Administración del Efectivo

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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 
 
 
 
 
 
“Administración del Efectivo” 
 
 
 
 
Presentado por: 
 
Aguilar Aguilar, Yanet - (2011117098) 
Correa del Castillo, Lizbeth - (2010137679) 
De la Cruz Angome, Isabel - (2010211013) 
Gálvez Naupa, Karina – 
 
 
 
 
 
Profesor: García Calvera, Roberto 
 
Sección: 47N 
 
 
 
 
 
 
 
23 de Octubre 
 
2014 – II 
 
 
 
 
 
 
 
 
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ÍNDICE 
 
 
Introducción ...................................................................................................................... 3 
I. La administración del efectivo ................................................................................. 4 
1.1. Administración del efectivo...................................................................................... 4 
1.2. Razones de mantener el efectivo .............................................................................. 4 
1.3. La liquidez y su función ........................................................................................... 5 
1.4. La función de la administración de efectivo ............................................................. 5 
1.5. Los cuatro principios básicos para la administración de efectivo ............................ 6 
1.6. Importancia de la administración del efectivo .......................................................... 7 
1.7. Métodos de razones y proporciones financieras ....................................................... 8 
1.8. Administración de la cobranza ............................................................................... 13 
1.9. Condiciones del Crédito ......................................................................................... 16 
1.10. Flotante ............................................................................................................ 16 
1.11. Demora en los desembolsos ............................................................................. 17 
1.12. Técnicas de desembolso ................................................................................... 17 
Conclusiones ................................................................................................................... 19 
Referencias ..................................................................................................................... 20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Introducción 
 
 
El efectivo de una empresa es uno de los recursos más importantes para que ésta pueda llevar 
a cabo su función económica. Por ello, el mantener recursos líquidos de manera eficiente 
permite mejorar la competitividad de la empresa y así evitar problemas de inseguridad o 
riesgos. Además, ayuda en gran medida a mejorar la administración de los recursos escasos de 
la empresa, por ello, mediante decisiones correctas a corto plazo pueden resolver conflictos 
relacionados con el manejo del dinero. 
 
Con la finalidad de que las empresas cuenten con el dinero necesario en el momento 
necesario, resulta fundamental administrar el efectivo de una compañía de manera eficiente. 
 
Por tanto, el principal objetivo de la administración del efectivo mantener la inversión en 
efectivo en el nivel más bajo posible sin que esto sacrifique la operación eficaz y eficiente de 
la empresa. Por lo general esto se reduce a la siguiente expresión: “Cobra pronto y paga 
tarde”. De este modo, se debe analizar la manera de acelerar la cobranza y administrar los 
desembolsos. 
 
Por otro parte se debe considerar que es importante tener lo menos posible de dinero en 
efectivo y que la mayor parte siempre debe de estar trabajando, con el fin de no mantener 
dinero ocioso, o sea que no produzca, para lograr esto la empresa debe mantener cierta parte 
del dinero invertido en activos convertibles, como los títulos negociables a corto plazo. 
 
A lo largo de esta investigación, se verá la manera de administrar el efectivo de una manera 
eficiente, con la finalidad de operar la empresa eficientemente y con el mayor beneficio 
posible. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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I. La administración del efectivo 
 
1.1. Administración del efectivo 
 
La administraron de efectivo según Gitman (1996) es: 
 
 Cubrir las cuentas por pagar lo más tarde posible, pero sin dañar la posición 
crediticia de la empresa, es decir, una disminución razonable en el pago de las 
cuentas trae consigo una disminución del ciclo de caja y un aumento en la rotación 
de efectivo. 
 
 Utilizar el inventario lo más rápido posible; el cual se logra a través de: 
 
 Aumento de la rotación de materias primas, el cual se logra mediante el 
empleo de técnicas especializadas de control de inventario. 
 
 Disminución del ciclo de producción, utilizando técnicas de control de 
producción. Lo que logra que aumente la rotación de inventario. 
 
 Aumentar la rotación de productos terminados, lo cual se logra mediante 
una mejor predicción de las ventas y adecuar la producción de esta. 
 
 Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible, sin perder las ventas futuras. 
Esto se puede realizar mediante un control adecuado de las condiciones de crédito, 
políticas de crédito y políticas de cobranza. Dentro de las políticas de crédito 
podemos ver el descuento por pronto pago y el periodo de crédito. 
 
1.2. Razones de mantener el efectivo 
 
El elemento más importante de la correcta administración del efectivo es la capacidad de 
la empresa de estimar sus flujos de caja o flujos de efectivo, de esta manera puede hacer 
los planes necesarios para solicitar fondos en préstamo cuando los recursos de efectivo no 
sean suficientes o también para realizar inversiones, también, cabe señalar que el flujo de 
efectivo es importante para la formulación de políticas y estrategias. Debido a que las 
empresas necesitan efectivo para pagar sus cuentas. 
 
La administración del efectivo es fundamental en cualquier negocio, la principal razón es 
tener mayor liquidez, es decir, es el medio para adquirir bienes y servicios de forma 
inmediata logrando a través de este cubrir las siguientes necesidades (Keynes propone tres 
razones): 
 
 Las necesidades de transacción: el cual se basa en que la empresa mantiene el 
efectivo para satisfacer necesidades rutinarias, es decir, cancelación de compras, 
cuentas por pagar, pago de nómina, obligaciones legales, etc. 
 
 
 
 
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 Precaución: tener efectivo para afrontar necesidades o situaciones imprevistas u 
ocasionales, estos pueden provenir de la situación económica del país, situación 
del sector, o problemas con sus proveedores de materia prima, entre otros. 
Además, depende de la capacidad para la obtención de crédito. Esto debido a que 
no es sencillo sincronizar las entradas con las salidas de efectivo, debido a que 
existe mucha incertidumbre en las entradas del efectivo. De aquí dependerá el 
monto del colchón o amortiguador de seguridad que la empresa desea obtener. 
 
