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UNIVERSIDAD CATOLICA ANDRES BELLO 
FACULTAD DE INGENIERIA 
ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL 
I 
. " ANALISIS DE RIESGO 
EN PROYECTOS DE INVERSION" 
TOMOII 
(ANEXOS) 
TRABA.JO ESPECIAL DE GRADO 
presentado ante la 
UNIVERSIDAD CATOLICA ANDRES BELLO 
como parte de los requlsltos para optar al titulo de 
INGENIERO INDUSTRIAL 
REALIZADO POR 
LEIZAOLA F., Jon 
PEREZ I., Roberto A. 
PROFESOR GUIA Dr. EDGAR ELIAS OSUNA 
1 DE JUNIO DE 1995 
FECHA 
. ' 
I 
1 
UNIVERSIDAD CATOLICA ANDRES BELLO 
FACUL TAD DE INGENIERIA 
ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL 
1-- 
TOMOII 
" ANALISIS DE RIESGO 
EN PROYECTOS DE INVERSION" 
REALIZADO POR 
PROFESOR GUIA 
FECHA 
(ANEXOS) 
LEIZAOLA F., Jon 
PEREZ I., Roberto A. 
Dr. EDGAR ELIAS OSUNA 
1 DE JUNIO DE 1995 
1 DE JUNIO DE 1995 
UNIVERSIDAD CATOLICA ANDRES BELLO 
FACULTAD DE INGENIERIA 
ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL 
TOMOH 
" ANALISIS DE RIESGO 
EN PROYECTOS DE INVERSION" 
(ANEXOS) 
Este ..Jurado; una vez realizado el examen del presente trabajo ha evaluado su 
I e (vN'7V':::. 
contenido con el resultado: .. 
..JURADO EXAMINADOR 
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FECHA 
LEIZAOLA F., Jon 
REALIZADO POR 
PEREZ I., Roberto A. 
PROFESOR GUIA Dr. EDGAR ELIAS OSUNA 
CanUdad Preclo Monto mas 
(unld) (BsJunld) Nuevo Usado probable 
Terreno 1200 m 1800 2160000 
Galp6n 672 m2 300000O 
Puente grOa 2600000 
Contrucci6n 60m2 40000 2600000 
Cortadoras 1200000 600000 800000 
Dobladoras 2 900000 500000 1500000 
Mesas de cortado 1 150000 250000 
Mesa de doblado 2 175000 250000 
Herramientas 200000 
Areas de oficinas yequipos 1000000 1000000 
Montacarga 3500000 2000000 1995536 
Empaquetadoras 2 50000 100000 
Estructura Met. Cortado 500000 500000 
Capital de trabajo 800000O 
Total inversion (MM 8s.) 24.96 
Estimacion de la Inversion Inicial: 
A continuaci6n se muestran los montos estimados por la compafiia ABC para los 
elementos que componen la inversi6n inicial, algunos de los equipos estudiados se 
compraran usados, por 10 que el monte probable a pagar se estima entre el rango nuevo y 
usado. 
Tipos de Largo. Peso (unid) Metros Lineales Demanda 
Cabilla (rnts.) Kg. (metroslTon) (%) 
3/8 pulg. 12 6.71 1788.909 21.88% 
1/2 pulg. 12 11.93 1006.036 22.98% 
5/8 pulg. 12 18.65 643.5006 16.64% 
3/4 pulg. 12 26.84 447.0273 14.44% 
7/8 pulg. 12 36.54 328.4072 8.51% 
1 pulg. 12 47.74 251.3826 12.19% 
1 3/8 pulg. 12 94.96 126.3757 3.36% 
Factor de Conversion: 
La cornpafiia ABC vende principalmente siete (7) tipos de cabillas, en la tabla que se 
muestra a continuacion se expresa las caracteristicas que tienen cada tipo. 
El factor de conversion es un numero que expresa la cantidad promedio de metros 
lineales de cabilla que hay en una tonelada del mismo material. 
El Factor de Conversion se calcula como la media ponderada de los metros lineales 
que existen en una tonelada de cab ill a. La ponderacion utilizada fue la demanda historica 
por tipo de cabilla que se expresa en la ultima columna. 
Factor de conversion = 1788.909*0.2188+ 1006.036*0.2298+643.5006*0.1664+447.0273*0.1444+ 328.4072 *0.0851 + 
251.3826*0.0851+251.3826*0.1219+ 126.3757*0.0336 = 857.105 
Capacidad Maxima Instalada=DxHxNxC 
ANEXO N° 3. 
Cap acid ad Instalada Maxima 
La capacidad maxima se mide como la cantidad de metros que puede pro cesar 
Cabilisto al afio, su valor se expresa como: 
Capacidad Maxima Instalada = 235 dias*9 horas*60 min*2 maquinas* 18 metros /min 
Capacidad Maxima Instalada ::::; 4500000 metros/afio 
D = Dias de trabajo al aiio. 
