Análise de Investimentos e Impostos

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$60,000 y se deprecia con el sistema MACRS y un periodo de recuperación de 7 años
(véase la tabla 4.2). DuPree está sujeta a una tasa impositiva del 40%.
a) ¿Cuál es el valor en libros del asador existente?
b) Calcule los ingresos después de impuestos derivados de la venta del asador existente.
c) Calcule el cambio en el capital de trabajo neto usando las siguientes cifras.
CAPÍTULO 11 Precisiones acerca de los flujos de efectivo del presupuesto de capital y el riesgo 439
Cambios anticipados en 
los activos y 
pasivos corrientes
Deudas acumuladas �$20,000
Inventario � 50,000
Cuentas por pagar � 40,000
Cuentas por cobrar � 70,000
Efectivo 0
Documentos por pagar � 15,000
d) Calcule la inversión inicial asociada con el asador nuevo propuesto.
P11.11 Flujos de entrada operativos incrementales Una empresa considera la renovación de su
equipo para satisfacer el incremento de la demanda de su producto. El costo de las modi-
ficaciones del equipo es de $1.9 millones más $100,000 de costos de instalación. La
empresa depreciará las modificaciones al equipo de acuerdo con el sistema MACRS, con-
siderando un periodo de recuperación de 5 años. (Véase la tabla 4.2 para los porcentajes
de depreciación correspondientes). Los ingresos por las ventas adicionales derivadas de la
renovación serán de $1.2 millones anuales, mientras que los gastos operativos adicionales
de la renovación y otros costos (excluyendo la depreciación y el interés) sumarán el 40% de
las ventas adicionales. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%. (Nota:
Conteste las siguientes preguntas para cada uno de los próximos 6 años).
a) ¿Qué utilidades incrementales antes de la depreciación, intereses e impuestos resul-
tarán de la renovación?
b) ¿Qué utilidades operativas incrementales netas después de impuestos resultarán de la
renovación?
c) ¿Qué entradas de efectivo operativas incrementales resultarán de la renovación?
Problema de finanzas personales
P11.12 Flujos de efectivo operativos incrementales Richard y Linda Thomson operan un ser-
vicio local de mantenimiento de césped en comercios y residencias. Desde hace varios
años, utilizan una podadora John Deere y piensan que es tiempo de comprar una nueva.
Les gustaría conocer los flujos de efectivo (relevantes) incrementales relacionados con la
sustitución de la podadora vieja. Se dispone de los siguientes datos.
Quedan 5 años de vida útil remanente de la podadora vieja.
La podadora vieja tiene un valor en libros igual a cero.
Se espera que la podadora nueva funcione durante 5 años.
Los Thomson aplicarán un periodo de recuperación de 5 años con el sistema MACRS.
El valor depreciable de la podadora nueva es de $1,800.
Están sujetos a una tasa impositiva del 40%.
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Se espera que la podadora nueva sea más eficiente en el consumo de combustible, más
fácil de manejar y durable que los modelos anteriores, y que pueda reducir los gastos
operativos en $500 anuales.
Los Thomson contratarán un servicio de mantenimiento que requiere pagos anuales
de $120.
Elabore un estado de flujos de efectivo operativos incrementales para la sustitución de la
podadora John Deere de Richard y Linda. Determine el flujo de efectivo operativo incre-
mental para los próximos 6 años.
P11.13 Entradas de efectivo operativas incrementales Strong Tool Company analiza la posibi-
lidad de comprar un torno nuevo para sustituir un torno completamente depreciado que
durará 5 años más. Se espera que el torno nuevo tenga una vida útil de 5 años y cargos
por depreciación de $2,000 en el año 1; de $3,200 en el año 2; de $1,900 en el año 3; de
$1,200 en los años 4 y 5; y de $500 en el año 6. La empresa estima los ingresos y gastos
(excluyendo la depreciación y el interés) de los tornos nuevo y viejo que se indican en la
siguiente tabla. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%.
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440 PARTE 5 Decisiones de inversión a largo plazo
Torno nuevo Torno viejo
Gastos (excluyendo Gastos (excluyendo 
depreciación e depreciación e
Año Ingresos interés) Ingresos interés)
1 $40,000 $30,000 $35,000 $25,000
2 41,000 30,000 35,000 25,000
3 42,000 30,000 35,000 25,000
4 43,000 30,000 35,000 25,000
5 44,000 30,000 35,000 25,000
a) Calcule las entradas de efectivo operativas relacionadas con cada torno. (Nota:
Asegúrese de considerar la depreciación del año 6).
b) Calcule las entradas de efectivo operativas (relevantes) incrementales resultantes de la
sustitución propuesta.
c) Describa sobre una línea de tiempo las entradas de efectivo operativas incrementales
calculadas en el inciso b).