 Especulativo: aprovechar las oportunidades temporales, como la disminución 
repentina del precio de las materias primas o necesidades de inversión adicionales. 
 
1.3. La liquidez y su función 
 
La expresión activa líquida se emplea para designar el dinero y los activos que se 
convierten con rapidez en dinero. Además, los activos presentan diferentes grados de 
liquidez. También, por definición el dinero es en sí mismo el activo más líquido de todos 
los activos y los demás tienen diversos grados de liquidez, de acuerdo con la facilidad con 
que pueden convertirse en efectivo. 
 
Para los que no sean dinero, la liquidez tiene dos dimensiones: 
 
1. El tiempo necesario para convertir el activo en dinero. 
2. El grado de seguridad asociado con la razón de conversión, o precio, obtenido por 
el activo. 
 
Por tanto, la administración de la liquidezincluye el cálculo del importe total de estos dos 
tipos de activos que mantendrá la empresa. 
 
1.4. La función de la administración de efectivo 
 
La administración del efectivo comprende el manejo del dinero de la organización y 
obtener así la mayor disponibilidad de efectivo y el máximo de ingresos por intereses 
sobre cualquier fondo que no se esté utilizando. En el extremo la función comienza 
cuando un cliente extiende su cheque para pagarle a la organización una cuenta por 
cobrar; la función termina cuando un proveedor, un empleado o el gobierno obtiene 
fondos cobrados por la organización para el pago de una cuenta por pagar o una 
acumulación. Todos los activos entre estos dos puntos caen dentro de la esfera de la 
administración del efectivo. Los esfuerzos de la organización para hacer que los clientes 
paguen sus cuentas en tiempo determinado caen dentro de la administración de las 
cuentas por cobrar. Por otra parte, su decisión sobre cuando pagar las cuentas incluye la 
administración de las cuentas por pagar y las acumulaciones. 
 
Por lo general la tesorería o la gerencia financiera de una organización administran el 
efectivo. El presupuesto de efectivo, útil para el proceso, suele ser una proyección 
mensual de los ingresos y las deudas. El presupuesto de efectivo indica la posible 
disponibilidad del mismo en relación tanto con el momento como con la magnitud. En 
otras palabras, dice cuánto efectivo es probable que se tenga, cuándo y durante cuánto 
tiempo. Es necesario tomar en cuenta la incertidumbre y, para hacerlo, se preparan 
presupuestos de efectivo múltiples bajo supuestos alternos. En esta forma el presupuesto 
 
 
 
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de efectivo sirve de base a la planeación y control del mismo. Además del presupuesto de 
efectivo la organización necesita contar con información sistemática sobre el efectivo, así 
como cualquier tipo de sistema de control. 
 
Casi siempre la información se maneja por computadora, a diferencia de otros sistemas 
manuales. En cualquier caso, es necesario obtener informes frecuentes, de preferencia de 
forma diaria o incluso con más frecuencia, sobre los saldos de efectivo en cada cuenta de 
banco, sobre el efectivo pagado, sobre los saldos diarios promedios y sobre la situación 
en valores realizables de la organización, así como un informe detallado de los cambios 
en esta posición. Numerosos bancos proporcionan esta información vía Internet; también 
es útil disponer de información relativa a los ingresos y desembolsos de efectivo más 
importantes que se esperan. Toda la información es esencial si la empresa desea 
administrar su efectivo de modo eficiente. 
1.5. Los cuatro principios básicos para la administración de efectivo 
 
Existen cuatro principios básicos cuya aplicación en la práctica conduce a una 
administración correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada. Estos 
principios están orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos (entradas de 
dinero) y los flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa pueda, 
conscientemente, influir sobre ellos para lograr el máximo provecho. 
 
Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las 
erogaciones de dinero. 
 
PRIMER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de 
efectivo" 
 
Ejemplo: 
 
-Incrementar el volumen de ventas. 
-Incrementar el precio de ventas. 
-Mejorar la mezcla de ventas (impulsando las de mayor margen de contribución). 
-Eliminar descuentos. 
 
 
SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de 
efectivo" 
 
Ejemplo: 
 
- Incrementar las ventas al contado. 
- Pedir anticipos a clientes. 
- Reducir plazos de crédito. 
 
TERCER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de 
dinero" 
 
Ejemplo: 
 
- Negociar mejores condiciones (reducción de precios) con los proveedores. 
 
 
 
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- Reducir desperdicios en la producción y demás actividades de la empresa. 
- Hacer bien las cosas desde la primera vez (disminuir los costos de no tener calidad). 
 
 
CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de 
dinero" 
 
Ejemplo: 
 
- Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles. 
- Adquirir los inventarios y otros activos en el momento más próximo a cuando se van a 
necesitar. 
 
Hay que hacer notar que la aplicación de un principio puede contradecir a otro, por 
ejemplo: Si se vende sólo al contado (cancelando ventas a crédito) se logra acelerar las 
entradas de dinero, pero se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como 
se puede ver, existe un conflicto entre la aplicación del segundo principio con el primero. 
 
En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no sólo el efecto directo de la 
aplicación de un principio, sino también las consecuencias adicionales que pueden incidir 
sobre el flujo del efectivo. 
 