H = Horas que se trabajan al dia. 
N = Numero de maquinas dobladoras. 
C = Capacidad de procesamiento de las maquinas. 
Gasto total relativo a la nomina requerida para operar la compafiia, sus valores se 
ANEXO N° 4 
Nomina: 
Total Gastos Trabajadores: 
expresan a continuacion: 
Cantidad Sueldos s.s.o P.Hab Pres. P. Forz Utilidades Total 
(BsJmen) (BsJmen) (BsJmen) (BsJmen) (BsJmen) (BsJmen) (BsJmen) 
Gerentes de Ventas 150000 10500 3000 12750 1275 12750 190275 
Gerente de Produccicn 90000 6300 1800 7650 765 7650 114165 
Secretaria 2 45000 3150 900 3825 382.5 3825 114165 
Operadores 4 31500 2205 630 2677.5 267.75 2677.5 159831 
Total Nomina Anual = 6,941,232 Bs. 
Los gastos en depreciaci6n se expresan a continuaci6n, la forma como se caIcul6 los 
I ANEXON°5 
Gastos en depreciacion: 
montos fueron mediante la utilizaci6n del Metodo Acelerado: 
M6DULO DE DEPREClACION Aiios 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 
Depreciacion 
Galp6n 20 289875 275381 260888 246394 231900 217406 202913 188419 
Puente Grua 8 590119 516354 442589 368825 295060 221295 147530 73764.9 
Construccion 20 247619 235238 222857 210476 198095 185714 173333 160952 
Cortadoras 6 163458 160526 137593 114561 91729 68796.7 45864 5 22932.2 
Dobladoras 8 302250 264468 226687 188906 151125 113344 75562.4 37781.2 
Mesas de cortado y doblado 8 ·111111 97222.2 83333.3 69444.4 55555.6 41666.7 27TT7.8 13886.9 
Areas de oficina y equipos 8 222222 194444 166667 138869 111111 83333.3 55555.6 27TT7.8 
Montacarga 8 446806 390955 335104 279253 223403 167552 111701 55850.7 
Empaquetadoras 8 22222.2 19444.4 16666.7 13886.9 11111.1 8333.33 5555.56 2777.78 
Estructura Met. Cortado 8 111111 97222.2 83333.3 69444.4 55555.6 41666.7 27TT7.8 13886.9 
Total Depreciaclon (BsJaiio) 2526793 2251256 1975719 1700182 1424645 1149108 873571 598034 
Precio de la Cabilla = 91.215 Bs.!mts. 
I 
ANEXON°6 
Precio de Ia cab ilIa no procesada: 
En la tabla que se muestra a continuacion se expresa el precio y demanda de cad a 
una de los tipos de cab ill a que vende la Compafiia ABC. El precio promedio de una tonelda 
de cabilla se expresa en la cuarta columna y su valor se calcula como: 
Tipos de Demanda Precio Precio Promedio 
Cabilla (%) (Bs.lTon) (Bs.lTon) 
3/8 pulg. 21.88 % 82915 
1/2 pulg. 22.97 % 79233 
5/8 pulg. 16.64 % 77247 
3/4 pulg. 14.44 % 75739 78180.80849 
7/8 pulg. 8.5 % 74981 
1 pulg. 12.18% 74981 
1 3/8 pulg. 3.36% 74981 
Precio promedio = 82915*0.2188 + 79233*0.2298 + 77247*0.1664 + 75739*0.1444 + 74981*0.0851 + 74981*0.0851 
+74981*0.1219 + 74981*0.0336 = 78180.8 Bs.lTon 
Para expresar el Precio Promedio de la cabi1las en Bs'!metros se utiliza el factor de 
conversion calculado en ei anexo n? 2 (1 Ton ~ 857.105 mts.) dando como resultado 
El precio de 91.215 Bs'!mts sera ajustado a las fluctuaciones en el tipo cambio. 
6 
GLOSARIO 
I ANEXO N° 7 
Analisis de riesgo: Metodo usado en la valoracion de una inversion de capital que provee 
informacion sobre las incertidumbres de un proyecto, obteniendo como resultado una figura 
del riego que ayuda al proceso de toma de decisiones. 
Analisis . de sensibilidad: Analisis del efecto que ejercen variaciones en las variables 0 
factores sobre la determinacion de la rentabilidad de un proyecto. 
Beta: Factor que mide el riesgo del mercado. 
CAPM ( Capital Asset Pricing Model) : Modelo para valorar el precio del capital. 
Capital de trabajo: Cantidad de dinero requerida para cubrir las necesidades minimas de 
activos circulantes ( inventarios, cuentas por cobrar, efectivo en caja ). 
Coeficiente de correlacion: Numero entre 1 y -1 que mide el grado de relacion estadistica 
que existe entre dos 0 mas variables. 