P11.14 Flujo de efectivo terminal: Varias vidas y varios precios de venta Looner Industries
analiza la compra de una máquina nueva que cuesta $160,000 y requiere $20,000 de
costos de instalación. Se espera que la compra de esta máquina genere un incremento en
el capital de trabajo neto de $30,000 para apoyar el nivel de expansión de las opera-
ciones. La firma planea depreciar la máquina usando el sistema MACRS y un periodo de
5 años de recuperación (véase la tabla 4.2 para conocer los porcentajes de depreciación
correspondientes) y espera vender la máquina en $10,000 netos antes de impuestos al
final de su vida útil. La empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40%.
a) Calcule el flujo de efectivo terminal de una vida útil de 1. 3 años, 2. 5 años y 3. 7 años.
b) Describa el efecto de la vida útil sobre los flujos de efectivo terminales de acuerdo con
los cálculos en el inciso a).
c) Suponiendo una vida útil de 5 años, calcule el flujo de efectivo terminal si la máquina
se vendiera en 1. $9,000 netos, o 2. $170,000 netos (antes de impuestos) al final de
los 5 años.
d) Analice el efecto del precio de venta sobre el flujo de efectivo terminal de acuerdo con
los cálculos en el inciso c).
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P11.15 Flujo de efectivo terminal: Decisión de reemplazo Russell Industries desea sustituir una
máquina completamente depreciada, que tiene una vida útil remanente de 10 años, por
una máquina más moderna y avanzada. La máquina nueva costará $200,000 y requiere
$30,000 de costos de instalación. Se depreciará durante un periodo de recuperación de 5
años de acuerdo con el sistema MACRS (véase la tabla 4.2 para conocer los porcentajes
de depreciación aplicables). Se requerirá un incremento de $25,000 en el capital de tra-
bajo neto para brindar apoyo a la nueva máquina. Los gerentes de la empresa planean
evaluar la sustitución potencial para un periodo de 4 años. Estiman que la máquina vieja
se podría vender al final de 4 años en $15,000 netos antes de impuestos; la máquina
nueva al final de 4 años valdrá $75,000 antes de impuestos. Calcule el flujo de efectivo
terminal al final del año 4 que es relevante para la adquisición propuesta de la nueva
máquina. La compañía está sujeta a una tasa impositiva del 40%.
P11.16 Flujos de efectivo relevantes: Sin valor terminal Central Laundry y Cleaners estudia la
posibilidad de sustituir una máquina por otra más moderna. La máquina vieja se compró
hace 3 años a un costo de $50,000, y este monto se ha depreciado con el sistema MACRS
considerando un periodo de recuperación de 5 años. La máquina tiene 5 años de vida útil
remanente. La máquina nueva que se está considerando cuesta $76,000 y requiere
$4,000 de costos de instalación. La máquina nueva se depreciaría de acuerdo con un
periodo de 5 años de recuperación del sistema MACRS. La empresa puede vender ahora
la máquina vieja en $55,000 sin incurrir en costos de remoción o limpieza. La empresa
está sujeta a una tasa impositiva del 40%. Los ingresos y gastos (excluyendo depreciación
e intereses) relacionados con las máquinas nueva y vieja para los siguientes 5 años se
describen en la siguiente tabla. (La tabla 4.2 contiene los porcentajes MACRS de depre-
ciación aplicables).
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CAPÍTULO 11 Precisiones acerca de los flujos de efectivo del presupuesto de capital y el riesgo 441
Máquina nueva Máquina vieja
Gastos (excluyendo Gastos (excluyendo
Año Ingresos depreciación e interés) Ingresos depreciación e interés)1 $750,000 $720,000 $674,000 $660,000
2 750,000 720,000 676,000 660,000
3 750,000 720,000 680,000 660,000
4 750,000 720,000 678,000 660,000
5 750,000 720,000 674,000 660,000
a) Calcule la inversión inicial relacionada con la sustitución de la máquina vieja por la
nueva.
b) Determine las entradas de efectivo operativas incrementales relacionadas con la susti-
tución propuesta. (Nota: Asegúrese de considerar la depreciación del año 6).
c) Represente sobre una línea de tiempo los flujos de efectivo relevantes calculados en
los incisos a) y b) relacionados con el reemplazo que se propone.
P11.17 Integración: Determinación de los flujos de efectivo relevantes Lombard Company evalúa
la compra de un molino de alta velocidad para sustituir el molino existente. Este último se
compró hace 2 años a un costo instalado de $60,000; se deprecia de acuerdo con el sis-
tema MACRS y un periodo de recuperación de 5 años. Se espera que el molino existente
tenga una vida útil de 5 años más. El costo del nuevo molino es de $105,000 y requiere
$5,000 de costos de instalación; tiene 5 años de vida útil y se depreciaría de acuerdo con el
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