ANALISIS_DE_RAZONES FINANCIERAS

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ANALISIS DE RAZONES
Las razones o indicadores financieros constituyen
la forma mas común de análisis financiero.
Se conoce como razón el resultado de establecer
la relación numérica entre dos cantidades.
Los estándares de comparación pueden ser los
siguientes:
Estándares mentales del analista, es decir, su
propio criterio sobre lo adecuado o inadecuado,
formando a través de su experiencia y estudio
personal.
ANALISIS DE RAZONES
Las razones o indicadores de la misma empresa,
obtenidos en años anteriores.
Las razones o indicadores calculados con base
en los presupuestos de la empresa. Estos serán
los indicadores puestos como meta para la
empresa y sirven para que el analista examine la
distancia que los separa de los reales.
Las razones o indicadores promedio del sector
industrial del cual hace parte la empresa
analizada.
ANALISIS DE RAZONES
INDICADORES DE LIQUIDEZ:
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir
la capacidad que tienen las empresas para
cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven
para establecer la facilidad o dificultad que
presenta una compañía para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo
sus activos corrientes. Se trata de establecer que
pasaría si a la empresa se le exigiera el pago
inmediato de todas sus obligaciones a menos de
un año.
ANALISIS DE RAZONES
•Razón Corriente: Se denomina también relación
corriente, y trata de verificar las disponibilidades de la
empresa, a corto plazo, para afrontar sus
compromisos, también a corto plazo.
• Razon Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
https://www.youtube.com/playlist?list=PLlQ8HaUPX-NKkzikhJ3rEJg7X_5ACl8-H
ANALISIS DE RAZONES
Ejemplo: Razón Corriente año 2 = 2.092,4 / 999,6 = 2,09
Razón Corriente año 3 = 2.066,9 / 1.003,0= 2,06
El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la
empresa tiene una razón corriente de 2,09 a 1 en el año 2 y
de 2,06 a 1 en al año 3. Esto quiere decir, en principio, que
por cada peso que la empresa debe en el corto plazo
cuenta con $2,09 (año 2) y $2,06 (año 3) para respaldar la
obligación. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber:
•Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientes
de inmediato.
•Que la empresa no esta en marcha y por lo tanto no habra
nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.
ANALISIS DE RAZONES
•Que todos lo activos corrientes se pueden
convertir a efectivo por el valor que aparece en
libros.
Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal
de análisis es la capacidad de la empresa para
cubrir sus obligaciones corrientes, guardando
cierto margen de seguridad en previsión de alguna
reducción o perdida en el valor de los activos
corrientes.
ANALISIS DE RAZONES
•Capital Neto de Trabajo: Este no es propiamente un
indicador sino mas bien una forma de apreciar de manera
cuantitativa ( en pesos) los resultados de la razón corriente.
Dicho de otro modo, este calculo expresa en términos de
valor lo que la razón corriente presenta como una relación.
Capital Neto de Trabajo (CNT) =Activo Corriente / Pasivo Corriente
Ejemplo: CNT (año 2) = $2.092,4 - $999,6 = $1.092,8
CNT (año 3) = $2.066,9 - $1.003,0 = $1.63,9 
ANALISIS DE RAZONES
El resultado anterior indica que, al finalizar el año 2, la
empresa tenia $1.092,8 millones, y al finalizar el año 3,
$1.063,9 millones de su activo corriente financiados
con recursos de largo plazo. Es decir, que la empresa
estaba financiando cada año aproximadamente la
mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes
y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta
ultima parte lo que corresponde a capital neto de
trabajo.
Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresa
un mayor respiro en el manejo de su liquidez.
ANALISIS DE RAZONES
•Prueba Acida: Se conoce también con el nombre de
prueba del acido o liquidez seca. Pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes pero sin depender de la venta de sus
existencias, es decir, básicamente con sus saldos de
efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversiones temporales y algún otro activo de fácil
liquidación, que puede haber diferente de los inventarios.