1.6. Importancia de la administración del efectivo 
 
La administración del efectivo y los valores negociables es una de las áreas más 
importantes de la administración del capital de trabajo. Como ambos son los activos más 
líquidos de la empresa, pueden constituir a la larga la capacidad de pagar las cuentas en el 
momento de su vencimiento. En forma colateral, estos activos líquidos pueden funcionar 
también como una reserva de fondos para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo 
así el riesgo de una "crisis de solvencia". Dado que los otros activos circulantes (cuentas 
por cobrar e inventarios) se convertirán finalmente en activo mediante la cobranza y las 
ventas, el dinero efectivo es el común denominador al que pueden reducirse todos los 
activos líquidos. 
Los "valores negociables" son instrumentos de inversión a corto plazo que la empresa 
utiliza para obtener rendimientos sobre fondos temporalmente ociosos. 
Cuando una empresa experimenta una acumulación excesiva de efectivo, utilizará una 
parte de él como un instrumento generador de intereses. Aun cuando los bancos 
comerciales pueden pagar intereses sobre los depósitos a la vista, los clientes perciben 
generalmente tal compensación por los saldos en sus cuentas, en forma de honorarios 
reducidos por servicio o tasas menores de interés sobre préstamos, o bien ambas cosas. 
Ciertos sistemas de obtención de intereses altamente líquidos permiten a la empresa 
percibir utilidades sobre el efectivo ocioso, sin que por ello sacrifiquen parte de su 
liquidez. 
Las estrategias básicas que deberán seguir las empresas en lo referente a la 
administración del efectivo son las siguientes: 
 
1.- Cubrir o cancelar las cuentas por pagar lo más tarde posible sin deteriorar la reputación 
crediticia, pero aprovechando cualquier descuento favorable por pronto pago. 
 
 
 
 
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2.- Utilizar el inventario lo más rápido posible, es decir rotar el inventario tan 
rápidamente, evitando así, agotamiento de existencias que puedan ocasionar el cierre de 
la línea de producción o una pérdida de ventas, a fin de evitar existencias que podrían 
resultar en el cierre de la línea de producción o en una pérdida de ventas. 
 
3.- Cobrar las cuentas pendientes lo más rápido posible sin perder ventas futuras debido a 
procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden emplearse los descuentos 
por pronto pago, de ser económicamente justificables, para alcanzar este objetivo. 
 
La dificultad principal de la administración del efectivo proviene de la falta de 
coordinación entre las entradas por concepto de ingresos y salidas por concepto de costos. 
El administrador financiero debe proyectar sus necesidades y excedentes de efectivo 
durante el año. Por ejemplo, una empresa que tiene muchas ventas en una época del año, 
debe tener en cuenta que tendrá gastos durante todo el año, en consecuencia el gerente 
financierotiene que buscar la forma de tener efectivo durante la época de pocas ventas y de 
invertir los fondos excedentes en época de muchas ventas. 
 
1.7. Métodos de razones y proporciones financieras 
 
 Modelo propuesto por Lawrence Gitman. 
 
Lawrence Gitman, cuando aborda este tema ha ofrecido sus consideraciones acerca de 
cómo determinar la cantidad mínima de efectivo que debe poseer una empresa para 
cumplir con sus obligaciones, aunque no optimiza, se considera que constituye un 
procedimiento que se acerca bastante a la realidad de la empresa cubana, es fácilmente 
calculable y en el gravitan todos los elementos que inciden en la administración del 
Capital de Trabajo. Es por ello que se necesita de tener los conocimientos esenciales para 
su eficiente aplicación. 
 
Gitman, en este modelo incluye factores esenciales para le entidad objeto de estudio que 
inciden considerablemente en la liquidez a corto plazo, como por ejemplo: el ciclo de 
cobro y el ciclo de pago; además tiene en cuenta también el ciclo de caja, saldo promedio 
de caja (EMO), rotación de la caja, etc. 
 
El ciclo operativo de la empresa se define como el tiempo que transcurre desde el 
momento en que la empresa introduce la materia prima y la mano de obra en el proceso 
de producción, (es decir, comienza a crear el inventario), hasta el momento en que cobra 
el efectivo por la venta del producto terminado que contiene estos insumos de 
producción. 
 
El ciclo operativo toma en cuenta las dos siguientes determinantes de la liquidez: 
 
1. Período de conversión de las cuentas por cobrar: Mide el tiempo que transcurre 
para que la empresa pueda convertir en efectivo sus cuentas por cobrar. Este ciclo se 
mide por el período promedio de cobranza. 
 
2. El período de conversión de los inventarios: Es un indicador del tiempo promedio 
que necesita una empresa para convertir sus inventarios acumulados de materia prima y 
para vender estos productos a los clientes. Este ciclo se mide por la antigüedad promedio 
de los inventarios 
 
 
 
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Ciclo de pago: en el se tienen en cuenta la oportunidad de los flujos de salida. Los 
requerimientos de financiamiento de la empresa se ven influenciados por su capacidad de 
demorar los pagos al comprar materiales en plazos prolongados de crédito, o hacer el 
pago de mano de obra después que el trabajo ha sido realizado. Por tanto, la empresa 
debe esforzarse por administrar los flujos de entrada y salida de efectivo. 
 
Los principales factores de este método se determinan como sigue: 
 
 
CE = Plazo Promedio de Inventario + Plazo Promedio de Cobro – Plazo Promedio de Pago. 
 
Donde: 
 
CE = Ciclo de caja o ciclo de conversión del efectivo. 
RE = Rotación de caja 
EMO = Efectivo Mínimo Requerido. 
RE = días del período/ Ciclo de caja o ciclo de conversión del efectivo 
 
 Desembolso Total 
EMO = ----------------------------- 
 Rotación de caja 
 
La evaluación realizada en cuanto a los modelos se llegó a la conclusión de que, los 
modelos de Baumol y Miller tienen sus limitaciones, pues parten de supuestos, algunos 
están hechos sobre la base de operaciones con valores negociables. Otro elemento que es 
importante en la administración del efectivo, son los costos asociados a la gestión del 
mismo, a continuación se detallan algunos de estos componentes. En este análisis se 
puede percibir aspectos de la disciplina de Contabilidad, Costos y Finanzas 
específicamente. 
 
