A E I DE EECC-ANALISIS ECONOMICO-ROE

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SL A > ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE EECC 
Análisis Económico 
4-5 E o . 05 Es 
tIVO + de la situación económica de una empresa 
=> 
 
 
"es determinar su capacidad de generar 
RESULTADOS” 
 
 
2 visiones sobre resultados: 
a) como VALOR ABSOLUTO (ganancia, 
pérdida) 
b) en términos relativos 
Y 
“RENTABILIDAD” 
me permite ver: que se ganó o perdió en un período de tiempo 
16S recurso que fueron puestos a producir y que la generaron 
v 
refleja ¿la PRODUCTIVIDAD del CAPITAL 
 
FÓRMULA Genérica; Se puede colocar en 
Rentabilidad: e numerador y 
Capital denominador 
e , . distintas variables 
Interpretación: cuánto se gana o pierde por cada 
peso colocado a producir 
según la finalidad 
perseguida
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0 
Herramientas para el análisis de la Situación Económica 
7 Análisis Vertical y Horizontal del Estado de Resultado 
in 2: Análisis del Margen Bruto o de Sensibilidad de su variación 
ls 3: Punto de Equilibrio Económico 
¡-,4: Rentabilidad Económica 
ly 5: Rentabilidad Financiera 
¿=> 6: Índice de Dupont 
1?) Análisis Horizontal y Vertical del Estado de Resultado: 
PP El Estado de Resultado muestra: 
las CAUSAS que produjeron la ganancia o pérdida 
á del período 
a “Ventas” se le asigna el 100%, pues se la toma como el 
parámetro de comparación y se determina qué porcentaje 
de las ventas representa c/u de los renglones del ER. 
Para porcentaje 
vertical:
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s 5) ROE= Rentabilidad del Patrimonio Neto = Tasa de 
Rentabilidad Financiera = Return on equity 
Partimos de la formula básica —> Rentabilidad Ganancia 
J Capital 
 
Si deseo saber: la productividad de los fondos aportados por los propietarios 
transformamos 0€ - Ganancia del Ejercicio 
lo fórmula Patrimonio Neto Promedio 
 
Interpretación: “por cada peso invertido en la empresa 
cuánto ganan o pierden los propietarios” 
¿Por qué se llama Rentabilidad Financiera? 
_ porque toma en cuenta los gastos 
Respuesta: que originó el PASIVO en la 
eterminación de la ganancia final 
Numerador $ ¿qué ganancia considero? 
Gononcia del Ejercicio ———> Ordinario: 
e para considerar el giro normal de la empresa 
e para comparar con otros períodos 
e para poder proyectar 
Si existen Rdos Extraordinarios: 
S puedo tomarlos en epa y obtener una segunda relación 
O Para observar la insidencia de acontecimientos no previstos 
e Si deseo obtener la rentabilidad total solo de ese año
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 ¿Con o sin Impuestos a las ganancias? 
antes de IG 
para medir el rendimiento de los fondos propios con 
independencia del impuesto a la sociedad (pues 
mañana pueden cambiar las leyes y se desea saber 
cuanto rinde la actividad de la empresa) 
en Análisis de la Situación Financiera de Largo 
Plazo: lo tomamos “antes de IG” para que sea 
comparabléwcon la Rentabilidad Económica de la 
empresa ——3» que no considera los 
Rdos Financieros: y por tenencia generados 
por PASIVOS, ni el Imp. a la ganancia 
vw 
(pues no considera la estructura de financiamiento) 
después del 16 
p/análisis económico: 
a los propietarios les interesa el Rdo Final porque 
pretende comparar el ROE de la empresa con el de 
una inversión alternativa 
Denominador $ ¿Patrimonio Neto a Considerar? 
=> 
promedio? 
A del inicio? 
1%) tomo PN del final?
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Recordar 
nos interesa evaluar la productividad de los recursos que se han 
puesto a generar resultados 
Ejemplo ¿ye PN inicial: 350 
dk 2 meses antes del cierre del ejercicio se 
realizaron aportes de los accionistas: 300. 
y ye 
Pen PN e Dd Simple 
Tomo los 650 para fomo solo lus 350 650/2=325 
obtener la rentabilidad Y. y 
y no aa ' será representativo en 
la rentabilidad del PN benéficio se la medida en quefno je 
será inferior a la real Pe sr a 
pues en el Rdo obtenido 300 cerca del ar 
no tuvo mucho impacto final OS 
los 300 últimos y 
del ejerciojo 
y “algo tuvo que ver” e 4 
a » o quejsiipcurre en este poco tuvo que ver PASO 
Solución ¿ Eniaremedo Ponderado —______X4 
, gor lo tanto 
pues es más representativo des 
Ak cada componente del PN 
Jk por su permanencia en el patrimonio 
Procedimiento: 
Cuentas del PN: Para una partida que permaneció los 12 meses del año 
d , 1 tiempo que estuvo 
factor de ponderación 2 
> total de meses en el año
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[P/ello considero —*> modificaciones cuantitativas del PN 
no hace falta considerar —“> modificaciones cualitativas, eje, RNA a Reserva 
silo hago, su efecto sera neutro —*D”] 
Eje: Distribución de Dividendos 
fecha de asamblea 30 Abril 
tiene efecto 1/mayo 
desde mayo a diciembre = 8 meses 
factor de ponderación = 8/12 
Para el Resultado del ejercicio 
Sino hay informacion 
tomamos que se produjo a la mitad del ano6/12 
Con la informacion de los EECC trimestrales 
19) Considero los resultados generados en cada trimestre 
teneren cuenta: los EECC muestran los 
resultados acumulados 
Eje: Rdo del 2do trimestre, incluye el Rdo del 1? y 2” por lo 
tanto debo obtener el Rdo de cada trimestre de modo 
que su sumatoria sea el Rdo del ejercicio total
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? 2”) Tiempo de permanencia de las materias 
-Resultado que se generó en el 1” trimestre 
GS Eje $500 
dá 
en el primer trimestre esos 500 se generaron de $0 
a $500 en un lapso de 3' meses cuyo promedio es 1,5 
$500 se generaron en ese promedio de tiempo 
posteriormente, a ese tiempo le sumo la permanencia 
total luego de ese promedio de 3 meses 
 