Prueba Acida =Activo Corriente - Inventarios / Pasivo Corriente
ANALISIS DE RAZONES
Ejemplo: 
Prueba acida (año 2) = $2.092,4 - $1.651,4/$999,6 = 0,44
Prueba acida (año 3)= $2.066,9 - $1.608,8/ $1.003,0 = 0,46
Este indicador se interpreta asi: La empresa presenta una 
prueba acida de 0,44 a 1 (año 2) y de 0,46 a 1 (año 3). Lo 
anterior quiere decir que por cada peso que se debe en el 
corto plazo se cuenta, para su cancelacion, con 44 o 46 
centavos en activos corriente de facil realizacion, sin tener 
que recurrir a la venta de inventarios.
ANALISIS DE RAZONES
 INDICADORES DE ACTIVIDAD.
Estos indicadores son llamados también
indicadores de rotación, tratan de medir la
eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
activos, según la velocidad de recuperación de
los valores aplicados en ellos. Surge del
principio elemental en las finanzas que todos los
activos de una empresa deben contribuir al
máximo al logro de los objetivos de la misma, es
decir no conviene tener activos improductivos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD
 Cualquier compañía debe tener como
propósito producir los mas altos resultados
con el mínimo de inversión, y una de las
formas de controlar dicha minimización de la
inversión es meditante el calculo periódico de
la rotación de los diversos activos, como a
continuación detallamos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD
1. ROTACION DE CARTERA:
Este indicador establece el numero de veces 
que giran las cuentas por cobrar, en promedio, 
en un periodo determinado de tiempo, 
generalmente un año.
Formula: 
Rotacion de 
Cartera =
Ventas a credito en el 
periodo
Cuentas por cobrar 
promedio
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE CARTERA
 Ejemplo:
Rotacion de Cartera (año 3) =
2.498,3
= 10,76 veces
232,1
Se interpreta de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de Acerias
S.A., giraron 10,76 veces durante el año 3. Es decir que la cantidad de
$232,1 millones se convirtio a efectivo 10,76 veces durante dicho periodo
Aspectos a tener en cuenta:
1. La cifra de ventas no corresponde a la totalidad de las venta a credito 
sino al total de las ventas netas, ya que desconocemos el monto 
exacto de las ventas a credito.
2. Las cuentas por cobrar corresponden al promedio del año 3, es decir 
sumamos los saldos de los años 2 y 3 y se dividio entre 2.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE CARTERA
3. Es importante no tener en cuenta otras cuentas
diferentes a la cartera, ya que pueden figurar otras
cuentas como cuantas por cobrar a socios, a
empleados, deudores varios, que no tienen nada
que ver con la actividad operacional de la
compañía.
4. Es importante tener en cuenta la provision de
dudoso recaudo (deudas malas, cuentas
incobrables o deudas de dificil cobro), aparece en
el balance disminuyendo el saldo de las cuentas
por cobrar.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE CARTERA
 Otra forma de analizar la rotación de las cuentas por 
cobrar es a través del calculo del periodo promedio 
de cobro, mediante una de las siguientes formulas:
 Formula 1: Cuentas por cobrar promedio * 365 días
Ventas a crédito
 Formula 2: _________________365 días__________________
Numero de veces que rotan las cuentas por cobrar 
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE CARTERA
 Ejemplo: Acerias S.A. ( Año 3)
 Formula 1: 232,1 * 365 = 34 días
2.498,3
 Formula 2: 365 / 10,76 = 34 días
 El resultado significa que la empresa en promedio tarda 
34 días en recuperar su cartera o cuentas por cobrar 
comerciales. En otras palabras su cartera se convierte a 
efectivo en 34 días.
 Si los estados financieros se cortan a una fecha diferente 
al 31 de diciembre, se deben contar los días exactos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE CARTERA
 Así mismo determinar si este resultado es bueno o
no, es comparándolo conel estándar establecido por
la compañía para el recaudo de cartera, si vende a
un plazo de 30 días, este resultado (34 días) esta
dentro de lo normal, teniendo en cuenta que no todos
los días del mes son laborales y generalmente los
clientes tratan de ganarse unos días adicionales.