Costos asociados con un faltante de efectivo. 
Partiendo del supuesto que la entidad presentara insuficiencia de efectivo para enfrentar 
sus obligaciones a corto plazo, se ofrece una alternativa para cubrir el déficit para 
insuficiencia de fondos, utilizando diferentes activos financieros propuestos por los 
Bancos Comerciales. Como ya se ha expresado, el costo financiero de esta manera de 
reaprovisionarse se materializa en los intereses que se cobran y el cálculo se realiza al 
final de cada mes de la siguiente forma: 
 
Interés cobrado = ∑ Saldos sobregirados x días hábiles x tasa de interés 
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 Los costos por faltantes crecen en la medida que la empresa posea menos efectivo, si la 
empresa dispone de los saldos de efectivo necesarios para cumplir con su programa de 
pagos el costo de saldos insuficientes será cero. 
 
 Costos asociados con un exceso de efectivo. 
 Los costos de saldos excesivos se refieren al costo de oportunidad en que se incurre al 
conservar el efectivo ocioso y no tener utilidades al invertirlo, estos costos se 
incrementan junto al monto del efectivo ocioso. 
 
 
 
 
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 Las alternativas de inversión para los fondos en exceso, según criterio de diferentes 
autores como Gitman, Weston, Stephen y Ross pueden ser: inversión en valores 
negociables, activos financieros, pagar a los proveedores aprovechando descuentos 
comerciales, entre otros. Es conocido el alto costo en el sentido de oportunidad que 
representa no aprovechar los descuentos al precio cuando no se tiene efectivo disponible 
para pagar antes del plazo, o simplemente no se tiene conciencia de lo que representa 
renunciar a ello; de hecho en la literatura especializada se trata detalladamente esta 
temática ya que el crédito comercial constituye en la mayoría de los casos una de las 
principales fuentes de financiamiento de las empresas medianas y pequeñas. 
 
Si no existen saldos de efectivo es obvio que no habrá costos por que todos los recursos 
ociosos estarán invertidos; cabe señalar que en la medida que la tasa de rentabilidad de 
las inversiones aumente, este costo también será mayor. 
 
Gasto del manejo y administración del efectivo. 
Estos gastos se refieren al uso de empleados y contadores que se ocupan del manejo del 
efectivo además de los gastos generales de oficina (comunicación, gestión y otros); se les 
llama por algunos autores costo fijo de la transacción. 
En conclusión, todos los costos relacionados que por lo general la entidad no los tiene en 
cuenta durante su operatividad, si afectan los resultados de la misma, lo que quiere decir, 
que debe ser un punto de partida dentro de la gestión del mismo. De esta manera se 
aprecian conocimientos de Contabilidad, porque una vez que los puedan determinar, 
deben de registrarlos, para su posterior presentación en el Estado de Resultado. 
 
Paso 2. Estrategias para la reducción del efectivo requerido. 
 
Las empresas en su actividad corriente tienen la posibilidad de influir en la disminución 
de la necesidad de efectivo, conservando el mismo nivel de actividad y rentabilidad. 
Gitman y Weston son del criterio de que se puede incidir en los diferentes períodos que 
componen el ciclo operativo o de explotación. 
Relacionado con éste se deriva el ciclo de efectivo (caja) o período de maduración, el 
cual se define anteriormente. De hecho, en la medida en que sea mayor la rotación, menor 
será la necesidad de efectivo, ya que este entra más rápidamente a la caja de la empresa. 
Cancelar las cuentas tan tarde como sea posible, sin deteriorar su reputación crediticia, 
pero aprovechar cualquier descuento favorable por pronto pago. 
 
Rotar el inventario tan rápido como sea posible, evitando agotamiento de existencias que 
puedan ocasionar el cierre de la línea de producción o una pérdida de ventas. 
 
Cobrar las cuentas por cobrar tan rápidamente como sea posible sin perder ventas futuras. 
Los descuentos por pronto pago, si son justificables económicamente, pueden utilizarse 
para alcanzar este objetivo. 
 
Paso 3. Elaboración del Presupuesto de Efectivo. 
Una vez identificados los argumentos teóricos generales relacionados con la 
administración del efectivo, entonces se le proponen la utilización de otras herramientas 
que ayudar a mejorarsu gestión y de esta manera la eficiencia en el control del capital de 
trabajo. 
 
Paso 4. Elaboración del Estado de Flujo de Efectivo. 
 
 
 
 
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Una de esas técnicas es la que le permite determinar el comportamiento de las entradas y 
desembolsos de efectivo que ha tenido la empresa en un período determinado, 
específicamente en los flujos generados de las propias operaciones. Para ello se propone 
la elaboración del Flujo de Efectivo, el cual constituye hoy día, un estado financiero 
sumamente importante, pues está orientado por las normativas que rigen el 
funcionamiento del aparto contable. Para ello la empresa debe de conocer cuales son los 
argumentos que sustentan su elaboración. 
 
Utilizando los registros contables de la empresa, o ajustando las ventas y el costo de las 
ventas, así como otras partidas en el estado de resultado por: los cambios durante el 
ejercicio en los inventarios y en las partidas por cobrar y por pagar derivadas de las 
actividades de operación; otras partidas sin reflejo en el Efectivo; y otras partidas cuyos 
efectos monetarios se consideran flujo de Efectivo de inversión o financiamiento. 
 
