Informe-de-Inflacion-Enero-2023

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Informe de 
Inflación de 
enero
2023
1
Agenda
1. Reporte de Inflación – enero de 2023.
2. Inflación por divisiones.
3. Inflación básica.
4. Política Monetaria.
2
Reporte de 
Inflación:
enero de 2023
3
4
Reporte de Inflación: 
enero 2023
➢ El Dane reportó una inflación anual del 13.26% para enero de 2023 (vs. 6.94% en enero de 2022).
➢ La inflación mensual en enero de 2023 fue del 1.78% (vs. 1.66% de enero de 2022), lo cual sorprendió de nuevo al alza en las
expectativas de los analistas.
➢ La inflación sin alimentos registró una variación anual del 10.43% en enero de 2023 (vs. 4.48% un año atrás). Si también se excluye
el rubro de regulados, se observa una variación anual del 9.71% en los precios (vs. 3.84% en enero de 2022).
➢ Las presiones inflacionarias son transversales a la actividad económica, motivo por el cual observamos lecturas altas en todas las
divisiones de inflación, así como en las mediciones de inflación básica.
➢ El ritmo de aceleración en la inflación responde a la dinámica de los precios de los alimentos así como de la demanda
interna. Sin embargo, durante este mes los alimentos sorprendieron con una desaceleración en el ritmo de inflación anual pasando de
27.82% en diciembre de 2022 a 26.18% en enero de 2023. En contraste, el rubro de transporte fue el que contribuyó en mayor medida
al indicador total con una variación anual de 13.92% durante este mes.
➢ Si bien el precio de los alimentos se desaceleró comenzando el año, aun se registran lecturas altas en los indicadores de inflación básica,
razón por la cual proyectamos que el pico inflacionario pueda llegar durante el primer trimestre de 2023, periodo en el cual comenzará
una senda de ajustes en la inflación hasta 9.95% para cierre de 2023 como escenario base.
➢ Luego de su reunión en enero de 2023 donde la Junta Directiva del Banco de la República incrementó su tasa de intervención en 75pbs
pasando de 12.0% a 12.75%, inferior en 25pbs respecto a nuestra proyección, prevemos que, en su reunión de marzo de 2023, volverá
a subir su tasa de política monetaria en 25pbs hasta completar el 13.00% y culminar con su ciclo de incrementos en la tasa de
política.
➢ En medio de las señales de una posible recesión económica en Estados Unidos sumado a la desaceleración económica global, la Junta
Directiva deberá buscar equilibrar sus decisiones. En ese sentido, la evolución de los costos internacionales los cuales han impactado los
precios de los alimentos de forma considerable, así como los datos de crecimiento económico y la evolución en la tasa de cambio serán el
centro de las decisiones que tome la Junta en el mes de marzo.