 Existe una política de descuentos por pronto pago y
puede incidir de manera significativa en la reducción
del periodo promedio de cobro o recuperación de
cartera, pero se debe poner especial cuidado para
que no incida financieramente a la empresa.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Para la empresa industrial, los inventarios
representan el valor de las materias primas,
materiales y costos asociados de manufactura, en
cada una de las etapas del ciclo productivo.
 Para la empresa comercial, los inventarios
representan sencillamente el costo de las
mercancías en poder de la misma.
 Para el primer caso, los inventarios básicos son tres:
a) Materias Primas, b) Productos en proceso y c)
Producto terminado.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS 
COMERCIALES:
Para este tipo de empresas, las cuales compran y
venden mercancías en el mismo estado, sin someterlas
a ningún proceso de manufactura, el calculo de la
rotación de inventario es sencillo, de acuerdo con la
siguiente formula:
Rotación de Inventario de mercancías = Costo de las mercancías vendidas en el periodo
Inventario promedio de mercancías
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo:
Rotación de Inventario de mercancías = 11.545.280____ = 15,2 veces
760.000
 Este es un ejemplo de la empresa Comercializadora
Ltda, y significa o se interpreta asi: Que el inventario de
la empresa rota 15,2 veces en el año, es decir se
convierte 15,2 veces por año en efectivo o en cuentas
por cobrar.
 Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo
del numero de dias de inventario a mano, mediante las
siguientes formulas:
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
Formula 1:
Dias de inventario a mano = Inventario promedio * 365 dias___
Costo de la Mercancia vendida
Formula 2:
Dias de inventario a mano = 365 dias_________
Rotacion del inventario mercancias
Ejemplo:
Formula 1:
Dias de inventario a mano = 760.000 * 365_____ = 24 dias
11.545.280
Formula 2:
Dias de inventario a mano = 365____ = 24 dias
15,2
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Lo anterior significa que la empresa
comercializadora convierte sus inventarios de
mercancías a efectivo o cuentas por cobrar cada 24
días en promedio. O dicho de otro modo, la
empresa dispone de inventarios suficientes para
vender durante 24 días.
 Consideraciones:
1. El inventario promedio del cual se habla resulta de
la siguiente formula:
Inventario inicial del periodo + inventario final del periodo
2
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
2. Para el calculo de la rotación de inventarios en las
empresas manufactureras se debe partir del costo de la
mercancía vendida y no del valor de las ventas.
3. Se debe tener en cuenta el corte de los estados
financieros, ya que si este no es anual, no se podrá
tomar como base los 365 días del año, sino
efectivamente los días contados.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Cuando una empresa comercial quiere analizar si la
rotación de sus mercancías es la adecuada, debe
tener en cuenta muchos factores, a continuación
detallamos algunos:
1. Durabilidad del producto.
2. Costo de mantenimiento.
3. Localización de los proveedores.
4. La moda y el estilo.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS 
INDUSTRIALES:
1. Rotación de los Inventarios Totales: se obtiene
mediante la sumatoria de los inventarios promedio
de materias primas, productos en proceso y
producto terminado.
Formula:
Rotación de inventarios totales = Costo de Ventas_____
Inventario totales promedio
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo (Acerias S.A. )
Rotación de inventarios totales = 1.389,3_ = 1,66 veces = 220 días
(año 2) 837,7
Rotación de inventarios totales = 2.165_ = 2,11 veces = 173 días
(año 3 ) 1.026,3
Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1,66
veces en el año 2 (cada 220 dias) y 2,11 veces en el año 3 (cada 173 dias).
Para este calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede
con cada uno de los inventarios es necesario contar con estados de
resultados detallados, en los cuales aparece claramente los valores
correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo de la materia
prima utilizada, el costo de la produccion y el costo de las ventas.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
2. ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS:
Formula:
Rotación de materias primas = costo de la materia prima utilizada__
inventario promedio de materias primas
Ejemplo: (Acerias S.A.)