Este estado financiero le proporciona a la empresa de información confiable, este 
especifica el importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el ejercicio 
por sus actividades: 
 
De Operación. 
De Inversión. 
De Financiamiento. 
 
a. Actividades Operativas: Son las actividades que constituyen la principal fuente de 
ingresos de una empresa, así como otras actividades que no pueden ser calificadas 
como de inversión o financiamiento. 
 
Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisición, venta y 
entrega de bienes para venta, así como el suministro de servicios. Este constituye el 
más importante de los tres, pues el que refleja la operatividad de la entidad, el mismo 
debe ser positivo para reflejar una posición financiera saludable. 
 
 
 
b. Actividades de Inversión: Son las de adquisición y desapropiación de activos a largo 
plazo, así como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al 
efectivo. 
 
Las actividades de inversión de una empresa incluyen transacciones relacionadas con 
préstamos de dinero y el cobro de estos últimos, la adquisición y venta de inversiones 
(tanto circulantes como no circulantes), así como la adquisición y venta de propiedad, 
planta y equipo. 
 
c. Actividades de Financiación: Son las actividades que producen cambios en el 
tamaño y composición del capital en acciones y de los préstamos tomados por parte 
de la empresa. 
 
Las actividades de financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones 
relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar 
tales recursos a cambio de un pago sobre una inversión, así como la obtención de 
dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades tomadas en 
préstamo. 
 
 
 
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Una vez determinado los diferentes flujos identificados, se puede inferir que la entidad 
presenta en forma comprensible información sobre el manejo de efectivo, es decir, su 
obtención y utilización por parte de la entidad durante un período determinado y, como 
consecuencia, mostrar una síntesis de los cambios ocurridos en la situación financiera 
para que los usuarios de los estados financieros puedan conocer y evaluar la liquidez o 
solvencia de la entidad. 
 
En la empresa es uno de los elementos que deben tener en cuenta para valorar la 
información que brinda el mismo, pues suministra a los usuarios de los Estados 
Financieros información para evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar 
efectivo y equivalentes al efectivo, así como sus necesidades de liquidez; instrumentos 
necesarios para tomar decisiones económicas. 
 
Paso 5. Evaluación de la posición financiera del capital de trabajo. 
 
Una vez identificadas las diferentes causas que han influido en la determinación del 
problema profesional, se proponen un conjunto de acciones que viabilizaran a la empresa 
objeto de estudio, lo cual servirá de guía, en función de un mejoramiento en la 
administración del capital de trabajo. Esto les permitirá, una vez implementado el 
procedimiento propuesto, específicamente en la gestión del efectivo, realizar una 
evaluación exhaustiva del fondo de maniobra. Específicamente utilizando razones 
financieras relacionadas con el capital de trabajo, que brindan los fundamentos 
cualitativos y cuantitativos del mismo. 
 
A partir de este criterio, y teniendo en cuenta cual es el componente de análisis para la 
entidad, el cual está diseccionado al análisis de una de las partidas más importante del 
capital de trabajo y por ende la más líquida. Lo mismo significa que las que se proponen 
son las razones de liquidez, a continuación se presenta el contenido de las mismas. 
 
Razones de liquidez. 
 
La capacidad de garantizar o pagar las deudas tanto a corto plazo, esta direccionado a la 
liquidez de la entidad, es obvio que si no tiene liquidez a corto plazo es porque no existe 
capacidad para enfrentar esas obligaciones corrientes. Ahí mismo, se puede aprovechar la 
cobertura y relacionar al capital de trabajo, incluyendo su análisis cualitativo y 
cuantitativo. 
 
RAZÓN CIRCULANTE = ACTIVO CIRCULANTE 
(Índice de solvencia) PASIVO CIRCULANTE 
 
El valor lógico de este índice oscila entre 1 y 2. 
La determinación exacta de un índice aceptable depende en gran parte del campo en que 
opera la empresa. 
 
PRUEBA ÁCIDA = ACTIVO CIRCULANTE – INVENTARIO 
(Liquidez inmediata) PASIVO CIRCULANTE 
 
Tesorería = Efectivo / Pasivo circulante 
 
El Índice de Solvencia se puede determinar también de la forma siguiente: 
 
 
 
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ÍNDICE DE SOLVENCIA = ACTIVO TOTAL REAL 
 PASIVO TOTAL 
 
Un valor óptimo de este índice se reconoce como 1,6 veces. 
Existe otra forma de medir la liquidez que es a través del Capital de Trabajo Neto. Este se 
calcula deduciendo el Pasivo Circulante del Activo Circulante. 
 
CAPITAL DE TRABAJO NETO = ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO CIRCULANTE 
 
Dicho de otras palabras, se esta hablando de que le realicen un análisis cualitativo y 
cuantitativo del capital de trabajo. El aspecto cuantitativo, se aprecia precisamente con el 
cálculo del coeficiente norma de liquidez, o sea, la liquidez general, además del resultado 
del propio del capital de trabajo. Lo cualitativo se aprecia una vez que determinado estas 
razones expuestas, se trata de buscar desde el punto de vista cualitativo, como están 
influyendo los demás componente en este resultado final, se está hablando de la prueba 
ácida, la tesorería, rotación de las cuentas por cobrar y las demás razones de eficiencia 
operativa vinculadas al capital de trabajo. 
1.8. Administración de la cobranza 
 
Los diversos métodos de cobros y pagos mediante los cuales una organización mejora la 
eficiencia de la administración de su efectivo constituyen dos caras de la misma moneda. 
Producen repercusión conjunta sobre la eficiencia global de la administración del efectivo. 
La idea general consiste en hacer efectivas las cuentas por cobrar tan pronto sea posible y 
diferir lo más que se pueda el pago de las cuentas pendientes, pero manteniendo el mismo 
tiempo la imagen de crédito de la con los proveedores. En la actualidad la mayor parte de 
las organizaciones de cierto tamaño utiliza técnicas sofisticadas para acelerar los cobros y 
controlan en forma estrecha los pagos. 
 