1,66 1,63
1,00
1,25
0,84
0,51
0,80
1,02
0,93
0,72
0,77
1,26
1,78
1,65
1,20
0,85 0,65
0,56
0,49
0,39
0,46
0,38
0,45
0,68
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
Max Min Media 2022 2023
5
Estacionalidad inflacionaria y efectos estadísticos 2023
(variación % mensual; promedio 2009-2021 exc. 2020)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
5,7
4,1
3,2
3,8
1,6
5,6
13,1
10,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Trayectoria de la inflación 
(variación % anual)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá. 6
Inflación: enero
(variación % mensual; 2016-2022)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
7
1,78
1,61 1,61
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
Total Sin alimentos Sin alimentos y energía
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Inflación 
por divisiones
8
Inflación anual por divisiones
(variación % anual; enero 2023)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-11,8
2,8
4,0
1,7
5,1
2,5
4,7
5,1
6,9
7,1
10,7
19,9
6,9
0,20
5,99
6,97
7,34
9,17
9,33
10,31
13,80
13,92
17,53
19,35
26,18
13,26
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30
Comunicaciones
Educación
Vivienda
Vestuario
Bebidas Alcoh
Recreación
Salud
Diversos
Transporte
Muebles
Restaurantes
Alimentos
TOTAL
ene-23 ene-22
9
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
-51
9
8
12
7
9
30
28
89
101
133
300
694
1
16
18
26
29
35
73
74
180
183
231
394
1326
-200 0 200 400 600 800 1000 1200 1400
Comunicaciones
Bebidas Alcoh
Salud
Educación
Vestuario
Recreación
Muebles
Diversos
Transporte
Restaurantes
Vivienda
Alimentos
TOTAL
ene-23 ene-22
10
Aporte divisiones a la inflación anual
(contribución en pb; enero 2023)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
0,00
0,13
4,03
0,46
0,72
0,58
0,93
1,29
2,93
3,79
2,40
1,85
1,66
0,00
0,08
0,40
0,49
1,47
1,48
1,63
1,92
2,29
2,46
3,11
3,98
1,78
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
Educación
Comunicaciones
Vestuario
Vivienda
Bebidas Alcoh
Recreación
Salud
Diversos
Muebles
Alimentos
Restaurantes
Transporte
TOTAL
ene-23 ene-22
11
Inflación mensual por divisiones
(variación % mensual; enero 2023)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
0
1
16
1
2
2
12
7
15
23
57
24
166
0
0
2
2
3
6
10
10
16
29
37
51
178
0 50 100 150 200
Educación
Comunicaciones
Vestuario
Bebidas Alcoh
Salud
Recreación
Muebles
Diversos
Vivienda
Restaurantes
Alimentos
Transporte
TOTAL
ene-23 ene-22
12
Aporte divisiones a la inflación mensual
(contribución en pb; enero 2023)
Alimentos y bebidas no alcohólicas
(15,05% del IPC)
13
3,7
3,1 3,6
1,6
6,9
13,26
0,4
2,1
5,1
5,5
19,9
26,2
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Alimentos
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,79
3,26
2,84 2,75
5,37
0,85
1,38
1,83
1,71 1,73
1,50
2,66
0,34
-0,25 -0,27
-0,14
-0,46
-1,02
-0,87
-2,44
-1,50 -1,41
-0,80
-0,25
1,58
0,87 0,85
1,10
0,76
-0,10
0,08 0,05
0,17
0,05 0,12
0,71
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
Max Min Media 2023
Inflación total vs. Alimentos
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Alimentos
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
14
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
1,58
3,40
3,09
1,09
0,83
0,44 0,39
0,54
1,08
0,60
1,05
1,43
-0,28
0,30
0,23
0,12 0,13
0,03 -0,01
-0,08
-0,16
0,04
-0,37
-0,50
0,51
0,94
0,84
0,54 0,48
0,23 0,18
0,25
0,34 0,27 0,24
0,15
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
Max Min Media 2023
4,1
3,2
3,8
1,6
5,6
13,13
12,2
4,3
5,5
2,6
4,6
8,4
0
2
4
6
8
10
12
14
2017 2018 2019 2020 2021 2022
TOTAL Bebidas Alcoh
Bebidas alcohólicas y tabaco 
(1,70% del IPC)
Inflación total vs. Bebidas Alcohólicas
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Bebidas Alcohólicas
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
