
gastos. 
 
Los resultados Financieros y por tenencia durante el 2017 y 2018 no reflejaban un porcentaje 
de participación (0.1% y 0% respectivamente) pero en 2019 estos resultados incrementaron su 
participación en un 23.7% sobre el total de ventas. Para finalizar podemos decir que el 
resultado final al cierre de cada ejercicio, se mantienen en porcentajes negativos, pero 
sufrieron variaciones de un ejercicio a otro, lo que se asocia a la oscilación que tuvo el 
porcentaje del impuesto a las ganancias determinado para cada ejercicio (15.7% para el 2017, 
18.8% para el 2018 y finalmente 8.3% para el 2019) el cual influye directamente en el cálculo 
del resultado presentado en cada balance. 
 
 
 
 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Gráfico N°4: Total de Ventas de los ejercicios 2017/2018/2019 
 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34, 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M. 
 
ANÁLISIS HORIZONTAL 
A continuación, se realiza el Análisis Horizontal, en el que se toma como año base el 2019 y 
se analizan los años 2017 y 2018, evaluando los datos contenidos en los juegos de Estados 
Contables a través del análisis de distintas relaciones lo que nos permite exponer de manera 
absoluta y porcentual, lo que permite observar la evolución de la sociedad a través del 
tiempo, por lo cual éste se torna en un análisis dinámico ya que se comprarán distintos 
ejercicios. 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Tabla Nº3: Análisis Horizontal Estado de Situación Patrimonial 2017 /2019. 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 34 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M. 
 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Tabla Nº4: Análisis Horizontal Estado de Situación Patrimonial 2018 /2019. 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M 
 
 
 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Análisis de los Estados de Situación Patrimonial 
 
En primer lugar, se puede afirmar que, el Activo de la sociedad viene teniendo un incremento 
considerable en comparación a los ejercicios cerrados en 2017 y 2018 el cual se traduce en 
términos relativos en un 52,73% para el primero y en 125,12% para el segundo, esto se debe a 
que viene incrementándose de manera exponencial el Activo no Corriente. 
 
En cuanto al activo corriente, podemos decir que en el rubro caja y bancos hay un 
disminución absoluta de $467.342,16 del año 2017 respecto al 2019 y de $771.909,92 
respecto del 2018 al 2019, En sentido contrario, observamos que el activo corriente tuvo su 
mayor crecimientos en los rubros créditos por servicios, ya que debido a la crisis económica 
por la que atraviesa el país, la sociedad se vio obligada a prestar sus servicios ofreciendo que 
se paguen sus servicios con un plazo más prolongado, por ello se ve como relativamente 
aumentó respecto al ejercicio económico cerrado en julio de 2019 un 75.9% en el ejercicio 
N° 34 y 46.54% en el N° 35, por otra parte podemos destacar que en el último ejercicio, si 
bien se creó el rubro bienes de cambio, aportando un incremento absoluto de $20384,17 el 
mismo no tuvo un impacto significativo respecto al total del activo corriente. 
 
En cuanto al Activo no Corriente que sufrió una variación importante, 60.5% respecto al 2017 
y 221 % al 2018, el principal aumento se da en el rubro bienes de uso debido a la 
Construcción de obras edilicias para el Mercado Central en los ejercicios bajo análisis y por la 
compra de bienes necesarios para el desarrollo de las actividades del mismo, además en el 
ejercicio cerrado en 2019 se debió presentar el balance utilizando el método previsto en la RT 
6: es decir ajustando por inflación, técnica que se había discontinuado desde el año 2013 lo 
que provocó un revalorización de los activos fijos que tenía la sociedad lo que también 
provocó que el patrimonio neto de la sociedad haya sufrido ese gran incremento que se ve 
reflejado en el 2018 respecto al 2019 y que se traduce relativamente en un 1099%. 
 
El Pasivo de la sociedad viene disminuyendo alrededor de un 30% en los ejercicios 
analizados, principalmente viene disminuyendo el pasivo corriente más precisamente el rubro 
remuneraciones y cargas sociales. También hubo un fuerte aumento en las deudas comerciales 
y bancarias (80% y 312%) y Cargas Fiscales las cuales vienen aumento un 10% respecto al 
2017 y al 2018 respectivamente. En cuanto al Pasivo no hay una variación absoluta de 
$546.409.56 en remuneraciones y cargas sociales en 2019 respecto a los ejercicios anteriores. 
Análisis económico, financiero y patrimonial de los Estados Contables de la Sociedad de 
Economía Mixta Mercado Central de Misiones. Estudio de Caso 
 
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Para finalizar, podemos ver como se mencionó anteriormente, el Patrimonio neto es el rubro 
que más se modificó en el estado de situación patrimonial a través de los ejercicios respecto al 
año 2017 podemos ver que ha aumentado un 84.03% y un 1099% en 2018 esto se debe a la 
capitalización de aportes irrevocables a la que se procedió en 2017 y también a las 
integraciones de aportes irrevocables que se vienen teniendo en los ejercicios que se analizan 
lo cual conjuntamente con el cambio de método ya mencionado fueron las causas que 
provocaron estas variaciones. 
 
Gráfico N°5: Análisis Horizontal Estado de Situación Patrimonial 2017/2018/2019 
 
Fuente: elaboración propia en base a la información contenida en los estados contables Nº 35 y 36 
proporcionados por el Mercado Central de Misiones S.E.M