Primero se considera la aceleración de los cobros, lo cual no significa otra cosa que 
reducir la demora entre el momento en que los clientes pagan sus cuentas y el momento en 
que los cheques se cobran y su importe queda disponible para ser utilizado. Se ha 
diseñado varios métodos tendentes a acelerar este proceso de cobro y maximizarel 
efectivo disponible a fin de que haga una de las siguientes cosas o todas: 
 
(1) Acelerar el tiempo de envío por correo de los pagos de los clientes a la organización, 
(2) Reducir el tiempo durante el cual los pagos recibidos por la organización permanecen 
como fondos no cobrables. 
(3) Acelerar el movimiento de los fondos a los bancos de pago. 
 
El segundo punto, que representa el tiempo en que los cheques están en tránsito, tiene dos 
aspectos. El primero es el tiempo que le lleva a la empresa procesar los cheques en forma 
interna, este periodo se extiende desde el momento en que se recibe el cheque hasta que se 
deposita para ser acreditado a la cuenta de la organización. 
El segundo aspecto de los cheques en tránsito comprende el tiempo que se tarda para 
procesarlos en el sistema bancario, el cheque se convierte en fondos disponibles cuando se 
presenta al banco girado y este lo paga en realidad. 
 
Este tiempo de tránsito es importante para el gerente o director financiero, pues casi nunca 
la empresa puede hacer retiros sobre un depósito hasta que los cheques que componen 
 
 
 
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dicho depósito sean cobrados, como lo importante son los fondos disponibles, el gerente 
financiero quiere reducir en lo posible el tiempo de tránsito. 
 
A continuación se presentan varias maneras de acelerar el proceso de cobro con el fin de 
tener más fondos disponibles: 
 
Transferencia de fondos 
 
El movimiento de fondos entre los bancos es un factor importante para el control de 
desembolsos y para control de efectivo, dicho movimiento se hace con tres métodos 
principales: 
 
(1) Transferencias por sistema. 
(2) Transferencia de cheques entre depositantes. 
(3) Transferencia electrónica de cheques mediante cámara de compensación. 
 
Concentración bancaria 
 
La concentración bancaria es una forma de acelerar el flujo de los fondos de una 
organización estableciendo centros estratégicos de cobranza, en lugar de tener un solo 
centro de cobros localizado en las oficinas centrales, se establecen diversos centros de 
cobranza. El propósito es acortar el periodo entre el momento en que los clientes ponen en 
el correo los pagos y aquel en que la organización puede utilizar esos fondos. A los 
clientes en un área geográfica determinada se les indica remitir sus pagos a un centro de 
concentración de cobros en esa área. 
Con frecuencia las organizaciones prestan atención especial al manejo de grandes cobros a 
fin de que sean depositados en un banco tan rápido como sea posible. Este manejo 
especial puede comprender que recoja personalmente los cheques o bien utilice servicios 
de mensajería. Cuando un pequeño número de cobros representa un gran porcentaje del 
total de los depósitos, quizá valga la pena iniciar controles para acelerar el depósito y 
cobro de los cheques grandes. En lugar de procesar todos los cheques para su cobro a 
través del sistema de reservas de los bancos centrales o reservas federales, algunos bancos 
comerciales ofrecen servicios especiales que presentan los cheques de grandes importes 
directamente al banco girado. 
El beneficio es el aceleramiento en el cobro de este cheque, y el banco lo pasa a su cliente 
al disponer éste de los fondos con más rapidez. 
 
Algunas organizaciones mantienen demasiadas cuentas bancarias por lo que de forma 
innecesaria crean áreas de fondos inmovilizados. Una organización que tiene una cuenta 
en cada ciudad donde opera una oficina de ventas o instalación productiva quizás podría 
reducir mucho los saldos de efectivo si eliminara una de esas cuentas. Con frecuencia las 
actividades bancarias de una oficina de ventas pueden manejarse desde una cuenta mayor, 
sin que ello represente gran pérdida en servicios o disponibilidad de fondos. A pesar de 
que las pequeñas cuentas puedan crear buenas relaciones con los banqueros, tienen poco 
sentido en la administración global de la organización. Al cerrar las cuentas innecesarias, 
la organización puede liberar fondos y ponerlos a generar utilidades. 
 
Políticas de crédito y cobranza 
 
Las condiciones económicas y las políticas de crédito de la organización constituyen las 
influencias principales en el nivel de cuentas por cobrar de la organización. 
 
 
 
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Desde luego, las condiciones económicas están fuera de control del administrador 
financiero. Pero al igual que sucede con otros activos circulantes puede variar el nivel de 
las cuentas por cobrar de acuerdo con el compromiso entre el rendimiento y el riesgo. 
Disminuir los estándares de calidad puede estimular la demanda, lo que a su vez conducirá 
a mayores utilidades; pero existe un riesgo en mantener cuentas por cobrar adicionales, así 
como un mayor riesgo de pérdidas por cuentas malas. Es necesario insistir en que las 
políticas de crédito y cobranza de una organización no son independientes de las otras 
organizaciones. Si el producto y los mercados de capital son razonablemente 
competitivos, en la práctica de créditos cobranza de una organización influirá lo que 
hagan otras. Si cargamos L 200 por nuestro producto y si exigimos el pago dentro de los 
15 días de embarque, mientras la competencia vende un producto parecido en L 200 pero 
da condiciones de 60 días, tendremos dificultad para vender. 
Las políticas de crédito y cobranza están interrelacionadas con la fijación de precios de un 
producto o servicio y deben contemplarse como parte del proceso global de competencia. 
Entre las variables de políticas a considerar figuran la calidad de las cuentas comerciales 
aceptadas, la duración del periodo de crédito, el descuento por pronto pago, cualquier 
condición especial, en conjunto estos elementos determinan en gran parte el periodo 
promedio de cobro y la proporción de las pérdidas por cuentas malas. 
 