Rotación de materias primas = 201,5____ = 0,94 veces
(Año 2) 214,5
Rotación de materias primas = 258,5____ = 0,89 veces
(Año 3) 291,7
Lo anterior significa que el inventario de materias primas 
rota 0,94 veces en el año 2 y 0,89 veces en el año 3, lo que 
quiere decir que el inventario no alcanzara a rotar ni siquiera 
una vez cada año
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Otra forma de visualizar el mismo problema es a través del 
calculo del numero de días de inventario a mano, mediante 
una de las siguientes formulas:
 Formula 1:
Días de inventario de materia prima a mano = Inventario promedio * 365 días
Costo materia prima utilizada
 Formula 2:
Días de inventario de materia prima a mano = _________ 365 días______
Rotación de materias primas
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo: (Acerias S.A.)
Formula 1:
Días de inventario de materia prima a mano = 14,5 * 365 = 389 dias
(año 2) 201,52
Formula 1:
Días de inventario de materia prima a mano = 291,7 * 365 = 412 dias
(año 3) 258,5
Formula 2:
Días de inventario de materia prima a mano = 365 = 389 dias
(año 2) 0,94
Formula 2:
Días de inventario de materia prima a mano = 365 = 412 dias
(año 3) 0,89
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Los resultados del ejemplo anterior significan que en el
año 2 la empresa tenia materias primas suficientes para
atender sus requerimientos de produccion durante 389
dias, y en el año 3 durante 412 dias. En otras palabras,
que la totalidad del inventario de materias primas solo se
convertira en producto en proceso en el termino de 389 y
412 dias respectivamente.
 Esta no es una situacion comun, sino que debe obedecer
a circunstancias especiales de la compañía. Lo normal,
para la mayoria de las empresas, es que sus inventarios
de materias primas roten una o mas veces durante el año.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
3. ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN 
PROCESO.
Formula:
Rotación de producto en proceso = Costo de Producción_____
Inventario promedio de producto proceso
Ejemplo: (Acerias S.A.)
Rotación de producto en proceso = 1.618,1 = 14,2 veces
(año 2) 113,9
Rotación de producto en proceso = 1.968,3 = 9,4 veces
(año 3) 209,4
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Lo anterior establece que el inventario de producto en
proceso roto 14,2 veces en el año 2 y 9,4 veces en el año
3. Vale decir, que la totalidad del producto en proceso se
transformo en producto terminado 14,2 veces en el año 2
y 9,4 veces en el año 3.
 La segunda forma de analizar el problema es a través del
calculo del numero de días de inventario de producto en
proceso a mano, mediante una de las siguientes
formulas:
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = inventario promedio * 365 dias
costo de produccion
 Formula 2
Dias de inventario de producto de proceso a mano = ________ 365 dias_________
rotacion de productoen proceso
Ejemplo: Acerias S.A.
 Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = 113,9 * 365__ = 26 dias
(año 2) 201,52
 Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = 209,4* 365__ = 39 dias
(año 3) 1.968,3
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Formula 2
Días de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 26 días
(año 2) 14,2
Formula 2
Días de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 39 días
(año 3) 9,4
 El calculo anterior indica que cada 26 días en el año 2 y
cada 39 días en el año 3 la totalidad del producto en
proceso se convirtió en producto terminado.
 Es conveniente comparar este indicado con el tiempo
establecido por la empresa como proceso productivo, si
esta muy por encima podría obedecer a un cuello de botella
retrasando el proceso productivo.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
4. ROTACION DEL INVENTARIO DE PRODUCTO 
TERMINADO.
Formula
Rotacion de producto terminado = costo de ventas___
inventario promedio
Ejemplo. Acerias S.A.
Rotación de producto terminado (año 2) = 1.389,3 = 2,73 veces
509,2
Rotación de producto terminado (año 3) = 2.165,0 = 4,12 veces
525,3
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 El anterior resultado indica que el inventario de producto
terminado roto 2,73 veces en el año 2 y 4,1 veces en el año 3.