15
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
1,8 0,1
1,1
-4,5
1,7
7,3
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Vestuario
4,03
1,82
0,46
2,99
0,55
0,35
3,59
0,45
1,33
0,46 0,48
2,95
-0,41
-0,26
-1,78
-0,39 -0,28
-2,64
-0,23
-1,00
-0,19
-3,45
-3,71
-0,41
0,37 0,29
0,00
0,25 0,16
-0,27
0,30
-0,03
0,15
-0,17 -0,17
0,30
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Max Min Media 2023
Prendas de vestir y calzado
(3,98% del IPC)
Inflación total vs. Prendas de vestir y calzado
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Prendas de vestir y calzado
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
16
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
4,2
4,5
3,3
1,9
4,0
7,0
0
2
4
6
8
10
12
14
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Vivienda
0,69
0,80
0,98
0,92
0,83
0,58
0,61
0,76
0,71
0,58
0,71
0,52
-0,07
0,27
-0,05
-0,35
-0,19
-0,54
-0,45
0,08
0,04
-0,07
-0,34
0,09
0,36
0,49
0,54
0,37
0,44
0,23
0,19
0,33
0,38
0,23 0,20
0,28
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
Max Min Media 2023
Alojamiento, agua, electricidad y gas
(33,12% delIPC)
Inflación total vs. Alojamiento, agua, electricidad y gas
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Alojamiento, agua, electricidad y gas
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
17
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
3,4 1,9
2,6
-1,2
7,1
17,5
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Muebles
2,93
2,59
1,84
1,48
0,82
0,96
0,76
1,33
1,65
0,75 0,78
1,02
0,17 0,10 0,12 0,07
-1,70
-0,58
-0,03 -0,06
0,03
-0,12
-0,31
0,04
0,74
0,60
0,46 0,50
0,26 0,25 0,20 0,19 0,26
0,10 0,13
0,25
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
Max Min Media 2023
Muebles y artículos del hogar
(4,19% del IPC)
Inflación total vs. Muebles y artículos del hogar
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Muebles y artículos del hogar
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
18
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
4,1
3,2
3,8
1,6
5,6
13,13
6,0
3,9
2,8
5,0
4,0
9,5
0
2
4
6
8
10
12
14
2017 2018 2019 2020 2021 2022
TOTAL Salud
1,63
1,19
1,17
0,89
0,61
0,82
0,87
0,74
0,66
0,70
0,61
0,72
0,13
-0,02
0,15
0,21
0,10
-0,03
0,10
0,07
0,04 0,03
-0,07 -0,04
0,62
0,77
0,73
0,52
0,35
0,29 0,31
0,32
0,26 0,23
0,18 0,17
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
Max Min Media 2023
Salud
(1,71% del IPC)
Inflación total vs. Salud
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Salud
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
19
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
4,3
3,4
3,8
1,3
6,9
13,9
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Transporte
3,98
1,13
0,57
1,00
0,50
0,77
0,95
0,68
0,84
1,09
1,35
1,22
-0,20
0,21
-0,15
-0,89 -0,86
-0,52
-0,35 -0,32
-0,19 -0,27
-0,11 -0,14
1,13
0,55
0,27 0,25
0,00
0,15 0,20 0,15 0,25
0,27 0,18
0,49
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Max Min Media 2023
Transporte
(12,93% del IPC)
Inflación total vs. Transporte
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Transporte
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
20
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
4,8
1,7 1,7
-0,6
-11,8
0,2
-14
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Comunicaciones
1,58
2,39 2,27
0,90
0,00
1,69
1,07
3,60
2,55
0,06
0,93
1,27
-0,16 -0,12
-0,85
-2,97
-3,17
-0,27
-1,40
-0,19 -0,09
-6,79
-0,46
-1,57
0,34 0,44
0,60
-0,14
-0,48
0,07 0,06 0,21
0,29
-0,52
0,11 0,21
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Max Min Media 2023
Información y comunicación
(4,33% del IPC)
Inflación total vs. Información y telecomunicaciones
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Información y telecomunicaciones
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