meses en que se-generó el Rdo permaneció en el patrimonio el Rdu 
enero — marzo abril a 
Y . 
Promedio 1,5 + 9 = 10,5 
-Para el 2do trimestre igual 
 
 
 
 
en promedio 1,5 + 6=7,5 
-3" trimestre: 1,5+3=4,5 
-4” trimestre: 1,5 
37) Obtengo los factores de ponderación 
105 ._15 ._4B . 415 
12.2 1209)9a92 2) 12 
4”) Monto por factor de ponderación
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5%) La sumatoria de todos los montos obtenidos me da como 
resultado el PN promedio ponderado 
Ejemplo: 
 
 
PATRIMONIO NETO PROMEDIO PONDERADO 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
al 31/05/2021 al 31/05/2022 
RUBROS CV Perman. Perman | d 
ON AO | A Coef | Saldox | ¿em | Coefo | Saldox 
so Saldos |. meses | 12/Perm coef Saldos. | meses dl ria coef 
Capital $ $ $ 
emitido $. 191.400 12 1 191.400.1 . 191.400 12 1 191,400 
Ajuste de $ $ $ 
Capital $ 2.201.472 12 1 | 2.201.472 | 2.201.472 12 1 | 2.201.472 
Disminucion 
del ajuste de $ $ 
capital (88.114) 9 0.75 | (66.086) 
Reserva S $ $ 
Legal $ 20.274 12 1 20.274 58.893 12 1 58.893 
Aumento de $ 
reserva legal | $ 38.619 9 0,75 28.964 
Disminucion 
de reserva $ $ 
legal (58.893) 9 0.75 | (44.170) 
Resultados 
No $ $ $ 
Asignados $ 38.619 12 1 38.619 | (147.007) 121 | (147.007) 
Distribución 
para reserva S 
legal $ (38.619) 9 0,75 | (28.964) 
Absorción 
de Rdos No $ $ 
Asignados 147.007 9 0.75 110.255 
Ter trimestre $. $ $ 
31/08 $ 44-885 10.5 0,875 39:274 19.204 10,5 0.875 16.804 
2do 
trimestre $ $ $ 
30/11 $ (15.859) TS 0.625 (9.912) 4.667 75 0.625 2.917 
3er trimestre $ $ $ 
28/02 Ss (22.936) ALS 0.375 (8.601) | (20.449) 45 0.375 (7.668) 
4to trimestre $ $ $ 
31/05 $ (153.097) 1,5 0,125 (19.137) 66.323 1,5 0,125 8.290 
TOTAL $ $ 
$ 
DEL PN S 2.304.758 2.453.389 | 2.374.503 2.325.100 
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0 ¿El PN debe incluir la ganancia? 
depende del objetivo que tiene la informacion 
o 
Si consideramos el 
Rdo del ejercicio 
"Si deseamos evaluar la 
gestión interna de la 
organización” 
Porque, si recordamos: el Rdo es 
una sumatoria de hechos 
económicos a lo largo de un 
periodo de tiempo - 
no se genera el último 
y día, al cierre 
Por lo que, si lo tomo, esos 
resultados acumulados fueron 
generando resultados 
Sa 
Si no considero el 
Rdo del Ejercicio 
y 
“Si deseo saber la ganancia 0 
pérdida en función del capital 
puesto a producir” 
Cuando deseo evaluar 
colocaciones alternativas, 
pues desea saber el inversor 
el rendimiento de una 
inversión inicial en un 
determinado período 
* Adecuaciones del PN (lo desarrollaremos en otro post) 
* TF NENE 
Tasa de Retribución 
del capital aportado 
por los propietarios 
ROE= Rdo Ordinario Final 
después del Imp a 
las ganancias 
_AK<2 A 
PN Promedio Ponderado
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+ 
 
¿Cotejo de la Rentabilidad Financiera? 
RO€ vs con la misma empresa 
Vs. Metas fijadas 
Vs. ROE del pasado 
Vs. ROE de EECC proyectados 
Vs. ROE calculados para el mismo período, pero tomando 
Rdo Extraordinarios (para analizar la incidencia de los 
eventos no previstos) 
con inversiones alternativas 
con el mismo sector 
misma actividad, eje: 2 molinos de trigo similares 
con otras empresas 
eje; empresa de molino de maíz vs. molino de trigo 
con otras inversiones 
eje: puede existir un plazo fijo que de más 
rendimiento al capital que la.empresa.
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