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Práctica 6 Una multinacional de servicios trata de diversificar el riesgo de su negocio por lo que se plantea la creación de una aerolínea Para ello piensa entrar en un segmento medio/largo alcance con un radio de 8000Km. Estudia evaluar aviones de Boeing y Airbus Boeing Airbus 140 pax 120 pax 30M€ 40M€ 4,5€/Km 4€/Km 0,5M€ 0,4M€ 7 años 10 años 50% inversión 30% inversión a.- La demanda estimada es de 100 pax ida y 100 pax vuelta, y el precio que desean poner es 600€/trayecto, los 365 días del año. b.- Los impuestos y tasas no se tienen en cuenta en el caso. c.- La tasa de descuento acordada es de un 14% Nos piden que estudiemos el caso para hacer una recomendación al cliente, teniendo en cuenta que es un proyecto repetible anual. i BOEING 0,14 0 1 2 3 4 5 6 7 Ingresos 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 Gast Comb -26.280.000 -26.280.000 -26.280.000 -26.280.000 -26.280.000 -26.280.000 -26.280.000 Gast Mante -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 -500.000 Inver inicial -30.000.000 Val. Residual 15.000.000 Flujo Caja Neto -30.000.000 17.020.000 17.020.000 17.020.000 17.020.000 17.020.000 17.020.000 32.020.000 VAN TIR Flujo Caja Desc. -30.000.000 14.929.825 13.096.337 11.488.015 10.077.206 8.839.655 7.754.083 12.796.387 48.981.508 55,41% Val desc costes 30.000.000 23.491.228 20.606.340 18.075.737 15.855.910 13.908.693 12.200.608 16.696.847 150.835.363 i AIRBUS 0,14 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Ingresos 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 43.800.000 Gast Comb -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 -23.360.000 Gast Mante -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 -400.000 Inver inicial -40.000.000 Val. Residual 12.000.000 Flujo Neto -40.000.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 20.040.000 32.040.000 VAN TIR Valor descon -40.000.000 17.578.947 15.420.129 13.526.429 11.865.289 10.408.148 9.129.954 8.008.732 7.025.203 6.162.459 8.642.592 67.767.883 49,47% Val desc costes 40.000.000 20.842.105 18.282.548 16.037.323 14.067.827 12.340.199 10.824.736 9.495.383 8.329.283 7.306.389 9.646.039 167.171.833 Datos Capacidad Inversión inicial Coste de Combustible Coste anual mantenimiento Vida útil Valor residual APARENTEMENTE DA MAYOR VAN AIRBUS, PERO SON PERIODOS DE DISTINTO PLAZO POR LO QUE NO ES UNA COMPARACIÓN ESTRICTA En la fórmula VPN es VAN en inglés BAUE Beneficio Anual Uniforme Equivalente Calcula el beneficio por flujo constante actualizado, distribuye, por tanto el VAN en una cuota constante durante el periodo BAUE BOEING 11.422.114 11,4 M€ BAUE AIRBUS 12.992.021 13,0 M€ VPS VAN al infinito. Los proyectos son repetibles, en el caso estudiado es como si cada año se repitiera un proyecto anual Corrige por este motivo el Beneficio anualizado con la tasa de interés, suponiendo desde el principio que es constante VPS BOEING 81.586.531 81,6 M€ VPS AIRBUS 92.800.149 92,8 M€ Los aviones de AIRBUS dan mayor BAUE por lo que se elegirán en primera instancia. En caso de elegir BOEING se incurriría en un sobrecoste = 11,2M a lo largo de vida del proyecto CAUE Coste Anual Uniforme Equivalente Al igual que el BAUE distribuye los costes como una cuota constante durante el periodo Es válido su uso cuando existe independencia de los ingresos, como es el caso. Para su cáculo solo se utilizan los costes, la inversión inicial es positiva y el valor residual negativo 150.835.363 167.171.833 CAUE BOEING 35.173.657 35,2 M€ CAUE AIRBUS 32.049.104 32,0 M€ Los aviones de AIRBUS tienen un menor coste anualizado, con lo que se refuerza la 1ª conclusión2ª CONCLUSIÓN 1ª CONCLUSIÓN del VPS Boeing - VPS Airbus VAN costes BOEING VAN costes AIRBUS Por último habria que calcular la TIR de cada caso. No olvidemos que este indicador solo se puede utilizar cuando cumple el teorema de unicidad TIR de BOEING 55,41% TIR de AIRBUS 49,47% Otra posibilidad a ofrecer a la empresa es en vez de la compra un arriendo en forma de leasing AIRBUS nos ofrece un fee de 5M anuales e incluyen el mantenimiento Para comparar tenemos que ver que le costaría a la empresa comprar la inversión y el mantenimiento e ingresar el valor residual CAUE de estas compras e ingreso 7,44M con un VPS 53,2M Ahora veamos cuanto nos supone el arriendo VPSarriendo -40,71428571 como vemos es casi 13M menos que el VPS de la compra de lo mismo Si comprara un avión de BOEING debido a la rentabilidad de la TIR, sería equivalente a un leasing de 6 aviones con AIRBUS. Por ello se recomienda arrendar aviones a AIRBUS. CONCLUSIÓN FINAL 4ª CONCLUSIÓN 3ª CONCLUSIÓN según este indicador es mas rentable el comprar aviones a BOEING que a AIRBUS según este criterio es mejor arrendar
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