21
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
6,5
-0,2
3,7
-0,6
2,5
9,3
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Recreación
1,48 1,48
0,43
1,18
2,20
2,52
1,06
0,60
1,27
0,89 0,96
3,21
-0,81
-1,05
-0,75
-0,49
-0,25 -0,16
-2,02
-2,52
-0,51
-0,28
-0,52
0,47
0,39
0,19
-0,29
0,04
0,36
0,87
-0,20 -0,29
0,07
0,04
0,27
1,21
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
Max Min Media 2023
Recreación y cultura
(3,79% del IPC)
Inflación total vs. Recreación y cultura
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Recreación y cultura
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
22
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
4,1
3,2
3,8
1,6
5,6
13,13
7,9
6,9
5,8
-7,0
2,8
6,0
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2017 2018 2019 2020 2021 2022
TOTAL Educación
0,00
7,41
0,29
0,86
0,18
0,00
0,00
0,61
0,91
0,03 0,00 0,00
0,00
3,56
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
-3,48
-2,77
-2,48
-1,02
-2,11
0,00
5,05
0,06
0,07 0,02 0,00
0,00
-0,11
-0,07
-0,18 -0,07 -0,16
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Max Min Media 2023
Educación
(4,41% del IPC)
Inflación total vs. Educación
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Educación
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
23
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
4,0
3,6
3,9
3,2
10,7
19,4
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Restaurantes
3,11
2,21
1,43
1,09
1,18
1,07
0,83
1,45
1,03
0,76
1,18
2,51
0,65
0,29
-0,03
-0,09
-0,03 -0,04 -0,05 -0,08
0,05
-0,12
-0,01
0,36
1,47
0,84
0,41 0,41 0,38
0,31
0,23
0,35 0,30
0,20
0,34
0,73
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
Max Min Media 2023
Restaurantes y hoteles
(9,43% del IPC)
Inflación total vs. Restaurantes y hoteles
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Restaurantes y hoteles
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
24
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
3,7
3,1
3,6
1,6
6,9
13,26
4,0
2,3
2,9
2,2
5,1
13,8
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Diversos
1,92
1,26
1,07
0,97
0,87
0,61
0,54
1,54
1,21
0,90
0,96
1,23
0,37
0,31
-0,09
-0,04
-0,11
-0,23
-0,03 -0,03
-0,12
-0,21
-0,09
0,00
0,88
0,63
0,40
0,33
0,24
0,18 0,17
0,28 0,26
0,14
0,22
0,29
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
Max Min Media 2023
Bienes y servicios diversos
(5,36% del IPC)
Inflación total vs. Bienes y servicios diversos
(variación % anual; enero 2023)
Estacionalidad inflacionaria: Bienes y servicios diversos
(variación % mensual; promedio 2009-2022)
Inflación 
Básica
25
Trayectoria de la inflación sin alimentos 
(variación % anual)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
26
5,52
5,02
3,51 3,45
1,03
3,44
9,99
6,52
0
2
4
6
8
10
12
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Inflación total vs. Sin alimentos
(variación % anual ; enero 2023)
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
27
3,68
3,15
3,62
1,60
6,94
13,26
4,54 3,48 3,34
0,89
4,48
10,43
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Sin alimentos
28
4,2
7,7
3,1
-1,9
11,7
17,8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
2018 2019 2020 2021 2022 2023
3,7
3,1 3,6
1,6
6,9
13,26
4,6
3,1
3,4
1,1
3,8
9,7
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
2018 2019 2020 2021 2022 2023
TOTAL Sin alimentos y energía
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Inflación sin Alimentos y energía
IPC energéticos
(variación % anual; enero 2023)
Inflación total vs. sin alimentos y energía
(variación % anual; enero 2023)
Inflación de regulados
(variación % anual ; enero 2023)
29
5,77
6,50
4,55
0,94
8,31
12,81
0
2
4
6
8
10
12
14
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Inflaciones básicas - BanRep
(variación % anual; enero 2023)