La política de crédito puede tener una influencia significativa sobre las ventas. En teoría, 
la empresa debe disminuir su estándar de calidad para las cuentas que acepta siempre y 
cuando la rentabilidad de las ventas producidas exceda a los costos adicionales de las 
cuentas por cobrar. ¿Cuáles son los costos de disminuir los estándares de crédito? Algunos 
son consecuencia de un departamento mayor de crédito, del trabajo de oficina de verificar 
las cuentas adicionales y atender el mayor volumen de cuentas por cobrar. Otro costo se 
debe a la mayor probabilidad de perdidas en cuentas malas. Por ultimo, existe el costo de 
oportunidad de las cuentas adicionales por cobrar, producido por: 
 
(1) El aumento de ventas. 
(2) Periodo promedio de cobros más lento. Cuando se reciben nuevos clientes por los 
estándares de crédito menos estrictos, es probable que el cobro sea más lento que el de los 
clientes ya existente. 
 
Rentabilidad comparada contra el rendimiento requerido – cambios en las normas de 
crédito 
 
Rentabilidad de la ventas adicionales = L 2 x 60,000 unds. = L 120,000 
 
Cuentas por cobrar adicionales = (ventas adicionales / rotación de cuentas por cobrar) 
 
L 600,000 / 6 = L 100,000 
 
Inversión en cuentas por cobrar adicionales = (costos variables / precio de venta) (cuentas 
por cobrar adicionales) 
 
(0.80)(L 100,000) = L 80,000 
 
Rendimiento requerido sobre la inversión adicional = 0.20 x L 80,000 = L 16,000 
 
 
 
 
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Una política de crédito óptima incluiría ampliar el crédito comercial de forma más liberal 
hasta que la rentabilidad marginal sobre las ventas adicionales sea igual al rendimiento 
requerido sobre la inversión adicional en cuentas por cobrar. 
1.9. Condiciones del Crédito 
 
Las condiciones de crédito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero se debe 
tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en ocasiones podrían 
resultar nocivos para la empresa. Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de 
crédito de la empresa pueden tener efectos en su rentabilidad total. Los factores positivosy negativos relacionados con tales cambios y los procedimientos cuantitativos para 
evaluarlos se presentan a continuación. Descuentos por pronto pago.- Cuando una 
empresa establece o aumenta un descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y 
efectos en las utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una 
empresa está dispuesta a pagar al día el precio por unidad disminuye. Si la demanda es 
elástica, las ventas deben aumentar como resultado de la disminución de este precio. 
También el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo así el costo del manejo 
de cuentas por cobrar. 
La disminución en cobranza proviene del hecho de que algunos clientes que antes no 
tomaban los descuentos por pago ahora lo hagan. La estimación de las cuentas incobrables 
debe disminuir, pues como en promedio los clientes pagan más pronto, debe decrecer la 
probabilidad de una cuenta mala; este argumento se basa en el hecho de que mientras más 
se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga. Cuanto más tiempo 
transcurra, hay más oportunidades de que un cliente se declare técnicamente insolvente o 
en bancarrota. 
 
Tanto la disminución en el periodo promedio de cobro como la disminución en la 
estimación de cuentas incobrables deben dar como resultado un aumento en las utilidades. 
El aspecto negativo de un aumento de un descuento por pronto pago es una disminución 
en el margen de utilidad por unidad ya que hay más clientes que toman el descuento y 
pagan un precio menor. La disminución o eliminación de un descuento por pronto pago 
tendría efectos contrarios. Los efectos cuantitativos de los cambios en descuentos por 
pronto pago se pueden evaluar por un método por un método similar al de la evaluación 
de cambios de las condiciones de crédito. 
 
1.10. Flotante 
 
Cuando extendemos un cheque, pasa cierto tiempo antes de que los fondos se saquen de la 
cuenta de cheques. Este retraso se debe al tiempo que el cheque pasa en el correo, el 
tiempo que se necesita para procesar el cheque y el tiempo que el banco tarda en restar su 
monto del saldo de la cuenta. Durante ese retardo la compañía se beneficia por un flotante. 
El flotante es la diferencia entre el saldo disponible en el banco y el saldo en libros de la 
compañía. 
 
Hay dos clases de flotante: 
 
Flotante de desembolso 
 
 
 
 
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Cuando extendemos un cheque, nuestro saldo en libros se reduce en el monto del cheque, 
pero nuestro saldo disponible o cobrado en el banco no se reduce sino hasta que el cheque 
por fin se aplica. 
 
Flotante de cobro 
 
El flotante puede ser positivo o negativo. Si se recibe un cheque y se deposita en el banco. 
En tanto los fondos no se acrediten a la cuenta, el saldo en libros será más alto que el 
saldo real. 
 