Es decir, que el inventario de producto terminado se vendió
totalmente 2,7 veces en el año 1 y 4,12 veces en el año 3.
 La segunda forma de analizar el problema es mediante el
calculo del numero de días de inventario a mano de producto
terminado, utilizando una de las siguientes formulas:
 Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado = inventario promedio * 365 dias
costo de ventas
 Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = ________ 365 dias_________
rotacion de producto terminado
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Ejemplo: Acerias S.A.
 Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado = 509,2 * 365_ = 134dias
(año 2) 1.389,3
Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado = 525,3* 365_ = 89 días
(año 3) 2.165,0
 Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 134 dias
(año 2) 2,73
Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 89 días
(año 3) 4,12
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios
de producto terminado suficientes para 134 días de
ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3.
En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin
necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89
dias en el año 3.
 El indicador ideal lo debe establecer cada empresa,
teniendo en cuenta aspectos tales como ventas
potenciales, durabilidad del producto, capacidad de
producción, duración del proceso productivo,
estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una
empresa podría considerarse suficiente mantener un
stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90
dias o mas de ventas.
INDICADORES DE ACTIVIDAD –
ROTACION DE INVENTARIOS
 Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios
de producto terminado suficientes para 134 días de
ventas en el año 2 y para 89 días de ventas en el año 3.
En otras palabras, se habría podido seguir vendiendo, sin
necesidad de producir, durante 134 días en el año 2 y 89
dias en el año 3.
 El indicador ideal lo debe establecer cada empresa,
teniendo en cuenta aspectos tales como ventas
potenciales, durabilidad del producto, capacidad de
producción, duración del proceso productivo,
estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una
empresa podría considerarse suficiente mantener un
stock para 8 días, otras necesitan mantener hasta para 90
dias o mas de ventas.
ANALISIS DE RAZONES
 Indicadores de rentabilidad: Denominados
tambien de rendimiento o lucratividad, sirven
para medir la efectividad de la administracion
de la empresa para controlar costos y gastos, y
de esta manera convertir ventas en utilidades.
1. Margen Bruto de Utilidad:
Margen Bruto utilidad = Utilidad bruta / ventas netas
Ejemplo: M.B.U. (año 2) = 522,3 / 1.911,6 =0,274 = 27,4%
M.B.U. (año 3) = 333,3 / 2.498,3 =0,134 = 13,4%
ANALISIS DE RAZONES
El anterior indicador significa que las ventas de la
empresa generaron un 27,4% de utilidad bruta en
el año 2 y un 13,4% en el año 3. En otras palabras,
cada $1 vendido en el año 2 genero 27,4 centavos
de utilidad, y cada $1 vendido en el año 3 genero
13,4 centavos de utilidad.
ANALISIS DE RAZONES
Margen Operacional de Utilidad:
Margen operacional = utilidad operacional /ventas netas
Ejemplo: mo (año 2) = 390,4 / 1.911,6 = 0,205 = 20,5%
mo (año 3) = 0,062 = 6,2%
Lo anterior indica que la utilidad operacional corresponde a
un 20,5% de las ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año
3. Esto es, que por cada $1 vendido en el año 2 se
reportaron 20,5 centavos de utilidad operacional, y en el
año 3, 6,2 centavos.
ANALISIS DE RAZONES
Margen Neto de utilidad:
m.n.u. = Utilidad neta / ventas netas
Ejemplo: m.n.u. (año 2) = 280 /1.911,6 = 0,147 = 14,7%
m.n.u. (año 3) = 154 /2.498,3 = 0,062 = 6,2%
Significa que la utilidad neta correspondió a un 14,7% de las
ventas en el año 2 y a un 6,2% en el año 3. Lo anterior equivale
a decir que cada peso vendido genero 14,7 centavos de utilidad
neta en el año 2, y 6,2 en el año 3.