30
3,88
3,23
3,62
1,78
5,55
11,84
4,55
3,48 3,35
0,89
4,47
10,43
4,19
2,58
3,04
0,87
3,47
9,78
0
2
4
6
8
10
12
14
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Núcleo 15 Sin alimentos Sin alimentos ni regulados
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
31
-0,3 -0,1
1,9
2,8
7,0
16,8
2,1
0,5
1,1
-2,9
2,3
7,7
2,5
3,3
4,2
2,6
14,1
21,4
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Durables Semidurables No durables
Inflación durables, semidurables y 
no-durables
(variación % anual ; enero 2023)
Bienes y servicios*
(variación % anual ; enero 2023)
32
2,84
1,30
2,47
0,42
5,29
14,38
4,85
3,17 3,27
1,04
2,78
8,00
0
2
4
6
8
10
12
14
16
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Bienes SAR Servicios SAR
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
*Sin alimentos y energía
Política 
Monetaria
33
80
85
9095
100
105
110
115
120
125
130
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Índice PIB
(Diciembre 2015 = 100)
Tendencia pre
Covid-19
PIB
Fuente: Dane. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
10,7% 8,1%-7,0%3,2%2,6%1,4%2,1%3% 1,0%
Brecha del producto
(%)
Fuente: Dane y BanRep (IPM enero 2023). Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
0,4
0,0
0,8
1,3
1,0
0,4
-0,6
-0,3
0,5
-6,7
-0,9
2,8
1,5
-6,7
-0,9
2,5
-0,1
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Fidubogotá Brecha Banrep
13,1
12,1
11,2
10,7
11,0
9,7
11,3 11,2
10,8
10,1
9,6
9,9
13,5
12,8
13,2
20,5
22,0
20,4
20,9
17,4
16,3
15,3
13,9
13,9
17,6
15,6
14,7
15,5
15,2
14,6
13,1
12,9
12,0 12,0
11,5
11,1
14,6 
12,9 
12,1 
11,2 
10,6 
11,3 11,0 
10,6 
10,7 
9,7 9,5 
10,3 
8
10
12
14
16
18
20
22
24
e
n
e
fe
b
m
a
r
a
b
r
m
a
y
ju
n
ju
l
a
g
o
s
e
p
o
c
t
n
o
v
d
ic
Tasa de desempleo
(Total nacional; 2019 - 2022)
Fuente: Dane, serie mensual desestacionalizada. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
2021
2020
2019
Rango de 
proyección
2022
Expectativas de inflación implícitas en el 
mercado de TES: Break-even Inflation
(%; corte del 3 de febrero 2023)
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
12,8%
9,98%
7,03%
6,55%
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
1 año 5 años 10 años Tasa-Repo
Forward Break-even Inflation: 5-5 años*
(%; corte del 3 de febrero 2023)
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
* Las Forward Break-even Inflation (FBEI) permiten entender las expectativas de inflación de mediano y largo plazo al limpiar los efectos de corto plazo de choques transitorios. La FBEI de 5-5 años refleja la
inflación promedio esperada a lo largo de un período de cinco años que inicia después de cinco años. Esto permite eliminar del análisis las expectativas de inflación de los cinco primeros años. Para más
información ver Informe de Política Monetaria del Banco de la República de junio de 2021: https://www.banrep.gov.co/es/informe-politica-monetaria-junio-2021-0
6,17%
2,5%
3,5%
4,5%
5,5%
6,5%
7,5%
8,5%
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
5 años en 5 años Media Móvil 100
https://www.banrep.gov.co/es/informe-politica-monetaria-abril-2021-0
Tasa Repo-real* vs. Nominal
(%; corte del 3 de febrero 2023)
Fuente: BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
*Se hace uso de las Expectativas de inflación implícitas a un año en el mercado de TES (BEI).
12,75%
2,6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
dic 13 dic 14 dic 15 dic 16 dic 17 dic 18 dic 19 dic 20 dic 21 dic 22
Repo-real Repo-nominal Neutralidad
1,3% 1,5%
2,0%
2,2%
4,25%
1,75%
3,00%
6,00%
7,50%
9,00%
11,00%
12,00%
12,75%
11,50%
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Repo real Neutral Repo
Tasa repo BanRep
(2019-2023)
Fuente: Dane y BanRep. Cálculos: Estudios Económicos Fidubogotá.
40
Gracias
42
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