El financiamiento es uno de los aspectos a los que el evaluador debe prestar mucha atención en la formulación del proyecto. Tan importante como sel...

El financiamiento es uno de los aspectos a los que el evaluador debe prestar mucha atención en la formulación del proyecto. Tan importante como seleccionar la mejor alternativa tecnológica, una buena localización o decidir si externalizar o hacer el mantenimiento internamente, es buscar la fuente de financiamiento más atractiva para el proyecto. Muchos evaluadores elaboran un solo flujo de caja para medir la rentabilidad de la inversión. Si la rentabilidad es positiva, asumen que el proyecto es viable. Sin embargo, un proyecto puede tener una alta rentabilidad pero no ser viable. Por ejemplo, cuando el comportamiento de los flujos no coincide con los requerimientos para el pago de una deuda. Es frecuente que muchos proyectos tengan flujos positivos iniciales muy bajos, o incluso negativos, que impiden el cumplir con los montos convenidos de pago al financista, pero que justifican su rentabilidad por los flujos positivos y altos que se producen a partir de varios años posteriores (la plantación de árboles es rentable, pero si se debiese pagar el préstamo que financió la inversión a partir del segundo año, difícilmente el banco otorgará ese préstamo). Por ello, no basta con demostrar que la inversión es muy buena, sino que debemos determinar si es también viable financieramente.