Correlacion: Dependencia 0 relacion estadistica que existe entre variables. 
Costo de capital: Es 10 que debe pagar un inversionista por el hecho de utilizar capital 
propio 0 capital de deuda en el financiamineto de las inversiones. 
Costo de oportunidad del capital ( tasa minima ): Rentabilidad esperada de lainversion 
financiera a la que se renuncia por invertir en un proyecto economico de riesgo similar. 
Criterio(s) de evaluacion ( de decision ): Indices de evaluacion. 
Covarianza: Medida del movimiento que pueden tener dos variables en conjunto. 
Depreciacion: Reduccion del valor contable ( 0 de mercado ) de un activo. 
Desviacion estandard: Cantidad promedio de desviaciones que tienen un conjunto de 
numeros con respecto a su media.Raiz cuadrada de la varianza. 
Distribuciones de incertidumbre: Distribuciones de probabilidad asignada a una variable 
incierta. 
7 
8 
Esccnarios Macroeconornicos probabilisticos: Escenarios Macros integrados por 
variables econ6rnicas con distribuciones de probabilidad asignadas. 
Flujo de caja: Estimaci6n de los ingresos y egresos que va a tener una inversi6n en un 
periodo de tiempo. 
Flujo de caja libre: Flujo de caja menos los pagos que tienen que hacerse en impuestos. 
Flujos de caja descontado: Flujos de caja descontados con la tasa minima ( costo de 
oportunidad ). 
Incertidumbre: Mayor 0 menor grado de conocirniento que se tiene sobre los eventos 
futuros. 
Indice de rentabilidad: Cociente entre el valor presente de un proyecto y su inversion 
inicial. 
Libre convertibilidad: Regimen en donde existe libertad cambiaria, sin restricciones. 
Media: Promedio aritmetico de un conjunto de valores. 
Mercado de capitales: Mercado financiero. 
Metodo de Monte Carlo: Metodo de estimaci6n que usa muestras de numeros aleatorios ( 
variables estocasticas ). 
Modelo: Representaci6n de un sistema propuesto 0 que existe en la actualidad. 
Numeros aleatorios: Nurneros que se generan de tal forma que cada vez, cada numero 
tiene la rnisrna probabilidad de salir. 
Periodo de pago ( 0 de recuperacion): Es el numero de afios que se necesitan para que una 
inversi6n cubra su inversi6n. 
Perfiles de riesgo: Distribuci6n acumulada formada por los valores que se van obteniendo 
del criterios de decisi6n. 
Politica de inversion: Se define por los criterios a usar y reglas que deben seguirse para 
filtrar los proyectos de inversi6n. Son propios de cada cornpafiia, 0 grupo de inversionistas. 
Prima del mercado: Medida de referencia del rendirniento de mercado de capitales. 
9 
Prima de riesgo: Rentabilidad adicional ( esperada ) por realizar una inversion arriesgada en 
lugar de una segura. 
Pronostico: Estimacion de 10 que puede suceder. 
Proyecciones deterministicas: Pronosticos basados en valores puntuales. 
Rendimiento nominal: Valor nominal del rendimiento. 
Rendimiento promedio: Tecnica de valoracion de inversion de capital que divide el 
ingreso anual promedio entre la mit ad de la inversion original. 
Riesgo: Variabilidad a la que esta sujeta el rendimiento econornico. El riesgo depende del 
grado de incertidumbre y del monte de 10 que esta en juego. 
Simulacion: Manipulacion de un modele de un sistema para sefialar el comportamiento de 
sus operaciones a traves del tiempo. 
Simulacion de MouteCarlo: Tecnica numerica disefiada para analizar, en periodo de 
tiempo, el comportamiento de un sistema que tiene una base estocastica 0 probabilistica. 
Tasa de descuento: Tasa utilizada para calcular el valor actual de los flujos de tesoreria 
futures. 
Tasa interna de retorno ( TIR ): Tasa de descuento para la cual el valor presente neto de 
una inversion es cero. 
Valor de continuidad: Corriente de flujos de tesoreria continuos que se esperan de una 
inversion. 
Valor presente 0 valor actual: Es el valor equivalente de los flujos monetarios futuros 
descontados a la tasa minima de rendimiento en el punto t=O . 
Valor presente neto ( VPN ):. Valor presente menos inversion inicial. 
Variables estocasticas: Variables aleatorias. Valor de un variable que ha sido determinado 
por factores que son dados al azar u obtenidos por el uso de muestras de distribuciones 
conocidas. 
Variables exogenas: Variables independientes 0 de entrada del modelo. Se supone que han 
sido predeterminadas y proporcionadas independientemente del sistema que se modela. 
10 
Varianza: Promedio de los cuadrados de la desviaciones que tienen un conjunto de valores 
con respecto a su media. La raiz cuadrada de la varianza es la desviaci6n estandar,