2 RESUMEN ECONOMIA II 2DA PARTE (13)

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LA FUNCIÖN DE REACCION DE LA Política MONETARIA DEL 
BANCO CENTRAL 
función de reacción: describe la forma en que las medidas que toman las 
autoridades monetarias dependen de la situación de la economía 
 
 
 
 
 
Cuando la tasa efectiva de inflación, (π) es igual a la tasa de inflación fijada como 
objetivo a largo plazo por el Banco Central, (π *), el término entre paréntesis es igual 
a cero y el tipo de interés real efectivo fijado por el Banco Central, r, es igual al tipo 
de interés real fijado como objetivo a largo plazo, r*. 
Cuando la inflación efectiva es mayor que la tasa de inflación objetivo a largo plazo, 
π > π *, el término entre paréntesis es positivo, al tiempo que la Ecuación 27.2 
muestra que el tipo de interés real es más alto que el objetivo a largo plazo (r > r*). 
Por último, cuando la inflación efectiva es menor que la inflaci6n fijada como objetivo 
a largo plazo, π < π *, el término entre paréntesis es negativo, de tal manera que la 
Ecuaci6n 27.2 muestra que el Banco Central debe fijar el tipo de interés real en un 
nivel inferior al tipo real fijado como objetivo (r < r*) 
Llamamos a r* y π * objetivos a largo plazo porque generalmente se fijan teniendo 
en cuenta consideraciones a largo plazo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
La función de reacción de la política monetaria del Banco Central: relaciona su 
política (concretamente la fijación del tipo de interés real) con la Situación de la 
economía. Para simplificar el análisis consideramos una función de reacción en Ia 
que el tipo de interés real (efectivo) fijado por el Banco Central solo depende el 
tipo de interés real objetivo y del grado en que la tasa de inflación (efectiva) se 
aleja de la tasa de inflación fijada como objetivo por el Banco Central. 
A corto plazo, la inflación puede ser mayor o menor que el objetivo fijado por el 
Banco Central para la misma, lo Cual implica que a corto plazo el tipo de interés real 
también puede ser mayor o menor que el tipo de interés real fijado como objetivo 
por el Banco Central. Como el Banco Central sube el tipo de interés real siempre 
que Ia inflación aumenta por encima del objetivo fijado con el fin de contener el 
gasto, Ia función de reacción de la política monetaria del Banco Central tiene 
pendiente positiva. La función de reacción del Banco Central contiene información 
sobre los objetivos fijados por éste para la inflación y para el tipo de interés real, así 
como sobre el rigor con que pretende perseguir este objetivo. 
 
APENDICE ALGEBRAICO: 
 
 
 
• a es un número fijo, mayor que cero, que mide la fuerza del efecto que 
producen los tipos de interés en el consumo. Por lo tanto, el término (—ar) 
recoge la idea de que cuando el tipo de interés real, r, sube, el consumo 
disminuye en a multiplicado por la subida del tipo de interés. 
• la segunda ecuación añade el término (—br) a la ecuación del gasto de 
inversi6n planeado. El parámetro b es un número fijo y positivo que mide el 
grado en que las variaciones del tipo de interés real afectan a la inversión 
planeada; por ejemplo, si el tipo de interés real, r, sube, se supone que la 
inversión planeada disminuye en b multiplicado por la subida del tipo de 
interés real.