ANALISIS DE RAZONES
Rendimiento del Patrimonio (ROE):
Roe = Utilidad neta / patrimonio
Ejemplo: ROE (año 2) = 280 / 1.889,0 = 14,9%
ROE (año 3) = 154,2 / 1.876,4 = 8,3%
Los anteriores resultados significan que las
utilidades netas correspondieron al 14,9% del
patrimonio en el año 2 y al 8,3% en el año 3.
Quiere esto decir que los socios de la empresa
obtuvieron un rendimiento sobre su inversion del
14,9% y el 8,3% respectivamente en los años
anteriores.
ANALISIS DE RAZONES
Rendimiento del Activo Total (ROA):
ROA = Utilidad Neta / Activo Total bruto
El activo total bruto corresponde al total de los activos totales sin
descontar la depreciación, ni las provisiones de inventarios y
deudores.
Ejemplo: ROA (año 2) = 280 / 5.180,1 = 5,4%
ROA (año 3) = 154,2 / 5.587,5 = 2,8%
Significa que la utilidad neta, con respecto al activo
total, correspondió al 5,4% en el año 2 y al 2,8% en el
año 3. O lo que es igual, que cada $1 invertido en
activo total genero 5,4 centavos de utilidad neta en el
año 2 y 2,8 centavos en el año 3.
ANALISIS DE RAZONES
Ebitda = Utilidad de operacionales + gastos por
depreciación + gastos por amortizaciones
Ebitda año 3 = 154,2 + 170,8 + 15,1 = 340,1
El Ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa en
términos de efectivo.
La utilidad operacional reportada por la empresa sea solo de $154,2
millones, la empresa realmente disponía de $340,1 millones en
términos de caja.
El Ebitda visto de manera aislada no tiene especial significado si no se
le compara con algún otro rubro de los estados financieros. De manera
general esta comparación se realiza contra los gastos financieros, para
conocer la capacidad de cubrimiento que la empresa tiene sobre dicho
rubro.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
 Indicadores de Endeudamiento: Tienen por
objeto medir en que grado y de que forma
participan los acreedores dentro del
financiamiento de la empresa. De la misma
manera se trata de establecer el riesgo que
corren tales acreedores, el riesgo de los
dueños y la conveniencia o inconveniencia de
un determinado nivel de endeudamiento para la
empresa.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Desde el punto de vista de los administradores de
la empresa, el manejo del endeudamiento es todo
un arte y su optimizacion depende, entre otras
variables, de la situacion financiera de la empresa
en particular, de los margenes de rentabilidad de
la misma y el nivel de las tasas de interes vigente
en el momento. Esto se conoce con el nombre de
apalancamiento financiero; en principio, un nivel
alto de endeudamiento es convenientesolo
cuando la tasa de rendimiento del activo total de la
compañía es superior al costo promedio del capital
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
1.Nivel de Endeudamiento: Este indicador
establece el porcentaje de participacion de los
acreedores dentro de la empresa.
Nivel de Enduedamiento = Total Pasivos con tercero/Total Activo
Ejemplo: Nivel Endeudamiento año 2 = 51,8%
Nivel Endeudamiento año 3 = 54,9%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Este indicador se interpreta asi: por cada peso que
la empresa tiene invertido en activos, 51,8
centavos (año 2) o 54,9 centavos (año 3) han sido
financiados por los acreedores (bancos,
proveedores, empleados, etc). En otras palabras,
los acreedores son dueños del 51,8% (año 2) o
54,9% (año 3) de la compañía, y los accionistas
quedan como dueños del complemento, o sea, el
48,2% y el 45,1% respectivamente.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
2.Endeudamiento Financiero: Establece el
porcentaje que representan las obligaciones
financieras de corto y largo plazo con respecto a
las ventas del periodo.
Endeudamiento Financiero = Obligac. Financieras /Ventas Netas
Ejemplo:
Endeudamiento Financiero (año 2) = 35%
Endeudamiento Financiero (año 3) = 24%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
La interpretación que arroja este indicador es que
las obligaciones con entidades financieras
equivalen al 355 de las ventas en el año 2 y al
24% en el año 3.