Técnicas de manejo del flotante.- Las empresas utilizan varias técnicas para manejar el 
flotante: 
 
a) Transferencias electrónicas. Los pagos grandes se pueden efectuar con transferencias 
electrónicas en lugar de cheques de papel. Aunque es más costosa la transferencia. 
 
b) Desembolso controlado. Esta técnica podría utilizar cuentas de desembolso en varios 
bancos además de la cuenta maestra en el banco principal de la compañía. Los bancos 
notifican a la compañía cuanto dinero se necesita, y la compañía envía entonces los fondos 
necesarios a los bancos electrónicamente. Por otro lado, el banco avisa a la compañía 
cuando hay fondos en exceso y se los envía electrónicamente. 
 
c) Procesamiento centralizado de cuentas por pagar. Al centralizar las cuentas por pagar, 
un gerente de efectivo sabe cuando se deben pagar todas las facturas y puede asegurarse 
de que haya fondos disponibles y las facturas se paguen a tiempo. Un pago oportuno de 
las facturas crea buenas relaciones con los proveedores. Además, la compañía evita 
castigos por pago tardío y al mismo tiempo reduce sus saldos de efectivo. 
 
d) Cajas de seguridad. Las cajas de seguridad son apartados postales a los que la compañía 
dirige los cheques que le llegan. Se contrata a un banco para que abra la caja de seguridad 
varias veces al día, procese los cheques y los cobre. Los gerentes de efectivo enfrentan dos 
problemas: 
 
-Seleccionar la ubicación de las cajas de efectivo 
-Asignar los clientes a cajas de efectivo específicas. 
 
Si sitúa estratégicamente cajas efectivo en todo el país y usa bancos eficientes, la 
compañía puede reducir su flotante. 
1.11. Demora en los desembolsos 
 
En relación con las cuentas por Pagar, la empresa no sólo desea pagar sus cuentas tan 
tarde como sea posible, sino que también demorar la disponibilidad de fondos para los 
proveedores y empleados, una vez se ha expedido el pago, en otras palabras, Maximizar la 
flotación de desembolso. 
 
1.12. Técnicas de desembolso 
 
Existen varias técnicas de desembolso las cuales serán descritas a continuación: 
 
 
 
 
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 DESEMBOLSO CONTROLADO 
El uso estratégico de oficinas de correo y cuentas bancarias para aumentar la flotación postal 
y la flotación de compensación respectivamente. 
 
 MANEJO DE LA FLOTACIÓN 
Es un método que consiste en pronosticar en forma consciente, la flotación resultante (o 
demora), relacionada con el proceso de pago, y usarla para mantener sus fondos en una forma 
que gane intereses tanto tiempo como sea posible. Con frecuencia las empresas manejan la 
flotación al extender cheques con fondos que aún no se encuentran en sus cuentas de cheques. 
 
 FINANCIAMIENTO ESCALONADO 
Una forma de manejar la flotación consiste en depositar cierta proporción de una nómina, o 
pago, en la cuenta de cheques de la empresa durante varios días sucesivos después de la 
emisión real de un conjunto de cheques. 
 
 SISTEMAS DE SOBRECARGO, CUENTAS DE SALDO CERO Y CRÉDITO CCA. 
Las empresas que utilizan el desembolso de efectivo en forma agresiva, emplean algún tipo de 
sistema de sobregiro o una cuenta de saldo cero. 
 
 SISTEMA DE SOBREGIRO 
Cobertura automática por el banco de todos los cheques presentados contra la cuenta de la 
empresa, sin importar el saldo de la cuenta. Es decir, si no es suficiente el saldo de la cuenta 
de cheques, el banco prestará automáticamente el dinero necesario para pagar la cantidad de 
sobregiro y el banco cobrará intereses a la empresa por la cantidad prestada y limitará la 
cantidad de sobregiro. 
 
 CUENTA DE SALDO CERO 
Son cuentas de cheques que mantienen saldos de cero. Con este acuerdo el banco presenta a la 
empresa la cantidad de cheques que han sido presentados contra su cuenta, entonces la 
empresa transfiere solamente esa cantidad a la cuenta de cheques, ya sea a través de una 
cuenta maestra o a través de la liquidación de una parte de sus valores negociables. Una vez 
pagados los cheques de las cuentas correspondientes, la cuenta vuelve a cero. El banco desde 
luego recibe una compensación por este servicio. 
 
 CRÉDITOS CCA (CÁMARAS DE COMPENSACIÓN AUTORIZADAS) 
Depósitos de las nóminas directamente en las cuentas de los beneficiarios (empleados). 
Pierden la flotación de desembolso debido a que los cobros se pueden realizar el día de pago, 
en tanto que las nóminas de pagadas con cheques no necesariamente son retirados los fondos 
el día de pago. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Conclusiones 
 
 La administración del efectivo es muy importante, ya que para que una empresa se 
encuentre bien financieramente necesita mantener un nivel adecuado de liquidez, así 
como la capacidad de cumplir con compromisos y pago de deudas a corto plazo y esta 
capacidad dependerá de que la empresa pueda o no obtener efectivo, bien sea 
generándolo ella misma convirtiendo en dinero sus activos o pidiendo prestado. 
 
 Asimismo nos ha permitido saber que las empresas deben administrar correctamente 
su efectivo, controlando y asignando los recursos monetarios correctamente.Para ello 
requieren de información de calidad que les permita identificar cual es la forma en 
que se generó y generará el efectivo y el destino que se le dio y dará al efectivo. 
 
 Toda empresa debe desarrollar fuentes adecuadas de información y métodos de 
análisis de crédito. Cada uno de estos aspectos de la política de crédito es importante 
para la administración exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecución 
inadecuada de una buena política de créditos o la ejecución exitosa de una política de 
créditos deficientes no producen buenos resultados. 
 
 Por último hemos concluido que la política de crédito de una empresa es la que 
permite determinar si debe concederse crédito a un cliente y el monto de éste. La 
empresa no debe solo ocuparse de los estándares de crédito que establece, sino 
también de la utilización correcta de estos estándares al tomar decisiones de crédito. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Referencias 
 
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