Para las empresas manufactureras se puede
aceptar que la deuda financiera ascienda como
maximo hasta el 30%, en las empresas
comercializadoras este indicador no puede
sobrepasar del 10%.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
3. Impacto de la carga Financiera: Su resultado
indica el porcentaje que representan los gastos
financieros con respecto a las ventas o ingresos
de operación del mismo periodo.
Impacto Carga Financiera = Gastos Financiero / Ventas
Ejemplo:
Impacto Carga Financiera (año 2) = 2,1%
Impacto carga Financiera (año 3) = 1,9%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Este indicador significa que los gastos financieros
(intereses) representan el 2,1% de las ventas en el
año 2 y el 1,9% en el año 3. En otras palabras, que
del producto de las ventas hay que destinar el
2,1% o el 1,9% cada año, para pagar gastos
financieros.
Entre mas bajo este indicador mejor para la
empresa. En ningun caso es aconsejable que este
indicador supere el 10% de las ventas en las
empresas manufactureras y entre el 3% y el 45 en
las empresas comercializadoras.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
4. Cobertura de Intereses: Este indicador
establece una relación entre las utilidades
operacionales de la empresa y sus gastos
financieros, los cuales están a su vez en relación
directa con su nivel de endeudamiento.
Cobertura de Intereses = Utilidad de Operación / Intereses pagados
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Ejemplo: Año 2 = 9,5 veces; Año 3 = 3,2 veces
Este indicador da a entender que la compañía
genero, durante el periodo, una utilidad
operacional 9,5 veces (año 2) y 3,2 veces (año 3)
superior a los intereses pagados. Es decir, que la
empresa dispone de una capacidad, en cuanto a
utilidades, suficiente para pagar unos intereses
superiores a los actuales, o sea que, desde este
punto de vista, se tiene una capacidad de
endeudamiento mayor.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
5. Concentracion del endeudamiento en el
corto plazo: Este indicador establece que
porcentaje del total de pasivos con terceros tiene
vencimiento corriente, es decir menos de un año.
Concentrac. Endeud. Corto plazo = Pasivo Corriente / Pasivo Total con terceros
Ejemplo: Año 2 = 49%
Año 3 = 44%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Este indicador señala que por cada peso de deuda
que la empresa tiene con terceros 49 centavos al
31 de diciembre del año 2 y 44 centavos al 31 de
diciembre del año 3, tienen vencimiento corriente.
O lo que es igual, que del 49% (dic. Año 2) y el
44% (dic año 3) de los pasivos con terceros tienen
vencimiento en menos de un año.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento:
Otra forma de analizar el endeudamiento de una
compañía es a traves de los denominados
indicadores de apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros
con los recursos de los accionistas, socios o
dueños de la empresa, con el fin de establecer
cual de las dos partes esta corriendo riesgo.
Desde el punto de vista de la empresa entre mas
alto sean estos indicadores es mejor, si se
producen utilidades.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Los indicadores de apalancamiento se pueden
calcular de diferentes formas, según si se quiere
tomar el total de pasivos o solamente algún pasivo
o algunos pasivos en particular.
Levarage Total = Pasivo con terceros / Patrimonio = 1,22
Por cada peso de patrimonio se tienen deudas por
$1,22. Se podria decir tambien que cada peso de
los dueños esta comprometido en un 122%.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Leverage a Corto plazo = Total pasivo corriente / Patrimonio = 0,53
Lo anterior indica que por cda peso de patrimonio
se tienen cmpromisos a corto plazo por 53
centavos, o sea que cada peso de los dueños esta
comprometido a corto plazo en un 53%
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Leverage Financiero Total = Pasivos totales con entidades financieras / Patrimonio
Ejemplo: año 2 = 0,32.
Que por cada peso de patrimonio se tienen
compromisos de tipo financiero por 32 centavos.